金融行业上市公司股权结构与盈余管理相关性探讨
上市公司股权结构对盈余管理的影响研究——以河北省为例
上市公司股权结构对盈余管理的影响研究----以河北省为例荫河北农业大学裴杰郭丽华【摘要】学者晋遍认为公司治 理出现漏洞是盈余管理的主要原因，而股权结构是公司治理的 核心，本文以河北省上市公司股 权结构数据为样本，从股权集中 度、股权制衡度、股权流动性以 及股权构成四个方面对股权结构对盈余管理的影响进行实证研究。
研究发现：股权高度集中 有利于抑制盈余管理；流通股比 例与股权流动性对盈余管理的 影响不是很显著；管理当局持股 比例增加会降低盈余管理行为 的发生，而机构投资者持股比例 与盈余管理不相关，说明不同股 权构成比例对盈余管理的影响是不同的。
最后根据研究结论为 河北省辖区内上市公司的更好发展提出建议。
【关键词】盈余管理股权集中度股权制衡度股权流动性股权构成—尧弓I言盈余管理是指在GAAP允许的范围内，通过对会计政策的选择使经营者自身利益或上市公司市场价值达到最大化的行为。
上市公司的盈余信息决定着投资者的投资决策，是投资者关注的重点，上市公司普遍存在的盈余管理行为导致盈余信息缺乏真实性、有效性，影响了投资者投资决策的质量与资本市场的发展。
从国内外学者的研究中可以发现，公司治理是否有效决定着盈余管理行为是否存在，在公司治理中股权结构是基础和重要组成部分。
因此，本文主要以河北省50家上市公司为研究对象，对股权结构与盈余管理之间的关系进行实证研究。
二、股权结构对盈余管理影响的研究综述Donnelly 和 Lynch(2002)基于股权结构将公司分为了三类，管理者股权主导型、外部大股东主导型以及股权分散型，研究证明高度分散的公司外部股权，可能会导致更多的盈余管理。
Ramsay和Blair(1993)在其研究中指出，股权集中度的增加可以提高大股东监督管理者的激励，这种行为是大股东对自身利益的主观追求，客观上可以减少管理层的盈余管理行为。
王生年（2009)以2001-2006年沪深两市上市公司数据为基础进行的实证研究表明，股权集中度与操控性应计利润呈正相关关系，即股权集中度与盈余管理程度同方向变化，同时股权制衡不能制约大股东的盈余操控行为。
关于股权结构、治理机制与盈余管理的关系研究——来自中国上市公司的经验数据
司的经营业绩为基础的利益关系人的决策或者影响那些以 市公 司越 容 易发 生 财务 舞 弊 。本 文 用 赫芬 达尔 指 数 会计 报告 的数字为 基础 的契约结果 的 目的” 。 （ ｅｆ ｄｈ） Ｈ ｒｎ ａ１即前三大股东持股 比例的平方 和， ｉ 描述公司 陆建桥（０ ２将盈余管理定义为 ： ２０ ） 企业管理人员在会 的股权集 中度 ． 本文提出假设 １股权集 中度与盈余管理水 ： 计准则允许的范围之内． 了实现 自身效用的最大化和企 平负相关 。 为 业价 值 的最 大化作 出的会计 选 择 。黄 志忠 （０ ３认 为 “ ２０） 盈 刘 立 国 、 莹 （０ ３认 为 ， 杜 ２０） 当上 市 公 司 的第 一 大 股 东 余管理是指当管理当局运用职业判断编制财务报告和通 为国有资产管理局时．公 司更有可能发生财务报告舞弊。 过规划交易以变更财务报告时 ． 旨在误导那些 以公司的经 聂长海等（０ ３研究发现 ， ２０ ） 第一大股东为 国有行政性单位 济业绩为基础 的利益关系人 的决策或者影响那些 以会计 的上市公 司较第一大股东为非行政单位的上市公司的综 报告数字为基础的契约 的后果的行为” 。 国外常用的盈余管理计量方法是应计利润分离法 ， 在 合业绩要差 ： 而且 ， 当第一大股东为 国有资产管理局、 行政
（ ） 一 股权 结构 与盈 余 管理的 关 系
划、 债务契约 、 股票发行 、 公司治理 、 资源配置 、 市场反应等。 Ｓ ｌ ｆ ｄＶｓｎｙ１ ８ ） 为 股权 的集 中或 控股 股 ｈｅ ｅ ａ ｉ ｅ（９ ６认 ｉｒ ｎ ｈ Ｔｕｍ ｎ ｎ ｉ ａ （９ ８认 为盈余 管 理是 为 了更 低 的收 东 的存 在 会 降低管 理者 机 会主 义 的幅度 ， 少 股东 和管 理 ｒｅ ａ ｄ ｔ ｎ １８ ） ａ Ｔｍ 减 益 变 动 （ ｗ ｒ ａｉ ｃ ｃｍ ）Ｓｈｐ ｅ Ｋ （９ ９￣ 认 为 者之间的代理冲突。 １ ｅ ｒ ｎｅｉ ｏ ｅ ；ｃｉｐｒ １ ８ ） ｓ ｏ ｖ ａ ｎ Ｊ 许多研究将控股股东持股比例与股权 主要是因为契约摩擦 （ ｎ ａｔ ｇ ｒ ｔ ｎ和信息沟通受阻 集 中度结合在一起 。 ｃ ｔ ｃｎ ｉ ｉ ） ｏ ｒ ｉ ｆｃｏ 认为控股股东通过公 司治理过程能约 （ｌ ｋｄ ｏ ｍ ｎｃｔ ｎ。Ｈ ａ ｂｏ ｅ ｍ ｕ ｉ ｉ ） ｅｌ Ｗａｌ （９ ９认 为盈 束和监督管理者。刘立国、 ｃ ｃ ａｏ ｙ和 ｈｅ １９ ） ｎ 杜莹（０ ３ ， ２ ０ ）梁杰等（０ ４研究 ２０ ）
我国上市公司股权结构与盈余管理关系研究论文
我国上市公司股权结构与盈余管理关系研究论文我国上市公司股权结构与盈余管理关系研究论文摘要：上市公司的会计信息质量是证券市场稳定发展的根本，但近年来我国许多上市公司的会计信息严重失真，盈余管理混乱的现象十分严重。
本文基于我国上市公司股权结构的特点以及它们对盈余管理的影响展开研究。
关键词：股权结构盈余管理一、前言1、股权结构，是指股份公司股本总额中各股东所占比例及其相互关系，一般认为包括：股权集中度、股东性质和股权制衡等，根据不同内容可以划分成不同股权结构。
