财务管理第十四章 财务分析
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通常认为：该指标保持在2 左右为适宜。
第二节 财务比率分析
2．速动比率。速动比率又称酸性测试比率， 是指企业速动资产与流动负债的比例关系。
速动比率＝速动资产/流动负债 速动比率是评价企业流动产中可以很快 变现用于偿付流动负债能力的指标，是衡 量企业现实偿债能力强弱的重要财务指标， 速动比率一般以1为宜。
净利润－优先股股利 每股收益（EPS）＝
期末发行在外的普通股数
评价：越高，说明企业盈利能力越强；注意企业行业间的比较
说明：
1、年度中普通股增减问题
平均发行在外的普通股股数
=∑（发行在外的普通股股数×发行在外月份数）÷12
例：某企业1995年初发行在外的普通股份20万股，该年7月1日 又增发了6万股，并且该年内未发行其他股票，亦无退股，则该年 度普通股流通在外的平均数为：
销售收入－销售成本 销售收入
×100 %
销售毛利率反映企业每一元销售收入扣除销售成本后，有多少 钱可用于补偿各项期间费用和形成盈利。该项比率是企业销售 净利率的基础，没有足够高的毛利率便不能盈利。
获利能力分析
（三）资产净利率：资产净利率是企业净利润与平均资 产余额的比率。计算公式为：
资产净利率=
净利润 平均资产余额
3. 资产负债率（重要指标） 资产负债率又称负债比率，是企业负债总额对资产总额的比率。 它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业 资产对债权人的保障程度。其计算公式为： 资产负债率=负债总颇÷资产总额 x 100% 这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。
第二节 财务比率分析
如果此项比率较大，从企业所有者来说，利用较少量的自有资
×100%
资产净利率表明了企业资产利用的综合效果，比率越高，资产 的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约使用资金等方面 取得了良好的效果。否则，相反。
获利能力分析
（四）所有者权益净利率：净利润与所有者权益平均余 额的比，简称权益净利率，也称净资产收益率、自有 资金净利率等。它反映收有者投资的盈利能力。计算 公式为：
营 长运 期资 负金 债100％
营运资金＝流动资产－流动负债
2. 利息保障倍数（重要指标）
利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用的比率，用以衡
量企业偿付借款利息的能力，也称已获利息倍数。
利息保障倍数=息税前利润÷利息支出 息税前利润是指损益表中未扣除利息费用和所得税之前的利 润，它可以用利润总额加利息费用来计算。利息费用指本期发生 的全部应付利息，包括财务费用中的利息费用和固定资产的资本 化利息。
第一节 财务评价概述
（三）因素分析法 是依据分析指标与其影响因素之间的关系，按一定程序和
要求，从数值上测定各因素对有关指标差异影响程度的各种具体 方法的总称。它又可分为连环替代法、差额分析法、百分比差额 分析法等具体方法。 （四）分组分析法
将事物的总体按有关标志分成性质上相同的若干组，借以了 解事物的结构，认识事物本质，研究推广经验，克服各种缺点， 充分挖潜。 （五）平衡分析法
总资产周转天数越少，或者周转次数越多，说明企业总资产周 转效率越高，周转速度越快，进而企业的盈利能力和偿债能力 越强，反之亦然。
营运能力分析
二、流动资产周转次 数=
销售收入 流动资产资产平均余额
计算期天数 流动资产周转率（周转天数）= 流动资产周转次数
流动资产周转天数越少，或者周转次数越多，表明其实现的周 转额越多，会相对节约流动资金，等于相对扩大资产投入，增 强企业盈利能力；周转速度慢，即周转次数少或周转天数多， 意味着流动资产实现销售收入少，运行效率低，形成资金浪费， 降低企业的盈利能力。
资本保值增值率=
期末所有者权益 期初所有者权益
×100 %
资本保值增值率的根本源泉是企业盈利，企业经营的盈亏是影 响资本保值增值率变动的主要因素。因此，资本保值增值率的 高低，不仅反映所有者投资的完整和保全程度，而且综合反映 了企业盈利能力和盈利水平的高低。
每股收益
