项目投资估算概述

项目投资估算概述
第一节概述
一、投资估算的内容
投资估算是在项目的建设规模、产品方案、技术方案、设备方案、场（厂）址方案和工程建设方案及项目进度计划等进行研究并基本确定的基础上，对投资项目总投资数额及分项投资数额进行的估算。

投资估算是投资决策过程中确定融资方案、筹措资金的重要依据，也是进行财务分析和经济分析的基础。

（一）项目总投资
项目总投资由建设投资、建设期利息和流动资金构成。

项目总投资的构成，即投资估算的具体内容见教材166页图6-1。

1．建设投资
建设投资是在项目筹建与建设期间所花费的全部建设费用。

概算法分类包括以下内容：2．建设期利息
建设期利息是债务资金在建设期内发生并应计入固定资产原值的利息，包括借款（或债券）利息及手续费、承诺费、管理费等。

3．流动资金
流动资金是项目运营期内长期占用并周转使用的营运资金。

【例题】投资项目可行性研究与评价中的项目总投资由（）构成。

A. 建设投资和流动资金
B. 建设投资和建设期利息
C. 固定资产投资和铺底流动资金
D. 建设投资、建设期利息和流动资金
【答案】D
（二）有关投资的几个称谓
1．项目总投资的不同内涵
（1）本章所指“项目总投资”是项目评价用的“项目总投资”，包括建设投资、建设期利息和流动资金。

（2）作为计算资本金基数的总投资
作为计算资本金基数的总投资，是指投资项目的固定资产投资与铺底流动资金之和。

固定资产投资由建筑工程费、设备购置费、安装工程费、工程建设其他费用、基本预备费、涨价预备费和建设期利息等七项内容构成，即相当于本章所指的建设投资和建设期利息的内容。

铺底流动资金指的是流动资金中的非债务资金，占全部流动资金的30%。

（3）两者的区别
作为计算资本金基数的总投资只包含了30%的流动资金，而项目评价用的项目总投资则包含了全部流动资金。

2．项目投入总资金
是《投资项目可行性研究指南》中的说法，与项目评价用的“项目总投资”含义相同。

3．外商投资项目投资总额
对外商投资项目，项目评价和计算注册资本比例均使用投资总额的称谓，投资总额由建设投资、建设期利息和流动资金构成，与本书项目总投资的含义相同。

4．“建设投资”的不同用法
5.估算的准确度应能满足建设项目决策分析与评价不同阶段的要求。

三、投资估算的依据与作用
（一）建设投资估算的基础资料与依据
1. 拟建项目建设方案确定的各项工程建设内容及工程量。

2. 专门机构发布的建设工程造价费用构成、估算指标、计算方法，以及其他有关工程造价的文件。

3. 专门机构发布的工程建设其他费用估算办法和费用标准，以及有关机构发布的物价指数。

4. 部门或行业制定的投资估算办法和估算指标。

5. 拟建项目所需设备、材料的市场价格。

（二）投资估算的作用（掌握）
1. 投资估算是投资决策的依据之一；
2. 投资估算是制定项目融资方案的依据；
3. 投资估算是进行项目经济评价的基础；
4. 投资估算是编制初步设计概算的依据，对项目的工程造价起控制作用。

第二节建设投资估算
一、建设投资简单估算法
（一）单位生产能力估算法
1.基本思想
根据已建成的、性质类似的建设项目的单位生产能力投资（如元/吨、元/kW）乘以拟建项目的生产能力，来估算拟建项目的投资额。

该方法将项目的建设投资与其生产能力的关系视为简单的线性关系。

1. 以拟建项目的设备购置费为基数进行估算（1）基本思想
以拟建项目的设备购置费为基数，根据已建成的同类项目的建筑工程费和安装工程费占设备购置费的百分比，求出相应的建筑工程费和安装工程费，再加上拟建项目的其他有关费用（包括工程建设其他费用和预备费等），其总和即为拟建项目的建设投资。