2、盈余管理的解释众说纷纭，较权威的定义认为：盈余管理是指在公认会计原则允许的范围内，通过对会计政策的选择，使经营者自身利益或企业市场价值达到最大化的行为（威廉姆·R·斯可特）。
股权结构影响着公司的治理结构，影响着会计信息的披露和盈余质量，管理者也会对不同治理结构企业进行盈余管理。
二、不同股权结构对盈余管理的影响1、股权集中型结构。
股权集中结构下，大股东在公司中处于绝对的控股地位，公司的盈余管理的方法和模式有自身的一些特点：（1）大股东绝对控股企业时，大股东可以对董事会、监事会实施控制，同样也决定着管理层人员的任免和薪酬，大股东的意志直接影响公司董事会和高层管理人员的意志，此时盈余管理的主体会有所变化，不仅是管理者行为，公司大股东同时存在盈余操控的动机。
（2）当公司存在一个处于绝对地位的大股东，大股东对公司的高层管理人员拥有绝对的控制权和监督，能够有效避免内部人控制问题，公司更可能出于公司整体价值的考虑而非个人利益进行盈余管理，此时的动机更倾向于稳定上市公司股价或避免停牌、被ST的命运等。
（3）股权集中要求管理层注重追求公司价值的最大化，因此公司的管理者注重使用财务杠杆，或者采取盈余管理获得银行借款以调整资本结构，同时在经营的过程中注重避税。
2、股权分散型结构。
股权分散，要求各个股东所持股份相近并且均不能形成对企业的控制，进而形成公司股东间一定程度的股权制衡，然而单个股东的作用有限，从而缺少了对公司高层管理人员的有效监督，使得公司高层人员追求自身利益的最大化。
上市公司股权结构对盈余管理的影响
上市公司股权结构对盈余管理的影响作者：王永洁来源：《商场现代化》2018年第17期摘要：分析上市公司是否存在股权结构对上市公司盈余管理产生影响，研究结论为：上市公司股权集中度对盈余管理存在正相关关系，上市公司应完善相关法律法规并积极构建合理的公司股权结构，以降低盈余管理水平，进而提高报告财务信息的真实性和可信任度。
关键词：上市公司；股权结构；盈余管理一、股权结构的现状分析上市公司的股权结构主要包括股权集中程度和股东身份类型。
从股权集中度的角度来看，按照公司中最大股东持股比例将股权集中度划分为三种程度：高度集中、相对集中和高度分散。
从股东属性角度来看，股东属性是指不同身份和属性的投资者对公司的持股比例，它主要可以包括以下身份：国家持股、公司法人持股、机构投资者持股、管理层持股和自然人持股。
通过对股权结构分析，可以有效促进企业良好运营，更加有效的进行监管控制，实现既定利益目标。
因为我国是社会主义国家，具有独特的社会发展历史，相比较于其他国家的股权结构，我国上市公司的股权结构具有明显的中国特色，即股权呈现高度集中的水平，呈现一股独大的特有状态。
大股东在公司中拥有绝对的控制权，可以影响和干预管理层的决策，进而影响会计信息的列报，实施盈余管理操作以便于获得更多的利益。
而在这种结构下，中小投资者的持股比例就会变得高度分散，受到会计信息不对称的影响，他们获得的盈余信息变得更加不可靠和不可信，影响甚至误导其做出正确的投资决策，损害他们的利益。
同时相比较于大股东，他们的持股比例较低，在公司中没有极大的话语权，无法对大股东的行为进行有效的监督，也无法对公司的日常生产运营进行有效的监督，无法维护中小投资者的切实利益。
但伴随着资本市场的发展繁荣，我国不断进行股权分置的改革，使得一股独大的现象有所缓解，各种身份的股东从各个方面影响公司运营，使得我国上市公司的股权结构变得日益多样和完整。
二、盈余管理1.盈余管理的定义盈余管理是指公司的管理层和股东为了实现公司利益和自身利益，在企业会计准则范围内，使用一定的非正常手段（例如选用一定的会计政策）和进行一定的交易控制，将企业真实的盈余信息在一定程度上进行加工和改变，以期误导外部会计信息使用者，最终达到实现自身利益或谋求企业短期收益的目的。
股权结构与上市公司真实盈余管理研究
［ 摘 要］ 我国上市公司治理结构整体处于“ 一股独大 ， 股权失衡 ， 国有股产权缺位 ， 内部人控制” 的状态 ， 这种失衡性治理结构刺激了机会主义盈余管理的产
生， 导致盈 余管理 动机 和手段 的特 异性 。 针对 我国上 市公 司盈余 管理 的特殊性 ， 本 文从 完善上市 公司 内部和 外部治 理结构 、 建立 高质量 的会计 准则体 系等 方面提 出 盈余管理的治理对策。 ［ 关 踺词】 上 市公 司 ； 盈 余管 理 ， 公 司治 理结 构
（ 一） 失衡性治理结构对盈余管理的刺激 我国上市公司整体处于“ 一股独大， 股权失衡， 国有股产权缺位 ， 内部人控 制” 失衡状态， 导致控股股东与中小股东、 股东与内部经营者之间的两类严重代 理问题 ， 产生严重的利益冲突和信息不对称， 刺激了我国上市公司机会主义盈 余 管理 的产 生 。 １ ． “ 一股独太， 股权失衡” 对盈余管理的刺激。 中国的上市公司绝大部分都
滥用会 计政策估计 或变更 。 会计 政策估计 或变更具体 执行时仍 然存在人 为 操作性 ， 这 留给上 市公 司极大 的盈 余管理 余地 。 会计 政策估 计或变 更 的具体 盈 余管理 方法包 括 ： 延 长折旧年 限 ， 降低 折旧率 ， 改变 折 旧方法 ， 从 丽调节 会计 利 润， 潜亏挂 账 ， 导致账 面资 本价值 的虚计 和本 期利润 的虚增 ， 利 息资本 化 ， 使 利
经 营 与管 理
Ｃ ｈｉ ｎ ａ ｓ ｃ ｉ ｅ ｎ ｃ ｅ ａ ｎ ｄ Ｔ ｅ ｃ ｈ ｎ ｏ ｌ ｏ ｇ ｙ Ｒｅ ｖｉ ｅ ｗ
