银行间债券市场业务介绍(全)
银行间市场标准债券远期业务介绍及应用分析
银行间市场标准债券远期业务介绍及应用分析李 理标准债券远期业务介绍标准债券远期是指在银行间市场交易的，标的债券、交割日等产品要素标准化的债券远期合约。
2015年4月7日，中国外汇交易中心和上海清算所正式推出人民币标准债券远期业务，该业务通过外汇交易中心交易处理平台达成；2015年11月30日，外汇交易中心和上海清算所开始通过X-Swap 系统提供标准债券远期交易服务。
在标准债券远期上市之前，中国市场上的利率衍生品主要包括国债期货、利率互换、债券远期和远期利率协议等，其中国债期货属于场内衍生品，由中国金融期货交易所提供集中交易服务，其余三类属于场外衍生品，在中国外汇交易中心银行间本币交易系统达成交易，标准债券远期上市进一步丰富了场外衍生交易产品。
与之前已经推出的人民币债券远期和远期利率协议（FRA）相比，标准债券远期通过产品的标准化设计主要解决了交易的可执行性问题。
债券远期和FRA 因为较难找到首期交易时间、到期交割时间和标的物完全一样的交易对手而成交稀少，即使首期成交，如果期间因策略调整而需要平仓或者加仓，一般也较难实现。
标准债券远期通过产品的标准化设计解决了上述问题。
目前市场上与标准债券远期较为类似的产品是国债期货，表1对两个产品进行了比较。
从表1的比较结果来看，标准债券远期增加了3年期品种，从而实现了2～10年期几乎全部利率曲线的覆盖；由国债期货的三个合约增加至四个，增加了一个上市合约；同时在价格波动上限制更少。
标准债券远期市场运行情况（一）市场基本情况与运行机制市场方面，自2015年11月30日标准债券远期X-Swap系统上线，截至2015年12月18日，市场成交59笔，金额17.2亿元，CDB3、CDB5、CDB10品种分别成交1.7亿元、5.4亿元和10.1亿元。
参与主体方面，目前银行间债券市场成员均可参与标准债券远期交易，其中上海清算所的清算会员（综合清算会员和普通清算会员）可以直接参与交易，非清算会员通过综合清算会员基于代理清算间接参与本业务。
银行间债券市场企业资产证券化业务规则
银行间债券市场企业资产证券化业务规则随着我国金融市场的不断发展，企业资产证券化业务在银行间债券市场中越来越受到关注。
企业资产证券化是指将企业的资产转化为证券，通过发行证券来融资的一种金融工具。
本文将从以下几个方面介绍银行间债券市场企业资产证券化业务规则。
一、企业资产证券化的定义企业资产证券化是指将企业的一些资产，如应收账款、存货、房地产等，转化为证券，通过发行证券来融资的一种金融工具。
企业资产证券化的主要目的是为企业融资提供更多的渠道和更广泛的投资者群体。
二、企业资产证券化的流程企业资产证券化的流程主要包括以下几个步骤：1. 资产筛选：企业选择符合要求的资产进行证券化，例如应收账款、存货、房地产等。
2. 资产评估：对选择的资产进行评估，确定其价值和风险。
3. 资产打包：将符合要求的资产打包成一个证券化产品。
4. 证券发行：发行证券化产品，吸引投资者购买。
5. 资产服务：对证券化产品中的资产进行管理、收益分配等服务。
三、企业资产证券化的优势企业资产证券化有以下几个优势：1. 多元化融资渠道：企业资产证券化为企业提供了多元化的融资渠道，可以通过发行证券来吸收更多的资金。
2. 降低融资成本：企业资产证券化可以通过证券化产品的信用评级和资产评估来降低融资成本，提高企业的融资效率。
3.分散风险：企业资产证券化可以将企业的风险分散到不同的投资者中，降低企业的风险。
四、企业资产证券化的风险企业资产证券化也存在一定的风险：1. 资产评估风险：资产评估不准确可能导致证券化产品的价值被高估或低估。
2. 信用风险：证券化产品的信用评级可能不准确，导致投资者的损失。
3. 流动性风险：证券化产品的流动性可能不足，导致投资者无法及时变现。
五、企业资产证券化的监管企业资产证券化业务在银行间债券市场中需要遵守相关的监管规定。
中国证监会、中国人民银行等监管部门对企业资产证券化业务进行监管，主要包括以下几个方面：1. 资产评估：企业资产证券化产品的资产评估必须符合相关规定。
银行间债券市场基础及债券交易流程
图2.中国债券市场持有债券期限结构图
15% 14%
30%
9% 12%
20%
1年以下 1-3年 3-5年 5-7年 7-10年 10年以上
从图2持有债券期限结构来看，5年以下的债券持有量占绝对主力。
3.5、中国债券市场交易量
中国债券市场交易量
1,400,000.00 1,200,000.00 1,000,000.00 800,000.00 600,000.00 400,000.00 200,000.00 0.00 2004 2005 2006 2007 2008 2009
5.2 战略性策略
4.个券选择策略 当投资者已经构建某一债券组合时，会不定时地对组合中的一 些债券进行替换，替换为相似票息、久期、信用等级但收益率 更高的债券。这一“替换策略”是基于债券市场的不完善性，而 这种不完善性通常来自于暂时的市场不均衡或市场分割。