2. 设备及厂房系数法
（1）基本思想
以拟建项目工艺设备投资和厂房土建投资估算为基础，其他专业工程，参照类似项目的统计资料，与设备关系较大的按设备投资系数计算，与厂房土建关系较大的则以厂房土建投资系数计算，两类投资加起来，再加上拟建项目的其他有关费用，即为拟建项目的建设投资。

（五）估算指标法
1.基本思想
估算指标是一种比概算指标更为扩大的单项工程指标或单位工程指标，是以单项工程或单位工程为对象，综合项目建设中的各类成本和费用，具有较强的综合性和概括性。

2.分类
（1）单项工程指标
（2）单位工程指标
注意：使用估算指标应根据不同地区、不同时期的实际情况进行适当调整，因为地区、时期不同，设备、材料及人工的价格均有差异。

（六）概算指标法
二、建设投资分类估算法
建设投资分类估算概念
建设投资分类估算法是对构成建设投资的各类投资，即工程费用、工程建设其他费用和预备费分类进行估算。

工程费用包括建筑工程费、设备购置费和安装工程费。

预备费包括基本预备费和涨价预备费。

（一）估算步骤
1.分别估算建筑工程费、设备购置费和安装工程费
2.得出分装置工程费用，再加总得出项目建设所需的工程费用
3.估算工程建设其他费用（以工程费用为基础）
4.估算基本预备费(以工程费用和工程建设其他费用为基础)
5.估算涨价预备费（以工程费用分年投资计划为基础）
6.加总求得建设投资
图6-6 项目投资的估算步骤
（二）建筑工程费估算（P173）
1.概念
建筑工程费是指为建造永久性建筑物和构筑物所需要的费用。

2.估算内容
（1）各类房屋建筑工程和列入房屋建筑工程预算的供水、供暖、卫生、通风、煤气等设备费用及其装设、油饰工程的费用，列入建筑工程的各种管道、电力、电信和电缆导线敷设工程的费用。

（2）设备基础、支柱、工作台、烟囱、水塔、水池、灰塔等建筑工程以及各种窑炉的砌筑工程和金属结构工程的费用。

（3）建设场地的大型土石方工程、施工临时设施和完工后的场地清理、环境绿化的费用。

（4）矿井开凿、井巷延伸、露天矿剥离，石油、天然气钻井，修建铁路、公路、桥梁、水库、堤坝、灌渠及防洪等工程的费用。

【例题】下列投资项目建设费用中，属于建筑工程费的有（）。

（2008年真题）A．建设用地费用
B．设备基础费用
C．矿井开凿工程费用
D．各类房屋建筑工程费用
E．建设单位临时设施费用
【解析】选项A建设用地费用与选项E建设单位临时设施费用属于工程建设其他费用。

