中国上市家族企业治理结构与企业价值相关性研究
中国家族上市公司股权结构与企业价值关系研究
＊ｙＦＣ ， Ｒ—ａ ＋ｍｉ｛ ） 。而 在 第 二 种情 况 下 ， 家 族 ｎ ，， ｝ Ｇ
对 Ｃ上市 公 司 的控 制链 有 三条 ： ） 接拥 有 Ｃ上 市公 司 ａ直
３家族 必须 对企 业 的经 营管理 拥有 实 际控制 权 ， ） 即家族 的某 个成 员任 董事 长或 总经 理 ， 两名 以上 家族 或 成员 进入公 司的高级 管理 层 （ 主要指 出任 董事 、 行董 事 、 人代 表 、 执 法 总经理 、 副总经 理等 职 ） 。 １２ 家族 现金 流权 、 ． 控制权 、 两权偏 离程 度及 家族 上市 公 司临界 控制 权 的计 算
１ ２ １ 家族 现金 流权 及控 制权 的计 算 ｌ ． ． ６ 如 图 １所示 ， 在第 一种情 况 下 ， 家 族对 Ｃ上市 公 司 Ａ 的控制链 有 两条 ：） 接拥有 Ｃ公 司 ａ的股权 ． ） 过 Ｂ ａ直 ｂ通 公 司持有 Ｃ公 司 ＊ｙ的股权 。因此 Ａ 公 司对 Ｃ上 市公 司的现 金 流 权 Ｆ Ｆ 及 控 制 权 ＦＣ 分 别 是 ： Ｃ Ｃ Ｒ Ｆ Ｆ—ａ ＋
ｂ若 自 ） 然人或家族通过其它公司间接持有上市股票 的， 该中间公 司必须是上市公司的第一大股东或实
际控 股股 东 ；
ｃ若 自然 人或 家族 同时采 用直 接持股 与 间接持 股两 种方 式 的 ， ） 其控 制 权 累计 数 必 须 能使 之 确保 第 一大
收稿 日期 ：２ ０ 一 ｌ ｒ２ ０９ ２ ８
察 了家族现金 流量权 、 控制权、 两权分 离程度及股权集 中度等股权结 构 变量与企 业价值之 间的关 系， 结果表明 ， 家族
控股股 东普遍通过金 字塔 结构等方式使 其控 制权与现金 流量权 产生偏 离， 偏 离幅度 与上 市公 司的市场价值 负相 且
公司治理、关联交易与企业价值——基于中国上市公司的实证研究的开题报告
公司治理、关联交易与企业价值——基于中国上市公司的实证研究的开题报告一、研究背景和意义在当今经济全球化的背景下，企业治理已成为企业经营的重要问题之一。
良好的公司治理在保护股东权益、提升企业价值、增强企业竞争力等方面具有重要作用。
但是，在中国的上市公司中，普遍存在着治理不完善的情况，如存在关联交易、公司控制权分散、股东利益冲突等问题，这些问题给企业带来了很多负面影响。
因此，本研究将从公司治理和关联交易两个角度出发，探究它们与企业价值之间的关系。
通过对中国上市公司的实证研究，旨在进一步提升中国上市公司的公司治理水平，增强企业价值，推动中国企业的可持续发展。
二、研究内容和方法本研究将从以下几个方面进行研究：1. 公司治理与企业价值之间的关系。
通过研究公司治理的各个要素，如董事会结构、监事会、内部控制等，探究它们与企业价值之间的关系。
2. 关联交易与企业价值之间的关系。
研究关联交易背景和类别，以及其对企业财务表现和企业价值的影响。
3. 公司治理在关联交易中的作用。
探究良好的公司治理是否能够在关联交易过程中发挥作用，减少关联交易对企业带来的负面影响。
本研究主要采用定量分析的方法，根据中国上市公司的财务数据和公司治理数据进行实证研究。
具体方法包括回归分析、面板数据分析等。
三、可能的研究结论和贡献本研究将为以下几个方面做出贡献：1. 揭示公司治理和关联交易对企业价值的重要影响因素，有助于提高中国上市公司的公司治理水平和增强企业的竞争力。
2. 为中国上市公司提供科学有效的治理建议，有助于规范中国企业的市场行为，增加股东信任。
3. 为学术界提供经验和理论依据，有助于进一步推动公司治理研究的深入发展。
家族企业资本结构与企业价值的相关性研究——基于家族上市公司的经验数据
基 于家族上 市公 。 山西 太原 ０ ０ ２ ） ３ ０ ４
摘 要 ：以 ２０ ０ ６年 沪深 两 市 的制 造 业 家族 上 市 公 司 为研 究
样本 ， 利用 回归分析方法 ， 对家族上市公 司的资本结构与 企业价值 的关系进行了实证研究 。实证结果表明 ： 家族企 业不存在最优资本结构 ， 而是在一定条件 下资本结构与企 业价值存 在正相关关系。 关键词 ： 家族企业 ； 企业价值 ； 资本结构
价值的相关性进行实证研究 ， 以期对家族企业 的融 资行为
起 到 指导 作 用 。 相 关 文 献 回顾
一
、
自 Ｍ Ｍ ｄｇａ ｉＭｉｅ，９ ８ 定 理 问 世 以 来 ， 术 Ｍ（ ｏｉｌｎ＆ ｌｒ １５ ） ｉ ｌ 学
