第九章 项目投资PPT课件
合集下载
《财务管理第九章》PPT课件
在给定的风险水平下获得最大的收益，或者在收益一定的情
况下风险最小。同时，他还认为投资组合的风险大不仅与构
成组合的各种证券的个别风险有关，而且还受各证券之间的
相互关系影响。
管理课件
10
（2）现代投资组合理论的发展
运用马柯维茨的风险分析原理去选择证券建立投资组合，计 算结果是十分精确的。但该方法涉及所有证券的协方差矩阵， 需要大量而复杂的计算，尤其是在给定的时间条件下，难度 就更大了。1963年，马柯维茨的学生威廉·夏普（William F．Sharpe）发表了《对于证券组合分析的简化模型》一文， 即单一指数模型（Single Index Model）。这一模型假设证 券的收益与市场总体收益有关，使计算大大降低，并且夏普 在模型中所使用的回归分析方法可以借助计算机完成，使现 代投资组合理论能够在实践中得到应用。现在，夏普的单一 指数模型被广泛地应用于投资组合理论中普通股票之间的投 资分配上，而马柯维茨模型则被广泛应用于不同类型的证券 之间的投资分配上。
无形资产投资
第三层次
组合投资 股票投资
金融资产投资 债券投资
●实业投资 ●金融投资
管理课件
2
实业投资——是用于形成实际资产的投资。既 包括各产业部门的以盈利为目的的投资，也包括 政府、教育、社会团体的非盈利性 投资。
金融投资——是用于形成金融资产的投资。金 融资产的范围很广，除有价证券外，期货、期权 等衍生金融商品、个人为获取利息而购买的银行 存单、银行为获取利息而向企业发放的贷款等等， 都属于金融资产。用于购买这些资产的投资都可 以称作金融投资。但在理论和实际研究中，金融 投资更多地指股票、债券等有价证券投资。
管理课件
11
由于马柯维茨和威廉·夏普对现代投资组合理论 的开创性贡献，他们共同分享了1990年度的诺贝 尔经济学奖。
《项目投资》PPT课件
贴现指标也称为动态指标，即考虑资金 时间价值因素的指标。
包括：
贴现 指标
净现值(NPV)(P133) 现值指数(PV) 内含报酬率(IRR)(P134)
2021/8/17
14
n
净 现 值 NCFt (P/F,i,t) t0
1、净现值(NPV) 净现值是指在项目计算期内，按一定贴现
率计算的各年现金净流量现值的代数和。 式中:n——项目计算期(包括建设期与经 营期)；
NCF4~5=-25200(元) NCF6=经营期NCF+实际残值-(实际残值-税法残值)×税率
=-25200+70,000-(70,000-80,000) ×40% =48,800(元)
2021/8/17
34
三、固定资产项目改造实例分析
4.计算旧设备成本现值 旧设备成本现值 =150,000+25200×(P/A,10%,2)+85200×(P/F,10%,3)+ 25200×(P/F,10%,4)+ 25200×(P/F,10%,5)48800×(P/F,10%,5) =263056.04(元) 旧设备年均成本 =263056.04/(P/A,10%,6)=60399.06(元) 新设备年均成本121293.82元,旧设备年均成本 60399.06元,新设备年均成本大于旧设备年均成本,企 业应继续使用旧设备。
是评价项目 投资决策的 主要依据。
2021/8/17
9
四、 项目投资决策评价的一般方法
（一）、非贴现指标 （二）、贴现指标 （三）、应用项目投资评价指标的决策分
析
2021/8/17
10
（一）非贴现指标 非贴现指标也称为静态指标，即没有考
包括：
贴现 指标
净现值(NPV)(P133) 现值指数(PV) 内含报酬率(IRR)(P134)
2021/8/17
14
n
净 现 值 NCFt (P/F,i,t) t0
1、净现值(NPV) 净现值是指在项目计算期内，按一定贴现
率计算的各年现金净流量现值的代数和。 式中:n——项目计算期(包括建设期与经 营期)；
NCF4~5=-25200(元) NCF6=经营期NCF+实际残值-(实际残值-税法残值)×税率
=-25200+70,000-(70,000-80,000) ×40% =48,800(元)
2021/8/17
34
三、固定资产项目改造实例分析
4.计算旧设备成本现值 旧设备成本现值 =150,000+25200×(P/A,10%,2)+85200×(P/F,10%,3)+ 25200×(P/F,10%,4)+ 25200×(P/F,10%,5)48800×(P/F,10%,5) =263056.04(元) 旧设备年均成本 =263056.04/(P/A,10%,6)=60399.06(元) 新设备年均成本121293.82元,旧设备年均成本 60399.06元,新设备年均成本大于旧设备年均成本,企 业应继续使用旧设备。
是评价项目 投资决策的 主要依据。
