货币银行学第五章金融市场
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货币银行学 货币经济学课件 5、金融市场
种之一。
(6)15
回购市场 ➢ 回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资市场。 ➢ 这是按交易方式，而不是按交易品种命名的市场。凡金额
确定的标准金融合约，如国库券、银行承兑票据、大额定 期存单等，均可作为回购协议的对象。 ➢ 正回购与反回购；隔夜。
(6)16
银行间短期拆借市场
➢ 银行同业间短期拆借市场的参与者为商业银行以及其他各 类金融机构。
金融市场的功能
➢ 价格发现：相当多的金融资产，其票面标注的金额并不能 代表其内在价值；其内在价值是多少，只有通过金融市场交 易中买卖双方相互作用的过程才能被“发现”。 ➢ 配置流动性：金融市场的存在可以帮助金融资产的持有者 将资产售出、变现，因而发挥提供流动性的功能
金融工具的发展
➢ 金融工具的性质：流动性 金融资产的流动性是指它们可以用来作为货币，或很容易
名义收益率——票面收益与票面额的比率； 面值100，年息8 元，名义收益率8%
现时收益率——年收益额与其当期市场价格的比率；面值100， 年息8元，现价95元，现实收益率8/95=8.42%
平均收益率——将现时收益与资本损益共同考虑的收益率。 如上例，假定债券在发行第二年以后买入，平均收益率= （8+0.37）/95=8.81，0.37是9年后5元资本利得的每年现值
金融市场的功能
➢ 配置资金：帮助实现资金在资金盈余部门和资金短缺部门 之间的调剂，实现资源配置。在良好的市场环境和价格信号 引导下，可以实现资源的最佳配置。 ➢ 配置风险：实现风险分散和风险转移。 金融市场可以发挥 转移风险的功能是就这样的意义来说的，对于某个局部来说， 风险由于分散、转移到别处而在此处减小乃至消失，而不是 指从总体上看消除了风险。
第五章 金融市场
(6)15
回购市场 ➢ 回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资市场。 ➢ 这是按交易方式，而不是按交易品种命名的市场。凡金额
确定的标准金融合约，如国库券、银行承兑票据、大额定 期存单等，均可作为回购协议的对象。 ➢ 正回购与反回购；隔夜。
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银行间短期拆借市场
➢ 银行同业间短期拆借市场的参与者为商业银行以及其他各 类金融机构。
金融市场的功能
➢ 价格发现：相当多的金融资产，其票面标注的金额并不能 代表其内在价值；其内在价值是多少，只有通过金融市场交 易中买卖双方相互作用的过程才能被“发现”。 ➢ 配置流动性：金融市场的存在可以帮助金融资产的持有者 将资产售出、变现，因而发挥提供流动性的功能
金融工具的发展
➢ 金融工具的性质：流动性 金融资产的流动性是指它们可以用来作为货币，或很容易
名义收益率——票面收益与票面额的比率； 面值100，年息8 元，名义收益率8%
现时收益率——年收益额与其当期市场价格的比率；面值100， 年息8元，现价95元，现实收益率8/95=8.42%
平均收益率——将现时收益与资本损益共同考虑的收益率。 如上例，假定债券在发行第二年以后买入，平均收益率= （8+0.37）/95=8.81，0.37是9年后5元资本利得的每年现值
金融市场的功能
➢ 配置资金：帮助实现资金在资金盈余部门和资金短缺部门 之间的调剂，实现资源配置。在良好的市场环境和价格信号 引导下，可以实现资源的最佳配置。 ➢ 配置风险：实现风险分散和风险转移。 金融市场可以发挥 转移风险的功能是就这样的意义来说的，对于某个局部来说， 风险由于分散、转移到别处而在此处减小乃至消失，而不是 指从总体上看消除了风险。
第五章 金融市场
货币银行学第五章金融市场
货币银行学第五章：金融市场1. 引言金融市场是指供给和需求货币和金融资产的场所，是经济体中资金流动的核心。