界对 资本结构 以及 资本结构与企业价值 的关系等 问题进 行 了大量的理论与实证研究 。 莫迪利亚尼 和米勒在完美资 本市场假说条件下 ， 以高度概括的手法提出了企业价值与 资本结构无关 的命 ” 也正是 Ｍ 。 Ｍ定理的形成 ， 才使资本 结构理论进入 主流财务学的研究 范 。随后的研究逐 步 放宽 了 ＭＭ定理的假设条件 ， 考虑公司所得税 、 破产成本 、 信息不对称等 因素 ， 得出了一些很有意义的结 论。国外 的 实证研究 ，大都表 明资本结构 与企业 价值存 在相关性 。
进职业经理 、 族企业制度变迁 、 业绩效 与成长等问题 家 企
值 ，文中所有数据处理和统计分析均使用 Ｓ Ｓ １、 ＰＳ２ ０统计
分 析 软件 。
（ ） 究假 设 二 研
研究颇多 ， 而对我国家族企业的资本结构与企业价值 的相
关 性 研究 则 比较 少 见 。 基 于此 ， 文 拟从 资本 结 构 与 企 业 本
中国民营上市公司的家族治理与企业价值
鉴 于 不 同 类 型 家 族 上 市 公 司 的 主 要 回 归 结 果 皆 不 相 同 ， 本
支 配 了高 层 管 理 。
的 模 式 ，为 什么 在美 国 和西 欧 家族 企 业 没有 取代 公 众 公 司
一 ｒｈ等人 【 ｌ 的研 虽 然 上 述 论 断 随 着 美 国大 型 工 商 企 业 的 巨 大 成 功 呢 ？ 些 负面 证 据 也 陆 续 被 学 者 发 现 ，Ｂａ ｔ 受 到 了教 条 式 地 推 崇 ， 但 是 近 年 来 的 研 究 发 现 ， 在 东 究 显 示 ， 瑞 典 家 族 企 业 的 生 产 率 比 非 家 族 企 业 低 １ ％ ０ 亚 、 西 欧 、拉 美 等 国家 以 至 经 理 式 企 业 发 源 地 美 国 ，家 左 右 ；Ｍ ｉｌ ｒ等人 ” 的 研 究 表 明 ， 美 国 家 族 企 业 的 价 ｌｅ
Ｂｅ ｌ ｒｅ和 Ｍｅ ｎ … 在 １ ３ ａｓ ９ ２年 出版 的 著 作 认 为 ， 由于 入 西 方 主 流 学 者 的 视 野 ，虽 然 该 领 域 在 短 时期 内取 得 了
大 规 模 生 产 的 工 业 技 术 应 用 以 及 企 业 规 模 的 扩 大 ， 公 司 较 为 瞩 目的 进 展 ， 但 总体 上 仍 然 处 于 起 始 阶 段 ，不 同 学 ｄ ｒ ｎ和 Ｒｅ ｂ９对 美 国 的 ｓ ｅ［ １ 财 富 的 所 有 权 广 为 分 散 ， 导 致 财 富 的 所 有 权 没 有 相 应 的 者 的 研 究 结 论 大 相 径 庭 。 Ａｎ ｅ ｏ
我国上市家族企业公司治理结构因素研究的开题报告
我国上市家族企业公司治理结构因素研究的开题报告一、研究背景和意义随着我国市场经济的快速发展，家族企业在我国经济中占据重要地位。
据统计，目前我国上市公司中大约有60%以上为家族企业，而家族企业又占据我国经济总体约60%-70%，具有不可替代的作用。
因此，研究家族企业的公司治理结构，对于促进中国家族企业的健康发展，提高企业治理水平和提升企业价值具有重要的现实意义和深远的历史意义。
同时，许多家族企业依然存在着治理结构混乱、立法不规范、停滞不前的问题，如何有效优化家族企业的公司治理结构，提升企业内部管理水平和市场竞争力，成为了摆在家族企业面前的重要任务。
因此，家族企业的公司治理结构问题已成为国际上的热门话题。
同时，本研究也有助于拓宽学术研究领域，对理论上的家族企业治理问题进行探讨，为后续家族企业治理体系建设提供理论依据。
二、研究现状1.国内研究目前，我国学者已经开始关注家族企业的公司治理结构问题，并且取得了一定的研究成果。
例如，刘晓洋等学者通过比较国内外家族企业公司治理结构的不同，强调家族企业治理体系的专业化发展，提出影响家族企业治理结构的因素。
此外，针对家族企业公司治理的代际交替问题，程出版提出家族企业代际交替的内部、外部机制和家族文化对代际交替的影响因素等问题。
2.国外研究国外的研究主要集中在欧美等发达国家的家族企业公司治理结构问题。
例如，John L Ward认为家族企业的生命周期可以分为创业、成熟、衰退三个阶段，并提出各阶段家族企业公司治理结构的适应性策略。
Peter Leahy在研究家族企业公司治理结构的同时，重点关注家族企业的长期生存和可持续发展问题。
Klaus Fischer和Fedrick Abedersin则分析了家族企业与非家族企业在公司治理结构上的异同，从家族文化、家族利益、代际交替等方面探讨了影响家族企业治理结构的因素。
三、研究内容和方法本研究将主要从以下几个方面进行探讨：1. 家族企业与非家族企业公司治理结构的异同2. 影响家族企业治理结构的因素及其作用机制3. 家族企业治理结构的优化策略4. 建立家族企业科学、规范、专业化的企业治理结构，促进企业可持续发展本研究将采用文献资料法、统计分析法和案例分析法等方法进行探究。
我国上市家族企业公司治理结构问题研究