每股收益是指本期净收益与期末普通股股份总数 的比。它表示的是每一股普通股股权所产生的净收 益的大小，是发放普通股股利和普通股股票价格升 值基础的，是评估一家公司经营业绩以及比较不同 公司运行状况的十分重要的指标。计算公式为：
营运能力分析
（四）应收账款周转率（周转次数） 销售收入
=
平均应收账款
计算期天数 应收账款周转率（周转天数）= 应收账款周转次数
一般说来，应收账款周转次数越多，或者周转天数越少，应收 账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款回收速度越 快，资产流动性越大，短期偿债能力越强。否则，企业的营运 资金会过多地停留在应收账款上，影响正常的资金周转。
销售净利率是指一定时期内企业净利润与销售收入 （净额）的比率。其计算公式为：
销售净利率＝
净利润 销售收入
×100 %
销售净利率反映企业每百元销售收入带来净利润的多少， 体现了销售收入的收益水平。
获利能力分析
（二）销售毛利率：销售收入扣除销售成本后的余额 与销售收入的比率，其计算公式为：
销售毛利率=
（20×12＋6×6）÷12=23万股
2、每股收益不反映股票所含有的风险
3、每股收益多，不一定意味着分红多，还要看公司股利分配政策。
4、复杂股权问题
市盈率
市盈率＝
普通股每股市价 普通股每股收益
评价： 1、高，表明市场对公司的未来看好。 2、市价确定时，每股收益越高则市盈率越低，投
资风险越小 3、每股收益确定时，市价越高则市盈率越高，投
金投资，形成较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产经营 规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆 作用，得到较多的投资利润。
但如果这一比率过大，则表明企业的债务负担重，企业资
金实力不强，不仅对债权人不利，而且企业有濒临倒闭的危
险。
4. 有形资产负债率（重要指标）
将无形资产从资产总额中扣除，用有形资产与负债来进行比 较。
衡量和评价企业短期偿债能力的指标主要有： 流动比率、速动比率和现金比率。
Hale Waihona Puke Baidu
第二节 财务比率分析
1．流动比率 流动比率是指企业流动资产与流动负债之间的
比例关系。计算公式: 流动比率＝流动资产/流动负债 公式中流动资产和流动负债，分别取自于企业
资产负债表中的流动资产合计和流动负债合计项 目。
流动比率是评价企业用流动资产偿还流动负债 能力的指标，说明企业每一元流动负债有多少流动 资产可以作为支付保证。
资风险越大 标准：正常在10—20之间
每股净资产和市净率
每股净资产=期末净资产÷期末普通股数 其中，期末净资产即期末股东权益，是指期末普 通股对应的资产或股东权益，如果公司有优先股， 则应用净资产总数扣除优先股权益后的余额来计算。 每股净资产反映了发行在外的每股普通股所代表的净 资产成本，即账面权益。 市净率=每股市价÷每股净资产 ●市净率可用于投资分析。每股市价是这些净资产的 现在价值，它是证券市场上交易的结果。投资者认 为，市价高于帐面价值时，公司资产的质量好，有 发展潜力。
者提供服务。
（三）财务分析信息的需求者：
1、 企业所有者 2、 企业债权人 3、 企业经营决策者 4、 政府经济管理机构
第一节 财务分析概述
（四）内容：
1、偿债能力评价 2、营运能力评价 3、盈利能力评价 4、发展能力分析 二、财务分析的一般方法 主要有：比较分析法、比率分析法、因素分析法、分组
分析法、平衡分析法。
第二节 财务比率分析
3．现金比率。现金比率又称即付比率，是指 企业现金类资产(货币资金和交易性金融资 产 )与流动负债之间的比率关系。
现金比率＝现金类资产/流动负债
现金类资产＝货币资金+交易性金融资产 一般来说，现金比率在0．2以上为好。但 要适度。
。
第二节 财务比率分析
（二）长期偿债能力分析
1．营运资金与长期负债的比率 营运资金与长期负债比率＝
财务管理第十四章 财务分析
第一节 财务分析概述
一、财务分析的含义、目的及内容
（一） 含义：是指以财务报表和其它相关资料为依据，采用
专门的方法，系统分析和评价企业过去和现 在
的经营成果、财务状况及其变动，为改进企 业
息。
财务管理工作和优化决策提供重要的财务信
（二）目的：总结过去、评价现在、展望未来，为报表使用
第二节 财务比率分析
