外汇期货课件
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外汇期货交易PPT课件
CHF、GBP、EUR、CAD、JPY、 AUD
伦敦国际金融期货期权交易所 GBP、USD、JPY、CHF、EUR
伦敦证券交易所
GBP、USD
多伦多期货交易所
CAD、CHF、EUR、GBP
温哥华证券交易所
CAD、CHF、EUR、GBP
新加坡国际货币交易所
EUR、JPY、欧洲USD、GBP
奥克兰期货交易所
12
期货交易所
▪ 外汇期货市场是一个有形市场，所有的外 汇期货交易都必须在规定的交易所内进行。 外汇期货交易所实行会员制，会员资格的 取得，是通过向有关部门申请，并经过其 批准。会员每年必须缴纳会费。
▪ 在交易所内会员可以进行两类交易：一是 代客买卖，充当经纪人，收取佣金；二是 作为交易商，进行自营、赚取利润。当然 这两者存在一定的交叉，不少场内交易者 往往身兼两种职能。
▪ 分为 ◆在价格方面的限制 ◆在有效期间方面的限制
2020/3/23
26
价格型指令
▪ 市价定单 不限定成交价格，经纪人接到定单可依当 时最有利的市场价格立即成交。 优点是几乎可以一定成交，缺点是成交价 格未必理想。
2020/3/23
27
▪ 限价定单
将成交价格限定于交易者可接受的或更好 的价格。
间
份
上 交割 3、 午 日前 6、 7:20 二个 9、 － 交易 12 下日 午 （当 2:00 日于
上午
9:16 收盘）
最后 交割 日期
交割 月份 的第 三个 星期
三
6
交易所名称
货币期货种类
悉尼期货交易所
AUD
中美洲商品交易所
CHF、GBP、EUR、CAD、JPY
纽约棉花交易所
外汇期货交易概述(ppt65页).pptx
二、期货交易的特点
5、委托单制度 市价委托单（Market Order） 限价委托单（Limit Order） 停止委托单（Stop Order）
二、期货交易的特点
6、公开叫价系统
▪ 外汇期货交易是在有形市场以公开竞价的方式进 行，价格和信息都非常公开。
▪ 外汇期货交易是在有形市场以公开竞价的方式进 行，价格和信息都非常公开。
二、期货交易的特点
期货市场的参与者:
保值者：是指从事某种经济活动而面临着不 可接受的价格风险的人。
投机者：风险的主动承担者. 套利者：通过同时买进和卖出相同或者相关
货币期货合约而赚取其中价差收入。
2、标准化
▪ 合约品名
▪ 最后交易日
▪ 交易单位
▪ 最后交割日
▪ 最小变动价位
▪ 交割等级
▪ 每日价格最大波动范 围
二、期货交易的特点
▪ 1、组织严密的交易所
期货交易所 清算所 期货佣金商 市场参与者行政人员
确认
指令传递
经纪公司在交 易大厅的柜台
卖方
发出指令
确认
经纪公司的帐 户行政人员
指令传递
确认
经纪公司在交 易大厅的柜台
外
交易池
外
勤
勤
场内经
场内经
纪人
纪人
所有交易均在交易池内进行
二、期货交易的特点
▪ 涨跌停板制度
大户报告制度
▪ 信息披露制度
持仓限额制度
三、期货市场的功能
▪ 1、价格发现功能 (price discovery) 发现价格，是指通过期货市场公开竞价交易，形成比较准确
地反映当前和未来的供求，指导现实生产和经营的公正、 权威的价格。 期货市场价格形成机制的特点：
第三章外汇期货、外汇期权和货币互换ppt课件
2021/4/17
精选PPT课件
5
举例:
IMM日元期货合约规模12 500 000日元，某交易者于2001年4月27日购 入一个日元期货合约（六月交割），价格为0.8110($ per ￥100)，如表所 示：
日期 头寸 持有价格 结算价格 浮动盈亏 初始保证金 维持保证金
追加保证金
保证金账户盈亏表
2021/4/17
精选PPT课件
25
2）时间价值
4月27日
4月28日
+1
+1
0.8110
0.8140
