乐视网2018年财务分析详细报告-智泽华

乐视网2018年财务分析详细报告
一、资产结构分析
1.资产构成基本情况
乐视网2018年资产总额为845,000.66万元，其中流动资产为
293,598.27万元，主要分布在应收账款、货币资金、预付款项等环节，分别占企业流动资产合计的37.55%、18.31%和17.86%。

非流动资产为
551,402.39万元，主要分布在长期投资和商誉，分别占企业非流动资产的63.66%、13.56%。

资产构成表
2.流动资产构成特点
企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的39.87%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。

流动资产构成表
3.资产的增减变化
2018年总资产为845,000.66万元，与2017年的1,789,764.91万元相比有较大幅度下降，下降52.79%。

4.资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：长期投资增加62,275.29万元，应收票据增加400万元，共计增加62,675.29万元；以下项目的变动使资产总额减少：长期待摊费用减少22万元，应收利息减少2,289.43万元，预付款项减少5,013.39万元，递延所得税资产减少5,150.62万元，开发支出减少14,808.52万元，存货减少17,431.14万元，固定资产减少20,233.74万元，货币资金减少31,543.48万元，其他非流动资产减少46,831.08万元，其他流动资产减少75,505.16万元，其他应收款减少115,220.81万元，应收账款减少251,198.3万元，无形资产减少418,503.52万元，共计减少
1,003,751.18万元。

增加项与减少项相抵，使资产总额下降941,075.89万元。

5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例较高。

其他应收款所占比例基本合理。

存货所占比例过高。

6.资产结构的变动情况
与2017年相比，2018年其他应收款占收入的比例下降。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降慢于营业收入下降，资产的盈利能力下降，与2017年相比，资产结构趋于恶化。

主要资产项目变动情况表
二、负债及权益结构分析
1.负债及权益构成基本情况
乐视网2018年负债总额为1,193,561.44万元，资本金为398,944.02万元，所有者权益为-348,560.77万元，资产负债率为141.25%。

在负债总额中，流动负债为813,253.08万元，占负债和权益总额的96.24%；短期借款为4,207.5万元，非流动负债为380,308.35万元，金融性负债占资金来源总额的45.5%。

负债及权益构成表
2.流动负债构成情况
企业经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的46.85%，资
金成本相对较低。

企业来自于收入分配性的负债约占流动负债的5.15%。

3.负债的增减变化情况
2018年负债总额为1,193,561.44万元，与2017年的1,856,413.76万元相比有较大幅度下降，下降35.71%。

2018年企业负债规模有较大幅度的减少，负债压力有较大幅度的下降。

负债变动情况表
4.负债的增减变化原因
以下项目的变动使负债总额增加：其他流动负债增加151,432.5万元，长期借款增加51,270万元，应付利息增加6,377.78万元，应付职工薪酬增加189.29万元，共计增加209,269.57万元；以下项目的变动使负债总额减少：预收款项减少167.27万元，长期应付款减少7,482.89万元，应交税费减少19,202.62万元，预计负债减少29,033.06万元，其他非流动负债减少30,000万元，其他应付款减少62,343.4万元，一年内到期的非流动负债减少119,220.96万元，短期借款减少271,275.16万元，应付账款减少
315,962.11万元，共计减少854,687.48万元。

增加项与减少项相抵，使负债总额下降645,417.9万元。

5.权益的增减变化情况
2018年所有者权益为负348,560.77万元，与2017年负66,648.84万元相比理财活动收益成倍增加，增加4.23倍。

所有者权益变动表
6.权益的增减变化原因
以下项目的变动使所有者权益增加：资本公积增加40,503.12万元，其他综合收益增加149.15万元，共计增加40,652.27万元；以下项目的变动使所有者权益减少：未分配利润减少409,561.94万元，共计减少409,561.94万元。

增加项与减少项相抵，使所有者权益下降368,909.67万元。

三、实现利润分析
1.利润总额
2018年实现利润为负567,827.08万元，与2017年负1,746,172.95万元相比亏损有较大幅度减少，减少67.48个百分点。

