第十课 “捡烟蒂”投资法：便宜组合

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筹十法的讲解方法

筹十法：如何在生活中轻松省钱生活节俭是我们每个人都会想要做的一件事情，毕竟钱包瘪瘪的时候，心情可是得不到任何改善。

今天我就来跟大家说说一个省钱的绝招，那就是筹十法。

这个方法不难，但是却非常实用，一起来看看吧！1. 灵感突发有一天我正在逛商场的时候，看到了一个超级可爱的衬衫，心想“要不要买呢？”这时候灵感就突然蹦出来了——筹十法！简单来说，就是想要买任何一件东西的时候，首先回想一下自己买这个东西之前，至少你已经错过了10次类似的机会。

“嗯，这个衬衫真的是好看，可是也许我还在等更好看更划算的呢！”这样一想，说不定就能让你心里踏实点，不再一时冲动了。

2. 实践困难当然，筹十法并不是像吃蛋糕一样轻而易举，要真正做到考虑清楚再出手可不容易。

我朋友小薇就是一个典型，一天跟我喊着：“我要搬家，新家装修要换新家具，想买一套全新的家具！”我赶紧提醒她：应用筹十法！结果小薇硬是没能忍住诱惑，一气之下买了一整套家具。

却没想到搬到新家后发现厅里根本摆不下那套家具，只能眼巴巴地看着家具占据客厅，莫名其妙。

3. 成效显著然而，只要你能坚持筹十法，效果是非常明显的。

比如我这个偏执狂级别的抠门小编，每次想要花钱买东西的时候，都会给自己找借口想“这东西真的是必要吗？难道我手上那么多类似的东西用不了吗？”经常是满怀热情地想买一样东西，结果自己给自己说服过来，“嘿，这个看上去好像有点多余呢，说不定可以再犹豫犹豫”。

这样一来，真的花冤枉钱的次数就少了很多！4. 心得体会总结一下，筹十法其实就是在告诉我们，买东西不要着急，要冷静思考再做决定。

毕竟省钱可不是一朝一夕的事情，不是走个形式就行了。

只要我们习惯了这样一种理性的消费模式，相信在不知不觉中，咱们的钱包里就会多了一点点铿锵有力的“腊肉味儿”啦！所以，无论是购物还是其他消费，都可以试试看这个筹十法。

当然记住，要是实在忍不住，也没关系。

放纵一下自己偶尔花钱其实也没啥大不了。

毕竟，生活不就是为了这些小确幸嘛！。

捡烟蒂投资法

捡烟蒂投资法股神巴菲特的年化投资收益率最高（29%）的却是他的投资第一个阶段—二级市场捡烟蒂阶段。

桑伯恩地图、登普斯特农机......都是在他投资初期给他带来了无限辉煌和财富的公司。

什么是捡烟蒂？为什么烟蒂股能给巴菲特带来这么高的收益一、“烟蒂股”的由来巴菲特形容某一类股票的投资价值时说过：“在大街上捡到一只雪茄烟蒂，短得只能再抽一口，也许冒不出多少烟，但买‘便宜货’的方式却要从那仅剩的一口中发掘出所有的利润。

”这一类“便宜货”不具备长期的投资价值，公司的经营和业绩不会出现长期增长，但是现阶段却具有一定的剩余价值，这便是“烟蒂股”的由来。

烟蒂股具有几个典型特征：业绩增长乏力、市净率低、清算价值高于市值、高股息等。

二、巴菲特的“进化”：从“猩猩”到“人类”巴菲特早年学格雷厄姆，捡烟蒂；后学费雪、芒格，去烟蒂。

格雷厄姆有着“华尔街教父”的美誉，其所著的《证券分析》和《聪明的投资者》被众多投资者奉为圭臬，推崇备至。

在格雷厄姆的《证券分析》出版之前，道氏学说是股市投资中最常用的分析理论，其核心是如何通过股票价格或股市指数的历史轨迹来分析和预测其未来的走向和趋势，投资者们对于个股的分析停留在较为原始、粗糙的阶段。

《证券分析》和《聪明的投资者》两部著作的出版，犹如深夜里海上的两盏明灯，为真正的投资指明方向。

格雷厄姆重视对公司财务数据的定量深入分析，发掘寻找价值被严重低估的廉价股票。

巴菲特在他的投资生涯的初期，积极投资于“雪茄烟蒂”式的便宜股票，赚取了人生第一桶金。

但并不是巴菲特所有“便宜货”都给他带去了财富，巴菲特最著名的一笔失败的“烟蒂股”投资当属买下伯克希尔·哈撒韦纺织厂，也就是今天全球股价最高的公司-伯克希尔·哈撒韦的前身，巴菲特以便宜的价格买入的伯克希尔，但这笔投资却没能为他带来高额的回报。

所以之后巴菲特在伯克希尔1989年年报中反思“雪茄烟蒂”式的投资，说道：“我所犯的第一个错误，就是买下伯克希尔公司的控制权，虽然我很清楚公司的纺织业务没什么发展前景，却因为它的价格实在太便宜了，让我无法抵挡买入的诱惑”。

