财务杠杆系数越高
财务管理课后答案 (2)
财务管理第五章习题一、单项选择题1．财务杠杆影响企业的（ B ）。
A.税前利润B.税后净利润C.息税前利润D.财务费用2. 经营杠杆影响企业的（ C ）。
A．税前利润 B.税后净利润 C.息税前利润 D.财务费用3.无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，某种股票的β系数为1.5，则该股票的报酬率为（ B ）。
A. 7.5%B.12%C.14%D.16%4.税后利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（ D ）。
A.边际资本成本B.财务杠杆系数C.营业杠杆系数D.联合杠杆系数5.估算股票价值时的折现率，不能使用（ B ）。
A.股票市场的平均收益率B.国债的利息率C.债券收益率加适当的风险报酬率D.投资人要求的必要报酬6.已知某企业目标资本结构中长期债务的比重为40%，债务资金的增加额在0-20000元范围内，其年利息率维持10%不变，则该企业与此相关的筹资总额分界点为（ C ）元A.8000B. 10000C. 50000D. 2000007.根据无税条件下的MM理论，下列表述中正确的是（ D ）。
A.企业存在最有资本结构B.负债越小，企业价值越大C.负债越大，企业价值越大D.企业价值与企业资本结构无关8.企业的总杠杆系数越大，则（ B ）。
A.每股利润的波动幅度越小B.每股利润的波动幅度越大C.每股利润的增幅越大D.企业风险越小9.由哪些影响所有公司的因素引起的，不能通过多角化投资分散的风险被称为（ C ）。
A.财务风险B.经营风险C.系统风险D.公司持有风险10.引发财务杠杆作用的是（ B ）。
A.固定财务费用B.财务杠杆系数C.固定成本D.变动成本11.某企业平价发行一批债券，其票面利率为12%，筹资费率为2%，所得税为25%，则此债券成本为（ A ）。
A.9.18%B.12%C.9%D.10%12.某公司本期EBIT为6000万元，利息费用为1000万元，则该公司的财务杠杆系数为（ B ）。
dfl财务杠杆系数
DFL财务杠杆系数1. 什么是财务杠杆系数？财务杠杆系数（Financial Leverage Ratio）是衡量一个企业使用债务资金融资程度的指标。
它反映了企业财务结构中债务和所有者权益之间的相对比例。
财务杠杆系数越高，表示企业使用债务资金融资的程度越高，承担的财务风险也相对增加。
2. 财务杠杆系数的公式与计算方法财务杠杆系数可以通过多种不同的公式来计算，其中最常用的是资产负债率（Debt to Equity Ratio）和权益乘数（Equity Multiplier）两个指标。
2.1 资产负债率资产负债率反映了企业债务与所有者权益之间的相对比例。
它的计算公式如下：资产负债率 = 总负债 / 总资产其中，总负债表示企业的所有债务总额，总资产表示企业的总资产价值。
2.2 权益乘数权益乘数反映了企业使用债务资金融资的程度。
它的计算公式如下：权益乘数 = 总资产 / 所有者权益其中，总资产表示企业的总资产价值，所有者权益表示企业所有者的资金投入。
2.3 财务杠杆系数财务杠杆系数可以通过资产负债率和权益乘数来计算，公式如下：财务杠杆系数 = 资产负债率× 权益乘数3. 财务杠杆系数的意义和作用财务杠杆系数是分析企业财务结构和财务风险的重要指标，它能够帮助投资者和管理者评估企业的财务风险水平和偿债能力。
3.1 风险评估财务杠杆系数高的企业通常表示企业使用债务资金融资的程度较高，承担的财务风险也相对较大。
当企业经营不善或者遭遇经济衰退时，负债过高的企业可能更容易陷入财务困境，债务偿还能力下降。
3.2 偿债能力评估财务杠杆系数低的企业表示企业使用债务资金融资的程度较低，偿债能力相对较强。
这意味着企业更容易通过自有资金来偿还债务，减少了企业陷入财务困境的风险。
3.3 经营效率评估财务杠杆系数可以反映企业的资产利用效率和资本结构的合理性。
较低的财务杠杆系数可能说明企业在运营过程中较少依赖债务资金，能够更有效地使用自有资金进行投资和经营活动。
财务管理—杠杆效应
财务管理一杠杆效应财务管理中存在着类似于物理学中的杠杆效应，表现为:由于特定固定支出或费用的存在，导致当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动。
财务管理中的杠杆效应，包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种效应形式。
杠杆效应既可以产生杠杆利益，也可能带来杠杆风险。
(一)经营杠杆效应1经营杠杆经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报酬(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。
经营杠杆反映了资产报酬的波动性，用以评价企业的经营风险。
用息税前利润(EBrr)表示资产总报酬，则：EBIT=S-V-F=(P-I t)Q-F=M-F式中：EBrr为息税前利润；S为销售额；V为变动性经营成本；F为固定性经营成本；Q为产销业务量；P为销售单价；匕为单位变动成本；M为边际贡献。
上式中，影响EBIT的因素包括产品售价、产品需求、产品成本等因素。
当产品成本中存在固定成本时，如果其他条件不变，产销业务量的增加虽然不会改变固定成本总额，但会降低单位产品分摊的固定成本，从而提高单位产品利润,使息税前利润的增长率大于产销业务量的增长率，进而产生经营杠杆效应。
当不存在固定性经营成本时，所有成本都是变动性经营成本，边际贡献等于息税前利润，此时息税前利润变动率与产销业务量的变动率完全一致。
2.经营杠杆系数只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。
但不同的产销业务量，其炯应杠杆效应的大小程度是不一致的。