5.3 战略性策略
1.套利交易策略 无论是跨市场套利、跨期限套利、跨品种套利，还是同一市场、 期限、或品种内的套利，其目标都是选择被市场低估的债券买 入，选择被市场高估的债券卖出。 2.收益率曲线交易策略 2.1骑乘策略：当收益率曲线比较陡峭时，也即相邻期限利 差较大时，买入收益率曲线最突起部位所在剩余期限的债券， 以待期限缩短带来的收益。（2-3年期最典型） 2.2混合骑乘策略：在骑乘策略的基础上，根据市场状况在 债券投资组合中加入一定比例的浮动利率债券
银行间市场债务融资工具业务
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（三）风险控制
1、筛选高品质的企业 2、全面尽调与风险揭示 3、全方位的过程沟通 4、募集资金使用监管 5、持续的后续管理【发行信息披露、定期财报披
露、重大事项的披露；日常动态监测；入池管理；风险排查； 压力测试；突发事件的应急处理；债权人会议等】
6、到期前授信资金安排
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二、交易商协会注册的债务融资工
具
1、注册产品：非金融企业债务融资工具
2、业务品种 （1）短期融资券
（2）中期票据
（3）超级短期融资券
（4）非公开定向债务融资工具
（5）资产支持票据
（6）中小企业集合票据
3第4Βιβλιοθήκη /共13页三、主要业务元素
1、监管机构 2、注册机构 3、审批制度 4、发行和交易场
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感谢您的观看！
2024/2/22
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实际发行利率主要取决于企业信用评级 和信用增进后的债项等级及发行日银行 间市场资金供应面。
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发行流程图
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注册发行作业周期
现场调查阶段 制作文件阶段 主承内审阶段 协会注册阶段 承销发行阶段 发行的总周期
7天 30天 15天 60天 7天 一般4个月左右
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一、非金融企业债券类型及发展情 况 1、非金融企业债券的类型
（1）证监会：公司债、私募债、可转债 （2）发改委：企业债及中小企业集合债 （3）人行及交易商协会：非金融企业债 务融资工具
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2、发展情况
银行间市场债券交易业务
2023-11-05CATALOGUE目录•银行间市场债券交易概述•银行间市场债券交易业务类型•银行间市场债券交易业务流程•银行间市场债券交易的风险及控制措施•银行间市场债券交易的发展趋势与挑战•案例分析01银行间市场债券交易概述银行间市场债券交易是指金融机构之间通过协议进行的一类债券交易，旨在满足金融机构的投融资需求和流动性管理。
交易双方通过协商达成一致，约定在未来某一时间以约定的价格和数量进行债券交易。
银行间市场债券交易的定义银行间市场债券交易的特点交易对手方以金融机构为主，包括银行、证券公司、保险公司、基金公司等。
交易方式灵活，可采用询价、竞价、协议等方式进行交易。
交易品种丰富，包括国债、企业债、金融债等各类债券品种。
市场规模巨大，是全球最大的债券市场之一。
银行间市场债券交易的重要性银行间市场债券交易是金融机构进行投融资和流动性管理的重要手段，对于维护金融市场稳定具有重要作用。
通过银行间市场债券交易，金融机构可以调整资产和负债结构，满足监管要求和经营目标。
银行间市场债券交易的规模和活跃度直接影响着整个金融市场的运行状况，是衡量一个国家金融市场成熟度的重要指标。
02银行间市场债券交易业务类型定义现券交易是指交易双方以约定的价格和时间交付债券的交易方式。
特点现券交易具有成交速度快、交易量大的特点，同时也能提供较好的流动性。
适用范围适用于金融机构之间进行大规模的债券买卖，同时也适用于企业进行小规模的债券交易。
010302特点回购交易可以提供较好的流动性，同时也可以作为金融机构进行短期融资的手段。
适用范围适用于金融机构之间进行大规模的债券买卖，同时也适用于企业进行小规模的债券交易。
定义回购交易是指债券持有人在卖出债券后，在约定的时间内以约定的价格买回同一债券的交易方式。
定义期货交易是指买卖双方在期货交易所内以公开竞价的方式达成在未来某一特定时间以约定价格交割一定数量的标准化债券的协议。
特点期货交易具有高杠杆效应、交易成本低、流动性强的特点。
银行间债券市场做市业务报告