Warren Buffett

4．中国的普通投资者，应怎样将巴菲特的投资策略运用于实践?
作为中国普通的投资者，要将巴菲特的投资策略运用于实践，我觉得极为重要的一点是要对自己的投资有耐心，有自己的判断标准和不易被外部环境所影响的独特的眼光。在中国，很多投资者，尤其是普通投资者，他们或是缺少一定的专业知识，或是没有真正的实践经验，这使得他们往往跟风随大流。中国大妈抢金热潮、中小投资者盲目偏听“消息”、炒“题材股”、炒“垃圾股”等现象在我们的周边屡屡可见。所以作为中国投资者，我觉得必须预防盲目跟风的现象发生，做到理性投资，自己投资。以下具体讲一下怎样将巴菲特的投资策略运用于实践：
巴菲特午餐
巴菲特午餐，是和股神巴菲特在纽约知名的牛排馆共进午餐的活动。 2000年起每年拍卖一次，并从2003年起转为网上拍卖。所得善款全部捐给美国慈善机构。巴菲特的竞标午餐在 EBAY上拍卖，中标者可带7位同伴与巴菲特在纽约知名的牛排馆共进午餐，这些人可以询问除了个股以外的任何问题。过去13次竞拍一共为格莱德基金会募集了约1500万美元的善款，而段永平和赵丹阳的出资就占据近两成。此外，外界一直揣测2011年出价 234.5678万美元、最终自愿支付 262.6311万美元的胜出者也来自中国。
巴菲特的预言
2011年12月，巴菲特对2012年股市做了五大预言，称股市还将大幅波动。第一，世界还会很不确定，但我还会坚定持股优秀公司。
第二，股市还将会大幅波动，我会利用股市过渡反应低价买入好公司。
第三，未来还会有各种坏消息，但我会继续买入优质银行股。第四，股市大跌，有些优质大盘股已经出现买入良机。第五，欧洲债务危机不同于美国金融危机，要解决还需较长时间。
（三）19年至今，巴菲特考虑到规模的日益庞大，开始大规模扩充保险业务，并运用保险业务产生的浮存金去投资实业。通过伯克希尔—哈撒韦再保险的发展、1995年动用 11%资产(1994年底213亿美元资产中的23亿美元)对GEICO保险49%股权的收购，以及1998年动用39%资产(1997年底561 亿美元中的220亿美元)对通用再保险的收购，巴菲特得以从二级市场长期成长股阶段，自我进化到实业和二级市场投资并重阶段。以2015年为例，巴菲特在这一年将资金的 29%投入到保险业务；30%投入到铁路、公用事业和能源业务；14%投入到制造、服务和零售业务；7%投入到金融业务； 20%投入到二级市场中，其中12%投资在富国银行、可口可乐、IBM和美国运通4家公司。

巴菲特真正的商业模式

巴菲特真正的商业模式恰逢一年一度巴菲特股东盛会。

价值投资，是巴菲特的标签。

但不为人知的是，老巴从来不炒股，压根就不做投资。

巴菲特真正的秘密是靠无风险套利的商业模式赚钱。

因为投资考察的是眼光，是与人博弈，耗费心神，不做投资不赌博不博弈，这也是老巴长寿的秘诀。

不服不行？早期的巴菲特主要是捡烟蒂投资法，都是跟他不太出息的导师格雷厄姆学的。

简单说是买入垃圾股破产重整套利。

比如公司账面有现金10亿，市值跌到9亿，好了，整体买下来破产解散，拿钱回家。

虽然利润不多但多少也能赚点，关键这事没风险啊，白捡的钱。

玩着玩着老巴就自HIGH了，以为自己挺威武，真的觉得自己会炒股懂投资了，于是就抄底买入了一家纺织厂伯克希尔，然后头脑一热还想做老板，结果不断的烧钱填坑，最后终于被持续的巨亏打醒宣布直接破产。

最终亏了多少钱我忘了，但是在当时是一笔巨款，如果不亏这笔钱的话，现在巴菲特的财富应该可以甩比尔盖茨几条街。

因为他不但输了一笔巨款，还输了时间和后期复利的机会。

后来真正给巴菲特智商提升几个档次的是查理芒格。

芒格的智慧绝对堪称人生导师，推荐大家看一本书《穷查理宝典》，详细理解了芒格的人生智慧。

查理芒格跟巴菲特一起建立了一套无风险套利的商业模式。

是酱紫的：保险公司提供低成本无限现金流（大概等于2%低息合法集资，因为保险公司的模式就是低成本骗钱集资），然后买入稳定高分红高股息的消费股（比如买主要买可口可乐，假设是5%的分红）。