企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。

2.营业利润
2018年营业利润为负570,267.93万元，与2017年负1,740,844.72万元相比亏损有较大幅度减少，减少67.24个百分点。

以下项目的变动使营业利润增加：营业税金及附加减少1,722.62万元，财务费用减少18,556.22万元，管理费用减少96,627.57万元，销售费用减少128,468.88万元，资产减值损失减少584,614.12万元，营业成本减少751,396.3万元，共计增加
1,581,385.72万元；以下项目的变动使营业利润减少：营业收入减少546,743.79万元，共计减少546,743.79万元。

增加项与减少项相抵，使营业利润增长1,034,641.93万元。

3.投资收益
2018年投资收益为174,405.03万元，与2017年的17,364.67万元相比成倍增长，增长9.04倍。

4.营业外利润
2017年营业外利润亏损5,328.23万元，2018年扭亏为盈，盈利2,440.85万元。

5.经营业务的盈利能力
实现利润增减变化表
6.结论
营业收入有所下降，亏损也相应地下降，企业所采取的减亏政策取得
了一定效果，但却带来了营业收入下降的不利影响。

四、成本费用分析
1.成本构成情况
2018年乐视网成本费用总额为878,416.41万元，其中：营业成本为219,274.7万元，占成本总额的24.96%；销售费用为42,988.2万元，占成本总额的4.89%；管理费用为43,645.79万元，占成本总额的4.97%；财务费用为68,714.83万元，占成本总额的7.82%；营业税金及附加为253.51万元，占成本总额的0.03%。

成本构成表(占成本费用总额的比例)
2.总成本变化情况及原因分析
乐视网2018年成本费用总额为878,416.41万元，与2017年的
2,459,802.13万元相比有较大幅度下降，下降64.29%。

以下项目的变动使总成本减少：营业税金及附加减少1,722.62万元，财务费用减少18,556.22万元，管理费用减少96,627.57万元，销售费用减少128,468.88万元，资产减值损失减少584,614.12万元，营业成本减少751,396.3万元，共计减少1,581,385.72万元。

成本构成变动情况表(占营业收入的比例)
3.营业成本控制情况
2018年营业成本为219,274.7万元，与2017年的970,671万元相比有较大幅度下降，下降77.41%。

4.销售费用变化及合理性评价
2018年销售费用为42,988.2万元，与2017年的171,457.07万元相比有较大幅度下降，下降74.93%。

2018年销售费用大幅度下降的同时营业收入也有较大幅度的下降，但收入下降快于投入下降，经营业务开展得不太理想。

5.管理费用变化及合理性评价
2018年管理费用为43,645.79万元，与2017年的140,273.36万元相比有较大幅度下降，下降68.89%。

2018年管理费用占营业收入的比例为28.02%，与2017年的19.97%相比有较大幅度的提高，提高8.05个百分点。

6.财务费用变化情况
2018年财务费用为68,714.83万元，与2017年的87,271.05万元相比有较大幅度下降，下降21.26%。

五、现金流量分析
1.现金流入结构分析
2018年现金流入为666,034.76万元，与2017年的1,704,080.78万元相比有较大幅度下降，下降60.92%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为158292.13万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当
期现金流入总额的23.77%。

但是，由于企业当期经营业务的现金支出大于现金流入，因此经营业务自身不能实现现金收支平衡，经营活动出现了107478.89万元的资金缺口，企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的12.20%。

从现金流量表来看，企业借款的132.24%，已用于弥补当期经营活动的现金亏损。

2018年经营现金收益率为-69%，与2017年的-37.59%相比有较大幅度的降低，降低31.41个百分点，效益进一步下降。

现金流入结构表
2.现金流出结构分析
2018年现金流出为692,600.73万元，与2017年的1,777,758.85万元相比有较大幅度下降，下降61.04%。

最大的现金流出项目为购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的29.02%。

现金流出结构表
3.现金流动的稳定性
2018年，营业收到的现金有较大幅度减少，经营活动现金流入的稳定性明显下降。

2018年，工资性支出有较大幅度减少，企业现金流出的刚性明显下降。

2018年，最大的现金流入项目依次是：收到其他与筹资活动有关的现金；提供劳务收到的现金；取得借款收到的现金；吸收投资收到的
现金。

最大的现金流出项目依次是：接受劳务支付的现金；偿还债务支付的现金；支付的其他与经营活动有关的现金；支付的其他与投资活动有关的现金。

现金流入流出对比表
4.现金流动的协调性
2018年乐视网投资活动需要资金5465.00万元；经营活动需要资金107478.89万元。

企业经营活动和投资活动均需要投入资金。

导致当年企业的现金流量净额为-26564.10万元。

2018年乐视网从企业外部筹集的资金净额为86377.92万元。

5.现金流量的变化情况
2018年现金及现金等价物净额为负26,564.1万元，与2017年负
74,376.8万元相比现金净亏空有较大幅度减少，减少64.28%。