2021/8/17
9
四、 项目投资决策评价的一般方法
（一）、非贴现指标 （二）、贴现指标 （三）、应用项目投资评价指标的决策分
析
2021/8/17
10
（一）非贴现指标 非贴现指标也称为静态指标，即没有考
项目投资学习课件.doc
项目投资项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。
项目投资按其涉及内容还可进一步细分为单纯固定资产投资和完整工业投资项目。
单纯固定资产投资项目特点在于：在投资中只包括为取得固定资产而发生的垫支资本投入而不涉及周转资本的投入；完整工业投资项目则不仅包括固定资产投资，而且还涉及到流动资金投资，甚至包括其他长期资产项目（如无形资产、长期待摊费用等）的投资。
与其他形式的投资相比，项目投资具有投资内容独特（每个项目都至少涉及一项固定资产投资）、投资数额多、影响时间长（至少一年或一个营业周期以上）、发生频率低、变现能力差和投资风险大的特点。
项目投资的分类1、短期投资和长期投资短期投资又称流动资产投资，是指在一年内能收回的投资。
长期投资则是指一年以上才能收回的投资。
由于长期投资中固定资产所占的比重最大，所以长期投资有时专指固定资产投资。
2、采纳与否投资和互斥选择投资从决策的角度看，可把投资分为采纳与否投资和互斥选择投资。
采纳与否投资是指决定是否投资于某一独立项目的决策。
在两个或两个以上的项目中，只能选择其中之一的决策叫做互斥选择投资决策。
投资项目的现金流量（一）现金流量的概念现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。
具体包括：现金流出量、现金流入量和现金净流量三个方面。
1、现金流出量一个项目的现金流出量，是指该项目引起的企业现金支出的增加额。
例如，企业购置一条生产线，通常会引起以下现金流出：1）购置生产线的价款。
购置生产线的价款可能是一次性支出，也可能分几次支出。
2）垫支流动资金。
由于该生产线扩大了企业的生产能力，引起对流动资产需求的增加，所以企业需要追加的流动资金，也是购置该生产线引起的，应列入该项目的现金流出量。
2、现金流入量一个项目的现金流入量，是指该项目所引起的企业现金收入的增加额。
例如，企业购置一条生产线，通常会引起下列现金流入：1）营业现金流入购置生产线扩大了企业的生产能力，使企业销售收入增加，而扣除有关的付现成本增量后的余额，就是该生产线引起的一项现金流入。
项目投资分析课程(PPT 32页)
前 第二章 市场可行性分析
9学时
言 第三章 建设条件与技术方案分析 6学时
第四章 投资效果评价指标及方法 6学时
第五章 财务分析
9学时
第六章 国民经济评价
3学时
第七章 风险分析
3学时
前 言
四、参考书目
项目评估 高等教育出版社 张少杰等主编 投资项目评估 清华大学出版社 苏益编著 投资项目评价 中国人民大学出版社 成其谦编著(2版) 投资项目可行性研究 天津大学出版社 赵国杰主编 资环境优化与管理 中国人民大学出版社 付晓东等著 《建设项目经济评价方法与参数》（第三版），国家发展改革委、建
通过本课程，希望：
具体掌握：
项目建议书/商业计划书/项目可行性研究报
告的编写
前
企业投资战略和策略制定
言
区域优势产业投资机会分析
区域投资环境评价
市场调研与预测
资金筹措与使用方案制定
财务、经济、生态、社会效果计算与评价
项目风险分析
一般投资决策方法运用
三、教学安排
第一章 总论
3学时
一、课程学习的重要性
前
从个人投资创业实践看 从企业管理需求看
言 从我国投资体制改革看
企业投资项目决策程序（备案制）
前 言
投资机会研究
是否存在投资机会
否
终
是
止
研
初步可行性研究
究
项目是否有生命力
否
， 寻
是
求
新
可行性研究
的
项目在技术经济等方 面是否可行
否
投 资
是
机
会
决定建设，转入项
目实施准备阶段
企业投资项目核准程序（核准制）
《项目投资》课件
股票是一种有价证券，代表持有者对公司的所有权 股票价格受公司业绩、市场环境等多种因素影响 股票投资风险较高，需要投资者具备一定的风险承受能力 股票投资可以通过购买股票、参与公司分红等方式获得收益
债券是一种固定收益证券，发行人承诺按照约定的利率和期限向投资者支付利息和本金。
债券的种类包括政府债券、公司债券、金融债券等。
长期投资策略的实施：投资者需 要根据自身的风险承受能力和投 资目标，选择合适的投资标的， 并制定合理的投资计划。
投资期限：通常为 1-2年
投资目标：追求短 期收益，实现快速 回报
投资风险：相对较 高，需要谨慎选择 投资项目
投资方式：可以选 择股票、基金、债 券等金融产品，也 可以选择房地产、 艺术品等实物投资 。
法律合规性评估：确保项目 符合法律法规要求