银行间债券市场做市业务报告引言1.1研究背景银行间债券市场是中国国内市场最大最活跃、影响力最广的债券市场之一，其市场规模和交易量不断扩大，并得到了国内外投资者的广泛关注。
其中，做市业务作为银行间债券市场的重要组成部分，越来越受到市场参与者和监管机构的重视和关注，成为市场流动性和稳定性的重要支撑。
因此，研究银行间债券市场做市业务的情况和发展趋势，对于了解市场的运作机制，提高市场的效率和稳定性，保障投资者和做市商的合法权益，促进市场的发展具有重要意义。
银行间债券市场是指中央银行提供综合性结算服务，全国商业银行、城市商业银行、农村合作银行、城市信用合作社、外资银行、金融公司和保险公司等机构在此交易、结算国债、政策性金融债券以及企业债券等债务融资工具的市场。
银行间债券市场是一个区别于证券交易所的债券市场，其惯常进行的债券交易称为大宗交易。
目前中国银行间债券市场规模已达到60万亿元人民币，占全球债券市场的比重在不断增加。
银行间债券市场对于我国金融市场的发展起到了重要的推动作用。
自上世纪90年代初建立以来，银行间债券市场已经成长为中国最重要也是最活跃的债券市场之一。
其对于推进金融市场中“价格发现”、“市场化定价”等方面产生了积极的影响。
此外，银行间债券市场对于提供长期资金支持、建立金融市场多层次体系、促进国际化、防范系统性风险等方面，也具有重要的作用。
在当前形势下，银行间债券市场面临的挑战也不容忽视。
其中，银行间市场存在市场准入门槛高、投资者交易成本高、市场流动性不足等问题，制约了市场的发展。
此外，市场内部风险和监管风险也不容忽视。
针对这些问题，当前正在积极推进银行间债券市场的发展，包括降低投资者门槛、推出更多市场创新试点等措施，以推进市场成为金融市场中的重要组成部分，更好地服务于实体经济和公众。
1.2问题阐述在银行间债券市场做市业务中，做市商扮演着重要的角色。
但是，目前该领域对于做市商的定义、职责、义务和权利认识不够统一，且发展方式和策略也存在一定分歧。
全国银行间同业拆借中心、银行间市场清算所股份有限公司关于开展银行间债券市场通用回购交易清算业务的通知
全国银行间同业拆借中心、银行间市场清算所股份有限公司关于开展银行间债券市场通用回购交易清算业务的通知文章属性•【制定机关】中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心,银行间市场清算所股份有限公司（上海清算所）•【公布日期】2024.04.10•【文号】中汇交发〔2024〕95号•【施行日期】2024.04.10•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】银行业监督管理正文关于开展银行间债券市场通用回购交易清算业务的通知中汇交发〔2024〕95号银行间本币市场成员：经中国人民银行批准，全国银行间同业拆借中心（以下简称同业拆借中心）、银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所）于2024年4月10日，联合推出银行间债券市场通用回购交易清算业务（以下简称通用回购业务），并发布《银行间债券市场通用回购交易清算业务实施细则》（以下简称《实施细则》，见附件）。
现就相关事宜通知如下:一、业务简介通用回购业务是指采用集中清算的三方回购交易业务。
银行间债券市场业务参与者将符合上海清算所要求的债券提交担保券库，上海清算所每日计算交易额度并发送至同业拆借中心，业务参与者在额度范围内通过同业拆借中心达成交易，交易结算全流程均显示上海清算所为对手方，并由上海清算所进行担保品管理和中央对手方清算，业务参与者发生结算违约时由上海清算所进行违约处置。
二、合资格债券及保证金率通用回购业务合格担保券包括开发银行、政策性银行和优质商业银行发行的金融债券、同业存单，以及优质发行人发行的非金融企业债务融资工具，合格担保券及折扣率标准请参见《银行间市场清算所股份有限公司合资格债券业务指引》。
通用回购业务保证金率为0.08%。
上海清算所可根据市场运行情况适时调整以上参数，并予以公布。
三、业务申请通用回购业务上线初期，支持市场成员以自营清算方式参与业务，具备上海清算所债券净额清算会员资质的公开市场业务一级交易商、银行间债券市场现券做市商可参与通用回购业务。
银行间市场介绍
第二章、银行间债券市场
银行间债券市场
PART 1
银行间债券市场成立背景
商业银行业务发展的需要
金融市场发展需要
宏观调控的需要
债券市场构成格局
债券市场分交易所市场与银行间市场
以银行间债券市场为主体
中国的银行间债券市场在规模上远大于交易所债券市场。
交易所债券市场
银行间债券市场
上交所
深交所
银行间市场介绍
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第一章 概述
银行间市场由同行拆借市场、票据市场、债券市场、外汇市场、黄金市场等构成.。银行间市场有调节货币流通和货币供应量，调节银行之间的货币余缺以及金融机构货币保值增值的作用。
概念
银行间市场的构成
通过组织承销团招标发行
