影响汇率变动因素和汇率变动原因

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-0.7％
2009年各月CPI涨幅
12月 1.90 11月 0.60 10月 -0.50 9月 -0.80 8月 -1.20 7月 -1.80 6月 -1.70 5月 -1.40 4月 -1.50 3月 -1.20 2月 -1.60 1月 1.00
3.3％
1月 CPI（％） 1.5 2月 2.7 3月 2.4
2010年各月CPI涨幅
4月 2.8 5月 3.1 6月 2.6 7月 3.3 8月 3.5 9月 3.6 10月 4.4 11月 5.1 12月 4.6
2011年1月： 4.9%
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1、经济增长率
６号等、５１９
国民收入↑→ 社会需求↑→ 进口↑ →外汇需求↑→ 外汇汇率↑，本币贬值 经济增长↑意味着 劳动生产率↑，生产成本↓→ 产品价格↓→ 出口↑→ 外汇供给↑→
外汇汇率↓，本币升值 投资利润率↑→ 资本流入↑→ 外汇供给↑→ 外汇汇率↓，本币升值
2、国际收支
６号等、５０６
顺差→ 外汇收入＞外汇支出 → 外汇供给＞外汇需求 → 外汇汇率↓，本币升值 国际收支 逆差→ 外汇收入＜外汇支出 → 外汇供给＜外汇需求 → 外汇汇率↑，本币贬值
央行2008年调整利率时间及内容
次数 5 4 3 2 1 调整时间 2008年12月22日 2008年11月26日 2008年10月30日 2008年10月9日 2008年9月16日 调整内容 一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点 一年期存贷款基准利率下调1.08个百分点 一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点 一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点 一年期贷款基准利率下调0.27个百分点
国际收支顺差→ 外汇储备↑ →
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对货币信心增强→ 本币升值
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3、相对通货膨胀
通货膨胀率高于别国→
104
→ 出口↓ 以外币表示的出口商品价格↑ 国内物价上涨→ 以本币表示的进口商品相对便宜 →进口↑ 人们预期贬值→大量抛售→ 本币币值↓ →外汇供给＜外汇需求
→外汇汇率↑，本币币值↓
4.8％
12月
12.3
5.9％
1月 CPI（％） 7.1 2月 8.7 3月 8.3
2008年各月CPI涨幅
4月 8.5 5月 7.7 6月 7.1 7月 6.3 8月 4.9 9月 4.6 10月 4 11月 2.4 12月 1.2
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CPI 10 8 6 4 2 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
9月24日：美国众议院筹款委员会批准了针对中国 汇率问题的一项法案，根据这项法案，如果一个国家 的货币币值被认定为被人为低估，美国政府有权对来 自该国的商品征收惩罚性关税。
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第一，我认为人民币的币值没有低估。让我们看一 组数据，去年我们统计了37个国家对中国的出口情况， 其中有16个国家对中国的出口是增长的。就是先生所在 的欧盟地区，出口总体下降20.3%，但是对中国的出口 只下降15.3%。如果我举一个德国的例子，那就是去年 德国对中国的出口多达760亿欧元，创历史最高。美国 去年出口下降17%，但是对中国的出口仅下降0.22%。 中国已经成为周边国家包括日本、韩国的出口市场，也 成为欧美的出口市场。 第二，在国际金融危机爆发和蔓延期间，人民币汇率保持基本稳定对世界经济复苏作 出了重要贡献。人民币汇率机制改革是从 2005年7月份开始的，到现在人民币的币值对美元 升值21%，实际有效汇率升值16%。我这里特别强调指出，2008年7月到2009年2月，也就 是世界经济极为困难的时期，人民币并没有贬值，而实际有效汇率升值 14.5%。在这个期 间，2009年，我们的外贸出口下降了16%，但是进口只降低了11%，顺差减少了1020亿美 元。人民币汇率在国际金融危机蔓延中基本稳定，对世界经济复苏起了促进作用。 第三，一国的汇率是由一国的经济决定的，汇率的变动也是由经济的综合情况来决定 的。我们主张自由贸易，因为自由贸易不仅使经济像活水一样流动，而且给人们带来和谐 与和平。我们反对各国之间相互指责，甚至用强制的办法来迫使一国的汇率升值，因为这 样做反而不利于人民币汇率的改革。在贸易问题上，我们主张协商，通过平等协商总会找 到互赢或者多赢的渠道。 第四，人民币将继续坚持以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，我们将进一步 推进人民币汇率形成机制的改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
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（二）纸本位制下的汇率变动影响因素 经济增长率 国际收支 相对通货膨胀
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9月20日：美国总统奥巴马继 续就人民币汇率问题向中国施 压，称中国在人民币问题上未 尽全力。
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1949-1952： 浮动汇率。 汇率剧烈波动
1953-1973： 固定汇率。 1973年2月: 2.05。 1973-1980： 钉住汇率。 1980年 底: 1.53。 1981-1993： 双 轨 制。 内部结算价：2.8； 公 开 牌价：1.53 汇率向下调整。 1993.12.31: 外汇调剂价: 8.7；官方 汇 率：5.7。 1994.1--2005. 7： 单一的有管理的浮动汇率。 8.7- 8.27
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购物时必须用 袋子拎着钱
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这一堆现金只 相当于100美元
