2017年混凝土机械行业展望分析报告
2017年工程机械行业市场调研分析报告
2017年工程机械行业市场调研分析报告目录1 基建项目落地和房地产开工改善是本轮周期的起点 (4)2 两轮周期的挖机增速和三一重工股价对比 (8)3 混凝土机械未来几年有望稳步复苏 (10)4 本轮工程机械下游需求持续性好于上一轮 (12)5 行业去产能和去杠杆效果明显 (21)6 从增量市场走向存量市场是本轮周期的最大特点 (24)风险提示 (25)图表目录图表 1：2015年底固定资产投资增速持续下行 (4)图表 2：基建投资增速维持高位 (4)图表 3：商品房销售在2016年初开始大幅增长 (5)图表 4：商品房新开工快速回暖 (6)图表 5：挖掘机月销量及增速 (7)图表 6：装载机月销量及增速 (7)图表 7：汽车起重机月销量及增速 (8)图表 8：压路机月销量及增速 (8)图表 9：2009-2011年和2016年至今两轮景气周期挖机同比增速对比 (9)图表 10：2009-2011年和2016年至今两轮景气周期三一股价走势对比 (10)图表 11：三一重工和中联重科混凝土机械收入情况（单位：亿元） (11)图表 12：2006-2020国内泵车销量及预测（单位：台） (11)图表 13：固定资产投资完成额与增速对比 (12)图表 14：商品房销售面积累计值及增速情况 (13)图表 15：商品房新开工面积累计值及增速情况 (14)图表 16：基建固定资产投资完成额累计值及增速（单位：亿元） (15)图表 17：三大建筑类上市公司新签订单情况 (15)图表 18：2016年初至今动力煤价格走势（单元：元/吨） (16)图表 19：2016年初至今螺纹钢价格走势（单位：元/吨） (17)图表 20：2009-2011年小松开机小时数情况 (18)图表 21：2016年至今小松开机小时数情况 (18)图表 22：非金融公司中长期贷款累计值及增速情况 (19)图表 23：全国PPP入库项目持续增长 (20)图表 24：2005年至今挖机月销量同比增速情况 (21)图表 25：主机厂人员规模快速削减 (22)图表 26：四大主机厂应收款开始逐步回落（单位：亿元） (22)图表 27：四大主机厂存货处理情况（单位：亿元） (23)图表 28：2004-2017H1挖机销量情况 (24)图表 29：2017-2023年更新需求模型推算 (25)图表 30：各挖机厂商市占率情况 (25)1 基建项目落地和房地产开工改善是本轮周期的起点我们认为本轮工程机械周期的起点是 2016 年初开始的大量基建项目落地，以及房地产销售及开工好转。
2017年混凝土机械行业分析报告
2017年混凝土机械行业分析报告2017年8月目录一、回顾昨天：工程机械明星产品陨落的反思 (4)1、混凝土机械产品是工程机械领域曾经的明星产品 (4)2、陨落的原因之一：飘摇的外部市场与激进的产能扩张 (10)3、陨落的原因之二：信用扩张失速，严重透支未来需求 (12)二、微观基础改善：供给向下，需求向上 (15)1、2016年以来供给需求同步改善 (15)2、供给向下，需求向上形成“剪刀差” (19)3、微观信号好转，存量设备盈利基础改善 (24)三、历史问题逐步消化，缓缓走入盈利区间 (29)1、经历5 年沉浮，库存和逾期去化逐步完成 (29)2、沉疴已去，上市公司逐步走入盈利区间 (32)回顾昨天：工程机械明星产品陨落带来的行业反思。
由于过去激进的信用扩张导致产能积压严重，主机厂的资产负债表压力迅速传导至利润表，收入和利润面临双重压力。
混凝土机械作为上一轮周期中的明星产品，经历几年的下行周期后，从盈利中心转变为亏损中心，成为制造企业的沉重包袱。
站在当前，混凝土机械产品需求如何，行业产能和历史包袱去化如何，制造企业盈利能力恢复如何，是我们重点关注的问题。
微观基础改善：存量设备保有量供给向下，终端投资需求边际向上。
