第4章期货品种与合约汇总

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期货基础第七版例题汇总-第4章

第四章套期保值

P95卖出套期保值的计算

【例4-1]10月初,某地玉米现货价格为1710元/吨当地某农场预计年产玉米5000吨该农场对当前价格比较满意,但担心待新玉米上市后,销售价格可能会下跌,该农场决定进行套期保值交易当日卖出500手(每手10吨)第二年1月份交割的玉米期货合约进行套期保值,成交价格为1680元/吨到了11月,随着新玉米的大量上市,以及养殖业对玉米需求的疲软,玉米价格开始大幅下滑该农场将收获的5000吨玉米进行销售,平均价格为1450元/吨,与此同时将期货合约买入平仓,平仓价格为1420元/吨

作,来规避价格下跌风险由于现货玉米价格下跌,该农场在玉米收获时,每吨玉米少赚260元/吨,可视为现货市场亏损260元/吨而期货空头头寸因价格下跌获利260元/吨,现货市场的亏损完全被期货市场的盈利对冲通过套期保值操作,该农场玉米的实际售价相当于1450+260=1710元/吨,即与10月初计划进行套期保值操作时的现货价格相等套期保值使农场不再受未来价格变动不确定性的影响,保持了经营的稳定性如果该农场不进行套期保值,价格下跌将导致收益减少260元/吨,也将减少农场的利润,甚至会导致亏损

在该例子中,我们还可以考虑市场朝着相反的方向变动,即价格出现上涨的情形假设经过一个月后,现货价格涨至1950元/吨,期货价格涨至1920元/吨该套期保值结果见表4-3

买入套期保值应用

P97【例4-2]某一铝型材厂的主要原料是铝锭,某年3月初铝锭的现货价格为16430元/吨该厂计划5月份使用600吨铝锭由于目前库存已满且能满足当前生产使用,如果现在购入,要承担仓储费和资金占用成本,而如果等到5月份购买可能面临价格上涨风险于是该厂决定进行铝锭的买入套期保值3月初,该厂以17310元/吨的价格买入120手(每手5吨)6月份到期的铝期货合约到了5月初,现货市场铝锭价格上涨至17030元/吨,期货价格涨至17910元/吨,此时,该铝型材厂按照当前的现货价格购入600吨铝锭,同时将期货多头头寸对冲平仓,结束套期保值该铝型材厂套期保值结果见表4-4

第四章远期与期货的运用讲解

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A情形：2007年9月18日，若人民币即期现汇买入价为751.15，则A企业的盈亏状况为：
（ 761.83-751.15）*100 000=1 068 000元。
B情形：2007年9月18日，若人民币即期现汇买入价为771.83，则A企业的盈亏状况为：
（761.83-771.83）*100 000=1 000 000元因此，空头套期保值同样无法保证投资者盈利，但锁定了卖出价格，因而消除了价格风险。
当时SPU7报价为1380点，即一份期货合约规模为 1380*250=345 000美元。因此，该保险公司以1380买入20 份SPU7合约。（6 900 000÷345 000=20）
5
★可以看到，运用期货或者远期进行套期保值，并不意味着投资者一定盈利。运用远期或者期货进行套期保值的真实意义在于：消除价格的不确定性，规避价格风险。
如果要进行套期保值的资产与期货合约的标的资产一致，在期货合约到期日基差应该为零。在到期日之前，基差可能为正值或者为负值。
12
现货价格：ST 期货价格：F= Se -r（T－t）
图4.2 期货价格收敛于现货价格图示
13
图4.3 沪深股指期货与现货价格收敛
14
当现货价格的增长大于期货价格的增长时，基差也随之增加，称为基差扩大（strengthening of the basis）。当期货价格的增长大于现货价格增长时，基差减少，称为基差减少（weakening of the basis）。

