财务管理证券投资PPT课件
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财务管理学课件第六章-证券投资管理.ppt
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其流动性风险较小;反之,不能在短时间内按市价大量
出售的证券流动性较低,其流动性风险较大。
例如:某一投资者遇到另一个更好的投资机会,他打算
出售现有证券以便再投资,但短期内找不到愿意出合理
价格的买主,要把价格降得很低才能找到买主,或者要
花很长时间才能找到买主,这样,他不是丧失新的投资
机会就是蒙受降价损失。
=1000×0.7473+50×4.2124 =957.92元
由以上计算结果可知,债券的内在价值957.92大 于市价940元,所以购买此债券是合算的。
1.债券估价模型(自己复习) 6-2 债券投资 一次还本付息债券的估价模型
a.一次还本付息不计复利债券的估价模型
V=M×(1+i×n)× (P/F,K,n )
市场利率等于票面利率时,债券价值等于面值 市场利率小于票面利率时,债券价值高于债券面 值 市场利率大于票面利率时,债券价值低于债券面 值
2.债券的投资收益
6-2 债券投资
b.到期一次还本付息债券的到期收益率
i 不计复利
P0=M×(1+i×n)×(P/F,Rb,n)
例7 同顺公司欲以1496元的价格购买某债券,其面 值为1500元,期限为3年,到期一次还本付息,票面 利率8%,不计复利。若此时市场利率为10%,用到 期收益率指标判断是否应该购买该股票。
例3 仍以上述同顺公司为例,若以复利计息,则其 内在价值为:
V=1500×(F/P,8%,3)×(P/F,10%,3) =1500×1.2597×0.7513 =1491.62元
此时,只有该债券的市场价格低于1491.62元 时,企业才能进行投资。
1.债券估价模型
6-2 债券投资
财务管理-证券投资概述(ppt 69张)
![财务管理-证券投资概述(ppt 69张)](https://img.taocdn.com/s3/m/7b1e65cf998fcc22bcd10d64.png)
▪
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固定股利增长模型公式推导
▪
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▪ 三、股票投资优缺点
▪ 优点:
▪ 1.能够博取高收益 ▪ 3.具有相应的股东权利 ▪ 缺点: ▪ 1.求偿权居后 ▪ 2.价格不稳定 ▪ 3.股利不稳定
▪ 2.能适当降低购买力风险(通货膨胀公司收入增加
▪ 四、股票投资的分析方法 ▪ 1.股票投资的基本分析法
▪ (2)行业分析 完全垄断市场 ▪ 竞争越大,价格波动越大,风险越大 ▪ 2.2 行业生命周期: ▪ 初创期:成本高、价格高,需求小,利润低 ▪ 成长期:需求增加,利润增加,竞争加大
▪ 2.1 行业市场类型:完全竞争市场、垄断竞争市场、
▪ 成熟期:从价格竞争到非价格竞争,利润增长速度
定,风险小
▪ (3)企业经营管理状况
▪ (2)成长性股票:营业收入和利润都具有良好增幅 格上涨获得收益
力的公司发行的股票,用于留存收益股利少,可以通
▪ (3)周期性股票:营业收入和利润呈周期性波动 行的股票 风险较小 行的股票,风险很大
▪ (4)防守性股票:受经济周期影响较小的公司发
▪ (5)投机性股票:价格波动大、经营前景不确定
▪ 2.股票投资的目的 ▪ (1)战略控制 ▪ 借壳上市、原材料供应 ▪ (2)获取收益 ▪ 获得股利、股票差价
▪ 期权投资:为了实现盈利目的或规避风险进行买卖
▪ 衍生金融工具投资特点: 法律风险 定条件进行交易或选择是否交易的合约
▪ 1.高风险性:信贷风险、市场风险、流动性风险、
▪ 2.衍生金融工具时态性是未来的:约定在未来某一
▪ 3.当前可供企业投资的主要证券种类 ▪ (1)国库券 ▪ (2)短期融资券 ▪ (3)可转让存单 ▪ (4)股票和债券
财务管理9第九章证券投资管理ppt课件
![财务管理9第九章证券投资管理ppt课件](https://img.taocdn.com/s3/m/f665bec74b35eefdc9d33393.png)
P
n
k 1
Ik (1 i)k
M (1 i)n
式中: P---债券的现行价格
Ik------第 k 期的利息 M---债券的面值 i-----到期收益率, n----到期期数 k----计息期数
整理版课件
10
【例2】某公司2002年2月1日在证券二级市场上购入一张面值为 2000元的债券,该债券于2000年2月1日发行,期限为5年,2005 年2月1日到期,按年支付利息,到期一次还本,债券的票面利率 为8%,买价为2100元。试计算该债券的到期收益率。
(2)开放式基金
开放式基金是指基金管理公司在设立基金时,发行基 金单位的总份额不固定,可视投资者的需求追加发行。
整理版课件
27
3、根据投资目标不同,投资基金可分为成长型基金、收 入型基金和平衡型基金
