高级财务管理重点资料
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高级财务管理学重点整理第一章总论一、财务管理假设及其派生假设：（一）理财主体假设企业的财务管理工作不是漫无边际的，而是限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。
理财主体假设明确了财务管理工作的空间范围理财主体应具备以下特点：（1）理财主体必须有独立的经济利益；（2）理财主体必须有独立的经营权和财权；（3）理财主体一定是法律实体，但法律实体并不一定是理财主体。
由理财主体假设可以派生出自主理财假设。
（二）持续经营假设持续经营假设是指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动。
也就是说，除非有相反的证明，否则，将认为每一个理财主体都会无限期地经营下去。
持续经营假设明确了财务管理工作的时间范围。
资金的时间价值问题派生假设：理财分期假设（三）有效市场假设1、弱式有效市场。
当前的证券价格完全地反映了已蕴涵在证券历史价格中的全部信息。
其含义是，任何投资者如果仅仅根据历史的信息进行交易，均不会获得额外盈利。
2、次强式有效市场。
证券价格完全反映所有公开的可用信息。
这样，根据一切公开的信息，如公司的年度报告、投资咨询报告、董事会公告等都不能获得额外的盈利。
3、强式有效市场。
证券价格完全地反映一切公开的和非公开的信息。
投资者即使掌握内幕信息也无法获得额外盈利。
有效市场假设的派生假设是市场公平假设。
（四）资金增值假设资金增值假设是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。
资金增值假设指明了财务管理存在的现实意义。
风险与报酬同增假设是资金增值假设的派生假设。
资金增值假设说明了财务管理存在的现实意义。
（五）理性理财假设理性理财假设是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，因而，他们的理财行为也是理性的。
即他们都会在众多的方案中，选择最有利的方案。
资金再投资假设是理性理财假设的派生假设。
第二章企业并购财务管理概述一、并购：在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。
（本书）二、并购的形式及区别(1)控股合并。
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成熟期七个理论：投资组合理论（从理论上完备且可理解；实际操作性差；提供了后续理论分析的框架。
）资本资产定价模型（CAPM简单、优美、表述回报率与风险的关系）资本结构理论（企业负债与其价值无关，企业股利政策与其价值无关）有效市场理论套利定价理论（证券回报率的形成与一组基本因素有关缺点：没有说明这些因素的数量和类型，有待进一步研究）期权定价模型代理理论财务管理原则理财原则的纽带有关竞争环境（自利行为双方交易信号传递引导）创造价值（价值的创意比较优势期权净增效益）财务交易（风险——报酬权衡投资分散化资本市场有效货币时间价值）财务管理基本假设理财主体假设空间范围设定独立的经济利益经营权和财权法律实体持续经营假设时间范围设定有效市场假设资金增值假设企业价值是该企业所有的投资者所拥有的对企业资产索取权价值的总和。
（包括债权人和股权人）资产价值企业所有资产（包括各种权益和负债）的价值和投资价值企业所有投资人（包括债权人和股权人）对资产的索取权价值总和（=资产价值-无息流动负债价值）。
权益价值股东对企业资产的索取权价值（=资产价值-负债价值）。
企业价值=资产价值股东价值=净资产价值=权益价值企业价值=股东价值+负债价值现金流量折现法的估价程序确定明确预测期经营现金流量现值确定明确预测期后经营现金流量现值确定企业经营价值（前二者之和）确定企业价值（企业经营价值+非经营投资价值）股东价值=企业价值-债务价值企业并购企业通过取得其他企业部分或全部产权，从而实现对该企业产权控制的一种投资行为兼并：以现金、证券或其他形式购买其他企业产权使其丧失或改变法人实体并取得其决策控制权的经济行为。
称为新设合并收购：用现金、债券或股票购买其他企业适当比例的股权而对其实施经营业务上的控制和影响，原法人资格不变。
称为控股合并。
并购的类型1.按双方的行业关系分（1）横向：同行业、同产业、同类竞争对手水平收购，实现规模经济和行业集中。
影响：a. 有利于社会效率提高和资源优化配置；b. 减少竞争，但却助长市场垄断。
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一、简述高级财务管理产生的背景⏹企业组织形式的变化带来财务管理主体的扩展☐中小企业成长为超大型企业、企业集团、跨国公司☐财务主体由单一走向复杂，从职能化走向流程化☐出资者、经营者、关联者等多层财务关系管理理论的发展促使财务管理学内涵和外延的双重扩展☐战略财务管理：立足于价值增值和竞争能力☐实现“过程导向”的财务管理，从资金管理重心转向财务目标、战略设定、战略重组层面☐价值管理技术、人本管理、行为管理、权变管理等综合财务机制财务管理从记录价值转向为企业创造价值☐资本市场、金融工具、信息技术融合☐系统化、科技化的高层次财务管理二、高级财务管理的基本特征1、从企业的股东价值到整体价值2、从保障型到战略型财务管理3、从财务独立型到财务整合型管理4、从结果导向型到过程控制型财务管理5、从资金管理到价值管理6、从资产运营到资本运营7、从单一财务主体到复杂财务主体三、高级财务管理基本理论框架与内容分析四、列举财务管理的基本假设及其派生假设基本假设：理财主体假设、持续经营假设、有效市场假设、资金增值假设、理性理财假设派生假设：自主理财假设，理财分期假设，市场公平假设，风险报酬同增假设，资金再投资假设五、列举股权激励的模式1、股票期权2、虚拟股票3、股票增值权4、限制性股票激励5、延期支付计划6、业绩股票六、全面预算的含义及其作用全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业整体营业、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划。