综合评估：综合考虑各种因 素，选择最优项目进行投资
确定投资目标：明确投资项目的目的和预期收益
制定投资计划：包括投资金额、投资期限、投资方式等
预算编制：根据投资计划编制详细的预算，包括成本预算、收益预算 等
风险评估：对投资项目进行风险评估，包括市场风险、技术风险、管 理风险等
债券的风险较低，但收益也相对较低。
债券的投资者可以通过持有到期获得利息和本金，也可以通过在二级市场买卖债券获得资 本利得。
基金类型：股票型、债券型、混合型、货币型等 投资方式：一次性投资、定期定额限：短期、中期、长期等
期货：一种标准化的合约，约定在未来某个时间以特定价格买卖某种资产 期权：一种选择权，赋予持有者在未来某个时间以特定价格买卖某种资产的权利 期货与期权的区别：期货必须履行，期权可以选择是否履行 期货与期权的应用：用于对冲风险、套利、投机等
决策审批：根据投资计划和预算进行决策审批，确保投资决策的科学 性和合理性
博迪(第七版)投资学课件 第九章
16
▪ 计算实例：实际操作中，如要计算某资产组 合的预期收益率，则应首先获得以下三个数 据：无风险利率，市场资产组合预期收益率， 以及β值。
▪ 假定某证券的无风险利率是3%，市场资产 组合预期收益率是8%，β值为1.1，则该证 券的预期收益率为？
E(r) rf (E(rM ) rf ) 3% 1.1 (8% 3%) 8.5%
资产组合相同 问题： ❖若某一个股票未包含在最优资产组合中，
会怎样？
7
图 9.1 The Efficient Frontier and the Capital Market Line
8
9.1.2 消极策略的有效性
理由： ❖市场的有效性 ❖共同基金定理(mutual fund theorem)
问题： ❖概念检查问题1(P186)
Cov(ei
,
RM
)
i
2 M
i
Cov(Ri ,
2 M
RM
)
即 指数模型得到了与CAPM一样表达式的贝塔。
23
9.2.3 市场指数模型和期望收益-贝塔关系
比较CAPM：E(ri ) rf i[E(rM ) rf ]
与指数模型的期望形式：
E(ri ) rf i i[E(rM ) rf ] 可知二者差别在于，CAPM 认为所有的i都为0。 市场模型：ri E(ri ) i[rM E(rM )] ei
9
9.1.3 市场组合的风险溢价
投资者投资于最优资产组合M的比例：
y
E(rM )
A
2 M
rf
由于y 1,
市场组合的风险溢价为：
E(rM ) rf
A
2 M
10
9.1.4 单个证券的期望收益
▪ 计算实例：实际操作中，如要计算某资产组 合的预期收益率，则应首先获得以下三个数 据：无风险利率，市场资产组合预期收益率， 以及β值。
▪ 假定某证券的无风险利率是3%，市场资产 组合预期收益率是8%，β值为1.1，则该证 券的预期收益率为？
E(r) rf (E(rM ) rf ) 3% 1.1 (8% 3%) 8.5%
资产组合相同 问题： ❖若某一个股票未包含在最优资产组合中，
会怎样？
7
图 9.1 The Efficient Frontier and the Capital Market Line
8
9.1.2 消极策略的有效性
理由： ❖市场的有效性 ❖共同基金定理(mutual fund theorem)
问题： ❖概念检查问题1(P186)
Cov(ei
,
RM
)
i
2 M
i
Cov(Ri ,
2 M
RM
)
即 指数模型得到了与CAPM一样表达式的贝塔。
23
9.2.3 市场指数模型和期望收益-贝塔关系
比较CAPM：E(ri ) rf i[E(rM ) rf ]
与指数模型的期望形式：
E(ri ) rf i i[E(rM ) rf ] 可知二者差别在于，CAPM 认为所有的i都为0。 市场模型：ri E(ri ) i[rM E(rM )] ei
9
9.1.3 市场组合的风险溢价
投资者投资于最优资产组合M的比例：
y
E(rM )
A
2 M
rf
由于y 1,
市场组合的风险溢价为：
E(rM ) rf
A
2 M
10
9.1.4 单个证券的期望收益
项目投资课件PPT学习教案
项目投资课件
会计学
1
第一节 项目投资概述
一、项目投资的种类 P169-170 二、项目投资的特点 P170 三、项目投资的程序 P171
第1页/共37页
二、项目投资的特点
（一）影响时间长 （二）投资数额多 （三）不经常发生 （四）变现能力差
第2页/共37页
三、项目投资的程序
（一）投资项目的提出 （二）投资项目的评价* （三）投资项目的决策 （四）投资项目的执行 （五）投资项目的再评价
1．净现值法的基本原理。 2．净现值法的决策规则。 3．净现值法的特点。
第25页/共37页
（一）净现值法（NPV）
1．净现值法的基本原理： 净现值等于投资项目未来净现金流量按资