通过组织承销团采取招标或簿记方式发行
通过组织承销团簿记或定价发行
国债
央行票据
政策性金融债
商业银行次级债
企业债短期融资券中期票据
债券发行主体
监管机构
中国人民银行是银行间债券市场的监管机构，负责制订银行间市场的发展规 划、管理规定、对市场进行监督管理，规范和推动市场创新。
交易前台
资
金
清
算
投资人
投资人
人民银行
支付系统
各商业银行
清算系统
中央结算
公司
询价 谈判 达成 交易
债
券
交
割
实时逐笔全额结算通过中央结算公司簿记系统办理债券结算
结算方式
甲类成员
丙类成员
中证登深圳分公司
乙类成员
机构投资者自营账户
信用债券业务介绍
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二、全国银行间债券市场
交易架构图：
不影响 担保 影响 无担保 影响 无担保
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三、信用债券业务介绍
非金融企业债务融资工具的优势
融资规模大，成本较 低，锁定利率，可大 幅节约企业的财务成 本。
资金使用灵活，可用于满足 生产经营所需，补充流动资 金等。
融资期限多样。
优势
注册发行速度快。
利于后续融资，规范 企业经营。
是对发行人整体信誉 形象的肯定，扩大知 名度。
中国银行间市场信用债券业务介绍
信用债券业务介绍大纲
一、信用债券的基础概念和种类
二、中国银行间债券市场
三、中国银行间债券市场信用债券业务介绍
短期融资券 中期票据 中小企业集合票据 超短期融资券
四、汉卓所信用债券业务优势
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一、信用债券的基础概念和种类
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一、信用债券的概念和种类
概念
信用债券是一种发行人依靠自身信用，无需提供 担保而发行的，约定在一定时间内还本付息的直 接债务融资工具。
券评级应不低于A-3级。
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三、信用债券业务介绍
2011年5月新近短期融资券发行情况
单位：亿元
主体 期限 规模 评级
主承 净资产 公司 性质
股权 结构
广东威化 1年 龙城旅游 1年
2 主体 A+ 农业 债券 A-1 银行
3 主体 A+ 南京 债券 A-1 银行
全国银行间债券市场业务简介
全国银行间债券市场业务简介1997年上半年,股票市场过热,大量银行资金通过各种渠道流入股票市场,其中交易所的债券回购成为银行资金进入股票市场的重要形式之一。
1997年6月,根据国务院统一部署,人民银行发布了《中国人民银行关于各商业银行停止在证券交易所证券回购及现券交易的通知》(银发[1997]240号),要求商业银行全部退出上海和深圳交易所市场,商业银行在交易所托管的国债全部转到中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司);同时规定各商业银行可使用其在中央结算公司托管的国债、中央银行融资券和政策性金融债等自营债券通过全国银行间同业拆借中心(以下简称同业中心)提供的交易系统进行回购和现券交易,这标志着机构投资者进行债券大宗批发交易的场外市场——银行间债券市场的正式启动。
一、银行间债券市场组织架构根据《中国人民银行法》的第四条第四款规定,中国人民银行履行监督管理银行间债券市场的职能。
人民银行作为银行间债券市场的主管部门,负责制定市场管理办法和规定,对市场进行全面监督和管理,拟订市场发展规划和推动市场产品创新等。
根据中国人民银行有关规定和授权,中央结算公司和同业中心为市场参与者提供债券托管、结算服务以及交易中介和信息服务,同时负责对债券交易、结算进行实时监测和监督。
目前银行间债券市场参与者包括金融机构法人及其授权分支机构、非金融机构法人和基金等契约型资金等投资主体;财政部、政策性银行和中信公司等筹资主体通过银行间债券市场发行债券筹集资金;人民银行通过银行间债券市场进行公开市场操作,调节货币供应量,实现货币政策调控目标。
二、银行间债券市场运行框架(一)交易品种及交易工具目前银行间债券市场的交易品种包括国债、中央银行票据、政策性金融债及中信集团公司债等;交易工具包括现券买卖、质押式回购和买断式回购。
(二)债券交易银行间债券市场交易以询价方式达成,交易双方自主谈判,逐笔成交,即交易双方通过交易系统、电话、传真或电子邮件等媒体对交易要素进行谈判,达成一致后逐笔订立成交合同。
银行间市场业务与管理
同业拆借市场管理框架 同业拆借业务管理流程 同业拆借业务审核要点
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2.3.1审核要点—申请书
标题
关于**商业银行进入全国银行间同业拆借市场的申请〔请示〕
关于**商业银行调整同业拆借限额的申请〔请示〕
