7货币需求理论

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货币银行学第七章货币需求

货币银行学第七章货币需求
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三、凯恩斯货币需求理论的政策含义 凯恩斯货币需求理论的建立为其解决失业问
题的政策措施提供了理论基础。凯恩斯认为, 利息率由货币的供应与需求所共同决定的, 其中,货币供给取决于中央银行,货币需求 则取决于人们心理上的流动性偏好。 1.在流动性偏好一定的情况下,中央银行 增加货币供应MS↑→人们持有的货币数量增 加↑,人们将多余的货币购买债券→债券的 需求增加,导致债券的价格P上升↑→利息率 r下降↓,使得利息率低于资本的边际效率→ 投资增加I↑→有效需求↑→国民收入↑→就业 量↑; 反之,则相反。
但是,就理论基础而言,流动性偏好论以一 种人们愿意以货币形式保存其财富的心理动 机为出发点,把心理因素作为影响货币需求 的出要因素,用心理分析来代替经济分析, 其科学性显然是值得怀疑的。 流动性偏好论作为一种货币需求理论,其货 币仅指现金,完全抹杀了各种存款货币在经 济中所起的作用。因而在抽象基础上产生的 流动性偏好论,其理论的可行性与适用性也 就是很有限的。

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现代货币数量论
1956年志着货 币数量论的重新复活。弗里德曼认为货币 数量论并不是关于产量、货币收入或物价 水平的理论,而是货币需求的理论,即货 币需求是由何种因素决定的理论,把货币 也看作是资产的一种形式,因此,人们在 决定保留自己的财富时,决定用货币还是 选择其它资产?弗里德曼将资产选择理论 应用到货币上来
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凯恩斯货币理论的一个重大突破就是提出了投机性 动机的货币需求。凯恩斯认为,投机动机产生的关 键在于未来利率的不确定性。当利率高时,人们预 期将来利率会下降,由于债券价格与利率的变动成 反比,即人们预期债券价格会上升,那么,现在以 低价买进债券将来就会获利。因此,人们就会抛出 货币,购买债券,即人们的货币需求减少,加快了 货币流通速度。 反之,当利率低时,人们预期将来利率会上升,债 券价格会下降,那么,现在卖出债券,持有货币, 货币需求增加,减缓了货币流通速度。 因此,投机动机的货币需求是利率的减函数。货币 流通速度V或其倒数K并非常量,它们的变动取决于 利率的变动,与利率正相关。

经济学第九章货币需求理论

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3、 两个货币需求方程式的比较 首先,剑桥方程式与交易方程式有明显的相似之处。如果设剑
桥方程式中的Y代表费雪交易方程式中的交易量T,那么, 不管人们保留货币是为了方便交易或是作为一种财富持有方 式,货币持有量总可以表示成交易量PT的某个份额。这时 M =KPY,同时MV=PT,所以有K=1/V。剑桥方程式中 的K不过是费雪方程式中V的倒数,即人们所保持的现金占 整个交易的比例。
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(三) 货币数量说在经济学发展史上的地位 货币数量说是一个发展历史悠久的货币理论,特别是近代的
货币数量说在经济学发展史上影响 巨大,它开创了研究货币需求的四个崭新视角: 第一,从货币对其持有者的效用来说,发展了研究经济主体
持币原因的货币需求动机理论; 第二,从持有货币的机会成本角度,发展了货币需求决定与
第一节货币需求概述第二节货币需求理论第三节中国的货币需求问题20188222返回第一节货币需求概述货币需求理论主要论述的是货币持有者保持货币的动机决定货币需求的因素和各种因素的相对重要性以及货币需求对物价和产出等实际变量的影响
第九章 货币需求理论
本章重点问题
1、现金交易数量说和现金余 额数量说的内容和比较。
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二、货币的需求函数 需求函数是表达货币需求量与决定货币需求的各种因素之间
的关系的方程式,通常将决定和影响货币需求的各种因素作为自 变量,而将货币需求本身作为因变量。其一般形式为:
Md= fX 1,X2, X ,n其中 X1,X2,X代n 表影响货币需求的各因素。

货币需求理论分析

货币需求理论分析

货币需求理论整理一、现金交易学说——费雪的交易方程式M V = P T式中,M—货币数量V—货币的流转速度P—加权平均的一般物价水平T—交易总量,即实际财富与劳务的交易总额费雪所作的假定:①货币流通速度V是由社会惯例、个人习惯、技术发展状况以及人口密度等因素决定的。

由于这些因素在短期内是稳定的,在长期内变动也极慢,因此,V在短期内是稳定的,可视为不变的常数。

②在充分就业条件下,商品和劳务的交易量T变动极小,也可视为常数。

③一般物价水平P完全是被动的,其变化由其他因素决定,而P对其他因素没有影响。

二、现金余额学说——剑桥方程式剑桥方程式:M= Ky或M= KPy式中,M—货币需求量K—人们愿意以通货形式持有的财富占总财富的比例Y—名义国民收入P—表示物价缩减指数y—实际国民收入,Y=Py现金余额学说的主要观点:(1)在一般情况下,人们都把财产和收入的一部分用货币形式持有,而另一部分用非货币的形式持有。