本章将介绍金融市场的定义、功能以及重要性。
2. 金融市场的定义金融市场是指供给和需求货币和金融资产的地点。
在金融市场上，个人、企业和政府可以进行融资活动，以满足资金需求。
金融市场的主要参与者包括金融机构、资产管理公司、投资者以及政府机构。
金融市场的划分可以按照产品、期限和参与者进行。
按照产品划分，金融市场可以分为货币市场和资本市场。
货币市场主要交易短期的货币工具，如国库券、短期票据等；资本市场则交易长期的资本工具，如股票、债券等。
按照期限划分，金融市场可以分为一级市场和二级市场。
一级市场是指企业首次发行证券的市场，而二级市场则是指已经发行的证券进行交易的市场。
按照参与者划分，金融市场可以分为公开市场和场外市场。
公开市场是指对所有投资者开放的市场，场外市场则是指只对特定投资者开放的市场。
3. 金融市场的功能金融市场作为经济体中资金流动的核心，具有以下主要功能：3.1. 资金配置功能金融市场可以提供个人、企业和政府所需的融资渠道。
个人可以通过金融市场购买债券、股票等金融资产，实现个人资金的投资增值。
企业可以通过金融市场发行股票、债券等融资工具，筹集资金进行业务扩张。
政府可以通过金融市场发行债券，筹集资金用于基础设施建设和社会福利。
3.2. 风险管理功能金融市场提供了多种金融衍生产品，例如期货、期权等，可以帮助投资者进行风险管理。
投资者可以通过购买金融衍生产品对冲风险，实现投资组合的风险分散。
3.3. 价格发现功能金融市场的交易活动会导致金融资产的价格变动。
金融市场通过供求关系决定金融资产的价格，从而实现价格的发现。
投资者可以通过金融市场获得金融资产的最新价格信息，作为决策的参考。
4. 金融市场的重要性金融市场对于经济体的稳定和发展非常重要。
以下是金融市场的几个重要角色：4.1. 资本的配置金融市场是实现资本的配置的主要途径。
货币银行学第5章 金融市场
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二、金融工程
金融工程(financial engineering )是指自20世纪 80年代以来,金融部门将现代金融理论和工程 技术方法相结合,针对投资者不同的风险偏好, 创造性地设计、开发和应用新的金融产品.上 述各种类型的衍生金融工具的出现在很大程 度上可以归功于金融工程的发展 。
金融工程是一门新兴的交叉学科,它的理论与 方法建立在现代金融理论、信息技术和工程 方法基础之上。
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2.研究市场效率的意义
市场效率的理论认为,证券的价格是以其内在价值 (intrinsic value)为依据的,高度有效的市场可以迅速 传递所有相关的真实信息,使价格反映其内在价值。 这就是说,市场的有效与否直接关系到证券价格与证 券内在价值的偏离程度。在强有效市场中,证券价格 应该与预期价值一致,不存在价格与价值的偏离;如 果一旦偏离,人们会立即掌握信息,并通过迅速买进 或卖出的交易行为将差异消除。于是,在高度有效的 市场中,想取得超常的收益几乎是不可能的。如果市 场是弱有效,即存在信息高度不对称,则提前掌握大 量消息或内部消息的投资人就可以比别人更准确地 识别证券的价值,并在价格与价值有较大偏离的程度 下,通过买进或卖出,获取超常利润。
12
远期(forward):这是一种最简单的衍生金融 工具,它是在确定的未来某一时期,按照确 定的价格买卖一定数量的某种资产的协 议。在远期合约中,双方约定买卖的资产 称为标的资产,约定的价格称为协议价格, 同意以约定的价格卖出标的资产的一方 称为空头,同意以约定的 价格买入标的资 产的一方称为多头。远期合约在外汇市 场的应用非常广泛,因为它能够比较有效 地防止汇率波动的风险。
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3.对有效市场假说的挑战
有效市场假说的论证前提,是把经济行为人设定