2016 年以来，混凝土机械行业在供给和需求端同时发生积极变化。
供给端，我们以10 年为保有年限测算泵车更新需求，2016 年是保有量供给拐点的转折之年，有望开启5 年左右的产能收缩进程；需求端，PPP 拉动的基建投资和地产投资韧性十足，仍然保持较快增长，致使行业逐步呈现“供给向下、需求向上”的剪刀差格局。
从微观来看，行业存量设备持续出清叠加需求好转，存量设备及在贷设备投资回收期缩短，设备产能利用率逐步提升，有助于设备制造企业现金流回笼和逾期款处理，资产负债表给予利润表的压力开始减轻。
历史包袱逐步消化，上市公司缓缓走入盈利区间。
混凝土机械仍然是非常重要的业务板块，混凝土机械业务的复苏程度决定了本轮或者未来工程机械企业利润恢复的弹性高度。
混凝土机械行业投资研究及前景分析报告
混凝土机械行业投资研究及前景分析报告一、行业概述混凝土机械行业是建筑机械中的一个重要分支，它是指以混凝土为主要原料生产，用于混凝土搅拌、输送、浇筑等工作的机械设备。
它的主要产品包括混凝土搅拌车、混凝土泵车、混凝土喷射机、混凝土搅拌站、混凝土输送泵等。
随着我国经济的快速发展以及建筑工程行业的迅猛发展，混凝土机械市场需求增加，产业规模不断扩大。
同时，国家提出了“一带一路”战略和“十三五”规划，对建筑机械行业提出了更高的要求和要求。
因此，混凝土机械行业的前景非常广阔。
二、市场分析1.行业现状我国混凝土机械行业起步较早，生产设备初期接受了国外技术的影响，并且在几十年的发展中形成了自己的技术体系。
目前，我国混凝土机械市场竞争激烈，企业数目较多，其中主要企业包括三一、徐工、中联等。
从发展趋势来看，我国混凝土机械市场的销售量逐年增加，市场份额不断提高。
行业中的一些小企业也开始发挥自己的特色，进入了市场高端和中端产品市场。
2.市场前景随着我国建筑工程行业的快速发展，混凝土机械行业的市场需求将会继续增加。
未来，混凝土机械行业将会迎来新的发展机遇。
特别是在“一带一路”战略的推进下，我国消费市场将会进一步扩大，混凝土机械行业将有越来越大的市场需求。
同时，我国建筑机械行业也将加强技术原创能力和自主创新能力，推动混凝土机械技术不断创新，以适应市场的发展需求。
从而带动混凝土机械行业在全球范围内的技术和品牌竞争力的提升。
三、投资建议目前，我国混凝土机械行业市场前景广阔，投资前景良好。
建议投资者对上述企业进行重点关注和持有。
对于想要进入混凝土机械市场的企业来说，应当抓住行业趋势和需求，以创新和优质的产品来满足市场的需求，同时加强品牌宣传和市场营销，并争取扩大销售的范围和优化销售策略。
混凝土行业分析报告
混凝土行业分析报告一、引言混凝土作为建筑领域中最重要的材料之一，广泛应用于住宅、商业和基础设施建设。
本文将对混凝土行业进行分析，包括市场规模、发展趋势以及行业竞争状况等方面的内容。
二、市场规模分析 1. 行业概况：混凝土行业是一个庞大的市场，涉及到建筑材料的生产和供应。
该行业的主要参与者包括混凝土生产商、建筑承包商和工程公司等。
2. 市场规模：根据相关数据显示，混凝土行业在过去十年中保持了稳定的增长趋势。
这主要得益于城市化进程的推进、基础设施建设的需求以及住房市场的发展。
3. 地区差异：混凝土行业的市场规模在不同地区存在一定的差异。
发达地区的市场规模相对较大，而发展中国家的市场规模仍有较大增长空间。
三、发展趋势分析 1. 技术创新：随着科技的不断进步，混凝土行业也在不断引入新的技术和材料。
例如，高性能混凝土、自修复混凝土等新型材料的应用，能够提高混凝土的强度和耐久性。
2. 环保意识提升：在全球环保意识的提升下，混凝土行业也在积极推动绿色发展。
例如，采用可再生材料、减少二氧化碳排放等措施，已成为行业发展的重要方向。
3. 市场竞争加剧：随着市场规模的扩大，混凝土行业的竞争也日益激烈。
企业需要通过降低成本、提高产品质量以及提供差异化的服务来保持竞争优势。