因为这两头的利息都是稳定的，巴菲特就赚这中间3%的息差。

所以说，本质上，巴菲特是不做投资的，也不参与博弈。

中国也有很多打着巴菲特价值投资旗号忽悠的中巴。

比较坑，就既不懂老巴的商业模式，又不懂价值投资。

因为老巴不做投资，所以并不懂价值投资。

真正的价值投资是踏着时代的脉搏投资未来风口浪尖的行业和企业。

比如过去房地产时代炒房，互联网年代启动时投资BAT，2010年之前炒铁公鸡，2010年之后投资新兴产业。

价值投资的本质，应该是做时代的套利者。

巴菲特在佛罗里达大学的演讲

巴菲特在佛罗里达大学的演讲字体：正常放大译者序：这里翻译的不是一篇文章，而是一个Video。

确切的说，是Warrent Buffet（巴菲特）在Unive rsity of Florida商学院的一次演讲。

在演讲里，巴菲特谈投资，谈做人，使译者受益匪浅。

在这里翻出来以嗜读者。

这是一次一个半小时的演讲，翻出来着实要费些功夫。

一蹴而就比较难做到，这里恐怕只好做连载了。

见谅。

（一）我想先讲几分钟的套话，然后我就主要来接受你们的提问。

我想谈的是你们的所思所想。

我鼓励你们给我出难题，畅所欲言，言无不尽。

（原文：我希望你们扔些高难度的球，如果你们的投球带些速度的话，我回答起来会更有兴致）你们几乎可以问任何问题，除了上个礼拜的Texas A&M的大学橄榄球赛，那超出我所能接受的极限了。