本成本折算成现值，减去初始投资后的余 额。 ＮＰＶ＝未来报酬现值－投资额的现值
第26页/共37页
（一）净现值法（NPV）
第3页/共37页
第二节 项目投资决策的依据*
一、项目投资决策使用现金流量的原因 二、现金流量的构成内容 三、现金流量的计算
第4页/共37页
一、项目投资决策使用 现金流量的原因
（一）采用现金流量有利于科学的考虑时间价
值因素 （二）采用现金流量使项目投资决策更符合客
观实际 （三）采用现金流量考虑了项目投资的逐步回
第29页/共37页
（二）内部收益率法（IRR）
1．内部收益法的基本原理。内部收益率就 是净现值为零时的贴现率。
第30页/共37页
２－ （ｉ１－ＩＲＲ）／（ｉ
ｉ１）＝
ＮＰＶ
ＮＰＶ１／（ＮＰＶ１＋ ＮＰＶ２ ）
பைடு நூலகம்
ｉ２
ｉ
０
ＩＲＲ
ｉ１
第31页/共37页
会计学
1
第一节 项目投资概述
一、项目投资的种类 P169-170 二、项目投资的特点 P170 三、项目投资的程序 P171
第1页/共37页
二、项目投资的特点
（一）影响时间长 （二）投资数额多 （三）不经常发生 （四）变现能力差
第2页/共37页
三、项目投资的程序
（一）投资项目的提出 （二）投资项目的评价* （三）投资项目的决策 （四）投资项目的执行 （五）投资项目的再评价
1．净现值法的基本原理。 2．净现值法的决策规则。 3．净现值法的特点。
第25页/共37页
（一）净现值法（NPV）
1．净现值法的基本原理： 净现值等于投资项目未来净现金流量按资
本成本折算成现值，减去初始投资后的余 额。 ＮＰＶ＝未来报酬现值－投资额的现值
第26页/共37页
（一）净现值法（NPV）
第3页/共37页
第二节 项目投资决策的依据*
一、项目投资决策使用现金流量的原因 二、现金流量的构成内容 三、现金流量的计算
第4页/共37页
一、项目投资决策使用 现金流量的原因
（一）采用现金流量有利于科学的考虑时间价
值因素 （二）采用现金流量使项目投资决策更符合客
观实际 （三）采用现金流量考虑了项目投资的逐步回
第29页/共37页
（二）内部收益率法（IRR）
1．内部收益法的基本原理。内部收益率就 是净现值为零时的贴现率。
第30页/共37页
２－ （ｉ１－ＩＲＲ）／（ｉ
ｉ１）＝
ＮＰＶ
ＮＰＶ１／（ＮＰＶ１＋ ＮＰＶ２ ）
பைடு நூலகம்
ｉ２
ｉ
０
ＩＲＲ
ｉ１
第31页/共37页
《项目投资估算》课件
设计说明和技术规格书提供了关于项 目的技术要求和标准，有助于了解项 目的复杂性和投资需求。
施工图设计
施工图设计文件提供了更详细的建筑 和设备信息，有助于更精确地进行投 资估算。
设备与材料价格资料
01
02
03
市场调查
通过市场调查了解设备、 材料的市场价格和供应情 况，为投资估算提供参考 。
供应商报价
与供应商沟通，获取设备 、材料的报价单，作为投 资估算的直接依据。
历史成本数据
参考类似项目的历史成本 数据，作为估算本项目投 资的重要参考。
费用指标与定额
行业标准和规范
根据所在行业的标准和规 范，确定各项费用指标和 定额。
工程造价信息
查阅工程造价信息，了解 各项费用指标和定额的最 新动态。
专家咨询
估算依据与范围
估算依据
国家及地方相关政策法规、行业标准 和市场价格信息等
估算范围
项目从筹备到运营所需的总投资，包 括建设成本、流动资金和税费等
估算方法与步骤
估算方法：采用工程概算法和分类估 算法相结合的方法进行估算
估算步骤
1. 收集相关资料和数据，包括项目规 划、设计方案、工程量清单、市场价 格信息等；
估算的步骤
收集基础资料
收集与项目相关的所有必要资料，包 括技术、经济、市场等方面的数据。
02
确定估算依据
根据收集的资料，确定估算所依据的 标准、规范、价格等信息。
01
编写估算书
将估算结果整理成书面形式，编写完 整的项目投资估算书。
05
03
选择估算方法
根据项目特点和估算精度要求，选择 合适的估算方法，如工程概算法、比 例估算法、系数估算法等。
《项目投资策划方案》课件
投资阶段
投资前期：市场 调研、项目策划、 可行性分析
投资中期：资金 筹集、项目实施、 风险控制
投资后期：项目 运营、收益管理 、风险规避
投资退出：项目 转让、股权转让 、资产处置
资金筹措
资金来源：自有 资金、银行贷款、 股权融资、债券 融资等
资金分配：项目 投资、运营费用、 风险准备金等
资金使用计划： 投资进度、资金 使用期限、资金 使用方式等
确职责和分工
监控项目进度：定期 检查项目进度，确保
项目按计划进行
风险管理：识别和评 估项目风险，制定应
对措施
沟通协调：加强项目 团队内部和外部的沟 通协调，确保信息畅
通
质量控制：确保项目 成果的质量符合预期
要求
项目评估：项目完成 后进行评估，总结经 验教训，为后续项目
