投资学原理

投资学知识点总结

1、投资学的概念

投资是一种消费延迟的行为，指特定的经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值的经济行为。

2、投资收益率的决定因素。

①无风险的实际利率②预期的通货膨胀率③投资的风险报酬率。

3、集合竞价与连续竞价的含义。

①集合竞价：也成为单一成交竞价，根据买方和卖方在一定价格水平的卖卖订单数量，计算并进行供需汇总处理。②连续竞价：竞价与交易过程可以在交易日的各个时点连续不断地进行，投资者的交易指令由经纪商输入交易系统，交易系统根据市场上已有订单情况进行撮合。

4、做市商制度与指令驱动制度的含义及他们的优缺点

①做市商制度：以做市商（证券商）报价形成交易价格、驱动交易实现的证券交易方式。优点：成交及时/价格稳定/可以矫正买卖指令不均衡的现象/抑制股价操纵缺点：缺乏透明度/增加了投资者的经济负担/可能会增加监管成本/做市商可能会利用其市场特权。

②指令驱动制度：指证券交易价格有买房订单和卖方订单共同驱动，市场交易中心以买卖双方价格为基准进行撮合。优点：透明度高/传递速度快，范围广/运行费用低缺点：处理大额买卖的能力较低/某些不活跃的股票成交可能持续萎缩/价格波动性较大。

5、系统性风险与非系统性风险的含义。

①系统性风险：指由于证券市场共同的因素引起的股指波动带来的个股价格变化以及由此导致的个股收益率的不确定性。

②非系统性风险：指纯粹的由于个股自身因素引起的个股价格变化以及由此种变化导

致的个股收益率的不确定性。

6、VaR的含义以及它的数学定义。

①VaR的含义：即风险价值也成为在险价值，指正常的市场环境下，给定一定的置信水平α，一项金融资产或证券组合在未来的T天内，预期的最大损失金额。

②数学定义：VaR=W0-W0(1+r1-a)=-W0r1-a （注：w0:投资者的初始财富，r1-a:资产收益率分布的1-a分位数）

7、市场参与者与理性的三个前提条件和形成条件。

①三个前提条件：①全知全觉；②完全有行为能力；③完全自利（即以实现自身效用最大化为目标）

②理性的形成条件： a、市场中大部分的参与者具有很强的认知能力，分析能力和趋利避害的能力。b、即便那些少数的不具备这些能力的参与者也可以在市场中逐步学习和掌握这些能力。 c、那些始终无法掌握这些能力的市场参与者终将在市场竞争中被淘汰。

8、有效市场假说的三个层次。

①弱形式有效市场。弱形式有效市场所涉及的信息，仅仅指证券以往的价格信息。

②半强式有效市场。半强形式有效市场所涉及的信息囊括了所有公开的信息，即证券以往的价格信息、发行证券的企业的年度报告、季度报告、股息分配方案等。

③强形式有效市场。强形式有效市场假设中的信息既包括所有的公开信息，也包括所有的内部信息。

9、收入资本法的含义。

根据收入资本法，任何资产的内在价值都等于投资者对持有该资产预期的未来现金流的现值。根据资产的内在价值与市场价格是否一致，可以判断该资产是否被高估或者低估，从而帮助投资者进行正确的决策。

10、债券定价定理。

定理一:债券的市场价格与到期收益率呈反比关系。即到期收益率上升时，债券价格会下降;反之，到期收益率下降时，债券价格会上升。

定理二:当债券的收益率不变，即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。即到期时间越长，价格波动幅度越大;反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。

定理三:随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少;反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。

定理四:对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。

定理五:对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。即息票率越高，债券价格的波动幅度越小。

11、Macaulay久期定义及与债券价格的关系。

①含义：使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间，即久期，用MD或D表示。

②公式：D= ∑Pv(ct)t/ B（注：D是Macaulay久期，B是债券当前的市场价格，PV（ct）是债券未来第t期现金流利息或本金的现值）

③久期与债券价格的关系：对于给定的收益率变动幅度，Macaulay久期越大，债券的波动幅度越大，即债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比。

12、期货合约与远期合约的比较。

①两者在交割条件上的不同：与远期不同，期货合约的交割日和交割物的数量都是标准化的并且只有在组织的交易所内交易；远期合约是非标准化的，是一种柜台交易的工具。

②两者在盯市要求上不同：期货合约在每个交易日的终了都要调整至市价，因此期货合约会伴有期间现金流量，远期合约不一定要调整至市价，取决于双方当事人的意愿，且不会产生期间现金流量。

③两者在违约风险上的不同：远期合约面临着信用风险，而期货合约的违约风险非常小。

13、互换与掉期的含义与关系：

①互换的含义：是指两个或两个以上当事人按照商定的条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。

②掉期的含义：指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。

③互换与掉期的关系：联系：英文中都称为swap a、

区别：

①合约交易的区别：掉期是外汇市场上一种交易方法，是指对不同期限但金额相等的同种外汇，做两笔方向相反的交易，它并没有实质的合约，更不是一种衍生工具。而互换有实质的合约，是一种重要的衍生工具。

②有无专门市场的不同：掉期在外汇市场上进行，它本身无专门的市场。而互换则在专门的互换市场上交易。

14、期货与期权的主要区别：

①权利与义务方面：期货合约双方均由权利与义务，且必须行使，而期权合约只赋予买方权利，卖方无权利只有义务。

②标准化方面：期货合约是标准化合约，均在交易所内进行，而期权合约不一定为标准化合约。

③盈亏风险方面：期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的，而期权交易的卖方盈利有限，亏损不定；买方亏损有限，盈利不定。

④保证金方面：期货交易买卖双方均要缴纳保证金，而期权的买方需要缴纳保证金，卖方不用。

⑤买卖的匹配方面：期货合约的买方到期日必须买入标的资产，而期权合约的买方在到期日或之前则有买入或卖出标的资产的权利。