我们这里来了几个SunTrust（译者注：美国一家大型商业银行）的人。

我刚刚参加完Coca Cola的股东大会（译者注：Warren Buffet的投资公司是Coca Cola的长期大股东之一），我坐在吉米●威廉姆斯边上。

吉米领导了SunTrust多年。

吉米一定让我穿上这件SunTrust的T恤到这来。

我一直试着让老年高尔夫联盟给我赞助，但是都无功而返。

没想到我在SunTrust这，却做的不错。

吉米说，基于SunTrust存款的增长，我会得到一定比例的酬劳。

所以我为SunTrust鼓劲。

（译者注：巴菲特在开玩笑）关于你们走出校门后的前程，我在这里只想讲一分钟。

你们在这里已经学了很多关于投资方面的知识，你们学会如何做好事情，你们有足够的IQ能做好，你们也有动力和精力来做好，否则你们就不会在这里了。

你们中的许多人都将最终实现你们的理想。

但是在智能和能量之外，还有更多的东西来决定你是否成功，我想谈谈那些东西。

实际上，在我们Omaha（译者注：Berkshire Hathaway公司的总部所在地）有一位先生说，当他雇人时，他会看三个方面：诚信，智能，和精力。

朝乾夕惕投资逻辑18条

朝乾夕惕投资逻辑18条
1. 定义投资目标：明确自己的投资目标，是长期稳定收益还是短期高风险收益。

2. 分散投资：将投资资金分散到不同的资产类别中，以降低风险。

3. 了解投资产品：学习和了解不同的投资产品，包括股票、债券、基金等，以便做出明智的投资决策。

4. 评估风险收益比：在进行投资之前评估风险收益比，确保风险可控且收益合理。

5. 长期投资：采取长期投资策略，避免频繁买卖，以获得更稳定的收益。

6. 研究市场趋势：密切关注市场趋势和行业动态，以及宏观经济指标，为投资决策提供参考。

7. 控制情绪：避免冲动和情绪化的投资决策，保持冷静和理智。

8. 了解投资者风险承受能力：了解自己的风险承受能力，以确定适合自己的投资产品和策略。

9. 止损策略：设立止损点，及时止损以避免进一步的损失。

10. 投资教育：不断学习和提升自己的投资知识和技能，以提高投资成功的概率。

11. 寻求专业意见：如果自己对投资不够了解，可以寻求专业人士的意见和建议。

12. 谨慎选择投资平台：选择合法、信誉良好的投资平台进行投资，避免陷入投资骗局。

13. 定期复评投资组合：定期评估和调整投资组合，确保投资策略与目标保持一致。

14. 灵活应对市场变化：根据市场变化灵活调整投资策略，以适应不同的市场环境。

15. 持续监测投资：持续监测投资的表现，及时调整投资策略和组合。

16. 理性投资：避免盲目跟风或听信市场传言，做出理性的投资决策。

17. 长期规划：制定长期的投资规划，包括目标、时间和资金规模等。

18. 谨慎借贷：避免过度借贷进行投资，以免陷入负债风险。

第十一课 “捡烟蒂”投资法：便宜组合实操构建

q q qqqqqqqq q q q q qq q q q qqq q q qq q q q第一节排序筛选法之排序第一步：打开昨天导出的表格代码公司行业PE-TTM（扣非）PB（不含商誉）股息率PB（不含商誉）分位点（10年）股价第二步：[wps]给所有股票排序，挑选出最鲜嫩的小鲜肉PE、PB升序排列股息率降序排列以上两个数据的排序技巧：【RANK.EQ(数值,引用,[排位方式])】1代表升序；0代表降序3个指标的排名加总，升序第二节排序筛选法之筛选第三步：需要买8-10只股票才能构建便宜组合要给股票排名，只包养最鲜嫩的那些便宜组合筛选小技巧1：行业要分散同一个行业的公司不要超过30%买多少只股票，取决于你有多少钱便宜组合筛选小技巧2：用PB分位点进一步挑选低估股票PB（不含商誉）分位点（10年）意味着把过去10年的PB从小到大排序，现在的PB所处的位置：分位点<20%，表示现在很低估是个机会分位点>50%，表示现在比较高估，不适合买入便宜组合，不必太挑剔股票质量，主要看折扣力度，接纳周期股为了让便宜组合更安全，PB分位点>20%的坚决不要便宜组合选股规则：1、根据综合排名从低到高一次挑选，同行业公司不超过组合股票数量的30%2、PB分位点<20%的纳入后宫，>20%的剔除第十一课 “捡烟蒂”投资法：便宜组合实操构建q qq q q q q qqq q qq qqq q q q q qqqqq q q q q q q第三节便宜组合资金分配根据资金量，确定便宜组合的股票数量以10只为例根据同行业的股票不超过30%的原则每个行业最多挑3只资金均分确定价格最高的股票买入一手的金额其余股票的金额往这个金额上靠就可以了某时期筛选便宜组合，数量太少，不够构建组合？①放宽筛选条件比如，PB>2；PE<15；股息率>2.5%但是放宽条件，意味把自己暴露在风险之中 ②寻找别的投资机会比如，白马王子组合，但“王子”可能更贵 ③持币观望，等待入场时机股市投资中，耐心地等待是必须要训练的能力第四节便宜组合切换假如买入这个组合，不看不听不过问被动投资（关键）每隔半年调仓1.每隔半年，重新筛一次便宜组合2.将最新筛出的组合结果和原来的组合结果对照新旧组合中重合的股票保留卖掉旧组合里有，但新组合里没有的股票补入旧组合里没有，但新组合里有的股票将组合整体估值降低第五节耐心和坚持是必须具备的品质被动投资清楚投资原理、投资方法了解攀升强度、明白回撤幅度具备耐心和坚持才配得上优厚回报。

大师查理芒格的思维模型

大师查理芒格的思维模型《大师查理芒格的思维模型》相关文章推荐一：大师查理芒格的思维模型查理谈论了特殊的思维模型：1、跨学科方法查理一直强调跨学科思维、跨学科方法。

但这个世界并不是按照跨学科的方法组织起来的，因此反对跳出学科的法定范围，很多大企业、学术界反对也是这么做的。

查理认为学术界错的离谱，功能失调。

查理呼吁不要理会学科的法定界限，我们应该掌握各个学科的主要模型，并将它们统统派上用场。

查理用定约桥牌举例证明，如果你手里有一套或者两张短套花牌，要怎样才能得到其他你需要的桥牌呢？标准的方法有六七种，甚至还可以用各种方式误导对方犯错。

这些方法也并不算多，但如果你只懂得其中的一两种，那么你肯定会输的一败涂地。

此外方法与方法之间又是相互影响的。

同样的道理，优秀的桥牌庄家会想：“我要怎样才能抓到好牌呢？”同时也会反过来想：“犯哪些错误会导致我手里全是烂牌？”这里用到的就是逆向思维，每一种方式都同样有用。

桥牌的哲理在生活中同样有效，要想在人生的赌局中获胜，应该掌握各种必要的模型，争取掌握100种思维模型，和一些思维技巧。

并反复思考和利用。

2、心理学意识形态史蒂芬.平克在《语言本能》一书中说，人类语言能力不仅仅是后天学来的，很大程度上跟先天遗传有关。

其他动物，包括黑猩猩，都缺乏真正有用的语言基因。

诺姆.乔姆斯是麻省理工学院的语言教授，比平克更有名气，关于这一观点平克无法理解，为什么乔姆斯这样的天才居然还认为语言能力是否基于人类的基因尚无定论。

达尔文的自然选择论：人类得到语言本能的途径和得到其他本能的途径是完全一样的。

那么乔姆斯为什么会犯这么明显的错误呢？答案是——乔姆斯的意识形态太过强烈。

他虽然是个天才，却是个极端的平等主义左翼分子，如果他承认达尔文的理论，他的左翼意识形态就会受到威胁。

所以他的结论自然受到他的意识形态偏见的影响。

如果人在年轻时深受意识形态影响，然后开始传播这种意识形，那么无异于将你们的大脑禁锢在非常不幸的模式之中，那么人们的普遍认知将会受到扭曲。

2022年怎么挑选出成长型股票

2022年怎么挑选出成长型股票怎么挑选出成长型股票一、具备内部生长性的成长股。

这类公司通过技术的更新或者营销能力的提升来获得持续的成长性，其中一个重要表现就是年销售额和净利润每年持续稳步的增长，这类股票是值得我们长期跟踪持有的。

比如方正科技就属于这类股票，我们在研究其财报信息就可以看出来。

二、具备外部生长型的成长股。

有些公司通过行业或者是外部的一些环境变化从而使得公司的销售额和利润出现大幅度的增长，这就属于外部生长型的成长股，这类股票由于是外部条件刺激导致的业绩提升，所以大多时候并不具备持久性，所以这类股票对于长期价值投资者来说并没有太大的吸引力。

