第六章国际间接投资案例
国际商务第六章 国外市场进入模式选择
◆ 加强现有业务； ◆ 打入国外市场； ◆ 将国外产品投入国内市场； ◆ 经营一种新业务；
■ 建立合资公司的缺点
◆ 核心技术可能外泄； ◆ 易产生合作冲突；
国际合资企业
■ 国际合资企业中合作伙伴的选择
◆ 双方战略一致； ◆ 核心技能互补； ◆ 相近的企业文化； ◆ 经营一种新业务；
对不同进入模式的比较分析
■ 对外直接投资的区位选择的进一步分析
◆ 基于市场学派理论的分析（强调市场的接近性、市场规模和增长 潜 力等市场因素） ◆ 基于制度理论的分析（政治因素、经济因素、产业政策因素和社 会 文化因素等规章性要素和规范性要素）； ◆ 基于集聚经济理论的分析（强调集聚经济优势）；
国际合资企业
国际市场进入模式选择的影响因素与类型
■ 国际合资企业（international joint venture）
两个或两个以上具有不同国籍的企业共同出资所新办的 企业，各方共同拥有新企业的产权。
■ 绿地投资（green-field investment）
跨国公司等投资主体在东道国的法律设置的全部资产所 有权归外国投资者所有的实体或企业。
国际市场进入模式选择的影响因素与类型
■ 国际许可证（international license）
售证人与购证人签订合同出售许可证，允许其技术、专 利、商标等独享的优势为购证人使用。
■ 国际许可证的弊端
◆ 可能削弱售证人的技术领先优势； ◆ 购证人可能会损害售证人的声誉； ◆ 合同某些条款难以执行； ◆ 对购证人的购买成本较高； ◆ 许可证的建立成本； ◆ 许可证的维护成本；
对不同进入模式的比较分析
■ 绿地投资和并购的选择分析（基于交易成本理论）
国际投资学(investment)
（4）国际投资中生产要素的流动要受到诸多因素的限制 投资必然是生产要素的投入。国际投资伴随着生产要素在各国 之间的流动。广义的生产要素包括：原材料、设备、资金、劳 动力、技术、土地等。在国内投资中，生产要素易于在各部门、 各地区之间流动。（地方保护主义除外）。商品经济越发达， 则流动渠道越畅通。与国内投资相比，国际投资中生产要素的 流动要困难得多。 解释：材料和设备的流动要受到投资国和东道国外贸政策（如 禁止进出口、进出口关税、产品配额限制等）、产品质量和运 输条件等因素的制约；在各生产要素中，资金的流动性最好但 仍受投资国和东道国对外经济政策、国内货币供求状况和汇率 等因素的影响；劳动力的流动要受其自身素质和许多法律的限 制（例如，澳洲对肥胖的人发放医疗保险金，因此，移民局对 体重超过84公斤的人禁止入境！）；技术的流动要受到输出国 的多外经济政策和技术对东道国适用程度的影响（消化），特 别是对于当代第一流技术，投资者及其政府往往采取各种严厉 措施，限制其输出，以便保持其垄断技术优势；土地则完全没 有流动性。 生产要素流动困难使得国际投资的运动过程要比国内投资的运 动过程复杂得多。
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国际投资
涉及两类国家
投资国和东道国
分为两个部分
向国外投资（对投资国而言） 向国际筹资，即引进海外资金（对东道国而言）
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国际资本流动与国际投资
国际资本流动：指资本在国际间的转移、输出或输入， 也就是资本的跨国界流动，即资本从一个国家（或地区） 转移到另一个国家（或地区）。 二者相同之处：
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（3）国际投资具有多元的直接目标 投资目标可以分为直接目标与最终目标。 国内投资与国际投资的最终目标是一致的，即都是为了 追求盈利的最大化，但两者的直接目标有很大的区别。国内 投资的直接目标与最终目标是统一的，而国际投资的直接目 标与最终目标之间则有较大的差异。就国际直接投资而言， 具有多元直接目标，如：开拓和维护出口市场、转移污染、 降低产品成本、分散资产风险、学习国外先进技术，获得东 道国资源、援助东道国经济建设、改善投资国与东道国的双 边经济关系或政治关系为投资者得到其他有利可图的投资机 会做铺垫等；就国际间接投资而言，同样具有多元直接目标， 除获得高于国内投资的利润外，还有分散资产风险，为东道 国提供经济援助，解决国内“资本过剩”等。国际投资目标 多元化是国际投资的重要特点，因而，考察其整体效益要比 考察国内投资的整体效益复杂。