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商家不得不用 称来称这些钱
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津巴布韦一男子使用500万该国货币购买物品，由 于通货膨胀加剧，500万只相当于50英镑
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2007年各月CPI涨幅
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2007年一些国家通货膨胀率
美国：4.1％ 巴拿马：5.8％ 俄罗斯：11.9％ 巴西：4.46％ 阿联酋：11.1％ 越南：12.63％
印度：2008年7月26日的前一周，12％ 津巴布韦：2008年7月，2200000％
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抱着现金出门
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2008年4月11日破7
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《魅生》
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2月4日：中国和亚洲将会继续是美国 出口的庞大市场，但必须处理汇率问 题，以确保美国产品不会面对“庞大 的竞争不利因素”。 “我相信美国的未来维系于向全世界 出口美国制造的商品，而中国正在成 为美国商品的最大市场之一，亚洲也 是，因此美国自己封闭市场也是不正 确的。如果我们对亚洲的出口哪怕仅 仅是增加一个百分点，那也意味着能 够创造出数十万甚至上百万的工作岗 位，这是容易做到的。” 2月9日：“在接下来的一年中，我的目标是让中国认识到人民币升值符合他 们的利益。因为坦率地说，他们的经济已经潜在地过热了。” 3月15日，美国130位众议员史无前例的对中国汇率政策集体发难。在一封写给 财政部长盖特纳和商务部长骆家辉的信中，这些议员们敦促政府机构动用一切 可用资源，促使中国结束汇率操纵，不再利用被低估的汇率来促进出口。
汇改大事记
●2005年7月21日央行宣布将人民 币一次性升值2%（8.27→8.11）， 同时宣布实行参考一篮子货币的、 有管理的浮动汇率制。 ●2007年5月18日央行宣布将浮动 幅度从千分之三扩大到千分之五。 ●2009年7月2日跨境贸易人民币结 算试点启动，人民币迈出国际化 重要一步。 ● 2010年9月21日，人民币兑美元 中间价为6.6997，首次突破6.7 关口，且连续八日创下汇改以来 新高。在八个交易日里，人民币 对美元中间价已累计上涨820个 基点。
民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”。
9月22日：国务院总理温家宝表示，人民币汇率不是美对华贸易逆差主因。
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影响汇率变动的主要因素
（一）纸本位制度下的汇率决定因素 ２０５ 汇率决定的基础： 货币购买力（购买力平价） （其前提条件是：一价定律） ▲一价定律(one price law)是指任何一种商品扣除运 费后，其在世界各地的价格假设为相同。 实际汇率受市场供求关系影响而围绕购买力平价上下波动
506、306
5.7。
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2006年5月15பைடு நூலகம்破8
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长期因素
影响汇率 变动因素 相对利率水平 外汇市场的投机活动 政府干预与政策调整
短期因素
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6月19日：中国人民银行新闻发言人发表谈话表示，“进一步推进人
1月 CPI（％） 2.2 食品（％） 5.0 2月 2.7 6.0 3月 3.3 7.7 4月 3.0 7.1 5月 3.4 8.3 6月 4.4 11.3 7月 5.6 15.4 8月 6.5 18.2 9月 6.2 16.9 10月 6.5 17.6 11月 6.9 18.2 12月 6.5 12.3
4、相对利率水平
５０６
利率高于别国→吸引资本流入→ 外币内流↑→外汇供给↑→ 外汇汇率↓，本币币值↑
实际利率＝名义利率－通货膨胀率
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2007年各月CPI涨幅
1月 CPI（％） 2.2 食品（％） 5.0 2月 2.7 6.0 3月 3.3 7.7 4月 3.0 7.1 5月 3.4 8.3 6月 4.4 11.3 7月 5.6 15.4 8月 6.5 18.2 9月 6.2 16.9 10月 6.5 17.6 11月 6.9 18.2 6.5
央行2007年调整利率时间及内容
次数 调整时间 调整内容 一年期存款基准利率上调0.27个百分点； 一年期贷款基准利率上调0.18个百分点 一年期存款基准利率上调0.27个百分点； 一年期贷款基准利率上调0.27个百分点 一年期存款基准利率上调0.27个百分点； 一年期贷款基准利率上调0.18个百分点 上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点 一年期存款基准利率上调0.27个百分点； 一年期贷款基准利率上调0.18个百分点
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5 4 3 2
2007年12月21日
2007年09月15日 2007年08月22日 2007年07月20日 2007年05月19日
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2007年03月18日
上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27%
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2008年各月CPI涨幅
1月 CPI（％） 7.1 2月 8.7 3月 8.3 4月 8.5 5月 7.7 6月 7.1 7月 6.3 8月 4.9 9月 4.6 10月 4 11月 2.4 12月 1.2