财务管理第二章

某人拟购房，开发商提出两种方案， [例]某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现 在一次性付80万元；另一方案是5年后付100 80万元 100万 在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万 元若目前的银行贷款利率是7% 应如何付款？ 7%， 元若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？
0 80 1 2 3 4 5 ？ 方案一的终值： 方案一的终值： FV5 =800000（1+7%） =800000（1+7%）5 =1122080 方案二的终值： 方案二的终值： FV5 =1000000 所以应选择
你不一定认为 便宜吧！ 便宜吧！
第一节 资金时间价值
一、资金时间价值的概念 二、利率的概念 三、决定利率的基本因素 四、影响
一、资金的时间价值
资金时间价值， 资金时间价值，是指货币在投资 和再投资过程中随着时间的推 移而发生的价值增值， 移而发生的价值增值，也称为 货币时间价值
1 1 1 1 1
P1=1÷（1+10%×1）=0.909 P2=1÷（1+10%×2）=0.833元 P3=1÷（1+10%×3）=0.769元 P4=1÷（1+10%×4）=0.714 P5=1÷（1+10%×5）=0.667
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课堂练习
某人现在存入银行1000 1000元 1、某人现在存入银行1000元，利率为 5%， 年后取出， 在单利方式下， 5%，3年后取出，问：在单利方式下， 年后取出多少钱？ 3年后取出多少钱？ F3 = 1000 × ( 1 + 3 × 5% ) (元 = 1150 (元)
二、利率的概念
利率即利息率， 利率即利息率，是资金使用权的价 是一定时期内利息额与借款本金的比率。 格，是一定时期内利息额与借款本金的比率。 其中利息是资金所有者将资金暂时让渡给使用 者而收取的报酬。 者而收取的报酬。
三、决定利率的基本因素
纯利率（即资金时间价值） 纯利率（即资金时间价值） 通货膨胀补偿率 风险附加率 利率=纯利率+通货膨胀补偿率+ 利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险附 加率+流动风险附加率+ 加率+流动风险附加率+到期风险附加率
–A A –B B –C C –D D 140,000 148,024.43 120,000 150,000
• 答案：B 答案：
复利终值的计算
• 例：某人有1000元，拟投入报酬率为10％的 某人有1000元 拟投入报酬率为10％ 1000 10 投资机会，经过多少年才能使现有货币增加1 投资机会，经过多少年才能使现有货币增加1 倍？
计息期数 (n) 0 1 2
终值 n
现值
利率或折现率 (i)
一、单利终值和现值的计算
• 单利终值的计算 • 单利现值的计算
• 单利： 单利：
单利终值的计算
只对初始本金计算利息 只对初始本金计算利息，而不把前一年的利 初始本金计算利息， 息加在初始本金上作为下一年计算利息的基数
•单利终值计算公式： 单利终值计算公式： 单利终值计算公式 F＝P×（1＋i×n） ＝ × ＋× ）
– – A. 30,000 C. 32,857.14 B. 29,803.04 D. 31,500
答案：A
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二、复利
1.复利终值 1.复利终值
将所生利息加入 本金再计利息
定义：复利终值是指一定量的资金（本金） 定义：复利终值是指一定量的资金（本金）按照复利计算的 若干期后的本利和
计算公式： 计算公式：
（1）时间价值率（相对数） ）时间价值率（相对数） 扣除风险报酬和通货膨胀后的社会平均资金利润率。 扣除风险报酬和通货膨胀后的社会平均资金利润率。 • 投资报酬率 = 时间价值 + 风险报酬 + 通货膨胀 • 通常以利息率计算时间价值率 通常以利息率计算时间价值率 利息率 • 只有在没有风险、没有通货膨胀时，利息率 =时间价值率 只有在没有风险、没有通货膨胀时， （2）时间价值额（绝对数） 时间价值额（绝对数） 资金在生产经营中的增值额， 资金在生产经营中的增值额，即一定数额的资金 与时间价值率的乘积。 与时间价值率的乘积。 • 利息计算时间价值额 通常以利息 通常以利息计算时间价值额
四、利率变动对企业财务活动的影响
利率对企业投资、 利率对企业投资、筹资决策的影响 利率对分配决策的影响 利率对证券价格的影响
第二节、 第二节、复利
单利 复利
年金 普通年金（终值、现值） 普通年金（终值、现值） 即付年金（终值、现值） 即付年金（终值、现值） 递延年金（现值） 递延年金（现值） 永续年金（现值） 永续年金（现值） 复利终值 复利现值
思考
曼哈顿岛的价值
