财务管理

财务管理
1.股票分割与股票股利有何区别？
（1）股票分割降低了股票面值，而发放股票股利不会改变股票面值
（2）会计处理不同。

股票分割不会影响到资产负债表中股东权益各项金额的变化，只是股票面值降低，股票股数增进，因而股本的金额不会变化，资本公积金和留用利润的金额也不会变化。

发放股票股利，公司应将股东权益中的留用利润的金额按照发放股票股利面值总数转为股本，因而股本的金额相应增加，而留用利润相应减少。

2.横向并购、纵向并购和混合并购之间的异同点有哪些？
三种形式的并购都可以增加企业对市场的控制能力，但比较而言，横向并购的效果最为明显，纵向并购次之，而混合并购的影响主要是间接的。

三种并购不同点在于并购双方产品与产业的联系以及并购的目的不同：
横向并购是对生产或经营同一产品的同行业企业进行的兼并，目的在于扩大企业经营规模。

纵向并购是对生产工艺或经营方式上有前后关联的企业进行的兼并，其主要目的在于组织专业化生产和实现产销一体化。

混合并购通过对没有直接生产或经营联系的企业进行兼并，以达到资源互补、优化组合、扩大市场活动范围、分散风险的目的。

3.什么是财务危机？有哪些成因（列举3项详加说明）？
财务危机指企业由于现金流量不足，无力偿还到期债务，而被迫采取非常措施的一种状态。

成因：（1）企业管理结构存在缺陷。

企业高级管理层存在结构缺陷，会导致企业重大决策失误，由此可能给企业带来重大损失。

.（2）过度经营。

企业过度经营有许多表现形式例如：过度筹资，降低了资金利用效率；以牺牲利润率的方式最求销售额的增长等。

.（3）高财务杠杆。

在经济环境不景气，企业经营业绩下降的情况下，较高的资产负债率会加大财务风险，导致企业发生亏损和现金流量紧张。

4.什么是短期金融资产？其投资组合决策有哪些方法（选择其一详加解释）？
短期金融资产指能够随时变现，并且持有时间不准备超过一年（含一年）的金融资产，包括股票、债券、基金等。

风险与收益组合模式，三分组合模式，期限搭配组合模式
风险与收益组合模式。

投资者可以测定出自己期望的投资收益率和所能承受的风险程度，然后，在市场中选择相应风险和收益的证券作为投资组合，一般来说，在选择证券进行投资组合时，同等风险的证券，应尽可能选择报酬高的；同等报酬的证券应尽可能选择风险低的，并且要尽可能选择一些风险呈负相关的证券进行投资组合，以便分散掉证券的非系统性风险。

5.简述利润分配的程序？
（1）弥补以前年度亏损
（2）提取法定公积金
（3）提取任意公积金
（4）向股东分配股利
6.什么是横向并购？横向并购的优缺点有哪些？
横向并购是对生产或经营同一产品的同行业企业进行的兼并，目的在于扩大企业经营规模。

优点：横向兼并是在一定条件下企业快速增长的一种有效形式。

通过井购竞争对手，能够获得现成的生产线，迅速形成生产能力，提高市场份额，增加竞争力。

实现规模经济，提高行业集中度。

利用规模经济降低成本，增加企业的经济效益和抗风险能力。

同时，横向兼并利用垄断来提高公司利润。

缺点：横向兼并(特别是大型企业的兼并)会减少一个行业内的企业数量，破坏竞争，形成高度垄断的局面，所以横向兼并一直是反垄断法管制的重点。

7.什么是纵向并购？纵向并购的优缺点有哪些？
纵向并购是对生产工艺或经营方式上有前后关联的企业进行的兼并，其主要目的在于组织专业化生产和实现产销一体化。

优点：
节约交易费用；
加强生产经营各环节的配合，利于协作化生产；
加速生产流程，缩短生产周期。

缺点：
纵向并购常常会导致企业无止境地向其它领域延伸，使企业的摊子越铺越大，从而削弱企业的核心竞争力。

8.财务危机的财务指标征兆主要有哪些？
（1）现金流量
（2）存货异常变动
（3）销售量的非预期下降
（4）利润严重下滑
（5）平均收账期延长
（6）偿债能力指标恶化
9.项目投资中初始现金流量包括哪些？
（1）投资前费用
（2）设备购置费用
（3）设备安装费用
（4）建筑工程费
（5）营运资金垫支
（6）原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益
（7）不可预见费
10.什么是商业信用？商业信用筹资的优缺点有哪些？
商业信用指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。

优点：（1）使用方便
（2）成本低
（3）限制少
缺点：商业信用时间一般较短，不利于公司对资本的统筹运用
11.短期融资券筹资的优缺点有哪些？
优点：（1）短期融资券筹资的成本低
（2）短期融资券筹资的数额比较大
（3）短期融资券筹资的能提高企业的信誉
缺点：（1）发行短期融资券筹资的风险比较大
（2）发行短期融资券筹资的弹性比较小
（3）发行短期融资券筹资的条件比较严格
12.什么是股票回购？股票回购有何动机？
股票回购是股份公司出资购回本公司发行在外的股票，将其作为库藏股或进行注销的行为。

动机：（1）传递股价被低估信号
（2）为股东避税
（3）减少公司自有现金流量
（4）反收购
计算
练习一
某公司2006年发放股利255万元，过去的10年间该公司盈利按固定的10%的速度持续增长，2006年税后盈利为870万元。

2007年预期盈利1381万元，而计划投资总额为1000万元，预计2008年以后仍恢复10%的增长率。

公司如果采用下列不同的股利政策，分别计算2007年的股利：（1）股利按盈利的长期增长率稳定增长；
（2）维持2006年的股利支付率；
（3）采用剩余股利政策（30%负债融资）；
（4）2007年的投资构成为：外部权益融资30%，负债融资30%，保留盈余融资40%，其余未投资的保留盈余用于发放股利
（1）2007年支付股利=255*（1+10%）=280.5（万元）
（2）2006年的股利支付率=255/870*100%=29.31%
2007年支付股利=1381*29.31%=404.77（万元）
（3）内部权益融资=1000*（1-30%）=700（万元）
2007年支付股利=1381-700=681（万元）
（4）内部权益融资=1000*40%=400（万元）
2007年支付股利=1381-400=981（万元）
练习二
某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如表所示：
公司股票的每股现行市价为35元。

要求：
（1）计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。

计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。

（2）如若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。

（1）发放股票股利后的普通股数=200*（1+10%）=220（万股）
发放普通股股利后的普通股股本=2*220=440（万元）
发放股票股利后的资本公积=160+（35-2）*20=820（万元）
现金股利=0.2*220=44（万元）
利润分配后的未分配利润=840-35*20-44=96（万元）
（2）股票分割后的普通股股数=200*2=400（万股）
股票分割后的普通股股本=1*400=400（万元）
股票分割后的资本公积=160（万元）
股票分割后的未分配利润=840（万元）
例题
A公司计划并购B公司，A公司的市场价值是200万元，B公司的
市场价值为20万元，收购后整个公司价值为240万元；
双方约定A公司收购B公司须支付24万元，收购成本现值为4万
元。

则并购净收益=240-（200+24+4）=12（万元）。