比如有色金属、石油之类的就属于这样的股票。

三、具备再生能力的成长股。

简而言之就是重组股，有些业绩差的公司基本面临退市，这时候被别的优质公司借壳上市，通过重组之后使得公司基本面发生重大的变化，这就是再生能力了。

但是一般当然我们知道一家公司被重组的时候，往往主力机构已经早就得知而进入炒作了，当公告发出来的时候，股价往往都很高了。

股票价值投资策略第一个基本的投资策略，就是有效市场理论的指数化被动投资，赚取市场的平均年收益。

这个非常简单易行，大智若愚。

这个投资策略认为，股票市场非常接近有效市场，能够自动实时的对股价进行纠偏。

股票的价格就是股票的价值，没人能够预测股价的下一步走势。

所以，据此理论给出的投资实践指导就是，“现在就买入股票指数，永远都不要卖出。

”第二个基本的投资策略就是传统的价值投资。

简单的说，就是买低市盈率的股票。

价值投资的先驱本杰明-格雷厄姆说过，“股票的买入价格不要超过市盈率16倍。

”这就是当年巴菲特的“捡烟蒂”投资方法。

找到便宜的股票，市盈率10倍以下买入;然后，当股价上涨到市盈率16倍时，卖出。

第三个投资策略，成长股的价值投资。

这其实更像一种风险投资，我们主要是看这个行业的发展前景，创始人及管理团队的能力，公司的市场环境等等。

这种投资策略其实并不好，因为实操难度太大。

投资圣经：欧奈尔的24堂课，价值百万！（经典收藏版）

投资圣经：欧奈尔的24堂课，价值百万！（经典收藏版）投资圣经：欧奈尔的24堂课，价值百万！（经典收藏版）欧奈尔，华尔街经验最丰富、最成功的资深投资人之一，是我们一代又一代投资人都敬佩不已的投资大师，是从散户摸爬滚打最终成为职业投资者，最终进阶投资大师的励志经典，广为人知的CANSLIM 投资法则让很多人受益匪浅，读懂欧奈尔，就读懂了股市。

他21岁白手起家，30岁买下纽交所席位，创下26个月大赚20倍的记录。

他曾担任新美国基金的基金经理，是全球超过600位基金经理的投资顾问，2010年退休。

欧奈尔本人低调而简朴，很少接受媒体采访，没人知道他到底有多少财富。

但他对普通投资者却“很好”，一直扮演着“散户灯塔”的角色。

不论是欧老的两个关键词，还是西点的五架马车，亦或是范博士的交易三要素，都是从不同角度谈交易体系的要素而已，今天我们先聊聊“24堂课”，24堂课其实是分成几个部分的，包括了入市基础知识、基本面和技术面、股票图形、买卖点选择、抄底逃顶、投资组合等七个部分，今天这是完成收藏版。

第1课投资者入市须知① 止损是股市投资的头号规则。

我建议你在股价跌去7％或8％的时候就止损。

② 以智力、教育、顽固、骄傲以及自我主义来代替理智的卖出规则，有时侯是足以致命的。

③ 任何成功都需要时间。

职业球员不是在三个月之内造就的，成功的投资者也是一样。

成功者与他人的区别仅仅在于决断和坚持。

④ 对于你所持有的表现最好的股票，你应增加持股时间以获取更大的利润空间。

总是首先卖出你手中表现最差的股票，而不是表现最好的那只。

第２课开始投资：现在就是最佳时机!① 何时是入市的最佳时机? 任何时候都是好时候。

② 作为新手，应该避开那些最富投机性的领域，例如低价股．期货和期权以及外国的股票。

它们的风险和价格波动性都很大。

③ 作出计划，每周至少花几个小时来跟踪你所投资的股票以及市场情况。

④ 持有二十只以上的股票是不合理的。

这样你无法获知你需要了解的全面信息，并容易稀释你的最终收益。

投资之父邓普顿的投资法则：买最划算的东西

投资之父邓普顿的投资法则：买最划算的东西来源：Buffett读书会邓普顿最基本的投资决策原则包括：•如果别人买什么你也买什么，那你的投资表现不会比别人更好，除非你买的东西与众不同，否则你不可能有更高的回报。

•只买最划算的东西。

•如果你要买最划算的东西，就买那些被大家抛售的东西。

•如果你要买最划算的东西，你就要深入研究，并在全球范围内了解该行业。

约翰·邓普顿爵士被美国Money杂志誉为「本世纪最伟大的选股人」，并被尊奉为全球顶尖价值投资人。

其「最大悲观」理论的基本原理是为投资人熟知的长盛不衰的投资原则和方法，但其智慧绝不止于此。

邓普顿成长基金1954年成立。

这个普通股成长基金到1981年底净值达到1600%，年化收益率达到15%。

同期的道琼斯指数的收益率只有5.2%。

有人说邓普顿是旷世奇才，他取得的成就也是少有的，那么他投资成功的秘诀是什么呢？《像邓普顿一样投资》一书把邓普顿的投资方法总结为十个方面：第一、低价投资。

抄底交易应该是邓普顿的生活方式。

他曾经以12美分的价格买入密苏里州太平洋铁路公司的股票。

考虑到未来的铁路需求、战争影响和铁路资产的价值，他认为这家公司的价值应在几美元。

在后来的两年时间内，股价一路飙升，2美元、3美元，邓普顿拿到了5美元，大赚了一笔。

这笔操作虽然很成功，但也很遗憾。

后来这只票涨到了100美元。

他自己的判断是：1.没有人能够准确预测并在股价的高峰卖出。

2.和当时股价继续上行相比，下跌的风险变得很大了。

3.当时还有更便宜的好货等着要买。

肯定有朋友会问，在调仓时，怎么判断另一只股票更值得入手呢？这个问题不只一次被问到，邓普顿给出的答案是：如果你持有某股，要调仓到第二只股票，那么第二只股票的价值增长空间至少要比当前的股票高出50%，才值得转手调仓。