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股 权 结 构 与 上 市 公 司 真实 盈 余 管 理 研 究
徐 剑 吴先 明
（ 武 汉 大学 经 济与 管理 学 院 武汉 湖北 ４ ３ ０ ０ ７ ２ 南 通多 瑞尔 动 物营养 有 限 公司 南 通 江 苏 ２ ２ ６ ５ ６ １ ）
上市公司股权结构与盈余管理的实证研究的开题报告
上市公司股权结构与盈余管理的实证研究的开题报
告
一、研究背景及意义
随着我国市场经济的发展和金融市场的不断完善，股权结构，尤其是上市公司股权结构已成为一个热门的研究领域。
随着我国上市公司数量的增加，股东出现了复杂的股权分配结构，上市公司的治理问题愈加突出。
近年来，关于上市公司盈余管理问题的研究逐渐增加，而股权结构被认为是上市公司盈余管理的重要因素之一。
因此，本研究旨在探讨上市公司股权结构与盈余管理的关系，并从实证角度对其进行研究，以期为理顺上市公司的治理问题提供理论参考。
二、研究内容与方法
本研究将以股权结构为主要研究对象，以盈余管理为研究方向，考察二者之间的关系。
具体而言，研究将依据现有的相关理论和文献，构建相应变量，并采用回归分析方法对数据进行处理和分析。
其中，股权结构方面，将主要包括股东数量、股东持股比例、控股股东数量、控股股东持股比例等指标。
盈余管理方面，将包括操纵盈余、收入管理、资本支出的资本化等。
本研究将以我国上市公司为实证样本，运用Stata等统计软件进行分析。
三、研究预期成果
本研究将分析上市公司股权结构对盈余管理的影响，预期将得出以下成果：
1. 通过对上市公司股权结构及盈余管理数据的深入分析，结合现有的相关理论和文献，得出相应结论。
2. 发现上市公司股权结构对盈余管理的影响作用，为探讨上市公司治理问题提供新的思路和实证依据。
3. 揭示上市公司股权结构与盈余管理的关系，为投资者和决策者提供科学依据，提高其决策的准确性和专业性。
上市公司股权集中度与盈余质量相关性研究
王建华 （９５ ）男 ， １ － ， 河南西华人 ， ６ 河南理工大学 经济管理学院副教授
７
维普资讯
王建华 ： 上市公司股权集 中度与盈余质量 相关性研究
假 设 ２ 其 他 股 东 制 衡 能 力 与公 司盈 余 质 量 正 相 关 ：
关键 词 ： 股权 集中度 盈余质量 盈余反应 系数 。
一
、
引 言
会计信息质 量一直是会 计理论 与实务中重要的概念范畴 。 而盈余是企业 所披露的最重要的会计信息之一 ， 特别在资本市场环境 下， 年度 以及 中期报告 中的盈余数字是上市公 司向投资者传递 的最重要信息 之一 。 现行各种评估模 型经 常依据会计盈余指标来预测 和分析公司的价值 。 因此 ， 计盈 余是最直观的反映企业一定时期 内经营成果的指标之一 ， 会 具有 较高的信 息含 量已经被 广泛认 可。 然 而在不同的行 业 、 年份等时空框架 中， 会计盈余 的信 息含 量存 在着很大不 同， 即存 在着质 量上 的差异 。 在理论研究 和实 际工作 中盈余 质量的重要性 早已发现 ， 对盈余质量定义 、 盈余 质量评 价等研 究较多。 但盈余质 量究竟受 哪些因素影 响 ， 在确定这些 因素 的基础上如 何改善盈余质 量等相关 问题研究 较少 。特 别是 目前存 在大量上市 公司频繁 出现财务报告造假 、 上市后业绩迅速 下滑、 调整净资产收 益率为 １％等 明显影响盈余质量 的现象 ， ０ 更使找 出影 响企 业盈 余质量 的因素变得非常必要 。影 响我 国企业盈余质 量的重要内在原 因之一就是股权集 中度 高 ， 一股独 大” “ 现象 明显 。 由于企业 的各 项重大决策都 由少 数大股东做 出 ， 甚至 由一个控股股 东做出 ， 使 得这些股东有动机 和能力影 响盈余质量并从 中获取利益 。 本文 以上市公 司为例 ， 利用上市公司 的经验数据说 明股权集 中度对企业盈 余质 量的影 响 ， 以此为改善我 国公司治理结构 、 提高盈余质量 提供些参 考。
关于股权结构、治理机制与盈余管理的关系研究
关于股权结构、治理机制与盈余管理的关系研究［摘要］本文以2005年我国A股上市公司的公司治理和财务数据为基础，实证检验了股权结构、治理机制与盈余管理水平之间的关系。
结果表明，盈余管理与股权集中度、控股股东性质、董事会规模(公司法规定的合理范围内)、独立董事的比例、管理者薪酬显著负相关。
为了抑制上市公司的盈余管理行为，应当改善公司股权结构，加强董事会的独立性，强化对管理者的激励措施，优化上市公司的质量。
［关键词］盈余管理；股权结构；治理机制；董事会盈余管理现象的普遍存在已是一个不争的事实。
许多学者对此从各个方面进行了实证研究，如管理人员报酬计划、债务契约、股票发行、公司治理、资源配置、市场反应等。
Trueman and Titman（1988）认为盈余管理是为了更低的收益变动（lower variance income）；Schipper K.（1989）则认为主要是因为契约摩擦（contracting friction）和信息沟通受阻（blocked communication）。
Healy 和Wahlen （1999）认为盈余管理是“管理当局在编制财务报告和规划交易的过程中运用个人判断来改变财务报告的数字，达到误导那些以公司的经营业绩为基础的利益关系人的决策或者影响那些以会计报告的数字为基础的契约结果的目的”。
陆建桥（2002）将盈余管理定义为：企业管理人员在会计准则允许的范围之内，为了实现自身效用的最大化和企业价值的最大化作出的会计选择。