该指标既反映获利能力对偿还到期债务的保证程度，又反映企业获利 能力的大小，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长 期偿债能力大小的重要标志。
若要维持正常偿债能力，长期看，已获利息倍数至少应当大于1，且 比值越高，企业长期偿债能力也就越强。如果已获利息倍数过小， 企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。
营运能力分析
（三）存货周转率（周转次数） 销售成本
=
平均存货
存货周转率（周转天数）=
计算期天数 存货周转次数
一般讲，存货周转次数越多，或周转天数越少，存货周转速度 越快，存货的流动性就越强，占用水平越低，所实现的周转额 越大，成本水平越低，利润水平越高。因此，提高存货周转率， 可以提高企业的变现能力和盈利能力。
三、获利能力分析
获利能力即企业赚取利润和使资金增值的能 力，它通常体现为企业收益数额的大小和水 平高低，是企业管理者、投资者和债权人都 日益重视和关注的企业经营基本问题之一。
通常使用的指标有销售净利率、销售毛利率、 资产净利率、权益净利率、成本费用利润率、 资本保值增值率。
获利能力分析
（一）销售净利率
权益净利率=
净利润 平均权益额
×100%
所有者权益净利率只是从企业净资产的角度，反映资产的利用 效率和盈利水平。该比率越高，说明所有者权益的盈利水平越 高，否则相反。
获利能力分析
（五）成本费用利润率：利润总额与成本费用的比率， 它反映每百元成本费用的获利能力。计算公式为：
利润总额 成本费用利润率=
对经济活动中各项具有平衡关系的经济指标进行分析，按照 指标间的平衡关系测定各项因素对分析对象的影响程度。 三、财务分析的原则和步骤
第二节 财务比率分析
一、偿债能力分析 偿债能力是企业偿还各种到期债务的能力，分为短 期偿债能力和长期偿债能力。 （一）短期偿债能力的分析
企业短期偿债能力的大小主要取决于企业营运资 金的多少、流动资产变现速度、流动资产结构状况 和流动负债的多少等因素的影响。
销售成本+期间费用
×100 %
成本费用利润率越高，表明企业在成本费用一定的情况下，实 现了更多的利润，或者说表明实现一定利润所耗费的成本越少， 经济效益越好。该项比率低，则说明企业投入多、获利少、经 济效益差。
获利能力分析
（六）资本保值增值率：企业期末所有者权益与期初所 有者权益的比率，它反映所有者投入企业资本的保 值增值情况。计算公式为：
第三节 财务状况综合分析
一、财务状况综合分析的内容 （一）企业资产与权益综合分析 （二）财务状况变动情况分析 （三）企业经济效益综合分析 二、杜邦财务分析体系 含义：亦称杜邦财务分析法。是指根据各主要财务
比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系， 综合分析企业财务状况的方法。 因为该指标体系由美国杜邦公司最先采用，故称为 杜邦财务分析体系。 该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率为核 心，重点解释企业获利能力及其原因。
有形资产负债率＝ 有形资产总额＝资产总有 额－负 形 （待债 资 摊总 产 费用额 总 ＋待额 处理1 财0 产0损％ 失＋ 无形资产＋递延资产）
第二节 财务比率分析
5．所有者权益负债率（产权比率）（重要指标）
产权比率是指负债总额与所有者权益的比率，也称债务股权 比率。是企业财务结构稳健与否的重要标志，它反映企业所有者 权益对债权人的保障程度。其计算公式为：
产权比率＝
该指标越低，表明企所 业的有 负 长者 债 期权 偿总 益 债额 能总 力额 越 强1，00债％ 权人权益的保
障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财
务杠杆效应。
企业在评价产权比率适度与否时，应从提高获利能力与增强 偿债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下， 应尽可能提高产权比率。
二、营运能力分析
营运能力是指企业充分利用现有资源创造社 会财富的能力，它是评价企业资产利用程度 和营运活力的标志。强有力的营运能力，既 是企业获利的基础，又是企业及时足额地偿 付到期债务的保证。
营运能力分析
（一）总资产周转率（周转次数）
销售收入
=
总资产平均余额
