工程经济学管理学院沈阳建筑工程学院

测。
净现值期望值的计算步骤
• (1)列出各种欲考虑的不确定因素。例如销售价格、销售量、经
营成本和投资等，需注意的是，这几种不确定因素应相互独立。
• (2)设想各不确定因素可能发生的情况，即其数值发生变化的几 种情况。 • (3)分别确定各种可能发生情况产生的可能性，即概率。每种不 确定因素的各种可能发生情况出现的概率之和必须等于1。
平衡分析法很难得到一个全面的结论。
7.2敏感性分析
• 敏感性分析是研究建设项目主要因素发生变化时，项目经济效益
发生的相应变化。以判断这些因素对项目经济目标的影响程度。
这些可能发生变化的因素称为不确定因素。敏感性分析就是要找 出项目的敏感因素，并确定其敏感程度，以预测项目承担的风险。 一般进行敏感性分析所涉及的不确定因素有：产品产量(生产负 荷)、产品售价、主要原材料价格、燃料或动力价格、可变成本、 固定资产投资、建设期及外汇汇率等。敏感性分析不仅可以使决 策者了解不确定因素对项目评价指标的影响，从而提高决策的准 确性，还可以启发评价者对那些较为敏感的因素重新进行分析研
工 程 经 济 学
第七章
沈 阳 建 筑 工程学院
管理学院
7不确定性分析
• 项目经济评价所采用的数据多数来自预测和估算。由于缺乏足够
的信息，对有关因素和未来情况无法作出精确无误的预测，或者
是因没有全面考虑所有可能的情况，因此项目实施后的实际情况 难免与预测情况有所差异，这种差异有可能带来风险。也就是说， 立足于预测和估算进行项目经济评价的结果有不确定性，而不确 定性有可能带来风险。因此，在完成对所设想的基本方案的经济 评价后，需要进行盈亏平衡分析、敏感性分析和风险分析(概率 分析)。盈亏平衡分析只用于财务评价，敏感性分析和风险分析 可同时用于财务评价和国民经济评价。
以产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点应用最为广泛。
7.1.1线性盈亏平衡分析
• (1)线性盈亏平衡分析的前题条件
• ①产量等于销售量；
• ②产量变化，单位可变成本不变，从而总生产成本是产量的线性 函数； • ③产量变化，销售单价不变，从而销售收入是销售量的线性函数； • ④只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换算为单一产品
7.1盈亏平衡分析
• 盈亏平衡分析是在一定的市场、生产能力的条件下，研究拟建项
目成本与收益的平衡关系的方法，项目的盈利与亏损有个转折点，
称为盈亏平衡点(BEP)。在这一点上，销售收入等于生产成本， 项目刚好盈亏平衡。盈亏平衡分析就是要找出盈亏平衡点。盈亏 平衡点越低，项目盈利的可能性就越大，造成亏损的可能性就越 小。 • 盈亏平衡点的表达形式有多种。盈亏平衡点可以用实物产量、单 位产品售价、单位产品的可变成本，以及年总固定成本的绝对量 表示，也可以用某些相对值表示，例如生产能力利用率等。其中
• BEP分析除了有助于确定项目的合理生产规模外，还可以帮助项 目规划者对由于设备不同引起生产能力不同的方案，以及工艺流
程不同的方案进行投资抉择。设备生产能力的变化，会引起总固
定成本的变化，同样，工艺流程的变化则会影响到单位产品的可 变成本。当采用技术上先进的工艺流程时，由于效率的提高，原 材料和劳务都会有所节约而使单位产品的可变成本降低。通过对 这些方案BEP值的计算，可以为方案抉择提供有用的信息。 • 盈亏平衡分析的缺点是，它建立在生产量等于销售量的基础上。 即产品能全部销完而无积压。此外它用的一些数据，是某一正常 生产年份的数据。由于建设项目是一个长期的过程，所以用盈亏
7.1.3盈亏平衡分析方法的优缺点
•目的一些主要参数如 销售量(产量)、售价、成本等作出决定，而另一方面
某些经济数据还不易确定，如总投资，收益率等，因
此，用盈亏平衡分析法粗略地对高度敏感的产量、售 价、成本、利润等因素进行分析，会有助于了解项目 可能承担风险的程度。
最敏感的关键因素重新预测和估算，并在此基础上重新进行经济
评价，以减少投资的风险。
敏感性分析
• 敏感性分析能够表明不确定因素对项目经济效益的影响，得到维
持项目可行所能允许的不确定因素发生不利变动的幅度，从而预
测项目承担的风险，但是并不能表明这种风险发生的可能性有多 大。实践表明，不同的项目，各个不确定因素发生相对变动的概 率是不同的。因此两个同样敏感的因素，在一定的不利的变动范 围内，可能一个发生的概率很大，另一个发生的概率很小。很显 然，前一个因素给项目带来的影响很大，后一个因素给项目带来 的影响很小，甚至可忽略不计。这个问题是敏感性分析所解决不 了的，为此，还需要进行风险和不确定条件下的投资分析，称为
风险分析。
7.3风险分析
• 在现实社会里，一个拟建项目的所有未来结果都是未知的。因为
项目所有的现金流量(销售收入、费用等)以及项目的寿命期限和
资金成本等不但受控制变量(如企业的生产管理情况等)的制约， 而且还受客观状态(自然状态)的影响(如市场的需求和产品的价 格、市场的利率等)。因此，我们可以说不确定性是所有项目的 固有的内在特性。只是对不同的项目，这种不确定性的程度有大 有小。当偏离比较小时，可近似地按确定性项目来处理，并用盈 亏平衡分析和敏感性分析来研究项目的不确定性。但当偏离较大 时，偶然性作用较大，则需要用风险分析的方法来进一步进行预
计算。
• 假定以上四个条件成立，才可以进行线性盈亏平衡分析。
7.1.2非线性盈亏平衡分析
• 在实际工作中常常会遇到产品的年总成本与产量并不成线性关系，
产品的销售也会受到市场和用户的影响，销售收入与产量也不呈
线性变化。这时就要用非线性盈亏平衡分析。产品总生产成本与 产量不再保持线性关系的原因可能是：当生产扩大到某一限度后， 正常价格的原料、动力已不能保证供应，企业必须付出较高的代 价才能获得，正常的生产班次也不能完成生产任务，不得不加班 加点，增大了劳务费用，此外，设备的超负荷运转也带来了磨损 的增大、寿命的缩短和维修费用的增加等等，因此成本函数不再 为线性而变成非线性了。
• (4)分别求出各年净现金流量的期望值。即将各年净现金流量所
包含的各不确定因素的各可能发生情况下的数值与其概率分别相 乘后再相加，得到各年净现金流量的期望值，然后求得净现值的
期望值。也可直接计算净现值的期望值。
影响。
7.2.2多因素敏感性分析
• 进行多因素敏感性分析的假定条件是：同时变动的因素是相互独
立的。
• 如果我们把同时发生变化的因素扩大到三个，则需列出三维的敏 感性分析的数学表达式，但也可以采用降维的方法来简单地表示。 • 总之，通过敏感性分析，可以找出影响项目经济效益的关键因素， 使项目评价人员将注意力集中于这些关键因素，必要时可对某些
究，以提高预测的可靠性。
7.2.1单因素敏感性分析
• 每次只变动一个因素，而其他因素保持不变时所进行 的敏感性分析，叫做单因素敏感性分析。 • 首先计算每年现金净流量的变动幅度，即其下限为多
少才不会影响方案的可行性，具体地说其下限为多少
才不使方案的净现值为负数(至少为零)。
• 其次，分析净现金流量变动对净现值和内部收益率的