二、金融工程
金融工程(financial engineering )是指自20世纪 80年代以来,金融部门将现代金融理论和工程 技术方法相结合,针对投资者不同的风险偏好, 创造性地设计、开发和应用新的金融产品.上 述各种类型的衍生金融工具的出现在很大程 度上可以归功于金融工程的发展 。
金融工程是一门新兴的交叉学科,它的理论与 方法建立在现代金融理论、信息技术和工程 方法基础之上。
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2.研究市场效率的意义
市场效率的理论认为,证券的价格是以其内在价值 (intrinsic value)为依据的,高度有效的市场可以迅速 传递所有相关的真实信息,使价格反映其内在价值。 这就是说,市场的有效与否直接关系到证券价格与证 券内在价值的偏离程度。在强有效市场中,证券价格 应该与预期价值一致,不存在价格与价值的偏离;如 果一旦偏离,人们会立即掌握信息,并通过迅速买进 或卖出的交易行为将差异消除。于是,在高度有效的 市场中,想取得超常的收益几乎是不可能的。如果市 场是弱有效,即存在信息高度不对称,则提前掌握大 量消息或内部消息的投资人就可以比别人更准确地 识别证券的价值,并在价格与价值有较大偏离的程度 下,通过买进或卖出,获取超常利润。
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远期(forward):这是一种最简单的衍生金融 工具,它是在确定的未来某一时期,按照确 定的价格买卖一定数量的某种资产的协 议。在远期合约中,双方约定买卖的资产 称为标的资产,约定的价格称为协议价格, 同意以约定的价格卖出标的资产的一方 称为空头,同意以约定的 价格买入标的资 产的一方称为多头。远期合约在外汇市 场的应用非常广泛,因为它能够比较有效 地防止汇率波动的风险。
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3.对有效市场假说的挑战
有效市场假说的论证前提,是把经济行为人设定
货币银行学5.7.8章总结
货币银行学第五章金融市场什么是金融市场：1. 金融市场是与商品市场、劳动市场并存、进行资金融通，实现金融资源配置的市场。
2. 金融市场包括所有的融资活动：——银行以及非银行金融机构作为媒介的融资、投资；——企业通过发行债券、股票实现的融资；投资人通过购买债券、股票实现的投资；——通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与分配。
3. 市场利率，也即货币、货币资本的“价格”，在金融市场上形成。
4. 金融市场发达与否，是一国经济、金融发达程度及制度选择取向的重要标志。
信息中介：为金融交易主体提供所需的信息及其相关服务（1）信息咨询公司：对金融市场各方面信息进行收集、加工、整理、存储、分析传递、为客户提供各类信息服务的专业性中介机构。
（2）投资咨询公司：依法设立的凭自身的人才优势和信息优势，收集和整理信息并以此向投资者提供有偿服务的中介机构。
（3）征信公司：搜集与整理各种与信用相关的企业或个人关于财产、信誉等情况，并用一定符号和格式表示出来。
（4）信用评级机构：对机构或准备发行的证券的可靠度以及风险大小进行客观、公正、权威的评定，以方便投资者决策。
金融市场的监管者：1.政府监管组织（1）中央银行（2）证券业监管组织2.行业性自律组织（1）银行业协会（2）证券业协会金融市场的分类：1、按融资期限分：货币市场（短期资金市场）：1年以下；资本市场（长期资金市场）：1年以上2、按金融工具交易的程序分：一级市场（初级市场、发行市场）；二级市场（次级市场、流通市场二级市场与一级市场的关系：二级市场只改变证券的所有权（赋予证券的流动性），并不增加社会资金量；二级市场的流动性激活一级市场，从而增加社会资金的资本化水平。
二级市场的效率影响交易成本。
金融市场中交易的产品、工具——金融资产：1.在金融市场上，人们通过买卖金融产品、转让金融资产，实现着资金从盈余的部门向赤字部门的转移。