0.8140
0.8080
+0.0030
-0.0060
250 000日元
200 000日元
200 000日元
+37 5日元
-75 0日元
4月29日 +1 0.8080 0.8100 +0.0020
200 000日元 +25 0日元
注：追加保证金一栏正号表示合约头寸市值的增加计入了保证金账户，投 资者可以提走的部分，而负号表示投资者必须交纳的保证金余额。
在期货市场上按1：1．4900的汇率卖出150份澳元半年期
期货合约，每份10万澳元，约合1006．71万美元。合约到
期，若澳元下跌，即美元兑换澳元汇率为1：1．6000，此
时，收回借款本利合计为1 575万澳元，合美元984．375
万元，归还美元借款，本利合计1 040万美元，亏损
55．625万美元。在期货市场上，以汇率1：1．6500平仓
日期4月27日4月28日4月29日头寸111持有价格081100814008080结算价格081400808008100浮动盈亏000300006000020初始保证金250000日元维持保证金200000日元200000日元200000日元追加保证金375日元750日元250日元202148完整版ppt课件结算settlement与交割delivery空头票据交换会员imm结算机构多头票据交换所imm开户行空头交割行多头收款行202148完整版ppt课件三外汇期货的价格一交易所报价解读202148完整版ppt课件二期货价格与远期汇率的关系从理论上来说如果市场是完全竞争市场所有的交易者都是价格接受者没有交易费用保证金和税收要求没有违约风险外汇期货的价格应该等于或非常接近于远期外汇的价格即远期汇率因为如果不这样的话聪明的投资者可发现并利用此机会套利
第六章_外汇期货交易
3月1日买进10份欧元期货合约（12月交割）1.1376
6月1日卖出10份欧元期货合约（12月交割）1.1421
盈利：(1.1421-1.1376)×125000×10=5625美元
利润率：(5625÷15000)×100%=37%
例：某交易者预期英镑期货价格将会下跌，因此决 定对此进行投机交易。5月1日，他卖出5份6月期英 镑期货合约，期货价格是GBP/USD＝1.8704，每份 合约的交易单位是25000英镑（LIFFE）。到了6月1 日，英镑期货价格不降反升，其价格为GBP/USD＝ 1.8804。为了避免损失的进一步扩大，该投机者只 好在这个价格下买进5份6月期的英镑期货合约以进 行平仓。损失情况如下：
(1.8704-1.8804) ×5×25000=1250美元
•
生活中的辛苦阻挠不了我对生活的热 爱。20. 12.2820 .12.28 Monday , December 28, 2020
•
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。0 2:28:47 02:28:4 702:28 12/28/2 020 2:28:47 AM
•
这些年的努力就为了得到相应的回报 。2020 年12月2 8日星 期一2时 28分47 秒02:2 8:4728 December 2020
•
科学，你是国力的灵魂；同时又是社 会发展 的标志 。上午2 时28分 47秒上 午2时2 8分02: 28:4720 .12.28
•
每天都是美好的一天，新的一天开启 。20.12. 2820.1 2.2802: 2802:28 :4702:2 8:47De c-20
投机者和投资者也要计算风险和收益，特别是承 受风险的能力。
一、套期保值
外汇期货套期保值交易是利用外汇现货市场价格与期 货市场价格同方向变动的特点，做与现货市场方向相 反、金额相等的期货交易，通过对冲对持有的外汇头 寸进行保值。
6月1日卖出10份欧元期货合约（12月交割）1.1421
盈利：(1.1421-1.1376)×125000×10=5625美元