特征：以战略规划和经营目标为导向；以业务活动环节及部门为依托；以人、财、物等资源要素为基础；与管理控制相衔接。
预算管理是一种全新现代企业管理模式（体系）1、与公司治理结构相适应的权利分层体系，是公司治理结构下的游戏规则2、与企业发展战略相配合的战略保障体系3、资源合理配置的手段4、与日常经营、管理过程相渗透的行为规范与标准体系5、预算风险控制的手段6、绩效管理的依据七、全面预算编制的程序包括几种，每种优缺点“自下而上”式预算：分权制企业；自上而下”式预算：集权制企业；自上而下”和“自下而上”相结合模式。
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高级财务管理重点第一篇：高级财务管理重点（一）EVA的计算公式• EVA＝税后经营利润－资本投入额×加权平均资本成本率＝NOPAT－NA×kw；• 加权平均资本成本率＝股权资本比例×股权资本成本率＋债权资本比例×债权资本成本率×（1－所得税率）。
• EVA衡量指标的两条原则:（1）任何企业的财务目标都必须是最大程度地增加股东财富；（2）一个企业的价值取决于投资者回报是超出还是低于资本成本。
• 提高企业经济增加值的四种途径：（1）提高已有资产的收益；（2）在收益高于资本成本的条件下，增加投资，扩大企业规模；（3）减少收益低于资本成本的资产占用；（4）调整公司的资本结构，实现资本成本最小化。
（二）会计报表的调整1.资本化费用——将此类费用资本化，并按一定受益期限摊销；2.营业外收支——将当期发生的营业外收支从税后净利润（NOPAT）中剔除，并资本化处理，并考虑以前年度累计资本化的影响；同时调整对现金营业所得税的影响；3.财务费用——剔出非责任性、不可控的汇兑损益和负债利息支出；4.会计准备——计算NOPAT时，把会计准备冲回，即按实际坏账发生额、实际存货跌价损失发生额、实际资产减值发生额和实际投资贬值损失发生额等计入相应的会计期间；5.无报酬要求资产、非营业性资产——将在建工程和非营业现金从资本总额中剔除，不计算相关的资本成本；对非营业现金的相关收益也从NOPAT中减除；6.无息流动负债——从资本总额中减除；7.EVA营业所得税——从利润表中的所得税出发，将各项税前收支调整为对所得税的影响并加回；8.经营租赁——按融资租赁的处理方式对经营性租赁进行调整，确定租赁资产和租赁长期负债的金额及每期还款中经营成本费用和利息支出的数额，分别计入经营成本和资本成本；9.商誉——任何当期及前期摊销的商誉都应该加回到投入资本，而当期摊销商誉所产生的费用则加回到营业利润中去。
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高级财务管理重点梳理一、财务战略规划财务战略规划是指对企业未来财务目标的规划与制定，并根据企业当前和未来的财务情况，设计出可行的财务战略和策略。
其重点在于通过长期的规划性管理，确保企业财务目标的实现。
财务战略规划需要重点关注以下几个方面：1. 企业财务目标的制定：企业必须规划出明确的财务目标，以确保企业财务活动及决策与目标相一致。
2. 企业财务资源的管理：企业必须合理管理财务资源，确保资源的有效利用并创造最大财务价值。
3. 企业财务风险管理：企业必须通过合理的财务风险管理策略，减少财务风险对企业财务目标的影响。
4. 企业财务决策的审慎性：企业的财务决策必须考虑到企业的长期发展及风险管理等多方面因素。
5. 客户财务管理：企业要注重客户财务管理，发掘新的资金渠道，增加销售收入及客户满意度。
二、成本控制与管理成本控制与管理是指企业在运营过程中，利用成本控制与管理技术，把握产品或服务的成本情况，制定、执行并落实对应的成本控制计划，同时协调各部门团队的合作与协作，实现企业成本控制的目标，包括以下几个方面：1. 成本构成分析：通过对产品或服务的成本构成进行分析，了解成本构成的实际情况，制定合理的成本控制计划。
2. 成本预算与监控：严格执行成本预算，通过成本监控与分析，及时发现成本偏差，采取相应措施，确保成本控制的目标实现。
3. 成本管控流程制定：建立成本管控流程，规范成本管理、审批、核算等流程，避免人为失误或不合理决策所带来的成本风险。
4. 整合供应链管理：与供应商、分销商等合作，提高经济效益，优化采购成本和减少库存成本，从而降低企业的总体成本支出。
三、资金管理资金管理是指企业管理现金、资产及负债等方面的技术、流程、体系和管理模式。
资金管理需要重点关注以下几个方面：1. 现金流量管理：企业需要实时监控现金流动情况，合理安排现金使用计划，确保现金流量的稳定。
2. 货币资金的投资与回报：采取合理的货币资金投资方法，提高资金回报率和资产流动性。
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高级财务管理复习资料一、财务管理的基本概念财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资），资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金），以及利润分配的管理。
财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
简单的说，财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
二、高级财务管理的目标高级财务管理的目标通常有以下几种观点：1、利润最大化利润最大化目标认为，利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。
