沪深300股指期货研究分析

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3,财务指标对股指的影响
指数市盈率。所谓指数市盈率，指的就是对于构建指数的成分股来讲， 它的总市值和它的净利润相比较的一个结果 指数股息率。指数股息率，指的是成分股的总股息比上这个成分股的总 市值。举例来讲，1975年到2005年之间，标普500指数和它的股息率
之间，是呈一种反相关关系。
沪深300指数十大分类权重占比
信息 32.66%
电信 公用
300能源 8.48% 300材料 15.22% 18.1% 8.27% 300工业
300金融
300医药
300消费
300可选
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二 :股指期货合约解读
合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间 沪深300指数 每点300元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月 上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:15
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常用技术分析方法
波浪理论 K线理论 摆动指标 量能指标
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1，波浪理论
波浪理论是 一套完全靠观察而得出的规律，可以用以分析股市指数价格的走 势。目前为止，它也是世界股市上或者是期货市场上分析上运用最多的，但是 又最难于了解和精通的 。 波浪 理论基特点 第一，认为指数的上升和下降会呈交替进行的这么一种势态 第二，上升和下跌是由推动浪和调整浪所形成的。可以把推动浪分为五个小浪 ，就是第一浪到第五浪来表示，调整浪也分为三个小浪，就ABC三浪 第三，上述八浪完成后，一个循环就告一段落，那么走势 将进入下一个八浪 循环 最后，就是时间的长短并不会改变波浪的形态 www.dyqh.info
加权 比例 (%)
流通 比例
20
30
40
50
60
70
80
100
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3:标的个股权重分布
截至12月17日，沪深300前20大权重股累计权重为36.31%，其中金融地产占比达 到27.96%
12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8
浦发银行
万 科Ａ
深发展Ａ
招商银行
中国平安
财政政策
一是控制税收。比如减少税收，降低税率，扩大减免税的范围，在某种程度上，可以促 进企业和居民收入的增加。企业收入增加，意味着利润增加，从而 带动上市公司表现； 居民收入增长，在很大程度上可以提高市场流动性。所以说减税，或者说一个扩张性的 税收政策，在某种程度上，是可以带动股指期货上行的 二是国债。国债和股票两个市场之间，基本上是一个反相关的关系。如果减少国债发行 ，并且扩大这个国债回购，在某种程度上，是可以为这个股票市场，提供充裕的流动性 的，这样也可以带动股指和股指期货的上升 三是加大财政支出。加大财政支出，事实上在某种程度上是可以扩大这个社会总需求， 社会总需求增加，意味着消费和投资也会增加，而在某种程度上，这是可以促进总收入 的增加。总收入增加，也会为证券市场注入充裕的流动性，带动股指的上行 四是转移支付。目前来看，转移支付一般针对一些弱势群体，这部分群体，对证券市场 影响相对较小。
真正意义上的基本面分析，不仅要关注基本面的因素影响，而且要用尽可能科学的，精 确的分析方法。比如建立数学模型，用统计工具来对这些因素进行分析评估。
分析方法分类 1单因素分析法 4解释模型 2模型分析法 5预测模型 3多因素模型分析法
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基本面分析方法的作用 基本面分析最大价值，就是对市场大事，有一个清醒的认识。市场是时刻 波动的，当对基本面有了把握后，就可以忽略市场的一些小波动，不被这 些小波动所迷惑。最后来执行一个严格的，有意义的，有效的中长期的操 作计划
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沪深300指数介绍
股指期货合约解读
股指期货入门
股指期货基本面分析
股指期货技术面分析
股指期货套利分析
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一: 沪深300指数介绍
沪深300指数的筛选方法
权重调整方法 行业及个股权重分布情况
1：筛选方法
