对保险资金进入股市的看法电大作业

电大作业对保险资金进入股市的看法

在证券市场基础性制度障碍未解决之前，保险资金直接投资股票市场存在一定风险,但保险资金进入股票市场仍大有可为。一则转轨经济时期，经济体本身就蕴藏着巨大的获利机会，这种潜在机遇迟早会反映到股票市场上，保险公司只有提早入市布局，才可能获得未来巨大收益；二则保险资金入市的风险是可以通过总量比例的严格监管、入市方式的选择以及设计更多元化的股市盈利模式来加以控制的。

一、保险资金入市的投资目标

保险资金直接入市是为了获得上市公司未来长期性价值增值，这是保险资金的长期负债性质所决定的。所以，必须与目前基金所流行的“轮转投资”和波段操作博取价差的盈利模式加以区别，一旦发现目标未来增值潜在价值，不应过多理会短期内市场价值的波动，力求作为上市公司中拥有较大权重的战略性股东，改善上市公司治理，来保障保险资金未来投资目标的最终实现。这是目前股权分置未得到根本性解决的情况下，保障保险资金入市的安全性、降低风险的现实选择。

二、保险资金入市的盈利模式

保险资金入市的原则是着眼未来的战略布局，除了通过二级市场交易外，获得上市公司股权的方式应该多元化。

一是凭借资金优势和政策扶持介入一级市场，参与新股申购和配售，特别是在累计投标的市场化询价实施后，保险资金将成为保障未来上市公司发行定价合理化的重要力量。

二是直接参与上市公司非流通股权的场外协议转让。股权分置的情况下，保险资金必须力求成为上市公司中拥有较大权重的战略性股东，改善上市公司治理，获得公司决策的话语权，才能保障保险资金股票市场投资的安全性。而通过场外股权的协议转让，是保险资金低成本获得公司控制权价值的最现实途径。

三是保险资金应该介入可转债市场，在把控风险的前提下择时执行转股选择权，是获得低成本股权重要机会。因为目前上市公司股权融资门槛较高的情况下，往往选择发行可转债，所以对债券投资者让利丰厚。如利率条款，国外转债发行一般利率极低，像我国的转债信用相对较高，却仍然支付相对较高的利息，而且很多转债到期还有利息补偿、高价回售或赎回等保障高收益的条款。

从市场角度而言，在循序渐进、控制风险的前提下，保险资金入市不仅有利于保险公司抵抗风险、增强竞争力，而且有利于投保人和增强中国证券市场抗风险的能力。

为了使国内保险资金创造有效的赢利模式，应解决以下问题：一是保险资金运作的专业化、规范化、市场化，这是保险资金运作的基本原则；二是保险资金有效运作的渠道与工具，即在风险可控的前提下，鼓励保险资金直接或间接投资资本市场，逐步提高投资比例，稳步扩大保险资金投资资产证券化产品的规模和品种，开展保险资金投资不动产和创业投资企业试点。支持保险资金参股商业银行。支持保险资金境外投资；三是根据国民经济发展的需求，不断拓宽保险资金运用的渠道和范围，充分发挥保险资金长期性和稳定性的优势，为国民经济建设提供资金支持。

当然，对于保险资金来说，按照资金运作的安全性、流动性和收益性三性原则，保险资金的安全性最为重要，因此保险资金的投资与赢利就得在安全性第一的前提条件下如何来争取较好的收益。比如对于保险资金的直接投资，或保险资金进入证券市场，一方面制度安排既要为保险资金进入证券提供便利，同时又得对保险资金进入证券市场有相当严格的限制。只有这样才能让保险资金进入证券市场达到安全性与收益性的统一。

同时，允许保险资金进入证券市场，也为国内证券市场的发展提供较大的动力源。因为，允许保险资金进入证券市场不仅能为该市场的发展涌入更多的资金，也为证券市场持续稳定发展提供基础。因为保险资金进入证券市场一定是坚持长期投资之理念，从市场中寻找与发现更多的蓝筹公司。

总之，保险资金进入证券市场，首先要建立有效的风险控制和预警机制，实行全面风险管理，确保资产安全，这是保险资金有效赢利模式创造的前提。在这基础上，为保险资金创造有效的赢利模式，就得开辟新投资市场、创新产品与工具。而进入证券市场也是一种方式。这对保险资金与证券市场发展来看可说是一种双赢模式，但关键是如何保证用好它。

保险资金的入市具有多方面的积极意义：

首先它带来了增量资金。面向社会公众发行证券投资基金，从一个总量上讲并没有增加资金。因为这些钱本来就是在股市中的，只不过原先是分散由个人操作，现在则集中起来由专业人员管理，是把几杯水倒在一个壶里。虽然这样提高了资金使用效率，但反过来讲没有在本质上增加资金的总供给。而保险资金买卖二级市场上的证券投资基金以及在一级市场上配售证券投资基金，效果就不同了，它带来了增量资金，其意义在于大机构借船入市了。其次，它也带来了新的理念。保险资金对投资的安全性考虑最多，因为这是养命钱，是不能有闪失的。因此，保险资金对基金的选择，将更多地倾向于稳健、安全，以安全性为第一位，对投资周期则不会有太高的要求。这样，为了吸引保险资金，证券投资基金在操作风格上可能多少会作出相应的调整和设计，而这种变化，势必对股市产生作用，会引导新的投资理念产生。可以认为，今后那些分红能力较强、市盈率远低于银行存款本益比的股票，会受到更多的关注。三是保险资金入市，从本质上讲还象征着中国证券市场正打破束缚，全方位地向国内各种资金开放，向各种投资实体开放。在股市扩大到一定阶段，市场规模达到一定水平时，单纯以个人投资者为主体的格局已不再适用，机构资金将逐渐成为主角。

保险公司投资股票是改善保险业长期收益的一个重要步骤,因为保险公司必须具有为长期保户提供长期收益的计划，所以它们必须拥有进行这种长期规划的金融工具，股票投资正是解决这个问题的关键。虽然大量资金过快进入股市会带来破坏性的后果，造成股票价格虚高,但影响股价的因素还有很多,保险公司投资股票对股价的影响程度可能没有人们想象的那样大。

保险公司对投资组合的选择要兼顾各种因素。首先，需要了解一家公司的情况，包括对这家公司的独立研究数据；其次，还必须考虑影响一家上市公司股票价格的财务数据披露程度和披露时间。保险公司应该充分考虑某家公司在同类公司中的发展前景，公司财务状况——包括债务依存度、市场价值和流动性也是必须考虑的方面。在投资上，保险公司同退休基金之间存在许多共同之处，两者都必须履行自己的长期责任。承担这种责任的投资者必须是“谨慎的人”，这类投资者不应把过多的资金用于市场投机。当然，将一小部分投资组合放在市场投机上也不一定就是坏事，关键是必须精确计算这小部分投机资金一旦出现损益后，对整个投资组合将产生何种影响。

投资股票后，保险公司将成为金融市场健康发展的一种重要力量。保险公司一般聘用经验丰富的专业投资人士，对上市公司信息披露的要求更高，这就向整个市场传递了一个信号：如果一家上市公司想获得机构投资者的信任和投资，它就必须及时而准确地向市场披露必要的信息。此外，保险公司一般都是“长期持有”型的投资者，这一点对股市的稳定有好处。