雷曼与安然会计操纵案件的比较与启示
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一 因此 很 难 是 用保 护 性 看 跌 期 权 策 略 。 是 市 场上 但 表 。 过 ， 果 考 虑 到 财 务 报 表 的 勾 稽 关 合 了会 计 准则 的 ＿ 些 具 体 规 定 ， 不 如
但是实 喷上 并 没 有公 允 反 映 财 无 法 购 得 这 种 期 权 。 是 Ｌ Ｍ一及 其 附 属 于 Ｊ １ 系 ， 然 把 不 良 资 产 高 价 出 售 给 特 殊 日的 设 察觉 ， 安
论 主要 是操纵 资产负债 表， 财务杠 杆 减少 的问题 。 者关 注重点 有所 差别 的原 因是 两 安 然 主要 依 靠 股 票 融 人 权 益 性 资本 ， 市 场 对利润表 比较 敏感 ， 因此希 望维 持 高股
价 的安 然 首 先 希 望 操 纵 的 也 是 利 润 表 。 低 价 出售 资 产 会 影 响 对 剩 余 资 产 的 估 值 。 第一 波 士 顿和威 斯 敏 斯 特国民银行 ｒ 雷 村属 雷 安然持 有 曼 主 要 靠 债 券 融 入 负 债 性 资 本 ， 场 对 也 就 是 说 ， 曼 表 面 上 看 是 折 价 出售 优 质 机 构为有限合 伙人 的有限合伙 。 市 但 从 ＨＭ 的 股 票 ， 种 股 票 面 临 下 跌 风 该 评 级 比较 敏 感 ， 评 级 机 构 则 关 注 雷 曼过 资 产 ， 是 同时 避 免 了 减 值 准 备 的 计 提 ， ＲＨＹＴ 而
实 体 避 免 了计 提 资 产 减 随 准 备 ， 碍 资 务 状 使 产 的 列 报 也 丧 失 了公 允 性 ； 曼 ｍ僖 优 质 雷
公司Ｓ ＷＡＰＬ 以此 种期权 为出资， 得 了 ．Ｐ 取
以 安 然 和 特 殊 目 实 休Ｌ Ｍ一 交 易 安 然 的 限 制 性 股 票 。 果 ＲＨＹＴ 的 １ 的 结 ＨＭ 股 票
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雷曼与安然会计操纵 案件的比较与启示
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沃鲁卡斯 发布了长达２ ０ 页的调 查报告 ， ２０
其 中 长 达 ３ ０ 页 的 对 雷 曼 会 计 操 纵 的 ０余 描 述 最 引 人 注 目。 种 会 计 操 纵 令 人 不 得 这 不 联 想 到 ２ ０ 年 破 产 的 安 然 公 司的 会 计 ０１ 据 弊 案 。 ｌ 纪 经 济 报 道 以“ 然 幽 灵 再 ２世 安 现 ？为 题 对 这 一 事 件 进 行 报 道 。 么， ” 那 雷 曼 与 安 然 的 会 计 操 纵 有 哪 些 相 同 和 不 同
满 后 抛 出了 ＲＨＹＴ ＨＭ 股 票 ， 损 失 全 部 可 以按 照出售 处 理 。 永 会 计 师 事 务 所 策 的 交 易 细 节 披 露 。 然 和 雷 曼 显 然 都 没 其 安 安 由 Ｌ Ｉ１ 担 ， Ｊ —对 安 然 以 股 票 进 行 也 认 可 了 这 种 处 理 方 式 。 过 只 要 回 到 有 在 附 注 中披 露 必 要 信 息 。 是 对 前 两 个 一承 ＬＭ Ｉ 不 但
之处昵 ？
◎ 雷曼鸟安然会计操纵的相同之处
首 先 ， 然 和 雷 曼 都 是 利 用 资 产 转 移 安
操 纵财务 报表。 然采取的方 法是把 不良 安 资 产高价 出售 给特 殊目的实体 ， 从而 确认
收入 。 曼则是在 季末把优 质资产 以较高 雷