(1)成长型基金 成长型基金是基金中最常见的一种,它追求的是基金 资产的长期增值。
(2)收入型基金 收入型基金主要投资于可带来现金收入的有价证券, 以获取当期的最大收入为目的。
n——持有年限;
Rs——必要报酬率;
M——出售时所得价款收入;
t——第 t 年。
整理版课件
19
三、股票投资风险的评估 股票投资的风险分为两类: 一类是市场风险,该类风险源于公司之外的原因,如
通货膨胀、经济衰退等,这些因素对所有的公司都产 生影响,表现为整个股市平均报酬率的变动。对于这 类风险,无论购买何种股票都无法避免,不能通过多 角化投资来分散,只能靠更高的报酬率来补偿,这种 也称为系统风险或不可分散风险。 另一类风险是公司特有的风险,该类风险源于公司本 身的商业活动和财务活动,它表现为个股报酬率变动 脱离整个股市平均报酬率的变动。这种风险可以通过 多角化投资来分散,称为公司特有风险、非系统风险 或可分散风险。
(精品) 财务管理课件:证券投资-
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解: 10600=1200×(P/A,K,8)+10000×(P/F,K,8) K1=10%,1200×(P/A,10%,8)+10000×(P/F,10%,8)=11067 K2=11%,1200×(P/A,11%,8)+10000×(P/F,11%,8)=10515
利率 10% K 11%
未来流入现值 11067 10600 10515
2020/12/3
例6. A公司拟购买某公司债券长期投资(打算持有至到期日),要求 的必要收益率为6%。 现有三家公司同时发行5年期,面值均为1000 元的债券,其中:甲公司债券的票面利率为8%,每年付息一次,到期 还本,债券发行价格为1041元;乙公司债券的票面利率为8%,单利计 息,到期一次还本付息,债券发行价格为1050元;丙公司债券的票面 利率为零,债券发行价格为750元,到期按面值还本。
丙公司债券价值=1000×(P/F,6%,5)=747.3(元)
(4)根据上述计算结果,评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投 资价值,并为A公司做出购买何种债券的决策。
A公司应该投资甲公司债券
2020/12/3
4.债券价值与必要报酬率
必要报酬率——折现率 变动原因:经济条件变化引起的市场利率变化、 及公司风险水平的变化
持有期收益率=
×100%
持有期年均收益率= 持有年限=债券实际持有天数÷360
2020/12/3
3.持有期收益率 (2)持有时间较长(超过1年)的:
① 到期一次还本付息债券: 持有期年均收益率=
式中:P——债券买入价
M——债券到期兑付的金额或者提前出售时的卖出价
t——债券实际持有期限(年),等于债券买入交割日至到期兑 付日或卖出交割日之间的实际天数除以360。
财务管理-第六章证券投资管理ppt课件 49页PPT文档
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【例】 利江公司的股票必要报酬率为15%,年增 长率为10%,当年支付的股利为2元,求利江公 司股票的内在价值。 由于g=10%,并且Rs>g,因而在计算利江公司 股票的内在价值时可以利用简化的公式。
D 12 1 1 0 % 2 .2 (元 )
P 2.2 44(元) 15%10%
(二)证券的种类
1.按照性质的不同,可以将证券分为凭证证券和 有价证券
2.按照证券发行主体的不同,可以将证券分为政 府证券、金融证券和公司证券
3.按照证券经济性质的不同,可以将证券划分为 股票、债券和投资基金
二、 证券投资的概念与目的
(一)证券投资的概念
证券投资是指投资者(法人或自然人)购买 股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证 券的衍生品以获得红利或利息的投资行为和投 资过程,是现代投资的重要形式。
=1000
三、 债券投资的优缺点
(一)债券投资的优点
1.本金安全性高 2.收益稳定性高 3.市场流动性强 4.风险相对较低
(二)债券投资的缺点
1.购买力风险较大 2.利率风险较大 3.不直接参与公司的经营管理 4.收益能力较差
第三节 股票投资
一、 股票投资的种类及目的
(一)股票投资的种类 1.按照股东权利的不同可分为优先股、普通
(三)证券投资风险与收益的关系
证券投资的收益与风险同在,收益是风险 的补偿,风险是收益的代价。他们之间成正比 例的互换关系。
预 期 收 益 率 无 风 险 收 益 率 风 险 补 偿
第二节 债券投资
一、 债券投资的种类与目的
(一)债券投资的种类 1.按照发行主体的不同,债券投资可分为
国债、金融债券和公司债券 2.按照发行价格与面值关系的不同,债券
财务管理讲义证券投资管理专科.pptx
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甲:投资价值 =+ =(元) ﹤26(元)
不投!
乙:投资价值 =32×0.797 + =30.57 (元)﹥30(元)
投(有上涨空间)!
