投资学原理

投资学知识点总结

1、投资学的概念

投资是一种消费延迟的行为，指特定的经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值的经济行为。

2、投资收益率的决定因素。

①无风险的实际利率②预期的通货膨胀率③投资的风险报酬率。

3、集合竞价与连续竞价的含义。

①集合竞价：也成为单一成交竞价，根据买方和卖方在一定价格水平的卖卖订单数量，计算并进行供需汇总处理。②连续竞价：竞价与交易过程可以在交易日的各个时点连续不断地进行，投资者的交易指令由经纪商输入交易系统，交易系统根据市场上已有订单情况进行撮合。

4、做市商制度与指令驱动制度的含义及他们的优缺点

①做市商制度：以做市商（证券商）报价形成交易价格、驱动交易实现的证券交易方式。优点：成交及时/价格稳定/可以矫正买卖指令不均衡的现象/抑制股价操纵缺点：缺乏透明度/增加了投资者的经济负担/可能会增加监管成本/做市商可能会利用其市场特权。

②指令驱动制度：指证券交易价格有买房订单和卖方订单共同驱动，市场交易中心以买卖双方价格为基准进行撮合。优点：透明度高/传递速度快，范围广/运行费用低缺点：处理大额买卖的能力较低/某些不活跃的股票成交可能持续萎缩/价格波动性较大。

5、系统性风险与非系统性风险的含义。

①系统性风险：指由于证券市场共同的因素引起的股指波动带来的个股价格变化以及由此导致的个股收益率的不确定性。

②非系统性风险：指纯粹的由于个股自身因素引起的个股价格变化以及由此种变化导

致的个股收益率的不确定性。

6、VaR的含义以及它的数学定义。

①VaR的含义：即风险价值也成为在险价值，指正常的市场环境下，给定一定的置信水平α，一项金融资产或证券组合在未来的T天内，预期的最大损失金额。

②数学定义：VaR=W0-W0(1+r1-a)=-W0r1-a （注：w0:投资者的初始财富，r1-a:资产收益率分布的1-a分位数）

7、市场参与者与理性的三个前提条件和形成条件。

①三个前提条件：①全知全觉；②完全有行为能力；③完全自利（即以实现自身效用最大化为目标）

②理性的形成条件： a、市场中大部分的参与者具有很强的认知能力，分析能力和趋利避害的能力。b、即便那些少数的不具备这些能力的参与者也可以在市场中逐步学习和掌握这些能力。 c、那些始终无法掌握这些能力的市场参与者终将在市场竞争中被淘汰。

8、有效市场假说的三个层次。

①弱形式有效市场。弱形式有效市场所涉及的信息，仅仅指证券以往的价格信息。

②半强式有效市场。半强形式有效市场所涉及的信息囊括了所有公开的信息，即证券以往的价格信息、发行证券的企业的年度报告、季度报告、股息分配方案等。

③强形式有效市场。强形式有效市场假设中的信息既包括所有的公开信息，也包括所有的内部信息。

9、收入资本法的含义。

根据收入资本法，任何资产的内在价值都等于投资者对持有该资产预期的未来现金流的现值。根据资产的内在价值与市场价格是否一致，可以判断该资产是否被高估或者低估，从而帮助投资者进行正确的决策。

10、债券定价定理。

定理一:债券的市场价格与到期收益率呈反比关系。即到期收益率上升时，债券价格会下降;反之，到期收益率下降时，债券价格会上升。

定理二:当债券的收益率不变，即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。即到期时间越长，价格波动幅度越大;反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。

定理三:随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少;反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。

定理四:对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。

定理五:对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。即息票率越高，债券价格的波动幅度越小。

11、Macaulay久期定义及与债券价格的关系。

①含义：使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间，即久期，用MD或D表示。

②公式：D= ∑Pv(ct)t/ B（注：D是Macaulay久期，B是债券当前的市场价格，PV（ct）是债券未来第t期现金流利息或本金的现值）

③久期与债券价格的关系：对于给定的收益率变动幅度，Macaulay久期越大，债券的波动幅度越大，即债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比。

