2018年可转债市场调研分析报告

合集下载

2018年转债和交换债信用市场分析报告

2018年转债和交换债信用市场分析报告报告编号：OLX-WEI-008完成日期：2018.8.28目录第一节转债和交换债信用市场发展环境分析 (7)一、宏观环境分析 (7)1、全球经济形势 (7)2、国民经济运行情况GDP (11)3、全国居民收入情况 (12)4、居民消费支出情况 (14)5、消费价格指数分析 (15)二、政策环境分析 (18)1、宏观经济政策综述 (18)2、重点政策汇总 (19)3、重点产业政策解读 (21)1）政府投资基金暂行管理办法出台 (21)2）“以奖代补”支持政府和社会资本（PPP）项目规范运作 (22)3）财政部将对地方政府债务实行限额管理 (23)4）推展公共服务领域政府和社会资本合作模式 (23)5）地方政府专项债券发行管理暂行办法出台 (24)6）地方政府一般债券预算管理办法出台 (25)4、政策未来发展趋势 (26)三、社会环境分析 (28)1、人口环境状况 (28)2、金融行业发展情况 (30)1）债券发行量保持增长 (30)2）银行间市场成交量有所减少 (31)3）货币市场利率和债券收益率上行 (31)4）投资者结构进一步多元化 (32)5）利率衍生品交易量同比增长，互换利率小幅上行 (32)6）股票市场股指震荡走升 (33)3、银行行业发展情况 (33)1）银行发展状况分析 (33)2）银行数量统计分析 (34)3）银行网点分布规模 (36)4）主要银行网点建设情况 (36)第二节传统信用分析框架 (39)第三节存量可转债和可交换债信用风险的初步分析 (41)一、存量可转债发行人的财务风险分析 (41)1、盈利能力 (41)2、营运能力 (44)3、资本结构 (47)4、偿债能力 (51)二、存量可转债和可交换债的增信条款分析 (54)1、可交换债券 (54)2、可转债 (55)第四节存量可转债和可交换债发行人的其余债券分析 (57)一、债券总余额 (57)二、债券剩余期限（余额加权） (58)三、债券收益率（余额加权） (59)图表目录图表1：2011-2018H1中国国内生产总值及增速 (11)图表2：2013-2018年上半年全国居民人均可支配收入情况 (13)图表3：2011-2018年上半年城镇居民家庭人均可支配收入情况 (14)图表4：2010-2017年中国人口数量及增速 (29)图表5：2010-2017年中国男女人口数量走势 (29)图表6：2013-2017年来债券市场主要债券品种发行量变化情况（亿元） (31)图表7：2017年银行间市场国债收益率曲线变化情况 (32)图表8：2017年上交所与深交所股票成交量价走势 (33)图表9：可转债和可交换债的信用分析框架 (39)图表10：可转债发行人ROE指标行业横比 (42)图表11：可转债发行人EBITDA利润率指标行业横比 (43)图表12：可转债发行人应收账款周转率指标行业横比 (45)图表13：可转债发行人存货周转率指标行业横比 (46)图表14：可转债发行人资产负债率指标行业横比 (48)图表15：可转债发行人全部债务资本化率指标行业横比 (49)图表16：可转债发行人EBITDA利息保障倍数指标行业横比 (51)图表17：可转债发行人经营现金流动负债比指标行业横比 (53)图表18：存量可交换债发行人的债券余额（不含可交换债，数据截止2018/5/25） . 57 图表19：存量可转债发行人的债券余额（不含可转债，数据截止2018/5/25） (58)图表20：存量可交换债发行人的债券剩余期限（余额加权，数据截止2018/5/25） . 58 图表21：存量可转债发行人的债券剩余期限（余额加权，数据截止2018/5/25） (59)图表22：存量可交换债发行人的债券收益率（余额加权，不含可交换债，数据截止2018/5/25） (59)图表23：存量可转债发行人的债券收益率（余额加权，不含可转债，数据截止2018/5/25） (60)图表24：可交换债收益率与同发行人、同评级的其余债券收益率对比（数据截止2018/5/25） (61)图表25：可转债收益率与同发行人、同评级的其余债券收益率对比（数据截止2018/5/25） (61)表格目录表格1：2015-2018年世界经济增长趋势（单位：%） (8)表格2：2015-2018年世界贸易增长趋势（单位：%） (8)表格3：2016-2018年5月居民消费价格指数（CPI） (17)表格4：2016-2018年5月工业生产者出厂价格指数（PPI） (17)表格5：相关政策汇总 (19)表格6：银行数量统计分析 (34)表格7：2017年中国区域金融网点发展情况统计 (37)表格8：存量可交换债券的担保物情况 (55)表格9：具有增信条款的存量可转债 (56)。