第9页/共48页
选择投资对象的三个原则:
安全性原则——即投资是否能安全收回 流动性原则——即变现性 收益性原则——即投资能否带来较大收益
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第10页/共48页
股市上有句话:
第31页/共48页
小资料
无数投资者损惨重、倾家荡产。1998年,据中国 社会调查事务所调查的结果表明:%的投资者损 失惨重,损失幅度超过其投资的20%,只有约% 的投资者基本持平,仅有 % 的投资者盈利。也 就是说,在当时4000万投资者之中,有3500万人 痛失血本。 现在中国股市尚不健全,风险程度远大于国外较 为规范的股市。
第3页/共48页
短期证券投资目的
作为现金替代品 出于投机目的 满足企业未来财务需要
长期证券投资目的
未来获得较高投资收益 未来对被投资企业取得控制权
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第4页/共48页
风险的衡量
证券投资风险—— 投资者在证券投资过程中遭受损 失或达不到预期收益的可能性。
经济风险 ——产生经济损失的可能性
来源于:证券发行主体的 ——变现风险 违约风险 证券市场的 ——利率风险 通货膨胀风险
该股票价值 = ++21.04 = (元)
第25页/共48页
1)计算以20%增长的前4年的现值
股利现值表
单位:元
年份 股利(D)
第1年 第2年 第3年 第4年 合计
1.6(1+20%)=1.92 1.92(1+20%)=2.304 2.304(1+20%)=2.765 2.765(1+20%)=3.318
财务管理学第六章证券投资幻灯片PPT
![财务管理学第六章证券投资幻灯片PPT](https://img.taocdn.com/s3/m/8336d28eb84ae45c3a358c07.png)
• 相对优先股投资而言,普通股投资具有 股利收入不稳定、价格波动大、投资风 险高、投资收益高的特点。
• 企业进展股票投资的目的主要有两种: 一是获利,二是控股。
第三章 筹资管理
第 17 页
股票收益的来源及影响因素
• 股票的收益是指投资者从购入股票开场到 出售股票为止整个持有期间的收入,由股 利和资本利得两方面组成。
债券估价模型
单利计息债券: 单利计息,到期一次还本付息
VM1iknn M
第三章 筹资管理
第 10 页
零息债券
又称纯贴现债券,是一种只支付终值的债券。
V M
1Kn
第三章 筹资管理
第 11 页
典型债券
是指每期期末支付利息的债券。 其计算公式为:
n
V
I M
t11Kt 1Kn
第三章 筹资管理
第 12 页
第三章 筹资券投资收益包括: • 资本利得:
证券出售现价与原价的价差 • 股利或利息收益:
定期的股利或利息收益。
第三章 筹资管理
第 7页
证券投资风险
• 按风险性质分为系统性风险和非系 统性风险
• 系统性风险:主要包括利息率风险、 再投资风险和购置力风险。
• 非系统风险:主要包括违约风险、 流动性风险和破产风险。
• 证券投资的目的主要有: 〔1〕暂时存放闲置资金; 〔2〕与筹集长期资金相配合; 〔3〕满足未来的财务需求; 〔4〕满足季节性经营对现金的需求; 〔5〕获得对相关企业的控制权。
第三章 筹资管理
第 5页
证券投资的种类
• 根据证券投资的对象不同,可以分为: • 债券投资 股票投资 • 基金投资 期货投资 • 期权投资 组合投资
财务管理证券投资管理课件
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财务管理是对企业资金运动及其所体现的财务关系所行使的直接管理。目标是 合理安排财务活动,正确处理财务关系,以取得经济效益和社会效益。
财务管理的原则与职能
总结词
财务管理的原则与职能
详细描述
财务管理的原则包括系统原则、现金收支平衡原则、收益风险均衡原则、利益关 系协调原则等。财务管理的职能包括决策、计划、组织、控制和监督等。
01
证券投资策略
价值投资策略
总结词
价值投资是一种长期投资策略,强调关注企 业内在价值,通过寻找被低估的股票来实现 投资收益。
详细描述
价值投资策略主张投资者应关注公司的基本 面,如财务状况、管理层、市场前景等因素 ,并选择那些被市场低估的股票进行投资。 价值投资者通常会进行深入的研究和分析, 以评估股票的内在价值,并在价格低于内在 价值时买入,等待价值实现。
定期评估与调整
定期评估投资组合的表现,对 不符合预期的资产进行调整,
以优化投资组合。
资产配置与再平衡
01
02
03
04
确定资产配置比例
根据投资者的风险承受能力、 投资期限、市场环境等因素, 确定各类资产的配置比例。
定期再平衡
定期对投资组合进行再平衡, 以确保各类资产的权重与目标
比例保持一致。
动态调整
根据市场变化和投资组合表现 ,动态调整资产配置比例,以
适应市场变化。
风险管理
通过资产配置和再平衡,控制 投资组合的整体风险,实现风
险与收益的平衡。
投资组合的监控与调整
监控市场动态
密切关注市场动态,包括宏观经济状 况、政策变化、行业趋势等,以便及 时调整投资组合。
定期报告与分析
定期编制投资组合报告,对投资组合 的表现进行分析,识别潜在的风险和 机会。
财务管理的原则与职能
总结词
财务管理的原则与职能
详细描述
财务管理的原则包括系统原则、现金收支平衡原则、收益风险均衡原则、利益关 系协调原则等。财务管理的职能包括决策、计划、组织、控制和监督等。
01
证券投资策略
价值投资策略
总结词
价值投资是一种长期投资策略,强调关注企 业内在价值,通过寻找被低估的股票来实现 投资收益。
详细描述
价值投资策略主张投资者应关注公司的基本 面,如财务状况、管理层、市场前景等因素 ,并选择那些被市场低估的股票进行投资。 价值投资者通常会进行深入的研究和分析, 以评估股票的内在价值,并在价格低于内在 价值时买入,等待价值实现。