• 美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段，包 美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段， 括华尔街、联合国总部。1624年 括华尔街、联合国总部。1624年，Peter 花了US 24从印地安人手中购得曼 US＄ Minuit 花了US＄24从印地安人手中购得曼 哈顿。你认为这宗交易是否相当便宜？ 哈顿。你认为这宗交易是否相当便宜？
第二章资金的时间价值 第二章资金的时间价值 和风险价值
教学目的和要求
• 教学目的： 教学目的：
本章主要介绍时间价值、风险价值这两个概念。
• 教学要求： 教学要求：
学习本章，必须掌握时间价值、风险价值的概念和计算方 法，并能结合有关问题熟练地运用。
几个问题
• 如果你想出售你的房产，是否希望得到可能的 如果你想出售你的房产， 最高价格？ 最高价格？ • 希望当天拿到款项还是一年以后？ 希望当天拿到款项还是一年以后？ • 如果你是房子的买主，是否希望支付尽可能低 如果你是房子的买主， 的价格？ 的价格？ • 你是否希望房子增值？ 你是否希望房子增值？ • 愿意承担贬值的风险吗 愿意承担贬值的风险吗？
复利 5 解: 因为:S=P(1+i)
n
10% 1.611
48315 = 30000 ×复利终值系数 所以:复利终值系数 48315÷ 所以:复利终值系数 = 48315÷30000 = 1.6105 查一元复利终值系数表， 查一元复利终值系数表，5期复利终值 系数为1.611,对应的利率为10%.因此, 1.611,对应的利率为10%.因此 系数为1.611,对应的利率为10%.因此,当利 率为10% 10%时 才能使他五年后能美梦成真 美梦成真. 率为10%时,才能使他五年后能美梦成真
• 解答：1000×2＝1000×（1＋10％）n 解答：1000× 1000× 10％）
（1＋10％）n＝2 10％）
可知： 查表 ，可知：
1.9487 2 2.1436 用插值法： 用插值法： n-7 = 2-1.9487 得 n=7.25
7 n 8 8-7 2.14362.1436-1.9487
F = P ⋅ (1 + i )
n
复利终值系数：(F/P,i,n)/ (1+ i)n 复利终值系数：
复利终值的计算
• 如果某人现有退休金100,000元，准备存入银 如果某人现有退休金100,000元 100,000 在银行年复利率为4%的情况下， 10年 4%的情况下 行。在银行年复利率为4%的情况下，其10年 后可以从银行取得（ ）元。 后可以从银行取得（
现在的1元钱，年利率10% 10%， 例：现在的1元钱，年利率10%，从第一 年到第五年计算各年年末的终值。 年到第五年计算各年年末的终值。
0 1 2 3 4 5
1
=1× 1+10%× F1=1×（1+10%×1）=1.1 =1× 1+10%× F2=1×（1+10%×2)=1.2 =1× 1+10%× F3 =1×（1+10%×3)=1.3 =1× 1+10%× F4 =1×（1+10%×4)=1.4 =1× 1+10%× F5 =1×（1+10%×5)=1.5
提问： 提问： 投资
今天的1 今天的1元钱 明天的1 明天的1元钱
今天的1元钱可用来投 今天的 元钱可用来投 并预期会获得收入， 资，并预期会获得收入， 价值因此而增加。 价值因此而增加。
？
明天的1元钱由于延续 明天的 元钱由于延续 了投资及预期产生收入 的时间，价值会降低 的时间，
两种表现形式
某人拟在5年后获得本利和 年后获得本利和10000元，假设投资报酬 例1 某人拟在 年后获得本利和 元 率为10%，他现在应投入多少元？ 率为 ，他现在应投入多少元？ P= F ·(P/F,i,n ) =10000× (P/F,10%,5) × =10000×0.6210=6210（元） × （
2]某人拟购房 开发商提出两种方案， 某人拟购房， [例2]某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现 在一次性付80万元；另一方案是5年后付100 80万元 100万元 在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元 若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 7%
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复利
例3：某公司决定现在提取 ：某公司决定现在提取140,000元存入银 元存入银 准备5年后兴建一栋仓库 年后兴建一栋仓库。 行，准备 年后兴建一栋仓库。根据施工单位的 估算，仓库的造价300,000元，如果年复利利率 估算，仓库的造价 元 为8%，兴建公司仓库可能实现吗？ ，兴建公司仓库可能实现吗？
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单利现值的计算
• 单利现值 单利现值的计算同单利终值的计算 单利现值：
是互逆的，由终值计算现值称为折现。 是互逆的，由终值计算现值称为折现。 • 计算公式： 计算公式：
由 F = P × (1 + i × n)
推出： 推出
P = F /(1 + i × n)
[例]从第一年到第五年各年年末的1元钱的现 从第一年到第五年各年年末的 元钱的现 值为多少？ 值为多少？ 0 1 2 3 4 5 解：