券商参与区域性股权交易市场分析

券商参与区域性股权交易市场分析
――结合齐鲁股交中心运营实际
一、参与区域性股权交易市场的券商
（一）参与券商需要具备哪些资格？
具有承销和保荐业务资格的证券公司，可以区域性股权交易市场正式审批之后，参与市场。

（二）山东境内主要券商有哪些？其营业网点分布情况？
根据中国证券业协会最新统计数据，全国共有证券公司112家，其中山东区域内有营业部194家，齐鲁证券有161个证券营业部（山东境内有102家）。

中信万通证券有42家营业部（山东境内有39家营业部）
山东省内证券营业部相对饱和地区有：
济南市的市中区、历城区、槐荫区、天桥区、长清区；
威海市的环翠区、荣成市；
烟台市的芝罘区、莱山区、龙口市、福山区；
潍坊市的奎文区、安丘市、昌邑市、潍城区、寒亭区；
东营市的东营区、河口区、广饶县；
淄博市的张店区、淄川区、临淄区；
临沂市的兰山区、罗庄区、河东区；
济宁市的市中区、任城区、邹城市；
滨州市的滨城区、邹平县；
泰安市的泰山区；
德州市的德城区；
聊城市东昌府区；
日照市的东港区；
枣庄市的市中区、薛城区；
菏泽市的牡丹区；
莱芜市的莱城区。

二、券商对区域性股权交易市场的评估
（一）市场审批
即区域性股权交易市场的审批流程有哪些？
清理整顿各类交易场所部际联席会议对区域性股权交易市场批示意见，省级人民政府批准设立。

（二）市场业务范围
区域性股权交易市场的层级结构如何？根据指导意见，区域性股权交易市场将分为两个层次，一是根据中央决策部署和国务院文件要求或批复，推行综合配套改革试验和金融改革创新的地区设立的股权交易市场等全国性市场，包括天津股权股权交易所、重庆股份转让中心、上海股权托管交易中心等市场。

这个层次的区域性股权交易市场，可以跨区域开展业务。

二是，其他股权交易市场，只能在原区域范围内开展相关股权转让、债券转让和融资服务。

主要功能有哪些？
1、私募市场：包括股权融资，债权融资及转让业务。

2、转板机制：证监会制订转板制度，区域性市场挂牌企业可以申请IPO,也可以到其他依法设立的证券交易场所转让交易，证券公司可以依法为其提供服务。

3、承接退市：与上海证券交易所、深圳证券交易所达成协议，安排退市公司到区域性股权交易市场挂牌。

4、老定募公司挂牌交易：在区域性股权交易市场实现老定募公司股权结构优化，实行内部股东之间股权转让，减少股东人数到200人以内。

（三）规范管理
目前市场的管理制度和业务规则有哪些？
1、总则：市场管理办法
2、企业准入：
（1）股权挂牌业务规则
（2）股权挂牌程序
（3）预审制度
（4）专家审核委员会工作规则
（5）股权挂牌备案管理办法
（6）股权挂牌说明书基本内容和要求
3、挂牌公司监管：
（1）挂牌公司监管办法
（2）挂牌公司股权转让规则
（3）挂牌公司信息披露规则
（4）挂牌公司定向私募指引
（5）挂牌公司现场检查办法
（6）推荐机构持续督导工作指引
（7）挂牌公司暂停挂牌、终止挂牌规定
4、会员管理：
（1）会员管理规则
（2）会员考评实施细则
5、投资人适当管理：合格投资人管理规则
6、登记结算：股权登记托管业务规则
7、市场协议：
（1）市场与地市金融办共同推动市场发展的战略合作协议（联合监管协议）（2）市场与区县人民政府关于推进企业挂牌工作的战略合作协议
（3）市场与企业的股权托管协议
（4）市场与企业的股权挂牌协议
（5）市场与合格投资者开户协议
（四）会员管理
1、会员制的主体架构如何？
2、证券公司作为会员，参与区域性市场的权利义务，将如何规定？与其他投资担保公司会员有何区别？
（五）投资者适当性管理
具体的管理措施有哪些？
1、制定《合格投资人管理规则》
2、自然人金融资产不少于20万元，机构（法人、合伙企业）金融资产不少于100万；
3、对拟开户自然人、机构代表进行风险承受能力测试，签署风险揭示书，承诺书，并签订开户协议书。