的 折 价 出售 给 第 三 方 ， 定 期 赎 回， 而 暂 再 从 时 把 资 产 移 出资 产 负 债 表 ， 低 自身 的 财 降 务 杠 杆 。 表 面 上 看 ， 者 操 纵 的 报 表 不 从 两 同。 安然的 讨 论 主 要是 操 纵 利润表 ， 对 虚 增 收入 ， 减 成本 的问题 。 对 雷 曼的讨 虚 而
ｃ 面 上 没 有 损 失， 时 市 场 对 安 然 账 此 务 信 心 克 因 此 发 然 段 票 正在
法 斯 持本 人为 普通 合 伙人以瑞士 信 贷 的 ｊ —
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上 涨 。 进 一 步 增 加 了Ｌ Ｍ・的 清 偿 能 力 ， 元 价 格 出售 １ ５ 的资 产 （ 回购 １５ 交 使 企 业 从 技 术 上 可 以 规 避 前 两 个 准 则 ， 这 Ｊ ｌ ０元 即“ ０” 仍 结果 形成 “ 良性 循 环 ” 果 安 然 在 限 售 期 易 ） 取 的 “ 保 足 以 重 置 资 产 ， 然 必 须 通 过 财 务 报 表 附 注 把 可 能 影 响 决 ， 结 ， 收 担 不 因此
高 的 财 务 杠 杆 问题 ， 希 望 不 要 被 评 级 机 而 操 纵 了 利润 表 。 而
险 ， 是 安 然 还 处 在 限 售 期 内， 法 变 现 。 但 无
构 降 级 的 安 然 首 先 希 望 操 纵 的 也 是 利润
安然希 望 其 次， 然和 雷 曼的 会 计 处理 都 符 为了对这 种风险进 行 套期保 值， 安
清 偿 ， 然 向ＬＪ —支 付 了１７ 万 美 元 ， 基 本 会 计 原 则 就 可 以发 现 ， 种 交 易的 准则的利 用安 然 和雷 曼各 有 不同。 曼 主 安 Ｍ １ ３０ 注 这 雷 销 了股 票 。 这 次 交 易中， Ｊ 一及 合 伙 人 风 险 和 报 酬 根 本 没 有 转 移 ， 论 转 移的 要 利 用 了资 产 转 移 准 则 ， 曼 则 主 要 利 用 在 ＬＭ １ 无 雷
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论 主要 是操纵 资产负债 表， 财务杠 杆 减少 的问题 。 者关 注重点 有所 差别 的原 因是 两 安 然 主要 依 靠 股 票 融 人 权 益 性 资本 ， 市 场 对利润表 比较 敏感 ， 因此希 望维 持 高股
价 的安 然 首 先 希 望 操 纵 的 也 是 利 润 表 。 低 价 出售 资 产 会 影 响 对 剩 余 资 产 的 估 值 。 第一 波 士 顿和威 斯 敏 斯 特国民银行 ｒ 雷 村属 雷 安然持 有 曼 主 要 靠 债 券 融 入 负 债 性 资 本 ， 场 对 也 就 是 说 ， 曼 表 面 上 看 是 折 价 出售 优 质 机 构为有限合 伙人 的有限合伙 。 市 但 从 ＨＭ 的 股 票 ， 种 股 票 面 临 下 跌 风 该 评 级 比较 敏 感 ， 评 级 机 构 则 关 注 雷 曼过 资 产 ， 是 同时 避 免 了 减 值 准 备 的 计 提 ， ＲＨＹＴ 而
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雷曼与安然会计操纵 案件的比较与启示
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◎ 雷曼鸟安然会计操纵的相同之处
首 先 ， 然 和 雷 曼 都 是 利 用 资 产 转 移 安
操 纵财务 报表。 然采取的方 法是把 不良 安 资 产高价 出售 给特 殊目的实体 ， 从而 确认
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