我国上市家族企业公司治理结构问题研究随着我国经济的快速发展,我国家族企业数量越来越多,规模也越来越大。
一些家族企业走向资本市场,上市融资,成为上市家族企业。
但在快速发展中,我国上市家族企业也暴露了公司治理方面的问题和矛盾。
而到目前为止,已有研究只是从某个或几个要素研究上市家族企业的公司治理结构,并没有全面及时地研究现阶段我国上市家族企业公司治理结构的现状、问题和优化途径。
因此深入研究这一问题具有重要的理论意义和现实意义。
本文以家族企业和公司治理的相关理论为基础,结合国内外上市家族企业的现状和公司治理特征,分析了影响我国上市家族企业公司治理结构存在的问题。
本文以2009数据为基准,选取2007年年底以前上市的188家家族控股上市公司作为研究样本,通过实证研究,分析了我国上市家族企业的公司治理结构与公司绩效的关系。
在实证研究时,我们以净资产收益率ROE和托宾Q值作为衡量指标,分别与股权结构、董事会、管理层激励、职业经理人和机构投资者五方面进行描述性统计分析、相关性分析并建立多元线性回归模型,进行回归分析,得出各变量与ROE、托宾Q值的相关关系和回归系数。
通过拟合出的回归方程验证股权结构中控股家族股东持股比例与公司绩效呈倒U型曲线关系；股权结构中的第二到第十大股东持股比例之和与公司绩效呈正相关关系；管理层激励和机构投资者与公司绩效呈显著正相关关系；而董事会和职业经理人与公司绩效无显著关系。
为了进一步研究我国上市家族企业公司治理结构存在的问题,本文以备受关注的国美电器“控制权之争”为案例,从股权结构、董事会、管理层激励、职业经理人和机构投资者等方面对国美电器公司治理结构的问题进行深入剖析,论述了上述五方面在我国上市家族企业实际运用中所面临的问题及优化建议。
最后总结归纳实证研究结论及国美电器“控制权之争”案例结论,提出相关政策建议。
我国家族企业上市的治理问题研究
我国家族企业上市的治理问题研究【摘要】我国家族企业在上市发展中遇到的问题，既有这一组织形式在发展过程中存在的共性问题，也有其特殊性，这与我国不健全的市场环境、监管体制、法律制度、文化传统有关。
本文主要探讨了我国家族企业上市存在的问题，并就改进家族控股上市公司治理结构谈了具体的建议。
【关键词】家族企业上市公司治理结构一、我国家族企业上市的问题分析1.“一股独大”及内部控制问题为企业带来了巨大的经营风险由于家族股东持有大量的股权，股东之间便失去了相互制衡的作用，形成家族股东对公司的完全控制，这种特殊的公司治理结构蕴藏的风险主要表现在以下三个方面：（1）投资者面临企业决策失误的风险。
集中的股权结构必然会导致高度集中的决策机制，在家族成员的综合管理素质跟不上企业上市后规模的增大，并缺乏有效的权力制衡机制，特别是缺乏有效干预个人错误的决策机制时，企业的决策风险极大。
（2）投资者面临家族管理者能力不足的风险。
家族控股企业上市其资产规模急剧扩大对控股家族自身的经营管理能力和素质是一个很大的挑战，对于尚未实施职业化经理经营的家族式企业来说，家族接班人的管理能力对企业的持续发展极为重要。
（3）家族内部的矛盾常常会影响到公司的运作。
家族企业因利益问题而出现纠纷已屡见不鲜，在募集资金巨大、企业资产急剧膨胀的新环境下，也会出现一个利益重新分割的问题。
在一个缺乏透明度的市场，任何纠纷处理得不好，不仅极大地影响上市公司的整体运作，更使其他投资者处于被动地位。
2.来自家族控股企业上市所创造的资本神话加剧了其他家族企业追求只要上市就可一夜暴富的资本市场负面的敛财效应目前，已上市的家族控股企业在由私人独资或家族向公众公司转化中，经过原始资产存量的资产评估、溢价发行和上市挂牌交易的三级放大，实现了家族资产规模的急剧增大，人们把这看成是利用上市政策实现“一夜暴富”的典型。
这种状况极不利于家族企业向现代公司过渡，并将使家族企业向现代公司股权结构和治理结构演变的进程放缓。
整体上市的公司价值与公司治理相关性研究的开题报告
整体上市的公司价值与公司治理相关性研究的开题报告
一、研究背景及意义
随着我国市场经济的不断发展和完善，上市公司已成为资本市场的重要组成部分。
上市公司作为股权公司，它的价值主要来源于企业在经营活动中所创造的利润和现金流。
而公司治理的好坏则会直接影响到上市公司的利润水平和资金流动情况，进而对
其价值产生深远的影响。
因此，研究上市公司价值与公司治理之间的关系，对于投资者决策、公司治理的改善等方面都具有重要意义。
此次开题报告将就上市公司价值与公司治理相关性研究
进行探讨。
二、研究问题以及研究方法
本次研究将着重探究以下两个问题：
1.上市公司的公司治理对其价值产生的影响是什么？
2.上市公司的价值和公司治理之间存在着怎样的关系？