例如，你通过广泛的调查和分析，已经确定了两种价值为100美元的股票。

一只股的售价是40美元，而你打算买入的股票售价是30美元。

兹维博迪投资学知识点总结

兹维博迪投资学知识点总结兹维博迪（Benjamin Graham）是20世纪著名的投资理论家之一，他被誉为价值投资之父。

其所著《证券分析》和《智慧投资者》两部著作影响了无数的投资者和分析师，成为投资界的经典之作。

兹维博迪的投资理念主要包括价值投资、风险管理和长期投资。

下面将对兹维博迪投资学知识点进行总结，以便读者能够更深入地了解其投资理念。

一、价值投资1. 价值投资的概念价值投资是指根据公司实际价值来选择投资标的，即购买价格低于其内在价值的股票。

兹维博迪认为，股价的波动不代表公司价值的波动，因此投资者应该关注公司的真实价值而不是市场短期波动。

2. 安全边际兹维博迪强调安全边际的重要性，即购买股票时要求价格远低于其内在价值，以确保投资具有较高的安全性和回报潜力。

3. 长期投资兹维博迪提倡长期投资，他认为投资者应该把握好公司的长期价值增长，而不是被短期市场波动所左右。

通过长期持有股票，可以更好地享受公司价值的增长和分红回报。

二、风险管理1. 风险的认知兹维博迪认为，任何投资都存在一定的风险，投资者必须要认清并能够合理管理风险。

他主张了解投资标的的风险特征，以及如何避免和规避风险。

2. 多样化投资为了降低投资风险，兹维博迪建议投资者分散投资，即通过购买多种不相关股票来降低整体投资组合的风险。

3. 投资原则兹维博迪强调投资者要坚守交易原则，包括自律、冷静和理性，不被市场情绪所左右，以及坚持价值投资的原则，不盲从短期市场的热点。

三、投资技巧1. 企业分析兹维博迪鼓励投资者要对所投资的公司进行深入的分析，包括了解其经营模式、财务状况、行业竞争力等，并通过比较公司的内在价值和市场价格来寻找投资机会。

2. 市场心理兹维博迪提醒投资者注意市场心理的影响，警惕市场的短期情绪波动，并通过理性的思考和冷静的判断来进行投资决策。

3. 价值投资策略兹维博迪强调价值投资策略的重要性，包括寻找低估的优质公司、购买价格远低于其内在价值、长期持有等，这些策略符合他对长期投资和安全边际的观点。

财迷燕姐姐的投资日记（十八）-----傻瓜买股总结

财迷燕姐姐的投资日记（十八）-----傻瓜买股总结理财就是理生活。

时间过得真快，一转眼，《股票初级训练营》半个月的学习结束了，很开心掌握了这么多傻瓜买股方法。

万事俱备，“天时”“地利”“人和”缺一不可。

总结一下，为自己的坚持鼓鼓掌。

一、天时，找准入场时机。

在股票市场便宜的时机进场。

股票投资讲求天时、地利、人和。

天时，说的就是一定要选择正确的时机入场。

怎么判断？打开理杏仁网站，找到“沪深300”和“中证500”这两只指数的PE、PB分位点。

看沪深300的PE分位点＜50%，PB分位点＜20%；看中证500的PE分位点＜50%，PB分位点＜20%。

只要沪深300、中证500中有一个PE、PB全部在范围内，就可以入场买股票。

二、地利，就是要结合自己的资金情况，购买适合的“白马组合”或者“便宜组合”。

持有4-8只股票是比较经济有效的做法。

要控制单个行业股票在投资组合中的资金占比，才能有效减少行业风险。

通常同一个行业资金占比不超过30%三、人和就是拥有强大的投资者心态，也就是我们的理性、韧性和耐心。

四、好公司投资法：初筛白马股（一）好股票的标准发展稳定、长期业绩优秀、投资回报率高（二）白马股筛选条件：连续7年ROE≥15%️上市时间大于5年剔除周期股剔除当下业绩变差，基本面转坏的公司用小熊定理一、二、三鉴别收入美化、资产美化。

看四个指标，评估白马股业绩是否下滑，1、最近的年度营收增长率2、最近的年度净利润增长率3、最近的季度营收增长率4、最近的季度净利润增长率如果这四个指标中有一个是负数，就需要从组合中剔除。

小熊定理一，连续2年应收账款上升幅度大于营业收入上升幅度，这家公司就需要警惕。

连续两年应收账款增长金额-营业收入增长金额＞0，说明这个公司连续2年应收账款上升幅度大于营业收入上升幅度，要当心。

如果连续两年的增长金额一年大于0，一年小于0，或者连续2年小于0，无需担心。

小熊定理二，连续两年存货增长大于营业收入的增长，这家公司的存货可能有问题。

最常见最容易被投资者接受的投资模型

最常见最容易被投资者接受的投资模型原点思维：原点思维就是前面提到的7种投资模型，原点思维的本质就是抓住企业分析的关键点，如果最关键的部分符合投资的要求，接下来就需要扩展到其他层面对企业展开全方位的分析和思考，原点思维仅是投资的起点而已。