期货期权第4章期货投机与套利

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第四章期货投机与套利
第一节期货投机交易
期货投机的涵义投机（ speculation）的英文原义是思索、推测，在风险企业中投入资金。期货投机指在期货市场上以获利为目的并承担价格波动风险的买卖行为。期货投机是一种正当的经济活动，与赌博有本质的区别。投机产生的基础主要是期货交易中的保证金制度，即交易者可用少量的资金来做数倍于资金的交易，以此来寻求获取高额利润的机会。
第二节套期图利交易
套利（Spread）交易概述
套利交易的概念套利交易指的是在买入（卖出）某种期货合约的同时，卖出（买入）相关的数量相同的另一种期货合约，并在某个时间同时将两种期货合约平仓的交易。 •同时买进某一期货，卖出某一期货，然后再相对应的通过卖出和买进来对冲先前持有的交易部位。 •利用两个相互联系的市场或期货合约之间的价格差异来获利。
时间当时 11月份结果
小麦期货合约 1600元/吨（买进） 1700元/吨（卖出）盈利100元/吨
玉米期货合约 1500元/吨（卖出） 1500元/吨（买进）对冲持平Hale Waihona Puke Baidu
价差 100元/吨 200元/吨
跨期套利
是指投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类期货合约，等待有利时机再进行对冲而获取差价利润。跨期套利与商品绝对价格无关，而仅与不同交割期合约之间价差变化趋势有关。

第4章期货的对冲策略课件

4
例：多头套期保值
n 某电缆厂预计明年3月份需要金属铜200 吨，目前铜的现货价格为14000元/吨， SHFE2004年3月期铜的价格为16000元/ 吨，铜的价格可能进一步上扬，该电缆厂应怎么处理？
5
套期保值的理论基础
n 期货价格与现货价格的同向运动 n 临近最后交割日，期货价格与现货价格
需要15份合约
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股票指数期货
n 最佳合约数目：
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股票指数期货
n Βeta系数β n 对冲股票组合的理由 n 对冲单个股票暴露的价格风险
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向前延展的套期保值
n 有时套期保值的到期日比所有可供使用的期货合约的交割日期都要晚。
n 保值者必须将套期保值组合向前进行延展。 n 这包括将一个期货合约平仓，同时持有
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正向市场与反向市场
n 正向市场：期货价格>现货价格 n 反向市场：期货价格<现货价格
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传统套期保值与动态套期保值
n 传统套期保值：在期货交易中建立一个与现货交易方向相反、数量相等的交易部位
n 动态套期保值：可以在保值商品种类、合约期限、多空头寸、持仓数量上进行有效的选择和调整
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最小方差套期比率
第四章期货的对冲策略
1
期货空头套期保值
n 将来拥有某一资产并打算出售，可通过持有期货合约的空头来对冲它的风险。

金融衍生品第四章期货交易策略

期价<现价，基差为正的市场状态被称为反向市场，或逆转市场(inverted market)、现货溢价 (backwardation)。
对同一种品种不同交割月份的合约来说，近月合约价格小于远月合约价格，也称之为正向市场，反之，则称为反向市场。
无论是正向市场还是反向市场，随着合约到期的临近，基差均会趋于零。
3、基差对套保效果的影响
套保交易中，如果期价和现价变动的幅度完全相同，那么，无论是买入套保还是卖出套保，均能够使两个市场盈亏完全相抵，实现完全的套保。见案例3 －1,3－2。
但在实际操作中，两个市场价格变化的趋势虽然相同，但变动幅度在多数情况下是不同的，这种情况会使得两个市场的盈亏不能完全相抵，从而会影响套保效果。因此，套保交易也是有风险的。风险的大小取决于基差的变化。
反向市场同样存在持仓费，只是因为市场对现货及近月合约需求迫切，购买者愿意承担全部持仓费来持有现货而已。
基差变化六种情况
正向市场基差走强：-10元变为-9元正向市场基差走弱：-9元变为-10元反向市场基差走强：+9变为+10 反向市场基差走弱：如基差由+10变为+9。从正向市场变为反向市场的走强：-1变为+1 从反向市场变为正向市场的走弱：+1变为-1
第四、期货交易技术与策略
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期货基础第七版例题汇总-第4章