测算经营杠杆效应程度，常用指标为经营杠杆系数。
经营杠杆系数(Do1),是息税前利润变动率与产销业务量变动率的比，计算公式为：DO1=式中：Do1为经营杠杆系数；AEBIT为息税前利润变动额；AQ 为产销业务量变动值。
上式经整理，经营杠杆系数的计算也可以简化为：DO1-FN=J1=≡I15UU1或鼻gMXT≡BΠ【例】泰华公司产销某种服装，固定成本500万元，变动成本率70%o年产销额5000万元时，变动成本3500万元，固定成本500万元，息税前利润IOOO万元；年产销额7000万元时，变动成本为4900万元，固定成本仍为500万元，息税前利润为1600万元。
财务管理知识试题含参考答案
财务管理知识试题含参考答案1、与经营杠杆系数同方向变化的是( )A、销售量B、.产品价格C、企业的利息费用D、单位变动成本答案：D2、影响速动比率可信性的最主要因素是( )A、应收账款的变现能力B、存货的周转状况C、货币资金的数量D、产品的变现能力答案：A3、某项目的β系数为1.5,无风险报酬率为10%,所有项目平均必要报酬率为14%,则该项目按风险调整的折现率为( )。
A、16%B、14%C、15%D、18%答案：A4、下列各项中,会使企业财务报表反映的偿债能力大于实际偿债能力的是( )A、未做记录的为别的企业提供的信用担保B、存在将很快处理的存货C、未使用的银行贷款限额D、企业的长期偿债能力一向很好答案：A5、如果企业的股东或经理人员不愿意承担风险,则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是( )A、发行债券B、发行股票C、向银行借款D、融资租赁答案：B6、下列关于直接筹资和间接筹资的说法中,错误的是( )A、直接筹资是指企业不借助银行等金融机构,直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动B、间接筹资是指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动C、相对于间接筹资,直接筹资有更广阔的领域,可利用的筹资渠道和筹资方式比较多D、间接筹资因程序较为繁杂,准备时间较长,故筹资效率较低,筹资费用较高。
答案：D7、下列财务比率中,反映企业营运能力的是( )A、资产报酬率B、存货周转率C、资产负债率D、流动比率答案：B8、某投资项目初始投资为12万元,当年完工投产,有效期3年,每年可获利现金净流量4.6万元,则该项目内含报酬率为( )A、8.32%B、7.68%C、6.68%D、7.33%答案：D9、当折现率与内含报酬率相等时( )A、净现值大于零B、净现值不一定C、净现值小于零D、净现值等于零答案：D10、资产负债表不提供的财务信息是( )A、资产结构B、负债水平C、经营成果D、所有者权益总额答案：C11、下列各项中,运用普通股每股收益无差别点确定最佳资本结构时,需计算的指标是( )A、净利润B、营业利润C、利润总额D、息税前利润答案：D12、企业同其被投资单位之间的财务关系反映的是( )A、经营权与所有权关系B、债权债务关系C、投资与受资关系D、债务债权关系答案：C13、下列项目中的( )称为普通年金。
企业如何有效利用财务杠杆提高经营效率
企业如何有效利用财务杠杆提高经营效率在当今竞争激烈的商业环境中，企业要想实现可持续发展和盈利增长，必须善于运用各种财务管理工具来优化资源配置和提高经营效率。
财务杠杆作为一种重要的财务管理策略，能够为企业带来额外的收益，但同时也伴随着一定的风险。
因此，企业如何有效地利用财务杠杆，成为了企业管理者和财务人员需要深入思考和研究的重要课题。
一、财务杠杆的基本原理财务杠杆是指企业由于债务融资而产生的固定利息支出对每股收益（EPS）的影响。
简单来说，就是企业通过借入资金来增加投资，期望获得高于借款成本的回报，从而提高股东权益回报率（ROE）。
例如，一家企业有 100 万元的自有资金，投资一个项目的回报率为10%。
如果企业再借入 100 万元，年利率为 5%，那么企业用 200 万元投资该项目，获得的总回报为 20 万元（200 万×10%），扣除借款利息5 万元（100 万×5%），净利润为 15 万元。
相比只用自有资金投资，净利润增加了 5 万元。
财务杠杆的作用大小可以用财务杠杆系数（DFL）来衡量。
DFL 等于每股收益变动率与息税前利润变动率的比值。
DFL 越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也越高。
二、企业利用财务杠杆的优势1、提高资金使用效率通过借入资金，企业可以迅速筹集到所需的资金，用于扩大生产规模、进行技术创新或开拓市场，从而抓住更多的商业机会，提高资金的使用效率。
2、增加股东回报当企业的投资回报率高于借款利率时，利用财务杠杆可以放大股东的回报。
例如，上述例子中，通过借款投资，股东的回报率从 10%提高到了 15%。
3、税收优惠债务利息在计算企业所得税时可以作为费用扣除，从而减少应纳税所得额，降低企业的税负。
三、企业利用财务杠杆的风险1、财务风险增加如果企业的经营状况不佳，息税前利润不足以支付债务利息，企业可能面临无法按时偿债的风险，导致信用评级下降，融资成本上升，甚至可能面临破产清算。
第五章 筹资管理(下)-杠杆效应(3)——财务杠杆效应及财务杠杆系数
2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第五章 筹资管理（下）知识点：杠杆效应（3）——财务杠杆效应及财务杠杆系数● 详细描述：（1）含义财务杠杆效应是指由于固定性资本成本（利息等）的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。