然而，利润最大化目标存在一些缺陷，比如没有考虑利润实现的时间和资金的时间价值，没有考虑风险问题，可能导致企业短期行为等。
2、股东财富最大化股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东创造最多的财富。
在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定。
然而，这一目标也并非完美，它只适用于上市公司，对非上市公司则难以适用，而且股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的。
3、企业价值最大化企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。
这一目标兼顾了各方利益，被认为是较为合理的财务管理目标。
三、财务管理的环境财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。
包括经济环境、法律环境、金融环境等。
1、经济环境经济环境包括经济周期、经济发展水平、宏观经济政策等。
经济周期会影响企业的财务管理决策，在经济繁荣期，企业通常会增加投资和扩大生产；而在经济衰退期，则可能会采取收缩策略。
经济发展水平不同，企业的财务管理模式也会有所差异。
宏观经济政策如财政政策、货币政策等，会对企业的筹资、投资和利润分配产生影响。
2、法律环境法律环境是指企业和外部发生经济关系时应遵守的各种法律、法规和规章。
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《高级财务管理》重点复习资料1.财务管理假设的构成（选/判/填）：理财主体假设；持续经营假设；有效市场假设；资金增值假设；理性理财假设。
2.财务管理的目标：利润最大化；股东财富最大化；企业价值最大化。
3.影响财务管理目标的利益集团有：企业所有者；企业债权人；企业职工；政府。
4.高级财务管理的基本内容包括：企业并购财务管理；企业集团财务管理；国际财务管理；中小企业财务管理；非营利组织财务管理；企业破产、重整与清算的财务管理。
5.并购的形式包括（选）：控股合并；吸收合并；新设合并。
6.按照并购双方所处行业的性质来划分，企业并购方式有：纵向并购（节约交易成本）；横向并购（实现规模经济）；混合并购（分散风险，实现多元化经营）。
7.按照并购程序来划分，企业并购方式有：善意并购和敌意并购。
8.按照并购方的支付能力和购买对象，并购可以分为现金购买资产或股权；股票换取资产或股权；通过承担债务换取资产或股权。
9.并购的动因有：获得规模经济优势；降低交易费用；多元化经营战略。
10.并购过程的三个阶段：准备、谈判、整合。
11.目标公司的选择一般包括三个阶段：发现目标公司；审查目标公司；评价目标公司。
12.审查目标公司的具体内容（选）：对目标公司出售动机的审查；对目标公司法律文件方面的审查；对目标公司业务方面的审查；对目标公司财务方面的审查；对目标公司并购风险的审查。
13.对并购风险的审查主要包括以下几个方面：市场风险；投资风险；经营风险。
14.投资风险：企业并购后取得收益的多少，受许多因素的影响，每种影响因素的变化都可能使投入资金遭受损失，预期收入减少，这就是投资风险。
15.目标公司估值方法有：贴现现金流量法；成本法；换股估价法；期权法。
16.贴现现金流量法的基本假设前提是：持续经营。
17.贴现现金流量法的原理：假设任何资产的价值等于其预期未来现金流量的现值之和；其基本公式是：V=∑[CF t/(1+r)t],其中，V为资产的价值；n为资产的寿命；r 为与预期现金流量相对应的折现率；CF t为资产在t时刻产生的现金流量。
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一.总论会计主体的内涵要广，即会计主体包容法律主体。
二.企业并购并购概念即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。
并购的类型1.按并购企业与目标企业所从事业务的关联程度分类:横向并购、纵向并购、混合并购2.按并购方企业对目标企业进行并购的态度分类:善意并购、敌意并购3.按并购的支付方式分类:现金购买、股票购买、债务承担换取资产或股权横向并购,规模化经营战略; 纵向并购,集约化经营战略; 混合并购,多元化经营战略横向并购:并购双方处于相同或相关的行业纵向并购:并购双方处于同类产品生产的不同阶段混合并购:那些生产和经营彼此间毫无联系的产品或服务的若干企业的并购恶意并购:并购企业在目标企业管理层对其并购意图不清楚的情况下发起善意收购:目标企业接受并购企业的并购条件并给予协助并购优点• 1、可以迅速扩大生产规模，节约共同费用，便于提高通用设备的使用效率；• 2、便于在更大范围内实现专业分工协作；• 3、便于统一技术标准，加强技术管理和进行技术改造；• 4、便于统一销售产品和采购原材料等。
企业并购的动因1.获得规模经济优势横向并购企业可以快速将各种生产资源和要素集中起来，从而提高单位投资的经济收益或降低单位交易费用和成本，获得可观的规模经济。
2. 降低交易费用通过纵向并购，企业可以将原来的市场交易关系转变为企业内部的行政调拔关系，从而大大降低交易费用。
3. 多元化经营战略通过并购，企业避免了培育一个新产业可能会带来的风险与不确定性，而且有利于根据市场现状选择最佳进入时机。
目标公司价值评估的方法: 贴现现金流量法,成本法,换股股价法,期权法杠杆并购（Leveraged Buyout，LBO）是指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿本付息并购的模式是一种特殊的收购方式，其特殊之处并不在于杠杆收购采用负债方式，而是债务偿还的模式。