定期评估与调整
定期评估投资组合的表现,对 不符合预期的资产进行调整,
以优化投资组合。
资产配置与再平衡
01
02
03
04
确定资产配置比例
根据投资者的风险承受能力、 投资期限、市场环境等因素, 确定各类资产的配置比例。
定期再平衡
定期对投资组合进行再平衡, 以确保各类资产的权重与目标
比例保持一致。
动态调整
根据市场变化和投资组合表现 ,动态调整资产配置比例,以
适应市场变化。
风险管理
通过资产配置和再平衡,控制 投资组合的整体风险,实现风
险与收益的平衡。
投资组合的监控与调整
监控市场动态
密切关注市场动态,包括宏观经济状 况、政策变化、行业趋势等,以便及 时调整投资组合。
定期报告与分析
定期编制投资组合报告,对投资组合 的表现进行分析,识别潜在的风险和 机会。
财务管理课件第6章 证券投资PPT
![财务管理课件第6章 证券投资PPT](https://img.taocdn.com/s3/m/d7a97b2af68a6529647d27284b73f242336c3122.png)
2、比较债券投资的净现值
净现值=债券的内在价值-债券的市场价格
四、债券投资风险分析
▲ 1、违约风险 ▲ 2、利率风险 ▲ 3、购买力风险(通货膨胀风险) ▲ 4、流动性风险 ▲ 5、再投资风险
五、债券投资的优缺点
债券投资的优点:
▲ 1、本金安全性高:国债为无风险债券;企业债券有优先求偿权。 ▲ 2、收入稳定:有固定利息。 ▲ 3、流动性好:国债和大企业债券都可在金融市场出售。 债券投资的缺点: ▲ 1、购买力风险大:通货膨胀时,本金和利息受到侵蚀,使实际利率降低。 ▲ 2、没有经营管理权。
P=100×8%×PVIFAr,t +100×PVIFr,t =100×8%×PVIFA10%,3 +100×PVIF10%,3 =8×2.4869+100×0.7513 =95.03(元) 即该投资者如果能以低于95.03元的价格买到这种债券,对他来说是一项正净 现值的投资,债券的价值比他支付的价格高。如果他必须支付高于95.03元的价格, 它就是一项负净现值的投资。当然,如果恰好是95.03元,它是一项公平投资,即净 现值为零。
三、债券的收益率与净现值——如何判断债券的投资价值
1、比较债券的投资收益率与市场利率的大小
(1)试误法 (2)内插法
例4:某公司于1998年5月1日以912.50元购入当天发行的面值为1000元的 一公司债券,其票面利率为6%,期限为6年,每年5月1日计算并支付利息。则 该公司债券到期收益率是多少?
证券投资
证券投资概述 债券投资 股票投资
• 重点:债券和股票的投资决策。 • 难点:债券的到期收益率计算;股票投资收益率计算。
证券投资概述
一、证券投资的概念和目的
证券是指票面载有一定金额,代表财产所有权或债权,可以有偿转让的 凭证。
净现值=债券的内在价值-债券的市场价格
四、债券投资风险分析
▲ 1、违约风险 ▲ 2、利率风险 ▲ 3、购买力风险(通货膨胀风险) ▲ 4、流动性风险 ▲ 5、再投资风险
五、债券投资的优缺点
债券投资的优点:
▲ 1、本金安全性高:国债为无风险债券;企业债券有优先求偿权。 ▲ 2、收入稳定:有固定利息。 ▲ 3、流动性好:国债和大企业债券都可在金融市场出售。 债券投资的缺点: ▲ 1、购买力风险大:通货膨胀时,本金和利息受到侵蚀,使实际利率降低。 ▲ 2、没有经营管理权。
P=100×8%×PVIFAr,t +100×PVIFr,t =100×8%×PVIFA10%,3 +100×PVIF10%,3 =8×2.4869+100×0.7513 =95.03(元) 即该投资者如果能以低于95.03元的价格买到这种债券,对他来说是一项正净 现值的投资,债券的价值比他支付的价格高。如果他必须支付高于95.03元的价格, 它就是一项负净现值的投资。当然,如果恰好是95.03元,它是一项公平投资,即净 现值为零。
三、债券的收益率与净现值——如何判断债券的投资价值
1、比较债券的投资收益率与市场利率的大小
(1)试误法 (2)内插法
例4:某公司于1998年5月1日以912.50元购入当天发行的面值为1000元的 一公司债券,其票面利率为6%,期限为6年,每年5月1日计算并支付利息。则 该公司债券到期收益率是多少?
证券投资
证券投资概述 债券投资 股票投资
• 重点:债券和股票的投资决策。 • 难点:债券的到期收益率计算;股票投资收益率计算。
证券投资概述
一、证券投资的概念和目的
证券是指票面载有一定金额,代表财产所有权或债权,可以有偿转让的 凭证。
《财务管理》-第五章-证券投资管理课件
![《财务管理》-第五章-证券投资管理课件](https://img.taocdn.com/s3/m/e24f9d476bec0975f465e2e5.png)
0.8475 0.7182 0.6086
----
42.38 43.09 413.85 499.32
测试16%
系 数 现值
0.8621 0.7432 0.6407
----
43.11 44.59 435.68 523.38
《财务管理》-第五章-证券投资管理
13
5.3 股票投资
3.股票的收益率
(16%-x)÷(18%-16%)=(523.38510)÷(523.38-499.32)
《财务管理》-第五章-证券投资管理
10
5.3 股票投资
3.股票的收益率
2)持有期收益率
持有时间超过一年:按以下公式计算 P=∑Dt/(1+i)t+F/(1+i)n 式中:i为股票的持有期年均收益率; P为股
票的购买价格;F为股票的出售价格; Dt为各年 分得的股利;n为持有期限。
《财务管理》-第五章-证券投资管理
x=17.11% 说明该项投资的收益率为17.11%。
《财务管理》-第五章-证券投资管理
14
5.3 股票投资
4.普通股的评价模型(估价)
§ (1)一般模型:P=∑Rt/(1+K)t P:股票价值 Rt:股票第t年现金流入量 K:折现率(股票的必要报酬率) n:持有年限