关于**商业银行变更在全国银行间同业拆借市场名称的申 请〔请示〕
关于**商业银行退出全国银行间同业拆借市场的申请〔请 示〕
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2.2.4业务管理流程——退出市场流程
1、至少提前30日报告中国人民银行或其分支机构 2、人民银行分支行核实该金融机构在银行间市场债权债务
清理情况 3、向上级行提交该金融机构退出市场的申请 4、省会中支或上海总部作出批复，同时在银行间市场进行
公告 5、通知交易中心终止该金融机构联网
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有以下情形之一的，行政机关应当依法办理有关行政许可的注销 手续：
〔一〕行政许可有效期届满未延续的； 〔二〕赋予公民特定资格的行政许可，该公民死亡或者丧失行为 能力； 〔三〕法人或者其他组织依法终止的； 〔四〕行政许可依法被撤销、撤回，或者行政许可证件依法被撤 消的； 〔五〕因不可抗力导致行政许可事项无法实施的； 〔六〕法律、法规规定的应当注销行政许可的其他情形。
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2.2.1管理流程—准入流程
农村信用合作社县联社、农村合作银行、农村商 业银行、城市信用合作社准入流程
农村信用合作社县联社、农村合作银行、农村商业银行、 城市信用合作社申请进入同业拆借市场，经所在地中国人 民银行分支机构初审后，报中国人民银行分行、营业管理 部或省会〔首府〕城市中心支行审批，中国人民银行分行、 营业管理部或省会〔首府〕城市中心支行根据相关标准和 银行间同业拆借市场的管理规定，对申请材料进行审核， 批准符合条件的进入全国银行间同业拆借市场。
全国银行间债券市场业务系统的介绍
全国银行间债券市场业务系统的介绍一、中央债券综合业务系统中央债券综合业务系统包括“政府债券簿记系统”、“中国人民银行债券发行系统”和“中国人民银行公开市场业务操作系统”。
这三个系统是根据中国人民银行的要求设计，由中央国债登记结算公司开发、管理和维护的电子计算机网络系统。
中央债券综合业务系统的终端与全国银行间债券市场的结算成员的客户端计算机相连接，它具有在全国银行间债券市场上办理发行、托管、结算全部政府债券、政策性金融债，和进行中央银行公开市场操作及完成中央货币政策调节的完整功能。
这三个系统相互联系和支持，目前也是支持中国货币市场发展的一个最基础的设施。
1. 政府债券簿记系统政府债券簿记系统目前管理着上千万亿各银行和各类机构债券资产，承担着为中国货币市场所有参与者进行债券托管和交易结算的重要职责。
每天该系统根据人民银行准入全国银行间债券市场的各银行、金融机构或其他机构与投资人所发送的转托管、交易结算指令进行近百亿债券的托管和结算，并因此生成各种债券交易结算和托管的原始数据，其电脑系统的设计保证了该系统帐务的准确性、保密性和安全性。
2. 中国人民银行债券发行系统“中国人民银行债券发行系统”是根据中国人民银行的需求，由中央国债登记结算公司开发和管理的重要债券发行系统。
该系统能够满足债券发行人对债券发行方式所提出的各类技术性需求。
该系统由电子计算机支持，按照设计要求它在发行过程中能生产出正确的数据，并生成所需的报表和数据文件。
3. 中国人民银行公开市场业务操作系统中国人民银行公开市场业务操作系统能够及时和充分地满足人民银行公开市场操作室所提出的所有业务需求。
它又分为两个子系统，一是“公开市场业务招投标系统”；二是“公开市场业务统计分析系统”，其作用是能够提取出操作室要求的各种统计数据。
中国人民银行的公开市场操作室定期通过该系统向一级交易商进行债券现券和回购的招标发行，以此来调节货币市场，实现央行的货币政策。
短融中票详解
简单了解我国银行间债券市场 企业短期融资券与中期票据管理政策
和产品特点 短期融资券与中期票据发行操作
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认识银行间债券市场
债券市场是发行和买卖债券的场所，包括一级 市场（发行市场）和二级市场（流通市场）。
目前我国债券市场包括交易所市场、银行间市 场、商业银行柜台市场三个子市场。
其中，银行间市场占绝对主导地位，债券存量 和交易量约占全市场90％。
披露具体用途
信息披露－－应按《信息披露规则》 在银行间债券市场披露
信息
发行承销－－由已在中国人民银行备案的金融机构承销 信用评级－－应披露企业主体信用评级和当期融资券的债项评
级。企业的主体信用级别低于发行注册时信用级别的，短期融 资券发行注册自动失效
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非金融企业中期票据业务指引
▪ 中期票据(MTN)定义：是指具有法人资格的非金融企业（以下简 称企业）在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定 期限还本付息的债务融资工具。