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高级财务管理资本存量经营：是指在不增加资本投入（或不考虑资本增量）情况下，对企业现存资本（或存量资本）的经营。
资本增量经营：是指企业在资本存量基础上增加的资本投入量，它一方面表现为企业资产的增加，另一方面也表现为企业权益的增加。
资本增量经营正是研究在企业资本增加过程中得资本运作及其效果。
资产重组：是指企业股份制改造过程中将原企业的存量资产，经过剥离、分立和合并等方式，对企业的资产和组织重新组合及设置，确定合理资产结构的行为。
管理控制：是指管理者影响组织中其他成员以实现组织战略目标的过程，以管理者控制为主，同时兼顾董事会控制及员工的控制。
财务战略：财务战略管理是为实现企业战略目标，提高财务活动效率，控制财务风险，在分析企业外部和内部环境因素对财务活动影响的基础上，对企业发展具有全局性、长期性和根本性影响的财务活动进行规划和控制的过程。
预算控制：是指预算执行过程的控制与预算执行结果的报告分析。
业绩评价：作为管理控制系统要素或环节的业绩评价，是指对一个组织的管理者的管理控制结果或业绩进行评价，也就是对管理者执行组织战略的效果效率进行评价。
杠杆收购：是指一个公司进行结构调整和资产重组时，运用财务杠杆，主要通过借款筹集资金，并用并购后目标企业的资产和未来现金收入来担保和偿还收购中的借款而进行收购的一种资本营运活动。
企业集团：是由多个经济法人在自愿互利的基础上，以追求规模经济效益为目的，以资本或产品等为纽带而连接在一起的经济联合体。
1、简述企业资产重组的程序①资产重组准备阶段----制定资产重组方案，财产清查，企业价值评估和产权界定②资产重组实施阶段----资产剥离：剥离非经营资产、不良资产----资产重组：资产存量结构调整③资产重组完成阶段----产权转让与交易：剥离资产的处理----会计建账核算：资产负债表反映2、价格比的形式有哪些？市盈率或价格与收益比（=每股市价/每股收益）、市场价格与账面价值比（=每股市价/每股净资产）、价格与销售额比（=每股价格/每股销售额）3、简述企业资本扩张经营的意义与内容（1）企业资本扩张重组价值创造分析；（2）企业并购价值决策；（3）企业并购支付决策4、企业管理控制的程序答：战略目标分解：；控制标准制定；内部控制报告；经营业绩评价；管理者报酬。
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第一章一、财务管理假设的构成1.理财主体假设：这一假设将一个主体的理财活动同另外一个主体的理财活动区分开来，因而能判断企业的经营业绩和财务状况。
2.持续经营假设：这是指企业能够持续存在并且执行其预计的经济活动。
它明确了财务管理工作的时间范围。
3.有效市场假设：分为弱式有效市场，次强式有效市场和强式有效市场。
这个假设是指财务管理所依据的资金市场是健全有效的。
4.资金增值假设：是指通过财务管理人员的合理营运，资金的价值是不断增加的。
5.理性理财假设：是指从事财务管理工作的人员都是理性的，因为他们的理财行为也是理性的。
第二章一、1. 并购：是指在市场机制的作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。
2.并购的形式：控股合并、吸收合并、新设合并控股合并：收购企业在并购中获得被收购企业的控制权，被收购企业在并购后仍保持其独立法人的资格并继续经营。
吸收合并：收购企业通过并购取得被收购企业的全部资产，并购后注销被收购企业的法人资格。
新设合并：参与并购的各方在并购之后法人资格均被注销，重新注册成为一家新的企业。
二、并购的类型1、按照双方所处的行业划分：横向并购：指从事同一行业的企业所进行的并购。
能有效的节约成本。
纵向并购：从事同类产品不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购，如对原材料厂家的并购，能够带来生产经营过程中的节约。
混合并购：指的是与企业的原材料、产品销售没有直接关系的企业间的并购，有助于扩大企业的生产经营规模，更好的进入另一个行业市场。
2、按照并购的程序划分：善意并购：是指并购企业与被并购企业通过友好协议确定并购诸项事宜的并购。
非善意并购：是指当友好协议遭到拒绝时，并购方不顾被并购方的意愿强制实施并购的并购。
3、按照支付方式划分：现金支付、股票换取资产、承担债务换取资产三、并购的动因1.获得规模经济优势：通过横向并购能够将生产资源和要素快速的集中起来，从而减少生产过程中的成本，从而获得规模经济。
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１．企业财务战略管理：以企业财务战略为对象的管理活动，是对企业财务战略制定直至实施全过程的管理。
２．企业财务战略：在深入分析和准确判断企业内外环境因素对企业财务活动影响的基础上，为了谋求企业资源均衡、有效地流动和实现企业战略目标，增强企业财务竞争优势，对企业资金运动或财务活动进行全面地、长远性和创造性的谋划，并确保其执行的过程。
３．杠杆收购：是收购公司通过借债来获得目标公司的产权，并且从目标公司资产的经营收入中偿还负债的收购方式。
（通过并购企业的财务杠杆来完成并购交易的一种并购方式，第四次并购浪潮的主要形式）４．管理层收购：是指当目标公司受到收购公司的袭击时，目标公司的管理层利用杠杆收购这一工具，通过大量的债务融资收购本公司的股票，从而获得公司的所有权和控制权，以达到重组本公司并获得预期收益目的的一种并购行为。
５．重组：或称公司改组，是指公司出于自身盈利的动机对公司现有的资源要素在公平互利的基础上，通过一定方式进行再配置，实现要素在公司间的流动和组合的公司行为。
重组既可能发生在经营良好的转制公司，也可能发生在经营管理不善的财务困难公司。
６．破产：破产是指企业因经营不善等原因而造成不能清偿到期债务时，按照一定程序，采取一定方式，使其债务得以解脱的经济事件。