利润率：(5625÷15000)×100%=37%
例：某交易者预期英镑期货价格将会下跌，因此决 定对此进行投机交易。5月1日，他卖出5份6月期英 镑期货合约，期货价格是GBP/USD＝1.8704，每份 合约的交易单位是25000英镑（LIFFE）。到了6月1 日，英镑期货价格不降反升，其价格为GBP/USD＝ 1.8804。为了避免损失的进一步扩大，该投机者只 好在这个价格下买进5份6月期的英镑期货合约以进 行平仓。损失情况如下：
(1.8704-1.8804) ×5×25000=1250美元
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生活中的辛苦阻挠不了我对生活的热 爱。20. 12.2820 .12.28 Monday , December 28, 2020
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人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。0 2:28:47 02:28:4 702:28 12/28/2 020 2:28:47 AM
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这些年的努力就为了得到相应的回报 。2020 年12月2 8日星 期一2时 28分47 秒02:2 8:4728 December 2020
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科学，你是国力的灵魂；同时又是社 会发展 的标志 。上午2 时28分 47秒上 午2时2 8分02: 28:4720 .12.28
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每天都是美好的一天，新的一天开启 。20.12. 2820.1 2.2802: 2802:28 :4702:2 8:47De c-20
投机者和投资者也要计算风险和收益，特别是承 受风险的能力。
一、套期保值
外汇期货套期保值交易是利用外汇现货市场价格与期 货市场价格同方向变动的特点，做与现货市场方向相 反、金额相等的期货交易，通过对冲对持有的外汇头 寸进行保值。
外汇期货交易概述PPT70页hksd
（一）买入外汇期货套期保值
[例1]
美国某公司在3月1日从英国进口一批 机械设备，价值5 000 000英镑，合同规定这 笔货款的结算期为6月15日,用英镑支付。
目前外汇市场行情：
即期汇率：
1.5120
6月期货合约： 1.5020
时间
期货市场的操作
以1.5020的价位买入6月 3月 英镑期货合约200份。 1日 25 000×200 × 1.5020
外汇期货交易的指令
所谓订单（Order）就是指客户给其指定的期货经纪 人的一种指示或授权，要求经纪人按规定的细则，替其 在外汇期货交易市场上进行有关的期货交易。 一个期货交易订单应包括如下内容： 1.买或卖的指令 2.合约的货币种类 3.合约的数量 4.合约的交割月份 5.合约的交易地点 6.交易价格 7.委托书的有效期
如果公司知道要在将来某一特定时间出售某一资 产，则可以通过持有期货合约的空头来对冲其风 险。这是空头套期保值。若资产价格下降，则公 司在现货市场出售该资产时将发生损失，但在期 货的空头上获利；若资产价格上升，公司在出售 该资产时获利，但期货的空头将有损失。
如果公司知道它在将来要购买某一资产，可以通 过持有该资产期货合约的多头来对冲风险。这是 多头套期保值。套期保值的目的不是获利，而是 为了消除不确定性以减少风险。
价格型指令 时间型指令
市价单 限价指令 到价单（止损指令） 止损限价指令