四、行业竞争状况分析 1. 主要竞争者：混凝土行业存在着许多主要竞争者，包括大型混凝土生产企业、地方小型混凝土厂等。
这些竞争者在市场份额、产品质量和服务等方面存在差异。
2. 市场份额分布：混凝土行业的市场份额分布相对分散，但较大规模的混凝土生产企业通常能够获得更大的市场份额。
3. 价格竞争：在混凝土行业，价格是竞争的重要因素之一。
企业需要根据市场需求和成本状况来制定合理的价格策略。
五、总结与展望混凝土行业作为建筑领域的重要组成部分，其市场规模不断扩大且发展趋势良好。
然而，随着技术创新和市场竞争的加剧，行业参与者需不断提高自身的竞争能力。
绿色环保和可持续发展将成为未来混凝土行业发展的重要方向。
混凝土行业分析报告
混凝土行业分析报告混凝土行业是指以水泥石料为主要原料，通过混合、搅拌、浇筑等工序形成各种强度、用途不同的建筑材料的产业。
混凝土行业广泛应用于房屋建筑、道路建设、桥梁建设等领域，是现代建筑工程中必不可少的材料。
混凝土行业的发展得益于建筑工程的不断增长，人口的不断增加以及城市化进程的加速。
随着经济的快速发展，建筑工程规模不断扩大，对混凝土行业的需求也随之增加。
因此，混凝土行业在国民经济中的地位愈发重要。
然而，混凝土行业也面临一些挑战。
首先，随着环境保护意识的提高，人们对混凝土行业的环境影响也开始关注。
混凝土生产过程中产生大量废水和废气，对环境造成了一定的污染。
其次，行业竞争激烈，市场需求的不稳定性也给混凝土企业带来了一定的压力。
针对这些挑战，混凝土行业应积极采取措施应对。
首先，企业应加大技术研发力度，推动混凝土生产工艺的改进，减少对环境的影响。
其次，企业应加强市场调研，了解市场需求的变化趋势，灵活调整产品结构，提高市场占有率。
此外，企业还应注重人才培养，提高员工的专业素质和管理水平，提高企业的竞争力。
混凝土行业作为一项基础产业，支撑着建筑工程的发展。
随着国内建筑市场的继续扩大，混凝土行业仍然具有较大的发展潜力。
尤其是在城市化进程加速的背景下，对基础设施建设的需求更加迫切，为混凝土行业带来了新的机遇。
综上所述，混凝土行业在国民经济中具有重要地位，但也面临着一定的挑战。
企业应积极应对挑战，加大技术研发和市场开拓力度，提高企业的竞争力。
同时，政府也应加强对混凝土行业的监管和引导，促使行业健康发展。
相信在各方共同努力下，混凝土行业必将迎来更加光明的未来。
2017年混凝土机械行业分析报告
2017年混凝土机械行业分析报告2017年8月目录一、混凝土机械回顾：过去五年去杠杆 (4)1、混凝土机械成就了三一、中联的历史 (4)2、信用销售透支需求，风险累积终成坏账 (6)二、混凝土设备需求受诸多因素影响 (9)1、何谓商品混凝土 (10)2、2006年以来混凝土商品化率不断提高 (12)3、混凝土设备概况 (14)（1）混凝土搅拌站 (14)（2）混凝土搅拌运输车 (16)（3）混凝土泵车 (17)（4）拖泵 (19)4、混凝土机械需求与预拌混凝土销量密切相关 (20)三、混凝土设备需求预计将温和回升 (21)1、通过经销商调研完善需求预测假设 (21)2、受益基建和房地产，商品混凝土增速可能小幅回升 (23)3、两种方法测算泵车未来需求 (24)（1）商品混凝土需求应与混凝土设备社会存量存在匹配关系 (25)（2）2018-2021泵车更新需求将大幅增长 (26)四、混凝土设备明年释放业绩弹性 (27)1、经过五年深度调整，行业集中度提高 (27)2、未来三年混凝土机械业绩将稳步回升 (27)2011 年以来全球泵车市场萎缩，尤其是中国，年销量从高点下跌了80%左右，相关的上市公司混凝土机械销量断崖式下滑、毛利率持续走低，甚至亏损。
本轮工程机械设备复苏是伴随着行业去杠杆，随着历史问题的出清，我们似乎听到混凝土机械尤其是泵车复苏的脚步。