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第四章套期保值

P95卖出套期保值的计算

【例4-1]10月初,某地玉米现货价格为1710元/吨｡当地某农场预计年产玉米5000吨｡该农场对当前价格比较满意,但担心待新玉米上市后,销售价格可能会下跌,该农场决定进行套期保值交易｡当日卖出500手(每手10吨)第二年1月份交割的玉米期货合约进行套期保值,成交价格为1680元/吨｡到了11月,随着新玉米的大量上市,以及养殖业对玉米需求的疲软,玉米价格开始大幅下滑｡该农场将收获的5000吨玉米进行销售,平均价格为1450元/吨,与此同时将期货合约买入平仓,平仓价格为1420元/吨｡

表4-2卖出套期保值案例(价格下跌情形)

作,来规避价格下跌风险｡由于现货玉米价格下跌,该农场在玉米收获时,每吨玉米少赚260元/吨,可视为现货市场亏损260元/吨｡而期货空头头寸因价格下跌获利260元/吨,现货市场的亏损完全被期货市场的盈利对冲｡通过套期保值操作,该农场玉米的实际售价相当于

1450+260=1710元/吨,即与10月初计划进行套期保值操作时的现货价格相等｡套期保值使农场不再受未来价格变动不确定性的影响,保持了经营的稳定性｡如果该农场不进行套期保值,价格下跌将导致收益减少260元/吨,也将减少农场的利润,甚至会导致亏损｡

在该例子中,我们还可以考虑市场朝着相反的方向变动,即价格出现上涨的情形｡假设经过一个月后,现货价格涨至1950元/吨,期货价格涨至1920元/吨｡该套期保值结果见表4-3

期货期权入门第四章期货的对冲策略

———————————————————————————— 套期保值策略 1月15日：购买4张5月份铜期货合约 5月15日：将5月15日购买的期货平仓
———————————————————————————— 结果该策略将价格锁定在每磅120美分附近。 ①5月15日，钢的成本为每磅125美分，该公司在期货市场市场上每磅获利5美分 ② 5月15日石油价格为每磅105美元，该公司在期货市场市场上每磅损失15美分
套期保值与竞争对手
如果套期保值在某个行业并不普遍，某个行业选择与其他企业不同的策略可能也没有意义。行业内的竞争压力包括诸如原材料价格、利率、汇率等因素的变动导致的商品和服务价格的波动。不进行套期保值的企业可以保持边际利润不变，但进行套期保值企业反而使得边际利润变得起伏不定。
例：两家黄金首饰加工商：企业A和企业B。假设这一行业的大多数企业都不利用套期保值来避免金价波动的风险，企业B 也不例外。但是企业A决定采用期货合约对未来18个月内购买黄金的价格进行套期保值。如果金价上升，经济压力讲使黄金首饰的批发价也随之上涨。此时，企业B的边际利润不受影响。企业A的边际利润上升。相反，如果金价下跌，企业B的边际利润仍然保持不变，但是企业A的边际利润下降了。
例：假设现在是5月15日，公司X刚刚签订了一项出售100万桶石油的合同，成交价格以8月15日石油的市场价为准。此时，公司在未来3个月内石油价格上升1美分就可以多赚1万美元，价格下跌1美分就少赚1万美元。假设5月15日石油价格为每桶19美元，纽约商品交易所8月份到期的石油期货价格为每桶18.75美元。