(2)人们所愿意持有货币的数额实际上是人们在持有货币获得利益、进行投资获得收益以及用于消费获得享受三者之间权衡的结果。

而货币的价值决定于全国居民愿意用通货形式保持的实物价值与货币数量的比例。

(3)人们用通货形态保持的实物价值称为“实物余额”,把与保持的实物余额价值相应的通货数额称为“现金余额”。

剑桥方程式与交易方程式的区别三、马克思的货币必要量理论:1.货币必要量公式:货币必要量理论的前提及与费雪交易方程式的区别:①货币必要量理论以劳动价值论为基础,商品价格总额是一个既定的值,并由此决定货币的必要量。

交易方程式中的物价完全取决于流通环节表现为一个完全由货币量决定的因变量。

②马克思的研究总是以黄金作为货币来进行的,金属货币具有蓄水池功能,能自发调节货币流通。

③马克思对于货币必要量的研究是基于简单商品流通这一前提的。

四、凯恩斯的货币需求理论凯恩斯得出货币需求函数为:式中为实际货币需求余额I 为利率Y实际收入理论要点:(1)货币需求是指特定时期公众能够而且愿意持有的货币量,人们之所以需要持有货币,是因为人们对流动性的偏好;(2)人们对货币的需求是基于三种动机,即交易动机、预防动机和投机动机交易性货币需求是收入的增函数,投机性货币需求是利率的减函数。

货币需求优秀课件

货币需求优秀课件
是持有货币旳机会成本。
3.商品或劳务旳价格 4.金融服务旳便利性 5.心理和习惯原因 (二)宏观货币需求旳影响原因 1.商品和劳务旳总量及构造 2.物价总水平 3.货币流通速度 4.人口数量、人口密集程度、产业构造、交通运送情况等客观
原因
为何持有货币?
第二节 货币需求理论
货币需求理论至少应该包括四个层面旳含义:
第一,货币旳功能。无非是推行流通手段和支付手段旳交易功 能以及发挥储备手段旳价值储备功能;
第二,持币动机。货币旳功能决定货币旳动机,人们旳货币需 求决定于他们旳多种持币动机,人们对货币旳需求大致可分为 对交易媒介旳需求和对资产形式旳需求;
第三,持币动机旳影响原因; 第四,持有多少货币。 货币需求理论研究旳是在一定时期内,在一定旳经济条件下,
二、货币需求旳一般分类
1.按照货币需求旳主体不同划分为微观货币需求和宏观货币需求 微观货币需求是指个人、家庭、企业等经济单位在一定旳财务约束下,在
一定旳时期内因生活或生产经营活动而应该持有旳最为合适旳货币量。 宏观货币需求是指一种国家或地域在一定旳时间内,为满足经济发展和商
品流通所必需旳货币量。 微观货币需求是宏观货币需求研究旳基础和出发点,宏观货币需求是微观
需求正比于名义收入旳结论,剑桥经济学家将该结论体现为下
列旳方程式,将上述两式相加,得到:
Md=kPY
Md=Md1+Md2=k1*PY+k2*PY=kPY(k=k1+k2)
这就是著名旳现金余额方程式,又称为剑桥方程式。其中Md是
保持在人们手中旳货币量。式中Y代表不变价格表达旳实际国
民收入,P代表价格水平,PY代表名义国民收入。
(二)现金余额数量说——剑桥方程式

货币需求理论

货币需求理论
• 名义货币需求=名义货币供给(直接受制中央银 行的供给)
• 名义货币需求平减物价指数=实质货币需求
• 二、货币需求量层次
• 1、实质货币需求量
• 1)经济主体在一定经济发展时期所愿意持有那部分实 际货币量。即经济主体在其收入或资产总额中愿意以货 币形式保有的那部分实际数量。
• 注意:
• A.愿意持有:经济主体的经济利益、市场、动机
• 经济主体 预期价格下跌,推迟购买,拥有较多 货币余额。在某一限度内,价格越下跌,福利 越大;超过这个限度,现金余额越多,有机会 成本的损失,还要有费用。所以,存在一个最 适价格下跌率。--福利最大较 • A原则上都体现经济主体愿意持有的货币量 • B实际货币需求量在理论上更具一般性。 • C最适货币需求量以实际或不需求量为理论前提。 • 条件 • (1)某种价格上涨主要不是货币数量引发的 • (2)经济主体可以接受】 • (3)对经济发展有积极意义
定收入水平、利率和其他经济条件下,保持多少 货币量使机会成本最低、收益最大。 • 宏观货币需求:
• 3.名义货币需求和实质货币需求
• 货币数量变动对经济活动的影响过程。
• 名义货币需求:经济主体在一定时期不考虑价格 变化时的货币需求。用货币单位表示的货币需求。
• 实质货币需求:经济主体所持有的货币需求扣除 物价因素之后的余额。用实物价值表示的货币需 求。
• 6.货币需求量和货币必要量
• 对应概念. ﹡ 货币必要量从一个国家角度分析,属 于宏观需求。是指一国满足商品流通的最低需要量。 MV=PQ
• 货币必要量有弹性。需求量大于相应的必要量。
• 货币需求量是从经济主体的角度谈论,相当于微观货 币需求。
• 实质上无区别
• 7.货币需求的存量和流量