2018年信用债行业市场调研分析报告

2018年信用债行业市场调研分析报告目录第一节市场回顾 (6)一、信用环境：违约波澜不惊，区域风险翘尾 (6)1、经济数据短期企稳 (6)2、信用违约波澜不惊 (6)3、区域风险暗潮汹涌 (8)二、融资环境：净融大降为负，季末有所改善 (8)1、贷款比较优势凸现 (8)2、好的延发差的难发 (9)三、市场走势：收益率有抬升，利差先下后上 (10)1、流动性仍主导信用债走势 (10)2、高评级短久期调整更充分 (13)3、中长端低评级调整有空间 (14)第二节产业债 (16)一、经营情况：强周期强受益，工业企业改善 (16)1、盈利能力：景气度有回暖，营收暂时改善 (16)2、偿债能力：杠杆小幅上行，国企降民企升 (20)二、利差情况：钢铁收窄最多，化工利差最大 (22)1、整体行业利差 (22)2、AAA级行业利差 (24)3、AA+级行业利差 (25)4、AA级行业利差 (27)第三节城投债 (29)一、政策环境：防风险新高度，债务置换求稳 (29)1、防风险是第一要务 (29)2、提前置换风险缓释 (29)3、市场化转型在路上 (31)二、债务环境：偿付高峰虽过，再融压力不小 (31)1、风险可控区域分化 (31)2、年内偿付高峰已过 (37)3、净融压力有所提升 (39)第四节投资策略 (42)一、基本面支撑：信用风险短期缓释长期存忧 (42)二、流动性影响：流动性溢价四五月或有改善 (42)三、供给与需求：双弱格局下利差收敛力不足 (43)四、债转股博弈：重视债转股投资白名单作用 (43)五、预期差管理：时间弱化主体增强挖掘区域 (47)图表目录图表1：一季度违约较2016年减少 (6)图表2：一季度各月违约金额接近2016年平均 (7)图表3：一季度债券融资成本超过贷款利率 (8)图表4：取消发行数量与中票收益率走势一致 (9)图表5：非金融信用债发行偿还情况 (10)图表6：一季度国债收益率先下后上 (11)图表7：一季度AA+中票收益率上行长端多于短端 (11)图表8：一季度AA-中票收益率上行长端多于短端 (12)图表9：一季度AA+中票信用利差上行明显 (12)图表10：一季度AA-中票信用利差小幅上行 (12)图表11：工业企业经济效益指标：累计同比 (17)图表12：煤炭、钢铁、水泥等受供给侧收缩影响价格上涨 (18)图表13：分企业类别主营业务收入情况 (18)图表14：分企业类别利润总额增速情况 (19)图表15：分行业主营业务收入情况 (19)图表16：分行业利润总额增速情况 (19)图表17：工业企业资产负债率 (21)图表18：分企业类别资产负债率 (21)图表19：分行业资产负债率 (21)图表20：不分评级行业利差（BP） (23)图表21：不分评级行业利差变化（BP） (23)图表22：AAA级行业利差（BP） (24)图表23：AAA级行业利差变化（BP） (25)图表24：AA+级行业利差（BP） (26)图表25：AA+级行业利差变化（BP） (26)图表26：AA级行业利差标准差（BP） (27)图表27：AA级行业利差变化（BP） (27)图表28：存量城投债各主体评级债券余额分布（亿元） (30)图表29：2017地方债发行预测（亿元） (30)图表30：存量城投债各主体评级债券余额分布（亿元 (32)图表31：存量城投债剩余期限余额分布（亿元） (32)图表32：存量城投债债券类型余额分布（亿元） (33)图表33：存量城投债行业余额分布（亿元） (33)图表34：各省（直辖市、自治区）存量城投债余额 (34)图表35：各省存量城投债余额占16年GDP及财政收入比重 (35)图表36：各省（直辖市、自治区）存量城投债主体评级分布 (35)图表37：各省（直辖市、自治区）存量城投债剩余期限分布 (36)图表38：存量城投债年度到期分布（亿元） (37)图表39：存量城投债2017年及2018年到期分布（亿元） (37)图表40：各省（直辖市、自治区）2017年2、3、4季度城投债到期分布 (38)图表41：各省（直辖市、自治区）2017、2018年城投债到期分布及占2016年财政收入比重 (39)图表42：各省2017年新发行城投债规模 (40)图表43：城投债净融资月度走势 (40)图表44：煤炭钢铁行业债转股企业数量最多 (44)图表45：债转股企业以地方国企占绝大多数 (45)图表46：有上市平台利于债转股但并不绝对 (45)图表47：城投债收益率变动（AAA） (47)图表48：城投债收益率变动（AA-） (48)图表49：城投债信用利差（AAA） (49)图表50：城投债信用利差（AA-） (49)图表51：各省（直辖市、自治区）2017年存量城投债信用利差 (50)表格目录表格1：债券收益率和信用利差变化：BP（170331较161231） (13)表格2：4月6日中短票收益率分位数 (14)表格3：4月6日中短票信用利差分位数（国债基准） (15)表格4：债券收益率和信用利差变化：BP（170331较161231） (22)表格5：债转股企业状况（重庆建投是2015Q3度数据） (45)第一节市场回顾一、信用环境：违约波澜不惊，区域风险翘尾1、经济数据短期企稳固定资产投资增速回升。