4、对市场网站进行技术处理，挂牌公司相关披露信息仅对开户股东开放。

另外，相关理财产品、信托计划可成为机构投资者，在中心备案后，在市场实现挂牌交易。

（六）企业准入门槛
挂牌条件是如何规定的？
公示企业挂牌条件，主要要求，业务独立，具备持续经营能力；治理结构健全，运作规范；公司股东会依照公司章程做出申请股权挂牌交易的决议；全体董事承诺履行相关信息披露义务。

即挂牌主体资格：独立经营、规范运作、合法授权、信息披露。

（七）交易监管
1、交易方式：
符合国务院38号文要求，现货交易，不实行信用交易；协议转让，不实行集中竞价；非标准化交易；投资者买卖实行T+5；
2、防范内幕交易、操纵股价行为的有效措施有哪些？
（1）股价限额：涨跌幅限制20%；成交均价的上下百分之二十。

（2）股权报告制度：拟对转让异常的股权，建立大股东持股数量及其变动情况报告制度，实行重点帐户监控，及时警示，纠正异常交易情况，防范涉嫌违法违规行为的发生；
（八）交易登记结算
相关制度是如何规定的？
《股权登记托管业务规则》中对公司股权登记，权益分配和股权管理等业务作出规定。

《挂牌公司股权转让规则》对股权清算交收作出规定。

实行全额保证金交易，保证金由第三方存管银行存管；投资者在第三方存管银行开立存款帐户作为结算帐户，并存入足额资金；清算交收后的股权，于T+5日可用；
（九）信息披露
《挂牌公司信息披露规则》
1、信息披露途径：在市场网站集中披露信息
2、信息披露义务人：市场各参与主体
（1）挂牌公司为信息披露第一责任人，包括定期报告和临时报告，定期报告至少包括年度报告和半年度报告；公司董监高承诺披露信息内容真实、准确、充分、完整。

（2）中介机构包括，推荐机构，律师事务所，会计师事务所出具的专业意见。

三、证券公司参与区域性股权交易市场的方式
（一）参与形式
1、股权参与方式
2、会员参与方式
（二）公司推荐
证券公司建立必要的推荐挂牌业务规则。

（三）股权代理买卖pk股权转让
1、股权代理买卖具体是指什么服务内容？
代办股份转让业务，是指经中国证券业协会批准，并报中国证监会备案，由具有代办非上市公司股份转让服务业务资格的证券公司采用电子交易方式，为非上市公司提供的股份特别转让服务。

2、如何收取相关服务费用（手续费）？
（四）定向私募融资、债券融资
目前区域性股权交易市场债券融资市场有无规定？
随着湖北和重庆的加入，我国中小企业私募债券试点省份范围从之前的北京、上海、天津、广东、江苏和浙江6省市，增加至8个。

四、转板及上市公司退市机制
（一）转板方向
区域性市场挂牌企业可申请公开发行证券及到其他依法的证券交易场所转让交易。

明确了区域性市场挂牌企业可以申请创业板、中小板IPO,也可申请转板到新三板挂牌。

这样，证监会需要制订对应的转板机制。

（二）制度制订
关于区域性股权交易市场企业的转板机制，由中国证监会负责制订制度；对于上市公司退市后在区域性股权交易市场挂牌，由双方协商确定。

五、参与市场相关机构
（一）联席会议主要职责有哪些？
统筹清理整顿工作，督导区域性市场建立规范的管理制度；对市场规范发展给予指导，推动完善监管机制。

防范系统性风险。

（二）证监会及其派出机构参与区域性股权交易市场的方式有哪些？
1、区域性股权交易市场挂牌企业申请转板制度由中国证监会另行制定；
2、证监会制定关于证券公司参与区域性股权交易市场的相关监管规定。

3、证监会及其派出机构依据38号文及相关配套政策、本指导意见、转板制度和自律规则为区域性股权交易市场提供业务指导和服务。

4、联席会议的协调工作。

（三）证券业协会的主要职责有哪些？
证券公司参与区域性股权交易市场需要在证券业协会备案；并对参与区域性股权交易市场的证券公司进行自律管理，督促证券公司建立必要的推荐挂牌、尽职调查、信息披露、投资者适当性管理等业务制度和相应的合规风控制度，依法合规地开展相关业务。

证券业协会制定证券公司自体自律规则。

（四）省级人民政府的职责
省人民政府负责区域性市场的批准设立；按照属地管理原则，负责对区域性市场时行监督管理，并切实做好统计监测、违规处理和风险处置工作。