货币理论中货币需求

货币理论中货币需求

汇率政策对货币需求的影响
汇率水平
当本币汇率贬值时,持有本币的吸引力下降,导致货币需求减少。相反,本币汇率升值 时,持有本币的吸引力增加,可能导致货币需求增加。
汇率波动
汇率波动会影响国际贸易和投资活动,进而影响货币需求。如果汇率波动较大,国际贸 易和投资的风险增加,可能导致企业和个人更倾向于持有稳定的货币或资产,从而影响
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货币需求的决定因素
收入水平
收入水平
收入水平越高,人们对于货币的需求通常也越高,因为更高的收 入需要更多的货币来进行交易和支付。
收入稳定性
稳定的收入来源和收入增长也会对货币需求产生影响,因为稳定 的收入使得人们更有信心持有更多的货币。
利率水平
利率水平
利率水平的高低会影响货币需求 ,因为高利率意味着持有货币的 机会成本较高,人们更倾向于将 货币转换为投资。
资源价格的波动可能影响生产和消费,从而影响货币需求 。例如,能源价格的上涨可能导致运输成本增加,进而影 响贸易和货币需求。
其他未来货币需求的趋势和挑战
技术进步的影响
随着科技的发展,可能会出现新的支付方式和金融工具 ,这将对传统货币需求产生影响。例如,区块链技术和 人工智能可能改变金融交易和风险管理的方式。
剑桥方程式
总结词
剑桥方程式强调货币需求与收入之间的关系,认为货币需求是收入的正函数。
详细描述
剑桥方程式认为,在一定时期内,人们持有的货币数量与收入之间存在一定的比例关系,可以用公式 Md=kPy表示,其中Md代表货币需求,k代表货币需求与收入的比例系数,P代表价格水平,y代表实 际收入。该理论认为随着收入的增加,人们会增加对货币的需求。
资本流动的增加
经济全球化将导致资本流 动更加频繁和复杂,从而 影响货币需求的稳定性。

第七章 货币供给

第七章 货币供给

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资产 现金准备 放 款 合 计
甲银行账户 10 40 50
负债 (单位:万元) 存 款 50
50
甲银行由于调整了资产结构,即放款和存款同时减少40万元 ,从而准备金率为10/50×100%=20%。符合要求。此为存款货 币的多倍收缩。
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现实的存款创造乘数:
1 k r ec
其中,e为超额存款准备金率,即银行持有的 超额存款准备金与活期存款之比; c为现金提取率,即银行漏损现金与活 期存款之比,又称现金存款比率。
贷款增加 D0(1-r) D0(1-r)2 D0(1-r)3 D0(1-r)4 ……
D 0 1 (1 r ) r
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可以看出,通过存款和贷款的相互转 化,在极限状态,原始存款所导致的准备 金增加最终全部转化为银行体系的法定准 备金,因此,可得存款货币多倍扩张的公 式:
D R R 1 r r
2
4、马克思的货币需求理论
PQ 货币必要量公式: M V
货币必要量公式解释: 商品价格总额 执行流通手段的货币必要量=同名货币的流通次数 商品的价格总额=商品价格×待售商品数量 假设条件:完全的金币流通
注:1816年英国确立金本位制
1818-1883
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5、货币需求量的测算
单项挂钩法:是指对货币需要量进行单项指标跟踪,即只与经济 增长率一个指标挂钩。用公式表示:
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8.3.2 原始存款与派生存款
原始存款:是指银行吸收的现金存款或中央银行对商业银行 贷款所形成的存款。是最初部分的存款。
派生存款:它是相对应原始存款而言的,是指商业银行以原 始存款为基础发放贷款而引申出的超过最初部分存款的存款 (派生存款是在商业银行体系内直接形成的)。

第九章货币需求理论

第九章货币需求理论

第九章货币需求理论第九章货币需求理论第一节货币需求的含义与度量本节要点:什么是货币需求?影响货币需求的宏、微观因素是什么?(重点)一、货币需求的概念1.货币需求定义货币经济学中的货币需求是指有效的货币需求,它必须同时满足两个条件:获得或持有货币的意愿;获得或持有货币的能力;货币需求是二者相互作用、相互决定的结果。

2.货币需求分类就货币需求的主体而言,货币需求分为微观货币需求和宏观货币需求:微观货币需求:是指有行为能力经济主体在一定财务约束下,持有货币的动机和行为,本质上是一种资产选择行为,是一种财富分配行为。

宏观货币需求:是指在一定的时间内,在一定的经济条件下(如资源约束、经济制度制约束等),整个社会要有多少货币来执行交易媒介、支付手段和价值贮藏等功能。

二者关系:从数量意义上说,全部微观货币需求的总和即为相应的宏观货币需求。

3.货币需求统计指标货币需求理论表明,货币需求问题实际上是一种计量检验问题,因此,关键是如何从数量上来定义货币需求。

在计量技术发展早期(20世纪50-60年代),学术界往往在用M1还是M2作为货币需求的替代变量上存在争论。

20世纪80年代中期以前,中国货币需求研究中往往采用M1定义货币需求;目前,学术界分别用M1和M2定义货币需求。

二、决定货币需求的因素一定程度上讲,货币需求就是居民的一种资产选择行为,居民在各种资产之间选择过程改变货币需求。

资产系列:本币、外币、债券、股票、耐用消费品和房产等等。

资产选择目的:保值;生利影响资产选择的因素:收入水平、市场利率、预期和心理偏好、金融市场发达程度和经济体制。

(一)收入状况1.收入大小:收入↑↓→货币需求↑↓2.收入间隔: 间隔↑↓→货币需求↑↓(二)市场利率市场利率(当前、客观因素)作为持币的机会成本与货币需求呈现负相关。