资工具管理办法》（中国人民银行令〔2008〕第1号），4月 15日正式施行。目前有短期融资券和中期票据两种形式。
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非金融企业债务融资工具之基础制度
▪ 一个“办法”为总纲：中国人民银行08年1号令－－《银行
间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》。
▪ 三项“规则”：交易商协会发布的《银行间债券市场非金融
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非金融企业债务融资工具之产生背景
▪ 政治背景：党的十七大和十一届全国人大一次会议强调，要加
快行政管理体制改革，积极转变政府职能，重视发挥行业协会、 商会和其他社会组织的作用。
▪ 市场背景：央行在市场发展中，始终强调发挥市场主体作用，
努力构建政府职能监管与市场自律管理相结合的市场运行机制。
银行间债券市场业务介绍(全)
支票：由付款人自行出票，一般限于同城结算，虽然，也属见 票即付票据，但持票人需将支票解交收款银行并委托期代为收 款。
1.2.2 票据市场
发行 担保 承兑 贴现：远期汇票经承兑后，汇票持有人在汇票尚未到期前在贴 现市场上转让，受让人扣除贴现息后将票款付给出让人的行为。 转贴现：是指商业银行在资金临时不足时,将已经贴现但仍未到 期的票据,交给其他商业银行或贴现机构给予贴现,以取得资金融 通。 再贴现：是指中央银行通过买进商业银行持有的已贴现但尚未 到期的商业汇票，向商业银行提供融资支持的行为。
2.2.2 债券市场图解
2.3 债券交易类型
现券交易：交易双方以约定的价格在当日或次日转 让债券所有权的交易行为。 回购交易：分为质押式回购与买断式回购两种。
质押式回购，也叫封闭式回购，是指在交易中买卖双方按
照约定的利率和期限达成资金拆借协议，由资金融入方提 供一定的债券作为质押获得资金，并于到期日向资金融出 方支付本金及相应利息。 买断式回购又称开放式回购，是指债券持有人在将一笔债 券卖出的同时，与买方约定在未来某一日期，再由卖方以 约定价格从买方购回该笔债券的交易行为。
3.3 银行间债券交易特点
交易方式为询价交易，而非撮合交易，所以交易不连续 单笔交易量大：现券买卖通常成交面额不低于1000万元， 信用品种（短期融资券、中期票据、企业债等）的单笔成 交3亿元内都属于正常成交量水平；而利率品种（国债、政 策金融债等、央行票据）成交面额则更大，有时甚至超过 10亿元成交面额 需要专业的交易员询价以及交易：由于成交价不连续以及 部分价格为异常价格，故需要培养专业的人员实时跟踪市 场走势 有专门的机构对债券进行估值：由于价格的不连续，需要 专门的机构对债券进行估值，作为市场成员记账以及定价 的基础
银行间债券市场债券净额清算业务指南
附件银行间债券市场债券净额清算业务指南银行间市场清算所股份有限公司 2015年2月目录附：债券交易净额清算业务申请材料上海清算所办理债券净额清算业务的部门及联系人信息银行间债券市场债券交易净额清算业务指南1. 总则为便于银行间债券市场参与主体了解和熟悉银行间债券市场债券交易净额清算（以下简称债券净额）业务，进一步明确债券净额业务操作流程，确保债券净额业务顺利开展，银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所）根据《银行间债券市场债券交易净额清算业务规则（试行）》，制定本业务指南。
本指南所指债券净额指上海清算所对交易双方达成的、选择净额清算的相同结算日的债券交易，在承继交易双方成交合同的权利和义务后，按多边净额方式轧差计算各债券净额清算会员应收或应付资金、应收或应付债券、应质押或应释放债券，并建立相应风险控制机制，以保证资金结算和债券结算顺利完成的过程。
本指南所指的债券净额是将现券、质押式回购、买断式回购进行统一轧差处理，并适用于上海清算所登记托管的固定收益产品的净额清算业务。
交易双方可在债券交易成交环节或上海清算所规定的其他途径自主选择净额清算或全额清算方式。
本指南将债券净额业务的参与者分为债券净额普通清算会员（以下简称普通清算会员）、债券净额综合清算会员（以下简称综合清算会员）和非清算会员（或称客户）。
其中，普通清算会员指仅为自营交易办理净额清算的清算会员；综合清算会员指既可为自营交易办理净额清算，也可接受客户委托代理其清算的清算会员；客户指具备银行间债券市场交易资格，但不具备清算会员资格、通过综合清算会员间接参与债券净额业务的机构投资人。
本指南明确了债券净额自营和代理的业务模式，为普通清算会员开展自营业务、综合清算会员开展自营和代理清算业务、债券净额非清算会员参与净额清算业务提供了指导。
2. 债券净额清算会员资格管理上海清算所对净额清算参与主体设定不同的管理标准，但所有的参与者必须具备参与银行间债券市场的资格。
银行间债券市场业务介绍
