白马股的指标选择

白马股的指标选择
白马股，不是特指某一个股票，而是指长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票。

因其有关的信息已经公开，业绩较为明朗，同时又兼有业绩优良、高成长、低风险的特点，因而具备较高的投资价值，往往为投资者所看好。

市场表现大多为持久的慢牛攀升行情，有时也表现出较强的升势。

其实在以前A股有炒小的传统，但近年来,A股的白马股和蓝筹股开始走强,从长期来看,大企业比中小企业会活得更好，只有大企业,才能穿越更多的经济周期,特别是在中国经济已经不可能实现高速增长的背景下。

在美国这样常年低增长这些年,有一个核心之一就是,大企业的股价是长期上涨的，A股市场现在也是逐渐美股化，未来的市场也是好公司越来越高。

指标选择
1、每股收益
每股收益又称每股税后利润或每股盈利，是公司税后利润除以公司总股本的值，该指标突出了分摊到每一份股票上的盈利数额，是股票市场上按市盈率定价的基础。

如果一家公司的税后利润总额很大，但每股盈利却很少，表明它的经营业绩并不好，每股股价通常不高；反之每股盈利越高，则表明公司业绩越好，往
往可以支持较高的股价，一般而言，白马股的每股收益应在0.5元以上。

2、每股净资产
每股净资产值是公司股东所持有的每股股票所拥有的权益，是公司净资产除以发行总股数的值，是表明股票的“含金量”的重要指标，反映了每股股票代表的公司净资产值，是支持股票市场价格的重要基础。

每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强，也是衡量白马股的一个重要标准。

每股净资产值最小值是3元，不能低于这个数值。

3、净资产收益率（ROE）
净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比，用以衡量公司运用自有资本的效率，同时也可以衡量公司对股东投入资本的利用效率，用该指标来分析公司的获利能力比较适宜，由于有上市公司配股必须连续三年净资产收益率超过10%的规定，10%的净资产收益率就成为上市公司的生命线，很多上市公司为保住这一资格而煞费苦心。

但是安全起见，咱们给出的条件还是要更加严格一点，所以给出的是连续5年ROE超过15%。

但是每个行业的收益率是不尽相同的，有些行业的ROE就是很低，比如一些养殖业，ROE
也就10%-15%，所以可以查询连续10年的ROE，来确定该公司的合理ROE是多少。

比如海天味业的ROE一直稳定在30%以上，如果有一天跌破30%了，那我们就要思考，是因为什么了。

4、净利润增长率
净利润增长率代表企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，其计算公式为净利润增长率＝（今年净利润－去年净利润）÷去年净利润×100%。

净利润增长率反映了企业实现价值最大化的扩张速度，是综合衡量企业资产运营与管理业绩的指标。

净利润增长主要来源于效率不断提高和企业规模扩大，所以它可以反映企业的管理能力和科技创新能力。

1，净利润增长率越大，说明企业收益增长得越多，表明企业经营业绩突出市场竞争能力越强；该指标越小，说明企业收益增长得越少，表明企业经营业绩不佳，市场竞争能力越弱。

2，分析企业净利润的增长率，还需结合企业的销售增长率一起来分析。

全面分析企业的净利润增长率，仅仅计算和分析企业某一年度的净利润增长率是不够的，它无法反映出企业净利润增长的真实趋势。

3，正确分析企业净利润增长趋势的方法是将企业连续多年的净利润增长率指标进行对比分析。

作为投资者如果要研究一个企业的投资价值空间如何，至少要将上市公司中财务报告近5年的净利润增长率进行比较，看企业近5年的盈利状况，是否在持续增长。

如果企业的净利润增长率连续5年增长，说明企业的净利润增长能力比较稳定，具有良好的增长趋势；如果企业的净利润增长率连续5年大幅度下降，或者2年无增长，则说明企业的盈利能力不稳定，不具备
良好的增长势头。

利润增长率背后的意义就是利润增长率高代表企业的经营业绩好，经营状况都处于正常上升的轨道，如果利润增长率低，那就有可能企业的经营状况不好，经营状况有可能出现了问题，或者企业跟不上时代的发展，不能够创新，没有出现新的利润增长空间。

很显然，海天味业这几年的净利润增长率呈下滑趋势，但是根据历史来看，也不是第一次下滑，下滑之后是有明显的增长的，说明企业对于此事是有应对政策的，可以观望企业的后续动态，是否有做出相应政策，提高产品销量。

5、市盈率
市盈率也是衡量白马股的重要标准之一，市盈率的高低表明其后市的潜力如何。

市盈率表示的投资回本的速度，市盈率为1就是1年回本，10就是10年回本一般而言，白马股的市盈率普遍会高于他本身的实际市盈率，原因在于白马股普遍被市场看好，也是机构和投资者主要投资的目标，所以价格方面普遍会高于他的实际价值。

这里问大家一个问题，比如我市盈率10的时候买入了一家公司，一个月后，市盈率变成了20，是好事还是坏事呢？对，是好事，说明股价涨了，如果高市盈率买入后，变低了就说明下跌了。