市场利率↑↓→持币机会成本↑↓→货币需求↓↑(三)预期与偏好主观心理因素也影响了投资者的资产选择行为,具体表现为预期与偏好。

货币需求理论的发展脉络

货币需求理论的发展脉络

货币需求理论的发展脉络
货币需求理论是货币经济理论最显著的发展之一,它是众所周知的凯恩斯革命的重要组成部分,在经济发展史中具有十分重要的地位。

构成了众多货币经济论题讨论的经济学基础,也是分析评价宏观经济政策绩效的理论基础之一。

货币需求理论是西方经济学家研究货币需求的动机、构成和数量的理论。

由于分析的角度、方法不同,各家的意见也比较分歧。

如费雪的交易货币需求论,认为货币的需求来自商品交易和商品流通。

剑桥学派的现金余额货币需求理论,则最先引入人们对货币的主观需要因素,将货币需求分析的重点放在持有货币的动机上。

凯恩斯的货币需求理论,则对货币需求的动机进一步展开,引入资产需求。

货币理论市场需求的主要内容自身利益三种动机:1、交易动机:为专门从事日常的交易缴付,人们必须所持货币;2、防治动机:又称慎重动机,所持货币以应付一些未曾预料的应急缴付;3、投机动机:由于未来利息率的不能确认,人们为防止资本损失或减少资本收益,及时调整资产结构而所持货币。

货币供给的主要内容就是:将货币理论看作就是资产女团理论的分析方法,抨击货币供给理论明朗方法所暗含的货币供应就是可以由中央银行掌控的外生变量的观点,而指出货币就是一个充分反映银行和其它经济单位犯罪行为变化的内生变量。

货币供给新论或崭新观点,就是针对货币供给早先的理论而言的。

弗里德曼的货币需求理论

弗里德曼的货币需求理论

弗里德曼的货币需求理论出自 MBA智库百科()[编辑]什么是弗里德曼的货币需求理论美国经济学家弗里德曼认为货币数量论并不是关于产量、货币收入或物价水平的理论,而是货币需求的理论,即货币需求是由何种因素决定的理论。

因此,弗里德曼对货币数量论的重新表述就是从货币需求入手的。

弗里德曼将货币看作是资产的一种形式,用消费者的需求和选择理论来分析人们对货币的需求。

消费选择理论认为,消费者在选择消费品时,须考虑三类因素:收入,这构成预算约束;商品价格以及替代品和互补品的价格;消费者的偏好。

1、同理,影响人们货币需求的第一类因数是预算约束,也就是说,个人所能够持有的货币以其总财富量为限。

并以恒久收入作为总财富的代表。

恒久收入是指过去、现在和将来的收入的平均数,即长期收入的平均数。

弗里德曼注意到在总财富中有人力财富和非人力财富。

人力财富是指个人获得收入的能力,非人力财富即物质财富。

弗里德曼将非人力财富占总财富的比率作为影响人们货币需求的一个重要变量。

2、影响货币需求的第二类因数是货币及其他资产的预期收益率,包括货币的预期收益率、债券的预期收益率、股票的预期收益率、预期物价变动率。

3、影响货币需求的第三类因数是财富持有者的偏好。

将货币视同各种资产中的一种,通过对影响货币需求7种因素的分析,提出了货币需求函数公式。

货币学派强调货币需求与恒久收入和各种非货币性资产的预期回报率等因素之间存在着函数关系,货币需求函数具有稳定性的特点。

他认为:Y是实际恒久性收入;W非人力财富占个人财富的比率;rm货币预期收益率;rb固定收益的证券的利率;re非固定收益的证券利率;预期物价变动率;u其他的变量函数。

他强调恒久性收入的波动幅度比现期收入小得多,且货币流通速度也相对稳定,所以货币需求也比较稳定。

弗理德曼认为,货币需求函数具有稳定性,理由是:1、影响货币供给和货币需求的因素相互独立。

2、在函数式的变量中,有些自身就具有相对的稳定性。

《货币需求理论》课件 (2)

《货币需求理论》课件 (2)
3 货币需求的金融市场应用
了解货币需求有助于分析金融市场的变动和投资策略。
结论
货币需求理论的重要性
货币需求理论对于经济学理论和政策制定具有重要意义。
货币需求理论的未来发展趋势
随着经济和金融的不断变化,货币需求理论也在不断发展和完善。
货币需求理论在经济学中的作用
货币需求理论帮助我们更好地理解货币的作用和影响。
货币需求受收入水平、利率、预期通胀等因素的影响。
传统货币需求理论
1
基于收入假说的货币需求理论
2
根据收入假说,货币需求与个体收入正
相关。
3
量化货币供给和货币需求的关系
传统货币需求理论认为货币供给的增加 会引起货币需求的增加。
基于利率假说的货币需求理论
利率假说认为货币需求与利率负相关。
新古典主义货币需求理论
货币需求曲线的形成
新古典主义理论通过供求关系解 释货币需求曲线的形成。
收入与利率影响货币需求
个体的收入和利率对货币需求产 生重要影响。
非货币因素对货币需求的 影响
除了收入和利率,其他因素也会 影响货币需求。
其他货币需求理论
货币主义货币需求理 论
货币主义认为货币需求是由货 币流通渠道的变动所引发的。
《货币需求理论》PPT课件 (2)
这份PPT课件将介绍货币需求理论的概述、传统理论、新古典主义理论、其他 理论、实践应用以及结论,让你深入了解货币需求背后的原理和影响因素。
概述
货币需求的含义
货币需求是指个体或机构在特定时间内需要持有的货币数量。
货币需求的类型
货币需求可以分为交易需求和资产需求。
货币需求的影响因素
现代货币需求理论
现代货币需求理论结合了各种 因素,包括金融创新对货币需 求的影响。

