固定资产投资与经济增长

固定资产投资与经济增长关系的实证分析

——以内蒙古1985年—2005年的统计数据为例

摘要：本文首先简单介绍了单位根检验、协整理论和误差修正模型，然后对内蒙古1985—2005年的固定资产投资和国内生产总值之间的关系进行了实证分析，通过建立误差修正模型来反映两者之间的长期和短期关系。分析结果表明内蒙古经济增长和固定资产投资之间存在长期均衡关系，同时得出滞后一期的误差修正项对长期稳定趋势的偏离起到了比较明显的收敛作用。

关键字：固定资产投资；国内生产总值；协整；误差修正模型

一、问题的提出与分析方法

（一）问题的提出

从世界各国经济发展的经验来看，在工业化进程中随着消费结构和产业结构的逐步提升，固定资产投资对经济增长的贡献不断加大，从而引起投资率上升、消费率下降。我国正处于工业化和城市化加快发展的经济发展阶段，积累和资本形成对经济增长具有重要影响，投资拉动对经济增长的重要作用需要保持投资较快增长。改革开放以来，全社会固定资产投资年均增长20.2%，超过社会消费品零售总额年均14.5%的增速，在保证GDP年均增长9.4%的同时，也使得投资率保持较高水平。当前，我国经济增长对投资拉动的依赖较强，投资率高于国外相同发展阶段水平，这种情况如果持续下去，不仅会造成消费对投资的制约，影响国民经济良性循环，而且可能诱发通货膨胀，导致宏观经济大起大落。因此，现阶段就固定资产投资与经济增长的关系进行实证研究，对进一步加强宏观调控提出政策建、调整投资与消费的关系等有非常重要的现实意义。

（二）方法的选择

投资与经济增长关系的研究，国外许多著名经济学家提出了不少理论及模型，最具代表性的有：柯布—道格拉斯生产函数、哈罗德—多马模型、凯恩斯的乘数理论、加速数理论及马克思的再生产理论，他们都把投资视为经济增长的重要因素。以上这些理论从很大程度上促进了投资理论的进步和发展，然而它都缺乏严格统计意义上的逻辑论证。本文通过研究固定资产投资和经济增长在数量上的依存关系，发现从长期来看，二者都有趋同的上升趋势，体现出长期均衡发展的特点。（如图一：GDP与FAI关系图）因此，本文采用符合这一特点的协整理论和误差修正模型，对固定资产投资和国内生产总值的关系进行实证分析，进一步反映二者之间的数量依存关系。选取内蒙古1985年至2005年间的数据进行分析。

（三）理论综述

在对经济现象进行时间序列分析时，一般都要求所用的时序资料是平稳的，否则将会产生“伪回归”问题。但是现实经济时序资料通常都是非平稳的，为了避免产生这种现象，传统的处理方法总是先对变量进行差分，然后对差分序列进行回归，这样做可能会导致所研究变量间长期关系信息的损失，而这些信息对分析问题又是必要的。为了解决上述问题，美国经济学家、纽约大学金融学教授罗伯特∙恩格尔和英国经济学家、美国加利福尼亚大学荣誉教授克莱夫∙格兰杰于1987年正式提出协整理论和误差修正模型，该理论的问世可以极大地避免“伪回归”问题。

1、协整理论

协整是指两个或两个以上同阶单整（若非平稳过程{Yt}的一阶差分为平稳的，则称其为一阶单整的，若非平稳过程经过d次差分后为平稳的，称其为d

阶单整）的非平稳时间序列的线性组合是平稳时间序列，则这些变量之间的关系就是协整的。从协整的定义可以看出，其经济意义在于：两个经济变量，虽然他们各自具有各自的长期波动规律，但是如果他们是协整的，则他们之间存在着一个长期稳定的比例关系。

建立长期均衡模型，即进行变量之间的协整分析必须经过两个两步，首先要对变量的时间序列数据进行平稳性检验，检验其是否为同阶单整序列；其次进行协整检验并建立长期均衡模型。

2、误差修正模型（ECM）

误差修正模型是一种具有特定形式的计量经济模型，其基本思想是：若变量间存在协整关系，则表明这些变量间存在着长期均衡的关系，而这种长期均衡的关系是在短期波动过程的不断调整下得以实现的。因此，任何一组相互协整的时间序列变量都存在误差修正机制——通过短期调节行为，达到变量间长期均衡关系的存在。建立误差修正模型一般分两步。第一步，建立反映数据长期特征的长期均衡关系模型——两个时间序列共同漂移的方式；第二步，建立数据短期波动特征的误差修正模型。短期波动是指Yt对长期趋势的偏离ΔYt与Yt的滞后值、解释变量滞后值及随机误差项之间的关系。

图一：GDP与FAI的关系图

二、实证分析

1、变量数据的选取

在进行实证分析中，我选取固定资产投资总额和国内生产总值（内蒙古）这两个指标，由于固定资产投资是按现价计算的，而实际国内生产总值是按可比价格计算的，为了更清楚的了解固定资产投资对经济运行的先导作用，这里用商品零售价格指数对两个变量进行调整以消除物价因素的影响，同时为了消除异方差的影响，对数据取对数处理，最后分别用LnFAI和LnGDP来表示经过处理后的数据。实证建模采用的样本区间为内蒙古1985—2005年的年度数据，共21个样本。调整后的数据见下表一：

表一：内蒙古固定资产投资和国内生产总值原始数据表（经调整后）

数据来源：《中国统计年鉴》《内蒙古统计年鉴》2、平稳性检验

在分析是否具有协整关系之前，首先要进行时间序列的单位根检验，只有同阶单整的非平稳序列才有可能是协整的关系。利用Eviews分析软件中的ADF单位根检验方法，其中最佳滞后期由AIC准则来确定。检验结果如下：

注：检验形式（c，t，k）分别表示是否带有常数项、趋势项和滞后阶数从检验结果看，固定资产投资和国内生产总值（消除物价因素并取对数后的值）的ADF检验值均大于在5％显著性水平下的临界值，所以接受序列存在单位根的原假设，即原序列是非平稳序列，而经过一阶差分后的序列ΔLNFAI 和ΔLNGDP的ADF检验值均小于在5％的显著性水平下的临界值，说明差分后的序列是平稳的。因此，LNFAI和LNGDP两个序列都是一阶单整的，满足协整关系的前提。

3、协整检验

对变量之间进行协整检验，一般有Engle-Granger两步法和Johansen系统分析法，由于本文是对两个变量之间进行协整检验，所以采用E-G两步法。第一步对原序列进行OLS回归，第二步对回归后的残差序列进行平稳性检验，若其残差序列是平稳的，即说明两个变量之间是协整的，否则就不是。

首先对LNFAI和LNGDP进行OLS回归，利用Eviews3.1得到如下回归模型：

LnGDP

t = 0.0175 + 0.8634*LnFAI

t

(8.61) (22.92)

R2 = 0.9651 F = 525.373

从模型的估计结果来看，可决系数达到了96.51％，说明拟合优度很高，T 统计量和F统计量都显著，说明模型的拟合效果很好。然后对上述模型的残差μ进行平稳性检验，以此来判定两变量之间是否为协整关系，若其为平稳序列，则说明两变量存在协整关系，反之则不存在。仍然采用ADF检验，其检验结果如下：

表三：残差的ADF检验结果