15倍市盈率是市场的一个平均数，一般来说白马股企业的市盈率很少能达到15的水平，一般都是在40以上，少部分可以在25左右。

最合理的方式是通过问财搜索企业连续10年TTM市盈率，选出一个合理的市盈率作为标准。

可以看出海天味业的市盈率一路飙升，再结合刚才看到的海天味业的净利润增长情况，可以看出，海天味业的价格已经远远超出了他的价值，对于这样的情况，最好的方式就是选择耐心等待。

6、毛利率
毛利率是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，用计算公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主
营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。

从构成上看毛利是收入与营业成本的差，但实际上这种理解将毛利率的概念本末倒置了，其实，毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分。

也就是说，增值的越多毛利自然就越多。

比如产品通过研发的差异性设计，对比竞争对手增加了一些功能，而边际价格的增加又为正值，这时毛利也就增加了。

毛利率大小，通常取决于多种因素，主要有：1、市场竞争所谓物以稀为贵，如果股票市场上没有这类产品，或这类产品相比市场上的同类产品，其质量、功能价值要占有优势，那么产品的价格自然是采用高价策略，反之如果是经营大路产品或夕阳产业，市场比较饱和，那么只能是取得随大流的销售价格，取得平均的销售毛利较低，所以垄断性行业普遍很高。

2、研发成本现代经济的一个特点是产品更新换代很快，企业的研发投入量大，通常其取得的发明创造成就多，受到专利保护所取得的利益就多，新兴产品在成本、功效上就有极大的优势，其产品毛利也大。

3、品牌效应如企业有知名度，其产品为知名品牌，质量得到市场的认可，那么这类产品的毛利通常也会比较高，反之对于杂牌商品，就算其质量很好，由于没有知名度，其产品毛利率通常不如具有较高品牌价值的产品毛利率高。

也有例外，有些知名品牌产品毛利属于中等水准，主要是靠较高的销售数量来赚取利润，而有些杂牌商品由于不支出广告投入费用，主要靠柜台以及人力拓展，由于其价格中广告成本不大，其毛利率反而很高，典型的产品就是茅台。

4、固定成本主要指固定资产上的投入，如机器设备、厂房、厂租的投入，这些构成固定制造费用，从某种角度来说，也反映了企业的进入门槛高低，企业为收回此巨额投资成本，也会提高其产品的毛利。

对于毛利率的具体情况，通常是高科技行业的毛利率比普通产业的毛利率高，新兴产业的毛利率比传统产业、夕阳产业的毛利率高，相对于同类产品，新开发的产品毛利率比原有老产品的毛利率高。

所以毛利率突然升高或者降低，都是很重要的信息。

毛利率升高，
可能是生产成本降低了，也可能是销售价格变高了，无论哪种都是好事。

毛利率降低，可能是生产成本升高了，也可能是销售价格变低了，无论哪种都不是好事。

一般情况，白马股企业的毛利率都能达到40%以上，部分特殊行业例外，比如双汇发展，但不可否认，双汇是一家很好的公司。

7、净利润现金含量
净利润现金含量揭示了企业经营活动中所得到的现金与净利润的关系，反映企业盈利质量的好坏与盈利能力的高低。

一般而言，该指标大于100%较好，并且越大越好。

越大表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大,销售回款能力越强，应收账款或存货等占用资源越少，企业的运营周转率越高。

净利润现金含量可以反映企业短期财务风险，因此该比率也称为盈余现金保障倍数，反映了企业当期净利润中现金收益
的保障程度。

盈余现金保障倍数从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力再一次修正，从而揭示企业潜在的财务流动风险。

净利润现金含量如果明显降低，可能说明公司销售回款速度下降，存货可能出现积压，它反映公司的产品竞争力下降，赊销方式增加，企业的财务风险上升。

净利润现金含量比率能够反映企业的经营现状和行业中的竞争地位。

如果净利润现金含量稳定在行业的较高水准，说明企业可能是行业的龙头公司或者是成长稳定的企业。

这一点也可以查看企业的预收账款和存货等项目确认，如果预收账款项保持较大的数目，说明企业能够较长时间赊账，这是一笔没有利息的现金资源。

一般情况下只有竞争力较强，或者产品供不应求的时候才会出现这种现象。

净利润现金含量持续上涨，说明企业竞争力增强，产品畅销。

投资者可以结合资产负债表查看预收账款、存货等，如果预收账款大幅增加，存货非常低，基本上可以确定企业经营状况正处于欣欣向荣之中。

净利润现金含量处于低位，反映企业未来前景堪优。

因为企业没有足够的现金用于扩大再生产与新产品开发。

净利润现金含量长期处于低位，甚至为负数，则表明企业入不敷出，特别是对于资产负债率较高的企业来说则更加危险，
随时可能发生巨额亏损。

净利润现金含量可以帮助投资者发现盈利造假的现象。

一般造假多是用假合同、假销售等营造账面净利润，但企业的现金流量则很难造假，或者说是造假成本太高。

如果净利润大幅上升，而净利润现金含量突然大幅降低，则该企业存在盈利造假的嫌疑。

8、市值
市值代表企业的整体高度，一般情况下，咱们选择200亿以上的企业，500亿更好，超过1000亿就非常稳定了，但是市值越大的企业，价格波动就越小，因为同样的资金量，能带来的影响就越小。

值越大的企业，机构越难操控，所以非常安全，也是最适合散户投资的。