2018年产业债市场调研分析报告

2018年产业债市场调研分析报告目录第一节宏观基本面与债券策略 (6)一、本轮经济长周期的开端 (6)二、经济潜在增速趋势下行 (7)三、通胀压力加大但当前可控 (8)四、2017 年调整进行时：提高经济潜在增速，控通胀双管齐下 (10)五、债券资产走势判断 (10)第二节产能过剩及房地产行业情况梳理 (11)一、产能过剩及房地产行业公司属性分布 (11)二、产能过剩及房地产行业财务分析 (13)第三节行业及产业债个券评分框架构建 (20)一、行业/个券打分体系指标 (20)二、各行业评分情况 (21)第四节各行业存量信用债梳理 (23)一、各行业信用债规模 (23)二、各行业信用债收益率及信用利差分布 (24)第五节产能过剩及房地产产业债个券分析 (28)一、房地产行业个券分析 (28)二、钢铁行业个券分析 (30)三、采掘行业个券分析 (32)四、建筑材料行业个券分析 (33)五、有色行业个券分析 (33)六、化工行业个券分析 (34)图表目录图表1：20 世纪90 年代中期，生产者超过消费者，人口红利启动 (6)图表2：行权日在2017 年个券中，含回售权个券规模占比超过90% (6)图表3：中美日金融周期对比，中国或正处于本轮金融周期的顶点 (7)图表4：2015 年，中国生产者/消费者达到峰值，供大于求的程度边际下降 (8)图表5：房价与信贷相互促进，对其他行业利润形成挤压 (8)图表6：美国GDP 与CPI 的同比增速关系 (9)图表7：日本GDP 与CPI 的同比增速关系 (9)图表8：中国GDP 与CPI 的同比增速关系（改） (9)图表9：房地产行业公司属性分布 (11)图表10：化工行业公司属性分布% (11)图表11：建筑材料行业公司属性分布 (12)图表12：有色金属行业公司属性分布% (12)图表13：采掘行业公司属性分布 (12)图表14：钢铁行业公司属性分布% (13)图表15：行业速动比率变化 (13)图表16：行业经营活动流量净额/流动负债变化 (14)图表17：各行业资产负债率涨幅整体趋缓(%) (14)图表18：除房地产外，有息负债/归母公司所有者权益整体下降 (15)图表19：但除采掘外，其他行业的短债与长债比值均有所下降，也表明各行业短期偿债压力有所缓解 (15)图表20：房地产杠杆倍数最高，为3.3 倍，钢铁其次，为3 倍；采掘最低，为1.94 倍 (15)图表21：产能过剩营收同比增速降幅收窄，地产营收同比增速大幅上行，显示行业的景气度有所好转（%） (16)图表22：产能过剩行业毛利率有所回升，地产毛利率降幅收窄(%） (17)图表23：除采掘外，其他行业的净利润同比增速均由负转正 (17)图表24：采掘、地产净利率继续下滑，其他行业净利率有所回升. (17)图表25：各行业负债/收入均处于2008 年以来的历史高点 (18)图表26：经营性现金流入/营业收入：产能过剩行业创造现金能力相对平稳，地产受益于2016 年销售火爆经营现金流的大幅流入 (18)图表27：以下行业的应收账款周转率均呈下降趋势(%) (19)图表28：以下行业的存货周转率均呈下降趋势 (19)图表29：以下行业总资产周转率均不同程度下降 (19)图表30：行业/个券打分体系指标 (20)图表31：2016 年各行业最新评分普遍低于2008 年-2016 年的行业平均值 (21)图表32：产能过剩与房地产行业打分与GDP 同比增速走势对比 (22)图表33：AAA 评级存量信用债占比最高，为41% (23)图表34：房地产债存续规模最大，采掘，化工，钢铁，有色等行业存量债规模居前。