货币需求和供给理论

货币需求和供给理论

第一节 货币需求概述
3.宏观货币需求与微观货币需求 从宏观层面讲,货币需求是指整个社会在一定的资源和制
度约束条件下,在一定时期内为满足经济发展与商品、劳 务流通需要所产生的货币需求。 从微观层面讲,货币需求是指微观经济主体即个人、家庭、 企业,在一定的财务约束下,持有货币的动机和行为,是 微观经济主体在进行资产选择后,在其认为的资产组合最 佳水平持有一定数量货币的动机和行为。
第二节 传统的货币数量说
第四,两种学说所强调的货币需求决定因素有所不同。
费雪方程式认为:在交易商品量和价格水平给定时,能 在既定的货币流通速度下得出一定的货币需求 剑桥方程式是从微观进行分析的产物,对货币余额的需 求量取决于持有货币的边际收益与边际成本相等的那一 点, 实际是“边际相等原理”在货币领域中的应用 现金余额数量说的货币需求决定因素多于费雪方程式, 特别是二者对利率是否影响货币需求有不同的观点 剑桥学派强调人们主观愿望对货币需求有决定作用,开 创了从个人资产选择角度来探讨货币需求的分析方法, 可将其看作是现代货币需求理论的重要渊源
第一节 货币需求概述
二、货币需求函数
货币需求函数是指表示货币需求量与决定货币需求量各 种因素之间关系的函数。 通常将决定和影响货币需求的各 种因素作为自变量,而将货币需求本身作为因变量。
如传统的货币数量说、凯恩斯的流动性偏好说、货币主 义的现代货币数量说都是有影响的货币需求函数。
第一节 货币需求概述
(3)投机动机
是指人们根据对市场利率变化的预测,需要持有货币 以便满足从中投机获利的动机(经济体系只有货币和债 券两种金融资产)。投机性货币需求与现实利率水平负 相关,而与预期利率升降正相关。
M 为货币数量,也就是现金余额;K为以货币形式持有 的名义国民收入的比例,即在总财富中以货币形式持有的 比率; P为一般物价水平;Y为一定时期内按不变价格计 算的实际产出; 表示名义国民收入。

金融学精讲讲义 第七章 货币需求理论

金融学精讲讲义	第七章	货币需求理论

第七章货币需求理论第一节货币需求概述西方货币需求理论第二节一、货币需求概述(一)货币需求的含义在一定时期内,社会各阶层(个人、企业单位、政府)愿以货币形式持有财产的需要。

社会各阶层对执行流通手段、支付手段和价值储藏手段需要的货币数量。

①货币需求是有条件限制的,是一种能力与愿望的统一。

②现实中的货币需求不仅包括对现金的需求,而且包括对存款货币的需求。

③对货币的需求包括执行流通手段和支付手段职能的货币需求,也包括了执行价值贮藏手段职能的货币需求。

(二)货币需求的种类微观货币需求微观主体在既定的收入水平、利率水平和其他经济条件下,保持多少货币最为合适。

宏观货币需求一个国家在一定时期内的经济发展与商品流通所必需的货币量,这种货币量既能够满足社会各方面的需要,又不至于引发通货膨胀。

名义货币需求个人或家庭、企业等经济单位或整个国家在不考虑价格变动时的货币持有量。

实际货币需求各经济单位或整个国家所持有的货币量在扣除物价因素之后的余额,因而也称为实际货币余额。

等于名义货币需求除以物价指数。

(三)影响货币需求的主要因素①收入状况货币需求量与收入水平成正比。

货币需求量与收入的时间间隔成正比。

②全社会商品和劳务量③市场商品供求结构变化④价格水平商品和劳务量既定的条件下,价格越高,货币需求越多。

价格和货币需求,尤其是交易性的货币需求同方向变动。

⑤金融资产选择各种金融资产与货币需求之间有替代性。

各金融资产的收益率、安全性等因素影响货币需求量的增减。

⑥货币流通速度指一定时期内货币的转手次数。

货币流通速度的加快会减少现实的货币需求量。

⑦其他因素体制变化。

信用发展状况。

金融服务技术与水平等。

二、货币需求的测量规模变量财富、收入机会成本变量利率、物价变动率随机变量制度因素等第二节西方货币需求理论一、古典货币数量论基本命题货币数量决定货币价值及商品价格,货币价值与货币数量成反比,商品价格与货币数量成正比。

1.现金交易数量说:费雪交易方程式内容要点从货币供应和货币流通的角度看待货币需求。

金融学-第7章 货币需求

金融学-第7章 货币需求

K可能是变量。
货币流通速度是常数吗? 1915-1999美国货币流通速度的变动
即使在短期,货币流通速度变动也相当剧烈,将其视为常数是 过于简化了。 在30年代大萧条时,货币流通速度明显下降。 1950年之后美国的货币流通速度变动明显缓和,但1982年之后 在加剧的趋势。
马克思关于流通中货币量的理论
区别名义货币需求和真实货币需求固然重要,但根 据实际变化了的情况测算这两种货币需求则更为重要。