《国际间接投资理论》课件
国际间接投资的政策
国际间接投资的政 策支持
介绍各国对国际间接投资提 供的政策和激励措施。
国际间接投资的政 策限制
分析各国对国际间接投资实 施的限制和管控措施。
国际间接投资的政 策调整
讨论各国根据市场和政策变 化对国际间接投资政策进行 的调整。
结语
1 国际间接投资的现状和未来趋势
总结国际间接投资的当前状况和未来发展趋势。
国际间接投资的理论
1 国际资本流动的理
论基础
分析国际资本流动的驱 动力和影响因素。
2 国际投资收益率的
影响因素
研究国际间接投资收益 率的影响因素和变化规 律。
3 国际间接投资的理
论模型
介绍国际间接投资的各 种理论模型和分析方法。
国际间接投资的实践
1
国际间接投资的发展历程
回顾国际间接投资的历史发展和演变过程。
2
国际间接投资的趋势
分析国际间接投资的最新趋势和未来发展方向。
3
国际间接投资的特点
探讨国际间接投资的特点和区别。
国际间接投资的风险
国际间接投资的 风险因素
分析国际间接投资涉及的 各种风险因素资风险的策略和方法。
国际间接投资的 风险评估
讨论对国际间接投资风险 进行评估和控制的重要性。
《国际间接投资理论》 PPT课件
本PPT课件将介绍国际间接投资的理论和实践，探讨其意义、分类、理论模 型、发展历程、风险和政策等方面的内容。
引言
国际间接投资的概念
介绍国际间接投资的定义和基本概念。
国际间接投资的意义
分析国际间接投资对经济和企业发展的重要作用。
国际间接投资的分类
介绍国际间接投资按照不同方式和目的的分类。
国际市场的进入方式
特许经营的优缺点
优 点 1．经营方式可以最大限度地扩 大特许方商号或商标的影响力。 2．较少的资本便可以迅速拓展 国际市场。 3．特殊的合作方式可以激励被 特许方的积极性，将原来的竞争 关系转化为利益分享的伙伴关系 。 4．与投资进入方式相比较，政 治风险相对较小，原来经营不善 的同行企业乐于接受这种方式。
缺 点 1．不是任何企业都能以这种 方式进入国际市场，只有那 些拥有著名商号、商标等特 有优势的企业才能采用这种 方式。 2．特许方的收益水平不如直 接投资。 3．对被特许方经营的控制权 不如直接投资。 4．某些国家的政策法律会限 制特许经营方式的运用。
三、合约制造
合约制造（contract manufacturing） 也叫合同制造，是企业为了开拓国际市 场，与国外市场的制造商企业签订订货 合同，提供零部件由其组装，或者通过 向其提供技术援助及机器设备，要求其 按照企业提供的详细规格、质量标准按 时按量生产产品，然后交由企业负责产 品销售。这种方式实际上是利用当地的 生产能力，当地生产，当地销售。
1．投入低，进入市场快。特别是在存在市 场风险的地方，这种方式能使企业快速 进入市场，避免了失去市场机会而带来 的风险。 2．投资少。利用当地企业的生产能力，减 少了企业直接建厂在固定资产方面的投 入。 3．风险小。由于是当地生产，当地销售， 避免了汇率风险。没有直接投资建厂， 也减少了财务风险。 4．东道国容易接受。尽管使用企业品牌销 售，但可以强调“当地制造”，这会受 到东道国的赞许。实际上市场和技术控 制权仍然保留在企业手中。 5．便于技术输出。当企业的营销策略和服 务水平比生产技术更为重要时，合约生 产将是一种非常合适的方式。
直接出口
直接出口（direct exporting）是指企业不通 过国内中间商，直接通过国外中间商或者自 己设立的国外销售机构，实现产品的出口销 售。 直接出口方式适于资金雄厚，拥有国际市场 营销人才资源，而且已经采用过间接出口方 式，积累了一定的国际市场营销经验的企业 采用。
《国际间接投资》课件
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国际间接投资工具
股票是国际间接投资的重要工具之一，投资者通过购买外国公司的股票成为该公司的股东，享有相应的权益。
总结词
股票是由公司发行并代表其所有权份额的有价证券，投资者购买股票后成为公司的股东，享有公司未来的股息和红利分配、参与公司决策等权益。在国际间接投资中，投资者可以通过购买外国公司的股票来参与国际资本市场，实现资产多元化和分散风险。