在顾客取消前有效的订单 开盘或收盘价指令 当月指令 限时订单 任选其一订单 瞬间订单
三、外汇期货交易的流程
1.选择经纪公司及经纪人 2.开立保证金户 3.下单 4. 经纪人代客户入市交易 5.逐日结算盈亏 6.对冲平仓合约
四、外汇期货交易的结算与交割
第8章 外汇期货
金融衍生工具第八章 8
1.1 外汇远期
间接标价法：卖出价在前，买入价在后。 点数前大后小为升水，前小后大为贴水。 如：GBP/USD=1.5800/1.5810 点数 120/60 则远期汇率 USD/CNY=1.5680/1.5750
金融衍生工具第八章
9
1.1 外汇远期
案 例 1、伦敦市场即期汇率为GBP/USD=1.4060/1.4070，3个月远 期汇水为94/89，则3个月远期汇率为多少？
为间接标价法，汇水前大后小为升水。 远期汇率=(1.4060-0.0094)/(1.4070-0.0089)=1.3966/1.3981
2、伦敦市场即期汇率为GBP/USD=1.4040/1.4050，3个月远 期汇水为64/80，则3个月远期汇率为多少？
为间接标价法，汇水前小后大为贴水。 远期汇率=(1.4040+0.0064)/(1.4050+0.0080)=1.4104/1.4130
金融衍生工具第八章
4
1.1 外汇远期
远期外汇交易的作用：减少外汇风险
思考一下：
下跌 可以与 有远期外汇收入的出口商，为防止外汇汇率______, 卖出外汇 的远期外汇合同。 银行签订_________ 上涨 可以与 有远期外汇支出的进口商，为防止外汇汇率______, 买入外汇 的远期外汇合同。 银行签订_________
第八章 外汇期货
第一节 外汇远期与外汇期货
外汇期货是金融期货中最早出现的品种。
它最早出现于1972年5月芝加哥商业交易所（CME）
的国际货币市场分部（IMM）。
作为管理汇率风险的有效工具，外汇期货是金融期 货中的重要产品之一。
金融衍生工具第八章
2
1.1 外汇远期
间接标价法：卖出价在前，买入价在后。 点数前大后小为升水，前小后大为贴水。 如：GBP/USD=1.5800/1.5810 点数 120/60 则远期汇率 USD/CNY=1.5680/1.5750
金融衍生工具第八章
9
1.1 外汇远期
案 例 1、伦敦市场即期汇率为GBP/USD=1.4060/1.4070，3个月远 期汇水为94/89，则3个月远期汇率为多少？
为间接标价法，汇水前大后小为升水。 远期汇率=(1.4060-0.0094)/(1.4070-0.0089)=1.3966/1.3981
2、伦敦市场即期汇率为GBP/USD=1.4040/1.4050，3个月远 期汇水为64/80，则3个月远期汇率为多少？
为间接标价法，汇水前小后大为贴水。 远期汇率=(1.4040+0.0064)/(1.4050+0.0080)=1.4104/1.4130
金融衍生工具第八章
4
1.1 外汇远期
远期外汇交易的作用：减少外汇风险
思考一下：
下跌 可以与 有远期外汇收入的出口商，为防止外汇汇率______, 卖出外汇 的远期外汇合同。 银行签订_________ 上涨 可以与 有远期外汇支出的进口商，为防止外汇汇率______, 买入外汇 的远期外汇合同。 银行签订_________
第八章 外汇期货
第一节 外汇远期与外汇期货
外汇期货是金融期货中最早出现的品种。
它最早出现于1972年5月芝加哥商业交易所（CME）
的国际货币市场分部（IMM）。
作为管理汇率风险的有效工具，外汇期货是金融期 货中的重要产品之一。
金融衍生工具第八章
2
外汇期货PPT课件
2021
2
1 外汇期货简介
外汇期货价格：对目标货币价格（汇率）变化 方向的赌博
多头（买长）与空头（卖短） 期货交易与零和博弈 终止期货交易的方法：与进入市场相比做反向
交易 未平仓合约数 保证金 例题：理解外汇期货的交易
2021
3