2018年经营活动产生的现金流量净额为负107,478.89万元，与2017年负264,054.54万元相比现金净亏空有较大幅度减少，减少59.30%。

2018年投资活动产生的现金流量净额为负5,465万元，与2017年负194,983.85万元相比投资有较大幅度减少，减少97.20%。

2018年筹资活动产生的现金流量净额为86,377.92万元，与2017年的385,360.32万元相比有较大幅度下降，下降77.59%。

6.现金流量的充足性评价
企业当期经营活动缺乏创造现金的能力，需要依靠投资活动或融资活动来弥补其经营活动的现金亏空。

经营现金是不充足的。

从近三年情况来看，企业经营活动创造的现金流量不能满足企业资本性投资、存货投资与现金股利支付的需要，这些支出的满足还需要依靠外部融资解决。

现金偿债能力指标
7.现金盈利情况分析
从经营活动现金净流量来看，在营业收入中，现金利润占营业收入的-69.00%。

表明企业经营活动缺乏创造现金的能力，需要"输血"维持。

2018年销售现金收益率为-69%，与2017年的-37.59%相比有较大幅度的降低，降低31.41个百分点，效益进一步下降。

经营活动耗费的现金大幅度增加。

2018年资产现金报酬率为-3.14%，与2017年的-4.16%相比有所提高，提高1.01个百分点，但盈利水平仍然为负。

从变化情况来看，企业2018年总资产净现率有所提高。

现金盈利能力指标
8.现金流动的有效性评价
从经营活动现金流入情况来看，乐视网2018年销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。

2018年销售收现率为101.61%，与2017年的77.63%相比有较大幅度的提高，提高23.99个百分点。

从变化情况来看，企业2018年的现金回收能力明显提高。

9.自由现金流量分析
2018年企业经营活动，不但没有给企业带来自由现金流量，而且使企业现金净流失573368.64万元。

2018年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为负573368.64万元。

当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。

六、偿债能力分析
1.支付能力及还债期
从支付能力来看，乐视网2018年是有现金支付能力的。

2.流动比率
2018年流动比率为0.36，与2017年的0.55相比有所下降，下降了0.19。

2018年流动比率比2017年下降的主要原因是：2018年流动资产为
293,598.27万元，与2017年的791,399.97万元相比有较大幅度下降，下降62.90%。

2018年流动负债为813,253.08万元，与2017年的1,449,425.03万元相比有较大幅度下降，下降43.89%。

流动资产下降速度快于流动负债的下降速度，致使流动比率下降。

当期流动比率过低，如果经营形势没有大的变化，偿还流动负债比较困难。

3.速动比率
2018年速动比率为0.3，与2017年的0.5相比有所下降，下降了0.2。

2018
年速动比率比2017年下降的主要原因是：2018年速动资产为245,713.62万元，与2017年的726,084.18万元相比有较大幅度下降，下降66.16%。

2018年流动负债为813,253.08万元，与2017年的1,449,425.03万元相比有较大幅度下降，下降43.89%。

速动资产下降速度快于流动负债的下降速度，致使速动比率下降。

速动资产过低，速动比率不太合理。

4.短期偿债能力变化情况
企业短期偿债压力增加。

5.短期付息能力
从短期来看，企业拥有支付利息的能力。

偿债能力指标表
6.长期付息能力
本期亏损，利息支出没有保障。

7.负债经营可行性
企业净利润为负，负债经营是否可行，取决于能否扭亏为盈。

七、盈利能力分析
1.盈利能力基本情况
乐视网2018年的营业利润率为-366.08%，总资产报酬率为-37.89%，净资产收益率为276.18%，成本费用利润率为-151.47%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为493,908.4万元，经营资产的收益率为-115.46%，而
对外投资的收益率为49.68%。