2018年中国信用债市场分析报告

债券品种短融CP 超短融SCP 中票MTN
主管机构审批方式发行市场
发行资格
交易商协会注册制
银行间
具有法人资格的企业，上市非上市均可
交易商协会注册制
银行间
具有法人资格的企业，上市非上市均可
交易商协会注册制
银行间
具有法人资格的企业，上市非上市均可
发行期限 1年及以内
9个月及以内 1年以上，3、5年为主，
２０１８年中国信用债市场分析报告
目录
第一章中国信用债市场概况
2
第二章信用债研究的目标、概念和基本原则
19
第三章信用基本面研究
29
第四章信用利差研究
55
第五章信用债风险收益特征及基本投资策略
74
附录I 城投行业信用分析框架
80
附录II 房地产行业信用分析框架
103
第一章
中国信用债市场概况
产品类别
超短期融资券SCP
短期融资券CP
非金融
中期票据MTN 定向工具PPN 企业债
类政府支持机构债
公募公司债
私募公司债
非金融类小计
商业银行金融债
金商业银行次级债券
融证券公司债
类其他
金融类小计
全部信用债合计
债券支数 1,428 423 3,984 2,365 2,539 157 2,318 2,597 15,811 237 399 569 212 1,417 17,228
银行间市场的债券托管在中央国债登记结算有限责任公司（“中债登”）和上海清算所。交易所公开发行公司债券托管在中国证券登记结算有限公司（“中证登”），非公开发行的公司债券还可选择证监会认可的其他机构办理，不过应当将登记结算数据报送中登公司。跨市场国债、企业债一级托管在中债，二级托管在中证登。

2018年6月债券市场风险监测报告

2018年6月债券市场风险监测报告第一篇：2018年6月债券市场风险监测报告2018年6月债券市场风险监测报告（中研发布）统计监测部2018年6月债券市场风险监测报告一、市场风险监测2018年6月，债券指数普遍上行，中债净价指数上升0.3%至97.8577点，中债国债净价指数上升0.58%至115.78点，中债信用债净价指数受信用风险影响下降0.07%至93.2977点。

国债利率长端有所下行，10年期国债利率下行14P至3.48%，国债利率短端相对稳定，1年期国债利率上行1BP至3.16%，收益率曲线进一步平坦化。

国债期货价格继续回升，10年期国债期货活跃合约结算价上涨1.16%至95.965。

债券市场波动性小幅上升，债券价格指数和国债利率的波动指标均略高于上月水平。

具体来看，6月20日国债利率下行幅度较大，主要原因是当日召开的国务院常务会议提出定向降准等若干利好市场流动性的政策；6月29日国债利率再次大幅下行，带动债券价格指数大幅上升，主要原因是人民银行货币政策委员会第二季度例会货币政策口径微调带来的流动性宽松预期。

2018年上半年，债券市场整体回暖，利率债涨幅较大，信用债受违约事件影响先升后降，二季度以来信用债指数下降显著。

此外，上半年债券市场波动性有上升趋势。

图1.1：中债净价指数走势及波动情况图1.2：10年期国债利率走势及波动情况图1.3：1年期国债利率走势及波动情况二、信用风险监测6月违约债券4支，违约债券总面额为68.97亿元。