总资产周转率（周转天数）=
计算期天数 总资产周转次数
第二节 财务比率分析
2．速动比率。速动比率又称酸性测试比率， 是指企业速动资产与流动负债的比例关系。
速动比率＝速动资产/流动负债 速动比率是评价企业流动产中可以很快 变现用于偿付流动负债能力的指标，是衡 量企业现实偿债能力强弱的重要财务指标， 速动比率一般以1为宜。
净利润－优先股股利 每股收益（EPS）＝
期末发行在外的普通股数
评价：越高，说明企业盈利能力越强；注意企业行业间的比较
说明：
1、年度中普通股增减问题
平均发行在外的普通股股数
=∑（发行在外的普通股股数×发行在外月份数）÷12
例：某企业1995年初发行在外的普通股份20万股，该年7月1日 又增发了6万股，并且该年内未发行其他股票，亦无退股，则该年 度普通股流通在外的平均数为：
销售收入－销售成本 销售收入
×100 %
销售毛利率反映企业每一元销售收入扣除销售成本后，有多少 钱可用于补偿各项期间费用和形成盈利。该项比率是企业销售 净利率的基础，没有足够高的毛利率便不能盈利。
获利能力分析
（三）资产净利率：资产净利率是企业净利润与平均资 产余额的比率。计算公式为：
资产净利率=
净利润 平均资产余额
3. 资产负债率（重要指标） 资产负债率又称负债比率，是企业负债总额对资产总额的比率。 它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业 资产对债权人的保障程度。其计算公式为： 资产负债率=负债总颇÷资产总额 x 100% 这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。
第二节 财务比率分析
如果此项比率较大，从企业所有者来说，利用较少量的自有资
×100%
资产净利率表明了企业资产利用的综合效果，比率越高，资产 的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约使用资金等方面 取得了良好的效果。否则，相反。
获利能力分析
（四）所有者权益净利率：净利润与所有者权益平均余 额的比，简称权益净利率，也称净资产收益率、自有 资金净利率等。它反映收有者投资的盈利能力。计算 公式为：
营 长运 期资 负金 债100％
营运资金＝流动资产－流动负债
2. 利息保障倍数（重要指标）
利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用的比率，用以衡
量企业偿付借款利息的能力，也称已获利息倍数。
利息保障倍数=息税前利润÷利息支出 息税前利润是指损益表中未扣除利息费用和所得税之前的利 润，它可以用利润总额加利息费用来计算。利息费用指本期发生 的全部应付利息，包括财务费用中的利息费用和固定资产的资本 化利息。
第一节 财务评价概述
（三）因素分析法 是依据分析指标与其影响因素之间的关系，按一定程序和
要求，从数值上测定各因素对有关指标差异影响程度的各种具体 方法的总称。它又可分为连环替代法、差额分析法、百分比差额 分析法等具体方法。 （四）分组分析法
将事物的总体按有关标志分成性质上相同的若干组，借以了 解事物的结构，认识事物本质，研究推广经验，克服各种缺点， 充分挖潜。 （五）平衡分析法
总资产周转天数越少，或者周转次数越多，说明企业总资产周 转效率越高，周转速度越快，进而企业的盈利能力和偿债能力 越强，反之亦然。
营运能力分析
二、流动资产周转次 数=
销售收入 流动资产资产平均余额
计算期天数 流动资产周转率（周转天数）= 流动资产周转次数
流动资产周转天数越少，或者周转次数越多，表明其实现的周 转额越多，会相对节约流动资金，等于相对扩大资产投入，增 强企业盈利能力；周转速度慢，即周转次数少或周转天数多， 意味着流动资产实现销售收入少，运行效率低，形成资金浪费， 降低企业的盈利能力。
资本保值增值率=
期末所有者权益 期初所有者权益
×100 %
资本保值增值率的根本源泉是企业盈利，企业经营的盈亏是影 响资本保值增值率变动的主要因素。因此，资本保值增值率的 高低，不仅反映所有者投资的完整和保全程度，而且综合反映 了企业盈利能力和盈利水平的高低。
每股收益
每股收益是指本期净收益与期末普通股股份总数 的比。它表示的是每一股普通股股权所产生的净收 益的大小，是发放普通股股利和普通股股票价格升 值基础的，是评估一家公司经营业绩以及比较不同 公司运行状况的十分重要的指标。计算公式为：
