投资经济学资本成本计算公式全集

资本成本计算公式
1.资本成本计算：
率）（筹资费用1筹资数额每年的用资费用筹资费用筹资数额每年的用资费用资金成本-=-=
3.企业自身实际承担的债券利息
债券利息=债券面值×债券利息率×（1－所得税税率）
4.债券资本成本
n
b n n t t b t K B K T I f B )1()1()1()1(10+++-⋅=-∑=
其中B 0表示债券发行额；B n 表示债券到期偿还的本
金；It 表示第t 年末支付的债券利息；K b 是以折现率的方式表示
债券的资本成本；T 表示所得税税率；f 表示筹资费率。

例：海峡公司20×0年以溢价方式发行票面利率为8%，期限5年的长期债券，面值为100元，发行价为110元，筹资费用率2%，所得税税率25%，每年付息一次，到期一次还本，不考虑资金时间价值。

则该债券的资本成本：
()()()()%57.5%21110%251%810011=-⨯-⨯⨯=-⨯-⨯⨯=f B T i M K b
5.长期银行借款资本成本
n
d n t t d t K L K T I f L )1()1()1()1(010+++-⋅=-⋅∑= 式中：L0表示银行借款总额；It 表示第t 年末
支付的银行借款利息；kd 表示银行借款资本成本。

例：海峡公司向银行借入1000万长期借款，年利率为10%，期限为4年，每年付息一次，到期一次还本。

假定筹资费率为2%，公司所得税率为25%。

则不考虑资金时间价值的资本成本：
()
()%211000%251%101000-⨯-⨯⨯=t K
=7.65%
6.长期银行借款的资本成本可以简化为：
）（）
（f L T I K d -⋅-⋅=110
资金成本=利息率×（1－所得税率）
7.优先股资本成本 )1(
0f P D K P P -⋅=
Kp 表示优先股资本成本； Dp 表示优先股年股
息；P0代表优先股现在市场价格。

海峡公司按面值发行200万元的优先股，筹资费率为3%，每年支付10%的股利，则优先股的资本成本为：
%31.10%)31(200%10200=-⨯⨯=P K
8.普通股资本成本
g f P D K S +-⋅=)1(01
Po 表示当前普通股市场价格；D1表示一年后预期
收到的现金股利；KS 表示普通股股东要求的收益率；g 表示普通股现金股利年固定增长率 海峡公司普通股每股发行价为10元，筹资费用率为5％，当前每股股利为0.5元，以后每年的股利增长率为2％。

则该公司的普通股资本成本：
%85.6%2%)51(10%)21(5.0=+-⨯+⨯=Ks
9.普通股资本成本
普通股资本成本＝长期债券收益率＋风险溢酬率
10.留存收益资本成本计算公式：
g P D K e +=01
11.使用CAPM 模型，投资者要求的必要收益率资本资产定价模型法是以风险大小作为计算普通股成本依据的一种方法
Ks=Rf+ß（Rm-Rf ）
Rf---------无风险报酬率 Rm------风险报酬率
ß---贝塔系数 Ks----资本报酬率
例 假设市场无风险报酬率为10％，平均股票必要报酬率为14％，海峡公司普通股β值为
1.2。

计算该公司普通股的资本成本：K s =10％＋1.2×（14％－10％）=14.80％
12加权平均资本成本的计算
海峡公司账面反映的资本共500万元。

其中长期借款100万元，长期债券50万元，普通股250万元，留存收益100万元；其资本成本分别为6％、8％、12％、11％。

试计算该公司的加权平均资本成本：
%20.10500100%11500250%1250050%8500100%6W K K n 1j j j W =⨯+⨯+⨯+⨯
==∑= 也就是说，该公司的综合资本成本为10.20%。

2、投资环境的评价方法有哪些？
投资环境的评价目前普遍是以定性分析为主，定量分析为辅。

经常的评价方法有以下几种：
（1）等级尺度法（Rating Scale ）；（2）多因素评估法；（3）关键因素评估法；（4）准数分析法；（5）参数分析法；（6）体制评估法；另外，还有"三因素评估法”、"等级加权评分法”、"美国道氏化学公司评估法”、"抽样评估法”、"冷热国对比法”等等。

3我国企业并购监管中存在的问题主要有：
（1）有关并购的法律、法规体系尚不健全；（2）政府行政干预过多；（3）并购市场有待完善。

因此，应着重于以上三个方面来完善我国企业并购的监管。

1、企业并购的动因有哪些?
企业并购的主要动因有以下几个方面：（一）追求协同效应；（二）谋求企业的发展；（三）提高市场占有率；（四）适应企业发展战略；（五）获取特殊资产；（六）企业管理层驱动。

2、风险企业的发展阶段有哪些?
投资环境特点（1）投资环境的综合性）投资环境是由诸多影响投资流量与流向的政治、经济、自然、社会、文化等因素交织而成的一个矛盾综合体。