2.商品市场上的交易对象是商品、服务产品；金融市场上的交易对象是金融产品。
第五章 金融市场(货币银行学-西北工大,张王定)
• 思考题： • 1 、什么是直接融资和间接融资？它们各自的 优点和局限性是什么？ • 2、金融市场的地位与功能是什么？ • 3、金融市场的构成要素有哪些？ • 4、货币市场的特点和构成是什么？ • 5、资本市场上主要有哪些活动？为什么资本 市场的风险性较大？
• 二、分类： • 资本市场按照其职能区别，可划分为发行市场 （初级市场）和流通市场（二级市场）。 • （一）发行市场 • 涵义：发行市场（一级市场）是组织新证券发 行业务的市场。其活动围绕有价证券的发行而 展开。 • 有价证券的发行是一种复杂的金融活动，需要 经历以下几个环节： • 1、证券种类的选择； • 2、偿还期限的确定； • 3、债券还本付息的条件； • 4、通市场（二级市场）是买卖已发行旧证 券的市场，其活动围绕有价证券的转让流通而 展开。 • 2 、流通市场的主要功能是解决金融工具的长 期性和资金的流动性矛盾，通过有价证券的买 卖提高其流通性。 • 3、流通市场的交易活动比较复杂，主要包括 参与者、组织方式和交易方式等内容。
• 四、金融市场的构成要素 • （一）参与者。金融市场的参与者大致可分为 以下几类： • 1、个人；2、企业；3、银行和非银行金融机构； 4、中央银行；5、政府及政府机构。 • （二）金融工具。 • 金融工具一般包括债券债务凭证（票据、债券） 和所有权凭证（股票），是金融市场上买卖的对 象。 • （三）交易价格。 • 由于金融市场上的交易对象是货币资金，因此交 易价格反映的是在一定时期内转让货币资金使用 权的报酬，交易价格通常表现为利率。 •
– 本章小结： – 本章主要分析说明了金融市场的涵义、构成 与分类，金融工具及其价格、货币市场、资 本市场、金融市场管理等五个问题。本章以 现代金融市场为分析对象，介绍了金融市场 的涵义、地位与功能，金融市场构成的四个 基本要素和按不同的分类标准划分的五种分 类等金融市场的基本概念；具体说明了金融 工具的基本特征、种类和发行价格、股票价 格指数、证券收益率等概念的内涵，重点说 明了证券行市及其决定因素；在此基础上主 要说明了货币市场和资本市场的构成、特点 与作用，介绍了这两个市场活动的主要内容 和基本知识。
货币银行学 --- 第五章{金融市场与金融工具}(2)
提供了机会。
整理课件
17
一、金融市场的涵义与功能
3.聚集资源的功能 以大额可转让存单为例，100万美元的面值
超出了许多家庭的投资能力。但个人可以通 过购买基金，再由基金公司来购买存单，基 金的这种资金聚集功能就帮助了个人间接实 现了参与大额可转让存单的目标。
整理课件
18
一、金融市场的涵义与功能
4.管理风险的功能
假定你说服了一个投资者为你提供7万元
的资金，并使其分享公司75%的利润，同
时你说服了一家银行以6%的年利率给你
贷款3万元。
整理课件
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一、金融市场的涵义与功能
再例：
如果你的公司失败了，价值降为2万元，
按照债权投资者优于股权投资者的清算原
则，这2万元应该归银行，这样银行损失
了借给你的3万元中的1万元，而投资者损
1、资金流动的功能
资金流动是金融体系的最基本的功能，资 金从盈余部门通过金融体系流入到赤字部门。
整理课件
5
一、金融市场的涵义与功能
盈余部门
市场
赤字部门
中介机构
整理课件
6
一、金融市场的涵义与功能
(1)关于盈余(surplus)部门和赤字(deficit)部门
家庭既可能是资金盈余部门，如将当前收入存起来以 备日后退休使用的家庭，也可能是赤字部门，如希望 用贷款购买房屋的家庭；
例如，贷款的抵押机制，就有助于解决与
贷款有关的激励问题，从而减少贷款者对借
款者的监督成本，因为有了抵押，贷款者只
企业既可能是盈余部门，如获取利润超过其新投资需 求的企业，也可能是赤字部门，如需要融资来扩展业 务的企业；