营运能力分析
（四）应收账款周转率（周转次数） 销售收入
=
平均应收账款
计算期天数 应收账款周转率（周转天数）= 应收账款周转次数
一般说来，应收账款周转次数越多，或者周转天数越少，应收 账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款回收速度越 快，资产流动性越大，短期偿债能力越强。否则，企业的营运 资金会过多地停留在应收账款上，影响正常的资金周转。
销售净利率是指一定时期内企业净利润与销售收入 （净额）的比率。其计算公式为：
销售净利率＝
净利润 销售收入
×100 %
销售净利率反映企业每百元销售收入带来净利润的多少， 体现了销售收入的收益水平。
获利能力分析
（二）销售毛利率：销售收入扣除销售成本后的余额 与销售收入的比率，其计算公式为：
销售毛利率=
（20×12＋6×6）÷12=23万股
2、每股收益不反映股票所含有的风险
3、每股收益多，不一定意味着分红多，还要看公司股利分配政策。
4、复杂股权问题
市盈率
市盈率＝
普通股每股市价 普通股每股收益
评价： 1、高，表明市场对公司的未来看好。 2、市价确定时，每股收益越高则市盈率越低，投
资风险越小 3、每股收益确定时，市价越高则市盈率越高，投
金投资，形成较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产经营 规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆 作用，得到较多的投资利润。
但如果这一比率过大，则表明企业的债务负担重，企业资
金实力不强，不仅对债权人不利，而且企业有濒临倒闭的危
险。
4. 有形资产负债率（重要指标）
将无形资产从资产总额中扣除，用有形资产与负债来进行比 较。
衡量和评价企业短期偿债能力的指标主要有： 流动比率、速动比率和现金比率。
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第二节 财务比率分析
1．流动比率 流动比率是指企业流动资产与流动负债之间的
比例关系。计算公式: 流动比率＝流动资产/流动负债 公式中流动资产和流动负债，分别取自于企业
资产负债表中的流动资产合计和流动负债合计项 目。
流动比率是评价企业用流动资产偿还流动负债 能力的指标，说明企业每一元流动负债有多少流动 资产可以作为支付保证。
资风险越大 标准：正常在10—20之间
每股净资产和市净率
每股净资产=期末净资产÷期末普通股数 其中，期末净资产即期末股东权益，是指期末普 通股对应的资产或股东权益，如果公司有优先股， 则应用净资产总数扣除优先股权益后的余额来计算。 每股净资产反映了发行在外的每股普通股所代表的净 资产成本，即账面权益。 市净率=每股市价÷每股净资产 ●市净率可用于投资分析。每股市价是这些净资产的 现在价值，它是证券市场上交易的结果。投资者认 为，市价高于帐面价值时，公司资产的质量好，有 发展潜力。
者提供服务。
（三）财务分析信息的需求者：
1、 企业所有者 2、 企业债权人 3、 企业经营决策者 4、 政府经济管理机构
第一节 财务分析概述
（四）内容：
1、偿债能力评价 2、营运能力评价 3、盈利能力评价 4、发展能力分析 二、财务分析的一般方法 主要有：比较分析法、比率分析法、因素分析法、分组
分析法、平衡分析法。
第二节 财务比率分析
3．现金比率。现金比率又称即付比率，是指 企业现金类资产(货币资金和交易性金融资 产 )与流动负债之间的比率关系。
现金比率＝现金类资产/流动负债
现金类资产＝货币资金+交易性金融资产 一般来说，现金比率在0．2以上为好。但 要适度。
。
第二节 财务比率分析
（二）长期偿债能力分析
1．营运资金与长期负债的比率 营运资金与长期负债比率＝
财务管理第十四章 财务分析
第一节 财务分析概述
一、财务分析的含义、目的及内容
（一） 含义：是指以财务报表和其它相关资料为依据，采用
专门的方法，系统分析和评价企业过去和现 在
的经营成果、财务状况及其变动，为改进企 业
息。
财务管理工作和优化决策提供重要的财务信
（二）目的：总结过去、评价现在、展望未来，为报表使用
第二节 财务比率分析