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国际间接投资风险管理
股票市场价格的波动可能导致投资者损失。
股票价格风险
利率风险
汇率风险
债券价格受利率变动影响，利率上升时债券价格下降，反之亦然。
投资者以外币计价的投资面临汇率波动带来的损失。
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投资者面临利率上升导致债券价格下降的风险。
投资者面临利率下降导致债券价格上升的风险。
浮动利率风险
THANK YOU
详细描述
总结词
债券是国际间接投资的另一种重要工具，投资者通过购买外国政府或大型企业发行的债券获得固定收益。
详细描述
债券是由政府、大型企业等发行的一种债务凭证，承诺在一定期限内还本付息。在国际间接投资中，投资者可以购买外国政府或大型企业发行的债券，获得固定收益。这种投资方式风险相对较低，收益稳定，是国际间接投资的重要组成部分。
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灵活的资产配置策略是国际间接投资中取得成功的另一个关键因素。
详细描述
资产配置策略是指投资者根据自身的风险承受能力和投资目标，将资金分配到不同的投资品种中。成功的资产配置策略需要投资者根据市场环境和经济形势的变化，灵活调整投资组合。通过合理的资产配置，投资者可以在不同的市场环境下保持稳定的收益并降低风险。
国际间接投资
一、国际间接投资概述
3、快速移动性。国际直接投资与项目结合在一起 ，从立项到开工建设直到正常生产需要相当的时间其 投入资金移动性较差。国际间接投资受国际间利率差 异的影响，自发地从低利率国家向高利率国家流动。 4、国际直接投资主要得利润，国际间接投资得利 息、股息收益等。 以上几个特点是相联系的。资金流动性大在一定程 度上可使风险性小；移动快可使回收期缩短。
国际投资
主讲教师：杨娟 yangjuan163@
第六章 国际间接投资
一、国际间接投资概述
（一）国际间接投资特点
（二）国际间接投资的影响因素
二、国际证券投资 三、国际借贷投资
一、国际间接投资概述
（一）国际间接投资的特点 国际间接投资是指用于购买外国公司的股票和 其他证券的投资以及中长期国际信贷。 按从事国际间接投资的主体分类，有三类：即 国际机构投资、政府投资和私人投资。 按筹资手段和管理方法分类，有七类：即国际 银行信贷、出口信贷、政府贷款、国际金融组织贷款 、国际证券、混合贷款和国际项目贷款。 按其不同的特点，可分为两种类型：国际证券 投资和国际信贷。国际证券投资又分为国际股票投资 和国际债券投资。国际信贷包括政府贷款、国际金融 机构贷款和国际商业银行贷款。
二、国际证券投资
3、欧洲股票是指在股票面值货币所在国以外的国家发行 上市交易的股票。 欧洲股票是20世纪80年代产生于欧洲的国际股票形 式。也是直接在国际金融市场上发行并流通的股票。与直 接海外上市的国际股票相比，欧洲股权的发行具有自己的 特点：直接海外上市的企业往往先在国内上市；欧洲股权 则是在多个国家市场上同时发行。另外，它采用国际市场 竞价发行的方式。
投资的安全性是国内商业银行资金运营的重要原则。据 了解，国有商业银行在配臵外币资产时，以买入美国国债 居多，因为其安全性最好。不过，随着美元的持续贬值， 美元资产缩水的问题被一再提及。 2005年3月15日，国家外汇管理局资本司司长邹林介绍 说，到2004年底，中国的外汇储备已达6100亿美元，而 我国的国际收支顺差则达到了2020亿美元。“持续的顺 差确实有一定的负面效果，我们追求的是国际收支平衡， 并且已出台了一系列措施，例如鼓励企业海外投资、保险 资金海外投资。”在德国人眼中，这一系列鼓励资本适度 外流的措施正是他们寻求外来投资的机会。
国际间接投资课件
债券型基金
通过购买海外债券， 实现固定收益。
房地产投资信 托
以海外房地产为基础 资产的投资信托，可 以获得租金收入和资 本增值。
大宗商品基金
通过购买海外大宗商 品，如金属、石油、 黄金等，实现资本增 值。
国际间接投资的商业模式
1
开放式基金
投资规模不断变化，可以随时进行申购和赎回。
2
封闭式基金
投资规模固定，购买之后不能随时赎回，直到到期才能赎回本金。
国际间接投资中的基金投资