提供参考
时间安排
项目启动：2023年1月1日
项目标：预期收益、市场定位等
项目规模：投资金额、占地面积、建筑 面积等
项目背景：行业发展趋势、政策支持、 市场需求等
项目目标
提高项目成 功率
提高项目收 益
降低项目风 险
提高项目执 行效率
项目范围
项目名称：XX项目
项目地点：XX地区
项目规模：XX平方米
项目内容：包括XX、 XX、XX等
预期成果
06
经济效益
投资回报率：预计投资回报率在XX%以上 利润增长：预计利润增长XX% 成本节约：预计成本节约XX% 市场份额：预计市场份额增长XX%
社会效益
提高就业率：项目实施后，将创造大量就业机会，提高社会就业率 促进经济发展：项目实施后，将带动相关产业发展，促进地方经济发展 改善民生：项目实施后，将改善当地居民的生活条件，提高生活质量 提升城市形象：项目实施后，将提升城市的整体形象，吸引更多投资和人才流入
项目投资决策概述PPT39页eeif
21
1. NCF0= −16 000； NCF1-3=8 000 净现值=8000×（P/A,20%,3）−16000=852 当i=24%，净现值=8000× （P/A,24%,3） −16000= −149.6
IR 2 % R 08 5 02 ( 2 % 4 2 % 0 2 .4 % ) 3 8 5 ( 1 2 .6 4 ) 9
A、42 B、62
C、60 D、48
2、某公司正在重新评价是否投产一种一年前曾经论证
搁置的项目，对以下收支有争论。不应列入项目的现金 流出量有（ ）。
A、该项目利用现有未充分利用的设备，如将该设备出 租可获收益200万元。
B、新产品销售会使同类产品减少收益100万元。
C、一年前论证费用
D、动用为其它产品储存原料约200万元。
IR 2 % R 09 . 7 6 0 4 7 ( 2 % 4 2 % 0 2 . 8 ) % 3 2 9 . 7 6 ( 4 4 7 . 7 ) 4
22
NPV与IRR比较
1、净现值曲线 净现值曲线描绘的是项目净现值与折线率之间的
关系。NPV随折现率K的增加而单调减少。
23
NPV曲线与横轴的交点是内部报酬率，在 IRR 点的左面如K1处，资本成本K1＜IRR， NPV为正数；在IRR 点的右面如K2处，资 本成本K1＞IRR，NPV为负数。两者结论 一致。即：在评价同一项目是否可行时， 净现值与内部报酬率评价结论不会出现矛 盾。
投资总额 (P/A,IRR ,t)
NCF
计算IRR 值。 （2）经营期各年现金净流量不相等 ，采用逐次测试法。
20
举例1：
某企业投资15500元购入一台设备，当年投入使用。 可使用3年，按直线法计提折旧，设备投产后每年增加 现金流量均为10000元，企业要求最低投资报酬率为 20%。
1. NCF0= −16 000； NCF1-3=8 000 净现值=8000×（P/A,20%,3）−16000=852 当i=24%，净现值=8000× （P/A,24%,3） −16000= −149.6
IR 2 % R 08 5 02 ( 2 % 4 2 % 0 2 .4 % ) 3 8 5 ( 1 2 .6 4 ) 9
A、42 B、62
C、60 D、48
2、某公司正在重新评价是否投产一种一年前曾经论证
搁置的项目，对以下收支有争论。不应列入项目的现金 流出量有（ ）。
A、该项目利用现有未充分利用的设备，如将该设备出 租可获收益200万元。
B、新产品销售会使同类产品减少收益100万元。
C、一年前论证费用
D、动用为其它产品储存原料约200万元。
IR 2 % R 09 . 7 6 0 4 7 ( 2 % 4 2 % 0 2 . 8 ) % 3 2 9 . 7 6 ( 4 4 7 . 7 ) 4
22
NPV与IRR比较
1、净现值曲线 净现值曲线描绘的是项目净现值与折线率之间的
关系。NPV随折现率K的增加而单调减少。
23
NPV曲线与横轴的交点是内部报酬率，在 IRR 点的左面如K1处，资本成本K1＜IRR， NPV为正数；在IRR 点的右面如K2处，资 本成本K1＞IRR，NPV为负数。两者结论 一致。即：在评价同一项目是否可行时， 净现值与内部报酬率评价结论不会出现矛 盾。
投资总额 (P/A,IRR ,t)
NCF
计算IRR 值。 （2）经营期各年现金净流量不相等 ，采用逐次测试法。
20
举例1：
某企业投资15500元购入一台设备，当年投入使用。 可使用3年，按直线法计提折旧，设备投产后每年增加 现金流量均为10000元，企业要求最低投资报酬率为 20%。
第九章项目投资-PPT精选文档
投资回收期（Payback Period，缩写为 PP）是指回收初始投资所需要的时间， 投资回收期的计算，因每年的营业净现 金流量是否相等而有所不同。
1.如果每年的营业净现金流量（NCF）相