黄志忠（2003）认为“盈余管理是指当管理当局运用职业判断编制财务报告和通过规划交易以变更财务报告时，旨在误导那些以公司的经济业绩为基础的利益关系人的决策或者影响那些以会计报告数字为基础的契约的后果的行为”。
国外常用的盈余管理计量方法是应计利润分离法，在盈余管理的实证研究中，通常用操纵性应计利润指标DA反映公司盈余管理水平。
本文研究股权结构和治理机制对盈余管理的影响。
不同股权结构对盈余管理的影响
不同股权结构对盈余管理的影响在上市公司中，股权结构是指公司所有权分布的方式和比例。
不同的股权结构会对公司的盈余管理产生不同的影响。
盈余管理是指公司通过会计手段来管理其盈余水平的行为，目的是为了向外界呈现一个符合预期的盈余水平。
本文将探讨不同股权结构对盈余管理的影响，并分析其原因和后果。
一、不同股权结构的特点1. 集中股权结构集中股权结构指公司股份由少数几个股东持有，通常由控股股东或集团持有大部分股权。
这种股权结构下，控股股东或集团对公司的决策和盈余分配具有绝对的控制权。
在集中股权结构下，控股股东或集团对公司的控制力较大，可以通过控制公司的经营活动和财务决策来实施盈余管理。
他们可以通过会计手段来调整盈余水平，以符合自己的利益诉求。
可以通过改变折旧政策、计提大额减值准备、调整资产价值等方式来影响公司的盈余水平。
这种盈余管理行为可能会使公司的财务报表与实际经营情况不符，给投资者带来误导和风险。
集中股权结构下，由于控股股东或集团拥有绝对控制权，其他股东的意见往往无法发挥作用，公司的财务信息对外界透明度较低，从而降低了盈余管理行为的披露和监督效果，增加了潜在的风险。
2. 分散股权结构对盈余管理的影响在分散股权结构下，公司股权分散持有，没有明显的控股股东或集团。
这种情况下，公司的决策和盈余分配由大量股东共同决定，没有单一股东对公司的影响力，盈余管理行为的实施难度较大。
因为在分散股权结构下，大量股东需要协商一致才能对公司的盈余水平产生影响，而这种协商一致往往是困难的。
分散股权结构下，公司的财务信息对外界透明度较高，公司的盈余管理行为更容易受到外界监督和监管，从而减少了盈余管理行为的可能性，提高了公司的财务报表的可靠性，减少了投资者的风险。
三、不同股权结构对盈余管理的原因和后果集中股权结构下的盈余管理行为主要是由控股股东或集团来实施，他们通过控制公司的决策和财务政策来实施盈余管理，这是因为他们拥有绝对的控制权和决策权，可以为了自身利益进行盈余管理行为。
我国上市公司股权安排与盈余管理的实证研究
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二 、研究 和Ｖ ｉ ｓ ｈ ｎ ｙ （ １ ９ ９ ７ ） 的研究显示 ， 当大股东不具有绝对控制 权时 ， 他 们会加强对管理 当局 的监督 以使公司业绩提高 。但 当股 权集 中到一定程度 ， 大股东持股 比例增加 至对公司具有绝对控制 时， 委托代理 问题将 由所有者与管理者 的利益冲突转化为大股东 与 中小股东之 间的利益冲突 ， 为 了谋取私人利益 ， 他们会通过所具 有的绝对控制权操纵企业进而损害和掠夺 中小股东的利益。 Ｐ ｏ ｒ ｔ ａ （ １ ９ ９ ９ ） 运用２ ７ 家经济状况 良好的拥有控股股东的大型公
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６ ． Ｏ ４ ４ ３ ８ ． １ １ ４ ４ Ｏ ４ ． １ ７ ８ ６ ｔ Ｉ ｏ ９ ９ ． ８ ５ ２ ３ ０ 。 ７ ２ ６ ４ ４ ． ８ ９ ７ ８ ３ ． ３ ６ ４ ６ ３ ３ ８ ． １ ６ ２ ｌ ５ ６ ４ Ｏ ． １ ７ ｏ ｏ ８ ３ ０ ． １ ３ １ １ ５ ９ ４ ２ ． Ｏ ８ ４ ７ ６ ４ ｌ ６ ． １ ８ ４ ４ Ｏ ２ ９ ３
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股权结构、内部控制以及盈余管理关系的实证研究
股权结构、内部控制以及盈余管理关系的实证研究近年来,国内外上市公司不断被曝出财务舞弊案件,这些会计丑闻一定程度上揭示了我国上市公司内部控制系统的薄弱。
而我国内部控制相关法规体系的日渐完善,为内部控制的研究提供了新的思路与依据。
盈余管理的概念很早就得到了西方理论界的关注,伴随着我国经济社会的不断发展和完善,很多西方出现的问题也不断在我国重现,并且由于我国国情的特殊性使其更加具有复杂性。
近年来,从许多被查处的案件中我们可以发现,许多上市公司都倾向于采用盈余管理的手段来操纵盈余信息以达到自身利益最大化的目的。
但是运用盈余管理的手段操纵盈余,容易使得会计信息失真,影响整个资本市场。
内部控制制度作为公司治理机制重要组成部分,其完善程度不仅能有效制约高管和控股股东进行盈余管理的能力,更加能够提高公司内部治理效率。
现代的公司治理研究表明,在两权分离的现代企业制度下,公司股权结构的差异,对于委托人对代理人的行为监控也将产生一定的影响,进而影响公司的内部控制水平及盈余管理水平。
因此,本文认为,上市公司的股权结构、内部控制以及盈余管理之间存在紧密的关系。
本文以2009-2012年沪深两市A股主板上市公司为研究样本,首先检验了内部控制对盈余管理的影响,然后在检验内部控制对盈余管理的影响的基础上考虑公司的股权结构因素,看不同股权结构对内部控制与盈余管理之间的相关关系是否有影响。