基金是一种集合投资方式，由基金管理人募集资金，投资于股票、债券、房地产等不同资产，以 实现资产增值或固定收益。投资者只需购买基金份额，即可享有基金投资所带来的收益。
1 风险分散
可以通过基金投资，间接投资于多种不同资产，实现投资组合的多样化和风险分散。
2 专业管理
基金由专业的投资管理人管理，可以降低个人投资者操作风险和成本，提供专业的投资 建议。
国际间接投资课件
本课件旨在介绍国际间接投资的相关概念、历史发展、投资策略、风险管理 和未来趋势。将帮助您更好地理解和利用这一重要的投资方式。
什么是国际间接投资？
国际间接投资是指通过投资基金、信托、REITs等组合投资方式，间接投资于海外股市、债市等不同形式的资 产，而非直接购买外国股票或债券。
1 多样性
可以通过基金、债券、房 地产等不同资产配置，分 散风险，实现资产的多样 化。
2 专业管理
由专业的投资管理团队管 理，可以降低个人投资者 操作风险和成本。
3 透明性
基金管理公司向投资者透 明披露基础资产，投资者 可以了解投资对象的真实 情况。
国际间接投资的分类
股票型基金
通过购买海外股票， 实现资本增值。
国际投资概论课件第6章国际直接投资管理
（一）汇率风险
2、类别 （3）经济风险 经济风险是指由于汇率变动引起跨国公司 的经营环境发生变化，导致业务现金流可 能发生变更而产生经济损益的风险。 经济风险存在于跨国经营的各个方面，因 为汇率变动意味着各国同种商品之间的比 价和一国不同商品之间的比价都要发生变 化，这种价格体系的变化，会改变国内及 国际市场上的生产条件和需求结构，从而 影响跨国公司的经营活动。
二、国际投资的政治风险与管理
（一）政治风险 2、类别
（1）国有化风险 国有化风险是指东道国对外国资本实行国有化、征 用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。 国有化是东道国政府接管某个行业中的所有私有企 业，征用是东道国政府对某个行业中的个别外国企 业实行接管，没收是在没有任何补偿条件下东道国 政府占有外国企业的全部资产。 这种风险主要是发生在政治不稳定和政策易变的国 家和地区。
例如，美国某跨国公司在英国一家子公司 的帐面上资产价值为50万英镑，按当时汇 率1英镑兑2.2美元，反映在美国母公司汇 总会计报表中，该子公司资产价值为110万 美元。一年后，英镑贬值，汇率由原先的1 英镑兑2.2美元变成1英镑兑1.85美元，此 时美国母公司会计帐簿上该英国子公司的 资产价值降为92.5万美元，发生了17.5万 美元的折算损益。
例如，某日本进口商向法国某制造商购买一批价值 为10000法郎的设备，合同约定货款在30天后支付， 交易发生日时的汇率为1法国法郎兑18.705日元。日 本进口商预计30天后法国法郎升值、日元贬值，为 避免增加货款的付出，日本进口商签订一份 30天期、 按既定远期汇率购买法郎的远期合同。按远期汇率 1 法国法郎兑18.735日元以购买日元，则日本进口商 将在30天后向期货商支付187350日元以购买10000法 国法郎支付给法国制造商。日本进口商利用期货市 场的直接成本为300日元。若日本进口商对汇率变动 预期正确，30天后法国法郎升值、日元贬值，即期 汇率变为1法国法郎兑18.755日元，如果日本进口商 不进行远期期货套期保值，将不得不在30天后支付 187550日元购买10000法国法郎，增加的支出为500 日元，而利用期货市场则节约了200日元。可见，在 汇率发生不利变动的情况下，利用外汇期货市场， 虽然增加了操作成本，但它使承担的成本固定下来， 消除了承担更高成本的风险。
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汇报人：XXX
汇报时间：XXX
。一个小时后，我们的雪人总算堆好了，非常的壮丽可
爱。然后开始打雪仗，我们先分成了两队，然后去准备
“弹药”，我的工作是专门看有没有同伴在制造伪劣 “弹药”，以免发生危险。5分钟后，我们开战了，我 带领我们队的悍将从正中央进攻，那些扔的不准的人从
后路偷袭。扔到谁就算谁输。我一扔，扔到了乔木的头 上，他只能被淘汰下去。我队的人被淘汰了3个，就剩 下我和2个同伴了，后我们3个终于把对方打败了！天色
国际间接投资案例分析ppt
LOGO
，我的穿戴简直成了一个大胖子。虽然我穿得那么多那