二行业发展前景分析：行业天生就不平等，有些行业大牛股辈出，有些行业属于贫瘠的沙漠，这个都有历史资料可以追溯并得出有效结论，一般来说，消费品行业、医疗保健行业、高科技行业、能源行业、金融行业都属于大行业，牛股辈出，其他行业相对就差好多了，但这些不是我要说的重点。

我今天主要说的是你已经找到了相对比较好的行业，接下来该如何进行分析的问题。

个人认为可以从以下3个方面分析并进行筛选：1、行业的发展空间较大或者至少不萎缩的行业总容量2、产品市占率的提升空间3、产品价格的提升空间从以上3个方面进行综合分析以后，对行业的发展前景就会有一个大概的了解，对企业的发展前景也会有一定的结论，分析是否准确则需要对企业持续跟踪并验证。

三商业模式和竞争优势分析：商业模式分析是对企业进行全方位的考量和检查，既要形成定性的结论也需要定量指标的支持，如果全部过关，则可以纳入股票池，商业模式分析主要考量以下三点：1、商业模式是否具备可持续性的特点2、具有清晰可见的护城河的保护3、优秀的5年定量财务指标：ROE指标、负债率指标、营收指标、利润指标、现四管理团队分析管理团队分析是最难的，在好的行业里面，同样的商业模式，但最终胜出的一定是管理最优秀的企业，我们当然希望在企业胜出之前就可以发现，在企业小的时候就可以投资，但这太难了，本人试着从以下几个方面探讨一下：首先我们试着去找具备企业家精神的管理者，这必须经过长期的企业经营跟踪才可以大致得出结论，是否言行一致，是否有个人魅力，是否有一定的冒险精神等等，简单一点就按照管理大师德鲁克对企业家精神的定义去套就可以了，如果运气足够好，也可以早期就发现几位优秀的企业管理者。

第十三回烟蒂也须天时地利控制投资兑现价值

第十三回烟蒂也须天时地利控制投资兑现价值巴菲特这个阶段怎么赚钱？答案没什么新意，就是彻底复制格雷厄姆。

手法一共三大类：套利类、低估类和控制类。

套利和分散买入低估烟蒂，在前文有关格雷厄姆和施洛斯的部分，已有详细介绍。

巴菲特基本就是照猫画虎、耐心捡钱。

和施洛斯不同的是，出于个性的原因，当买入的烟蒂死活不涨时，巴菲特本人更倾向于学老师的北方输油管案例，持续买入并最终推动价值实现。

捡烟蒂也须天时地利当然，此时他可以去推动的，主要是依照自己管理的资金总额衡量，有把握进入董事会甚至成为控股股东的小市值企业。

这种情况下，巴菲特相当于给自己的捡烟蒂行为，又加了一重保险。

公司市值小，市值低于净营运资产的三分之二，买入后上涨就卖出赚钱。

买入后下跌，就继续买入直至进入董事会甚至控股，然后推动公司实施分红、回购或分拆。

这样的策略下，完全想不出来如何才能亏损。

大概唯一潜在的风险，就是企业报表造假，尤其是营运资产造假，比如类似某A股公司虚构299亿元银行存款那种。

面对这个风险点，巴菲特曾深入学习的财务报表分析知识，当然是保命防身的必备要素。

但由于那时的财务信息披露相对简单，财务分析能力并不是巴菲特防假的核心法宝，更重要的反而是以下三点：第一是广泛存在的宗教信仰和相对固定的社交与商业活动范围，对于企业管理者具备一定的道德约束力。

第二是美国的法治传统。

由于资料限制，很难找到20世纪五六十年代股份公司造假的判例。

但我们可以通过21世纪初世界能源巨头安然造假的结局，感受美国法律对造假的威慑力。

2001年，世界最大的能源巨头美国安然公司爆出造假丑闻。

该公司从1997年到2001年间累计虚报净利润近6亿美元，同时隐瞒约130亿美元债务。

最终的结果：安然破产退市，两万多名员工失业，失业保险金丧失殆尽；公司CEO被判有期徒刑24年并罚款4500万美元，数十名相关人员被判有期徒刑并缴纳高额罚款；全球五大会计师事务所之一的安达信，被判妨碍司法公正，宣布破产，直接责任人终身禁入，“五大”从此成“四大”；造假事件涉及的花旗集团、摩根大通、美洲银行三大顶级投行被判有罪，分别向受害者支付赔偿金20亿、22亿和6900万美元；安然股票的投资者累计获赔71.4亿美元。

经济知识小课堂

经济知识小课堂
在当今社会，经济知识已经成为大家需要必须具备的基本素养。

无论是投资理
财还是日常消费，都需要有一定的经济知识才能做出正确的决策。

下面，本文将为您准备一堂有关经济知识的小课堂，一起来学习吧！
第一堂课：理财，从“存钱罐”开始
“存钱罐”是一个非常简单而又实用的工具，它能够帮助我们通过管理零散的零
钱来达到理财的目的。