为了深入研究这两个问题，首先将进行文献综述，了解与上市公司价值和公司治理相关的已有研究，并分析其研究方法、数据来源以及研究结论。
然后，采用实证分
析方法，选取一定数据样本来验证上市公司价值和公司治理之间的相关性，具体方法
包括回归分析、多元统计分析等。
三、研究意义与预期结果
研究上市公司价值与公司治理的相关性，对于推进公司治理改善、为投资者、管理者和政策制定者提供很好的决策参考具有重要意义。
预期结果将揭示上市公司治理
对公司价值产生的重要性和影响机制，为上市公司的治理和管理提供参考和借鉴，同
时也将为投资者和政策制定者提供明晰的指导思路，提高其决策水平与效果。
总之，本次研究将尝试从理论、方法、数据上探究上市公司治理与价值之间的相关性，旨在为解决上市公司治理与投资者诉求关系密切的现实问题提供具有实际意义
的理论和实证依据。
我国上市公司家族控制与企业价值研究
我国上市公司家族控制与企业价值研究
随着我国民营经济的迅速发展,越来越多民营企业为突破融资瓶颈纷纷上市。
然而,近两年我国家族上市公司却爆发了信用危机。
本文的研究目的在于试图回答这样的问题:家族控制是否有效率,与企业价值的关系是怎么样的?本文从公司治理的角度出发,首先考察了我国家族上市公司的持股结构,发现我国家族企业
大多采用的金字塔结构造成终极控股股东现金流量权与控制权相分离,这种分离对企业价值产生了不利的影响。
我们以沪深两市150家家族企业为样本进行实证分析,验证了当家族上市公司终极控股股东拥有的现金流量权越高时,企业价值
就越高,体现了一种激励效应;而当终极控股股东拥有的现金流量权和控制权之
间的分离程度越严重时,企业价值就越低,体现了一种壁垒效应。
通过本文的研究,将有助于我们进一步了解我国家族企业的治理结构,为实
现企业价值最大化寻求路径。
中国上市家族企业治理结构与企业价值相关性研究的开题报告
中国上市家族企业治理结构与企业价值相关性研究的开题报告一、研究背景和意义随着中国经济的快速发展，家族企业在中国的地位愈发重要。
家族企业占据了大部分股份制企业的市场份额，其治理结构对企业的发展和价值具有重要的影响。
而由于家族企业的独特性质，其治理结构相对于其他企业有较大的差异。
因此，本文旨在探究中国上市家族企业的治理结构与企业价值之间是否存在相关性。
与此同时，中国的股权结构也存在着较大的问题。
为了避免权力过于集中，中国证监会对上市公司的治理结构做出了一系列规定和要求。
而家族企业在治理结构上相对较为灵活，因此本文还将探讨家族企业中治理结构的构成以及企业家族与董事会之间的关系，关注股东和管理层间权力分配的问题。
在研究家族企业的治理结构和企业价值之间的相关性方面，本文的研究结果将对中国上市公司的发展提供一定的参考和意义。
同时，本文对于家族企业治理结构的探讨也可以为其他亚洲地区的家族企业提供借鉴和启示，对于加强亚洲地区家族企业的治理结构具有一定的推动作用。
二、研究目的与问题本文的主要目的是探究中国上市家族企业的治理结构与企业价值之间的相关性，并通过对家族企业的治理结构的探讨，分析家族企业的特点和优劣势，进而提出有针对性的建议和对策。
在此背景下，本文的主要研究问题包括：（1）中国上市家族企业的治理结构构成及特点是什么？（2）家族企业的治理结构与企业价值之间是否存在相关性？（3）家族企业在治理结构方面的优势和劣势是什么？（4）如何优化家族企业的治理结构，以提升企业价值？三、研究方法和思路本文主要采用文献分析和实证研究相结合的方法，力求全面、客观地探究中国上市家族企业的治理结构与企业价值之间的相关性。
具体操作流程如下：（1）文献收集和分析：收集相关文献，对于家族企业的定义、家族企业与治理结构的相关研究进行分析和归纳。
（2）实证研究：本文将基于中国上市家族企业的样本数据，通过相关变量的构建和运用统计分析的方法，分析家族企业的治理结构与企业价值之间的关系。
中国上市家族企业治理结构与企业价值相关性研究
中国上市家族企业治理结构与企业价值相关性研究改革开放以来,中国家族企业取得了飞速的发展,对中国的经济增长起着重大的推动作用,成为推动中国经济发展的主力军,为中国经济建设做出了巨大贡献。
家族企业的迅速发展与家族制管理密不可分。
然而,随着家族企业的做强做大,在内部管理中逐渐出现了很多问题,迫切需要家族企业转变原有的治理结构,建立起适应市场发展的新治理结构。
本文正是从这一点出发,通过研究家族企业目前的治理结构情况,建立治理结构与企业价值的关系,分析得出家族企业的最佳治理结构,从而为企业价值更好的服务,最后提出就改善股权结构、健全内部治理机制、保证监事、董事的独立性、健全激励和约束机制等方面提出相关性建议。
本文首先研究分析国内外的研究现状,包括家族企业定义的研究和治理结构与企业价值关系的研究。