《财务管理》-第五章-证券投资管理
《财务管理》-第五章-证券投资管理
30
5.2 债券投资
4. 债券评价模型(债券价值的估价)
§ 1)基本模型
举例:某种债券面值1000元,票面利率为10%, 期限5年,甲公司准备对这种债券进行投资,已 知市场利率为12%。要求计算债券价格。 解:
P=∑[1000*10%/(1+12%)t ]+1000/(1+12%) 5=927.5(元)
第八章 证券投资管理 财务管理学PPT课件
![第八章 证券投资管理 财务管理学PPT课件](https://img.taocdn.com/s3/m/c07d26b9bd64783e08122b6a.png)
1.其一般计算公式为:
P
n t 1
Fi (1 K )t
F (1i——K债)券n 票式面中利:息P率——债券价格
n t 1
I (1 K )t
FF——债券面值 (1 I——K每)n年利息
K——市场利率或投资人要求的必要收益率
n——付息总期数
2.期末一次还本付息且不计复利时债券价格的确定
I (P / A,k,n) F (P / F,k,n)
V--股票的购买价格
v
n Dj j1 (1 i) j
F (1 i)n
F--股票的出售价格
D j --笫j年股利 n--投资期限 i--股票投资收益率
(三)短期股票投资收益率
短期股票投资一般持有期间比较短,因而其 收益率的计算通常不考虑时间价值因素,其 基本计算公式为:
R S1 S0 p 100% S0
附息债券一般采用单利计息方法,每期利息 额都是相等的,在用单利计息方法计算债券投资 收益率时,如果不考虑债券利息的再投资收益, 则债券投资收益率的计算公式为:
式中:R——债券的年投资收益率
R
P
Sn S0
n
S0SSn0————债债券券投到资期时时购的买偿债还券金的额金或额到期前出售的价款 P——1债0券0年%利息额
思考题
➢ 1.企业进行证券投资,应当考虑哪些因素? ➢ 2.债券投资与股票投资相比,有何特点? ➢ 3.债券价格的确定应当考虑哪些因素? ➢ 4.证券投资组合的策略有哪些? ➢ 5.证券投资组合的具体方法是什么? ➢ 6.期权交易策略有哪几种? ➢ 参考文献
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1.Delta (δ) 值。δ =期权价格变化÷期货价格变化 2.Gamma(γ) 值。γ=delta值的变化÷期货价格的变化。 3.Theta(θ) 值。θ =期权价格变化÷到期时间变化 4.Vega(ν) 值。ν =期权价格变化÷波动率的变化 5.Rho (ρ) 值。ρ =期权价格的变化÷无风险利率的变化
财务管理课件-第09章证券投资.ppt
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❖ 系统性风险通常用系数来计量。系数是指某种证券的无风险 报酬与证券市场全部证券的无风险报酬平均值的比例,反映 着个别证券投资的报酬与证券市场全部证券的平均报酬的偏 离程度。
❖ 系数反映的是当证券市场的系统风险无法消除时某种证券的 安全程度。一般将整个的证券市场的系数定为1。如果某种 股票的系数等于1,说明其风险情况与整个证券市场的风险 情况一致;如果某种股票的系数大于1,说明其风险大于整 个证券市场的风险;如果某种股票的系数小于1,说明其风 险小于整个证券市场的风险。
V= ❖
n dt Vn t1 (1K)t (1K)n
❖ (2)长期持有股票且股利稳定不变的股票估价 ❖ 在每年股利稳定不变、投资者持有期间很长的情况
下,股票的估价计算公式为:
❖ V= d
K
❖ (3)长期持有股票且股利固定增长的股票估 价
❖ V= d0(1g) d1
Kg Kg
❖ 五、股票投资的优缺点
❖ (3)股票的不可分散风险由市场变动所产生,它对所有股 票都有影响,不能通过证券组合而消除。不可分散风险是通 过系数来测量的,一些标准的值如下:
❖ =0.5,说明该股票的风险只有整个市场股票风险的一半;
❖ =1.0,说明该股票的风险等于整个市场股票的风险;
❖ =2.0,说明该股票的风险是整个市场股票风险的两倍。
❖ 3、到期收益率:短期证券到期收益率的计算一般不用考虑时间价值因 素;长期证券到期收益率是指,在已知未来的本息收入情况下,投资者 愿意支付的现期价格是按照预期的收益率对未来货币收入的折现值。
❖ 4、持有期收益率:持有期收益率和到期收益率相似,只是持有人在到 期前出售其证券。
❖ 证券收益也可用一下算式表示: ❖ 资本利得=证券出售价格-证券购买价格-证券交易费用
财务管理学--第七章-证券投资管理PPT课件
![财务管理学--第七章-证券投资管理PPT课件](https://img.taocdn.com/s3/m/d97e534e5e0e7cd184254b35eefdc8d376ee1499.png)
(1)公司的发展前景及利润的长 期 成长能力; (2) 宏观环境; (3)上市公司的规模。
49
3.市盈率的作用
(1)用市盈率估计股价高低 股票价格
=该股票市盈率×该股票每股盈利 股票价值 =行业平均市盈率×该股票每股盈利
50
(2)用市盈率估计股票风险
①市盈率较高,表明投资者对公司的未 来充满信心,愿意为每1元盈利多付买价, 故风险较小,但并非越高越好,市价可 能被一些不常因素抬得很高。 ②市盈较低,表明投资者无信心,不愿 为每1元盈利多付买价,风险较大。通常 若市盈率低于5倍,则其前景是非常悲观 的。
23
平价购入的债券,其到期 收益率等于票面利率,溢价购入 的债券,其到期收益率小于票面 利率,折价购入的债券,其到期 收益率大于票面利率。
24
第二节 股票投资
股票投资的相关概念 股票投资的特点 股票票投资的目的 股票的估价 股票投资收益的计算
25
股票是股份公司为融通权益资本 发行的有价证券,是公司签发证明股 东所持股份的凭证。
51
谢谢!