么厚，可是，那风还是一股劲地往我的身子里面钻。初
下雪时，往往雪片并不大，也不太密，如柳絮随风轻飘，
随着风越吹越猛，雪越下越密，雪花也越来越大，像织
2 0 成的一面白,又像连绵不断的帏幕，往地上直落。雪，
盖满了屋顶，马路，压断了树枝，隐没了种种物体的外 表，阻塞了道路与交通，漫天飞舞的雪片，使天地溶成
1、理财是理一生的财，不是解决燃眉之急的金钱问题而已。而是一个可持 续循环的过程。
2、理财是现金流量管理，每一个人一出生就需要用钱（现金流出）、也需 要赚钱来产生现金流入。因此不管是否有钱，每一个人都需要理财。
3、理财也涵盖了风险管理。因为未来的更多流量具有不确定性，包括人身 风险、财产风险与市场风险，都会影响到现金流入（收入中断风险）或现金 流出（费用递增风险）。
请为张先生夫妇设计一个子女教育规划方案。
（参考汇率：1澳元=6.15元人民币）
理财分析
片片晶莹如玉，洁白无瑕，向天上的仙女洒下的玉叶、 银花，又像天宫派来的白色天使，是那样的美丽，无私 的把大地装扮成童话中的白色王国。雪花的形状千姿百 态，约有两万多种。他们有的像六角形一般的瑰丽，有 的像顽皮的小精灵，只往你的头发里、衣领里钻。而雪 粒在地上欢跳，好像在炫耀自己：“我有多漂亮呀！” 白茫茫的天，白茫茫
间接投资案例
间接投资案例在投资领域中，间接投资是一种常见的投资方式。
它指的是投资者通过购买证券、基金等金融工具来间接参与某个项目或企业的投资。
下面我们就来看一个具体的间接投资案例，以便更好地理解这种投资方式的运作机制。
某投资者A在市场上购买了一只股票，该股票对应的是一家知名的科技公司B 的股权。
这个过程就是A进行了间接投资。
通过购买这只股票，A成为了公司B 的股东，享有相应的权益和收益。
公司B在市场上推出了一款颠覆性的产品，受到了市场的热烈追捧。
随着公司B的业绩不断提升，股票价格也随之上涨。
A作为股东，间接分享了公司B业绩增长所带来的收益。
这就是间接投资的一大优势，投资者无需直接参与企业的日常经营，却能通过持有证券来分享企业的成长和利润。
但间接投资也存在一定的风险。
比如，公司B的业绩不如预期，市场对其产品的需求下降，导致股票价格下跌，A作为股东也会遭受损失。
这就是投资市场的风险所在，投资者需要在获得收益的同时，承担一定的投资风险。
除了股票投资，基金也是一种常见的间接投资方式。
投资者可以通过购买基金份额来间接参与股票、债券、期货等各种金融工具的投资。
基金经理会根据投资者的资金规模和风险偏好，进行资产配置和投资操作，以期实现投资组合的收益最大化。
一个典型的基金间接投资案例是，投资者C购买了一只股票型基金。
该基金的投资对象是国内外一些知名的优质科技公司股票。
通过购买基金份额，投资者C 间接持有了这些科技公司的股权，享有相应的投票权和红利权益。
随着科技行业的迅猛发展，这些科技公司的业绩也在不断提升，股票价格也随之上涨。
投资者C作为基金的持有人，间接分享了这些科技公司业绩增长所带来的收益。
与直接投资相比，基金的分散投资策略可以有效降低投资风险，提高投资回报率。
总的来说，间接投资是一种灵活多样的投资方式，可以通过购买证券、基金等金融工具来参与企业的投资，享受相应的收益。
但投资者也要注意投资风险，做好风险管理和资产配置，以实现长期稳健的投资回报。
间接投资案例
间接投资案例间接投资是指投资者通过购买其他金融工具，如股票、债券、基金等，间接参与企业的经营活动而获取投资收益的行为。
下面是一个关于间接投资的案例。
在某年某月，李先生有一笔闲置资金，并希望通过投资获取一定的回报。
然而，他同时又没有足够的时间和专业知识进行直接投资，因此他决定选择通过间接投资的方式来实现他的投资目标。
李先生通过一家证券公司了解到有一只表现良好的股票基金。
他对该基金的历史业绩和投资策略进行了研究，发现该基金几乎每年都有不错的回报，并且其投资策略与他的风险承受能力相符合。
因此，李先生决定投资一部分资金购买该基金的份额。
基金定期公布净值，基金经理会根据市场状况和基金投资策略进行买卖股票的决策。
李先生每天都会关注基金的净值，并根据市场情况以及自己的投资目标决定是否继续持有或增加或减少该基金的份额。
随着时间的推移，李先生的投资开始获得了一定的回报。
他发现，基金的净值不断增长，而且报酬率也超过了他最初的预期。
激动之余，他决定将部分回报重新投资购买基金的份额，以期获得更多投资收益。