每股收益（Earnings per share）=（净利润-优先股利）/普通股股数（2）财务杠杆效应的度量指标--财务杠杆系数（Degree Of Financial Leverage）定义公式：计算公式：教材【例5-15】有A、B、C三个公司，资本总额均为1000万元，所得税率均为30%，每股面值均为1元。
A公司资本全部由普通股组成；B公司债务资本300万元（利率10%），普通股700万元；C公司债务资本500万元（利率10.8%），普通股500万元。
三个公司20×1年EBIT均为200万元，20×2年EBIT均为300万元，EBIT增长了50%。
有关财务指标如表5-7所示：（3）结论例题：1.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（）。
A.产品边际贡献总额B.变动成本C.固定成本D.财务费用正确答案：A,B,C,D解析：根据财务杠杆系数的计算公式，DFL=EBIT/（EBIT-I），且EBIT=销售收入-变动成本-固定成本,由公式可以看出影响财务杠杆系数的因素。
2.在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列可以导致财务杠杆系数降低的有（）。
A.提高基期息税前利润B.增加基期的有息负债资金C.减少基期的有息负债资金D.降低基期的变动成本正确答案：A,C,D解析：提高基期的有息负债资金会提高基期的利息费用，利息费用和财务杠杆系数之间是同方向变动的，因此选项B不是答案。
3.某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。
浅谈对财务杠杆的几点认识
浅谈对财务杠杆的几点认识作者：张波田华秀叶颖来源：《消费导刊·理论版》2008年第05期[摘要]通过对财务杠杆原理解释，对财务杠杆利益与风险的阐述，对影响财务杠杆各种因素的分析，从而指出合理运用财务杠杆会给企业带来利益，反之若滥用，不仅不能获得杠杆利益，反而给企业带来不可估量的损失。
[关键词]财务杠杆财务风险息税前利润财务杠杆系数一、前言在物理学中，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体，而什么是财务杠杆呢？财务杠杆，亦称筹资杠杆，是企业在筹资活动中对资本成本固定的债务资本的利用。
债务资本成本是固定的，并在企业所得税前扣除。
不管企业的息税前利润是多少，首先都要扣除利息等债务资本成本，然后才归属股权资本。
因此，企业利用财务杠杆会对股权资本收益产生一定的影响，有时可能给股权资本的所有者带来额外的收益，即财务杠杆利益，有时可能造成一定损失，即财务风险。
二、财务杠杆利益与风险的分析（一）财务杠杆利益财务杠杆利益是指利用债务筹资这个杠杆而给企业所有者带来的额外收益。
在资本结构一定、债务利息保持不变的条件下，随着息税前利润的增长，税后利润以更快的速度增加，从而获得财务杠杆利益。
但与经营杠杆不同，经营杠杆影响企业息税前利润，财务杠杆影响企业的税后利润。
（二）财务风险财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的附加风险。
如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆利益，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆损失，甚至导致企业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。
下面我们将通过一个例题来解析财务杠杆利益与风险。
某公司总资产为20000000元，其负债总额为10000000元，利率为15%，公司在2005年，2006年，2007年的息税前利润分别为4000000元，2000000元，6000000元。
财务杠杆相关概念和理论
相关概念1.财务杠杆的基本概念财务杠杆也可以被称之为融资杠杆或者负债经营，实际上属于企业关于负债的一种合理应用。
针对税法相关规定，企业借款利息能够作为财务费用，在税前进行扣除，所以企业可以采取财务杠杆的方式来缓解自身的税负，能够有利于更好地提升企业的利润，这个时候每股利润负担的固定债务利息会相比没有财务杠杆时有所降低，没鼓励人也会有所提升；与此同时，如果税前利润有所减少的话，每股利润的负担债务利息则会有所增加，最终会使得每股利润减少。
由此可以了解到，受固定债务利息支出的影响，普通每股利润的变动幅度要比税前利润变动幅度大，因此也就出现了财务杠杆效应。
一般会使用财务杠杆系数(DFL)来体现财务杠杆效应。
财务杠杆系数(DFL)=普通股每股收益变动率息税前利润变动率=ΔEPS EPS ∕ΔEBIT EBIT 为了方便计算，可以进一步将公式推导变为DFL=息税前利润息税前利润−债务年息=EBIT EBIT−I 。
在这个式子中，EPS 指普通股每股收益变动额；EBIT 指的是息税前利润；EPS 指的是普通股每股收益额；I 指的是债务年利息； EBIT 指的是息税前利润变动额。
由于当前我国的上市房地产公司很少会采取优先股筹资的模式，因此以上公式对于优先股股息关于财务杠杆的影响这个方面没有进行充分考虑。
2.财务杠杆的影响因素1.内部因素（1）息税前利润率。
根据财务杠杆系数相关公式可以了解到，如果其他因素不变，息税前利润率和财务判感系数之间是一种负向的联系。
所以要求重视关于企业收支性财务风险进行控制，从而更好地促进企业盈利能力的提升。
（2）负债率和优先股股利。
负债率指的是负债总额和资产总额之间的比例，会对企业的利用债权人资金经营活动能力相关指标进行一定的反应。
如果息税前利润率一定，这时候负债率越高的话，财务杠杆系数就会越大，也就意味着企业的债务偿还能力比较差，从而会导致企业财务风险比较大，可能会存在破产的风险。
与此同时，企业的财务杠杆系数越小，债务利用流低，风险较低。
财务杠杆系数
财务风险和财务杠杆系数的关系[１]
