外汇期货课件
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外汇期货
损失：4653美元
获利：4×106×12.5＝ 5300美元
即期市场
期货市场
6月1日：
当日马克即期汇率为1美元 =1.7805马克，购买50万马 克，付出280820美元
卖出4张12月到期的马克期 货合约，每张金额为12.5万 马克，成交价格为0.5632美 元/马克（用银行标价方式则 为1.7755马克/美元）
外汇期货
3个月期欧洲美元期货合约
交易单位
100 000美元
最小变动价位
0.0005 (每份合约5美元)
每日价格最大波动限制 无限制
合约月份
3、6、9、12
交易时间
早7：20～下午2：00
最后交易日
从合约月份的第三个星期 三往回数的第二个伦敦银 行工作日
交割日期 交割地点
最后交易日，现金结算
由票据交换所指定的货币 外发汇期行货 国银行
外汇期货
影响汇率的因素分析
• 基本经济因素：
经济增长率/国际收支情况/通货膨胀率/利率
• 宏观经济政策因素：
财政政策/货币政策
• 中央银行干预因素 • 政治因素 • 外汇储备因素
外汇期货
利用外汇期货合约进行套保 ——空头套保
• 例：某美国投资者发现德国马克的利率高于美元 利率，于是他决定购买50万德国马克以获高息， 计划投资6个月，但又担心在这期间马克对美元贬 值。为避免马克汇价贬值的风险，投资者利用外 汇期货市场进行空头套期保值，具体操作如下：
• 1972年5月16日，CME的IMM首次推出外汇期货合约，标志外汇 期货诞生。
外汇期货
外汇期货的特征
• 是一种标准化的合约；
• 交割币种、数量、交割时间等条款均事先确定好。
• 能够在交易所内连续买卖的合约； • 是一种由金融期货交易所和结算所提供履约担保的合约。
外汇期货
外汇期货的产生和发展
• 1972年5月16日芝加哥商业交易所的国际货币市场分部（IMM） 推出外汇期货合约，标志着外汇期货的诞生。
储蓄凭证、银行卡等； • 外币有价证券：政府债券、公司债券、股票等； • 特别提款权及其它
外汇期货
汇率的标价方法
• 汇率是一国货币表示的另一国货币的价格，即两种不同 货币的比价，表明一个国家货币折算成另一个国家货币 的比率
• 标价方法——以哪个国家的货币作为标准
• 直接标价法（应付标价法）：本币表示外币价格 • 间接标价法（应收标价法）：外币表示本币价格 • 美元标价法：以美元为标准表示各国货币，国际金融通行标价
外汇期货
国际主要外汇期货合约
• 目前主要外汇期货交易的品种有：
• 美元、英镑、欧元、日元、港元、加元、澳元等。
• 日元期货合约：
• 合约单位为日元，其最小变动价位为0.00001日元（每张合约12.5日元）；
• 加元期货合约：
• 合约单位为100000加元，最小变动价位为0.0001加元（每张合约10加 元）。
外汇期货
外汇期货
主要内容
• 外汇与外汇风险 • 外汇期货（货币期货）的概念与主要品种 • 国际主要外汇期货合约 • 影响汇率的因素 • 外汇期货交易
外汇期货
外汇
• 动态：一国货币兑换为另一国货币以清偿国际债 务的金融活动
• 静态：狭义指以外币表示的可以用于国际结算的 支付手段和资产。包括：
• 外币现钞：纸币、铸币； • 外币支付凭证或支付工具：票据、银行存款凭证、邮政
外汇期货
外汇期货交易与外汇保证金 交易
• 外汇保证金交易（按金交易）：利用杠杆投资的原理，在金融机 构之间以及金融机构与个人投资者之间通过银行或者外汇经纪商 之间的一种即期或远期外汇买卖方式。
• 联系：固定合约/保证金制度/双向操作 • 区别：
➢ 交易场所：交易所会员/无固定场所 ➢ 交易期限：明确到期日/无限期持有头寸 ➢ 交易品种：外汇保证金交易币种更丰富 ➢ 交易时间：外汇保证金交易24小时不间断
• 布雷顿森林体系瓦解：浮动汇率代替固定汇率制 • 1979年纽约证券交易所 • 1982年伦敦国际金融期货交易所 • 外汇期货期权交易量较小：外汇市场较完善、发达 • 中国曾在1992年开办外汇期货交易 • 2006年4月可通过中国外汇交易中心参与IMM汇率及利率产品交
易
外汇期货