然而，市场波动是不可避免的。
在某个时间点，市场出现了剧烈的下跌，基金的净值也下降了。
尽管如此，李先生并没有选择抛售基金的份额，而是坚信市场会有复苏的机会。
事实上，在一段时间后，市场确实重新回暖，基金的净值也逐渐恢复并超过了李先生的初始投资金额。
这让他意识到，保持耐心并相信自己的投资决策是很重要的。
通过间接投资，李先生获得了一定的投资收益，而且他的投资时间和精力也没有被过分消耗。
此外，他还通过定期关注投资市场，了解了不同投资工具的特点和市场波动的影响，培养了自己的投资意识和投资能力。
这个案例表明，间接投资可以让投资者在没有足够时间和专业知识的情况下参与市场，通过购买基金等金融工具获得投资收益。
然而，投资者在进行间接投资时仍需关注市场状况，进行风险评估，并保持耐心和坚定的投资信念。
国际间接投资案例分析
国际间接投资案例分析一、欧洲美元债券概念：欧洲美元债券是指在美国境外发行的以美元为面额的债券。
欧洲美元债券在欧洲债券中所占的比例最大。
欧洲美元债券市场不受美国政府的控制和监督，是一个完全自由的市场。
欧洲美元债券的发行主要受汇率、利率等经济因素的影响。
欧洲美元债券没有发行额和标准限制，只需根据各国交易所上市规定，编制发行说明书等书面资料。
和美国的国内债券相比，欧洲美元债券具有发行手续简便、发行数额较大的优点。
欧洲美元债券的发行由世界各国知名的公司组成大规模的辛迪加认购团完成，因而较容易在世界各地筹措资金。
二、名义收益率计算：三、若干问题：●国际债券评级概念：债券评级是衡量违约风险的依据。
它是由专门的债券评信机构对不同公司债券的质量作出的评判。
债券质量通常以信用等级来表示。
信用等级越高，债券质量就越好，说明债券的风险下小，安全性强。
●世界上著名的评级机构：目前国际上公认的最具权威性的专业信用评级机构只有三家，分别是美国标准·普尔公司和穆迪投资服务公司和惠誉国际信用评级有限公司。
1975年美国证券交易委员会（SEC）认可穆迪公司、标准普尔、惠誉国际为“全国认定的评级组织”或称“NRSRO”（Nationally Recognized Statistical Rating Organization）。
(一) 惠誉国际信用评级有限公司：惠誉国际是全球三大国际评级机构之一，是唯一的欧资国际评级机构，总部设在纽约和伦敦。
在全球设有40多个分支机构，拥有1100多名分析师。
在三大评级公司里，惠誉是最早进入中国的。
惠誉国际业务范围包括金融机构、企业、国家、地方政府和结构融资评级。
迄今惠誉国际已完成1600多家银行及其他金融机构评级， 1000多家企业评级及1400个地方政府评级，以及全球78%的结构融资和70个国家的主权评级。
其评级结果得到各国监管机构和债券投资者的认可。
目前，惠誉国际连续两年在国际著名调查机构Cantwell & Co的调查报告中被评为全球最佳评级机构，其金融机构评级业务量在全球首屈一指。
间接投资案例
间接投资案例在现代社会中，间接投资已经成为了一种常见的投资方式。
通过间接投资，投资者可以通过购买证券、基金等金融工具来参与企业的经营活动，从而获取投资收益。
下面我们将通过一个具体的案例来介绍间接投资的过程和效果。
某投资者A，想要参与某家知名企业B的经营活动，但是由于各种原因无法直接投资该企业。
于是，投资者A决定通过间接投资的方式来参与企业B的经营活动。
他选择了购买企业B的股票，作为自己的间接投资方式。
在进行间接投资之前，投资者A首先对企业B进行了深入的调研和分析。
他了解了企业B的发展历程、盈利能力、市场前景等相关信息，确保自己做出的投资决策是基于充分的信息和理性的分析。
随着时间的推移，企业B的业绩持续向好，股价不断上涨，投资者A获得了可观的投资收益。
通过间接投资，投资者A成功地参与了企业B的经营活动，并获得了丰厚的回报。
通过这个案例，我们可以看到间接投资的优势和效果。
首先，间接投资可以让投资者参与到各种不同类型的企业经营活动中，实现资金的多元化配置，降低投资风险。
其次，间接投资可以通过金融工具来实现，相对于直接投资而言，更加灵活便利，投资者可以更加方便地进行买卖操作。
最后，间接投资可以获得更高的流动性，投资者可以随时根据市场情况进行买卖操作，实现资金的灵活运用。
然而，间接投资也存在一定的风险和挑战。
投资者需要对金融市场有一定的了解和认识，及时了解市场动态，做出正确的投资决策。