财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的附加风险。如果企业经营状况良好,使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆正效应，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于负债利息率,则获得财务杠杆负效应，甚至导致企业破产,这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大,主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率上升,则主权资本收益率会以更快的速度上升；如果息税前利润率下降,那么主权资本利润率会以更快的速度下降,从而风险也越大。反之,财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。下面的例子将有助于理解财务杠杆与财务风险之间的关系。假定企业的所得税率为25%,则权益资本净利润率的计算表如下表:
假定企业没有获得预期的经营效益,息税前利润仅为9０万元,其他条件不变,则权益资本净利润率计算如下表:
权益资本净利润率
项目
负债比率
0％
5０%
8０%
息税前利润
９0
90
9０
利息费用
０
5０
8０
税前利润
90
40
10所Βιβλιοθήκη 税２2．5102.５
税后净利
67.5
３0
７.5
权益资本利润率
６.75%
6%
3.75%
财务杠杆系数
1
2.２５
9
对比上两表可以发现,在全部资本息税前利润率为15%的情况下，负债比率越高,所获得财务杠杆正效应越大,权益资本净利润越高。在企业全部资本息税前利润率为9%的条件下,情况则相反。如果息税前利润下降到某一个特定水平时(以全部资本息税前利润等于负债成本为转折点),财务杠杆作用就会从积极转化为消极。此时,使用财务杠杆，反面降低了在不使用财务杠杆的情况下本应获得的收益水平,而且越是较多使用财务杠杆,损失越大。在息税前利润为9０万元,负债比率80%的条件下,财务杠杆系数高达9，就是说,如果息税前利润在90万元的基础上每降低1％，权益资本净利润将以９倍的速度下降，可见财务风险之高。如果不使用财务杠杆,就不会产生以上损失，也无财务风险而言，但在经营状况好时，也无法取得杠杆正效应。
什么是财务杠杆系数
什么是财务杠杆系数财务杠杆系数（DFL),是指普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。
[编辑]财务杠杆系数的公式财务杠杆系数的计算公式为：式中：DFL为财务杠杆系数；为普通股每股利润变动额；EPS为普通股每股利润；为息税前利润变动额；EBIT为息税前利润。
为了便于计算，可将上式变换如下：由:得:式中：I为利息；T为所得税税率；N为流通在外普通股股数。
在有优先股的条件下，由于优先股股利通常也是固定的，但应以税后利润支付，所以此时公式应改写为：式中：PD为优先股股利。
[编辑]财务杠杆系数的意义DFL表示当EBIT变动1倍时EPS变动的倍数.用来衡量筹资风险，DFL的值越大，筹资风险越大，财务风险也越大在资本结构不变的前提下，EBIT值越大，DFL的值就越小.在资本总额、息税前利润相同的条件下, 负债比率越高,财务风险越大。
负债比率是可以控制的, 企业可以通过合理安排资本结构, 适度负债, 使增加的财务杠杆利益抵销风险增大所带来的不利影响.[编辑]财务风险和财务杠杆系数的关系[1]财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的附加风险。
如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆正效应，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆负效应，甚至导致企业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。
企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。
一般情况下，财务杠杆系数越大，主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率上升，则主权资本收益率会以更快的速度上升；如果息税前利润率下降，那么主权资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大。
反之，财务风险就越小。
财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。
财务杠杆
四、财务杠杆及财务风险的影响因素对财务杠杆的影响可以通过财务杠杆系数影响体现出来，因此影响企业财务杠杆系数的因素，就可以说是影响企业财务杠杆利益和财务风险的因素。
除了债权资本利息固定外，主要有：(一)息税前利润的变动。
由上述计算财务杠杆系数的公式可知，在其他因素不变的情况下，息税前利润越高，财务杠杆系数越大；反之则财务杠杆系数越小。
因而息税前利润对财务杠杆系数的影响是呈相同方向变化。
(二)债务利率。
同样由上述公式和计算表明，在息税前利润和负债比率一定的情况下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大；反之，财务杠杆的系数越小。
负债的利息率对财务杠杆系数的影响总是呈同方向变化。
(三)资本的规模。
根据上述公式和计算，显而易见资本规模发生变动，企业年负债资本的利息总额就会发生变动，从而影响财务杠杆系数。
资本规模越大财务杠杆系数越大，反之，财务杠杆的系数越小。
(四)资本结构。
资本结构发生变动，或者说是债权资本比例即负债与资本总额的比率发生变动，也是影响财务杠杆利益和财务风险的因素之一。
债权资本比例对财务杠杆系数的影响作用是，在息税前利润率和负债利息率不变的情况下，债券资本比例越高，财务杠杆系数越大；反之，财务杠杆系数越小。