等，则投资回收期可按下式计算：
初始投资额 50 万元，产生效益后每年产生 15 万元的净 现金流量，则投资回收期为：50/15=3.33年
Return，缩写为ARR）
平均报酬率 是投资项目寿命周期内平均
每年报酬与投资额的比率，该指标有两 种表达形式。
采用投资报酬率这一指标时，应事先确 定一个企业要求达到的平均报酬率，或 称必要平均报酬率。
在进行决策时，只有高于必要的投资报
酬率的方案才能入选。而在有多个方案
的互斥选择中，则选用投资报酬率最高
2.如果每年NCF不相等，那么，计算回收 期要根据每年年末尚未回收的投资额加 以确定。具体可采用累计NCF的方法。
NCFt
PP= m’+
t=0
m’
NCF(m’+1)
式中：PP-包括建设期的回收期
m-累计NCF由负变正的前一年
［例］大华公司的有关资料详见下表，分别计 算A、B两个方案的回收期。
例: 某投资项目预计可使用8年，初始固定资产投资额 80万元，预计残值为零。流动资产投资额20万元， 在项目终结时收回。项目终结时固定资产的变价收 入为15万元，有关清理费用10万元，预计项目营运 后每年产生40万元销售收入，全部为现金，并发生 15万元的付现成本，该企业所得税率30%，采用直 线法折旧，计算项目的现金流量。
第九章
项目 投资
一、项目投资 特点：1、投资金额大。 2、影响期限比较长。 3、投资风险大。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
• A.1.5年和2009年6月30日 • B.2年和2009年12月31日 • C.2.5年和2010年6月30日 • D.3年和2010年12月31日
• 2.原始总投资、投资总额和资金投入方式
投资总额（投资规模）
原始总投资（使项目完全达到设计生产 能力、开展正常经营而投入的全部现实 资金）
一次投入（投资集 中发生在项目计算 期第一个年度的年 出或年末）
• 1.项目寿命周期的构成
• 工程施工
• 试产期
项目寿命期
• 设备购置安装
• 达产期
n
项目建设期s
建设起点
投产日
项目生产经营期p
终结点
• 练习： 1.某固定资产投资项目于2008年1月1日动工兴建，
于2009年6月30日试投产，到2009年12月31日试 产结束，已知项目的达产期为半年，则项目建设 期和项目投产日分别为
• 4.某完整工业投资项目需要一笔投资，其中固定 资产投资100万元，开办费投资10万元，流动资 金投资20万元。建设期资本化利息20万元。要求 计算固定资产原值、原始总投资额和投资总额。
• 固定资产价值=固定资产投资+建设期资本化利息 =100+20=120（万元）
• 原费始投总资+投流资动额资=金固投定资资产=1投00资+1+0无+2形0资=1产30投（资万+元开）办 • 投资总额=原始总投资+建设期资本化利息
开办费投资和流动资金投资 • D.它等于企业为使项目完全达到设计生产
能力、开展正常生产经营而投入的全部现 实资金
3.固定资产投资与固定资产原值的数量关系 是（ ）
A.固定资产投资=固定资产原值
B.固定资产投资=固定资产原值+建设期资本 化利息
C.固定资产投资=固定资产原值-建设期资本 化利息
D.固定资产投资=固定资产原值-建设期资本 化利息-设备安装费用
• 2.现金流量的构成
项目投产前
项目投产后
初始现金流量
营业现金流量
• 固定资产上的投资 • 流动资产上的投资 • 其他投资费用 • 原固定资产变价收入
• 营业现金收入 • 营业现金支出 • 缴纳的税金
项目终结 终结现金流量
• 残值收入或变价收入 • 垫支流动资金收回
•考虑所得税影响
•考虑折旧影响
•考虑所得税影响
分次投入（投资行 为涉及两个或以上 年度，或虽涉及一 个年度但同时发生 在该年的年初和年 末）
建设期资本化利息 （建设期发生与购 建项目所需固定资 产、无形资产等长 期资产有关的借款 利息）
练习
• 2.对完整工业投资项目而言，原始总投资是 指（ ）
• A.反映项目所需现实资金的价值指标 • B.它等于投资总额扣除资本化利息 • C.它包括固定资产投资、无形资产投资、
• 营业现金流量 • =营业收入-付现成本-所得税 • =营业收入-（营业成本-折旧）-所得税 • =税后净收益+折旧
• 练习5：某完整工业投资项目，预计第一年与项目 有关的经营期每年流动资产需用额3000万元，流 动负债需用额2000万元；预计第二年有关的流动 资产需用额为4500万元，流动负债需用额3000 万元，计算第二年的流动资金增加额。
争的方案
可被选中
选择方案 分析其可行性，得出方案可 研究替代方案各自的经济的合理性，
的基本原 行
并且通过方案经济效益的比较，解
则
决选优问题
选择方案 判别该方案是否能达到经济