52
36
3、阶段性成长股票的估价
许多公司的盈余在某一期 间有一个超常的增长率,而后阶 段公司的盈余固定不变或正常增 长。对于阶段性成长的股票,需 要分段计算,才能确定股票的价 值。
37
例7-13:
某股份公司未来2年股利将高 速增长,增长率为50%,在此以后的 3年时间里增长率20%,再以后转入 正常增长,增长率为5%,公司最近 一年支付的股利是2元,如果投资者 要求的报酬率为12%,计算该公司股 利的内在价值?
11
VB
n
NCFt
t0 (1 R)t
n
It
t1 (1 R)t
49
3.市盈率的作用
(1)用市盈率估计股价高低 股票价格
=该股票市盈率×该股票每股盈利 股票价值 =行业平均市盈率×该股票每股盈利
50
(2)用市盈率估计股票风险
①市盈率较高,表明投资者对公司的未 来充满信心,愿意为每1元盈利多付买价, 故风险较小,但并非越高越好,市价可 能被一些不常因素抬得很高。 ②市盈较低,表明投资者无信心,不愿 为每1元盈利多付买价,风险较大。通常 若市盈率低于5倍,则其前景是非常悲观 的。
23
平价购入的债券,其到期 收益率等于票面利率,溢价购入 的债券,其到期收益率小于票面 利率,折价购入的债券,其到期 收益率大于票面利率。
24
第二节 股票投资
股票投资的相关概念 股票投资的特点 股票票投资的目的 股票的估价 股票投资收益的计算
25
股票是股份公司为融通权益资本 发行的有价证券,是公司签发证明股 东所持股份的凭证。
51
谢谢!
52
36
3、阶段性成长股票的估价
许多公司的盈余在某一期 间有一个超常的增长率,而后阶 段公司的盈余固定不变或正常增 长。对于阶段性成长的股票,需 要分段计算,才能确定股票的价 值。
37
例7-13:
某股份公司未来2年股利将高 速增长,增长率为50%,在此以后的 3年时间里增长率20%,再以后转入 正常增长,增长率为5%,公司最近 一年支付的股利是2元,如果投资者 要求的报酬率为12%,计算该公司股 利的内在价值?
11
VB
n
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《财务管理证券投资》课件
![《财务管理证券投资》课件](https://img.taocdn.com/s3/m/3367c164580102020740be1e650e52ea5518ceba.png)
期货与期权是金融衍生品,投资者通过买 卖期货或期权合约获得赚取盈利的机会。
证券投资的风险与收益
风险与收益的关系
证券投资的风险与收益是相辅相成的,风险越大,潜在的收益也 越高。
风险类型
证券投资的风险包括市场风险、信用风险、利率风险和流动性风 险等。
风险管理
投资者应通过合理的资产配置、分散投资等方式来降低风险,同 时也可以借助专业机构进行风险管理。
对未来学习的建议
深入学习财务管理的理论 和实践
建议学习者深入学习财务管理 的理论和实践,掌握财务管理 的核心概念和原则,提高财务 决策的能力。
关注市场动态和政策变化
证券市场是动态变化的,学习 者需要关注市场动态和政策变 化,了解市场趋势和行业动态 ,以便更好地进行证券投资。
实践操作与模拟交易
建议学习者通过实践操作和模 拟交易来提高证券投资的能力 ,积累投资经验,掌握实战技 巧。
详细描述
选取具有持续竞争优势和良好成长性的企业,关注其财务报表、行业地位、管 理层能力等方面,长期持有等待价值实现。
债券投资案例
总结词
稳健收益,风险较低
详细描述
选择信用评级较高的企业或政府债券,关注利率风险和债券到期期限,通过分散 投资降低风险,获取稳定的利息收入。
基金投资案例
总结词
专家管理,分散风险
课程目标
01
帮助学生掌握财务管理和证券投资的基本概念、原 理和方法。
02
培养学生运用财务管理和证券投资知识解决实际问 题的能力。
03
引导学生树立正确的投资观念,提高风险意识和管 理水平。
02
CATALOGUE
财务管理基础知识
财务管理的概念
01
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8
第一节 债券估价
(二)债券的价值 债券价值的含义:(债券本身的内在价值) 未来的现金流入的现值
9
第三节 债券估价
债券估价模型
1.按复利方式计算、按年付息的债券
式中:
P为债券价格;
i为债券票面利息率;
M为债券面值;
2.到期一次还本付息且不计复利的债券 K为市场利率或投资人
要求的必要收益率;
P=
n为债券期限(偿还年 数)。
(4)根据上述计算结果,评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值,并为A 公司做出购买何种债券的决策。
解答:甲公司债券的价值大于其发行价格,所以甲公司债券值得投资; 乙公司债券的价值小于其发行价格,所以乙公司债券不值得投资; 丙公司债券的价值小于其发行价格,所以丙公司债券不值得投资。 所以,A公司应该投资甲公司债券。
证券有两个最基本的特征: 一是法律特征,二是书面特征。
5
证券种类
分类标准 1.1证券发行主 2.证券所体现的权益关系 3.证券收益的决定因素 4.证券收益稳定状况 5.证券到期日长短 6.募集方式
分类 政府证券、金融证券、公司证券 所有权证券、债权证券 原生证券、衍生证券 固定收益证券、变动收益证券 短期证券、长期证券 公募证券、私募证券
6
证券投资的目的与特征
(一)目的
(二)特征
(1)暂时存放闲置资金; (2)与筹集长期资金相配; (3)满足未来的财务需求; (4)满足季节性经营对现金的要求; (5)获得对相关企业的控制权。
相对于实物投资而言: (1)流动性强 (2)价格不稳定 (3)交易成本低
7
第一节 债券估价
债券的有关概念
债券 债券面值 债券票面利率 债券到期日
要求: (1)计算A公司购入甲公司债券的价值。
甲公司债券价值=80×(P/A,6%,5)+1000×(P/F,6%,5)=1084.29(元)
(2)计算A公司购入乙公司债券的价值 解答:乙公司债券价值=(1000+1000×8%×5)×(P/F,6%,5)=1046.22(元)