外汇期货与远期外汇交易 联系： • 交易客体均为外汇 • 交易原理一样 • 经济作用一致：风险转移和价格发现 区别： 交易地点：公开竞价/场外交易 交易方式：交易所会员之间/直接买卖 合同的标准化：流动性的强弱 履约保证与信用风险：保证金制度/信用 结算方式：结算机构/自行结算
• 经济风险：对未来经济收益的潜在风险 • 会计风险：资产负债表外汇资金项目 • 储备风险：储备性外汇资产减值
外汇期货
外汇期货
• 概念：外汇期货也叫“货币期货”或“外币期货”，是指交易双方订 立的标准化合约，约定在未来某个确定的日期以约定的汇率（即 价格）交易一定数量的某种外汇。
• 外汇期货在集中性的交易市场以公开竞价的方式进行交易。 • 以汇率为标的物，用来规避汇率风险。
3个月期英镑期货合约
交易单位 最小变动价位 每日价格最大 波动限制 合约月份 交易时间 最后交易日
交割日期 交割地点
62 500英镑 0.0002(每份合约12.5英镑) 前15分钟：400点，后无限制
1、3、4、6、7、9、10、12 早7：20～下午2：00 从合约月份的第三个星期三往回数的 第二个工作日上午9:16 合约月份的第三个星期三 由期货交易所指定的货币发行国银行
12月1日
买入4张12月到期的马克期
当日马克即期汇率为1美元 货合约，每张金额为12Байду номын сангаас5万
=1.8105马克，出售50万马 马克，成交价格为0.5526美
克，得出276167美元
元/马克（用银行标价方式则
为1.8095马克/美元）
外汇期货
利用外汇期货合约进行套保 ——空头套保
• 例：某美国进口商预期3个月后需要支付进口货款2500万日元， 目前的即期汇率如下表。该进口商为避免3个月后因日元升值而 需付出更多的美元来兑换成日元，计划通过外汇期货实现套保。 具体见下表：
法。
外汇期货
外汇风险
• 又称汇率风险，指经济主体以外币计价的资产或负债， 因外汇汇率波动而引起的价值变化给其持有者造成损失 的可能性。具体可分为：
• 交易风险：交易中结算时与合同签订汇率不同
• 因即期或延期付款； • 国际信贷活动在债权债务未清偿前所存在的风险； • 待交割的远期外汇合同方 • 国际筹资中的汇率风险
损失：4653美元
获利：4×106×12.5＝ 5300美元
即期市场
期货市场
6月1日：
当日马克即期汇率为1美元 =1.7805马克，购买50万马 克，付出280820美元
卖出4张12月到期的马克期 货合约，每张金额为12.5万 马克，成交价格为0.5632美 元/马克（用银行标价方式则 为1.7755马克/美元）
外汇期货
3个月期欧洲美元期货合约
交易单位
100 000美元
最小变动价位
0.0005 (每份合约5美元)
每日价格最大波动限制 无限制
合约月份
3、6、9、12
交易时间
早7：20～下午2：00
最后交易日
从合约月份的第三个星期 三往回数的第二个伦敦银 行工作日
交割日期 交割地点
最后交易日，现金结算
由票据交换所指定的货币 外发汇期行货 国银行
外汇期货
影响汇率的因素分析
• 基本经济因素：
经济增长率/国际收支情况/通货膨胀率/利率
• 宏观经济政策因素：
财政政策/货币政策
• 中央银行干预因素 • 政治因素 • 外汇储备因素
外汇期货
利用外汇期货合约进行套保 ——空头套保
• 例：某美国投资者发现德国马克的利率高于美元 利率，于是他决定购买50万德国马克以获高息， 计划投资6个月，但又担心在这期间马克对美元贬 值。为避免马克汇价贬值的风险，投资者利用外 汇期货市场进行空头套期保值，具体操作如下：
• 1972年5月16日，CME的IMM首次推出外汇期货合约，标志外汇 期货诞生。
外汇期货
外汇期货的特征
• 是一种标准化的合约；
• 交割币种、数量、交割时间等条款均事先确定好。
• 能够在交易所内连续买卖的合约； • 是一种由金融期货交易所和结算所提供履约担保的合约。
外汇期货
外汇期货的产生和发展
• 1972年5月16日芝加哥商业交易所的国际货币市场分部（IMM） 推出外汇期货合约，标志着外汇期货的诞生。
储蓄凭证、银行卡等； • 外币有价证券：政府债券、公司债券、股票等； • 特别提款权及其它
外汇期货
汇率的标价方法
• 汇率是一国货币表示的另一国货币的价格，即两种不同 货币的比价，表明一个国家货币折算成另一个国家货币 的比率
• 标价方法——以哪个国家的货币作为标准
• 直接标价法（应付标价法）：本币表示外币价格 • 间接标价法（应收标价法）：外币表示本币价格 • 美元标价法：以美元为标准表示各国货币，国际金融通行标价
外汇期货
国际主要外汇期货合约
• 目前主要外汇期货交易的品种有：
• 美元、英镑、欧元、日元、港元、加元、澳元等。
• 日元期货合约：
• 合约单位为日元，其最小变动价位为0.00001日元（每张合约12.5日元）；
• 加元期货合约：
• 合约单位为100000加元，最小变动价位为0.0001加元（每张合约10加 元）。
外汇期货
外汇期货
主要内容
• 外汇与外汇风险 • 外汇期货（货币期货）的概念与主要品种 • 国际主要外汇期货合约 • 影响汇率的因素 • 外汇期货交易
外汇期货
外汇
• 动态：一国货币兑换为另一国货币以清偿国际债 务的金融活动
• 静态：狭义指以外币表示的可以用于国际结算的 支付手段和资产。包括：
• 外币现钞：纸币、铸币； • 外币支付凭证或支付工具：票据、银行存款凭证、邮政
外汇期货
外汇期货交易与外汇保证金 交易
• 外汇保证金交易（按金交易）：利用杠杆投资的原理，在金融机 构之间以及金融机构与个人投资者之间通过银行或者外汇经纪商 之间的一种即期或远期外汇买卖方式。
• 联系：固定合约/保证金制度/双向操作 • 区别：
➢ 交易场所：交易所会员/无固定场所 ➢ 交易期限：明确到期日/无限期持有头寸 ➢ 交易品种：外汇保证金交易币种更丰富 ➢ 交易时间：外汇保证金交易24小时不间断
• 布雷顿森林体系瓦解：浮动汇率代替固定汇率制 • 1979年纽约证券交易所 • 1982年伦敦国际金融期货交易所 • 外汇期货期权交易量较小：外汇市场较完善、发达 • 中国曾在1992年开办外汇期货交易 • 2006年4月可通过中国外汇交易中心参与IMM汇率及利率产品交
易
外汇期货
外汇期货与远期外汇交易 联系： • 交易客体均为外汇 • 交易原理一样 • 经济作用一致：风险转移和价格发现 区别： 交易地点：公开竞价/场外交易 交易方式：交易所会员之间/直接买卖 合同的标准化：流动性的强弱 履约保证与信用风险：保证金制度/信用 结算方式：结算机构/自行结算
• 经济风险：对未来经济收益的潜在风险 • 会计风险：资产负债表外汇资金项目 • 储备风险：储备性外汇资产减值
外汇期货
外汇期货
• 概念：外汇期货也叫“货币期货”或“外币期货”，是指交易双方订 立的标准化合约，约定在未来某个确定的日期以约定的汇率（即 价格）交易一定数量的某种外汇。
• 外汇期货在集中性的交易市场以公开竞价的方式进行交易。 • 以汇率为标的物，用来规避汇率风险。
3个月期英镑期货合约
交易单位 最小变动价位 每日价格最大 波动限制 合约月份 交易时间 最后交易日
交割日期 交割地点
62 500英镑 0.0002(每份合约12.5英镑) 前15分钟：400点，后无限制
1、3、4、6、7、9、10、12 早7：20～下午2：00 从合约月份的第三个星期三往回数的 第二个工作日上午9:16 合约月份的第三个星期三 由期货交易所指定的货币发行国银行
12月1日
买入4张12月到期的马克期
当日马克即期汇率为1美元 货合约，每张金额为12Байду номын сангаас5万
=1.8105马克，出售50万马 马克，成交价格为0.5526美
克，得出276167美元
元/马克（用银行标价方式则
为1.8095马克/美元）
外汇期货
利用外汇期货合约进行套保 ——空头套保
• 例：某美国进口商预期3个月后需要支付进口货款2500万日元， 目前的即期汇率如下表。该进口商为避免3个月后因日元升值而 需付出更多的美元来兑换成日元，计划通过外汇期货实现套保。 具体见下表：
法。
外汇期货
外汇风险
• 又称汇率风险，指经济主体以外币计价的资产或负债， 因外汇汇率波动而引起的价值变化给其持有者造成损失 的可能性。具体可分为：
• 交易风险：交易中结算时与合同签订汇率不同
• 因即期或延期付款； • 国际信贷活动在债权债务未清偿前所存在的风险； • 待交割的远期外汇合同方 • 国际筹资中的汇率风险