该指标既反映获利能力对偿还到期债务的保证程度，又反映企业获利 能力的大小，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长 期偿债能力大小的重要标志。
若要维持正常偿债能力，长期看，已获利息倍数至少应当大于1，且 比值越高，企业长期偿债能力也就越强。如果已获利息倍数过小， 企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。
营运能力分析
（三）存货周转率（周转次数） 销售成本
=
平均存货
存货周转率（周转天数）=
计算期天数 存货周转次数
一般讲，存货周转次数越多，或周转天数越少，存货周转速度 越快，存货的流动性就越强，占用水平越低，所实现的周转额 越大，成本水平越低，利润水平越高。因此，提高存货周转率， 可以提高企业的变现能力和盈利能力。
三、获利能力分析
获利能力即企业赚取利润和使资金增值的能 力，它通常体现为企业收益数额的大小和水 平高低，是企业管理者、投资者和债权人都 日益重视和关注的企业经营基本问题之一。
通常使用的指标有销售净利率、销售毛利率、 资产净利率、权益净利率、成本费用利润率、 资本保值增值率。
获利能力分析
（一）销售净利率
权益净利率=
净利润 平均权益额
×100%
所有者权益净利率只是从企业净资产的角度，反映资产的利用 效率和盈利水平。该比率越高，说明所有者权益的盈利水平越 高，否则相反。
获利能力分析
（五）成本费用利润率：利润总额与成本费用的比率， 它反映每百元成本费用的获利能力。计算公式为：
利润总额 成本费用利润率=
对经济活动中各项具有平衡关系的经济指标进行分析，按照 指标间的平衡关系测定各项因素对分析对象的影响程度。 三、财务分析的原则和步骤
第二节 财务比率分析
一、偿债能力分析 偿债能力是企业偿还各种到期债务的能力，分为短 期偿债能力和长期偿债能力。 （一）短期偿债能力的分析
企业短期偿债能力的大小主要取决于企业营运资 金的多少、流动资产变现速度、流动资产结构状况 和流动负债的多少等因素的影响。
销售成本+期间费用
×100 %
成本费用利润率越高，表明企业在成本费用一定的情况下，实 现了更多的利润，或者说表明实现一定利润所耗费的成本越少， 经济效益越好。该项比率低，则说明企业投入多、获利少、经 济效益差。
获利能力分析
（六）资本保值增值率：企业期末所有者权益与期初所 有者权益的比率，它反映所有者投入企业资本的保 值增值情况。计算公式为：
第三节 财务状况综合分析
一、财务状况综合分析的内容 （一）企业资产与权益综合分析 （二）财务状况变动情况分析 （三）企业经济效益综合分析 二、杜邦财务分析体系 含义：亦称杜邦财务分析法。是指根据各主要财务
比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系， 综合分析企业财务状况的方法。 因为该指标体系由美国杜邦公司最先采用，故称为 杜邦财务分析体系。 该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率为核 心，重点解释企业获利能力及其原因。
有形资产负债率＝ 有形资产总额＝资产总有 额－负 形 （待债 资 摊总 产 费用额 总 ＋待额 处理1 财0 产0损％ 失＋ 无形资产＋递延资产）
第二节 财务比率分析
5．所有者权益负债率（产权比率）（重要指标）
产权比率是指负债总额与所有者权益的比率，也称债务股权 比率。是企业财务结构稳健与否的重要标志，它反映企业所有者 权益对债权人的保障程度。其计算公式为：
产权比率＝
该指标越低，表明企所 业的有 负 长者 债 期权 偿总 益 债额 能总 力额 越 强1，00债％ 权人权益的保
障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财
务杠杆效应。
企业在评价产权比率适度与否时，应从提高获利能力与增强 偿债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下， 应尽可能提高产权比率。
二、营运能力分析
营运能力是指企业充分利用现有资源创造社 会财富的能力，它是评价企业资产利用程度 和营运活力的标志。强有力的营运能力，既 是企业获利的基础，又是企业及时足额地偿 付到期债务的保证。
营运能力分析
（一）总资产周转率（周转次数）
销售收入
=
总资产平均余额
总资产周转率（周转天数）=
计算期天数 总资产周转次数