新增违约主体2家，分别为阳光凯迪和中融双创。

除已违约债券外，阳光凯迪和中融双创分别还有1支6亿元和1支10亿元未到期债券。

截至6月末，2018年累计违约债券22支，违约债券面额225.09亿元，分别较去年同期增加15.79%和42.19%。

债券市场信用利差1继续分化，5年期AA级信用利差为228BP，较上月末扩大17BP，为近三年来最高值。

2018年上半年信用利差整体走扩，特别是二季度以来，信用利差上行速度较快。

2018年证券行业市场调研分析报告

2018年证券行业市场调研分析报告目录第一节证券公司业务类型划分和特点 (4)第二节股市交易量下滑对于证券公司整体业务存在负面影响 (5)一、交易是证券公司收入的核心，趋势看下半年交易难以大幅回升 (5)二、2017年以来市场交易量连续下滑及其原因 (6)三、交易低迷对其他业务的影响 (7)第三节市场低迷下大经纪业务对证券公司收入具有稳定作用 (8)一、经纪业务面临交易和佣金率双降压力 (8)二、经纪业务收入仍然是证券公司收入来源的中流砥柱 (9)三、经纪业务未来发展升级之路 (10)第四节监管升级和去杠杆对投行业务的影响较大 (11)一、并购重组面临较为严格审核，重大资产重组和定增放缓 (11)二、IPO未受股市低迷影响，仍然按部就班发行 (11)三、股权融资降速，可转债成为新宠 (12)四、2017年投行业务收入料难有较大增长 (13)第五节证券公司互联网战略的核心将发生转变 (13)一、远程开户带来券商市占率提升，但最好阶段已经过去 (13)二、券商互联网化的核心从获客向提升活跃度转化 (14)第六节“投行+投资”模式将成为证券公司的新宠业务 (16)一、股权投资市场受到证券公司重视 (16)二、“投行+投资”业务模式将给证券公司带来长期收益 (16)三、未来投行业务需要与资本结合 (17)第七节投资建议 (17)一、上市券商2017年分业务收入预测 (17)二、上市券商盈利预测 (19)三、券商股估值处于底部期间，具有较高的配置价值 (20)四、加入MSCI给券商股带来的投资机会 (20)图表目录图表1：证券公司三因素结构. (4)图表2：201301-201705股基日均交易量（亿元）及变化情况（%） (5)图表3：2010-2016A及2017E股基交易量总额（亿元）及变化情况（%） (5)图表4：2016年以来宏观层面监管政策路线图. (6)图表5：市场交易与融资融券余额表现出较强的相关性 (7)图表6：行业佣金率逐年下滑但下滑趋势在收窄 (9)图表7：牛熊市阶段大经纪业务对于营业收入都起到重要作用. (9)图表8：中大型证券公司仍然在扩充营业部数量. (10)图表9：股权融资规模及预测（亿元） (12)图表10：2015-2016年远程开户数量实现井喷 (13)图表11：互联网+低佣金战略促使华泰证券市占率有效提升 (13)图表12：互联网战略促使国金证券市占率有效提升. (14)图表13：2017年远程开户自然人数量增速很慢 (15)图表14：国内证券交易类app排名 (15)图表15：中国私募股权市场情况 (16)图表16：上市券商2017年经纪业务收入测算 (17)图表17：上市券商2017年投行业务规模占比测算 (18)图表18：上市券商2017年投行业务收入测算 (18)图表19：上市券商2017年自营业务收入测算 (18)图表20：上市券商2016年资管业务收入测算 (19)图表21：上市券商2017年盈利预测（亿元） (19)第一节证券公司业务类型划分和特点证券公司的业务比较复杂，如果每项业务都进行跟踪，很难抓住主线，因此根据证券业务盈利性质，我们将证券公司的业务类型划分为三类：中介业务、融资业务和投资业务。