７．财务危机预警：以财务会计信息为基础，通过设置并观察一些敏感性预警指标的变化，对企业可能或者将要面临的财务危机所实施的实时监控和预测警报。
８．外汇管制：指一国政府授权国家货币金融当局或其他政府机构，对外汇的收支、买卖、借贷、转移及国家间结算、外汇汇率和外汇市场等实行管制。
９．外汇风险：从广义上说包括资金投放的信用风险、利率风险和汇率风险。
从狭义上说外汇风险主要是指汇率风险。
外汇汇率风险是指在国际经济交往中，以外币计价的资产、负债、经营成果及现金流量，由于市场汇率变动而蒙受损失的可能性１０．折算风险（会计风险、会计暴露）：是指跨国公司为了编制合并会计报表，将海外公司以外币表示的财务报表用母公司的货币进行折算时，由于汇率变动而产生的账面上的损益。
自考 会计和企业财务管理 00207高级财务管理 重点学习资料
高级财务管理复习资料1. 财务管理理论是以财务管理环境为起点展开；财务管理假设是财务管理理论研究的前提；财务管理目标是财务管理理论和实务的导向。
2. 财务管理假设是指人们利用已有的知识、根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的、具有一定事实依据的假定或设想，是研究财务管理理论和实践问题的基本前提，这些假设有理财主体假设、持续经营假设、有效市场假设、理性理财假设、资金增值假设。
财务管理理论是根据财务管理假设对财务管理实践进行科学总结而形成的一整套概念体系。
市场公平假设: 有效市场假设的派生假设是市场公平假设。
3.财务管理的环境：按照范围分为宏观财务管理环境和微观财务管理环境，按照财务管理环境与企业的关系可分为内部财务管理环境和外部财务管理环境，按照变化情况可分为静态环境和动态环境。
4. 西方财务管理发展的三阶段：定性分析研究阶段、过渡阶段、定量分析研究阶段；中国社会主义财务管理发展的三阶段：成本管理与财务核算、监督为主的阶段，分配管理与财务控制、考核为主的阶段，筹资管理与财务预测、决策为主的阶段。
5.资产组合理论风险的种类:系统性风险、非系统性风险6.财务管理理论定义: “财务管理理论定是根据财务管理假设对财务管理实践进行科学总结而形成的一整套概念体系，其目的是用来解释、评价指导、完善和开拓财务管理实践”。
7.试述以股东财富最大化作为财务管理目标的合理性及其不足之处。
股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。
在西方财务管理理论中，一般均以股东财富最大化作为财务管理目标。
股东财富最大化的优点：A、考虑了取得报酬的时间因素,并用资金的时间价值原理进行了科学的计量.；B、能克服企业在追求利润上的短期行为.，C、这一目标有利于社会财富的增加。
D、这一目标科学地考虑了风险与报酬之间的联系，能有效地克服企业财务管理中不顾风险大小，只片面追求利润的错误倾向。
E、这一目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
高级财务管理技术知识重点
高级财务管理技术知识重点在现代商业环境中，高级财务管理技术知识对于企业的成功至关重要。
财务管理涉及到企业的资金流与资金使用的管理和控制，以及对财务战略的规划和决策。
在这篇文章中，我们将讨论一些高级财务管理技术知识的重点。
1. 资本预算与投资决策资本预算和投资决策是财务管理中的核心概念。
资本预算是指企业对于投资项目的规划和决策，主要包括项目筛选、资金预测、资本结构优化等方面。
投资决策涉及到评估和选择最有利可行的投资项目，以获得最大的投资回报率。
2. 资本成本与资本结构资本成本是企业筹集资金的成本，包括债务成本和股权成本。
资本结构是企业长期资金来源的组合方式，包括债务和股权比例的决策。
了解资本成本和资本结构的概念以及它们对企业财务状况和决策的影响，对于高级财务管理至关重要。
3. 财务风险管理财务风险管理是管理企业财务风险的过程，以减少潜在的财务损失和最大程度地保护企业的财务利益。
重要的财务风险管理工具包括风险识别、评估和控制，以及财务衍生品的运用。
4. 现金流量管理现金流量管理是企业管理和控制现金流入和流出的过程。
它涉及到现金预测、资金调度、现金流量的监控和分析等方面。
良好的现金流量管理能够确保企业的日常运营和资金需求得到满足。
5. 财务报表分析财务报表是反映企业经营状况和财务状况的重要工具。
财务报表分析是对财务报表进行评估和解读，以获得对企业财务状况的深入理解。
常用的财务分析方法包括比率分析、趋势分析和垂直分析等。
6. 财务计划与预算财务计划与预算是对企业未来财务情况和目标进行规划和控制的工具。
财务计划包括长期财务规划和短期财务规划，而预算是对企业财务目标的具体量化和控制。
7. 国际财务管理国际财务管理涉及到跨国公司的财务决策和管理。
它需要考虑不同国家的货币、法律、税收和市场等因素对企业财务状况和决策的影响。
了解国际财务管理的原理和技巧，对于在全球化商业环境中运营的企业至关重要。
总结:高级财务管理技术知识重点涵盖了企业财务管理的核心概念和关键技术。
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是指在债务人不能偿还到期债务时，由法院强制执行其全部财产，公平清偿全体债权人，或者在法院监督下，由债务人和债权人会议达成和解协议，整顿复苏企业，清偿债务，避免倒闭清算的法律制度。(P379)
2.企业集团：是现代企业发展的高级组织形式之一，是以一个或少数几个大型企业为核心，通过资本、契约、产品、技术等不同的利益关系，将一定数量的受核心企业不同程度控制和影响的法人企业联合起来，组成一个具有共同经营战略和发展目标的多级法人结构经济联合体。（P121）
3.财务公司：是经银监会批准，办理集团内部成员企业资金通融业务的非银行金融机构。（P140）