ห้องสมุดไป่ตู้
2 国际外汇期货市场
外汇期货合约的标准化：外币数量、标准时间、
2021
13
期货额度问题
假设每张香港恒指期货的价值为20万港 元，恒指期货的保证金为10%，如果给 你20万元，你如何操作？
2021
14
11 外汇期货市场的经济功能
价格发现：大的同业银行市场； 套期保值：风险的转移
2021
15
期货合约中的每日现金流动
期货合约的价格变动代表今日的现金流 动；远期合约代表在将来某日发生的现 金流动。
利率对期货价格和远期价格的影响
期货的真实目的：投机和套期保值
远期合约的柜台交易
远期合约没有每日价格限制
2021
5
4 期货交易的监管
商品期货交易委员会：法律、法规等 佣金 清算 违约的担保
最小价格变动、一份合约的最小价格变动
国际市场的主要外汇期货：英镑、欧元、 日元
外汇期货价格的报价方法：美国式报价方法，
即每单位外汇的美元价格
合约的到期月：每年的 3月、6月、9月和12月
外汇期货的交割：外币银行存款与美元存款
实际的交换过程，多头与空头的实际交换
2021
4
3 期货合约与远期合约
1 i* (T 360 )
2021
10
b的取值大小，套期保值比率
b1,b1
第七章 外汇期货 《金融工程学》PPT课件
7.1 外汇期货概述
➢ 3）外汇期货合约应用
➢ 现在时间为某年3月1日，假设美国一个出口商与德国厂商签订合约， 出口价值1亿欧元的商品，3个月后结售汇，为防范汇率波动风险， 美国出口商做外汇期货交易套期保值。
➢ 3月1日欧元期货价格为EUR1=USD1.1980 ➢ 3个月后，6月1日欧元期货价格为EUR1=USD1.1610 ➢ 此时，即期汇价为EUR1=USD1.1580／90 ➢ 问美国出口商实际收入多少美元？ ➢ 如果3月1日，3个月期欧元兑美元远期价格为1.1910／20，那么该出
➢ 和外汇远期市场一样，外汇期货也根据利率平价理论定价。这表 明有着同等风险和期限的证券在价格上的差异量与两国利率之差 正好相等而方向相反
7.2 外汇期货定价
1）影响期货汇率波动的主要因素 ➢ （1）利率
➢ 利率作为一国信贷状况的基本反映，对汇率波动能起到决定性的 作用；一般而言，一国利率提高，将导致该国信贷紧缩，货币升 值；反之，则导致该国货币贬值
7.3 外汇期货的应用
7.3.2风险的处理
➢ 1）风险头寸的处理
➢ （1）忽略风险暴露
一个投资者可能会意识到与一种非美国证券相关的外汇交易风险，但是 却认为这种风险是全球投资活动的自然现象。
➢ （2）降低或者消除风险头寸
这种选择是抛出外国证券，或者减少你持有这种风险头寸的规模
➢ （3）对风险头寸进行套期保值
7.1 外汇期货概述
➢ 2）外汇期货合约规格 ➢ （4）最小价格波动幅度
➢ 国际货币市场对每一种外汇期货报价的最小变动幅度做了规定， 在交易场内，经纪人所做的出价或叫价只能是最小变动幅度的倍 数
➢ （5）每日涨跌停板
➢ 每日涨跌停板是一项期货合约价格在一天之内比前一个营业日的 结算价格高出或低过的最大波动幅度
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• 经济风险：对未来经济收益的潜在风险 • 会计风险：资产负债表外汇资金项目 • 储备风险：储备性外汇资产减值
外汇期货
外汇期货
• 概念：外汇期货也叫“货币期货”或“外币期货”，是指交易双方订 立的标准化合约，约定在未来某个确定的日期以约定的汇率（即 价格）交易一定数量的某种外汇。
• 外汇期货在集中性的交易市场以公开竞价的方式进行交易。 • 以汇率为标的物，用来规避汇率风险。
外汇期货
外汇期货交易与外汇保证金 交易
• 外汇保证金交易（按金交易）：利用杠杆投资的原理，在金融机 构之间以及金融机构与个人投资者之间通过银行或者外汇经纪商 之间的一种即期或远期外汇买卖方式。