同时，金融市场的波动性较大，投资者需要具备一定的风险承受能力，做好资金管理和风险控制。
总的来说，间接投资是一种灵活便利的投资方式，可以让投资者参与到各种企业的经营活动中，获取投资收益。
然而，投资者在进行间接投资时需要谨慎选择投资标的，做好充分的调研和分析，做出理性的投资决策，以获取更好的投资回报。
通过以上案例和分析，我们可以看到间接投资的重要性和效果。
投资者可以根据自己的实际情况和投资需求，选择合适的间接投资方式，实现资金的增值和财富的积累。
国际投资学教材案例汇总
斯洛文尼亚与中国的对外投资政 策（续）
中国的对外直接投资的管理与审批，依投资项目的类型、 规模和区位，涉及各级政府，其中包括地方政府、原对外贸易经济合 作部、国家计委、国务院、国有资产管理局和外汇管理局。300万美 元以上的项目需报国务院审批，100万-300万元之间的项目，涉及政 府贷款的项目或外国贷款担保项目需向国家计委提交可行性研究报告， 并向外经贸部提交项目细节，100万美元以下的项目由地方经贸委或 主管部门批准。 除了对对外直接投资逐步实行自由化政策外，中国政府还从 20世纪80年代后期开始促进某些类型的对外直接投资。一般来说，所 有国外子公司均可享受5年免税优惠期，优惠期后，国外子公司支付 20%的收入税。除此以外，政府为一些能引进先进技术与设备的项目、 能增加外汇收入和扩大出口的项目以及能保证国内没有或稀缺的原材 料正常供应的项目提供特种优惠。 问题：①斯洛文尼亚政府对投资者对外投资的要求是什么？ ②中国与斯洛文尼亚的对外投资政策有哪些不同？
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欧洲迪斯尼乐园失败的案例
1984年，美国的沃特迪斯尼集团在美国加州和佛罗里达州 迪斯尼乐园经营成功的基础上，通过许可转让技术的方式，开设了东京 迪斯尼乐园，获得了巨大的成功。东京迪斯尼的成功，大大增强了迪斯 尼集团对于跨国经营的自信心，决定继续向国外市场努力，再在欧洲开 办一个迪斯尼乐园。在巴黎开设的欧洲迪斯尼乐园与东京迪斯尼不同， 迪斯尼集团采取的是直接投资方式，投资了18亿美元，在巴黎郊外开办 了占地4800公顷的大型游乐场。但奇怪的是，虽然有了东京的经验，又 有了由于占有49%股权所带来的经营管理上的相当大的控制力，欧洲迪 斯尼乐园的经营至今仍不理想，该乐园第一年的经营亏损就达到了9亿 美元，被近关闭了一家旅馆，并解雇了950名雇员，全面推迟第二期工 程项目的开发，欧洲迪斯尼乐园的股票价格也从164法郎跌到84法郎， 欧洲迪斯尼乐园被戏称为“欧洲倒霉地”。 问题：欧洲迪斯尼乐园失败的原因是什么？试用邓宁OIL理论的 有关原理进行分析。
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五、国际债券的发行
1、国际债券市场对发行者的要求 2、国际债券的发行程序 前期准备阶段：可行性论证和资信评估 申请报批阶段：企业可直接提出申请，也可委 托证券公司、信托投资公司提出申请 实施阶段：企业若采取委托方式发行，那么首 先应选择代理发行机构，并在发行前将债券发 行章程和其他重要文件向社会公众公告
第六章 国际间接投资
国际间接投资是指投资者不直接参与投资建设及 其资产的生产经营过程，而是通过购买国际有价 证券和提供国际贷款等形式投放资本，以获取利 息、股息和买卖差价收益的跨国投资行为。
国际间接投资的 主要形式
国际信贷证券投资Fra bibliotek政府债券
公司债券
其他债券
公司股票
特点： 货币形式的资本转移 流动性大，风险性小 自发性和频繁性 影响因素： 利率是决定国际间接投资流向的主要因素 汇率的变化对国际间接投资影响较大 风险性也是影响国际间接投资的一个因素 各国偿债能力差异是国际间接投资变动的重要 原因之一
欧洲债券市场是一个完全自由的市场。 发行欧洲债券筹集的资金数额大、期限长，而 且对财务公开的要求不高，方便筹资者筹集资 金。 欧洲债券通常由几家大的跨国金融机构办理发 行，发行面广，手续简便，发行费用较低。 欧洲债券的利息收入通常免交所得税。 欧洲债券以不记名方式发行，并可以保存在国 外，适合一些希望保密的投资者需要。 欧洲债券安全性和收益率高。
二、证券投资的特征