国内市场的影响，也是非常显著的。统计表明，从2008年的3月，到2010年4
月，这两年的时间里面，一些主要的股票市场所对应的一些指数，和国内股票市 场的联动性非常强。
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基本面的分析方法
基本面分析，不是简单的信息罗列，或者对信息的简单理解。它应该有一个对信息进行 深加工，进行科学分析的过程。
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五,股指期货的技术面分析
股指期货技术面基础知识 列举常用技术面分析方法 股指期货技术面分析定义和特点：技术面分析是相对基本面分析而言的，基本面分析主
要是着重于对于一般经济情况进行分析，以此来研究股指水平以及它的运行趋势。而技术面分析 则是透过图表或者技术指标的记录去研究市场过去及现在的行为，用以推测未来价格的走势。
市场利率。一般来说，在判断股票指数究竟是高还是低的时候，可以用 市场利率来作为一个重要的参照对象。经验表明，股票指数对利率变动 非常敏感。
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4,监管部门政策及态度
中国股票市场特征: ，新兴加短尾、政策市。因此国家对资本市场的政策和态度 ，对股市行情影响非常大 举例说明：一 1995年5月17号，国家，国务院的证券委，宣布暂停国债期货交 易。18号到22号三个交易日里面，上海股市连续三天的暴涨。为抑制暴涨，证券 23号公布利空决定，随后当天，上海股市跌幅就达到16.39％，三天井喷行情随 机结束。 二是519行情。具体时间是1999年5月16号，国务院出台发展证券市场6条意见， 简称为国6条。发布后，5月19号，上海股市上升51点，深圳股市上升129点，随 后，国家密集出台刺激市场发展政策，在一系列利好消息刺激下，1999年中国的 证券市场，进入了空前的大牛市。 最后一个，2001年国有股减持风波。2001年6月13号，国务院公布 减持国有股筹 集社会保障资金管理的暂行办法。这个办法是一个利空政策，紧接着 中国证券 市场经历了长达4个月的熊市。后来国家公布这个暂行办法暂停执行，市场马上 发生了一个爆破性的反弹，两个交易日反弹幅度高达15％。 www.dyqh.info
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1,宏观经济状况
宏观经济状况运行好，对股指期货上行有正向激励作用。
宏观经济状况运行不佳，对股指期货有下行推动力
从另一 个角度看，宏观经济运行状况，在很大程度上可以通过股票指数提 前反映。在一些成熟证券市场上，股票指数领先于宏观经济的时间，一般是 在一到两个季度，也就说三到六个月 宏观经济运行周期：衰退、复苏、过热、滞胀。相应的,股指期货会对这样 的过程有所反应
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四:股指期货的基本面分析
基本面分析目的
找出影响股指变动的具体因素，并对它对股指期货的影响程度,进行衡量；然后 根据这些相关因素的实际变动，来对股指未来的变动趋势做出一个判断
基本面影响因素分类 1,国内外宏观经济状况 2,政府政策，尤其是财政政策和货币政策 3,现货和期货市场上主要财务指标 4, 各国政府对股票市场和对股指期货市场发展的政策和相应的态度 5, 突发事件和周边股票市场行情演变
技术指标主要是股价、成交量以及涨跌指数等数据计算得出的。技术分析只关心股指期货行情本 身的变化，而不去过多地考虑影响这种变化的经济方面或者政治方面的一些外部因素。和基本面
分析相比，技术面分析它更注重于短期的分析，依靠它去选择一个买卖的时机。
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技术面分析的基础理论
技术面分析基于三个假设 第一个是市场行为反应一切 第二个是价格呈现趋势波动 第三个是历史会重演
最后交易日交易时间
每日价格最大波动限制 最低交易保证金 最后交易日 交割日期 交割方式 交易代码 上市交易所
上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:00
上一个交易日结算价的±10% 合约价值的12% 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延 同最后交易日 现金交割 IF 中国金融期货交易所
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货币政策
三种方法 一是调整贴现率\利率 二是调整法定存款准备金率 三是进行公开市场操作。 货币政策方向：扩张性，紧缩性. 比如提高法定存款准备金率和提高贴 现率的话，会导致市场上货币供给减少，会对股指期货市场和股票市场 形成一定抑制。同样，比如说通过公开市场操作回收货币，也会对股指期货运行产生反 向影响。