也就是说债券资本比例对财务杠杆系数的影响总是成正比例变化。
上述因素在影响财务杠杆利益的同时，也在影响财务风险。
因而进行财务风险管理，对企业来讲是一项极其复杂的工作，这是因为除了上述主要因素外，影响财务风险的其他因素仍然很多，并且这其中有许多因素是不确定的，因此，企业必须从各个方面采取措施，加强对财务风险的控制，一旦预计企业将要出现财务风险，就应该采取积极的措施进行规避和转移，防止企业经营状况的进一步恶化。
五、财务杠杆的应用研究(一) 利用财务杠杆预测企业的财务风险。
财务风险也称融资风险或筹资风险，是指企业由于举债筹资而产生的使股东权益价值减值的可能性。
如何用财务杠杆预测企业的财务风险呢？我们通过计算财务杠杆系数来预测企业财务风险的大小。
财务杠杆系数的理解
财务杠杆系数的理解标题：财务杠杆系数的理解导言：财务杠杆系数是衡量企业财务结构稳定性和偿债能力的重要指标。
它通过比较企业资产与权益之间的比例来评估企业债务风险和运营效率。
本文将介绍财务杠杆系数的概念、计算方法以及对企业经营的意义。
一、财务杠杆系数的概念财务杠杆系数是一种评估企业财务结构的指标，它用于分析企业债务风险和运营效率。
财务杠杆系数通过比较企业资产与权益之间的比例来展示企业使用债务资金的程度。
财务杠杆系数越高，表示企业债务资金占比越大，相应的债务风险也就越高。
二、财务杠杆系数的计算方法财务杠杆系数可通过多种计算方法来确定，最常用的方法是债务比率和权益比率。
1. 债务比率：债务比率等于企业的总债务除以总资产。
公式如下：债务比率 = 总债务 / 总资产2. 权益比率：权益比率等于企业的净资产除以总资产。
公式如下：权益比率 = 净资产 / 总资产三、财务杠杆系数对企业经营的意义财务杠杆系数对企业经营具有重要的影响，以下是财务杠杆系数对企业的几个重要意义：1. 债务风险评估：财务杠杆系数可以帮助评估企业的债务风险水平。
当财务杠杆系数较高时，表示企业使用债务资金较多，债务风险也相应增大。
高财务杠杆系数可能导致企业在经济不景气时难以偿还债务，增加企业的金融风险。
2. 盈利能力评估：财务杠杆系数可以反映企业的盈利能力。
借助债务资金，企业可以扩大规模、加强竞争力和提高盈利能力。
然而，高财务杠杆系数也可能导致财务成本增加，降低净利润率。
3. 资本结构优化：财务杠杆系数可以帮助企业优化资本结构。
通过适当控制债务比率，企业可以平衡资本结构，减少财务风险。
合理的财务杠杆系数可以最大限度地利用债务资金，提高资本回报率。
4. 投资者信心提升：财务杠杆系数可以反映企业的财务稳定性和偿债能力。
当企业财务杠杆系数较低时，表明企业财务状况较稳健，投资者更有信心将资金投入该企业。
结语：财务杠杆系数是评估企业财务结构和债务风险的重要指标。
财务杠杆系数的测算方法
财务杠杆系数的测算方法财务杠杆系数是用来衡量企业财务风险的一个重要指标。
它通过比较企业债务与所有者权益的比例来评估企业的财务杠杆水平。
财务杠杆系数越高，说明企业债务比例越高，财务风险也就越大。
财务杠杆系数的测算可以通过两种常用的方法来进行：资产负债率法和权益乘数法。
第一种方法是资产负债率法。
资产负债率是企业负债总额与总资产之比，它反映了企业通过债务融资所占用的资产比例。
财务杠杆系数等于资产负债率除以权益乘数。
权益乘数是总资产与净资产之比，它衡量了企业通过股东权益融资所占用的资产比例。
假设某企业的资产负债率为60%，权益乘数为2，那么该企业的财务杠杆系数等于60%除以2，即为30%。
这意味着该企业的财务杠杆水平较低，债务占比较小，财务风险相对较低。
第二种方法是权益乘数法。
权益乘数是总资产与净资产之比，它反映了企业通过股东权益融资所占用的资产比例。
财务杠杆系数等于资产负债率乘以权益乘数。
资产负债率是企业负债总额与总资产之比，它衡量了企业通过债务融资所占用的资产比例。
假设某企业的资产负债率为50%，权益乘数为3，那么该企业的财务杠杆系数等于50%乘以3，即为150%。
这意味着该企业的财务杠杆水平较高，债务占比较大，财务风险相对较高。
通过财务杠杆系数的测算，我们可以更好地了解企业的财务风险水平。
财务杠杆系数越高，企业的财务风险也就越大，可能面临债务偿付能力不足、利息负担过重等问题。
因此，在企业经营决策中，需要合理控制财务杠杆水平，避免财务风险的积累。
财务杠杆系数的测算还可以帮助企业与其他企业进行比较。
通过比较不同企业的财务杠杆系数，可以了解各企业的财务风险水平，从而更好地选择合作伙伴或进行投资决策。
财务杠杆系数是衡量企业财务风险的重要指标。
通过资产负债率法和权益乘数法的测算，可以更好地评估企业的财务杠杆水平。
合理控制财务杠杆水平有助于降低财务风险，保障企业的可持续发展。
同时，通过与其他企业的比较，可以更好地了解企业在行业中的定位和竞争力。
财务杠杆系数越大说明
财务杠杆系数越大说明A.营业杠杆利益越大B.流动资产比率越高C.营业风险越高D.财务风险越高答案:D解析:财务杠杆又称债券融资杠杆,是指由于债务利息等固定性融资成本的存在,使权益资本净利率(或每股利润)的变动率大于息税前盈余率(或息税前盈余)变动率的现象。
财务杠杆系数越大,说明财务系统风险越大,财务杠杆个人利益也越大。
财务杠杆系数不是越大越好或者越小越好。
1、财务杠杆系数指标反映的是指税后利润变动率相当于变动前息税前利润变动率的倍数。
2、财务杠杆系数大小与财务风险大小之间存在着密切的关系，财务杠杆系数越大，财务风险也就越大，反之亦然。
3、所以财务杠杆系数并不是越大越好，也不是越小越好，主要取决于企业具体的生产经营状况、对财务风险承受力以及发展潜力。
拓展资料财务杠杆系数（DFL，Degree Of Financial Leverage），是指普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。