的具体方 可行的最低（基准）标准，
法
它不涉及方案之间的比较选
优问题，并且资金总量没有
限制
• 按所确定的经济评价指标分别计 算各方案的经济效益，根据计算结 果进行对比选优
• 计算方案之间的差额投资经济效 益，通过对差额投资经济效益的分 析进行方案的对比选优
现金流动模式
常规投资方案
非常规投资方案
在建设和生产经营 年限内的现金流动 模式
在开始年份出现现 金流出量之后，以 后各年均为现金流 入量
各年净现金流量的 正、负值交错出现， 且正、负号变换在 一次以上
三、项目寿命周期的构成和资金投 入方式
2.项目投资的主体 （1）直接投资主体是企业本身； （2）站在企业投资者立场，考虑全部投资运
动状况，不具体区分借入资金和自有资金 等具体形式。
不能将项目投资简单地等同于固定资产投资。
二、投资方案的分类
方案之间 的从属关 系
独立方案
互斥方案
定义
只有一种，没有可以与其竞 两种或两种以上，但只有一个方案
第一节 项目投资概述
• 一、投资项目与投资主体
• 1.投资项目
目的
新增生产能力
恢复或改善生产能力
新建项目（外延单纯固定资产投 资项目（固定资
完整工业投资项目
生产或内涵式扩大再生 产项目）
产投资）
类 •固定资产投资 •固定资产投资
•流动资金垫支
•其他长期资产项目 （如无形资产的投资）
• 练习6：某投资项目原始投资额为100万元，使用 寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量 为5万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动 资金共8万元，求该投资项目第10年的净现金流 量。
二、现金流量的估算
• 1.估算原则 • （1）相关性：必须是和投资项目直接相关
的、现金流入和现金流出的增量，不考虑 沉没成本（已发生的不能收回的成本）。 • 练习7：某公司正在开会讨论是否投产一种 新产品，对以下收支发生争论。你认为不 应列入该项目评价的现金流量有哪几项？
第九章 项目投资
• 学习目标
• 掌握项目投资的基本 原理及现金流量的分 析
• 掌握项目投资的评价 指标
• 熟悉项目投资评价方 法的应用
• 重点难点
• 重点：项目投资的评 价指标
• 难点：项目投资评价 方法的应用
问题
• 项目投资是一种以特定项目为对象，直接 与新建项目或更新改造项目有关的长期投 资行为，它实际上等同于固定资产投资？
=130+20=150（万元）
第二节 项目投资的现金流量分析
• 一、现金流量及其构成 • 1.现金流量的含义 • ——一个项目引起的企业现金支出和现金
收入增加的数量。 • 现金：不仅包括各种货币资金，还包括项
目需要投入企业拥有的非货币资源的变现 价值（或重置成本）。 • 现金净流量-现金流入量-现金流出量
• （1）新产品投产需要占用营运资金100万元，可 在公司现有周转资金中解决，不需额外筹集；
• （2）该项目利用现有未充分利用的厂房和设备， 如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定 不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成 竞争；
• 2.原始总投资、投资总额和资金投入方式
投资总额（投资规模）
原始总投资（使项目完全达到设计生产 能力、开展正常经营而投入的全部现实 资金）
一次投入（投资集 中发生在项目计算 期第一个年度的年 出或年末）
• 1.项目寿命周期的构成
• 工程施工
• 试产期
项目寿命期
• 设备购置安装
• 达产期
n
项目建设期s
建设起点
投产日
项目生产经营期p
终结点
• 练习： 1.某固定资产投资项目于2008年1月1日动工兴建，
于2009年6月30日试投产，到2009年12月31日试 产结束，已知项目的达产期为半年，则项目建设 期和项目投产日分别为
• 4.某完整工业投资项目需要一笔投资，其中固定 资产投资100万元，开办费投资10万元，流动资 金投资20万元。建设期资本化利息20万元。要求 计算固定资产原值、原始总投资额和投资总额。
• 固定资产价值=固定资产投资+建设期资本化利息 =100+20=120（万元）
• 原费始投总资+投流资动额资=金固投定资资产=1投00资+1+0无+2形0资=1产30投（资万+元开）办 • 投资总额=原始总投资+建设期资本化利息
开办费投资和流动资金投资 • D.它等于企业为使项目完全达到设计生产
能力、开展正常生产经营而投入的全部现 实资金
3.固定资产投资与固定资产原值的数量关系 是（ ）
A.固定资产投资=固定资产原值
B.固定资产投资=固定资产原值+建设期资本 化利息
C.固定资产投资=固定资产原值-建设期资本 化利息