三、货币需求和资金需求
1.什么是货币?
指一般等价物。这里指的货币是包括现金和存款在 内的“大货币”。
2.什么是资金?
指在社会再生产过程中,不断占用和周转的、有特 定目标和用途的、可以增值的一定价值量。
一些片面的说法:
古典经济学派的货币需求理论
现金余额数量论
由剑桥学派的马歇尔和其学 生皮古等人发展起来。 分析的出发点:货币是一种资产,
具有储藏职能,探讨是什么因素决 定人们持有这种资产。
马歇尔提出现金余额说,皮古完成 “剑桥方程式”(皮古方程)。
Alfred Marshall, 1842-1924 Arthur Cecil Pigou, 1877-1959

2.凯恩斯的货币需求函数
其货币需求方程为:
M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)
式中,M1表示交易动机和预防动机引起的货币需求,是 收入Y 的函数; M2表示投机动机的货币需求,是利率r的函数; L是流动性偏好函数,因为货币最具有流动性所以 也就相当于货币需求函数。

(a)图所示,曲线L1与利率无关,所以是一条与货币需 求横轴垂直或与利率纵轴平行的直线。但L2则与利率有 关,利率越高,货币需求越少;反之,利率越低,货币 需求越多,所以是一条向右向下倾斜的曲线。 (b)图为L1与L2相加,表现为货币总需求曲线L。

近现代货币需求理论发展浅析

近现代货币需求理论发展浅析

近现代货币需求理论发展浅析货币需求理论是货币经济学中的重要理论之一,它研究的是人们对货币的需求和货币需求的影响因素。

近现代货币需求理论的发展经历了多个阶段,从最早的货币数量论到后来的现代货币需求理论,逐渐形成了系统完整的理论体系。

本文将对近现代货币需求理论的发展历程进行浅析,以便更好地理解货币需求理论的演变和现状。

一、货币数量论的兴起货币数量论最早出现于古希腊时期,但其真正成为一种完整的经济学理论是在17世纪。

货币数量论认为,货币的数量与价格水平之间存在着稳定的比例关系,即“货币数量论等式”:MV=PY。

M代表货币供应量,V代表货币流通速度,P代表物价水平,Y代表实际产出。

货币数量论认为,当货币供应量增加时,价格水平也会相应上升,而实际产出不受影响。

这一理论在18世纪得到了进一步的发展,成为了资本主义国家的中心经济政策。

货币数量论也存在一些局限性。

它忽略了人们对货币的实际需求。

货币不仅是一种交换媒介,还具有存储价值和支付手段的功能。

货币的需求受到很多因素的影响,而不仅仅是货币供应量的大小。

货币数量论忽略了货币的流通速度可能会发生变化,从而影响货币数量论等式的成立。

这些问题成为后来货币数量论被质疑的重要原因。

二、现代货币需求理论的建立在货币数量论逐渐失去影响力的现代货币需求理论开始崭露头角。

20世纪初,英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯提出了货币需求的收入效应和利率效应两大理论。

凯恩斯认为,货币需求受到收入水平和利率水平的影响。

当收入水平提高时,人们更愿意持有货币来进行消费,从而增加货币需求;而当利率提高时,人们更愿意持有债券而减少持有货币,从而减少货币需求。

凯恩斯的货币需求理论使人们对货币需求的影响因素有了更为深刻的认识,成为了货币需求理论的重要组成部分。

现代货币需求理论还受到了卡尼曾的影响。

他认为,货币需求除了受到收入和利率的影响外,还受到风险偏好的影响。

人们更愿意持有货币是因为它相对于其他资产来说更加流动、更加安全。

货币经济学的基础理论

货币经济学的基础理论

货币经济学的基础理论货币经济学是一门研究货币需求、货币供给、货币政策和货币价值等问题的经济学分支。

它涉及到货币的价值、货币的功能、货币与经济的关系以及货币政策对经济的影响等多个方面。

本文将介绍货币经济学的基础理论,包括货币数量论、货币需求理论、货币政策理论等。

一、货币数量论货币数量论是货币经济学的核心理论之一,它认为货币数量的变动是影响货币价值的决定性因素。

根据货币数量论,货币价值取决于货币总量的增长率,即GDP。

货币总量是指一定时期内流通中所需的货币量,它由商品和劳务总值决定。

根据货币数量论,如果货币供应量以一定的增长率增加,则货币价值将会下降;反之,如果货币供应量减少,则货币价值将会上升。

二、货币需求理论货币需求是指人们为了交易和价值储藏的目的,所愿意持有一定数量的货币的愿望和动机。

根据不同学派的观点,货币需求的影响因素包括收入水平、利率水平、通货膨胀率、财富水平、流动性偏好等。

其中,流动性偏好理论是货币需求理论的重要内容之一。

该理论认为,人们持有货币的原因是因为他们愿意持有具有流动性的资产,即流动性偏好。

流动性偏好取决于人们对未来不确定性的态度和预期,以及利率水平的高低。

三、货币政策理论货币政策是指中央银行通过控制货币供应量来调节利率和总需求,以达到稳定经济和促进发展的目的。

货币政策的主要手段包括调整法定准备率、公开市场操作和利率等。

货币政策的效果取决于经济体的初始状态和货币政策实施的方式。

在凯恩斯学派看来,货币政策是有效的,因为它可以改变总需求和产出水平。

然而,在货币学派看来,货币政策的效果有限,因为它会导致通货膨胀和资源浪费。

此外,货币政策还涉及到货币政策规则的问题。

货币政策规则是指中央银行规定的货币政策目标,如稳定物价或控制通货膨胀等。

货币政策规则的制定需要考虑经济体的初始状态、货币政策的效果以及政策规则的可行性等因素。

在实践中,许多国家采用了以通货膨胀目标为基准的货币政策规则,如新西兰的“现金利率规则”和欧元的“价格稳定规则”。

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推导
M PQ TC Pb i 2 M
用TC对M﹡求导:
(TC ) PQ i Pb( 2 ) 0, M M 2
M
M
2