对家族企业定义进行综合分析,得出本文家族企业的定义,进而进行数据的筛选；国内外的研究大多只从一个角度来进行研究,多关注股权结构,侧重家族企业的控制权,对内部治理机构的其他因素的研究还很少,而且得出的结论都不尽相同。
本文在相关理论知识的基础上,结合之前学者的一系列不同结果的研究,重新提出假设,选取深沪上市家族企业472家2009-2011年三年的相关数据,对中国上市家族企业治理结构与企业价值进行分析论证,并同时选取上市民营非家族企业71家2009-2011年三年数据进行对比分析,得出家族企业与非家族企业相比的独特之处,家族企业的治理结构更广泛的影响着企业价值：家族企业价值与民营化方式、实际控制人是否担任董事长或总经理、董事会持股比例、董事前三薪酬所占比例负相关；与持股董事占董事会比例、现金流权、董事长持股比例正相关。
非家族企业价值与董事会持股比例负相关；与董事长持股比例、高管前三名薪酬所占比例正相关。
都与控制变量资产负债率和总资产负相关,最后根据研究结论从股权结构、内部治理机制以及激励机制等方面提出中国家族企业治理结构改进的建议。
中国上市公司家族控制对企业价值的影响研究
中国上市公司家族控制对企业价值的影响研究家族企业作为一种既古老又现代的组织形式,无论是在“家文化”为核心的东方还是在“契约文化”为核心的西方,在各国经济发展历程中家族企业都充当着重要的角色,为世界经济繁荣做出重大贡献。
本文着力于分析中国家族上市公司家族控制权特征及其与企业价值之间的关系。
西方经济理论根植于“契约文化”,是对西方自由市场经济活动的经验总结,创造并适应了一个发达资本市场。
由于中国处在转轨经济时期,且文化差异较大,我们的家族企业必有自己的独特管理经验,因此,合理借鉴西方经济理论具体分析研究中国家族控制与企业价值的关系就具有极大的可能性和实际应用价值。
本文重点在于通过对中国家族企业治理结构的分析,试图回答家族控制是否有效?它与企业价值之间的关系是怎样的?具体研究方法和过程:本文选取了2013年创业板90家上市公司为样本,采取规范研究和实证研究相结合的办法,在“双重代理理论”和相关理论支撑下,分别建立各股权结构、公司治理结构与企业价值的回归模型,考察家族控制对企业价值的影响。
同时采用ROA进行稳健性检验。
理论分析认为:(1)家族控制性上市公司中存在双重委托代理关系,第一重代理关系为家族股东与外部股东的利益冲突,第二重代理关系为家族股东与职业经理人的利益冲突;进而发现家族上市公司治理的核心更倾向于第一重委托代理关系。
(2)以金字塔控制权放大机制为基点进行研究,发现其不仅加大了家族股东进行隧道挖掘行为的动机和激励,而且也降低了进行隧道挖掘行为的难度。
而家族控股股东与职业经理人的代理冲突所引发的代理成本的高低与企业所处资本市场、司法完善程度、企业发展阶段以及社会资信系统相关的惩罚机制等环境因素密切相关。
实证结果表明:现金流权与企业价值呈正相关;控制权与现金流权分离程度对企业价值有负效应;股权集中度与企业价值负相关;流通股比例与企业价值正相关;家族参与度、家族管理不利于企业价值的提升;董事长与总经理两职合一对企业价值有负效应。
我国民营上市公司家族控制与企业价值关系的实证研究的开题报告
我国民营上市公司家族控制与企业价值关系的实证研究的
开题报告
一、研究背景及意义
我国民营上市公司的家族控制问题历来备受关注。
在家族控制下，管理层的权力往往过于集中，忽视了公司治理与股东利益的平衡，容易导致企业决策失误，影响企
业价值的提升。
而家族企业又有着独特的发展模式和经营理念。
因此，探讨家族控制
与企业价值的关系，研究家族企业的成功经验和教训，对于完善股权结构和企业治理，提高企业治理水平和市场竞争力，具有重要的理论和实践意义。
二、研究内容及方法
本文将选取我国民营上市公司为研究对象，以家族控制、企业价值为核心课题，探讨家族控制对企业价值的影响机制。
具体研究内容包括：家族控制下上市公司的治
理结构与决策机制；家族企业与非家族企业的财务状况、业绩表现及市场反映；家族
控制与企业价值之间的关系解析。
研究方法上，通过收集一定的样本数据，分析家族控制企业的治理结构和发展历程，并与非家族控制企业进行对比分析。
采用实证分析方法，从不同维度分析家族控
制与企业价值之间的相关性。
三、预期研究成果及贡献
预计本文的研究成果将有以下几个方面：
1、探究我国民营上市公司家族控制下的治理结构与决策机制，为企业治理提供
参考。
2、分析家族控制企业与非家族控制企业的财务状况、业绩表现及市场反映，揭
示家族企业特有的优势与劣势。
3、通过实证分析方法，检验家族控制与企业价值之间的相关性，为投资者和决
策者提供重要的信息和参考。
总之，本文的研究成果将为我国民营上市公司家族控制与企业价值关系的研究提供一定的理论和实践支持，为促进企业发展和提高市场效率做出贡献。