5,突发事件和周边股市运行状态对股指的影响
对于突发事件，可以举例说明这种影响。第一个是2002年4月20号，我们国家
正式公布，中国存在非典疫情。消息一公布，当天上证指数短时间内，回落了
100点，当然突发事件有很多种，包括自然灾害，战争，军事冲突、气候变化等 等，这些都会影响到股指的这种走势。 第二个例子是2006年7月5号，朝鲜私设导弹，由于地源政治因素，导致标普 500指数当天下跌1.69％。 随后一周，标普500指数下跌了6.31％。与这个类 似的事件有很多。比如说911，智利地震，国内的汶川大地震。 周边股市的运行状态对国内股市的影响。由于全球化趋势，外围市场的走势，对
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2：权重调整方法
沪深300采取以调整股本数为权重，所谓调整股本数是按照自由流通量占总 股本的比例进行分档加权。
分级靠档方法如下表所示：
流通 比例 (%)
≤10
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(10， 20]
(20， 30]
(30， 40]
(40， 50]
(50， (60， (70， >80 60] 70] 80]
•
• •
沪深300指数标的股满足条件：上市时间要超过一个季度；非ST、非*ST、非暂停
上市股票。 选取标准：规模大、流动性好。 选取的方法是把这些股票剔除掉垃圾股和一些新股之后，对这些股票按照最近一年成 交金额从高到低排名，选取前面50％的股票。然后再从这50％的股票中按照总市值 高低进行排名，选出其中排名前300的个股。
交通银行
民生银行
兴业银行
中信证券
中国太保
中国神华
工商银行
长江电力
北京银行
贵州茅台
苏宁电器
五 粮 液
中国联通
中国建筑
权重
周涨跌幅
贡献度
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建设银行
行业权重分布
截止12月17日，沪深300指数十大行业分类中300金融 权重占比最大，为 32.66%，上周拖累指数2.5点；其余行业均实现上涨，其中材料行业对指 数贡献度最大，为15.6点。
反映宏观经济状况的主要经济指标：国内生产总值、通货膨胀率，失业率， 利率，汇率等
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2,政府政策
主要政策方面: 财政政策 货币政策 政策方向： 扩张性的， 紧缩性的
扩 张性的政策，有利于这个股指上行
紧缩政策，抑制股指上行，在某种程度上，会导致股 指向下
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另外，基本面分析价值在于可以有效提高决策的质量。 基本面分析方法的缺陷 分析质量要依赖于很多条件，如果条件不具备，或者条件是欠缺的，那所 得到的分析结果，有可能就是一种低效率的。 另外，很多基本面影响因素是无法量化的，在进行判断时，无法精确把握。 最后，即使我们对基本面分析的预测是准确的，但还有一道难关，就是交 易时机，这个是基本面分析无法达到的，而关于这点，可以借助技术分析 来实现。
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2006年全球期货品种成交量占比
能源 金属 其他 2% 农产品 3% 0% 4% 外汇 2% 股指 38% 个股 24%
利率 27%
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股指期货的交易模式
投机：由于杠杆效应和高流动性，风险爱好者可以通过对股指波 动方向和幅度的预测来进行投机交易，博取高额利润的同时承担 相应风险。 套利：股指期货也能成为套利工具，这要根据期货合约的理论价 值与实际价值之间的偏离作出判断。同时，到期期限不同的合约 或不同市场类似合约的价差波动也可以进行套利。套利可分为期 现套利、跨期套利、跨品种套利和跨市场套利。从本质上说，套 利也是一种投机活动，但比单纯买卖股指期货的风险要小。 套期保值： 股指期货为股票投资者提供了规避市场系统性风险 的途径，通过利用股指期货和指数现货的反向操作，可以使得两 者的损益相互对冲，从而规避市场的系统性波动风险，实现资产 的套期保值。
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三:股指期货入门
期货跟股票市场最大区别: 标准化合约 要进行交割 可以卖空
期货交易特点：杠杆效应 双向操作
T+0交易制度
到期交割
期货交易制度：一保证金制度。二每日结算制度。三涨跌停板制度。四强制 平仓制度。五持仓限额制度。六大户持仓报告制度。七保证金存管制度。
期货分类: 金融衍生品、商品衍生 品，外汇衍生品。