1、投资的收益性：固定收益和变动收益 2、投资行为的风险性：经营风险，汇率风险，购 买力风险，市场风险 3、价格的波动性：由于受到企业的经济效益、市 场、投资者心理和政治的影响 4、流通中的变现性：证券的可转让性和可兑换性， 变现的强弱取决于与证券期限、收益形式、证 券发行者的知名度 5、投资者的广泛性
美国主要评级机构的级别比较（商业票据）
三、国际证券投资的发展趋势
1、证券交易国际化 2、证券投资基金化 3、证券投资的增长速度超过直接投资 4、证券商品多样化 5、债券投资比重日益提高 6、流向发展中国家的证券投资不断增加
四、国际证券市场
1、发行市场 2、流通市场
证券交易所、柜台交易、第三市场、第四市场
第二节 国际债券投资
一、债券的概念及其性质
1、债券的概念 是债务人依照法律手续发行，承诺按约定的利 率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的 书面债务凭证。表明一种债权和债务的关系。 2、债券的性质 是一种有价证券；其本身代表着一定的价值。 是债权、债务凭证；其作为证券化的借贷凭证 不同于一般借贷证书，是一种标准化合约。 是一种要式凭证；按规定债券必须具备以下票 面要素，即发债人、面值、债券本金的偿还期 限和方式、债券的利率及计息方式。
5、根据偿还期限长短，可分为短期债券、中期 债券和长期债券 6、按债券募集的方式，可分为公募债券和私募 债券 7、根据债券的发行地域，可分为国内债券和国 际债券 8、根据利率的规定，可分为固定利率债券、浮 动利率债券和累进利率债券。 9、从债券的形式来看，可以分为凭证式债券、 实物债券和记账式债券
2、国际债券的类型 一般欧洲债券：期限和利率固定不变，数量萎缩 浮动利率债券：根据银行间的拆借利率为基准， 再加一定的加息率，3或6个月调整一次 锁定利率债券：由可浮动转化为固定利率的债券， 债券发行时确定一个基础利率，发行后，如市场 利率降到了事先确定的水平，则将利率锁定在一 定的利率水平上，成为固定的利率 授权债券：债券发行时附有授权证，债券的持有 人可按确定的价格在未来某一时间购买指定的债 券和股票 复合欧洲债券：以一揽子货币为面值发行的债券
四、国际债券的种类与类型
1、国际债券的种类 外国债券：国外发行、以市场所在地货币为面 值。 欧洲债券：筹资人在面值货币的发行国以外的 第三国或在离岸金融市场上发行的国际债券。 全球债券：在国际金融市场上发行并且可在世 界各国众多的证券交易所同时上市、24小时可 交易的债券。
欧洲债券吸引投资者和发行者的原因
二、债券的特征
1、期限性 债券的偿还期一般都有明确的规定。 2、收益性 债券的收益包括利息收益和价差收益。 3、风险性 债券投资者所面临的风险主要包括信用风险、 利率风险和通货膨胀风险。 4、流动性 债券可以在流通市场上交易变现。
三、债券的种类
1、根据发行主体不同，可分为政府债券、金融 债券和公司债券 2、按债券记名与否，可分为注册债券，记名债 券和不记名债券 3、按照债券的信用保证程度，可分为信用债券 和担保债券 4、按利息支付方式，可分为剪息债券、贴现债 券和到期支付债券
第一节 国际证券投资概述
一、证券投资的含义
1、有价证券：具有一定面额，代表一定的财产权， 并借此取得长期利益的一种凭证 （1）广义的指信用证券；包括商品证券是证明有 领取商品权利的证券，如提单等；货币证券是对 货币享有请求权的证券，如本票、汇票、支票等； 资本证券是能按期从发行者领取收益的权益性证 券，如股票和债券；不动产证券。 （2）狭义的指有面值，能给持有者带来收益的权 利证书；包括股票、债券和基金证券。 2、证券投资：指个人、企业以赚取股息、红利、 债息为主要目的的购买证券的行为
境内机构在国外发行债券的基本程序
美国主要评级机构的级别比较（长期债券）
级别性质 投资级 级别内容 信誉最高 信誉很好 信誉较高 有一定信誉 投机级 有投机因素 投机的 可能不还 很可能不还 不还 不履行债务 备注 穆迪公司 Aaa Aa A Baa Ba B Caa Ca C 标准普尔 AAA AA A BBB BB B CCC CC C D Aa（ AA）～B 可分别用 1、2、3 细分 费奇 AAA AA A BBB BB B CCC CC C D&P D&P—1 D&P—2~4 D&P—5~7 D&P—8~10 D&P—11~13 D&P—14 D&P—15~16 D&P—17~18 D&P—19~20