本文是对多省经销商调研之后，分析了混凝土商品化率、泵车环保要求、更新等多因素，坚定看好混凝土机械未来三年复苏。
混凝土机械曾是盈利最高、成长最快的工程机械产品，而2011 年前后，过度的信用销售致其“深陷泥潭”。
混凝土机械曾是工程机械增速最快、盈利能力最强的业务，毛利率高达40%以上，成就了三一、中联辉煌的历史，然而，信用销售不仅使产能过剩，还透支未来需求。
企业巨额的应收账款坏账准备和不断恶化的盈利能力最终让混凝土机械成为严重的“历史包袱”。
我国商品混凝土行业的发展受益于国家强制政策，因而带动混凝土机械。
混凝土工程行业现状分析报告及未来五至十年发展趋势
混凝土工程行业现状分析报告及未来五至十年发展趋势一、引言混凝土工程作为建筑行业中不可或缺的一部分，扮演着连接地基和上部结构的重要角色。
随着社会经济的发展和城市化进程的加速，混凝土工程的需求量不断增长。
本文将对混凝土工程行业的现状进行分析，并展望未来五至十年的发展趋势。
二、混凝土工程行业现状分析市场需求增长迅速随着城市化进程的加速，新建建筑和基础设施的建设日益增多。
混凝土工程作为大型工程项目的基础，其需求量呈现出快速增长的趋势。
尤其是在交通、水利、能源等领域，混凝土工程的需求量更为旺盛。
技术创新推动行业发展随着科技的不断进步，混凝土工程行业正经历着一场技术革命。
新型混凝土材料的研发，如高性能混凝土、纤维增强混凝土等，大大提高了混凝土的强度和耐久性。
同时，数字化技术的应用也使得混凝土工程的设计、施工和监测更加精确和高效。
市场竞争激烈随着市场需求的增长，混凝土工程行业的竞争也日益激烈。
各大建筑企业和工程施工单位纷纷涉足混凝土工程领域，导致市场供应过剩。
为了在竞争中生存和发展，企业需要提高自身的技术实力和服务质量，不断提高生产效率和降低成本。
三、混凝土工程行业未来五至十年发展趋势绿色环保成为发展主题随着社会对环保意识的提高，绿色建筑和绿色施工已成为行业的趋势。
混凝土工程行业需要推动低碳环保生产方式，减少对环境的污染。
同时，新型混凝土材料的研发和应用将成为未来的发展方向。
自动化和智能化施工技术的应用随着人工智能技术和机器人技术的不断发展，自动化和智能化施工技术将在混凝土工程领域得到广泛应用。
传统的人工施工将被机械化和自动化取代，提高施工效率和质量。
国际合作与项目投资增加随着一带一路倡议的推进和国际合作的加强，混凝土工程行业将迎来更多的国际合作项目和投资机会。
在全球化的背景下，混凝土工程企业需要提高自身的国际竞争力，积极参与国际市场竞争。
人才培养和技术创新的重视混凝土工程行业未来的发展离不开人才的支持和技术的创新。
深化供给侧改革 推进高质量发展 2017年度混凝土与水泥制品行业经济运行分析
一、GDP增速达6.9%，开启经济高质量发展新时代基于推进供给侧结构性改革和“三去一降一补”五大重点工作取得显著成效，2017年我国宏观经济扭转自2010年以来的放缓趋势，实现GDP6.9%的增长，对世界经济增长的贡献率达30%以上。
2017年我国经济总量达到82.7万亿元人民币（12万亿美元），宏观经济运行稳中向好，好于预期。
无论是产业结构、需求结构，还是要素结构，都发生了重大变革。
从产业结构看，已经从过去的主要依靠工业拉动转为工业、服务业共同拉动；从需求结构看，已经从主要依靠投资拉动转为投资和消费共同拉动。
另外，经济增长和发展从过去主要由出口拉动，转为出口、进口共同拉动。
2017年经济发展的质量和效益不断提升，结构持续优化，中国经济已从高速增长阶段，转向高质量发展阶段，主要体现在以下三方面：一是工业方面。
全年全国规模以上工业增加值同比增长6.6%，增速比2016年加快0.6个百分点；工业企业的利润增幅更大。
1～11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额68750亿元，同比增长21.9%，比上年同期加快12.5个百分点。