同样，政府既可能是盈余部门，也可能是赤字部门。
货币银行学 第5章 金融市场
2021/4/7 休息一下回购协议
▪回购协议是一种短期有抵押贷款安排，借款人先将证券出售 给贷款人（投资者），然后根据协议规定的价格在规定的某 一未来时日将证券购回。买卖价差即为交易的收益。
商业票据
▪商业票据主要是大型全国知名公司发行的无担保期票， 期限不超过270天。面值最小为＄ 25 000。 ▪公司依靠其融资可以降低融资代价。 ▪从最初的无担保发展到现在的由信用卡和短期贸易应收 款作抵押。如有特种媒介机构（ SPV s）发行的资产担保 商业票据（asset-backed commercial paper）。 ▪现已经成为仅次于国库券的第二大货币市场工具。但二 级市场很小。往往贴现出售。
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货币银行学——第5章 金融市场
四、金融市场的效率
金融市场是否有效率，理论界主要有两个层面的判别标准：
1、市场的信息效率 2、市场的配置效率 关于金融市场信息有效性的理论被称为“有效市场假说”EMH— —efficiency market hypothesis 根据法玛的定义，有效市场是指市场上各种证券的价格能够充分、 及时地反映所有可以获得的信息。詹森（Jensen）将有效市场定义 为，如果在市场上根据一组信息从事交易而无法赚取经济利润，那 么该市场是有效的。
2021/4/7 休息一下
10
货币银行学——第5章 金融市场
银行承兑汇票
▪主要用于国际贸易，是对商业银行开出的，以出口商 为受益人的，基于进口商在到期日前在该银行存入的资 金的汇票。 ▪银行承兑汇票成为双名票据，进口商负直接付款责任， 银行负连带付款责任。
存单（CDs）
▪存单是大型存款机构的大额定期存款。可以转让，最 低面额为＄1 000 000。 ▪其流动性、信用能力很强，发展迅速，是货币市场的 第三大工具。有相当规模的二级市场。
货币银行学第5章金融市场
（四）大额存单市场
是指大面额可转让定期存单的发行、 转让等所形成的市场。 （它与普通存单不同）
货币银行学第5章金融市场
大额可转让定期存单与银行普通定期存款的区别：
第一，普通定期存款的存单是记名的，不能转让，更不 能在金融市场上流通；而大额可转让定期存单则通常采 用不记名形式，可以在金融市场进行流通、转让。
货币银行学第5章金融市场
一、股票市场
1、股票的概念：股票是股份有限公司筹集资本 时所发行的一种法律认可的代表股份资本的所 有权证书，它是资本股份的证券形式。
2. 分类 (1) 按股票所代表的股东权利划分，股票可分为
普通股股票和优先股股票。 普通股股票是最普通也最重要的股票种类。 优先股股票是股份有限公司发行的具有收益分
货币银行学第5章金融市场
(2)按偿还期限的长短，债券可分为短期债券、 中期债券和长期债券。 期限在1年或1年以下的为短期债券。 期限在1年以上10年以下的为中期债券。 期限在10年以上的债券为长期债券。
(3)按有无抵押担保，可将债券分为信用债券和 担保债券。 信用债券也称无担保债券，是仅凭发行人的信 用而发行的，没有抵押担保品，也没有第三者 担保的债券。 担保债券指以财产作为抵押或由第三者为其担 保还本付息而发行的债券。
货币银行学第5章金融市场
(4)按照股东是否对股份有限公司的经营管理享 有表决权，可将股票划分为表决权股股票和无 表决权股股票。 表决权股股票是指持有人对公司的经营管理享 有表决权的股票。表决权股股票具体又可以分 为：普通表决权股股票、多数表决权股股票、 限制表决权股股票、有表决权优先股股票。 无表决权股股票是指根据法律或公司章程的规 定，对股份有限公司的经营管理不享有表决权 的股票。相应地，这类股票的持有者无权参与 公司的经营管理，但仍可以参加股东大会。
是指大面额可转让定期存单的发行、 转让等所形成的市场。 （它与普通存单不同）
货币银行学第5章金融市场
大额可转让定期存单与银行普通定期存款的区别：