农产品期货市场的功能与作用 - 第四章农产品期货市场

两者的主要联系在于农产品期货合约是在现货远期合同基础上逐步标准化的结果
但是农产品期货合约与现货合同有着显著的区别
第一，标准化与非标准化的区别
• 农产品期货合约是标准化的、公众的一种约定；在标准化的农产品期货合约中，农产品的数量单位、品质等级、合约月份、交割时间、交割地点、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动幅度、交易时间、最后交易日、交易手续费等都是既定的。
虽然最近30多年来，随着国际金融期货市场的兴起，农产品期货交易额所占的绝对比例大大下降，但它仍然占据着国际期货市场上相当的份额。
目前国际上仍然在交易的农产品期货有21 大类、190多个品种，其中相当一部分交易非常活跃。
在世界农产品的生产、贸易、消费中，发挥了无可替代的重要作用，农产品期货市场已经成为发达国家的农民和农业企业锁定风险，进而可以在比较稳定的市场价格信息条件下合理安排生产的避险工具。
• 农产品期货市场中交易的商品是一些具有代表性并且需要具备一定条件的特定农产品。
• 需要进入农产品期货市场交易的农产品本身应具备两个基本条件或特征：
一是品质等级易于标准化，即拥有明显的进行划分和评价品质等级标准的农产品，以满足期货合约中品质等级标准化的需要。
二是能够长期贮藏而且适于运输，即可以较长时间贮藏或运输而不会变质的农产品，以适应期货合约中交割日期标准化的需要。

2022年中国期货品种合约文本大全

AL.SHF
AL2204
铝期货的合约规则如下：交易品种：铝交易保证金率：12.0% 涨跌停板幅度：10.0% 报价单位：元/吨最小价格变动单位:5元/吨合约乘数：5.0吨交易时间：上午9:00-11:30,下午13:30-15:00,下午21:00-次日 1:00(夜盘) 合约月份：1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12 最后交易日：合约月份的15日(遇国家法定节假日顺延,春节月份等最后交易日交易所可另行调整并通知) 最后交割日：最后交易日后连续三个工作日交易代码：AL
CS.DCE
CS2205
பைடு நூலகம்
玉米淀粉期货的合约规则如下：交易品种：玉米淀粉交易保证金率：12.0% 涨跌停板幅度：6.0% 报价单位：元/吨最小价格变动单位:1元/吨合约乘数：10.0吨交易时间：上午9:00-11:30,下午13:30-15:00,下午21:00-23:00(夜盘) 合约月份：1,3,5,7,9,11 最后交易日：合约月份第10个交易日最后交割日：最后交易日后第3个交易日交易代码：CS
EB.DCE
EB2204
苯乙烯期货的合约规则如下：交易品种：苯乙烯交易保证金率：12.0% 涨跌停板幅度：10.0% 报价单位：元/吨最小价格变动单位:1元/吨合约乘数：5.0吨交易时间：上午9:00-10:15,10:30-11:30,下午13:30-15:00,下午 21:00-23:00(夜盘) 合约月份：1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12 最后交易日：合约月份倒数第4个交易日最后交割日：最后交易日后第3个交易日交易代码：EB

国内期货合约最新汇总表

交易所

品种交易代码

交易单位报价单位涨跌板幅度

棉花CF 5吨元/吨4%玻璃FG 20吨元/吨4%粳稻JR 20吨元/吨4%甲醇ME 50吨元/吨4%菜籽油OI 10吨元/吨4%普麦PM 50吨元/吨4%早籼稻RI 20吨元/吨4%晚籼稻LR 20吨元/吨4%菜籽粕RM 10吨元/吨4%油菜籽RS 10吨元/吨4%白糖SR 10吨元/吨4%PTA TA 5吨元/吨4%动力煤

TC 200吨元/吨4%硅铁SF 5吨元/吨4%锰硅

SM 5吨元/吨4%强麦WH

20吨元/吨4%

豆一A 10吨元/吨4%豆二B 10吨元/吨4%胶合板BB 500张元/张4%玉米C 10吨元/吨4%玉米淀粉CS 10吨元/吨104%纤维板FB 500张元/张4%铁矿石I 100吨元/吨4%焦炭J 100吨元/吨4%鸡蛋JD 5吨元/500千克4%焦煤JM 60吨元/吨4%聚乙烯L 5吨元/吨4%聚丙烯PP 5吨元/吨4%豆粕M 10吨元/吨4%棕榈油P 10吨元/吨5%聚氯乙烯V 5吨元/吨5%豆油Y 10吨元/吨4%铜CU 5吨元/吨3%铝AL 5吨元/吨3%锌ZN 5吨元/吨4%铅PB 25吨元/吨5%镍NI 1吨元/吨4%锡SN 1吨元/吨4%黄金AU 1000克元/克5%白银AG 15千克元/千克5%螺纹钢RB 10吨元/吨5%线材WR 10吨元/吨5%热轧卷板HC 10吨元/吨3%燃料油