规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.36%，比上年同期提高0.54个百分点。
二是投资方面。
全年全国固定资产投资为631684亿元，比2016年增长7.2%。
值得注意的是，民间投资的增速比2016年明显加快。
全年全国民间投资381510亿元，增长6.0%，比上年加快2.8个百分点，占全部投资比重为60.4%。
其中，基础设施投资和房地产投资保持稳定和较快增速。
全年全国基础设施投资140005亿元，比上年增长19%；房地产开发投资109799亿元，比上年增长7.0%。
三是外贸方面。
全年进出口总额为277921亿元，比2016年增长14.2%，扭转了连续两年下降的局面。
进出口相抵，实现顺差28716亿元，贸易结构也继续优化。
数据显示，2017年居民收入增长加快，全国居民人均可支配收入达25974元，增长7.3%，比2016年加快1个百分点。
混凝土机械行业研究分析
混凝土机械行业研究分析————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：2工业和信息化部颁发的工程机械“十二五”发展规划，是我国工程机械今后五年发展的“宣言书”，也是我国工程机械发展的方向和动力。
全国工程机械企业根据规划精神，制定了自己的战略目标和远景规划。
“十二五”规划中，预测的9000亿的销售规模，成为工程机械几大企业的盘中蛋糕。
其中三大企业的规划达（1000亿、3000亿、3500亿）7500亿，另外的三家之和也超达2000亿。
这几组数据说明，他们看好工程机械在“十二五”期间仍有很好的发展前景；也展示了我国工程机械大企业的掌门人对实现规划的雄心壮志和走向世界的战略措施。
这一规划的实现，一是将说明我国工程机械行业将有2～3个规模相当于美国卡特公司的企业出现；二是说明在世界500强中有中国工程机械大企业的地位；三是从世界工程机械的产值看，中国将由2010年的占世界的43%到2015年达到70%以上的份额，成为真正的世界工程机械制造大国。
1. 在工程机械爆发式发展的道路上，冷静的分析混凝土机械的行业生态环境和发展势态。
（1）大企业都在向超级市场的方向发展，企图做到能生产所有工程机械产品，尤其是中国工程机械前十强，几乎都开始涉及混凝土机械（以下简称：砼机械），从2010年开始至今已投入近200亿元。
宏观动向是：a.在砼机械方面加大资金投入。
b.在一、二线城市跑马圈地建厂，扩大生产规模。
c.兼并中小砼机械企业。
d.高薪聘请甚至暗挖他厂砼机械的投计、生产、营销人员。
（2）砼机械行业是一个多学科、跨行业、产业链长、施工环境独特的成套使用设备。
基础零部件如发动机、底盘、液压元件、电器元件、传动元件、材料和保证产品低碳、绿色、高效节能和信息化工程等相关配套件，是砼机械发展的基础。
但由于产值较高，利润合理，很多企业蜂拥而入。
混凝土机械行业格局生变
混凝土机械行业格局生变2017年工程机械行业触底回升，实现大幅上涨。
作为国内工程机械市场第二大价值量的品类——混凝土机械，也在今年“泵”发出了新的活力，乘坐着“回暖快车”开始迅速崛起。
与此同时，国内混凝土市场的竞争格局也逐渐发生变化，龙头企业在中高端产品的市场占有率迅速提升;而在低端市场，由于产品技术由于门槛较低，中小生产企业则抓住机会实现快速涌入，混凝土机械行业集中度出现阶段性下滑。
专家预测，整个混凝土机械市场短期内增速将超预期，2017年市场规模约达250亿元，同比增长53%。
国内城镇化发展不饱和混凝土机械发展空间巨大国外成熟市场混凝土机械占比较低，主要因为城镇化率较高。
与国内情况不同的是，在日本这样的成熟工程机械市场，混凝土机械只是第六大品种，排在挖掘机、起重机、隧道机械等工程机械品类之后。