中国家族上市公司股权结构与企业价值关系研究的开题报告
中国家族上市公司股权结构与企业价值关系研究的开题报告一、研究背景和意义中国家族企业在经济活动中起着举足轻重的作用，其中又以家族上市公司为典型代表。
他们在经营过程中，因家族成员的不断参与，形成了一种独特的治理结构和企业文化，众所周知，家族企业经营方式具有长期稳定的发展优势。
“家族”作为公司的一种因素，与公司的股权结构、治理结构、企业价值等网络紧密相关。
因而，通过分析家族上市公司股权结构与企业价值之间的关系，可以充分意义和价值，为业界提供一些经验和启示。
二、研究目的和内容本研究力求通过对家族上市公司股权结构与企业价值之间的关系进行探讨，找到充分且有价值的结论。
1、研究目的：(1) 揭示家族上市公司股权结构的特点(2) 分析家族上市公司股权结构与企业价值之间的线性相关性(3) 探讨家族企业的治理结构对股权结构与企业价值的影响2、研究内容(1) 家族上市公司的股权结构浅析(2) 家族上市公司的企业价值评估(3) 家族企业治理结构与股权结构和企业价值的关系研究三、研究方法和步骤本研究拟采用综合研究方法，主要包括文献调查、实证分析、模型建立和统计分析等方法。
按照下列步骤进行研究：1、文献调查和综述2、家族上市公司的股权结构的分析3、家族上市公司的企业价值评估4、家族企业治理结构与股权结构和企业价值的关系研究5、数据处理和结果分析四、研究的预期结果和意义通过本研究的分析，可以得出以下预期结果：(1) 揭示中国家族上市公司股权结构的特点；(2) 分析家族上市公司股权结构与企业价值之间的线性相关性和非线性关系；(3) 探讨家族企业的治理结构对股权结构与企业价值的影响。
通过这些结果，可以为家族企业理论和实践提供一些参考和借鉴，同时对于进一步完善我国资本市场、提高家族企业的发展水平，促进经济发展等方面都具有重要的意义和价值。
家族企业治理特征与企业市场价值的关系研究
家族企业治理特征与企业市场价值的关系研究民营企业快速发展,为中国的经济发展贡献了巨大的力量。
家族企业出现在民营企业中,凭借着核心力强、成本控制水平高等独特优势,逐渐成为民营企业中重要的组成部分。
因而,探查家族企业治理特征对企业市场价值的影响,尤其是从内部治理以及通过外部投资者信心两个角度探查其影响路径,并探查内外部影响的各自影响程度,能够为改善家族企业的治理水平提供有价值的参考意见。
这对家族企业的发展壮大,资本市场的健康发展具有十分重要的价值。
本文从家族企业内部与外部投资者信心角度,探索了董事会以及股权治理特征与企业市场价值的关系。
其中,董事会特征分为结构、规模、行为维度,股权特征分为集中度与制衡度维度。
利用机构投资者持股比例、市净率、市盈率等六个指标构建投资者信心指标,采用中介效应三步检验法,以我国2011-2013年创业板家族企业数据为样本,实证检验了家族企业治理结构对企业市场价值的直接效应,及投资者信心作为中介变量产生的间接影响,最终探讨直接与中介效应各自程度。
结果发现：(1)家族企业董事外部监管、董事会规模负向影响企业的市场价值,且通过投资者信心中介传导大于直接传导效应：未发现家族企业领导权对投资者信心及企业价值的显著影响关系。
(2)家族企业董事会会议次数、董事薪酬提升对企业市场价值有显著正向影响,且依靠投资者信心中介传导占据重要组成部分。
(3)家族企业股权集中度与企业价值存在正向关系,且大部分效应通过投资者信心进行中介传导。
(4)家族内部与外部股权制衡度与企业市场价值均呈现负向关系,且通过投资者信心中介传导大于直接传导效应。
本文的创新与特色在于：(1)从内部治理与外部投资者信心角度,实证证明了家族企业治理特征对于市场价值具有直接与间接的双重传导机制,且在识别两种路径的效应占比基础上,揭示投资者信心产生的重要中介作用,丰富了家族企业治理理论。
(2)基于股权集中度、家族成员内部制衡等治理特征与企业价值的实证结果,揭示了家族企业不同与一般企业的治理特性将对企业市场价值产生影响。
我国上市企业公司治理与公司价值关系的研究
经济管理125我国上市企业公司治理与公司价值关系的研究杨洪波 段 钰 东北石油大学经济管理学院摘要：自1990年中国证券市场发展以来，随着我国法律法规的发展与完善以及上市公司的不断改革，作为投资者考虑投资的重要因素，公司治理进一步增强了对公司价值影响。
本文通过探讨公司治理以及公司价值的内在联系，针对公司治理发展的过程中仍存在的问题提出合理化的建议。
关键词：公司治理；公司价值；关系研究中图分类号：F276.6 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2019)004-0125-01一、公司治理的定义在狭义的公司治理中，它指的是委托代理关系，经营者只需要对股东负责。
