资本结构对产品市场竞争力的影响研究

资本结构对产品市场竞争力的影响研究
上世纪80年代之前,资本结构决策在金融领域进行研究,而产品市场竞争决策在产业组织领域内展开。

随着学科的发展和研究的进步,研究结果发现作为企业发展过程中非常重要的两个决策,两者之间存在着密切的关系。

从现有的文献来看,关于资本结构对产品市场竞争力影响的研究,国内大多针对我国的宏观环
境和行业竞争程度,鲜有从融资约束的角度研究。

即使有考虑了融资约束的影响,研究对象大多为所有上市公司或相对比较成熟的行业,从房地产企业角度研究的较少,但资本结构对产品市场竞争力的影响会在不同的行业之间产生较大的差异。

因此本文选取我国房地产企业的相关数据,以融资约束为调节变量,资本结
构为自变量以及产品市场竞争力为因变量,研究资本结构对产品市场竞争力的影响,理论上为资本结构与产品市场竞争互动关系的相关研究提供新的依据和思路,实践上推动我国房地产企业优化资本结构决策,尽快确立自身发展的竞争优势。

本文运用规范研究与实证研究相结合的方法,选取2010-2012年我国房地产上市公司的数据,检验掠夺性效应理论和有限责任效应理论在我国房地产行业中的有效性,最终得出以下实证结论：(1)资本结构与产品市场竞争力之间存在着负相关的关系；(2)融资约束在资本结构与产品市场竞争力的相互关系中起到了调节作用；(3)当调节变量m不为零时,表示为规模大于平均水平且股权结构为非国有控股的企业,这些企业的融资约束较低,资本结构对产品市场竞争力影响并不显著；
(4)当调节变量m为零时,表示为规模小于平均水平且股权结构为国有控股的企业,这些企业的融资约束较高,资本结构与产品市场竞争力成倒“U”型关系。

本文的研究成果一定程度上丰富了资本结构与产品市场竞争力关系的相关理论,也为资本结构决策提供一些依据,同时本研究也存在如下局限：变量和数据的选择,样本期间的范围以及计量模型的设计。