研究发现：内部控制能显著降低上市公司的盈余管理。
此外,与国有公司相比,非国有公司中内部控制对盈余管理的降低作用更明显。
而大股东对上市公司的控制权比例、控制权与现金流权的分离程度也会对内部控制与盈余管理之间的关系产生一定的影响,控制权比例过高以及存在两权分离情况下,会降低内部控制与盈余管理之间的负向关系。
上市公司股权结构与真实活动盈余管理
关键词 ：上 市公 司 ；应 计盈余管理 ；真 实活动盈余 管理 ；股权 结构
中图分类号 ：Ｆ ３ ． ８０ ９
文献标 识码 ：Ａ
文章编号 ：１０ ．７ Ｘ（０ ０ － ７ －８ ００ １６ ２ １ ） ５０ ３０ １ ０
一
、
问题的提出
成其可利用的重要手段 。研究我 国上市公司真实 活动盈余管理行为 ，对于盈余管理的治理有着深
Ｍａ ， ２ １ ｙ ０１
上市公 司股权 结构 与真实 活动盈余 管理
姜英兵 ，王清莹
（ 东北财经 大学 会计学 院 ， 辽宁 大连 １６２ ） １ ５ ０
摘
要 ：本 文分析 了中国上 市公 司股权 结构对真 实活动盈余 管理 的影响。 以 ２０ ０ ８年 Ａ股上 市公
司为样本 ，选取 ２ ０ － ２０ ０ ６ ０ ８年 间的相关数据作为估计真 实活动盈余 管理 变量的基 础 ，研 究发现 ：
远 的意义 。
研究表明，公司治理结构会影响会计信息质 量 。会计盈余是公司财务报告所承载的一种主要
会计信息 ，为资本市场 中会计信息使用者深切关 注 。股权结构是公司治理的基础 ，研究股权结构 与盈余管理的关系具有重要的理论意义和广泛应 用价值 。
基于以上背景 ，本文将采用真实活动盈余管 理的测度方 法 ，探 讨 不 同 的股 权结 构 下 我 国上 市
余管理的空间越来越小 ，真实盈余管理就逐渐变
收稿 日期 ： ０ １ ３ ３ ２ １－ － ００ 基金项 目：国家社会科学基金项 目 “ 中国会计准则执行 的影响 因素研究” （０ Ｊ０２ １ＢＹ ２ ） 作者简 介：姜 英兵 （９ ２ ） １７ － ，男 ，辽宁庄河人 ，博士 ，副教授 ，硕士生导 师 ，主要从事 会计准则 执行与 资本市场财 务 问题 等方 面研究 。Ｅ ｍ ｉ ｉ ｇｉｇｉｇ ａｏ． ｏＬｃ － ａｌ ａ ｙｎｂｎ ＠ｙｈ ｏｃｌ ｎ ：ｊ ｎ ｌ
股权结构与盈余管理的相关性分析
股权结构与盈余管理的相关性分析根据决策有用观,会计是为了向利益相关者做出决策而提供有用的财务信息。
因此财务信息的使用者对披露的会计信息的真实性和透明性的要求越来越高。
但是在面对上市配股、亏损以及其他各方的压力,上市公司管理当局很有可能通过盈余管理给外界传递虚假盈余信息来牟取私利。
目前我国普遍存在盈余管理问题,这不仅对依靠盈余信息做出决策的利益相关者产生不利影响,还会阻碍我国资本市场的发展,甚至还会导致资本市场的停滞。
这些问题已经引起了学者们的关注,很多学者认为公司的内部治理机制的不完善很有可能会导致盈余管理行为。
众所周知,股权结构是公司内部治理结构的基础。
所以,如果想要保障财务信息使用者的利益以及资本市场的健康发展,就必须要得到可靠的盈余信息,也就是要避免上市公司进行盈余管理,因此就必须要完善公司的治理机制,也就是要尽可能地优化股权结构。
因此研究不同股权结构下的盈余管理,对我国进行盈余管理治理、改善公司内部治理机制,促进资本市场的健康发展有着重大的意义。
盈余管理是指上市公司管理者在不违背相关会计准则的前提下,通过调整或控制对外报告的财务报告,以达到主体自身利益最大化的目的的一种会计行为。
盈余管理包括改变财务报告误导某些持股者对公司潜在经济效益的判断或影响合同的签订,这些合同恰恰是根据那些披露的财务报告的数据编写的。
我国上市公司进行盈余管理有三个内在动机:资本市场动机、契约动机以及其他动机。
盈余管理产生的理论根源是有效市场假说、信息不对称理论以及委托代理理论。
股权结构是指不同性质的股东持有股份的比例以及性质。
股权结构分为两个部分:股权属性和股权集中度。
股权属性也就是股东的类型,这决定了股东的行为取向,根据经济学“理性人”假设,股东会采取对自己利益最大的经济行为。
股权集中度决定了股东对公司的控制权的大小,也就决定了股东干预公司盈余管理能力的大小。
首先,对相关国内外文献进行梳理和评述。
对我国的特殊股权结构进行详细的阐述,提出国内外学者对盈余管理的概念以及盈余管理产生的动机的不同看法。
上市公司股权结构与盈余管理关系研究
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可操控性应计利润 即为方程 中的随机误差项 。
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四、实证分析结果 １ 所选样本描述性分析 。 、 在选取样本的基础上 ， 笔者对
盈 余管理 及模 型变量进 行描述性分析 。第一 ， 盈余管理 的描 述性分析 。 １ 表 描述 了样本公司 ２０ 年 度的总应计利润 、 ０６ 非
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上市公 司股权结构 与盈余管理关 系研究
张 涛 温海琴
摘 要：本 文．．０ ６ ９ ． ２ ０ 年沪深股市被 出示非标准审计意 见的公 司中， 选 出５ 挑 ５家涉及盈余管理 的公 司作 为本次研 究的样
本 ， 上 市 公 司的 股权 结构 与盈 余 管理 的 相 关 关 系进 行 了实证 研 究 。 究结 果 表 明 ： 市 公 司 的股 权 越 集 中 ， 司的盈 余 管理 对 研 上 公