是所有者站在企业所有权的角度对经营者的监督，防止经营者和所有者利益的背离。
在广义的公司治理中，有必要协调股东、经营者、债权人、潜在投资者、政府和其他利益相关者的利益。
在这样的内部治理过程中，我们努力确保科学有效的决策，并确保公司利益相关者的利益最大化。
其中公司治理的影响因素又有内外部的区分。
董事会、监事会以及股权结构构成了公司治理的内部控制监督体系，政府法律法规和社会的监管部门才是外部监督控制的“主考官”。
二、公司价值的含义作为上市企业而言，公司价值最终体现在市场价值，在于企业给投资者的信心。
公司治理上的公开透明，使得投资者了解企业的治理方向和运营政策从而忠实的选择该企业为自己的投资对象。
在公司治理的视角下看公司价值，是指在公司治理的过程中将企业财务价值和市场价值最大化的理念贯穿始终。
对于任何企业而言生存和发展才是第一要务，这就侧面要求企业必须通过提升自身的公司价值才能实现目标。
健全的公司治理机制是实现这一目标的根本途径。
三、公司治理的现状随着我国不断建立健全相关的法律法规体系，公司治理日益走向规范化和制度化。
我国的上市企业目前都建立了自己的制约机制和激励机制，治理结构不断优化、各部门规章制度以及风险规范不断完善。
公司治理水平的提高往往对于短期内公司绩效的影响颇为显著，但是在长期的提升公司价值的水平上效果并不理想，说明提升公司治理水平的手段偏短期化，过分追求短期绩效目标容易造成短视现象，从而不利于公司价值的长远发展。
中国上市家族企业的可持续性及其治理结构研究的开题报告
中国上市家族企业的可持续性及其治理结构研究的开题报告一、选题背景及研究意义随着中国企业家精神的崛起，家族企业在中国经济中占据了重要的地位。
家族企业一般指由一家族或几个家族组成，以家族成员拥有控制权并掌握经营管理权的企业。
家族企业的成长和发展受到家族成员的价值观、文化背景、个人特质等因素的影响，比起非家族企业来说，家族企业的治理结构更加复杂且更易受到家族利益的影响。
然而，尽管家族企业在中国经济中的崛起非常迅猛，但是，家族企业的可持续性存在很多问题。
家族企业的传承危机、治理机制不健全、缺乏专业管理人员等问题十分突出。
这些问题不仅影响了家族企业的长期发展，而且可能对经济、社会和环境等方面造成负面影响。
因此，研究家族企业的可持续性及其治理结构，对于促进家族企业的可持续发展、推进中国经济的可持续发展具有重要的意义。
二、研究内容1. 家族企业的理论基础及其特征分析；2. 中国上市家族企业的发展现状及其主要问题分析；3. 影响家族企业可持续发展的内外部因素分析；4. 家族企业的治理结构分析；5. 家族企业治理的有效途径研究；6. 实证研究：以中国上市家族企业为样本，研究家族企业治理结构对企业绩效的影响。
三、研究方法本研究主要采用文献资料法、案例研究法和实证分析法，其中实证分析法是重点。
实证分析法主要通过数据收集和数据分析，研究家族企业的治理结构对企业绩效的影响，以了解家族企业的长期可持续发展情况。
四、研究计划及进度安排1. 第一阶段（202X年X月-202X年X月）：撰写选题研究背景、目的及研究方法等部分的研究计划；2. 第二阶段（202X年X月-202X年X月）：开展家族企业的理论基础及其特征分析的文献调研，撰写研究报告；3. 第三阶段（202X年X月-202X年X月）：开展中国上市家族企业的发展现状及其主要问题分析的文献调研，撰写研究报告；4. 第四阶段（202X年X月-202X年X月）：开展影响家族企业可持续发展的内外部因素分析的文献调研，撰写研究报告；5. 第五阶段（202X年X月-202X年X月）：开展家族企业的治理结构分析的文献调研，撰写研究报告；6. 第六阶段（202X年X月-202X年X月）：开展家族企业治理的有效途径研究的案例研究，撰写研究报告；7. 第七阶段（202X年X月-202X年X月）：开展实证研究，并撰写研究报告；8. 第八阶段（202X年X月-202X年X月）：完成研究报告的撰写及论文的完成和提交。
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首都经济贸易大学硕士学位论文中国上市家族企业治理结构与企业价值相关性研究的当务之急不是寻求继承人，而是家族企业制度的改革。
家族企业的制度变革意味着控制权的变革，企业的控制决策权要重新进行分配。
１．２．２．３小结
综合国内外学者的研究得出结论：
企业的治理结构是对企业所有权的制度安排，通过各种企业制度来对企业进行管理和控制。
不仅规定了企业的各个参与者，包括股东、董事会、经理人、其他利益相关者的责任和权力分布，还明确规定了决策公司事务时应遵循的程序和规则。