日本工程机械市场各产品价值量中国和发达国家的混凝土机械价值量排名差距较大，主要因为混凝土机械和城镇化率息息相关，根据发达国家的经验，当0592建研家2122398城镇化率达到80%之后，混凝土机械保有量会逐渐缩小。
而目前我国的城镇化率不到60%，混凝土机械未来尚有发展空间。
据调研得知，混凝土机械是中国价值量第二的工程机械品类，根据工程机械协会提供的混凝土机械各类产品销量数据、进出口数据对市场规模进行测算，不考虑不同品牌机械单价的差异情况下，以2016年为例，国内市场规模测算方法如下：①通过协会对混凝土机械各产品的销售统计量乘以各产品单价得到销售额;②2016年国内市场规模=2016年混凝土机械销售额+进口金额-出口金额算出2016年混凝土机械市场规模约170亿元。
通过对各类机械品类的测算，不难发现2011年国内混凝土机械市场规模为520亿元，占工程机械行业比重为17.7%，在工程机械各品类中排名第三;受行业景气度下降影响，2016年国内混凝土机械市场规模降至约170亿元，但在工程机械板块中占比为15.81%，排名上升至第二。
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2017年混凝土机械行业分析报告(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年9月正文目录一、回顾昨天：工程机械明星产品陨落的反思 (5)1.1混凝土机械产品是工程机械领域曾经的明星产品 (5)1.2陨落的原因之一：飘摇的外部市场与激进的产能扩张 (10)1.3陨落的原因之二：信用扩张失速，严重透支未来需求 (12)二、微观基础改善：供给向下，需求向上 (15)2.1 2016年以来供给需求同步改善 (15)2.2供给向下，需求向上形成“剪刀差” (18)2.3微观信号好转，存量设备盈利基础改善 (23)三、历史问题逐步消化，缓缓走入盈利区间 (26)3.1经历5年沉浮，库存和逾期去化逐步完成 (26)3.2沉疴已去，上市公司逐步走入盈利区间 (29)四、相关建议及风险提示 (33)图目录图1：混凝土机械主要产品类型 (5)图2：1995-2012年泵车、挖掘机和起重机销量增速 (6)图3：1995-2012年混凝土搅拌运输车、混凝土泵车销量（台） (6)图4：2011年三一重工收入结构占比 (7)图5：2011年中联重科收入结构占比 (7)图6：三一重工和中联重科2003-2012年混凝土机械产品占收入比例 (8)图7：工程机械各产品毛利率对比 (8)图8：2010-2016年泵车、挖掘机、起重机销量增速（万元，%） (9)图9：2003-2016年三一重工、中联重科混凝土机械收入（百万元） (10)图10：混凝土机械与挖掘机毛利率变化（%） (10)图11：2009-2015年房地产固定资产投资完成额情况 (11)图12：2009-2015年基础建设固定资产投资完成额情况 (12)图13：2006-2015年工程机械企业固定资产+在建工程余额（亿元） (12)图14：三一重工、中联重科和徐工机械表外或有负债情况（亿元） (13)图15：2008-2016年三一重工、中联重科和徐工应收账款情况（亿元）. 13 图16：三一重工、中联重科的经营性现金流状况（亿元） (14)图17: 我国泵车保有量测算及增速预测（台） (16)图18: 我国5年在贷设备保有产能及设备利用率水平 (16)图19: 我国房地产新开工面积及增速（万平方米） (17)图20: 我国基建投资规模及增速（亿元） (18)图21: 我国PPP项目总投资金额及增速（亿元） (18)图22：基建+地产投资增速与泵车保有量增速的对比 (19)图23：8年存量设备泵送产能与泵送需求 (20)图24：10年存量设备泵送产能与泵送需求 (20)图25：不同的新机销售增速水平下保有量与需求量的供需平衡位置 (22)图26：泵车宏观与微观逻辑链条 (23)图27：10年保有的泵车产能利用率和保有量（台） (24)图28：盈亏平衡状态下泵车泵送价格与年泵送放量之间的函数关系 (26)图29：泵车保有量及保有量增速水平 (27)图30：三一重工表外回购义务款项情况（亿元） (27)图31：中联重科表外回购义务款项情况（亿元） (28)图32：三一重工2008-2016年营业收入占比结构 (30)图33：中联重科2006-2016年营业收入占比结构 (31)图34：三一重工2003-2017Q1混凝土机械收入及毛利率 (31)图35：工程机械企业的风险敞口水平对比 (32)表目录表1：2015年相对于2012年各个品种的销量情况 (14)表2：8年和10年存量设备的产能利用率测算过程 (21)表3：不同新机销售增速下保有量产能与需求敏感性测算表 (22)表4：49米泵车投资回收期测算表 (25)表5：49米泵车投资回报率测算表 (25)表6：预期场景下2011年进入市场的49米泵车投资回收期测算 (29)表7：真实场景下2011年进入市场的49米泵车投资回收期测算 (29)表8：工程机械企业的风险敞口水平对比测算过程 (32)一、回顾昨天：工程机械明星产品陨落的反思1.1混凝土机械产品是工程机械领域曾经的明星产品混凝土机械是建筑工程业中使用最广泛的施工设备之一。
混凝土机械主要包括混凝土泵车、混凝土泵（拖泵、车载泵）、混凝土搅拌站、混凝土搅拌运输车及布料杆等，其中属泵车和搅拌车所占比重最大。
混凝土机械广泛应用于民用建筑、基础施工、国防施工、交通及能源等工程建设中。
图1：混凝土机械主要产品类型混凝土机械是中国工程机械领域最早达到世界领先水平的产品类别，特别是在国内企业成功收购世界混凝土机械三大巨头后，中国企业已经占据了全球混凝土机械的制高点，其中中联重科和三一重工是该领域排名领先的龙头企业。
2011年混凝土机械以1053亿元的市场规模位列国内工程机械行业之首，占工程机械行业总收入的五分之一左右。
混凝土机械产品是曾经增速最快的产品。
2000年以后，在《散装水泥发展“十·五”规划》、《关于限期禁止在城市城区现场搅拌混凝土的通知》以及2004年建设部等六部委下达的“十·五”期间在全国145个地级市推广商品混凝土的文件等政策推动下，商品混凝土从一、二线城市逐渐进入三、四线城市，从而带动了国内混凝土机械领域的空前发展。
以混凝土机械领域的主要产品泵车为例，2002-2011年的十年间，泵车销量增速水平整体上快于挖掘机和起重机，个别年份（2003年、2006年和2007年）增速超过100%，2011年在基数比较大的情况下实现了51%的增长。
图2：1995-2012年泵车、挖掘机和起重机销量增速图3：1995-2012年混凝土搅拌运输车、混凝土泵车销量（台）混凝土产品是曾经工程机械行业业务占比最大的产品。
2011年混凝土机械以近1000亿的市场规模位列国内工程机械行业之首。
以混凝土机械的龙头企业三一重工和中联重科为例，两家企业2007-2012年混凝土机械产品占总营收比重基本稳定在40%-60%的较高水平，一直是工程机械企业中比较核心的业务板块。
三一重工2003-2006年混凝土机械收入占比均在60%以上，个别年份占比高于80%。
图4：2011年三一重工收入结构占比图5：2011年中联重科收入结构占比图6：三一重工和中联重科2003-2012年混凝土机械产品占收入比例混凝土产品是曾经盈利能力最强的产品。
2003-2012年，国内企业混凝土机械产品毛利率基本保持在30%以上，持续高于挖掘机等其他类型的工程机械产品。
同时期行业龙头三一重工和中联重科混凝土机械毛利率则基本保持在40%以上。
2011年中联重科和三一重工的混凝土机械毛利率水平分别为36%和42%。
除此外，混凝土机械产品曾经是各个制造企业的利润中心，根据我们测算，2003-2013年三一重工的混凝土机械产品对公司净利润的贡献保持在40%以上。