【答案】BCD
（3）编制国产设备购置费估算表（教材175页表6-3）和进口设备购置费估算表（教
材177页表6-4）。

表6-4 国内设备与进口设备购置费估算表
注1：国产标准设备原价一般指的是设备制造厂的交货价，即出厂价。

设备的出厂价分两种情况，一是带有备件的出厂价，二是不带备件的出厂价。

在计算设备原价时，一般应按带有备件的出厂价计算。

如只有不带备件的出厂价，应按有关规定另加备品备件费用。

如设备由设备成套公司供应，还应考虑设备成套费用。

国产标准设备原价可通过查询相关价格目录或向设备生产厂家询价得到。

注2：国产非标准设备是指国家尚无定型标准，设备生产厂不可能采用批量生产，只能根据具体的设计图纸按订单制造的设备。

非标准设备原价有多种不同的计算方法，无论采用哪种方法都应使非标准设备计价接近实际出厂价，并且计算方法要简便。

实践中也可以采用有关单位公布的参考价格（元/吨），根据设备类型、材质、规格等要求选用。

注3：进口从属费各费率的确定。

①国外运费费率或单位运价参照有关部门或进出口公司的规定执行。

②国外运输保险费费率按照有关保险公司的规定执行。

③进口关税税率按照我国海关总署发布的《中华人民共和国海关进出口税则》及相关规定执行。

④消费税税率按《中华人民共和国消费税暂行条例》及相关规定（财税[2006]33号）执行。

⑤增值税税率按《中华人民共和国增值税暂行条例》及相关规定执行，目前进口设备适用税率为17%。

⑥外贸手续费费率按合同成交额的一定比例收取，成交额度小，费率较高；成交额度大，费率较低。

在可行性研究阶段外贸手续费费率一般取1.5%。

⑦银行财务费费率一般为0.4%～0.5%。

注意：进口设备按到岸价计价时，不必计算国外运费和国外运输保险费。

报关流程图（货物价格增值过程）：1旧金山（离岸价）——2太平洋海运（价格+运费+保险费）——3青岛（形成到岸价=2费用）——4报关交关税（形成到岸价+关税）——5缴纳进口环节消费税（形成到岸价+关税+消费税）——6缴纳进口环节增值税（形成到岸价格+关税+消费税+增值税）——7北京（形成到岸价格+关税+消费税+增值税+@国内运杂费）4报关环节（+以到岸价为基础计算外贸手续费）
7北京环节（+以离岸价为基础计算银行财务费）
注意：7北京环节（@国内运杂费计算以离岸价为基础）
3. 工器具及生产家具购置费估算
（1）概念：
工器具及生产家具购置费是按有关规定，为保证新建或扩建项目初期正常生产必须购置的第一套工卡模具、器具及生产家具的购置费用。

（2）计算：
一般以国内设备原价和进口设备离岸价为计算基数，按照部门或行业规定的工器具及生产家具费费率计算。

4. 备品备件购置费估算
当无法采用带备件的原价、需要另行估算备品备件购置费时，应按设备原价及有关专业概算指标（费率）估算。

（四）安装工程费估算
1. 估算内容
（1）生产、动力、起重、运输、传动和医疗、实验等各种需要安装的机电设备、专用设备、仪器仪表等设备的安装费。

（2）工艺、供热、供电、给排水、通风空调、净化及除尘、自控、电讯等管道、管线、电缆等的材料费和安装费。

（3）设备和管道的保温、绝缘、防腐，设备内部的填充物等的材料费和安装费。

2. 估算方法
安装工程费一般是根据行业或专门机构发布的安装工程定额、取费标准（安装费费率、每吨设备安装费指标或每单位安装实物工程量费用指标）进行估算。

计算公式为：（1）安装工程费＝设备原价×安装费费率
（2）安装工程费＝设备吨位×每吨设备安装费指标
（3）安装工程费＝安装工程实物量×每单位安装实物工程量费用指标
注意：附属管道量大的项目，还应单独估算管道工程费用，有的还要单独列出主要材料费用。

项目决策分析与评价阶段，根据投资估算的深度要求，安装费用也可以按单项工程分别估算。

3.编制安装工程费估算表（教材199页表6-5）。

补充：工程费用估算
1.估算方法
按照上述内容与方法分别估算建筑工程费、设备购置费和安装工程费的基础上，汇总形成建设项目的工程费用。

2.构成
工程费用＝建筑工程费＋设备购置费＋安装工程费
（五）工程建设其他费用估算
1.概念：
工程建设其他费用是指建设投资中除建筑工程费、设备购置费、安装工程费以外的，为保证工程建设顺利完成和交付使用后能够正常发挥效用而发生的各项费用。

2.估算内容：
按其内容大体可分为三类：第一类是建设用地费用；第二类是与项目建设有关的费用；第三类是与项目运营有关的费用。

具体参见表6-8。

3.编制工程建设其他费用估算表（表6-9）
注：工程建设其他费用的具体科目及取费标准应根据各级政府物价部门有关规定并结合项目的具体情况确定。

上述各项费用并不是每个项目必定发生的费用，应根据项目具体情况进行估算。

（六）关于建设投资中的增值税进项税额
（七）基本预备费估算
1.概念：
基本预备费又称工程建设不可预见费，是在项目实施中可能发生、但在项目决策阶段难以预料的支出，需要事先预留的费用。