治理结构的目的就在于通过适当地配置剩余索取权和控制权（即企业所有权），来确保企业的决策效率和稳定持续发展。
而家族企业治理结构是规范家族企业中家族与企业之间各种关系的制度和体制，由于家族企业的控制权被某一家族掌握，该家族会对企业决策产生重大影响，所以导致了家族企业表现出特殊的治理模式，包括正式的契约治理和非正式的关系治理。
而非正式的关系治理正是家族企业区别与非家族企业的一个重要特征，因此导致了家族企业与非家族企业治理结构的不同。
本研究对家族企业治理结构做如下定义：为解决规范家族企业控制权和剩余索取权的分配等问题，制定的一整套制度和机制，以此来调动家族企业中所以利益相关者的工作积极性，提高企业价值，包括契约治理和关系治理两方面。
正式的契约治理是在企业之间订立正式的契约，企业会根据契约来对关系和交易实施各种治理手段，包括治理关系和交易的各种正式制度，如董事会、监事会等企业治理机构，企业与员工、利益相关者的各种合同等。
一般的企业治理都属于契约治理。
非正式的关系治理是建立在人与人之间的信任基础之上，对于结果不易测量、未来很可能出现无法预料的变化的交易来说，交易双方彼此间的信任可以免除繁琐的条约，保持交易的灵活性。
对于家族企业来说，家族企业内部的管理不是根据明确的规章制度来进行，而是依赖家族企业管理者与企业内部成员之间的关系来进行管理，主要处理家族成员内部以及与企业之间的问题。
１．２．３对企业价值与治理结构的关系研究
１．２．３．１家族企业治理结构中的股权结构与企业价值的关系有以下观点：
（１）家族企业股权集中度与企业价值正相关・
Ｂｅｒｌｅ和Ｍｅａｎｓ（１９３２）从所有者与经营者之间的代理问题入手，指出股权的集中与企业价值成正比关系，因此，股权的集中有助于减轻所有者与经营者在利益上的冲突。
Ｓｈｌｅｉｆｅｒ和Ｖｉｓｈｎｙ（１９８６）从大股东与小股东的关系入手，认为在家族控制的企业中，一个普遍特征的是有一个大股东和一些被边缘化的小股东，一定的股权集中有助于减轻所有者与经营者在利益上的冲突，能够避免公司成员在股权高度分散情况下
首都经济贸易大学硕士学位论文中国上市家族企业治理结构与企业价值相关性研究而产生的代理风险，代理人很可能出于自身利益的考虑而产生以公谋私的行为。
只有使得代理人与委托人的利益相一致，这个代理问题就能够有效解决。
若给经理人适当的激励措施，建立与企业价值相挂钩的激励制度，会使得经理人为了自己的利益而努力工作，从而降低代理风险。
而在家族企业中，高级管理人员之间存在着血缘、亲缘等关系，会自发的形成一种凝聚力，这种凝聚力能够发挥有效的激励作用。
４家族企业治理结构与企业价值的实证研究４．１研究假设
在家族企业中，家族企业的目标并不仅仅是财务目标，家族成员会更希望自我价值的实现，同时家族企业中更加注重血缘、亲缘、学缘等关系，会优先引入家族成员熟知的人进入企业进行管理，是信任机制在发挥作用；而且在当今信息极度发达的社会，每个人更加考虑的是自身的长远发展，超越自身所在阶段以求达到更高水平来实现自我的需要，因此当家理论较代理理论更适合运用在家族企业中。
因此以下假设均基于当家理论得出。
家族成员控制上市家族企业有两种模式，一是家族企业直接上市，将其中一部分股权出售给公众，家族成员拥有剩余股权；一是家族企业间接上市，家族企业收购上市公司，成为上市公司的第一大股东，虽然没有拥有多数股权，但却掌握着控制权。
在这两种模式下，家族企业直接上市的企业会有家族成员的多方面参与，家族成员对上市企业有着更加深厚的感情，家族的理念文化会更深刻的体现在企业中，从而经营方式与间接上市的企业会有不同，因此企业价值也会有所不同，直接上市的家族企业会更加注重企业的长远发展，因此得出假设：
Ｈ１：民营化方式不同会影响企业价值，且直接上市的家族企业价值更好。
家族在上市公司的经营过程中，考虑到对控制权的掌握，一般会较少利用负债筹集资金，主要使用公司积累的自有资金。
当企业还属于家族直接控股的时候，表明企业内部资金流较为充足，自有资金能够满足公司经营需求，企业的企业价值较好。
当企业经营企业价值不好的时候，在外部融资较为困难的情况下，为了开拓筹资途径，满足企业经营发展需要，控股家族会采用金字塔结构建立内部资本市场。
由于当家关系的确立，控股家族对企业掏空的动机较小，而金字塔式股权的建立，并非为了对中小投资者进行剥削，而是为了筹集资金支持上市公司的长远发展。
因此，不管是家族直接控股还是金字塔式股权结构，都是为了使企业更好的发展，选择什么方式对企业价值无影响。
得出假设：
Ｈ２：实际控制人控制上市公司方式不会影响企业价值。
大股东持股比例越小，企业的股权越分散，委托人对代理人的有效监督越低，对企业价值有不利的影响；股权越集中，大股东持股比例越高，由于持有较大比例的股。