计算公式公式一财务杠杆系数的计算公式为：财务杠杆系数=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)式中：DFL为财务杠杆系数；△EPS为普通股每股利润变动额；EPS 为变动前的普通股每股利润；△EBIT为息税前利润变动额；EBIT为变动前的息税前利润。
公式二为了便于计算，可将上式变换如下：由EPS=(EBIT-I)(1-T)/N△EPS=△EBIT(1-T)/N得DFL=EBIT/(EBIT-I)式中：I为利息；T为所得税税率；N为流通在外普通股股数。
公式三在有优先股的条件下，由于优先股股利通常也是固定的，但应以税后利润支付，所以此时公式应改写为：DFL=EBIT/[EBIT-I-（PD/（1-T）)]式中：PD为优先股股利。
关系财务风险和财务杠杆系数的关系：财务风险是指企业因使用负债资金而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的附加风险。
财务杠杆决策分析报告(3篇)
第1篇一、引言财务杠杆是企业财务管理中的重要手段，它通过利用借款等外部资金，放大企业的财务杠杆效应，从而提高企业的盈利能力和市场竞争力。
然而，财务杠杆的运用也伴随着一定的风险，如偿债压力增大、财务风险上升等。
因此，在进行财务杠杆决策时，必须进行全面的分析和评估。
本报告将对财务杠杆决策进行深入分析，并提出相应的建议。
二、财务杠杆决策概述1. 财务杠杆的定义财务杠杆是指企业利用借款等外部资金进行投资和经营，以放大企业财务收益的一种手段。
财务杠杆可以通过增加负债比例，降低权益资本成本，从而提高企业的盈利能力。
2. 财务杠杆的作用（1）提高盈利能力：通过财务杠杆，企业可以利用较低的借款成本获取较高的投资回报，从而提高盈利能力。
（2）降低权益资本成本：财务杠杆可以降低企业的权益资本成本，提高企业整体资本成本。
（3）增强企业竞争力：财务杠杆有助于企业扩大规模，提高市场占有率，增强企业竞争力。
3. 财务杠杆的风险（1）偿债压力增大：财务杠杆的运用会增加企业的偿债压力，一旦企业盈利能力下降，可能导致偿债困难。
（2）财务风险上升：财务杠杆的运用可能导致企业财务风险上升，如资产负债率过高、现金流紧张等。
（3）经营风险加大：财务杠杆的运用可能导致企业过度依赖债务融资，降低企业抗风险能力。
三、财务杠杆决策分析1. 财务杠杆系数分析财务杠杆系数是企业财务杠杆的重要指标，它反映了企业财务杠杆的运用程度。
计算公式如下：财务杠杆系数 = 营业收入 / 净利润财务杠杆系数越高，表明企业财务杠杆的运用程度越高，盈利能力越强。
但过高的财务杠杆系数也意味着企业偿债压力和财务风险较大。
2. 资产负债率分析资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，它反映了企业的负债程度。
计算公式如下：资产负债率 = 负债总额 / 资产总额资产负债率越高，表明企业负债程度越高，财务风险越大。
但过低的资产负债率也意味着企业可能错失投资机会。
3. 利息保障倍数分析利息保障倍数是企业息税前利润与利息支出的比率，它反映了企业偿还利息的能力。
财务杠杆系数
财务杠杆系数
财务杠杆系数是一个用以衡量企业财务风险的指标。
它通过比较企业的固定成本与总成本之间的关系，来评估企业在不同程度的债务杠杆下的财务稳定性。
财务杠杆系数可以分为两类：资产财务杠杆系数和股东财务杠杆系数。
资产财务杠杆系数是指企业利用外债资金进行投资经营的程度。
它反映了企业的债务风险，以及企业通过负债来扩大规模和提高收益的能力。
股东财务杠杆系数则是指企业利用自有资金进行投资经营的程度，它反映了企业的资本结构和股东权益的情况。
财务杠杆系数的计算主要涉及两个关键指标：固定成本和总成本。
固定成本是指企业在短期内无论产量的变化如何都不会发生变动的成本，例如租金、利息等。
总成本则是企业在一定生产规模下的全部成本，包括固定成本和可变成本，例如原材料成本、人工成本等。
财务杠杆系数被广泛应用于企业财务分析和决策中。
它可以帮助企业评估其财务风险，确定适当的债务规模和资本结构。
具体来说，财务杠杆系数越高，表示企业的债务水平越高，财务风险也就越大。
相反，如果财务杠杆系数较低，那么企业的财务风险相对较小。
对企业而言，适当的财务杠杆系数可以帮助企业提高资金利用效率，扩大经营规模。
然而，过高的财务杠杆系数可能导致企业面临偿债风险。
因此，管理者需要根据企业的经营情况、市场环境和资本市场的变化来合理调整财务杠杆系数。
总之，财务杠杆系数是评估企业财务风险的重要指标。
合理的财务杠杆系数有助于企业进行有效的资本配置，提高经营绩效。
然而，管理者应该注意把握好财务杠杆的度，以降低财务风险，确保企业的稳定发展。
资本成本习题答案Doc2
资本成本习题一、判断题1．最优资本结构是使企业自有资本成本最低的资本结构。
( Х )2．财务杠杆系数是由企业资本结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。
( √ )3．在各种资金来源中，凡是需支付固定性资本成本的资金都能产生财务杠杆作用。
(√ )4．在个别资本成本一定的情况下，企业综合资本成本的高低取决于资金总额的大小。
( Х )5．导致经营杠杆存在的原因是由于固定成本的存在。
( √ )6．若企业无负债且无优先股，则财务杠杆系数为1。
( √ )7．在财务杠杆、经营杠杆、复合杠杆三项杠杆中，作用力最强、效用最大的是复合杠杆。
( √ )8．当预计息税前利润大于每股利润无差别点利润时，采取负债融资对企业有利，这样可降低资本成本。
( Х )9．就不同企业而言，获得财务杠杆效益越大的企业，其承担的财务风险也就越大。
( √ )10.财务杠杆系数越大，说明企业财务杠杆利益越大，从而财务风险也越大。
( √ )11. -般来说，企业资本结构中权益资本相对负债资木的比例越大，则企业的加权平均资本成本也越大。
( √ )12.当息税前利润高于每股利润无差别点的利润时，采用权益筹资比采用负债筹资更有利。