而逐步发展起来 。从 国内现有 的文献来看 ， 盈余管理研 究主 要集中于 盈余管理动机和手 段的论述 。 本文从盈余管理与公
司股权结构的关系入手 ， 引入 了新的控制变量 ，如资产负债 率 、 准化 的经营现金流量 的变化 以及 公司的资产规模 ， 标 通 过多元 回归分 析探讨 了上市 公司股权结构与 盈余管理的关
不同股权结构对盈余管理的影响
不同股权结构对盈余管理的影响近年来，股权结构一直是流行研究主题之一。
由于不同股权结构对公司治理、经营决策等方面都有着明显的影响，因此，研究股权结构对企业盈余管理的影响也成为了学术界和实践界的热门话题之一。
本文将从股东控制权、资本结构和信誉程度三个方面探讨不同股权结构对盈余管理的影响。
首先，股权结构的不同会对公司持有人控制权的分配产生影响。
控制权是决定公司决策过程中权力分配的关键因素。
在控制权高度集中的情况下，公司管理者更容易滥用权力进行盈余管理。
研究表明，当控制权被少数股东所掌控时，他们往往可以通过获取经济利益等方式来推动公司进行收益管理和压缩成本来增加他们的财富。
但当持股集中程度较低，公司内部的权力分配也会更加平衡。
在这种情况下，公司管理层更容易被监督和制约，股东们无法操纵公司盈余数据。
因此，控制权的分配直接影响着公司盈余管理的程度。
其次，资本结构对盈余管理也有较大的影响。
资本结构包括公司内部的债务和股本。
研究表明，债务越高，公司在盈利表现不好时更容易进行盈余管理。
由于负债是需要偿还的且有期限的，因此公司管理层会更倾向于进行短期盈余管理以应对财务压力。
此外，高负债率也会导致公司面临更高的财务风险，从而使得公司在盈利表现较差时更加紧迫地进行盈余管理，以维持资本结构的稳定。
相反，当公司内部的股本比例较高时，公司管理层更倾向于进行长期战略规划，而不是将精力放在短期盈余管理上。
最后，信誉程度也对盈余管理产生着影响。
随着公司的声誉越来越重要，公司管理层就会更加注意到公司的话语权和信用度的形象。
公司如果出现盈余管理问题，会导致公司声誉的受损，从而进一步影响股东和投资者的信心。
因此，当公司管理层意识到信誉的重要性时，他们就会更倾向于规范盈余管理，以维护公司的声誉和形象。
综上所述，公司的股权结构会影响公司的盈余管理。
对于控制权分配、资本结构和信誉程度等因素，公司管理层的决策会直接影响盈余管理的程度。
因此，对于投资者而言，需要认真考虑并分析公司的股权结构，以便更好地评估公司的盈余管理情况，从而做出更明智的投资决策。
不同股权结构对盈余管理的影响
不同股权结构对盈余管理的影响股权结构是指公司股本构成、所有权和控制结构的组织形式。
在不同的股权结构下，公司管理层往往会采取一些不同的盈余管理手段，以达到自身的利益最大化。
本文将分析不同股权结构对盈余管理的影响，并就此展开讨论。
一、控股股东对盈余管理的影响1.1 控股股东潜在盈余管理动机在控股股东结构下，通常由控股股东直接或间接持有公司的大部分股权，控制公司的经营活动和决策，他们对公司盈余管理具有显著影响。
控股股东在盈余管理中的潜在动机有多种，包括提高公司业绩以增加公司市值、影响公司的股价以实现自身的财务目标、调动员工积极性以实现公司战略目标等。
这些动机都可能导致控股股东采取不同的盈余管理手段，如盈余操纵、滞后披露不利信息等。
1.2 控股股东对盈余管理的实际影响控股股东往往能够通过董事会和高级管理层等管道影响公司的财务决策和财务报告的编制，从而实际上影响了盈余管理的行为。
尤其在事务关联交易、资本预算、股票期权激励等方面，控股股东的影响更加显著。
对于上市公司而言，尤其应当重视控股股东对盈余管理的影响，并通过股权激励、内部控制制度等手段来抑制控股股东的盈余管理行为。
二、上市公司和非上市公司的盈余管理行为差异2.1 上市公司的盈余管理行为上市公司往往面临更大的市场压力和监管压力，因此在盈余管理方面具有一些特殊的行为。
在业绩季度临近时，上市公司可能会采取一些手段来操纵盈余，以达到市场预期或者市场需求，从而影响其股价。
2.2 非上市公司的盈余管理行为相比之下，非上市公司的盈余管理行为相对简单，通常采取的手段包括滞后披露负面信息、暗箱操作等。
由于非上市公司不受市场监管的约束，因此在盈余管理方面的行为可能更加隐蔽和难以察觉。
三、机构投资者对盈余管理的影响3.1 机构投资者的特点机构投资者通常具有较大的资金规模和专业的投资管理团队，因此在股权市场上具有较大的话语权。
他们能够通过自身的投票权、表决权等手段，影响公司的管理层和财务报告的编制，从而影响盈余管理的行为。
股权结构对盈余管理的影响研究
股权结构对盈余管理的影响研究上市公司产生盈余管理行为,很大程度上是由于上市公司治理结构存在缺陷造成的,然而股权机构的不合理是其中的一大因素。
股权结构本质上是股东控制权力的一种制度方面的安排,它主要包括股东身份类型以及股权集中程度两部分,股东类型决定了股东行为取向,股权集中程度决定了其对公司控制权力的大小,也决定了股东干预会计行为的能力。
所以,上市公司的股权结构是否合理对盈余管理有着重大的影响。
研究不同股权机构下的盈余管理,对于我国进行盈余管理治理,选择适合的股权结构,具有重大意义。
2014年数据显示,我国乘用车市场庞大,并且增长迅猛。
但自主品牌乘用车占比较低,并且市场份额正在逐步下降。
如何完善我国汽车行业上市公司的股权结构,提高公司治理效率,提升汽车行业整体水平和自主品牌乘用车市场份额,已经变得十分紧迫。