2018年银行债券行业市场调研分析报告

2018年银行债券行业市场调研分析报告引言：银行债券投资既是资产配置，也是货币创造 (4)一、76万亿债市，商业银行占半壁江山 (5)1.1债券市场总规模76万亿，未来仍有扩容空间 (5)1.2商业银行是债券市场最主要投资机构 (5)二、商业银行债券投资规模及结构 (7)2.1商业银行债券投资规模和资产占比 (7)2.2商业银行债券投资市场占比及券种结构 (10)三、中国债市投资者结构数据库概述 (14)3.1中国债券市场交易与托管机制简介 (14)3.2中国债券市场托管结构概览 (15)3.3中国债市投资者结构数据库简介 (17)图1：银行体系资产负债表与存款派生示意图 (4)图2：中美债券市规模对比（中国为2018年3月底数据，美国为2017年底数据） (5)图3：商业银行是债券市场最大投资者（截至2018年3月，万亿） (6)图4：商业银行债券投资绝对规模和资产占比稳步提升（万亿元） (7)图5：各类银行债券持有规模变化趋势（万亿元） (8)图6：商业银行体系内不同类型银行债券投资占比 (8)图7：分类型商业银行债券投资资产占比：债券投资/银行资产总规模 (9)图8：2009年以来十年期国债收益率表现（%） (10)图9：债券市场投资者分布，商业银行占主导地位（绝对规模，万亿） (11)图10：债券市场投资投资者分布，全国性商业银行和广义基金市场占比较高（占比，%） (11)图11：债券市场券种分布，利率债占主要地位（绝对规模，万亿） (12)图12：债券市场券种分布，利率债占主要地位（绝对规模，万亿） (13)图13：商业银行债券投资分布，国债、地方债占主要地位（绝对规模，亿） (13)图14：商业银行债券投资分布，国债、地方债占主要地位（券种占比，%） (14)图15：中国债券市场结构示意图 (15)图16：中国债券市场托管分布状况（万亿元） (15)图17：中债登2018年3月各债券品种分布（亿元） (16)图18：上清所债券托管种类分布（亿元） (16)图19：各券种投资者结构分布 (18)图20：分投资者各券种投资占比 (18)表1：中债登券种分类，标黄科目未直接公布投资者明细数据 (17)表2：上清所券种分类，标黄科目未直接公布投资者明细数据 (17)。

2018 年我国地方债市场研究报告

2018 年我国地方债市场研究报告
一、发展现状
1、2018 年我国地方债市场出现如下特征：
（1）发行总量、发行期数双降；
（2）募资用途以新增为主，置换债券发行有所减少；
（3）发行方式以公募方式为主，公募债券占比同比上升；
（4）专项债券发行只数高于一般债券，规模少于一般债券；
（5）江苏、广东等东部地区省份发行额靠前；（
3、长期限品种明显增多，5 年期地方债发行较多
从地方债期限结构来看，2018 年地方债期限主要分布于 1 年、2 年、3 年、5 年、7 年、
10 年、15 年、20 年和 30 年，长期限品种明显增多，但以 5 年期为主。其中，1 年期发行了 2只，规模 115.75 亿元，分别占比 0.2%和 0.3%；2 年期发行了 8 只，规模 370.78 亿元，各占比0.9%；3 年期发行了 146 只，规模 6,346.37 亿元，分别占比 15.7%和 15.2%；5 年期发行了 368只，规模 17,931.46 亿元，分别占比 39.6%和 43.1%； 7 年期发行了 204只，规模 9,447.95 亿元，分别占比21.9%和22.7%；10年期发行了185只，规模6,913.68亿元，分别占比19.9%和16.6%；15 年期发行了 10 只，规模 152.70 亿元，分别占比 1.1%和 0.4%；20 年期发行了 6 只，规模352.99 亿元，分别占比 0.6%和 0.8%；30 年期发行了 1 只，规模 20.00 亿元，分别占比 0.1%和0.05%。
三、存在的问题
1、举债方式不规范，举债呈现出隐秘化的特点。 2014 年9 月21 日，国务院颁布《关于加强地方政府性债务管理的意见》 ;2014 年 10 月 23 日，财政部颁布《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》，这就使得我国地方债的发行和管理走上了合法化和规范化的轨道。但是，在此之前，我国地方政府没有合法的举债权。尽管现实中客观需要造成了我国地方政府举债普遍化，但是，我国地方政府的举债是不合法的。正是因为地方政府没有被赋予合法的举债主体身份，不可能有法制统一规范的举债的方式、途径和程序，于是就导致地方政府融资渠道和方式不一，且多头举债、举债程序不透明，举债呈现出隐秘化的特点。地方政府举债方式的不规范表现为举债没有经过充分论证，没有建立起“借、用、还”的系统监管流程，没有明确的地方债的偿还保障机制等。由于地方政府没有合法的举债权，这必然导致地方政府举债无法做到阳光、透明、公开。