当然，如果你想要做更多的理财，就需要提高自己的投资水平。

下面，我们来简单讲解两种常见的投资方式：
第二堂课：投资理财，真香！
股票投资是一种较为常见的投资方式，如果你有一些多余的资金，那么不妨考
虑一下投资股票。

要想在股市中获得成功，有几个方面需要注意:
其次[小标题]: 理财与保险，让财富更稳定
除了投资外，保险也是一个非常重要的财务管理方式。

通过购买保险，我们可
以保护我们自己和我们的家人免于意外的伤害。

在购买保险时，可以注意以下几点：第三堂课：了解信用卡，减轻财务压力
信用卡虽然看上去很方便，但如果使用不当，会给我们带来很大的财务负担。

因此，在使用信用卡时，需要注意以下两点：
最后，课程总结：
通过上面的课程，我们可以了解到一些基本的经济知识，包括理财、投资、保
险等方面。

当然，这些只是冰山一角，如果想要深入学习，还需要不断更新自己的知识储备。

希望大家能够认真学习，做好自己的财务管理。

用数据验证‘捡烟蒂’策略

用数据验证‘捡烟蒂’策略股神巴菲特的老师本杰明.格雷厄姆有一个投资偏好，那就是非常喜欢投资估值偏低的股票，现代也有一些人称之为“捡烟蒂“策略。

格雷厄姆在《聪明的投资者》一书里面有一个保守型公司的估值公式，就是市盈率（Pe）与市净率（Pb）的乘积要小于22.5，也就是说一家企业达到这个条件可以看做是估值偏低了。

“捡烟蒂“策略是否中国A股市场？我们用数据回测来验证一下。

这一策略实现的要点为以下：不考虑负债率过高的股票，只考虑盈利正常股票，不考虑停牌股票或者新股，把仓位分成10份，每当遇到估值偏低的股票时，就买入并持有，当持有的股票变得估值偏高，超出阙值，则卖出，剩下的仓位继续持有。

此处买入的阙值是0<><10；卖出的阙值为pe*pb>30。

交易的手续费为万分之2.5，初始金额为1亿元，滑点为0。

0<><> 由于A股受政策变动影响交大，为了更加确认这个因子对组合效果的影响，我们使用不同的时间段进行回测。

首先选择两个时间段进行回测试试：结束日期统一为2017年6月11日，而开始时间分别为2008年3月15日，2013年3月15日。

回测的结果及分析：回测一：从 2008年3月15日至 2017年6月11日表一回测一的表现图一回测一的历史净值走势（蓝线是策略净值曲线，红线是沪深300指数曲线）从上面的表一和图一可以看出，该策略运行了约10年，年化收益为14%，总收益为130%，10年开仓次数仅38次，可见其交易频率之低，但是开仓的胜率非常高，达到86.2%，十年之间的最大回撤为22.0%，从资金净值曲线上面来看表现是比较平稳的。

10年开仓38次？！看来至少从买卖风格上看，还是蛮接近价值投资长期持有的表象的。

回测二：从 2013年3月15日至 2017年6月11日表二回测二的表现图二回测二的历史净值走势（蓝线是策略净值曲线，红线是沪深300指数曲线）从上面的表二和图二可以看出，该策略运行了约5年，年化收益为18%，总收益为77.7%，5年开仓次数仅20次，但是开仓的胜率依然非常高，达到81.8%。

传承、保险与杠杆《戴维斯王朝》读书笔记

我们都听过戴维斯双击（Davis Double Play）。

指的是如果买入股价10元，每股盈利eps为1元的股票，则其pe是10倍。

如果企业盈利能力提升到1.5元，同时市场对其估值也会提升，比如到20倍。

那意味着盈利增加50%的情况下，股价上涨300%，享受了盈利和估值的双重回报。

但是戴维斯作为和巴菲特、芒格齐名的顶级投资家，他在长达半个世纪的投资生涯中，实现了年化23%的回报。

但是国内了解戴维斯的却相对不多。

杨天南先生翻译的这本书文笔流畅，基本是一口气读完的。

重点有如下几点感受：第一，家族传承。

这本书之所以叫《戴维斯王朝》，不是他们积累了可以比肩皇室的财富，而是通过祖孙三代持续经营（父亲斯尔比·库洛姆·戴维斯、儿子斯尔比、孙子克里斯和安德鲁），把家族资产管理事业发扬光大。

这与巴菲特、芒格、格雷厄姆等投资大师的后代都没有与走上父辈道路相比，戴维斯家族能持续三代从事投资工作，且业绩都很出色，殊为难得！个人理解大概有几方面原因，一是精英教育。

戴维斯、其父亲和儿子都毕业于普林斯顿。

这种卓越的文化资本积累是其家族长盛不衰的重要原因。

而1964年戴维斯在其父亲诞辰100周年的时候，一次性捐赠了530万美元给普林斯顿。

二是言传身教。

斯尔比和克里斯小时候，戴维斯就注重对他们培养，在工作调研时候也带着他们，并和他们认真讨论，这种从小耳濡目染的熏陶也极为重要。

克里斯回忆道，小时候想向爷爷要1美元买个热狗吃，老戴维斯严肃地说，“如果你将这1美元进行投资，每5年翻一倍，50年后，这1美元就会变成1024美元。

你现在要花1024美元买个热狗吃？”克里斯回忆到，他从中学到了三件事：金钱的价值、复利的价值、自己有钱的重要性。

三是奋斗精神。

尽管克里斯出生时候，戴维斯家族已经属于美国顶级富豪，但是戴维斯始终秉承节俭奋斗的家风。

克里斯15岁时候成家里的夏季厨师，16岁获得驾照后又成为家里的司机，通过劳动获得报酬。