4.并购按支付方式和购买对象的分类：现金购买资产或股权、股票换取资产或股权以及通过承担债务换取资产或股权（P31）
5.平衡记分法的四个维度：财务角度、顾客角度、内部业务角度、学习和创新角度（P225）
6.或有负债的定义：是指由过去的交易或事项形成的潜在义务，其存在需要通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。（P87）
集权是为了形成规模和整体效益，避免资源重复配置和浪费；分权是为了靠近市场、降低沟通成本、提高反应速度、提高专业化水平。企业集团的集权和分权不是绝对的，典型的集权和分权都是不存在的，不同的类型、不同的时期、不同的领域和不同的人力资源条件要求企业集团对集权和分权各有侧重。
7. 中小企业财务管理存在的主要问题。（P310）
6.内部转移价格：是国际企业内部或劳务的价格。（P286）
7.策略联盟：指两个或两个以上的企业为了达到共同的战略目标、实现相似的策略方针而采取的相互合作、共担风险、共享利益的联合行动。（P325）
高级财务管理知识点复习考点归纳总结
具备两个最基本的特征： 真实有用性与时效性。 ( ×) 21、本质上讲，财务主管委派制既属于财务监 督范畴，又是一种财务决策机制。 ( ×) 22、从战略角度看，财务战略必须随着公司面 临的经营风险的变动而进行互逆性调整。 ( √) 23、稳固发展型的财务战略实质上是企业集团 的并购财务战略。 ( ×) 24、企业的生命周期完全取决于该企业所处行 业的生命周期。 ( ×) 25、财务战略总体目标的规划与定位的立足点 是集团的战略发展结构规划。 ( √) 26、证券投资组合与投资经营的多元化没有很 大的差别。 ( ×) 27、从稳健策略考虑，初创阶段股权资本的筹 措应当强调一体化管理原则。 ( √) 28、从初创期的经营风险与财务特征出发 , 处于 该时期的企业集团应采取高股利支付政策。 ( ×) 29、在发展期，企业集团所面临的财务问题大部 中在资金短缺上。 ( √) 30、企业集团成熟期的战略实施与战略管理，首 是针对战略本身，而是针对战略制定与实施者。 31、调整期财务战略是防御型的，在财务上既要 扩张与发展，又要考虑调整与缩减规模。 ( √) 32、就其本质而言，现代预算制度方式与传统 计划管理方式并无多大差异。 ( ×) 33、预算亦即计划的定量化，它反映着预算活 动的水平及支持这种活动所需要的实物资源。 ( ×) 34、预算亦即计划的定量化，它反映着预算活 动所需的财务资源和可能创造的财务资源。 ( ×) 35、在预算控制的兑现奖罚上，最重要的是两 点：透明与严肃。 ( √) 36、预算管理组织中，居于主导地位的是母公 司董事会及预算委员会。 ( √) 37、预算工作组是在预算委员会领导下主要负 责集团预算编制、预算监控、预算协调、预算 信息反馈等日常管理工作的预算执行机构。 ( √) 38、对于产业型企业集团而言，母公司所关心 的利润主要是通过资本市场价值实现而实现
高级财务管理重点
第一章：1.企业价值（P6）：是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。
2.账面价值(P7)：市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。
每股净资产是股票的账面价值。
3.托宾Q(P15): 托宾的Q比率是公司市场价值对其资产重置成本的比率。
反映的是一个企业两种不同价值估计的比值。
Q比率=公司的市场价值/资产重置成本4.期权（P21）：是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。
5.企业价值评估（P9）：模型——*调整账面价值法：投资者要求权法、资产 - 负债表法*收益现值法：*重置成本法：目标企业价值=重置成本－实体性贬值－功能性贬值－经济性贬值=企业资产目前市场全新的价格－有形折旧额－无形折旧额=重置全价×成新率=重置成本－实体性贬值－功能性贬值－经济性贬值*市价法：绝对价值：公司价值 =股票市场价值 +债券市场价值相对价格：市盈率、市净率、托宾Q、市销率*期权股价法：第二章：1.财务目标（P33）：产值最大化、利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化2.企业财务目标的可操作性要求（P41）：a.针对性：不同的企业性质，不同的市场环境，不同的行业等b.明确清晰：层次性——总目标，分目标，子目标等；能分解成具体的考核评价指标，以便贯彻落实。
C.可控性：过程可控，目标可控d.相对稳定性。
3.现代企业制度_——公司形态*三大优点：集聚大量社会资本、企业家和资本所有者合理分工、有限责任和风险分担。
*缺陷：即股东投入公司的资本在一定程度上脱离了其原财产所有者的直接控制，股份公司作为独立法人使用股东投入公司的资本组织生产经营，股东只能通过其所持有的公司股份行使一定的权利。
客观上使得股份公司的所有权和控制权发生了分离。
4.公司治理问题产生的诱因（：在没有代理问题的情况下公司治理无关紧要；如果出现代理问题并且合约不完全，则公司治理结构就至关重要。
高级财务管理重点整理
高级财务管理重点整理第二章企业估值与价值管理1、计算题：价值评估FCF分段 ? 现金流量折现法企业自由现金流量（FCF）＝息税前利润（EBIT）（1－所得税税率）＋折旧－资本性支出－营运资本净增加额可以通过计算企业自由现金流量的现值来估计当前的企业价值? 折现率为企业的加权平均资本成本，用rwacc表示；它是反映企总体业务的风险，即企业股权和债务的组合风险的资本成本。
VN是企业的预测期期末价值，或称持续价值。
通常持续价值的预测是通过对超过N年的自由现金流量，假定一个固定的长期增长率gFCF实现的：长期增长率gFCF通常是以企业收入的期望长期增长例题：W公司2021年的销售收入为51,800万元。