图7：工程机械各产品毛利率对比2012年是混凝土机械行业的拐点，行业从高歌猛进转入急剧下滑。
混凝土行业的下滑具体表现为两点：（1）销量增速和销售收入的下滑。
以混凝土机械中的标志性产品泵车为例。
2012年，泵车销量增速从2011年51%高水平急剧下降到-10%，并在随后的几年保持不断下降趋势。
与之对应的是企业混凝土机械销售收入的不断下滑。
2016年三一重工和中联重科混凝土机械收入分别仅占2012年峰值水平的35.85%和20.4%。
与其他类型的工程机械产品相比，混凝土机械销量下滑更具有可持续性。
2016年，挖掘机和起重机一改多年颓势，告别了持续多年的负增长，而混凝土机械销量增速却进一步下滑到-67%（2）毛利率不断下降。
2012年以后，混凝土机械利润率从之前30%-40%的高水平不断下降，2016年的毛利率仅为20%，相比峰值水平下降了近一半。
与此同时，挖掘机的毛利率水平则呈现不断上升趋势。
图8：2010-2016年泵车、挖掘机、起重机销量增速（万元，%）图9：2003-2016年三一重工、中联重科混凝土机械收入（百万元）图10：混凝土机械与挖掘机毛利率变化（%）1.2陨落的原因之一：飘摇的外部市场与激进的产能扩张房地产投资市场下滑。
混凝土机械需求主要来源于房地产市场，如果房地产项目骤然降温，混凝土机械市场就损失大量的集群客户，市场需求趋向零碎化。
2010-2011年，各地相继推出严格的房地产限购政策。
而2013年四季度以来信贷政策的收紧，增加了开发商融资的难度，房地产开发投资受到进一步的抑制。
受紧缩政策影响，房地产新开工面积同比增速从2009年底的峰值下降到底部区域震荡，2013年四季度以来，更呈现底部区域不断下降的趋势。
房地产固定投资完成额同比增速则自2013年以来呈直线下降趋势，从2009-2012年30%的中枢水平，下降到2015年底的-1.2%。
而对于基建投资对混凝土机械市场的拉动作用，房地产业对混凝土设备的需求更大，过去的高增长中，房地产拉动作用更加明显。
因此，面对地产投资，尤其是新开工面积的回落，混凝土机械设备行业需求下滑明显。
激进的产能扩张。
过去工程机械行业处在行业景气上行阶段，制造企业进行了快速的资本开支，我们以固定资产+在建工程衡量产能扩张情况，三一、中联和徐工在2006年到2013年期间，产能扩张处于持续增长阶段。
行业过剩的产能投入，也对行业下行阶段的制造企业带来巨大的折旧摊销压力和产能闲置，以三一重工为例，2015-2016年混凝土机械的产能利用率分别仅为27.64%和31.5%，大量的产能处于闲置状态。
图11：2009-2015年房地产固定资产投资完成额情况图12：2009-2015年基础建设固定资产投资完成额情况图13：2006-2015年工程机械企业固定资产+在建工程余额（亿元）1.3陨落的原因之二：信用扩张失速，严重透支未来需求应收账款账期拉长，财务风险迅速积累。
2011年，在国内混凝土机械行业竞争白热化的背景下，为了抢占市场，国内主要的生产企业都采取了“零首付”的激进销售策略，积累了大量财务风险。
以三一重工为例，其表外或有负债规模从2010年的210.76亿元增加到2011年的308.82亿元，增速高达46.53%。
经营性现金流从2010年67.49亿元下降到2015年21.36亿元的，降幅68.35%。
行业龙头三一重工、中联重科和徐工的应收账款也在2010年以来呈现倍数增长，2011年-2013年三企业应收账款总额增长率分别为97.63%、57.59%和30.44%，累计增长3.06倍。
图14：三一重工、中联重科和徐工机械表外或有负债情况（亿元）图15：2008-2016年三一重工、中联重科和徐工应收账款情况（亿元）图16：三一重工、中联重科的经营性现金流状况（亿元）行业需求被严重透支。
激进的销售策略严重透支了混凝土机械的市场需求。
混凝土机械的各类型产品销量增速都在随后的几年出现了严重的下滑。