50吨

元/吨

大连商品交易所

郑州商品交易所

上海期货交易所

石油沥青BU 10吨元/吨3%橡胶RU 5吨元/吨3%沪深300IF 300元/点指数点10%上证50IH 300元/点指数点10%中证500IC 200元/点指数点10%5年期国债TF 10000元/手百元净价2%10年期国债

35第四章期货期权与风险管理

4．混合商品衍生工具
混合商品衍生工具是指在衍生工具中融入了商品元素的混合工具，常见的是标准债务与商品衍生工具组合而成的新工具。如：可转换商品债券，1863年美国南部各州联盟发行了以和法郎表示的债券，持有人可在一定条件下将债券转换为棉花。又如，1920年兰德尗特科斯公司发行的本金指数化黄金债券，其本金的偿还与黄金价格相联系；1973年墨西哥石油公司发行的附带远期石油合约的债券；此外还有石油指数关联票据、与石油和币种相联系的债券，其本金和息票支付都与石油价格相联系，石油价格以非美元货币标价。混合商品衍生工具的产生及其创新多基于企业降低筹资成本、扩大资金来源、规避监管或税收、管理风险等需要。
教学内容
4．1商品价格风险管理 4．2股票投资风险管理 4．3外汇风险管理 4．4利率风险管理
2
第一节商品价格风险管理
一、商品价格风险 1．商品价格风险的含义
商品价格风险是指因市场价格的不确定性给企业物质商品资产带来的收益或损失。企业商品价格风险可分为直接商品价格风险和间接商品价格风险。前者是指当企业的资产、负债中存在物质商品形态时，企业的资产价值受这些商品市场价格波动的直接影响产生的商品价格风险；后者是指特定范围的企业虽不直接生产和消费风险性商品，或不拥有风险性商品资产和负债，却同样受商品价格非确定性波动的间接影响而形成的商品价格风险。因此，只要投资者受到商品价格波动的影响，商品价格风险就会产生。商品价格风险可能因商品供给数量变化、市场需求变动、宏观经济因素、政治局势、政策法规变动、季节或气候变化、自然灾害或流行疾病等突发事件引发。

期货品种介绍(详细PPT课件版)

白糖的性质
✓ 食糖的原料是甘蔗和甜菜，把甘蔗或甜菜压出汁，滤去杂质，通过一系列的工艺，得到原糖，在此基础上生产白糖、红糖等。根据制糖工艺的不同，可分为硫化糖和碳化糖。
✓ 食糖是人们日常生活的必需品，同时也是饮料、糖果、糕点等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。
全球的白糖的产区与产量
• 食糖生产的基本原料是甘蔗和甜菜，甘蔗生长于热带和亚热带地区，甜菜生长于温带地区。食糖产量受气候影响较大，世界食糖产量1.21-1.40亿吨，产量超过1000万吨的国家和地区包括巴西（2000万）、印度、欧盟、中国等。主要出口国是巴西、印度、泰国等。2008/2009榨季全球白糖消费量约为 1.54亿吨，比上一榨季增加0.03亿吨。
• 一般而言， 9至11月为食糖库存薄弱阶段
中国白糖的主产区
中国糖业生产中，甘蔗糖占90%，甜菜糖占10%。南方甘蔗产区：主要分布于广西、云南、广东、海南及邻近省区。北方甜菜产区：形成了新疆、黑龙江、内蒙古三大甜菜产区的布局。
中国白糖的生产周期
甘蔗从播种到收获，一般需要10个月以上或更长的时间，可分为五个时期。发芽期，10-45天，2-4月份，这个时期需要防冬旱。幼苗期，40-50天，4-5月份，这段时期要防春旱。分蘖期，15-45天，5-6月上旬。伸长期，150天，6-10月份，此时甘蔗需水量最大，防夏秋旱，温度在25-32℃最佳。工艺成熟期，11月上旬-来年4月，昼夜温差要大