假设你预期公司在2021年的销售收入增长9％，但是以后每年的销售收入增长率将逐年递减1％，直到2021年及以后，达到所在行业4％的长期增长率。
基于公司过去的盈利能力和投资需求，预计EBIT为销售收入的9％，净营运资本需求的增加为销售收入增加额的10％，资本支出等于折旧费。
公司所得税税率是25％，加权平均资本成本是12％，你估计2021年初的公司价值为多少？预期公司的自由现金流量在2021年后，以不变的比率增长，计算预测期期末的企业价值为：2简答什么是FCF：是指扣除税收、必要的资本支出和营运资本增加后，能够支付给所有的清偿权（债权人和股东）的现金流量3、论述举例说明如果你是CFO怎样运用高财知识帮企业做市值管理？做利润与做市值的盈利模式不同――卖产品到卖股权 1. 产品经营：�C 核心命题是产品利润（产品成本－收益对比）�C 主要经营内容是产品的供研产销 2. 资本经营：�C 核心命题是资本增值�C 主要经营内容是资源获取和资源配置，以及在此条件下的产品经营在EMH下，公司市场价值是对公司真实价值的准确反映和估计，市场对未来的预测和对公司价值的评估更为准确。
?值得注意的是：股票价格并不单纯是公司内在价值的被动反映。
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第一章一、财务管理假设的构成1.理财主体假设：这一假设将一个主体的理财活动同另外一个主体的理财活动区分开来，因而能判断企业的经营业绩和财务状况。
2.持续经营假设：这是指企业能够持续存在并且执行其预计的经济活动。
它明确了财务管理工作的时间范围。
3.有效市场假设：分为弱式有效市场，次强式有效市场和强式有效市场。
这个假设是指财务管理所依据的资金市场是健全有效的。
4.资金增值假设：是指通过财务管理人员的合理营运，资金的价值是不断增加的。
5.理性理财假设：是指从事财务管理工作的人员都是理性的，因为他们的理财行为也是理性的。
第二章一、1. 并购：是指在市场机制的作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。
2.并购的形式：控股合并、吸收合并、新设合并控股合并：收购企业在并购中获得被收购企业的控制权，被收购企业在并购后仍保持其独立法人的资格并继续经营。
吸收合并：收购企业通过并购取得被收购企业的全部资产，并购后注销被收购企业的法人资格。
新设合并：参与并购的各方在并购之后法人资格均被注销，重新注册成为一家新的企业。
二、并购的类型1、按照双方所处的行业划分：横向并购：指从事同一行业的企业所进行的并购。
能有效的节约成本。
纵向并购：从事同类产品不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购，如对原材料厂家的并购，能够带来生产经营过程中的节约。
混合并购：指的是与企业的原材料、产品销售没有直接关系的企业间的并购，有助于扩大企业的生产经营规模，更好的进入另一个行业市场。
2、按照并购的程序划分：善意并购：是指并购企业与被并购企业通过友好协议确定并购诸项事宜的并购。
非善意并购：是指当友好协议遭到拒绝时，并购方不顾被并购方的意愿强制实施并购的并购。
3、按照支付方式划分：现金支付、股票换取资产、承担债务换取资产三、并购的动因1.获得规模经济优势：通过横向并购能够将生产资源和要素快速的集中起来，从而减少生产过程中的成本，从而获得规模经济。
2.降低交易费用：通过纵向并购，企业可以将原来的市场交易关系转变成为内部调拨关系，从而大大降低交易费用。
3.多元化经营战略：能使企业快速的进入到另一个行业，实现企业多元化经营。
四、并购效应1.并购正效应：（1）效率效应理论（2）经营协同理论（3）多元化优势效应理论（4）财务协同效应理论（5）战略调整理论（6）价值低估理论（7）信息理论2.并购零效应：向目标企业出价过高，或者投资本身没有意义仍坚持投资3.并购的负效应：（1）管理主义（2）自由现金流量假说五、并购过程：第一阶段（1）发现目标公司（2）审查目标公司（3）评价目标公司第二阶段（1）评估企业价值（2）选择支付方式（3）资金筹集第三阶段：（1）签约谈判（2）企业整合第三章一、目标公司的选择：发现目标公司审查目标公司评价目标公司1、发现目标公司：（1）依靠企业自身的能力去寻找（2）通过金融中介的能力去寻找2、审查目标公司：（1）对目标公司动机的审查：公司经营不善、需要投入另一个新的行业、现有股东不满企业管理等原因（2）对公司法律文件等的审查：审查目标企业的产业是否符合国家规定、了解目标公司资产的所有权、使用权以及相关资产的租赁情况。
（3）审查目标公司的业务能否与本企业业务融合（4）对目标公司财务状况的审查，审查目标公司的偿债能力、盈利能力、营运能力（5）对目标公司风险的审查：市场审查、投资风险、经营风险3、评价目标公司：1.（1）确定目标公司的价值是否被低估（2）确定目标公司的合理价值（3）并购整合的重要手段2.估价的难题：（1）并购企业的价值并不是整体的单个价值的简单相加，而是体现出整体大于个体价值的加总。
（2）对于可以预计现金流量的企业可以通过计算其未来现金流量的现值来计算其价值，但对于很长一段时间内都没有现金流量的企业来说，估算价值是困难的（3）对于并购效应的估价也是一个难题。
第四章一、并购上市公司的方式1、要约收购：要约收购是指收购人向被收购的公司发出收购的公告，待被收购上市公司确认后，方可实行收购行为。
当拥有目标公司30%的股份后要继续增持则应该进行要约收购2、协议收购：协议收购是指依照法律、行政法规的规定同被收购公司的股票持有人以协议方式进行股权转让的收购。
3、间接收购：指收购人通过股权收购或投资关系、协议、其他安排等方式,获取上市公司的母公司或控股股东的控制权,从而间接控制上市公司的收购行为。
4、一般收购：是指收购人持有一个上市公司已发行的股份达到5%，要继续增持目标公司已发行的股份，但不超过目标公司已发行股份的30%的收购。