• 联系：固定合约/保证金制度/双向操作 • 区别：
➢ 交易场所：交易所会员/无固定场所 ➢ 交易期限：明确到期日/无限期持有头寸 ➢ 交易品种：外汇保证金交易币种更丰富 ➢ 交易时间：外汇保证金交易24小时不间断
12月1日
买入4张12月到期的马克期
当日马克即期汇率为1美元 货合约，每张金额为12.5万
=1.8105马克，出售50万马 马克，成交价格为0.5526美
克，得出276167美元
元/马克（用银行标价方式则
为1.8095马克/美元）
外汇期货
利用外汇期货合约进行套保 ——空头套保
• 例：某美国进口商预期3个月后需要支付进口货款2500万日元， 目前的即期汇率如下表。该进口商为避免3个月后因日元升值而 需付出更多的美元来兑换成日元，计划通过外汇期货实现套保。 具体见下表：
法。
外汇期货
外汇风险
• 又称汇率风险，指经济主体以外币计价的资产或负债， 因外汇汇率波动而引起的价值变化给其持有者造成损失 的可能性。具体可分为：
• 交易风险：交易中结算时与合同签订汇率不同
• 因即期或延期付款； • 国际信贷活动在债权债务未清偿前所存在的风险； • 待交割的远期外汇合同方 • 国际筹资中的汇率风险
外汇期货外汇期货源自要内容• 外汇与外汇风险 • 外汇期货（货币期货）的概念与主要品种 • 国际主要外汇期货合约 • 影响汇率的因素 • 外汇期货交易
外汇期货
外汇
• 动态：一国货币兑换为另一国货币以清偿国际债 务的金融活动
• 静态：狭义指以外币表示的可以用于国际结算的 支付手段和资产。包括：
• 外币现钞：纸币、铸币； • 外币支付凭证或支付工具：票据、银行存款凭证、邮政
• 布雷顿森林体系瓦解：浮动汇率代替固定汇率制 • 1979年纽约证券交易所 • 1982年伦敦国际金融期货交易所 • 外汇期货期权交易量较小：外汇市场较完善、发达 • 中国曾在1992年开办外汇期货交易 • 2006年4月可通过中国外汇交易中心参与IMM汇率及利率产品交
易
外汇期货
外汇期货与远期外汇交易 联系： • 交易客体均为外汇 • 交易原理一样 • 经济作用一致：风险转移和价格发现 区别： 交易地点：公开竞价/场外交易 交易方式：交易所会员之间/直接买卖 合同的标准化：流动性的强弱 履约保证与信用风险：保证金制度/信用 结算方式：结算机构/自行结算
• 1972年5月16日，CME的IMM首次推出外汇期货合约，标志外汇 期货诞生。
外汇期货
外汇期货的特征
• 是一种标准化的合约；
• 交割币种、数量、交割时间等条款均事先确定好。
• 能够在交易所内连续买卖的合约； • 是一种由金融期货交易所和结算所提供履约担保的合约。
外汇期货
外汇期货的产生和发展
• 1972年5月16日芝加哥商业交易所的国际货币市场分部（IMM） 推出外汇期货合约，标志着外汇期货的诞生。
储蓄凭证、银行卡等； • 外币有价证券：政府债券、公司债券、股票等； • 特别提款权及其它
外汇期货
汇率的标价方法
• 汇率是一国货币表示的另一国货币的价格，即两种不同 货币的比价，表明一个国家货币折算成另一个国家货币 的比率
• 标价方法——以哪个国家的货币作为标准
• 直接标价法（应付标价法）：本币表示外币价格 • 间接标价法（应收标价法）：外币表示本币价格 • 美元标价法：以美元为标准表示各国货币，国际金融通行标价
3个月期英镑期货合约
交易单位 最小变动价位 每日价格最大 波动限制 合约月份 交易时间 最后交易日
交割日期 交割地点
62 500英镑 0.0002(每份合约12.5英镑) 前15分钟：400点，后无限制
1、3、4、6、7、9、10、12 早7：20～下午2：00 从合约月份的第三个星期三往回数的 第二个工作日上午9:16 合约月份的第三个星期三 由期货交易所指定的货币发行国银行
外汇期货
影响汇率的因素分析
• 基本经济因素：
经济增长率/国际收支情况/通货膨胀率/利率