期货基础重点

期货从业考试--要点与重点第一章（要点与重点）第一章期货市场概述（要点与重点）1期货市场最早萌芽于欧洲（单选）2、1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场—伦敦皇家交易所，后来成为伦敦国际金融期货期货权交易所的原址，其后，荷兰的阿姆期特丹建了第一家谷物交易所。A3、现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥。（单选）4、1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易（CBOT）。1851年，芝加哥期货交易所引进了远期合同。（单选）5、远期交易最终能否履约主要依赖对方的信誉。（判断、单选）6、芝加哥期货交易所于1865年推出标准化合约，同时实行了保证金制度，这是具有历史意义的制度创新，促成了真正意义上的期货交易的诞生。7、1925年芝加哥期货交易所结算（BOTCC）成立以后，芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司，从此，现代意义的结算机构出现了。8、1919年9月，芝加哥黄油和鸡蛋交易所正式更名为芝加哥商业交易所（CME）。9、1969年，芝加哥商业交易所已发展成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。10、伦敦金属交易所（LME）正式创建于1876年。11、1726年，法国商品交易所在巴黎诞生。12、期货交易与现货交易的联系：期货交易是以现货为基础，在现货交易发展一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。两者相互补充、共同发展。（判断）13、期货交易与现货交易的区别：交割时间不同、交易对象不同、交易目的不同、交易的场所与方式不同、结算方式不同。（多选）14、在现货市场上，商流与物流在时空上基本统一的。（判断）15、目前场上竞价方式主要有公开喊价和电子化交易。（多选）16、远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。（判断）17、期货交易与远期的区别：交易对象不同、功能作用不同、履约方式不同、信用风险不同、保证金制度不同。（多选）18、期货交易的基本特征：合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。（多选）19、期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易最终在期货交易所内集中完成。（判断）20、期货市场与证券市场的重要区别：①证券市场的基本职能是资源配置和风险定价；期货市场的基本职能是规避风险和发现价格。②交易目的不同。证券交易的目的是让渡证券的所有权；期货交易的目的是规避现货市场价格风险或获取投机利润。③市场结构不同④保证金规定不同。（判断、

中国期货所有品种合约详情

期货市场作为金融衍生品市场的重要组成部分，其合约作为交易的

核心部分，直接影响投资者的交易决策与风险管理。在中国期货市场中，有许多不同品种的合约可供投资者选择。本文将对中国期货市场

的各个品种合约进行详细介绍。

一、中国期货市场概况

中国期货市场起源于上世纪80年代，目前已经形成了以中国金融

期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所为主的期货交易体系。截至目前，中国期货市场共有以下品种的合约可供投资者交易。