在上述背景下,本文先从股东结构和股权集中程度两个方面分析了我国汽车制造业上市公司的股权结构现状和股权结构对盈余管理的影响机理。
然后选取2005年到2013年沪深两市主板A股汽车制造业上市公司为研究样本,以可操控性应计利润表示盈余管理程度,探讨汽车行业上市公司股权结构的不同对盈余管理的影响。
首先在借鉴委托代理理论、有效市场假说、利益协同效应理论、信息不对称理论和股权激励理论的基础上,结合对国内外相关研究的文献综述,确定研究视角。
再界定相关概念,并进行理论分析,提出研究假设。
然后通过研究设计,确定研究变量,进行实证研究和分析。
研究结果表明股权集中程度与盈余管理间存在正向显著影响。
公司管理层盈余管理的程度随着第一大股东持股比例的增高而增大。
股权制衡度与盈余管理程度存在负向显著影响。
公司管理层盈余管理的程度随着第2到10大股东持股比例之和的增大而减小。
国有股与管理层持股比例的交互项对盈余管理程度存在正向显著影响。
最后结合文中的研究结果,从股权集中度、股权制衡度、管理层股权激励、信息披露等方面提出相关建议。
股权结构对盈余管理程度的影响研究
股权结构对盈余管理程度的影响研究随着我国资本市场的不断发展,会计信息尤其是盈余信息在公司治理中扮演着愈来愈重要的角色,财务信息的外部使用者愈来愈重视会计信息的透明和公正。
经济业务的不断发展和日益复杂化,使得盈余管理对于投资者利益和资本市场的影响日益彰显,已经成为学术界研究的重点和社会各界关注的焦点。
盈余管理会影响企业对外报告信息的真实性和可靠性,必须得到控制；而产生盈余管理的根源就是内部公司治理结构,内部公司治理结构的基础就是股权结构；因此,我认为,股权结构对盈余管理的影响有很高的研究价值。
国内外学者对股权结构与盈余管理关系的实证研究,大多是围绕股权集中度、股权制衡度、管理层持股比例以及机构投资者持股比例等各方面展开,但有关股权性质与盈余管理关系的影响的文献较少。
本文为弥补这一缺陷,将我国上市公司区分为国有控股样本与非国有控股样本,对比研究两种类型的上市公司中,股权结构对盈余管理程度的影响有无差异,希望从新的视角丰富股权结构对盈余管理影响的实证研究,并对我国上市公司建立合理的股权结构有所帮助。
本文采用的是规范研究与实证研究相结合的方法,以相互说明、相互印证。
在理论研究部分,本文分别阐述了盈余管理基础理论和股权结构基础理论,并总结了不同股权结构类型下盈余管理模式的特点。
盈余管理基础理论主要包括盈余管理的涵义、影响、分类以及盈余管理产生的原因,理论根源层面上有委托—代理理论、契约理论和信息不对称理论,制度层面上有企业会计准则的灵活性和会计监管的不健全,企业主观动机层面上有契约动机、政治动机、推卸责任动机和资本市场动机。
股权结构基础理论主要包括股权结构的涵义,我国上市公司股权结构的特点,并重点阐述了国有控股上市公司的特点。
我们通常认为有股权集中型和股权分散型两种典型的股权结构类型。
股权集中型结构下,控股股东对公司有绝对的控制权,盈余管理的真正主体是企业管理层背后的绝对控股大股东,实施盈余管理的目的往往是提高企业的整体价值而非管理层的个人利益。
股权结构对我国上市公司盈余管理的影响研究
股权结构对我国上市公司盈余管理的影响研究上市公司盈余管理的产生,在很大程度上是由于上市公司治理结构缺陷所造成的,而其中股权结构不合理是一大因素。
股权结构实质是股东控制权力的一种制度安排,它主要包括股东身份类型和股权集中度两部分,股东的类型决定了股东行为的取向,股权集中程度又决定了他对公司控制权力的大小,也就决定了股东干预会计行为的能力。
因此,上市公司的股权结构合理性对盈余管理有着重大的影响。
研究不同股权结构下的盈余管理,对我国进行盈余管理治理,选择适合的股权结构,规范发展资本市场都有着巨大的意义。
本文在提出问题的基础上,阐述了盈余管理的基本理论,指出我国上市公司盈余管理产生的内在动机就是为了融资、保牌和避免税收,而能得以发生则是包括股权结构不合理等外部条件,本文从股东类型和股权集中程度两方面分析了我国上市公司的股权结构现状和股权结构对盈余管理的影响机理:我国上市公司股权结构的现状是“一股独大”,公司的股权高度地集中在单个的国有股身上并且不能流通,这种独特的股权结构特征既可能由于国有股东没有真正人格化到具体的自然人身上,没有具体的股东承担公司的责任和风险,因而容易造成股东缺位,形成“内部人控制”,引起盈余管理发生;还可能由于国有股东的行为带有行政倾向,当他拥有公司的绝对控制权,内部约束机制失效时,也容易进行盈余管理以满足政绩需要。
本文因此采用应计利润模型就我国上市公司股权结构与盈余管理进行了实证研究,实证结果表明:就股权集中度而言,股权制衡上市公司相对股权不制衡上市公司的盈余管理程度更小,合适的股权集中度能避免“内部人控制”和大股东的超强控制;就股东类型来说,机构法人股东对治理盈余管理现象有积极的作用,但这种作用的发挥必须建立在股权制衡,机构法人股能对第一大股东行为形成约束力量的基础之上,分析其中的原因是因为机构法人股对应明确的自然投资者,有充分的积极性参与公司的经营和监督。
最后,针对盈余管理,本文就股权结构方面提出了优化股权结构的建议和对策。
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关键词 ：金 融行 业上 市公 司 股权 结构
盈 余管理
第一大股 东 国有 股 政 治成本
一
、
引 言