12、期货合约与远期合约的比较。

①两者在交割条件上的不同：与远期不同，期货合约的交割日和交割物的数量都是标准化的并且只有在组织的交易所内交易；远期合约是非标准化的，是一种柜台交易的工具。

②两者在盯市要求上不同：期货合约在每个交易日的终了都要调整至市价，因此期货合约会伴有期间现金流量，远期合约不一定要调整至市价，取决于双方当事人的意愿，且不会产生期间现金流量。

③两者在违约风险上的不同：远期合约面临着信用风险，而期货合约的违约风险非常小。

13、互换与掉期的含义与关系：

①互换的含义：是指两个或两个以上当事人按照商定的条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。

②掉期的含义：指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。

③互换与掉期的关系：联系：英文中都称为swap a、

区别：

①合约交易的区别：掉期是外汇市场上一种交易方法，是指对不同期限但金额相等的同种外汇，做两笔方向相反的交易，它并没有实质的合约，更不是一种衍生工具。而互换有实质的合约，是一种重要的衍生工具。

②有无专门市场的不同：掉期在外汇市场上进行，它本身无专门的市场。而互换则在专门的互换市场上交易。

14、期货与期权的主要区别：

①权利与义务方面：期货合约双方均由权利与义务，且必须行使，而期权合约只赋予买方权利，卖方无权利只有义务。

②标准化方面：期货合约是标准化合约，均在交易所内进行，而期权合约不一定为标准化合约。

③盈亏风险方面：期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的，而期权交易的卖方盈利有限，亏损不定；买方亏损有限，盈利不定。

④保证金方面：期货交易买卖双方均要缴纳保证金，而期权的买方需要缴纳保证金，卖方不用。

⑤买卖的匹配方面：期货合约的买方到期日必须买入标的资产，而期权合约的买方在到期日或之前则有买入或卖出标的资产的权利。

⑥套期保值方面：期货套期保值时，会同时把不利及有利风险转移出去，而运用期权套期保值只会把不利风险转移出去，而自留有利风险。

15、资本市场线的方程、证券市场线方程的表达形式以及他们之间的关系。

①资本市场线（CML）：实质在允许无风险借贷下的新的有效边界，它反映了当资本市场达到均衡时，投资者将资金在市场组合M和无风险资产的所有可能组合收益与风险的关系。a、公式：r跋p = r f + [（r跋m –r f）/δm×δp ] 注：r 跋:表示市场组合M的预期收益率，δm:表示市场组合M收益的标准差

r 跋p:表示预期收益，δp:表示风险，r跋m-rf：表示风险溢价

②证券市场线（SML）：a、公式1：r跋i= rf + [ (r跋m- r f)/ δ2m×δim ] 注：rf:表示无风险资产的收益率，后半部分表示：单位风险的预期收益率δim:表示风险b、公式2：r跋i=rf +βim（r跋m-rf）[其中β：为贝塔系数，是衡量系统性风险大小的重要指标]

③资本市场线与证券市场线的关系： A、资本市场线描述了有效组合风险与预期收益之间的关系，而证券市场线界定的风险与收益的关系适用于所有资产和组合，无论其有效与否。 B、资本市场线上所有组合对应点一定在证券市场线上，而非有效组合的对应点也将落在证券市场线，但在资本市场线以下。

16、套利组合，因素风险溢价。

单因素模型的因素风险定价E(R~i)=rf+[δ跋k-rf]×bik 注：E(R~i)：资产i的预期收益；rf：无风险资产的收益率；δ跋k-rf：单位敏感度的组合的预期超额收益率；bik：影响因素的敏感度

17、什么是市场投资组合。

市场投资组合是以市场上各个股票的市值为权重构建的一个包含市场上所有股票的投资组合。

18、Treynor指数评估模型。

①Treynor指数是以单位系统风险收益作为基金绩效评估指标的，用于在系统风险基础之上对投资的收益进行调整，该指标反映基金承担单位系统风险所获得的超额收益，指数值越大，承担的单位系统风险所获得的超额收益越高。