第一，普通定期存款的存单是记名的，不能转让，更不 能在金融市场上流通；而大额可转让定期存单则通常采 用不记名形式，可以在金融市场进行流通、转让。
货币银行学第5章金融市场
一、股票市场
1、股票的概念：股票是股份有限公司筹集资本 时所发行的一种法律认可的代表股份资本的所 有权证书，它是资本股份的证券形式。
2. 分类 (1) 按股票所代表的股东权利划分，股票可分为
普通股股票和优先股股票。 普通股股票是最普通也最重要的股票种类。 优先股股票是股份有限公司发行的具有收益分
货币银行学第5章金融市场
(2)按偿还期限的长短，债券可分为短期债券、 中期债券和长期债券。 期限在1年或1年以下的为短期债券。 期限在1年以上10年以下的为中期债券。 期限在10年以上的债券为长期债券。
(3)按有无抵押担保，可将债券分为信用债券和 担保债券。 信用债券也称无担保债券，是仅凭发行人的信 用而发行的，没有抵押担保品，也没有第三者 担保的债券。 担保债券指以财产作为抵押或由第三者为其担 保还本付息而发行的债券。
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(4)按照股东是否对股份有限公司的经营管理享 有表决权，可将股票划分为表决权股股票和无 表决权股股票。 表决权股股票是指持有人对公司的经营管理享 有表决权的股票。表决权股股票具体又可以分 为：普通表决权股股票、多数表决权股股票、 限制表决权股股票、有表决权优先股股票。 无表决权股股票是指根据法律或公司章程的规 定，对股份有限公司的经营管理不享有表决权 的股票。相应地，这类股票的持有者无权参与 公司的经营管理，但仍可以参加股东大会。
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▲金融工具种类的多少反映了金融市场的发达程度
和金融创新的活跃程度.
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货币银行学第五章金融市场
二、若干重要概念的识记
金融资产(financial assets):指个人或单位所 拥有的以价值形态存在的资产.
▲金融资产是相对于实物资产而言的,是一种索 取实物资产的权利.
▲金融资产通常分为货币和非货币性金融资产 两类.货币包括现金和存款货币;非货币金融资 产主要是各种金融工具.
▲货币证券指代表一定货币请求权的证券,如支票、汇 票、存款单等;资本证券指代表资本所有权和收益分 配权的证券,如股票、债券.
▲金融市场上交易的有价证券都必须能够公开转让.
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货币银行学第五章金融市场
二、若干重要概念的识记
商业票据(commercial paper):以商品交易为 基础签发的表明债权债务关系的信用工具.
▲场内市场和场外市场的交易各有不同的特 点,共同构成证券流通市场.
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货币银行学第五章金融市场
二、若干重要概念的识记
场外市场(over the counter market):指在证 券交易所之外的场所进行证券交易的市场.
▲场外市场是一个相对松散的无组织市场.
▲场外市场的形式主要有柜台交易和无形市 场两种.
▲金融工具与金融资产不能简单划等号,金融工 具只是对持有者而言是金融资产,对发行者而 言则为负债.
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二、若干重要概念的识记
有价证券(marketable securities):各种符合法 律规范并明确载有货币金额的财产所有权或 债权凭证.
▲有价证券主要包括货币证券和资本证券两类.
货币银行学第五章金融市场
二、若干重要概念的识记
二级市场(secondary market):又称次级市场或 流通市场,是指已发行证券买卖交易的市场.