2018年医疗可转债市场投资调研分析报告

2018年医疗可转债市场投资调研分析报告报告编号：2目录第一节可转债市场发展环境 (12)一、可转债行业相关政策 (12)二、可转债行业宏观环境 (13)1、国民经济运行情况GDP (13)2、居民消费支出情况 (14)3、消费价格指数分析 (15)第二节可转债行业发展现状 (19)一、金融行业发展现状 (19)二、可转债市场发展现状 (21)三、可转债市场发展特征 (27)1、转债审核、发行速度加快 (27)2、转债投资机遇凸显 (29)第三节医疗行业发展概况 (33)一、医疗行业发展前景大 (33)二、医疗行业市场现状 (34)三、医疗行业发展面临的机遇与挑战 (38)第四节医疗行业转债配置加速 (41)第五节医疗行业转债一览 (43)一、已退市 (43)二、尚在续存期公募 (45)1、15天集EB (45)2、九州转债 (48)3、16以岭EB (52)4、济川转债 (56)5、特一转债 (59)6、康泰转债 (61)7、敖东转债 (64)三、尚在续存期私募 (67)1、17同正EB (67)2、17康01EB/17康02EB (70)3、17双鸽EB (73)4、17船材EB (76)四、发行预案 (79)1、华通医药 (80)2、华海药业 (82)3、现代制药 (84)4、和佳股份 (85)5、金河生物 (87)6、乐普医疗 (89)7、溢多利 (91)8、尚荣医疗 (93)9、一心堂 (94)10、老百姓 (96)11、大参林 (98)第六节医疗可转债市场小结 (103)图表目录图表1：2011-2018年上半年中国国内生产总值及增速 (13)图表2：2014-2017年可转债发行均值走势 (22)图表3：2017年可转债规模分布 (23)图表4：各行业可转债发行规模占比情况 (24)图表5：转债过审数量激增 (28)图表6：转债发行数量激增 (29)图表7：转债投资者结构愈发多样 (30)图表8：近期交易活跃转债颇多 (30)图表9：转债在当下市场表现稳定 (31)图表10：医改背景下的投资机遇 (34)图表11：2012-2017年医药零售行业总额 (35)图表12：2012-2017年医药零售集中度走势 (35)图表13：医药市场规模 (37)图表14：同仁转债及其正股同仁堂市场表现 (44)图表15：15天集EB及其正股天士力市场表现 (46)图表16：九州转债及其正股九州通市场表现 (49)图表17：16以岭EB及其正股以岭药业市场表现 (54)图表18：济川转债及其正股济川药业市场表 (57)图表19：特一转债及其正股特一药业市场表现 (59)图表20：康泰转债及其正股康泰生物市场表现 (62)图表21：敖东转债及其正股吉林敖东市场表现 (66)图表22：17同正EB及其正股海南海药市场表现 (69)图表23：17康01/02EB及其正股康美药业市场表现 (72)图表24：17双鸽EB及其正股济民制药市场表现 (75)图表25：17船材EB及其正股乐普医疗市场表现 (78)图表26：华通医药市场表现 (81)图表27：华海药业市场表现 (83)图表28：现代制药市场表现 (85)图表29：和佳股份市场表现 (86)图表30：金河生物市场表现 (88)图表31：乐普医疗市场表现 (90)图表32：溢多利市场表现 (91)图表33：尚荣医疗市场表现 (93)图表34：一心堂市场表现 (95)图表35：老百姓市场表现 (97)图表36：大参林市场表现 (99)表格目录表格1：2016-2018年5月居民消费价格指数（CPI） (17)表格2：2016-2018年5月工业生产者出厂价格指数（PPI） (18)表格3：截至2018年6月22日待发行公募可转债及可交债发行进度统计 (19)表格4：转债相比股票优势明显 (32)表格5：重仓医疗行业转债的基金一览 (41)表格6：已退市医疗行业可转债基本概况 (43)表格7：天集EB可转债基本概况 (45)表格8：九州转债基本概况 (48)表格9：以岭转债基本信息 (52)表格10：济川转债基本概况 (56)表格11：特一转债基本概况 (59)表格12：康泰转债基本概况 (61)表格13：敖东转债基本概况 (64)表格14：同正EB基本概况 (67)表格15：康01EB/17康02EB基本概况 (70)表格16：双鸽EB基本概况 (73)表格17：船材EB基本概况 (76)表格18：登记在案的医药行业可转债预案一览 (79)表格19：华通医药基本概况 (80)表格20：华海药业基本信息 (83)表格21：现代制药基本信息 (84)表格22：和佳股份基本信息 (85)表格23：金河生物基本信息 (87)表格24：乐普医疗基本信息 (89)表格25：溢多利基本信息 (91)表格26：尚荣医疗基本信息 (93)表格27：一心堂基本信息 (94)表格28：老百姓基本信息 (96)表格29：大参林基本信息 (98)表格30：具备发行可转债资格的医药公司名单（按过去三年平均ROE排序） (100)。