②公式：Ti=（Ri-Rf）/βi注：,Ti为绩效指标，Ri:平均收益率，Rf:平均无风险收益率，R i-Rf：为样本期内平均风险溢酬

19、Sharp指数评估模型。

①Sharp:测度是资产组合的长期平均超额收益除了这个时期收益的标准差。它测度了对总波动性权衡的回报，反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。

②公式：Si=(Ri-rf)/ δi注：Si:为绩效指数；δi:为基金i收益率的标准差；Ri-Rf为平均风险溢酬

名词解释

投资：投资是指一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产。

投资主体：投资主体即投资者，可以是居民、企业或其他营利性机构，也可以是政府或其他非营利性组织。

产业投资：产业投资是指为获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动。

证券投资：证券投资是指一定的投资主体为了获取预期的不确定收益购买资本证券，以形成金融资产的经济活动。

直接投资：直接投资指投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权的投资方式。

间接投资：间接投资指投资者购买企业的股票、政府或企业债券、发放长期贷款而不直接参与生产经营活动的投资方式。

货币的时间价值：货币的时间价值是为取得货币单位时间内使用权支付的价格，它是对投资者因投资而推迟消费所作出牺牲支付的报酬，它是单位时间的报酬量与投资的比率，即利息率。

即期利率：即期利率是指债券票面所标明的利率或购买债券时所获得的折价收益与债券面值的比率。

远期利率：远期利率是指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率。

到期收益率：可以使投资购买债券获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。它是投资者按照当前市场价格购买债券并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率。

风险溢价：是投资者因承担风险而获得的超额报酬

持有其收益率：是指从购入证券之日至售出证券之日所取得的全部收益与投资本金之比。

效率边界：所有有效组合的集合、在解析几何上，效率边界为投资组合在各种既定风险水平下，各预期收益率最大的投资组合所连成的轨迹。

进攻型证券：βi大于1时，证券的风险比市场的风险更大的证券。

单指数模型：典型的单指数模型为市场模型，假定股票在某一给定时期与同一时期股票价格指数的回报率线性相关。

资本市场线：揭示了在资本市场均衡状态下，有效投资组合的期望收益率与风险之间的关系的一条直线。市场投资组合：将由市场上所有证券组成，并且各证券组合权

数与证券的相对市场价值一致的证券组合称为市场证券组合（M）

证券市场线：一条描述证券期望收益率与风险之间均衡关系的直线常称为证券市场线。贝塔：β代表了证券i对市场证券组合风险的贡献度。

套利：是利用证券在两个市场之间定价的不一致性进行资金转移，从中获取无风险利润的行为。

套利组合：它是一个不需要追加额外资金的组合；该组合既没有系统风险，也没有非系统风险。即套利组合对任何因素都没有敏感性；当市场不均衡时，套利组合的收益大于0。

有效市场：是指投资者可以获得的信息能够被证券价格充分予以反映的市场，在这样的市场上，投资者无论选择何种证券，都不能获得超额收益。

弱型有效市场：它指当前的证券价格可以充分反映价格历史序列中包含的信息，未来证券价格的变动将与当前及历史价格无关，从而投资者不能从对证券以往的价格的分析中导出可获得超额利润的投资策略。

半强型有效市场：它指当前的证券价格不仅反映了价格历史序列中包含的信息，还能反映当前一切可以公开的信息。这时投资者不可能从公开信息的分析中导出可以获得超额利润的投资策略。

强行有效市场：它指当前的证券价格可以充分反映证券交易参与者所知道的全部信息，包括历史的、公开的和内部信息。任何投资者都有不可能获得超额利润。

无形资产投资：是指在生产过程中能够长时间发挥作用，并能为所有者带来收益，而没有实物形态的资产。

净投资：是指增加资本存量的投资。

杠杆收购：投资者运用高比例的债务融资购买企业的股票。

风险投资：是指为了促进高新技术成果尽快商品化，获取高额资本收益，而将资金投向高新技术企业的投资行为。

成本优势战略：通过降低成本，使企业产品或服务的成本低于竞争对手，从而为企业创造价值。

消费偏好：表明消费者喜欢什么，不喜欢什么。

价格弹性：指某一产品价格变动时，该种产品需求量相应变动的灵敏度。

退出壁垒：主要是指阻碍企业推出某一产品生产的因素。

历史引申法：是预测市场发展趋势中最常用的方法，其基本根据是假设在项目寿命期间内客观因素不发生重大变化的情况下，过去的趋势会延续到未来。

市场细分：是依据消费者和生产者需求的异质性，按一定的标准，把整体市场划分为若干子市场。一个企业可以选择一个或几个子市场作为自己的投资目标。

内部收益率：是指在投资方案整个寿命期内，使各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。它是反映项目获利能力的常用的一个动态评价指标。