▲二级市场可以增加有价证券的流动性,因此有利 于促进有价证券的发行.
▲二级市场的交易使有价证券在不同的投资者之 间转让流通,但不能为证券发行者筹集新的资金.
▲商业票据是商业信用的工具,是为企业在商 品交易中的融资需求服务的.
▲商业票据具有短期性和无担保的特点. ▲早期的商业票据主要有本票(期票)和汇票两
种,后又发展出融资性票据.
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货币银行学第五章金融市场
二、若干重要概念的识记
期票(promissory note):由债务人向 债权人发出的支付承诺书.
▲本票在转让时只要经过背书即可.背书是 指持有人在票据背面签章承担保证最终 付款的责任.
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二、若干重要概念的识记
汇票(bill of exchange):由债权人向 债务人发出的支付命令书.
▲汇票只有经过承兑才有效,即由付款人确 认票据记载事项,承诺付款并签章.
▲汇票按划分方法不同有许多种类.
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二、若干重要概念的识记
股票(stock):股份公司发给投资者作为投 资入股的证书和索取股息红利的凭证。
▲有形的股票具有规范的书面格式。
▲股票有多种分类法,其中最重要的是普通股票 和特殊股票中的优先股票。
▲我国目前的股票按所有者分为国家股、法人 股、个人股;按币种分为A股、B股、H股等。
▲大量非上市证券的交易都是在场外市场进 行的,故场外市场是二级市场的基础.
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货币银行学第五章金融市场
二、若干重要概念的识记
私募(private placement):指发行人直接向特 定的投资者销售证券,故又称定向募集发行.
▲私募不需要公开信息,无严格的发行资格规定, 所发证券不能公开上市流通.
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二、若干重要概念的识记
债券（bond）:由筹资者向投资者出具 的在一定时间还本付息的债务凭证.
▲债券有规范的券面格式.
▲债券有多种分类.我国债券目前主要按发行 人分为政府债券、企业债券、金融债券.(表 5-1)
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货币银行学第五章金融市场
二、若干重要概念的识记
股价指数(stock price index):表现股票市场价 格水平变化的指标.
▲股票价格指数是一个时点指标.
▲股票价格指数与一般物价指数的编制原理基 本相同,主要采用简单平均法和加权平均法.
▲每个股票市场都有反映本市场价格水平的指 数,通常以主要的证券交易所股票价格指数为 代表.
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▲二级市场按交易场所和方式的不同,分为场内市 场和场外市场.
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二、若干重要概念的识记
场内市场(floor trading market):在证券交 易所内进行交易的市场.
▲场内市场是一个高度集中和组织严密的市 场,场内市场只交易上市证券,是二级市场的 典范和核心.
货币银行学第五章金融市场
二、若干重要概念的识记
初级市场(primary market):又称一级市场或发 行市场,是指组织新证券发行的市场.
▲只有初级市场才能为证券发行者募集到资金.
▲初级市场是二级市场的基础,二者共同构成统 一的证券市场.
▲初级市场可以分为直接发行和间接发行两种 方式.
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▲私募采用直接发行方式,手续简单.
▲私募时发行人一般要向投资者提供优厚条件.
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
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二、若干重要概念的识记
公募(public placement):指发行人在市场 上公开面向广大投资者推销证券.
▲公募发行时发行人必须遵守信息公开的 原则.
▲公募发行按是否通过承销商分为两种方 式:直接发行和间接发行.
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二、若干重要概念的识记
间接发行(indirect issuing):发行人委托证券承 销商发行证券的销售方式.
货币银行学第五章金融 市场
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2020/12/17
货币银行学第五章金融市场
二、若干重要概念的识记
金融工具（financial instrument）:在市场上用以 进行金融交易的工具.
▲金融工具以合法的书目凭证形式存在,具有规范 的格式,具有广泛的社会可接受性和可转让性.
▲传统的金融工具主要有债权债务凭证和所有权凭 证两大类;在此基础上派生出来了许多新型的金 融衍生工具.