2.估算内容：
（1）在批准的设计范围内，技术设计、施工图设计及施工过程中所增加的工程费用；经批准的设计变更、工程变更、材料代用、局部地基处理等增加的费用；
（2）一般自然灾害造成的损失和预防自然灾害所采取的措施费用；
（3）竣工验收时为鉴定工程质量对隐蔽工程进行必要的挖掘和修复费用。

3.计算公式：
基本预备费以工程费用和工程建设其他费用之和为基数，按部门或行业主管部门规定的基本预备费费率估算。

计算公式为：
基本预备费＝（工程费用＋工程建设其他费用）×基本预备费费率
（八）涨价预备费估算
1.概念：
涨价预备费又称为价格变动不可预见费，是对建设工期较长的项目，在建设期内可能发生材料、设备、人工等价格上涨引起投资增加，需要事先预留的费用。

建设期价格上涨指数，政府主管部门有规定的按规定执行，没有规定的由工程咨询人员合理预测。

【例题】某投资项目工程费用为2000万元，建设期为2年，分年的工程费用比例为第1年45%，第2年55%，建设期内年平均价格上涨指数为4%，则第2年的涨价预备费为（）。

（2008年真题）
A．72.00
B．73.44
C．88.00
D．89.76
（九）汇总编制建设投资估算表，并对建设投资的合理性进行分析
1. 汇总编制建设投资估算表
在估算完上述各项费用后应编制建设投资估算表（教材206表6-7）。

2. 建设投资及其构成的合理性分析
（1）建设投资的合理性分析
①单位投资的产出水平
分析单位投资所产生的生产能力、产出量，并与同行业其他类似项目进行比较。

②单位产出水平需要的投资
分析项目建设所形成的单位生产能力（或使用效益）需要多少投资，并与其他同类项目进行对比，分析项目的投资支出是否合理。

（2）建设投资构成的合理性分析
①各类工程费用构成的合理性分析（横向比较）
结合各类工程的实物量分析各类建筑工程、设备购置、安装工程货币量的合理性，并将项目的建筑工程费、设备购置费、安装工程费占建设投资的比例以及主要工程和费用占建设投资的比例与同行业其他类似项目进行比较。

②分年投资计划的合理性分析（纵向比较）
结合各年的工程进度、各年的实物工程量、各年实际需要支付的工程建设其他费用等，分析项目分年投资计划的合理性。

第三节建设期利息估算
建设期利息是债务资金在建设期内发生并应计入固定资产原值的利息，包括借款（或债券）利息和融资费用（如：手续费、承诺费、发行费、管理费等）。

一、建设期利息估算的前提条件
1.建设投资估算及其分年投资计划；
2.确定项目资本金（注册资本）数额及其分年投入计划；
3.确定项目债务资金的筹措方式及债务资金成本率。

二、建设期利息的估算方法
（一）基本理论
1.名义利率与有效利率
建设期利息估算应按有效利率计息。

2.单利与复利
（1）项目在建设期内按期支付利息，单利计息；
（2）在建设期内不支付利息，复利计息。

3.半年计息与全年计息
（1）借款额在建设期各年年初发生的项目，全年计息。

（2）借款额在建设期各年年内按月、按季均衡发生的项目，为简化计算，通常假设借款发生当年均在年中使用，按半年计息，其后年份按全年计息。

依据借款是在建设期各年年初发生还是各年年内均衡发生，建设期利息估算采用不同的计算公式。

注意：
①在投资项目决策分析与评价阶段，一般采用借款额在各年年内均衡发生的方法计算。

根据项目实际情况，也可采用借款额在各年年初发生的公式估算建设期利息。

②对有多种借款资金来源，每笔借款的年利率各不相同的项目，既可分别计算每笔借款的利息，也可先计算出各笔借款加权平均的年利率，并以加权平均利率计算全部借款的利息。

【例题】下列关于建设项目建设期利息估算的表述中，正确的有（）。

（2007年真题）
A.借款额在各年年内均衡发生的，应按全年计息
B.估算建设期利息，应注意名义年利率和有效年利率的换算
C.当延期支付建设期利息时可直接采用名义年利率计算
D.当用项目资本金按期付息时，可直接按单利计算
E.分期建成投产的项目，应按各期投产时间分别停止借款利息的资本化
【答案】BDE
第四节流动资金估算
流动资金是指项目运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中临时性需要的资金。