(2 Pb)( PQ) / i 1 2bQ 2 P( ) i
交易成本b也是决定货币需求的重要因素
PC1 P (Q1 T1 ) PI1 ( B1 M1 ) , 1 1 1
(2)
将两个时期的消费结合起来,即合并(1)式和(2)式,我们得到包括货币资产的家庭 预算约束:
C2 Q2 T2 M1 / P2 , C1 (Q1 T1 I1 ) i 1 r 1 r 1 r
S4 对货币需求函数的经验研究
一、货币流通速度: 不同层次的货币周转率: 根据货币数量论,我们得到: V j
PQ , Mj
根据托宾的货币需求方程,我们得到货币流通速度为:
PQ 2iQ 2 v d ( ) 。 b M
简化为 V V (i, Q)
1
关于货币流通速度,注意几点: (1)受金融创新的影响,。美国的货币流通速度, 其趋势是上升。但各层次的货币流通速度表现出 差异性。 M1的流通速度大约为每年6.5次, M2为1.6次,M2的流通速度趋于稳定。 (2)在实际收入、利率和交易成本既定的条件下, 价格水平对货币流通速度没有影响; 但利率提高后,货币流通速度将加快。 而实际水平增加,货币流通速度加快,生息资产 转化为货币的交易费用提高,将降低货币流通的 速度。
根据鲍莫尔-托宾模型: 即对实际货币余额的需求与实际收入同方 向变化, 与市场利率反方向变化。 收入弹性和利率弹性分别为1\2和-1\2。 生息资产转化为现金的交易成本b也是决定 货币需求的重要因素。
1、货币需求的收入弹性
考虑家庭的收入增长10%,根据鲍莫尔-托宾的模型, 可知货币需求增加5%,即货币需求的实际收入弹性 为1/2。 根据鲍莫—托宾模型,随着实际收入的增加,实际货 币需求会按较慢的速率增加,收入的货币需求弹性小 于1。 推论: 实际收入的增长将导致货币量对收入的比率将下降。 换句话说,随着实际收入的增加,家庭的货币持有量 将变得更加经济,即人们对货币的持有量存在规模经 济效应。
(2)货币需求的利率弹性
持有货币没有利息。支票账户也没有利息: 美国的Q条例,禁止对货币存款账户支付利息。 由于银行业的竞争加剧和商业银行的极力反对,1980 年解除Q条例。 货币有一定利息,持有货币的机会成本定义为债券利 率与货币利率之差。1000美元存款,利率为5%,每 年收取20美元服务费(如年费),实际的净利率为 3%; 修正后的3%才是持有货币的机会成本。 鲍莫—托宾模型是在更加精细的程度上论证了凯恩斯 货币需求函数中,货币需求与收入正相关与利率负相 关的关系。
(3)
上式中的第三项表示家庭持有货币的机会成本的现值。其中, iM1 为持有货币而失去 的名义利率收益,该收益通过第二期的价格折算为用第二期实际购买力表示的利息, 再通过 真实利率(1+r)折算为第一期现值。 根据包括货币的家庭预算约束条件(3) ,货币的存在的确要影响到家庭的跨时期预算约 束。 与持有债券相比, 持有货币将产生相当于利息损失的机会成本, 从而降低了消费可能性, 而且这一机会成本的大小与名义利率成正比例。
三、准货币与货币总量目标的消失
传统的宏观经济分析:将资产分为货币资产和非货币资产。 货币只是一种交易媒介;现金、支票账户,没有收益。