• 宏观经济政策因素：
财政政策/货币政策
• 中央银行干预因素 • 政治因素 • 外汇储备因素
外汇期货
利用外汇期货合约进行套保 ——空头套保
• 例：某美国投资者发现德国马克的利率高于美元 利率，于是他决定购买50万德国马克以获高息， 计划投资6个月，但又担心在这期间马克对美元贬 值。为避免马克汇价贬值的风险，投资者利用外 汇期货市场进行空头套期保值，具体操作如下：
外汇期货
国际主要外汇期货合约
• 目前主要外汇期货交易的品种有：
• 美元、英镑、欧元、日元、港元、加元、澳元等。
• 日元期货合约：
• 合约单位为日元，其最小变动价位为0.00001日元（每张合约12.5日元）；
• 加元期货合约：
• 合约单位为100000加元，最小变动价位为0.0001加元（每张合约10加 元）。
外汇期货
3个月期欧洲美元期货合约
交易单位
100 000美元
最小变动价位
0.0005 (每份合约5美元)
每日价格最大波动限制 无限制
合约月份
3、6、9、12
交易时间
早7：20～下午2：00
最后交易日
从合约月份的第三个星期 三往回数的第二个伦敦银 行工作日
交割日期 交割地点
最后交易日，现金结算
由票据交换所指定的货币 外发汇期行货 国银行
外汇期货
损失：4653美元
获利：4×106×12.5＝ 5300美元
即期市场
期货市场
6月1日：
当日马克即期汇率为1美元 =1.7805马克，购买50万马 克，付出280820美元
卖出4张12月到期的马克期 货合约，每张金额为12.5万 马克，成交价格为0.5632美 元/马克（用银行标价方式则 为1.7755马克/美元）
外汇期货
外汇期货
• 概念：外汇期货也叫“货币期货”或“外币期货”，是指交易双方订 立的标准化合约，约定在未来某个确定的日期以约定的汇率（即 价格）交易一定数量的某种外汇。
• 外汇期货在集中性的交易市场以公开竞价的方式进行交易。 • 以汇率为标的物，用来规避汇率风险。
外汇期货
外汇期货交易与外汇保证金 交易
• 外汇保证金交易（按金交易）：利用杠杆投资的原理，在金融机 构之间以及金融机构与个人投资者之间通过银行或者外汇经纪商 之间的一种即期或远期外汇买卖方式。
• 联系：固定合约/保证金制度/双向操作 • 区别：
➢ 交易场所：交易所会员/无固定场所 ➢ 交易期限：明确到期日/无限期持有头寸 ➢ 交易品种：外汇保证金交易币种更丰富 ➢ 交易时间：外汇保证金交易24小时不间断
12月1日
买入4张12月到期的马克期
当日马克即期汇率为1美元 货合约，每张金额为12.5万
=1.8105马克，出售50万马 马克，成交价格为0.5526美
克，得出276167美元
元/马克（用银行标价方式则
为1.8095马克/美元）
外汇期货
利用外汇期货合约进行套保 ——空头套保
• 例：某美国进口商预期3个月后需要支付进口货款2500万日元， 目前的即期汇率如下表。该进口商为避免3个月后因日元升值而 需付出更多的美元来兑换成日元，计划通过外汇期货实现套保。 具体见下表：
法。
外汇期货
外汇风险
• 又称汇率风险，指经济主体以外币计价的资产或负债， 因外汇汇率波动而引起的价值变化给其持有者造成损失 的可能性。具体可分为：
• 交易风险：交易中结算时与合同签订汇率不同
• 因即期或延期付款； • 国际信贷活动在债权债务未清偿前所存在的风险； • 待交割的远期外汇合同方 • 国际筹资中的汇率风险
外汇期货外汇期货源自要内容• 外汇与外汇风险 • 外汇期货（货币期货）的概念与主要品种 • 国际主要外汇期货合约 • 影响汇率的因素 • 外汇期货交易
外汇期货
外汇
• 动态：一国货币兑换为另一国货币以清偿国际债 务的金融活动
• 静态：狭义指以外币表示的可以用于国际结算的 支付手段和资产。包括：
• 外币现钞：纸币、铸币； • 外币支付凭证或支付工具：票据、银行存款凭证、邮政