二、商品期货品种合约

1. 能源类期货

能源类期货包括原油、燃料油、天然气等合约。这些合约主要受到

国际原油价格和供需关系的影响，投资者可以通过这些合约参与全球

能源市场的波动。

2. 农产品期货

农产品期货包括大豆、小麦、玉米、棉花等合约。这些合约的价格

主要受到国内外供求关系、季节性因素等的影响，投资者可以通过这

些合约参与农产品市场的投资。

3. 金属期货

金属期货包括铜、铝、锌、铅等合约。这些合约主要受到国内外经

济形势、工业需求等的影响，投资者可以通过这些合约参与金属市场

的投资。

4. 化工期货

化工期货包括聚丙烯、聚氯乙烯、PTA等合约。这些合约主要受到

国内外宏观经济形势、产能扩张等因素的影响，投资者可以通过这些

合约参与化工市场的投资。

三、金融期货品种合约

1. 股指期货

股指期货是以股票指数为标的的期货合约，包括沪深300指数、中

证500指数等合约。投资者可以通过这些合约参与股票市场的投资，

对冲股票投资风险。

2. 国债期货

国债期货是以国家债务为标的的期货合约，包括10年期国债期货、5年期国债期货等合约。投资者可以通过这些合约参与国债市场的投资，对冲利率风险。

中国期货所有品种合约详情

证券代码名称交易品种交易所简称涨跌幅限制交易保证金B.DCE豆二黄大豆2号大连商品交易所45 Y.DCE豆油大豆原油大连商品交易所45 M.DCE豆粕豆粕大连商品交易所57 A.DCE豆一黄大豆1号大连商品交易所57 C.DCE玉米黄玉米大连商品交易所57 V.DCE PVC聚氯乙烯大连商品交易所620 JD.DCE鸡蛋鲜鸡蛋大连商品交易所620 BB.DCE胶合板细木工板大连商品交易所620 PP.DCE聚丙烯聚丙烯大连商品交易所620 L.DCE塑料线型低密度聚乙烯大连商品交易所620

I.DCE铁矿石铁矿石大连商品交易所620 FB.DCE纤维板中密度纤维板大连商品交易所620 P.DCE棕榈油棕榈油大连商品交易所620 JM.DCE焦煤焦煤大连商品交易所720 J.DCE焦炭冶金焦炭大连商品交易所720 AL.SHF沪铝铝上海期货交易所415 PB.SHF沪铅铅上海期货交易所415 AU.SHF沪金黄金上海期货交易所515 SN.SHF沪锡锡上海期货交易所515 ZN.SHF沪锌锌上海期货交易所515 FU.SHF燃油燃料油上海期货交易所520 WR.SHF线材线材上海期货交易所520 NI.SHF沪镍镍上海期货交易所615 CU.SHF沪铜阴极铜上海期货交易所615 AG.SHF沪银白银上海期货交易所615 BU.SHF沥青石油沥青上海期货交易所615 RB.SHF螺纹钢螺纹钢上海期货交易所615 HC.SHF热轧卷板热轧卷板上海期货交易所615 RU.SHF橡胶天然橡胶上海期货交易所615 IM.SHF IM(仿真)有色金属期货价格指数期货(上海期货交易所

西南财经大学期权期货及其他衍生品4章节

远期（期货）的优势在于进入成本低，具有高杠杆效应
高杠杆：放大收益/放大亏损
案例
在99年1季度后，国内铜价不仅跌破某铜业公司的最低成本线，而且国际铜价也跌破了人们公认的社会平均成本价（1480 美元/吨），在这样的市况面前，该公司判断国际上大规模的限产活动必将会导致铜价的大幅上扬。
基于这种判断，该公司为减少亏损，决定开始采用"限售存库"的营销策略。 2个月后，该公司的库存已接近2万吨，而铜价并没有出现他们所期盼的大幅上升。
案例
戒律：期货奇祸定律
如果你爱他，就让他去炒期货；如果你恨他，也让他去炒期货。
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练习
Hull, page 69-70 3.23, 3.24, 3.25, 3.26
第4章应用期货(远期)构建
套期保值策略(即对冲策略)
案例1
运用期货或远期进行套期保值，消除了价格风险，但并不保证盈利。
完美/不完美的套期保值
完美的套期保值
◦ 完全消除价格风险 ◦ 远期（期货）的到期日、标的资产和交易
金额等条件的设定使得远期（期货）需与现货恰好匹配
不完美的套期保值
◦ 无法完全消除价格风险 ◦ 常态
思考：利用展期策略获得了流动性，其代价是什么？
套利
运用远期－现货平价原理（the Cost of Carry），在金融远期（期货）价格偏离其与现货价格的无套利关系时进行套利。

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