D.固定资产投资=固定资产原值-建设期资本 化利息-设备安装费用
• 2.现金流量的构成
项目投产前
项目投产后
初始现金流量
营业现金流量
• 固定资产上的投资 • 流动资产上的投资 • 其他投资费用 • 原固定资产变价收入
• 营业现金收入 • 营业现金支出 • 缴纳的税金
项目终结 终结现金流量
• 残值收入或变价收入 • 垫支流动资金收回
•考虑所得税影响
•考虑折旧影响
•考虑所得税影响
分次投入（投资行 为涉及两个或以上 年度，或虽涉及一 个年度但同时发生 在该年的年初和年 末）
建设期资本化利息 （建设期发生与购 建项目所需固定资 产、无形资产等长 期资产有关的借款 利息）
练习
• 2.对完整工业投资项目而言，原始总投资是 指（ ）
• A.反映项目所需现实资金的价值指标 • B.它等于投资总额扣除资本化利息 • C.它包括固定资产投资、无形资产投资、
• 营业现金流量 • =营业收入-付现成本-所得税 • =营业收入-（营业成本-折旧）-所得税 • =税后净收益+折旧
• 练习5：某完整工业投资项目，预计第一年与项目 有关的经营期每年流动资产需用额3000万元，流 动负债需用额2000万元；预计第二年有关的流动 资产需用额为4500万元，流动负债需用额3000 万元，计算第二年的流动资金增加额。
争的方案
可被选中
选择方案 分析其可行性，得出方案可 研究替代方案各自的经济的合理性，
的基本原 行
并且通过方案经济效益的比较，解
则
决选优问题
选择方案 判别该方案是否能达到经济
的具体方 可行的最低（基准）标准，
法
它不涉及方案之间的比较选
优问题，并且资金总量没有
限制
• 按所确定的经济评价指标分别计 算各方案的经济效益，根据计算结 果进行对比选优
• 计算方案之间的差额投资经济效 益，通过对差额投资经济效益的分 析进行方案的对比选优
现金流动模式
常规投资方案
非常规投资方案
在建设和生产经营 年限内的现金流动 模式
在开始年份出现现 金流出量之后，以 后各年均为现金流 入量
各年净现金流量的 正、负值交错出现， 且正、负号变换在 一次以上
三、项目寿命周期的构成和资金投 入方式
2.项目投资的主体 （1）直接投资主体是企业本身； （2）站在企业投资者立场，考虑全部投资运
动状况，不具体区分借入资金和自有资金 等具体形式。
不能将项目投资简单地等同于固定资产投资。
二、投资方案的分类
方案之间 的从属关 系
独立方案
互斥方案
定义
只有一种，没有可以与其竞 两种或两种以上，但只有一个方案
第一节 项目投资概述
• 一、投资项目与投资主体
• 1.投资项目
目的
新增生产能力
恢复或改善生产能力
新建项目（外延单纯固定资产投 资项目（固定资
完整工业投资项目
生产或内涵式扩大再生 产项目）
产投资）
类 •固定资产投资 •固定资产投资
•流动资金垫支
•其他长期资产项目 （如无形资产的投资）
• 练习6：某投资项目原始投资额为100万元，使用 寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量 为5万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动 资金共8万元，求该投资项目第10年的净现金流 量。
二、现金流量的估算
• 1.估算原则 • （1）相关性：必须是和投资项目直接相关
的、现金流入和现金流出的增量，不考虑 沉没成本（已发生的不能收回的成本）。 • 练习7：某公司正在开会讨论是否投产一种 新产品，对以下收支发生争论。你认为不 应列入该项目评价的现金流量有哪几项？
第九章 项目投资
• 学习目标
• 掌握项目投资的基本 原理及现金流量的分 析
• 掌握项目投资的评价 指标
• 熟悉项目投资评价方 法的应用
• 重点难点
• 重点：项目投资的评 价指标
• 难点：项目投资评价 方法的应用
问题
• 项目投资是一种以特定项目为对象，直接 与新建项目或更新改造项目有关的长期投 资行为，它实际上等同于固定资产投资？
=130+20=150（万元）
第二节 项目投资的现金流量分析
• 一、现金流量及其构成 • 1.现金流量的含义 • ——一个项目引起的企业现金支出和现金
收入增加的数量。 • 现金：不仅包括各种货币资金，还包括项
目需要投入企业拥有的非货币资源的变现 价值（或重置成本）。 • 现金净流量-现金流入量-现金流出量
• （1）新产品投产需要占用营运资金100万元，可 在公司现有周转资金中解决，不需额外筹集；
• （2）该项目利用现有未充分利用的厂房和设备， 如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定 不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成 竞争；