股利分配政策及其影响

股利分配政策及其影响

摘要

根据经济学利润最大化原理,若把股利支付作为公司经营中的一种“生产要素”投入,股利支付的最佳水平理论上是指处于股利支付的边际成本与边际效用相等时的水平,但在实践中,这一最优水平难以确定,只好寻求适度股利支付水平。文章认为适度股利支付水平应是:在目标的负债、资本比率条件下,满足公司盈利性投资需求而能达到融资成本最低、股权结构稳定,进而实现公司价值较大幅度提高的可操作性的水平。这篇论文主要是通过介绍我国的股利政策和分配现状来了解我国的公司股利政策分配因素，也从而给规范我国上市公司股利政策分配建议，主要介绍的方面是股利分配政策的主要类型、支付方式和股利分配特点等。

关键词:上市公司;现金股利;股利政策

Abstract

According to the economic principle of profit maximization, if the dividend payment as a "factor of production" in the operation of business investment, dividend theory refers to the optimal level of dividend payment in marginal cost and marginal utility is equal when the level, but in practice, it is difficult to determine the optimal level, had to seek moderate dividend level. The moderate dividend should be: in the target debt, capital ratio conditions, meet the company profitable investment demand and to achieve the lowest cost financing, equity structure is stable, then realize the value of the company greatly improve operational level.

Key words:Company ; moderate ; dividend policy

目录

摘要................................................................................................................ I Abstract................................................................................................................... I 目录................................................................................................................ I 引言 (1)

第一章我国上市公司目前股利分配政策的现状及分析 (2)

1.1不分配股利的公司数量多 (2)

1.2偏好送股或转增股本 (2)

1.3股利分配政策缺乏稳定性 (3)

1.4分红缺乏透明度 (3)

第二章我国股利政策现状的成因分析 (4)

2.1股权结构对股利政策的影响 (4)

2.2上市公司的自身发展对股利政策的影响 (4)

2.3经营者非理性决策的影响 (5)

2.4企业资本结构和资金成本 (5)

2.5政府行为的影响 (6)

第三章股利分配政策的利弊及其影响因素 (7)

3,1现金股利分配政策的利弊及其影响因素 (7)

3.2股票股利分配政策的利弊及其影响因素 (7)

第四章上市公司股利分配政策优化建议 (9)

4.1加大执法与监督力度 (9)

4.2完善资本市场 (9)

4.3正确引导投资者的投资行为 (9)

4.4建立有效的内部治理结构 (10)

4.5提高上市公司利润质量 (10)

5.1现金股利 (11)

5.2股票股利 (11)

5.3公积金转增股本 (11)

5.4混合股利 (12)

结论 (13)

参考文献 (14)

引言

到目前为止，我国股市已经在不长的一段时间内，获得了前所未有的发展，其中主股A股已超过上千支，而其他股份，像C股、H股、G股和一些二板股市市场，也在不知不觉中迅速的发展壮大。但是相比之下，国外发展较完善的股市更加有规模，更完善，我国股市还有一定的差距。“经济晴雨表”——这是有史以来人们对股市的称呼，因为，它机敏的反应了我国国民经济发展的速度和准确性，利率、汇率、国内外政治、经济状况与股市指数都有着密不可分的联系，与选择投资的此同时，他也是人们选择投资的方式之一。如何让我国股票市场的健康成的到有效的推动，如何使我国的货币市场和资本市场更加完善，更有秩序的发展，如何使我国社会主义市场经济的进一步发展的得以实现，对我国来说，战略意义非凡。管理当局、股东、债权人都与股利分配有着息息相关的重要联系，股利分配作为公司理财的重要一步，关系着公司未来的发展情况，整个股市的变化和发展收到将直接或间接地影响。怎样使上市公司股利分配政策更加合理，更加有效，是本文将要从理论分析的重点。

第一章我国上市公司目前股利分配政策的现状及分析

1.1不分配股利的公司数量多

不分配股利的公司在我国上市公司中占大多数，根据数据显示,从2010到2013年，在这3年之内,沪深两个市无股利分配项目的上市公司数量为845、758、705家,这些分别占到总数比重的58.9%、50.8%、49.5%。此外，加上给予现金较少的股利分配的比例,最近3年沪、深两市以给予现金的方式分配红利的公司分别有528、605、564家,起比例占到所有上市公司数量的43%、42%、38%。在2011年中期时,在10年之上没有通过现金股利方式分红的公司一共有120上市公司,除了ＳN公司，没有以现金股利分红的公司还有62家。从上市公司“铁公鸡”的最新揭晓榜单上我们可以得出,名列榜首的是金杯汽车，在她长达17年的时间内，没有向普通额投资者分发红利。从其他分红方式来看，其中还有一些少的可怜的现金股利分红的总数。在最近4年之内,所用上市公司的分红累计达到5240.44亿元,占同时期股东净利润16567.97亿元的31.63%,而与此同时，一些发达国家额国外上市公司例如美国，澳大利亚等，股东得到的股利一般在50%-70%之间。

1.2偏好送股或转增股本

在西方成熟的证券市场上，现金股利通常被认为是最直接、最稳定的投资项目，上市公司经理人拥有的乐观发展前景以及提升预期投资回报率的信息是股票股利向公众传递的一种信息。可是在我国,上市公司不会顾及公司发展前景如何,一意只为扩张股本,期望于用扩张后的股本去筹更多的资金,将最终目标定位筹集资金。而这样做的结果是只是在告诉外部市场其中的虚假繁荣,另外由于负债融资成本远远低于权益融资成本,公司也必须付出更高的代理人的代价。每支股票的收益都会受到稀释，如果公司的股本规模的到扩张。公司有时会将公司的公积金作为资金转作股本，我们将这种行为成为转增股本。公司在公司权益的结构发生变化时会多不同项目的关系进行调整，这是转增股本的主要具体体现。因此转增股本与送股红相同的地方就是转增股本之后每位公司的股