净现值：是指在投资方案的整个寿命期内，各年的净现值流量按规定的贴现率或基准收益率折现到基准年的所有现值之和。

投资回收期：用项目投产后的净收益及折旧来收回原来的投资支出所需的时间，通常以年数表示。

不可分性：指项目投资必须达到一定数量的限度，才能满足生产经营的要求

相互依存性：是指两个或两个以上的项目互为条件，互相联系，缺一不可，必须同时建成才能发挥作用。

简答题

1、怎样全面、科学的理解投资的内涵？

威廉·夏普

为了(可能不确定的)将来的消费(价值)而牺牲现在一定的消费(价值)。

萨缪尔森

投资总是实际的资本形成——增加存货的生产，或新工厂、房屋和工具的生产……只有当物质资本形成生产时，才有投资。

夏皮洛

任何时期以新的建筑物，新的生产耐用设备和存货变动等形式表现的那一部分产量的价值。

G·M·Dowrie,D·R·Fuller

广义的投资是指以获利为目的的资本使用，包括购买股票和债券，也包括运用资金以建筑厂房、购置设备、原材料等从事扩大生产流通事业；狭义的投资指投资人购买各种证券，包括政府公债、公司股票、公司债券、金融债券等。

2、投资有哪些特点？

1投资总是一定主体的经济行为

2投资的目的(动机)是为了获取投资效益

3投资可能获取的效益具有不确定性

4投资必须放弃或延迟一定量的消费

5投资所形成的资产有多种形态

3、投资学的研究对象是什么？

1投资学着重研究投资规模与流向的决定

2投资学着重研究投资资源的优化配置

4、投资学的研究内容是什么？

产业投资和证券投资

5、一定的经济主体如何才能成为真正的投资主体？

投资主体是指从事投资活动的法人和自然人。投资主体是投资权利体、投资责任体和投资利益体的内在统一。一定的经济主体要成为真正的投资主体必须具有三个特征：1拥有投资权利，能相对独立地作出投资决策，包括投资目标的确定、投资方式的选择