(3)计算A公司购入丙公司债券的价值。 解答:丙公司债券价值=1000×(P/F,6%,5)=747.3(元)
=M×(1+i×n)×(P/F,K,n)
3.零票面利率债券(纯贴现债券) P=
10
例1.已知:A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日), 要求的必要收益率为6%。
现有三家公司同时发行5年期,面值均为1000元的债券,其中:甲公 司债券的票面利率为8%,每年付息一次,到期还本,债券发行价格为1041 元;乙公司债券的票面利率为8%,单利计息,到期一次还本付息,债券发 行价格为1050元;丙公司债券的票面利率为零,债券发行价格为750元, 到期按面值还本。
90000 118000(1 k)3
(1 k)3 118000 90000
k 3 118000 -1 0.09 90000
解答:持有期年均收益率=
18
债券估价
[例3 ]某人2004年7月1日按1050元购买乙公司2004年1月 1日发行的5年期债券,票面利率为4%,单利计息,到期 一次还本付息,2005年1月1日以1090元的价格出售,要 求计算该投资人持有期年均收益率。
解答:持有期年均收益率=
19
债券估价
[例4]某企业于2000年1月1日购入B公司同日发行的三年期, 到期一次还本付息的债券,面值100000元,票面利率6%, 买入价为90000元。则债券持有期年均收益率为(债券利 息采用单利计息方式):
证券估价的基本原理
证券价值的合理评定 清算价值与持续经营价值 账面价值与市场价值 市场价值与内在价值
证券估价的过程 未来各期预期现金流量数值 未来预期现金流量持续的时间 投资者进行该项投资所要求的必要报酬率
估价基本模型 折现
4
证券的种类及特点 证券的含义及特点
证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证, 它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定 权益。
持有期年均收益率=
式中:P为债券买入价,M为债券到期兑付的金额或者提前出售时的卖 出价,t为债券实际持有期限(年),等于债券买入交割日至到期兑 付日或卖出交割日之间的实际天数除以360。
②每年年末支付利息的债券:采用逐步测试法结合内插 法来计算(现金流入现值-现金流出现值=净现值=0,即 现金流入现值=现金流出现值)。
债券收益率的计算
1.票面收益率: 也称名义收益率或息票率,反映了债券按面值购入、
持有到期满所获得的收益水平。票面收益率=Fra bibliotek×100%
2.本期收益率: 也称直接收益率或当前收益率,反映了购买债券
的实际成本所带来的收益情况。但与票面收益率一样, 不能反映债券的资本损益情况。
本期收益率=
×100%
14
第三节 债券估价
财务管理 第三章 债券和股票的估价
• 本节的主要内容: 一、证券估价 二、股票的估价
2
时间价值与证券估价
现金流量与等值运算 现值与终值 年金与终值 年金与现值 名义与实际年利率 到期收益率
应用
证券估价
债券估价模型
优先股估价模型
普通股估价模型 股利零增长模型 股利固定增长模型 股利分阶段增长模型
3
11
三、债券收益率
12
第三节 债券估价
三、债券的收益率
债券收益的来源及影响因素
收益的内容
一是债券的利息收入;二是 资本损益;此外,有的债券 还可能因参与公司盈余分配 或者拥有转股权而获得额外 收益。
影响因素
主要因素:债券票面利率、 期限、面值、持有时间、购 买价格和出售价格。
13
第三节 债券估价
p
n t 1
I (1 k)t
M (1 k)t
16
债券收益
17
债券估价
[例2 ]某人2004年7月1日按1050元购买甲公司2004年1月1日 发行的5年期债券,面值1000元,票面利率为4%,每年12月 31日付息,到期还本的债券,2005年1月1日以1090元的价格 出售,要求计算该投资人持有期年均收益率。
3.持有期收益率:
反映了债券持有人在持有期间获得的收益率,能综合 反映债券持有期间的利息收入情况和资本损益水平。
(1)持有时间较短(不超过1年)的:
持有期收益率=
;
×100%
持有期年均收益率=
持有年限=债券实际持有天数÷360
15
第三节 债券估价
(2)持有时间较长(超过1年)的: ①到期一次还本付息债券:
第一节 债券估价
(二)债券的价值 债券价值的含义:(债券本身的内在价值) 未来的现金流入的现值
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第三节 债券估价
债券估价模型
1.按复利方式计算、按年付息的债券
式中:
P为债券价格;
i为债券票面利息率;
M为债券面值;
2.到期一次还本付息且不计复利的债券 K为市场利率或投资人
要求的必要收益率;
P=
n为债券期限(偿还年 数)。
(4)根据上述计算结果,评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值,并为A 公司做出购买何种债券的决策。
解答:甲公司债券的价值大于其发行价格,所以甲公司债券值得投资; 乙公司债券的价值小于其发行价格,所以乙公司债券不值得投资; 丙公司债券的价值小于其发行价格,所以丙公司债券不值得投资。 所以,A公司应该投资甲公司债券。
证券有两个最基本的特征: 一是法律特征,二是书面特征。
5
证券种类
分类标准 1.1证券发行主 2.证券所体现的权益关系 3.证券收益的决定因素 4.证券收益稳定状况 5.证券到期日长短 6.募集方式
分类 政府证券、金融证券、公司证券 所有权证券、债权证券 原生证券、衍生证券 固定收益证券、变动收益证券 短期证券、长期证券 公募证券、私募证券
6
证券投资的目的与特征
(一)目的
(二)特征
(1)暂时存放闲置资金; (2)与筹集长期资金相配; (3)满足未来的财务需求; (4)满足季节性经营对现金的要求; (5)获得对相关企业的控制权。