盈利能力指标表(%)
2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
乐视网企业内部经营业务处于亏损状态，亏损570,267.93万元。

2018年对外长期投资业务的盈利能力为49.68%，与2017年的6.01%相比有较大幅度的提高，提高43.67个百分点。

3.对外投资的盈利能力
对外投资业务的盈利能力明显提高。

4.内外部资产盈利能力比较
从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部资产收益率小于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的，但内部经营资产的盈利能力偏低。

5.净资产收益率
2018年净资产收益率为276.18%，2017年为-370.53%。

但这种较高的资
本收益率是由较高的负债水平支持的，企业经营风险是较大的。

6.净资产收益率变化原因
2018年净资产收益率比2017年提高的主要原因是：2018年净利润为负573,368.64万元，与2017年负1,818,430.75万元相比亏损有较大幅度减少，减少68.47个百分点。

2018年平均所有者权益为207,604.81万元，与2017
年的490,763.22万元相比有较大幅度下降，下降57.70%。

净利润增长，但平均所有者权益下降，致使净资产收益率提高。

7.总资产报酬率
2018年总资产报酬率为-37.89%，与2017年的-66.18%相比有较大幅度的提高，提高28.3个百分点，但盈利水平仍然为负。

8.总资产报酬率变化原因
2018年总资产报酬率比2017年提高的主要原因是：2018年息税前收益为负499,112.26万元，与2017年负1,658,901.9万元相比亏损有较大幅度减少，减少69.91个百分点。

2018年平均总资产为1,317,382.79万元，与2017年的2,506,573.76万元相比有较大幅度下降，下降47.44%。

息税前收益增长，但平均总资产下降，致使总资产报酬率提高。

9.成本费用利润率变化情况
从成本费用投入的经济效益来看，2018年成本费用利润率为-64.64%，与2017年的-70.99%相比有较大幅度的提高，提高6.35个百分点，但盈利水平仍然为负。

2018年期间费用投入的经济效益为-86.18%，与2017年的
-117.42%相比有较大幅度的提高，提高31.24个百分点，但盈利水平仍然为负。

10.成本费用利润率变化原因
2018年成本费用投入经济效益比2017年提高的主要原因是：2018年实现利润为负567,827.08万元，与2017年负1,746,172.95万元相比亏损有较大幅度减少，减少67.48个百分点。

2018年成本费用总额为878,416.41万元，与2017年的2,459,802.13万元相比有较大幅度下降，下降64.29%。

实现利润增长，但成本费用总额下降，致使成本费用投入经济效益提高。

八、营运能力分析
1.存货周转天数
乐视网2018年存货周转天数为92.92天，2017年为29.64天，2018年比2017年延长63.29天。

2.存货周转天数变化原因
2018年存货周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均存货为56,600.22万元，与2017年的79,916.86万元相比有较大幅度下降，下降
29.18%。

2018年营业成本为219,274.7万元，与2017年的970,671万元相比有较大幅度下降，下降77.41%。

平均存货下降速度慢于营业成本的下降速度，致使存货周转天数延长。

企业存货水平下降，周转速度放慢。

3.应收账款周转天数变化情况
乐视网2018年应收账款周转天数为545.03天，2017年为315.16天，2018年比2017年延长229.87天。

4.应收账款周转天数变化原因
2018年应收账款周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均应收账款为235,841.65万元，与2017年的615,013.16万元相比有较大幅度下降，下降61.65%。

2018年营业收入为155,777.79万元，与2017年的
702,521.58万元相比有较大幅度下降，下降77.83%。

平均应收账款下降速度慢于营业收入的下降速度，致使应收账款周转天数延长。

企业应收账款的周转速度下降，要注意经营业务减亏的真实性。

5.应付账款周转天数变化情况
乐视网2018年应付账款周转天数为810.16天，2017年为221.33天，2018年比2017年延长588.83天。

6.应付账款周转天数变化原因
2018年应付账款周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年应付账款为493,467.24万元，与2017年的596,786.52万元相比有较大幅度下降，下降17.31%。