等方面的自主决策。

2投资主体必须承担相应的投资风险和责任，包括承担的政治风险、经济风险、法律风险和社会道德风险。

3投资主体必须享有一定的投资收益，不能享受投资收益的法人或自然人不是真正的投资主体。

6、计划经济和市场经济下的投资决定有何不同？

计划经济下的投资决定

计划经济下的投资制度是政府主导型的投资制度。这种投资制度的典型是改革前的前苏联、东欧、和中国等国家。

1资主体。政府是主要、甚至是唯一的投资主体。

2投资运行方式。投资决策的权限高度集中在政府手中。

3各类经济主体间的关系。在这种投资制度下，各类经济主体之间是行政隶属和产品划拨关系。

4投资的协调与控制。政府主导投资制度下，政府直接以指令性计划和行政手段控制投资，政府对投资的管理基本上是各个部门分兵把口式的大微观系统公里，直接管项目、管企业。

市场经济下的投资决定

市场经济下的投资制度是民间主导型的投资制度。目前世界上大多数国家的投资制度都是民间主导型的。

1资本主体的层次与结构。市场经济中，资本产权的分散及向民间倾斜，使得企业和居民个人成为最主要的投资主体。

2投资运行方式。各投资主体的投资决策由各投资主体自主作出。

3各类经济主体间的关系。在民间主导型投资制度下，各经济主体之间是平等的市场交换关系。

4投资的协调与控制。民间主导型投资制度对投资活动的调控，主要是以市场为基础，通过市场机制的运行自发实现的，属于自我调控模式。

7、货币时间价值的两种表示方式及相互关系？

名义利率：名义利率是指利息（报酬）的货币额与本金的货币额的比率。

实际利率：实际利率是指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。

关系：实际利率=名义利率—通货膨胀率

8、简述系统性风险与非系统性风险的区别和联系。

联系：都是指引起证券的投资收益发生变动并带来损失的可能性。

区别：1系统性风险影响市场上所有的证券，非系统性风险只影响某种或某几种证券。2系统性风险是单个投资者无法消除的，非系统性风险单个投资者可以规避或通过持有证券的多元化加以消除。 3风险产生的原因不同。系统性风险一般包括市场风险、利率风险购买力和风险政治风险等。非系统性风险一般包括企业经营风险、财务风险、流动性风险等。

9、简述马科威茨证券组合理论的基本思想。

马科威茨证券组合理论用方差或标准差计量投资风险，论述了怎样使投资组合在一定风险水平之下，取得最大可能的预期收益率。其基本假设是：

1证券市场是有效的，投资者能得知证券市场上多种证券收益与风险的变动及其原因。2投资者都是风险厌恶者。

3证券收益具有不确定性，且服从正态分布。

4证券收益和风险可以分别用预期收益率和方差（标准差）来衡量。

5投资者都遵守主宰原则。

6证券之间的收益具有相关性。

10、简述投资者如何确定最优投资组合。

1投资者根据主宰法则确定所有有效组合，同预期收益率选风险最小，同投资风险选预

期收益率最大。

2投资者根据自己的投资收益与风险偏好，依据无差异曲线选出最优投资组合。

11、简述马科威茨模型与单指数模型的区别和联系。

区别：

1马科威茨模型假设证券收益之间具有相关性；单指数模型假设所有证券彼此不相关，即协方差为零。

2马科威茨模型假设证券收益具有不确定性；单指数模型假设证券的收益率与某一个指标间具有相关性。

联系：夏普单指数模型是为了克服在进行投资组合时，使用马科威茨模型要经过大量复杂的计算才能求出效率边界这一问题而发展出的一套简化的分析模型。

12、中国股票市场投资者主要面临的风险因素有哪些？采用分散化（组合）的策略能否很好的规避风险？

投资者主要面临系统风险和非系统风险两大类。系统风险主要包括市场风险、利率风险购买力和风险政治风险等。非系统性风险一般包括企业经营风险、财务风险、流动性风险等。采用分散化的策略可以降低非系统性风险但无法避免系统性风险。证券组合达到一定规模后，多元化投资不仅对降低组合风险的作用不大，反而增加管理成本。

13、什么是房地产投资？

房地产投资是指以盈利为目的，用于形成不动产为目的的投资。它包括两种基本类型：一种是房地产开发投资，主要指房地产企业用于房地产开发的投资；另一种是房地产交易投资，指为了获取租金或增值收益而购置房地产的投资。

14、详细可行性研究要解决什么问题？

详细可行性研究报告是投资者做出投资决策的主要依据。它必须全面研究并详细回答六个方面的问题，即说明六个“W”：Why、What、Where、When、Who、How。

15、产业投资的运动过程包括哪几个阶段？各阶段之间的关系如何？

投资是一项极其复杂的经济活动，需要依次经过投资前期、投资期和投资回收三个大的阶段。要想获得投资的成功，必须做好各阶段每个环节的工作。在这三个阶段中，投资前期工作尤为重要。投资运动三个阶段各个环节的时序不能任意跳跃，更不能颠倒，但可适当交叉。

16、决定市场空隙大小的基本因素有哪些？

1产品需求增长的主要制约因素。

2产品市场供给增长的主要制约因素。

3企业市场竞争力的主要决定因素。

17、市场预测的基本方法有哪些？

1非数量预测方法

专家判断法（个别估计法、德尔菲法）

调查预测法（顾客意愿调查法、销售人员意见调查法）

2数量预测法

历史引申法

回归分析法

18、简述产品生命周期与产业投资的关系。

产品生命周期表明，同一产品的需求，是一个由少到多、又由多到少的动态过程。在产品的介绍期，企业必须独具慧眼，高瞻远瞩；在产品的成长阶段，企业必须充分利用时机，速战速决；在产品的成熟期，企业必须适可而止，及时减少和停止投资；在产品的衰退期，必须增加对其他新产品的投资。