相对于实物投资而言: (1)流动性强 (2)价格不稳定 (3)交易成本低
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第一节 债券估价
债券的有关概念
债券 债券面值 债券票面利率 债券到期日
要求: (1)计算A公司购入甲公司债券的价值。
甲公司债券价值=80×(P/A,6%,5)+1000×(P/F,6%,5)=1084.29(元)
(2)计算A公司购入乙公司债券的价值 解答:乙公司债券价值=(1000+1000×8%×5)×(P/F,6%,5)=1046.22(元)
(3)计算A公司购入丙公司债券的价值。 解答:丙公司债券价值=1000×(P/F,6%,5)=747.3(元)
=M×(1+i×n)×(P/F,K,n)
3.零票面利率债券(纯贴现债券) P=
10
例1.已知:A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日), 要求的必要收益率为6%。
现有三家公司同时发行5年期,面值均为1000元的债券,其中:甲公 司债券的票面利率为8%,每年付息一次,到期还本,债券发行价格为1041 元;乙公司债券的票面利率为8%,单利计息,到期一次还本付息,债券发 行价格为1050元;丙公司债券的票面利率为零,债券发行价格为750元, 到期按面值还本。
90000 118000(1 k)3
(1 k)3 118000 90000
k 3 118000 -1 0.09 90000
解答:持有期年均收益率=
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债券估价
[例3 ]某人2004年7月1日按1050元购买乙公司2004年1月 1日发行的5年期债券,票面利率为4%,单利计息,到期 一次还本付息,2005年1月1日以1090元的价格出售,要 求计算该投资人持有期年均收益率。
解答:持有期年均收益率=
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债券估价
[例4]某企业于2000年1月1日购入B公司同日发行的三年期, 到期一次还本付息的债券,面值100000元,票面利率6%, 买入价为90000元。则债券持有期年均收益率为(债券利 息采用单利计息方式):
证券估价的基本原理
证券价值的合理评定 清算价值与持续经营价值 账面价值与市场价值 市场价值与内在价值
证券估价的过程 未来各期预期现金流量数值 未来预期现金流量持续的时间 投资者进行该项投资所要求的必要报酬率
估价基本模型 折现
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证券的种类及特点 证券的含义及特点
证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证, 它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定 权益。
持有期年均收益率=
式中:P为债券买入价,M为债券到期兑付的金额或者提前出售时的卖 出价,t为债券实际持有期限(年),等于债券买入交割日至到期兑 付日或卖出交割日之间的实际天数除以360。
②每年年末支付利息的债券:采用逐步测试法结合内插 法来计算(现金流入现值-现金流出现值=净现值=0,即 现金流入现值=现金流出现值)。
债券收益率的计算
1.票面收益率: 也称名义收益率或息票率,反映了债券按面值购入、
持有到期满所获得的收益水平。票面收益率=Fra bibliotek×100%
2.本期收益率: 也称直接收益率或当前收益率,反映了购买债券
的实际成本所带来的收益情况。但与票面收益率一样, 不能反映债券的资本损益情况。
本期收益率=
×100%
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第三节 债券估价
财务管理 第三章 债券和股票的估价
• 本节的主要内容: 一、证券估价 二、股票的估价
2
时间价值与证券估价
现金流量与等值运算 现值与终值 年金与终值 年金与现值 名义与实际年利率 到期收益率
应用
证券估价
债券估价模型
优先股估价模型
普通股估价模型 股利零增长模型 股利固定增长模型 股利分阶段增长模型
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三、债券收益率
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第三节 债券估价
三、债券的收益率
债券收益的来源及影响因素
收益的内容
一是债券的利息收入;二是 资本损益;此外,有的债券 还可能因参与公司盈余分配 或者拥有转股权而获得额外 收益。
影响因素
主要因素:债券票面利率、 期限、面值、持有时间、购 买价格和出售价格。
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第三节 债券估价
p
n t 1
I (1 k)t
M (1 k)t
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债券收益
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债券估价
[例2 ]某人2004年7月1日按1050元购买甲公司2004年1月1日 发行的5年期债券,面值1000元,票面利率为4%,每年12月 31日付息,到期还本的债券,2005年1月1日以1090元的价格 出售,要求计算该投资人持有期年均收益率。
3.持有期收益率:
反映了债券持有人在持有期间获得的收益率,能综合 反映债券持有期间的利息收入情况和资本损益水平。
(1)持有时间较短(不超过1年)的:
持有期收益率=
;
×100%
持有期年均收益率=
持有年限=债券实际持有天数÷360
15
第三节 债券估价
(2)持有时间较长(超过1年)的: ①到期一次还本付息债券: