AFP考试《金融理财原理》第二十章知识点：期权

期权
一、AFP考试章节知识点：期权的概念
又被称为选择权，它的本质上是一个合约，是指合约的买方有权在未来某一特定时间，以协议价格，买入或卖出特定标的资产的权利。

1、期权是一个合约
2、买方有权利，卖方有义务
3、期权买卖双方与标的资产的买卖双方是一致的;也可以不一致
4、期权买方向卖方支付期权费，期权卖方缴纳保证金。

5、期权交易涉及三个价格变量
①期权费，即期权的价格②标的资产的市场价格
③协议价格或执行价格，期权买卖双方约定的买卖的资产的价格
二、AFP考试章节知识点：期权的分类
1、按照期权执行的时限划分
欧式期权：期权买方只能在期权到期日才能执行协议
百慕大式期权：期权买方可以在期权到期日之前某段时间或某些特定日子执行协议
美式期权：期权买方可以在期权到期日之前任何时间执行协议
2、按照赋予期权买方的权利不同划分(买方买入还是卖出期权)
看涨期权：又被称为买权，指期权合约的买方在特定时间以协议价格买入标的资产的权利，通常用C表示;
看跌期权：又被称为卖权，指期权合约的买方在特定时间以协议价格卖入标的资产的权利，通常用P表示;
3、按照标的的资产划分
商品期权：商品期权的标的资产为商品;
金融期权：金融期权的标的资产为金融产品，又分为现货期权和期货期权。

4、按照期权买方的收益状况划分
实值期权：期权买方在考虑执行协议并立即做一笔反向交易时所获得收益为正。

平值期权：期权买方在考虑执行协议并立即做一笔反向交易时所获得收益为零。

虚值期权：期权买方在考虑执行协议并立即做一笔反向交易时所获得收益为负。

三、AFP考试章节知识点：期权买方和卖方的收益和利润
1、收益与利润的概念
收益：不考虑期权费的净现金流
利润：考虑期权费的净现金流
2、看涨期权买方的收益与利润
看涨期权的价格，即期权费：C
标的资产在T时的市场价格：ST
执行价格：E
①当ST—E>0时，买方愿意执行期权，获得收益：ST—E
②当ST—E<0时，买方放弃执行期权，获得收益：0
③当ST—E=0时，买方愿意或放弃执行期权均可，获得收益：0
看涨期权买方的收益：max[ST—E,0]
看涨期权买方的利润：max[ST—E,0] —C
3、看涨期权卖方的收益与利润
看涨期权买卖双方的收益和利润之和一定等于0，衍生金融工具典型的零和博弈特征。

①当ST—E>0时，买方愿意执行期权，卖方获得收益：E —ST
②当ST—E<0时，买方放弃执行期权，卖方获得收益：0
③当ST—E=0时，买方愿意或放弃执行期权均可，卖方获得收益：0
看涨期权卖方的收益：min[E —ST,0]= —max[ST—E,0]
看涨期权卖方的利润：—max[ST—E,0] +C
4、看跌期权卖方的收益与利润
看涨期权的价格，即期权费：P
①当E-ST>0时，买方愿意执行期权，买方获得收益：E-ST 卖方获得的收益ST-E
②当E- ST<0时，买方放弃执行期权，买卖双方获得收益：0
③当E-ST=0时，买方愿意或放弃执行期权均可，买卖双方获得收益：0
看跌期权买方的收益：max[E- ST,0]
看跌期权卖方的利润：-max[E -ST,0]
看跌期权卖方的利润：max[E -ST,0] -P
看跌期权卖方的利润：-max[E -ST,0] +P
四、AFP考试章节知识点：期权的价格和价值
1、期权的报价
2、期权的价值
到期日的价值：到期日只有内在价值，没有时间价值
到期之前的价值：立即执行—〉内在价值
继续等待—〉时间价值
期权的价值=内在价值+时间价值
3、期权价格的上限与下限
上限：标的资产当前的市场价格S0
下限：看涨期权的内在价值max[ST—E,0]
看涨期权的内在价值 max[S0—E,0]≤C≥S0
看涨期权的内在价值 max[E— S0,0]≤C≥E
4、影响期权价格的因素
(1)、看涨期权价格的影响因素：
影响因素看涨期权看跌期权标的资产的价格+ -
执行价格- +
到期期限+ +
波动率+ +
无风险利率+ -
+
红利-
5、类似期权的证券
认股权证、可转换债券、可赎回债券、抵押贷款。