可转债公司财务分析报告(3篇)

第1篇一、引言可转债作为一种兼具债权和股权特性的金融工具，在我国资本市场中占有重要地位。

本文以某可转债公司为例，对其财务状况进行深入分析，旨在为投资者提供决策依据。

二、公司概况某可转债公司成立于2005年，主要从事主营业务为XX行业。

公司注册资本为XX亿元，总部位于XX市。

公司于2018年成功发行可转债，募集资金总额为XX亿元，主要用于XX项目。

三、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）流动资产分析从流动资产来看，公司2019年流动资产总额为XX亿元，较2018年增长XX%。

主要原因是应收账款、预付款项和存货的增长。

应收账款增长表明公司在市场竞争中具有较强的竞争力，预付款项和存货增长则反映了公司业务规模的扩大。

（2）非流动资产分析非流动资产方面，公司2019年总额为XX亿元，较2018年增长XX%。

主要原因是长期股权投资、固定资产和无形资产的增长。

长期股权投资增长说明公司在产业链中具有较好的协同效应，固定资产和无形资产增长则反映了公司对技术研发的投入。

（3）负债分析负债方面，公司2019年负债总额为XX亿元，较2018年增长XX%。

主要原因是短期借款和长期借款的增长。

短期借款增长可能与公司业务扩张有关，长期借款增长则可能与公司投资新项目有关。

（4）所有者权益分析所有者权益方面，公司2019年所有者权益总额为XX亿元，较2018年增长XX%。

主要原因是净利润的增长。

2. 利润表分析（1）营业收入分析2019年，公司营业收入为XX亿元，较2018年增长XX%。

营业收入增长表明公司在市场竞争中具有较强的竞争力，业务规模不断扩大。

（2）营业成本分析营业成本方面，2019年公司营业成本为XX亿元，较2018年增长XX%。

营业成本增长主要由于原材料价格上涨、人工成本上升等因素。

（3）利润分析2019年，公司净利润为XX亿元，较2018年增长XX%。

净利润增长主要得益于营业收入增长和成本控制。

3. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量分析2019年，公司经营活动现金流量净额为XX亿元，较2018年增长XX%。

2018-2019年中国债券市场统计分析报告

录
中国债券市场统计（2018 年）
一、债券市场总体发行情况 ....................................................................1
表 1 2018 年非金融企业债券市场发行情况.......................................................................1 图 1 2018 年非金融企业债券市场发行情况.......................................................................1 图 2 2017 年 12 月-2018 年 12 月份非金融企业债券市场净融资和取消发行情况.........2 表 2 2008-2018 年非金融企业债券市场历史发行规模（单位：亿元）..........................2 图 3 2008-2018 年主要债券品种历史发行规模图..............................................................2
三、公司债券发行情况 ..........................................................................18
图 16 2018 年 1-12 月份公司债券发行情况......................................................................18 图 17 2017 年 12 月-2018 年 12 月份公司债券市场净融资和取消发行情况.................18 表 8 2018 年公司债券市场结构.........................................................................................18 表 9 2018 年公司债券创新品种.........................................................................................18 图 18 2017 年 1 月-2018 年 12 月份 3 年期公司债券利率走势.......................................19 图 19 2017 年 1 月-2018 年 12 月份 3 年期公司债券利差走势.......................................19 图 20 2018 年公司债券期限结构分布...............................................................................19

2018年6月债券市场风险监测报告材料

2018年6月债券市场风险监测报告（中研发布）统计监测部2018年6月债券市场风险监测报告一、市场风险监测2018年6月，债券指数普遍上行，中债净价指数上升0.3%至97.8577点，中债国债净价指数上升0.58%至115.78点，中债信用债净价指数受信用风险影响下降0.07%至93.2977点。