2018年营业成本为219,274.7万元，与2017年的970,671万元相比有较大幅度下降，下降77.41%。

应付账款下降速度慢于营业成本的下降速度，致使应付账款周转天数延长。

7.现金周期
乐视网2018年经营活动所需要的资金主要来自于应付账款。

8.营业周期
乐视网2018年营业周期为637.95天，2017年为344.80天，2018年比2017
年延长293.15天。

营运能力指标表
9.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有较大幅度的增加，营运能力明显下降。

10.流动资产周转天数
乐视网2018年流动资产周转天数为1253.71天，2017年为609.37天，2018年比2017年延长644.33天。

11.流动资产周转天数变化原因
2018年流动资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年流动资产为542,499.12万元，与2017年的1,189,158.3万元相比有较大幅度下降，下降54.38%。

2018年营业收入为155,777.79万元，与2017年的702,521.58万元相比有较大幅度下降，下降77.83%。

流动资产下降速度慢于营业收入的下降速度，致使流动资产周转天数延长。

12.总资产周转天数
乐视网2018年总资产周转次数为0.12次，比2017年周转速度放慢，周转天数从1284.47天延长到3044.45天。

企业在收缩战线的同时使营业收入有较大幅度的下降，致使企业总资产的周转速度有较大幅度的下降。

资产周转速度表
13.总资产周转天数变化原因
2018年总资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均总资产为1,317,382.79万元，与2017年的2,506,573.76万元相比有较大幅度下降，下降47.44%。

2018年营业收入为155,777.79万元，与2017年的
702,521.58万元相比有较大幅度下降，下降77.83%。

平均总资产下降速度慢于营业收入的下降速度，致使总资产周转天数延长。

14.固定资产周转天数
乐视网2018年固定资产周转天数为103.00天，2017年为43.23天，2018年比2017年延长59.77天。

15.固定资产周转天数变化原因
2018年固定资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均固定资产净额为44,571.02万元，与2017年的84,359.73万元相比有较大幅度下降，下降47.17%。

2018年营业收入为155,777.79万元，与2017年的702,521.58万元相比有较大幅度下降，下降77.83%。

平均固定资产净额下降速度慢于营业收入的下降速度，致使固定资产周转天数延长。

九、发展能力分析
1.营业收入增长率
从这三年来看乐视网营业收入持续快速下降。

2017年营业收入
702,521.58万元，比2016年下降68.00%，而2018年又下降了77.83%，使其营业收入下降至155,777.79万元，应当引起重视，迅速查明原因。

2.净利润增长率
乐视网2018年净利润为负573,368.64万元，比2017年增长68.47%，但这一增长速度是在上一年净利润下降的情况下取得的，并且本年的净利润还没有恢复到2017年的水平。

3.资本增长性
乐视网2018年是在2017年亏损106.36%的基础上，继续亏损422.98%，并且亏损有所增加。

从这三年来看，企业仍然亏损运转，亏损额有扩大趋势。

4.可动用资金总额
2018年企业亏损运转，不但没有为企业提供发展资金，而且使企业经营资金减少573,368.64万元。

5.挖潜发展能力
在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由1,253.71天缩短为1,067.78天，由此而节约资金80,454.04万元，可用于企业今后发展。

十、经营协调性分析
1.投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业投资活动所需的资金没有足够的长期资金来源作保证，企业长期性资产投资存在519,654.82万元的资金缺口，需要占用企业流动资金。

营运资本增减变化表
2.营运资本变化情况
2018年营运资本为负519,654.82万元，与2017年负658,025.06万元相比，长期性资金缺口有较大程度的缓解。

3.经营协调性及现金支付能力
从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，能够为企业带来569,814.85万元的流动资金，经营业务是协调的。

经营性资产增减变化表
经营性负债增减变化表
4.营运资金需求的变化
2018年营运资金需求为负569,814.85万元，与2017年负468,053.42万元相比，经营活动创造的资金大幅度增加。

营业收入有所下降，经营业务开展正常，要关注盈利能力的变化情况。

5.现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，能够为企业创造569,814.85万元的资金，这部分资金弥补了企业投资活动519,654.82万元的资金缺口，并有50,160.04万元的现金支付能力。

6.整体协调情况
十一、经营风险分析
1.经营风险
乐视网2018年的经营业务经营成本大于经营收入，企业亏损运转，经营业务很不安全，经营风险较大。

2.财务风险
企业净利润为负，负债经营是否可行，取决于能否扭亏为盈。

经营风险指标表。