非货币资产:价值储藏手段,如股票、债券等,产生收益。 金融创新使货币资产与非货币资产的界限越来越模糊。 ——给支票账户支付利息; ——股票市场的共同基金使存款人持有股票和债券,同时 使存款人能从自己的账户中开取支票而提取现金。 这种获得一定程度的货币流动性的非货币资产,称为“准 货币”(near money)。
准货币使货币政策复杂化
准货币的存在使得货币需求越来越不稳定而使货币政策复 杂化。 ——准货币是资产的近似替代品,将家庭资产从转换一种 形式转换为另一种形式的成本很低,货币流通速度变得不 稳定,货币量传递出有关总需求的虚假信息。如金融资产 交易对货币的需求是否构成传统意义上货币总需求的一部 分。 ——货币供给方面。中央银行使用不同层次的广义货币尽 量将各种准货币包括进来,但将某一资产集合确定为货币 的界限和标准并不能清楚地界定。 ——对货币控制的影响。中央银行控制准货币的能力是有 限的,如许多准货币不受准备金政策的管制。如银行发行 的理财产品。
S2、关于货币需求的一般理论
货币作为交换手段,为人们提供“流动性服务” (其他金融资产不能提供这种服务)。 但获得这一服务需要支付成本,即持有现金将放 弃持有债券所获得的利息。 金融资产的收益率与其具有的流动性往往呈反方 向的关系, 因此需要在持有货币带来的流动性便利与持有货 币的机会成本之间寻求平衡。 这就从根本上决定了人们对货币的需求量,而不 是货币的所谓内在价值决定对货币的需求。
第七讲 货币需求理论
S1 S2 S3 S4 金融创新与货币的层次性 关于货币需求的一般理论 主要的货币需求模型 关于货币需求函数的经验研究
S1 金融创新与货币的层次性
以前的研究中是一种实物经济模型,尽管包括金融资产 (作为储蓄的一种形式),但没有分析货币在经济中的作 用。本章开始将货币纳入Байду номын сангаас析框架。 一、金融资产的流动性及其货币属性 货币是充当支付手段或交换媒介的金融资产,这些金融资 产在交易中能被普遍接受。 在现代社会,货币往往是一组金融资产。 货币的三大职能:交易媒介(支付手段)、价值尺度(计 价单位)、价值的储藏手段。 支出手段是货币的主要职能,也是货币区别于其他金融资 产的主要特征。而价值储藏的职能是其他金融资产也具备 的。货币的价值尺度职能与货币的内在价值没有联系。 法定货币、不兑换货币。
金融资产的流动性
历史上,很多商品都充当过货币的职能。在美国,许多金 融资产都不同程度上承担着货币的职能。哪些金融资产能 成为货币进行流通,取决于金融资产的流动性。 所谓流动性,是指一种金融资产在其价值没有任何损失的 条件下变现的能力,是金融资产转变为社会普遍接受的交 换媒介的难易程度。 容易变现的资产具有较高的流动性,难以变现的资产流动 性较低。 金融资产按照流动性可区分为: ——现金具有完全的流动性; ——支票存款的流动性仅次于现金; ——储蓄存款、国债等金融资产的流动性不如活期存款。
家庭预算约束与对货币的需求 (1)货币对家庭预算约束的影响:首先是将货币引入家庭的预算约束:假定家庭储蓄 可购买债券或投资,也可以选择持有货币,即货币是家庭财富的一种形式。但持有货币没有 收益。 (2)两时期模型中家庭消费与投资
d
引入货币后,家庭的名义可支配收入为: PY PQ it 1Bt 1 PT ,因此私人部门的 名义储蓄为: PS PY PC 。其中, S 为家庭的实际储蓄。
货币市场共同基金MMMFs
MMMFs是一种新兴的金融机构,为银行存款的替代产品, 其发行的份额实际上是一种生息存款,可开出支票,最低 开户额从1000-10000美元不等。 其种类有6、700种,其收益每天变化。 主要购买具有流动性的货币市场工具,如商业票据、国债、 回购协议、可转让CD等, 与银行和储蓄机构的存款不同的是, MMMFs没有保险, 只是由于投资的债务工具违约率低,比较安全。 MMMFs属于M2或M3,分为免税的和不免税的。 购买短期政府债券一般可免税,纳税的品种为80%以上。
政策操作层面陷入困境
1993年2月,格林斯潘宣布美联储将减少对货币总量的关 注。“货币总量没有给出经济发展和价格压力的可靠的指 示”。 此前12个月中,M1以12%的速率增长,而M2则以0.5%的 极低速度增长。怎么判断货币政策的松紧呢? 设定联邦基金利率目前来实施货币政策。 联邦基金利率是商业银行间相互借贷的短期利率。 央行通过调整该利率对经济变化作出反应,证明是十分有 效的操作程序。 伯南克等人对多种货币政策指标的研究表明,联邦基金利 率与GDP和失业率的变化,相关性最强。
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p
由于储蓄可以购买债券、投资和持有货币,因此家庭名义储蓄为:
PS p PI ( Bt Bt 1 ) ( M t M t 1 ) ,
在标准的两时期模型中,如果家庭储蓄了 B1 和 M 1 ,则第二期的消费可能性为:
P2C2 P2 (Q2 T2 ) (1 i) B1 M1 ,
RPs:在卖出债券时协议,将在特定时间按特定价格买回 来,赚取差价。 CDs(certificates of deposit):大额定期存款单。 NOW(negotiable orders of withdrawal)账户:可转让的 大额存款单,一种可签发限额支票的计息存款账户。 关于上述货币分类,注意两点: (1)除M1、M2以外,这些金融资产本身不能直接作为 支付手段,而是说它们很容易(几乎是无成本地)转化支 付手段; (2)金融创新也加剧了金融体系的动荡不安,如美国的 次贷危机影响深远。
其中 a 0 为常数, a1 , a 2 , a3 分别为滞后一期的实际货币余额、收入和利率弹性的系数。实际 货币余额的对数是上一年(或季度)实际货币余额和实际 GDP 对数以及利率的回归。 货币指标选用 M 1 ,发现: (1)短期的收入弹性为 0.2,即收入增长 10%,货币需求增长 2%。如果收入增长持续 1 年, 那么货币需求就会上升 0.5%。长期弹性为 0.7。 (2)利率对货币需求的影响:以商业票据利率为例,增长 10%造成第一季度货币需求下降 0.2%,到第一年末,货币需求累计下降 0.5%;
(1)
因此,家庭多把一个单位的储蓄用于购买债券而不是持有货币, 第二期消费就增加了相当于名义利率所代表的购买力( 1/ P2 ) 。 这就是持有货币的机会成本。 根据两时期模型,假设家庭在初始时期和生命周期终结时没有遗产,即
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