资产负债表变动趋势分析_财务分析_[共4页]

99 资产负债表分析
第五章
成本结构。

分析企业负债结构时应具体考虑以下三个因素。

其一，企业的融资渠道和融资政策。

企业的融资渠道直接决定了企业的融资政策。

银企关系较好的企业更愿意采用银行贷款满足资产运营的需要，银企关系不良的企业可能很难运用银行贷款满足资产运营的需要。

其二，企业的债务融资成本。

企业的融资成本是决定企业负债结构的重要因素。

企业融资获得的收益大于融资支付的成本，企业可能会采用比较激进的负债结构；反之，企业可能会采用比较保守的负债结构。

其三，企业的债务期限结构和财务风险。

在现实的资本市场和金融市场中，企业并不完全按照资产与资本相适应的几种方式进行融资。

很多企业的债务结构是混合的，债务期限的划分也相对模糊。

有些企业采用“借新债还旧债”或“短债长借”的期限结构和融资方式，这种情况下，企业尤其要注意财务风险的控制。

3．股东权益结构具体分析评价
股东权益由股本、资本公积、盈余公积和未分配利润构成。

由股东权益项目构成的比例即各股东权益项目占股东权益总额而形成的比例关系即股东权益结构。

分析企业的股东权益结构时应具体考虑以下两个因素。

一是企业的权益融资成本。

企业的权益融资成本是决定企业负债结构的重要因素。

企业权益融资获得的收益大于权益融资支付的成本，企业可能会采用比较保守的负债结构；反之，企业可能会采用比较激进的负债结构。

此外，企业权益融资成本高于负债融资成本时，企业会采用比较保守的负债结构；企业权益融资成本低于负债融资成本时，企业会采用比较激进的负债结构。

二是企业的利润分配方式和股利分配政策。

企业留存收益是融资成本较低的融资方式，是企业的优先融资选择。

但企业留存收益受利润分配和股利政策的影响，留存收益和股利发放是此消彼长的过程，所以对股东权益结构评价时需要分析企业的利润分配方式和股利分配政策。

三、资产负债表变动趋势分析
资产负债表趋势分析，包括定基趋势分析和环比趋势分析两个方面的内容。

通过对资产负债表趋势分析，可以探寻企业财务状况的变动趋势及轨迹。

其中，资产负债表定基趋势分析，是用资产负债表某一时点的数值作为固定基点数值，将等时长的后期各时点的资产负债表项目数值分别与固定基点数值进行对比，从而寻求资产负债表绝对变动趋势及变动轨迹。

资产负债表项目定基趋势分析计算公式为
某项目定基动态比率=分析时点某项目数值÷固定基点该项目数值
资产负债表环比趋势分析，是以分析期内某一分析时点的数值与该分析时点的等时长的前一时点数值进行对比，从而寻求资产负债表相对变动趋势及变动轨迹。

资产负债表某项目环比趋势分析计算公式为
某项目环比动态比率=某分析时点某项目数值÷等时长前一时点该项目数值
表5-7是SHR 母公司2008年12月31日至2012年12月31日的资产负债表数据。

我们将根据表5-7数据编制定基趋势分析表（见表5-8）和环比趋势分析表（见表5-9），并根据表5-8、表5-9对SHR 母公司进行以2008年12月31日至2012年12月31日为分析期的资产负债表趋势分析。