( Х )13.当企业资产总额等于权益资本总额时，财务杠杆系数必然等于l。
(Х )14.企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的。
(Х )15.经营杠杆影响息税前利润，财务杠杆影H向息税后利润。
( √ )16．由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股收益会下降得更快。
(√ )17.企业使用留存收益不需付出代价。
(Х )18.企业的负债越多，财务杠杆系数就越高，财务风险就越大。
(√ )19.通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借款筹资的成本低。
(Х )20.单位变动成本一般会随业务量变动而相应变动。
(Х )21．经营杠杆可以用边际贡献除以税前利润来计算，它说明了销售额变动引起利润变化的幅度。
巴三监管指标
城商行几个关键监管指标数据。
具体为，资本充足率上调到10.5%，较2010年提高0.5%，核心一级资本充足率不低于7.5%，杠杆率不低于4%。
贷款拨备率不低于2.5%，拨备覆盖率不低于150%，流动性覆盖率不低于100%，净稳定融资比率不低于100%杠杆率杠杆率即一个公司资产负债表上的风险与资产之比率。
杠杆率是一个衡量公司负债风险的指标，从侧面反应出公司的还款能力。
一般来说，投行的杠杆率比较高，美林银行的杠杆率在2007年是28倍，摩根士丹利的杠杆率在2007年为33倍。
财务杠杆概念：无论企业营业利润多少，债务利息和优先股的股利都是固定不变的。
当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余。
这种债务对投资者收益的影响，称为财务杠杆。
财务杠杆影响的是企业的税后利润而不是息前税前利润。
财务杠杆率等于营业利润与税前利润之比，反映由于固定的债务存在，财务费用（利息）对保险企业利润的影响程度。
在一定程度上反映企业负债的程度和企业偿债能力，财务杠杆率越高反映利息费用越高，导致ROE指标越低。
简单的讲就是把你的资金放大，这样的话你的资金成本就很小，同时你的风险和收益就放大了，因为盈亏的百分比不是依据原来的资金，而是根据放大后的资金来衡量的巴塞尔银行管理委员会在汲取2008年金融危机的经验教训，完善新资本协议时，提出杠杆率作为监管指标，设置下限为3％。
杠杆率＝核心资本/表内表外总资产风险暴露2008年金融危机的重要原因之一是银行体系的表内外杠杆率的过度累积。
杠杆率累积也是以前金融危机（例如1998年金融危机）的特征。
危机最为严重时期，银行业被迫降低杠杆率，放大了资产价值下滑的压力，进一步恶化了损失、银行资本基础减少与信贷收缩之间的正反馈循环。
因此，巴塞尔委员会将引入杠杆率要求，旨在实现以下目标：（1）为银行体系杠杆率累积确定底线，有助于缓释不稳定的去杠杆化带来的风险以及对金融体系和实体经济带来负面影响。
财务杠杆简化公式
财务杠杆是一个应用很广的概念，定义为企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用。
它可以用来衡量企业的筹资风险，DFL的值越大，筹资风险和财务风险也越大。
财务杠杆系数（DFL）的计算公式为：DFL = EPS/(EBIT - I)，其中，DFL 表示财务杠杆系数；EPS为普通股每股利润变动额；EBIT为息税前利润变动额；I为利息。
这个公式可以简化为：DFL=每股收益变动率/息税前利润变动率。
在有优先股的条件下，由于优先股股利通常也是固定的，但应以税后利润支付，所以此时公式应改写为：DFL=(EPS-PD)/(EBIT-I)，其中，PD 为优先股股利。
需要注意的是，在资本总额、息税前利润相同的条件下，负债比率越高，财务风险越大。
而在资本结构不变的前提下，EBIT值越大，DFL 的值就越小。
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2 普通股成本资金成本——股利不定
计算公式
k
普通股首年股利 可用资金
年增长率
例证说明
[例]假设东方公司普通股每股发行价为100元,筹 资费用率为5％,第1年末发放股利为12元,以后 每年增长4％,要求计算普通股成本。
解：普通股成本=[12/100(1-5%)]+4％=16.63％
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金 成
或 i×L×(1-T)/L(1-f) K——借款成本;I-借款年利息;L——借款筹资总
本 及
额;i——借款利息率;f——借款筹资费率。 忽略借款手续费f: Kl=i(1—T)
计 算
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⒉债券资金成本
计算公式：
K=I(1-T)/B0(1-f)=Bi(1-T)/B0(1-f) K—债券成本;I —债券年付利息;T —所得税税率;B —
资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代 价，包括资金筹集成本和资金使用成本两部分内容； 根据企业筹资决策的需要， 通常分别计算个别资金 成本、综合资金成本和边际资金成本。 。 个别资金成本的计算是重点和基础。个别资金成 本是使用各种不同来源渠道的资金的成本，包括借 款成本、债券成本、股票成本和留存收益成本等。 前两者属于债务资本成本其利息支出计入税前成本 费用，具有抵税效应，计算时要扣税。 综合资金成本是企业通过不同渠道和方式所筹集 的各项资金的总体平均资金成本水平。它常采用加 权平均法计算确定，是进行资本结构决策的依据。
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㈡资金成本的作用
⒈资金成本是选择资金来源、确定筹资方 案的重要依据。