流动资金估算的基础主要是营业收入和经营成本。

因此，应在营业收入和经营成本估算之后进行流动资金估算。

扩大指标估算法：简便易行，准确度不高；多在项目初步可行性研究阶段采用，某些流动资金需要量小的项目在可行性研究阶段也可采用扩大指标估算法。

分项详细估算法：工作量较大，准确度较高；一般项目在可行性研究阶段采用。

一、扩大指标估算法
1．概念：
2.计算公式
（1）流动资金＝年营业收入额×营业收入资金率
（2）流动资金＝年经营成本×经营成本资金率
（3）流动资金＝年产量×单位产量占用流动资金额
二、分项详细估算法
1.概念：
2.计算公式
（1）流动资金＝流动资产－流动负债
（2）流动资产＝应收账款＋预付账款＋存货＋现金
（3）流动负债＝应付账款＋预收账款
（4）流动资金本年增加额＝本年流动资金－上年流动资金
3.估算步骤
（1）首先确定各分项的最低周转天数，计算出各分项的年周转次数；
（2）分项估算占用资金额。

（一）各项流动资产和流动负债最低周转天数的确定
分项详细估算法流动资金估算的准确度取决于各项流动资产和流动负债最低周转天数取值的合理性。

【答案】B
【例题】某项目在运营期的第2年达产，该年的外购原材料费1000万元，外购燃料费200万元，外购动力费100万元，工资及福利费200万元，修理费150万元，其他制造费用50万元，其他营业费用60万元，其他管理费用200万元，若产成品最低周转天数为12天，则该年流动资产中的产成品应为（）万元。

【2007年真题】
A.58.66
B.63.33
C.65.33
D.82.67
【解析】该题是对产成品的估算考核，重点是把握其公式。

经营成本=外购原材料、燃料及动力费+工资福利费+修理费用+其他费用
产成品周转次数=360/产成品最低周转天数=360/12=30次
产成品=（年经营成本-年营业费用）/产成品周转次数
=（1000+200+100+200+150+50+200）/30=63.33万元
【答案】B
（四）流动负债估算
1.概念：
五、流动资金估算应注意的问题
1.当投入物和产出物使用不含税价格时，应注意将销项税额和进项税额分别包含在相应
的收入成本支出中。

2.在实际工作中，项目投产初期所需流动资金应在项目投产前筹措。

项目评价中为简化计算，流动资金可从投产第一年开始安排，运营负荷增长，流动资金也随之增加。

采用分项详细估算法估算流动资金时，运营期各年的流动资金数额应以各年的经营成本为基础，依照文中所述公式分别进行估算，不能简单地按100%运营负荷下的流动资金乘以投产期运营负荷估算。

【例题】下列关于投资项目流动资金及其估算的表述中，正确的有（）。

（2008真题）
A．流动资金是项目运营期内长期占有并周转使用的营运资金
B．投产期流动资金应该按满负荷流动资金乘以负荷率计算
C．产成品的最低周转天数应根据产品生产周期确定
D．项目价值中的流动资金可以从投产第一年开始安排
E．估算流动资金，投入物和产出物应采用不含增值税的价格
【答案】AD
第五节项目总投资与分年投资计划
一、项目总投资估算表的编制
二、分年投资计划表的编制
（1）估算出项目建设投资后，根据项目计划进度的安排，估算分年建设投资，以此作为安排融资计划，估算建设期利息的基础。

（2）流动资金本来就是分年估算的，可由流动资金估算表转入。

（3）估算出项目建设投资、建设期利息和流动资金后，根据项目计划进度的安排，编制分年投资计划表，如表6-12所示。

分年投资计划表是编制项目资金筹措计划表的基础。

实际工作中往往将项目总投资估算表、分年投资计划表和资金筹措表合而为一，编制“项目总投资使用计划与资金筹措表”。