2023-11-07CATALOGUE目录•银行间债券市场概述•银行间债券市场业务类型•银行间债券市场发展现状•银行间债券市场业务风险及管理•银行间债券市场业务机遇与挑战•案例分析：银行间债券市场业务实践01银行间债券市场概述•银行间债券市场是指依托于全国银行间同业拆借中心和中央国债登记结算公司的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。
银行间债券市场的定义银行间债券市场的特点银行间债券市场是我国债券市场的主体，市场规模巨大，交易量占比较大。
市场规模巨大银行间债券市场的参与者主要是金融机构，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等。
交易参与者特定银行间债券市场涵盖了多种债券品种，包括政府债券、金融债券、企业债券等，为投资者提供了丰富的投资选择。
交易品种丰富银行间债券市场采用多种交易方式，包括询价交易、竞价交易、协议交易等，方便投资者根据自身需求进行交易。
交易方式灵活银行间债券市场为投资者提供了丰富的债券品种和投资渠道，有助于满足不同投资者的风险偏好和收益需求。
提供投资渠道银行间债券市场的发展推动了金融市场的繁荣和发展，提高了金融市场的效率和稳定性。
促进金融市场发展银行间债券市场为企业提供了融资渠道，支持了实体经济的发展。
同时，债券市场的健康发展也有助于防范金融风险，维护国家经济安全。
支持实体经济银行间债券市场的作用02银行间债券市场业务类型债券发行总结词银行间债券市场是银行间发行债券的主要场所，发行人通过市场发行债券筹集资金。
详细描述银行间债券市场发行债券的主体通常为政府、企业和金融机构等，发行的债券品种包括国债、企业债、金融债等。
发行人通过市场公布债券发行信息，包括发行规模、期限、利率等，投资者根据需求进行认购。
债券交易总结词银行间债券市场是债券交易的主要场所，交易双方通过市场进行买卖交易。
详细描述银行间债券市场的交易方式包括现券买卖、回购交易和衍生品交易等。
银行间 交易所 债券
银行间交易所债券
银行间市场和交易所市场是中国债券市场的两个主要组成部分，它们各自具有不同的特点和参与者。
具体如下：
-银行间市场：是一个场外市场，主要由各类机构投资者参与。
这个市场受到中国人民银行的监管，并且在国债、地方债、金融债、中期票据等券种上占据主导地位。
银行间市场的规模较大，特别是金融类债券、中期票据以及短期融资券等品种，其规模合计超过45万亿元。
-交易所市场：是一个场内市场，其参与者包括机构投资者和个人投资者。
这个市场由中国证监会监管，发行债券品种主要包括公司债、资产支持证券等。
交易所市场的公司债是由证监会负责审批，在证券交易所交易，主要针对上市公司。
此外，为了促进两个市场之间的互联互通，实施了“通交易所”和“通银行间”的机制安排。
这意味着银行间投资者可以通过银行间债券市场基础设施机构投资交易所债券市场，同样地，交易所投资者也可以通过交易所债券市场基础设施机构投资银行间债券市场。
总的来说，银行间市场和交易所市场在中国债券市场中各有侧重，它们通过不同的监管体系、交易机制和产品种类，为不同类型的投资者提供服务。
这两个市场的互联互通也增强了中国债券市场的整体流动性和效率。
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1.2.2 票据市场
发行 担保 承兑 贴现：远期汇票经承兑后，汇票持有人在汇票尚未到期前在贴
现市场上转让，受让人扣除贴现息后将票款付给出让人的行为 。 转贴现：是指商业银行在资金临时不足时,将已经贴现但仍未到 期的票据,交给其他商业银行或贴现机构给予贴现,以取得资金融 通。 再贴现：是指中央银行通过买进商业银行持有的已贴现但尚未 到期的商业汇票，向商业银行提供融资支持的行为。
央行票据：中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债 务凭证，其实质是中央银行债券。
政策性金融债：是指我国政策性银行（国家开发经国务院、中国人民银行批准,通过组织 承销团招标发行方式，向中资商业银行、商业保险公司、城市商业银行、农 村信用社联社以及邮政储汇局等金融机构发行的金融债券。
2.1.2 按付息方式划分
贴现债券：是指低于面值（一般为百元面值） 发行的，期限为一年期以内，到期时按面值偿还 的债券。
零息票债券（也称利随本清债券）：是指在 发行时明确债券的票面利率和期限等要素，到期 时一次偿还全部本金和利息的债券。
一、银行间业务介绍 二、债券市场介绍 三、银行间债券市场业务介绍
一、银行间业务
1.1 同业拆借市场 1.2 票据市场 1.3 银行间外汇市场 1.4 黄金市场 1.5 银行间债券市场
1.1 同业拆借市场