二、并购支付方式1、现金支付：并购企业向目标公司支付一定数量的现金从而取得被收购企业的所有权。
优点：•最清楚而又快捷的一种支付方式•只涉及到目标企业的估价，简单明了•支付金额明确界定，不会发生变化•如果现金流问题不大，便于交易尽快完成缺点：•付给并购方巨大的现金压力•目标公司股东会涉及到较重的税务负担•适合小规模公司的并购交易和敌意并购2、股票支付：通过获得被收购企业的股权以达到控制目标公司的目的。
2）特点A、主并企业不需要支付大量现金B、影响主并企业现有股权结构，稀释股权C、所需手续较多，耗时耗力D、常见于善意并购3、混合支付方式：将现金、股权等一系列作为支付工具。
特点：结合一下三、如何选择支付方式对于并购方来说，应当考虑：（1）现金的充裕程度（2）控股权的稀释（3）并购方的股票是否被市场低估（4）并购后企业的风险大小对于目标企业来说，应当考虑：（1）价格是否支付过多（2）并购后企业的风险大小（3）并购税务安排四、杠杆并购：是指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿本付息。
特点：（1）绝大部分资金系举债而来（2）用以偿付贷款的款项来自目标公司的资产或现金流量（3）并购过程中存在一个经纪人五、杠杆并购成功的条件（1）具有连续稳定的现金流量（2）拥有人员稳定责任感强的管理者（3）被并购前的资产负债率较低（4）拥有易于出售的非核心资产六、管理层收购：公司的管理层利用外部融资购买本公司的股份，从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。
七、管理层收购的方式：（1）收购上市公司（2）收购集团的子公司或分支机构（3）公营部门私有化（看书）八、管理层收购在中国的实践：（1）管理层个人直接持股（2）管理层设立公司持股（3）管理层收购上市公司的控股公司（4）收购上市公司的子公司（5）其他间接收购的模式：通过其他信托机构来完成管理层收购。
九、并购防御战略：指目标企业为了保全公司的控制权，采取一定的措施来防止并购的发生。
1.提高并购成本：资产重估：提高净资产的账面价值，从而抬高收购价格，抑制并购股份回购：减少流通在外的股票，抬高公司股价，进而提高收购成本寻找“白衣骑士”：目标企业为免遭恶意收购而自己寻找的善意的收购者被称为“白衣骑士“降落伞计划”：通过事先约定一旦并购后导致的管理层与员工的更换而对管理层或员工的补偿标准2.降低并购收益：出售“皇冠上的珍珠”“毒丸计划”：包括负债毒丸计划和人员毒丸计划焦土战术：一种两败俱伤的办法。
3.收购并购者：帕克曼防御战略，目标公司进行反向收购，以达到保护自己的目的4.建立合理的持股结构：交叉持股计划和员工持股计划5.修改公司章程：董事会轮选制、绝对多数条款：即一项决定需经过2/3的股东同意才能执行第五章一、企业集团财务管理的特点（一）更加突出战略性，确保集团公司战略目标的一致性（二）财务管理的基础是控制（三）母子公司之间往往以资本为联系纽带（四）财务管理主体的复杂化：由于企业集团的规模、战略以及国别，使得财务管理集团主体具有复杂化二、财务公司在企业集团的功能和作用❖内部结算功能❖筹资融资功能低成本融入资金❖投资管理功能保证资金安全、提高资金收益❖中介顾问功能更好的为成员单位提供金融服务第六章分拆上市：是指一家公司以所控制权益的一部分注册成立一个独立的子公司，再将该子公司在本地或境外资本市场上市。
多元化经营：是指一个企业在两个或者更多的行业从事经营活动，向不同的行业市场提供产品或者服务。
一、多元化经营的风险与障碍资源配置过于分散产业选择误导内部管理整合风险技术性壁垒和人才性壁垒成本性壁垒和顾客忠诚度壁垒抵制性壁垒和政策性壁垒二、内部转移价格企业集团内部所确定的一系列关联交易的产品或劳务的价格三、企业集团的资本经营资本经营：资本经营是指围绕资本保值增值进行经营管理，把资本收益作为管理的核心，从而实现资本盈利能力最大化第七章：1、企业集团财务控制的重点：（1）预算控制：是在预测的基础上，为了实现特定的目标，以一定的方式，对企业未来的生产经营活动所做的数量说明。
其有四个特点：预算是包括财务预算在内的全面预算、预算可以以价值形式来表示，也可以以其他数量形式来表示、预算应该有明确的目标、预算以预测为前提。
企业的全面预算包括经营预算、财务预算、资本支出预算。
经营预算与企业的原材料购置，费用等生产经营相关的预算组成。
财务预算则是企业的现金流量、经营成果等方面的预算。
资本支出预算则是企业对长期投资如固定资产购置等的预算。
企业的全面预算管理程序包括预算的编制、执行、分析、调控和考评多个方面。
预算的编制过程为：（1）确定企业的总目标与各部门的目标（2）各级责任部根据目标确定本部的预算方案（3）选择最优的预算方面呈交（4）预算委员会拟确定整个组织的预算方案（5）预算反馈再征求意见预算的执行与控制：各部门应该严格按照部门预算来执行，过程中还有一个重要的环节即预算的分析：（1）分析实际开销与预算的差异（2）分析差异的原因（3）提出解决措施。
预算的考评与激励：预算考评起着评价是否严格按照预算来执行生产经营，并施以一定的激励政策，有助于推进工作的顺利进行。
2、全面预算的管理模式：（1）以利润为核心的全面预算管理模式（2）以成本为核心的全面预算管理模式（3）以现金流量为核心的全面预算管理模式（4）以销售为核心的全面管理预算模式3、以利润为核心的模式：特点是以利润最大化为预算编制的核心。
应遵循：（1）战略性：以长远目标作为目的（2）可行性：预算利润若定的太高会降低运作效率同时挫伤工人的积极性（3）科学性：应遵循一定的方法来制定（4）统一性：各部门的利润预算目标应与企业集团预算目标一致由于母子公司是以资本为纽带联系在一起，因此对子公司的考核只能从利润指标来判断，因此，以利润为核心的全面预算管理模式适合企业集团使用。
4、以成本控制为核心的模式：按照价值工程理论V=F/C，V为产品的价值，F为产品的功能，C为产品的成本，因此，对于强化成本的控制有助于提高企业的经济效益。