• 布雷顿森林体系瓦解：浮动汇率代替固定汇率制 • 1979年纽约证券交易所 • 1982年伦敦国际金融期货交易所 • 外汇期货期权交易量较小：外汇市场较完善、发达 • 中国曾在1992年开办外汇期货交易 • 2006年4月可通过中国外汇交易中心参与IMM汇率及利率产品交
易
外汇期货
外汇期货与远期外汇交易 联系： • 交易客体均为外汇 • 交易原理一样 • 经济作用一致：风险转移和价格发现 区别： 交易地点：公开竞价/场外交易 交易方式：交易所会员之间/直接买卖 合同的标准化：流动性的强弱 履约保证与信用风险：保证金制度/信用 结算方式：结算机构/自行结算
• 1972年5月16日，CME的IMM首次推出外汇期货合约，标志外汇 期货诞生。
外汇期货
外汇期货的特征
• 是一种标准化的合约；
• 交割币种、数量、交割时间等条款均事先确定好。
• 能够在交易所内连续买卖的合约； • 是一种由金融期货交易所和结算所提供履约担保的合约。
外汇期货
外汇期货的产生和发展
• 1972年5月16日芝加哥商业交易所的国际货币市场分部（IMM） 推出外汇期货合约，标志着外汇期货的诞生。
储蓄凭证、银行卡等； • 外币有价证券：政府债券、公司债券、股票等； • 特别提款权及其它
外汇期货
汇率的标价方法
• 汇率是一国货币表示的另一国货币的价格，即两种不同 货币的比价，表明一个国家货币折算成另一个国家货币 的比率
• 标价方法——以哪个国家的货币作为标准
• 直接标价法（应付标价法）：本币表示外币价格 • 间接标价法（应收标价法）：外币表示本币价格 • 美元标价法：以美元为标准表示各国货币，国际金融通行标价
3个月期英镑期货合约
交易单位 最小变动价位 每日价格最大 波动限制 合约月份 交易时间 最后交易日
交割日期 交割地点
62 500英镑 0.0002(每份合约12.5英镑) 前15分钟：400点，后无限制
1、3、4、6、7、9、10、12 早7：20～下午2：00 从合约月份的第三个星期三往回数的 第二个工作日上午9:16 合约月份的第三个星期三 由期货交易所指定的货币发行国银行
外汇期货
影响汇率的因素分析
• 基本经济因素：
经济增长率/国际收支情况/通货膨胀率/利率
• 宏观经济政策因素：
财政政策/货币政策
• 中央银行干预因素 • 政治因素 • 外汇储备因素
外汇期货
利用外汇期货合约进行套保 ——空头套保
• 例：某美国投资者发现德国马克的利率高于美元 利率，于是他决定购买50万德国马克以获高息， 计划投资6个月，但又担心在这期间马克对美元贬 值。为避免马克汇价贬值的风险，投资者利用外 汇期货市场进行空头套期保值，具体操作如下：
外汇期货
国际主要外汇期货合约
• 目前主要外汇期货交易的品种有：
• 美元、英镑、欧元、日元、港元、加元、澳元等。
• 日元期货合约：
• 合约单位为日元，其最小变动价位为0.00001日元（每张合约12.5日元）；
• 加元期货合约：
• 合约单位为100000加元，最小变动价位为0.0001加元（每张合约10加 元）。
外汇期货
3个月期欧洲美元期货合约
交易单位
100 000美元
最小变动价位
0.0005 (每份合约5美元)
每日价格最大波动限制 无限制
合约月份
3、6、9、12
交易时间
早7：20～下午2：00
最后交易日
从合约月份的第三个星期 三往回数的第二个伦敦银 行工作日
交割日期 交割地点
最后交易日，现金结算
由票据交换所指定的货币 外发汇期行货 国银行
外汇期货
损失：4653美元
获利：4×106×12.5＝ 5300美元
即期市场
期货市场
6月1日：
当日马克即期汇率为1美元 =1.7805马克，购买50万马 克，付出280820美元
卖出4张12月到期的马克期 货合约，每张金额为12.5万 马克，成交价格为0.5632美 元/马克（用银行标价方式则 为1.7755马克/美元）