⒉资金成本是评价投资项目、决定投资取 舍的重要标准。
⒊资金成本是衡量企业经营成果的重要尺 度
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㈢决定资金成本高低的因素
总体经济环境（资金的供求与预期膨
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㈡主权资金成本的计算
⒈留成收益资金成本——无筹资费用 股利增长模型法 KS=DC/PC+G 资本资产定价 KS=RC=RF=（RM——RF） 风险溢价法 KS=KB+ RPC
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k
普通股首年股利 可用资金
年增长率
（二）公式：
合 资 金
成
全厂资金筹资成本 n
K—比加重权;平Ki均代的表k资第金i种成资全本金厂;W的可 i代成用表本资第。金i种资金 占i1总ki资wi金的
本 及 计
算
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[例] 某企业共有资金100万元,其中债券30万元,优 先股10万元,普通股40万元,留存收益20万元;各 种资金的成本分别为:K债=6％,K优=12%, K普=15.5 ％,K留=15％。试计算该企业加权平均的资金成本。
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⒊优先股资金成本——股利固定
K=D/ P0(1-f) K —优先股成本;
D —优先股每年的股利; P0 —发行优先股总额; f—优先股筹资费率。
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三
（一）含义：
综 不同筹资方式而形成的企业的平均成本。它
通常采用加权平均法计算确定，是进行资本结 构决策的依据。
债券面值;i —债券票面利息率;B0 —债券筹资额,按 发行价格确定;f —债券筹资费率。
举例说明
[例]某企业发行一笔期限为10年的债券,债券面值为
1000万元,票面利率为12％,每年付一次利息,发行费率 为3％,所得税税率为40％,债券按面值等价发行,要求 计算该笔债券的成本。
K =1000×12％×(1-40％)/1000×(1-3%)=7.42％
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项目二
资金成本（之二）
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பைடு நூலகம்财务管理
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本讲主要内容： 边际资金成本
边际资金成本概念
边际资金成本运用
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㈠ 边际资金成本的概念
边际资金成本：资金每增加一个单位而增
加的成本。
㈡ 边际资金成本的计算
边 际 资
金 关键是确定筹资突破点，计算边际成本率
1．计算方法：用加权平均法进行计算
成
本
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2．计算步骤：
①确定目标资金结构； ②计算筹资总额突破点； ③对筹资总额突破点分组； ④分组别计算加权平均资金成本。
胀水平）
证券市场条件（流动状况与价格波动） 企业内部的经营和融资状况（经营与
财务风险）
项目融资规模（规模大，筹资费与占
用费增大）
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（四）资本成本的计量
1 一般的约定 与 通用模型
2 个别资本成 本
资本占用成本（率）
资本成本率 =
筹资总额×（1－取得成本率）
项目一
资金成本（之一）
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本讲主要内容：
资金成本概述
个别资金成本
综合资金成本
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㈠ 资金成本及构成
一
资金成本的含义与构成
概念：
资
企业为取得和使用资金而付出的代价。
金
构成：
本
成 筹资费用：企业筹集资金过程中为获取资金
而付出的费用；
本
概 使用费用：企业生产经营过程中因使用资金
而支付的费用。
述
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资金成本的表示方式与基本公式
资金成本通常用资金成本率（k）
资金成本率=年用资费用/(筹资数额-筹资费
用)
=
使用费用 可用资金
使用费用 筹资总额 筹资费用
资金成本的种类 按范围分——个别资金成本、综合资金成本 按来源分——债务资金成本、主权资金成本
债务资 本成本
自有资 本成本
借款资本成本 债券资本成本
优先股资本成本 普通股资本成本 留存收益成本
3 综合资本成 本
20420/1边/12 际资本成 本
K=∑(ki ×wi)
也称加权平均成本
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二
㈠债务资金成本的计算
⒈ 借款资金成本
个
公式
别
资
k
实付利息 可用资金
I 1 t L1 f
解：1.计算各种资金所占的比重 WW债 普==3400//110000==3400％％ WW优留==1200//110000==1200％％
2.计算加权平均的资金成本
KW=30％×6％+10％×12％+40％×15.5％ +20％×15％
=12.2%
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本讲内容小结