体 之 间 的 力 量 对 比状 况 ，不 同 的 股 权 结 构 反 映 了 不 同利 益 主 体
金 融 行 业 上 市 公 司 由 于 其 利 润 丰 厚 、 回 报 稳 定 、股 本 规 模 对 企 业 控 制 力 度 的 差 异 。企 业 的 利 益 主 体 有 着 试 图通 过 影 响 会 大 等 特 点 ， 证 券 市 场 上 已经 成 为 稳 定 股 市 的 重 要 力 量 ， 在 活 跃 计信 息来增加 自身的财富累积 的动机 ，而影 响程 度大小则 取决 在 资 本 市 场 以 及 增 强 经 济 活 力 方 面 也 发 挥 着 不 可 比拟 的 作 用 ， 而 于 利 益 主 体 对 企 业 的 控 制 权 大 小 。 考 虑 到 金 融行 业 上 市 公 司股 金 融 行 业 上 市 公 司 的 会 计 信 息 质 量 对 金 融 市 场 的健 康 稳 定 发 展 权构 成相对简单 ，主要为 国有股和 流通股 ，本文 将仅从金 融行 和 增 强 投 资 者 信 心 都 有 着 重 要 影 响 。 自２ ０ 年 金 融 危 机 之 后 ， ０８ 业 上 市 公 司 第 一 大 股 东 持 股 比例 和 第 一 大 股 东性 质 （ 即是 否 为
部 因 素 影 响 ， 但 在 更 大 程 度 上 受 到 股 权 结 构 的 影 响 。 企 业 股 权 力 。因此 ，当第一大股 东具有绝对控股 权时实 际上拥 有获得 中 集 中 度 过 高 ， 出 现 大 股 东 控 制 企 业 的情 况 时 易 导 致 企业 经 营 管 小 投 资 者 所 无 法 获 取 的 内 部 信 息 的 能 力 ， 因 此 具 有 通 过 操 纵 盈 理 和 资 本 运 作 在 不 对 称 权 利 结 构 下 进 行 。在 缺 乏 外 部控 制 或 者 余管理实现 自身财 富的累积。而在第 一股东持股 比例 较小 的情 股 东 结 构 缺 乏 多 元 的情 况 下 ， 一股 独 大 的控 股 股 东 将 试 图通 过 况 下 ，大 股 东 无 法 实 现 对 企 业 管 理 层 的任 意 施 压 ， 因此 也 就 缺 牺 牲 其 他 股 东 利 益 的 方 式 来 追 求 自身 的利 益 最 大 化 。 我 国金 融 乏 实 施 盈 余 管 理和 盈 余 操 纵 的能 力 ，本 文 据 此 提 出 ：
Ｆ 瓣 黼＃尊黪辨劳｜崭霹嚣 垮 辫 躲 辫 。 臻黼 、 ｊ 教磬 ｇ 一 露 ｄ＃ 嬲嚣 簿ｇ 黪鳓 ０ 辨 黪 ＃魏《菇 辩 瓣 瓣 。瓣 舜 瓣 誊？ 瓣 ｌ 静黼 ｉ¨ ： 蕊 黪 ｜ 家论坛ｌ 专
金融行业上 市公 司股权结 构与盈余 管理 相关性探讨
会 计 信 息 质 量 会 因 为 盈 余 管 理 产 生 一 定 程 度 的 扭 曲 ， 盈 余 管 理 价 值 ，进 而 做 出投 资 决 定 。会 计 化 发展 、会 计行业特性 等一些不 可避免 的外 人员编制 和提供 的，而 管理层往往又 面临着来 自控股 股东 的压
行 业 上 市 公 司第 一 大 股 东 平 均 持 股 ３ ％ 右 ， 且 大 多 数 为 国有 ０左
推论１ ：金 融 行 业 上 市 公 司股 权 集 中度 与 公 司 的操 纵 性 应 计 由于 在 我 国 金 融行 业 中存 在 相 当一 部 分 的 国有 控 股 公 司 ，
股 。 在 这 种 情 况 下 ， 公 司 决 策 中 大 股 东 很 少 会 受 到 其 他 股 东 的 利润 成 正 相 关 。 挑 战 和 压 力 ， 而 公 司 决 策 也 将 会 是 第 一 大 股 东 的意 志 体 现 ，大 股 东 和 其 他 中 小 股 东 之 间 的 利 益冲 突 则 更 容 易 导 致 上 市 公 司 的 股权结构 的突出特征 为主要是 国有股 与流通股 ，并且在绝 大多 负盈 余 管 理 行 为 。盈 余 管 理 主 要 指 有 能 力操 纵 控 制 企 业 的人 运 数 企 业 中 国有 法人 占绝 对 控 股 地 位 ， 社 会 公 众 投 资 者 在 股 权 结 用 职 业 判 断编 制 财 务 报 告 ，并 通 过 规 划 交 易 在 一 定 程 度 上 变 更 构中 比例相对较小 。在这种 股权结构 下，上市公司的决策 经营
投 资者 、政府 以及相 关监管机 构对金融 行业上市公 司的关注 更
为 密 切 ， 也 进 一 步 认 识 到 了企 业 会 计 信 息 质 量 的重 要 性 。企 业
国有股 ）两个方面 出发考虑股权结构对公司盈余管理的影 响。
在 证 券 市 场 中 ， 投 资 者 往 往 通 过 解 读 会 计 信 息来 判 断 公 司
西 南财经大学会计学 院 陈洁 莹
摘 要：金 融行业上 市公 司的会计信 息质量对金 融市场的健康稳 定发展 和增强投 资者信心都有着重 要 影响，而企业会计信 息质 量会 因为盈余 管理产生一定程度 的扭 曲 盈余 管理会受到社 会经济文 化发展 、会计行业特性等一 些不可避免 的外部 因素影响 ，但 更重要 的是股权 结构的影响 本文以 沪深Ａ 股金 融行业 ４ 家上市公 司２ ０ － １ － 年 间共 ２ ２ ０７２１＃五 ０ １ 个样本作 为研 究对 象，探 究金 融行业上 Ｏ 市公 司股权 结构特点及其对盈余 管理 的影响。研究结果表 明：在金 融行 业上市公 司 中，当第一大 股 东是 国有 股时企业倾向于进行 负盈余 管理以规避政治成本 ，但 国有 股持 股比例的有 限又限制 了