19、试简要说明投资与储蓄的关系。

从理论上讲，储蓄是投资的来源，投资等于储蓄。但在现实生活中，储蓄并不一定总是等于投资：当储蓄不能完全转化为投资时，投资小于储蓄；当投资不仅用完了国内储蓄，还利用了国外资金时，投资大于储蓄。

20、试说明总投资与净投资的关系，并对“净投资不可能为负数”谈谈你的看法。

总投资是增加或更换资本资产的支出，是一定时期内增加到资本存量中的资本流量。净投资又称诱发投资，是指为增加资本存量而进行的投资支出，即实际资本的净增加，包括建筑、设备与存货的净增加。净投资的多少取决于国民收入水平及利率等变化情况。

总投资中去掉重置投资的部分为净投资。

净投资不可能为负数不对，总投资是一个大于等于零的量，净投资至少能是正值也可能是负值。它的最小值为重置投资的相反数。

21、古典学派与凯恩斯对投资与储蓄关系的看法有何不同？

古典学派认为利率可使储蓄与供给自动相等。

凯恩斯认为，短期内消费是当期绝对实际收入的函数，而S=Y-C，故储蓄量也是当期绝对实际收入的函数。

22、试解释我国有效消费需求不足的原因？

我国已初步建立起社会主义市场经济体制的基本框架，在这种条件下，市场经济的基本规律必然发挥作用；我国基本国情的影响。我国的有效需求不足主要表现为有效消费需求不足。

1就投资需求而言，我国的投资体制改革仍然没有到位。这是近年来我国经济中重新出现投资增长过快和投资率过高的主要原因。

2我国近年来出现的供给短缺也不是普遍性的短缺，而是由自然、技术等因素决定的资源性供给短缺，一般产品特别是消费品的供给并不短缺，还有相当比例的供给过剩。3我们将要面临是由市场经济本性决定的有效需求不足与自然、技术等因素决定的资源供给不足同时并存的现实。

23、投资乘数作用的条件是什么？

1一国经济未达到充分就业。

2有一定的存货可以利用。

3收入既分解为储蓄，又分解为消费。

4投资的决定与储蓄的决定相互独立。

5货币供应适应其需求的变化。

6不考虑对外贸易和政府财政收支的影响。

7消费与储蓄水平完全由当期收入水平决定。

8投资数量和当时的收入水平以及资本存量的规模无关。

24、说明投资乘数理论的局限性。

1投资乘数效应，是在一系列假定条件下的理论值。在现实经济生活中，由于受多种因素的制约，投资乘数的实际作用比其理论值低得多。

2投资乘数作为一种有用的分析工具，其本身也是有局限的。

25、乘数加速原理如何解释周期性经济波动的上限与下限？

1经济周期波动的上限决定于社会已达到的技术水平和一切生产资源可以被利用的限度。

2经济周期波动的下限由总投资的特点和加速数的局限性所决定。

论述题

1、论述我国应如何进一步完善投资体制。

1促进投资主体多元化。

2建立健全现代产权制度。

3完善公司治理。

4改革和完善国有资产管理体制。

5发展和完善金融市场。

6转变政府职能。

7建立与市场经济相适应的投资宏观调控体系。

2、分析产业投资中产品线向上延伸、向下延伸和双向延伸的条件和利弊。如果你是联想集团的董事长杨元庆，在产品线延伸问题上你会有什么样的看法与举措？

向下延伸

这种策略是把企业原来定位于高档市场的产品线向下延伸，在高档产品线中增加低档产品项目。其主要目的是利用高档名牌产品的声誉来吸引众多的消费者。

向上延伸

这种策略是把企业原来定位于低档市场的产品线向上延伸，在低档产品线中增加高档产品项目。

双向延伸

这种策略是把企业原来定位于中档市场的产品线向上向下两头延伸，在中档产品线中增加高、低档产品项目。