投资环境的综合性要求受资方在完善投资环境时，要有明确的认识、合理的组织，有效地协调各个部分之间的关系，实现最佳组合，发挥综合能力。

对投资者来说，在分析与利用投资环境时，要抓住对投资项目成败起关键作用的主要因素，兼顾次要因素，全面考察各个方面条件。

（2）投资环境的整体性）投资环境是一个有机整体，各个部分相互连接、协调、互为条件，构成了一个完整的投资环境系统。

投资环境的整体性要求我们在研究、开发和完善投资环境时，必须立足全局，从整体性出发设计投资机会合理的时空结构，实现各部分的最佳组合，发挥投资环境在吸引外来投资方面的整体优势。

（3）投资环境的差异性）由于生产力发展的层次性和空间布局的非均衡性，以及地区之间自然、地理、社会经济上的差异性，决定了地区投资环地区投资环境不仅具有投资环境的一般特性，而且有其自身相对对立的特殊性。

对受资者来说，正确把握投资环境特殊性和一般性的统一，有利于发挥各地区的优势，完善自身的投资环境，推动地方经济的发展。

对投资者来说，应根据其投资项目的特点，选择合适的区域投资建设以取得最好的投资效益。

（4）投资环境的动态性）投资环境是一个动态平衡的开放系统，它总处在不停的运动之中。

构成投资环境的因素及其评价标准不是一成不变的。

有效因素逐步改善，有效因素逐步恶化。

有效因素会越来越重要，有效因素的地位则相对下降。

投资环境的动态性要求投资者不仅要全面考虑投资环境的现状，还要分析和预测未来若干年投资环境的可能变化，以便做出科学决策。

（二）投资环境的分类1、从投资环境涉及的范围，分为广义投资环境和狭义投从投资环境涉及的范围，范围资环境。

资环境。

广义投资环境指包括投资的一切因素，如经济环境、自然广义投资环境环境、资源环境、人文环境、政治环境和法制环境等。

狭义投资环境主要指直接与投资利用有关的经济环境。

狭义投资环境从投资环境的表现形态划分，表现形态划分 2、从投资环境的表现形态划分，分为投资的硬环境及软环境。

环境。

硬环境是投资环境的物质基础，主要指投资环境的有形要硬环境素（包括基础设施和生活设施等）和区位环境（包括自然环境和经济环境区位环境等）。

软环境是指投资环境中无形要素的总和，包括政治、法律、软环境经济、社会文化、人口素质、宗教信仰、风俗习惯和政府效率等。

3、按投资环境的层次划分，可分为宏观投资环境和微观按投资环境的层次划分，层次划分投资环境。

投资环境。

宏观投资环境是指投资地区总体的投资环境状况，从一般宏观投资环境条件上来考察投资国或投资地区投资环境的要素系统，如政治制度以及其稳定性、经济发展水平和速度、法制健全程度和政府效率、居民文化素质、社会风俗习惯以及宗教信仰、地理条件等，它直接影响投资在不同国家或地区之间的分配与流动。

微观投资环境是指投资者的投资项目所在地的具体环境状微观投资环境况，如投资地的自然地理位置、当地的配套基础设施、地方政策取向、交通状况、劳动力素质和工资水平、技术管理水平、生产要素供应和成本等，它直接影响投资者的最终选择。

4、按投资环境各因素的属性划分，分为政治环境、经济按投资环境各因素的属性划分，分为政治环境、属性划分环境、法律环境、社会文化环境、环境、法律环境、社会文化环境、基本设施环境和自然地理环境。

（一）投资环境评价的原则1、系统性原则。

运用系统分析方法，对投资环境作全面、、系统性原则。

综合的评价，才能掌握其所有侧面和各种可变因素，避免导致主观性和片面性。

2、客观性原则评价要从实际出发，以事实为依据，不能、客观性原则。

从主观愿
望出发想当然地进行评价。

3、比较性原则、比较性原则。

投资环境的优劣并没有一个绝对的和固定不变的标准。

而且，即使是同样的投资环境度对不同的投资项目产生的影响也是不同的。

评价一个地区、一个国家的投资环境的优劣，总是以其他地区、国家的投资环境作为参照物，进行比较，从而判断一个国家或地区的投资环境是相对较好还是一般或较差。

4、时效性原则。

构成投资环境的各个因素以及评价投资环、时效性原则境的标准都处于不断的发展变化之中。

因此，在进行投资环境评价时，既要考虑到投资环境的现状，同时又要注意到投资环境各组成要素的变动趋势，使投资环境的评价结果能够在相当时期内具有参考价值。

5、目的性原则、目的性原则。

各个投资主体的投资动机多种多样，对投资环境的要求也不完全相同。

评价的目的不同，则投资环境中起决定性作用的关键因素也不同。

评价投资环境时应针对评估目的，确定哪些因素是主要因素，哪些因素是次要因素，分别确定不同的权数。

（二）投资环境评价的标准1、安全性。

安全地收回本金是投资活动最基本的要求。

这、安全性。

一标准要求投资环境应当是稳定的。

2、盈利性。

资本的本性是增值，它也是投资者所最终追求、盈利性。

的目标。

盈利性是投资环境评价的重要标准。

3、服务完善性。

资本运动除需要一系列必要条件外，还需、服务完善性。

要各种配套设施和辅助条件。

服务手段和服务内容构成了辅助条件的重要组成部分。

好的投资环境必须具备完善的服务。

4、优惠性。

优惠政策包括税收、资金供给等诸多方面，是、优惠性。

吸引投资者的一个极为有效的手段。