同业拆借市场，是指金融机构之间以货币借贷 方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的资 金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的 差额以及解决临时性资金短缺需要。亦称“同业拆放 市场”，是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂 的市场。 头寸拆借，一般为日拆。 同业借贷，它的期限比较长，从数天到一年不等。
银行次级债、企业债、短期融资券、中期票 据
按付息方式划分为： 贴现债券、零息票债券（也称利随本清
债券）、附息票债券
按利率是否固定分为： 固定利率债券、浮动利率债券
2.1.1 债券发行主体划分
国债：是指由国家（财政部）通过国债承销团成员在全国银行间债券市场招 标发行。银行间债券市场中交易的是记账式国债
报价成交方式：目前，银行间市场实行分别报价、撮合成交的竞价交易 方式。交易主体在中国外汇交易中心现场或通过远程终端报出买、卖价 格，中国外汇交易中心的交易系统按照价格优先、时间优先的原则对外 汇买入报价和卖出报价的顺序进行组合，按照最低卖出价和最高买入价 的顺序撮合成交。
清算交割模式：银行间外汇市场实行本外币集中清算的办法。银行间外 汇市场的交易会员的外汇资金清算通过中国外汇交易中心在境外开立的 统一的外汇帐户办理，人民币资金清算通过各会员在中国人民银行开立 的人民币帐户办理。目前，本外币资金在交易日的第二天同时办理交割 入帐，即T+1清算。
商业银行次级债：商业银行次级债券是指商业银行通过组织承销团采取招标 或簿记方式发行的、本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后、先 于商业银行股权资本的债券，属于商业银行附属资本
企业债、短期融资券、中期票据：企业（央企、国企）、中短期 企业债：中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券 短期融资券：在银行间债券市场发行（即由国内各家银行购买不向社会发行） 和交易并约定在一年期限内还本付息的有价证券 中期票据：中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计 划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。期限通常在5-10年 之间
1.4 黄金市场
黄金市场，是集中进行黄金买卖的交易场所。 国际黄金市场的参与者， 黄金市场可分为国际
金商、银行、对冲基金等金融机构、各种法人机 构、私人投资者以及在黄金期货交易中有很大作 用的经纪公司。 在黄金市场上买卖的黄金形式多种多样，主要有 各种成色和重量的金条、金币、金丝和金叶等， 其中最重要的是金条。 各国合法的黄金自由市场一般都由受权经营黄金 业务的几家银行组成银行团办理。
1.3 银行间外汇市场
银行间外汇市场是指经国家外汇管理局批准可以经营外汇业务的境内金 融机构(包括银行、非银行金融机构和外资金融机构)之间通过中国外汇交 易中心进行人民币与外币之间的交易市场。
市场组织形式：中国银行间外汇市场实行会员制管理，凡经批准设立、 开展外汇业务以及经营结售汇业务的金融机构及其分支，均可申请成为 银行间外汇市场的会员，经审核批准后，通过中国外汇交易中心的电子 交易系统入市交易。
经过近几年的迅速发展，银行间债券市场目前已 成为我国债券市场的主体部分。
二、债券市场介绍
2.1 债券品种
2.1.1 按照发债主体划分 2.1.2 按照付息方式划分 2.1.3 按照利率是否固定划分
2.2 债券市场
2.3 债券交易类型
2.1 债券品种
按发行主体分为： 国债、央行票据、政策性金融债、商业
1.5 银行间债券市场
银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨 全国银行间同业拆借中心（简称同业中心）和中 央国债登记结算公司（简称中央登记公司），包 括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公 司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。
记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市 场发行并上市交易。
1.2.1 票据市场
票据市场是指在商品交易和资金往来过程中产生的以汇 票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再 贴现来实现短期资金融通的市场。
本票：指银行本票，由申请人将款项交付给银行，并由银行签 发，具有较高的信用度。一般限于同城结算使用，属见票即付 票据，其效力相当于现金。
汇票：包括银行汇票和商业汇票。银行汇票的签发类似于银行 本票，但不用于同城而用于异地结算。商业汇票是一种远期票 据，票据付款人按照票据注明的日期将款项支付给票据持票人 ，它可以用于同城也可以用于异地结算，但必须用于货物购销 业务的结算。