DCF折现现金流模型估值表
DCF估值法公式及案例全解析汇报汇报
DCF估值法公式及案例全解析汇报汇报DCF（Discounted Cash Flow）估值法是一种常用的公司估值方法，通过将未来现金流折现到现值来计算公司的价值。
这种方法基于公司未来的盈利能力和现金流量来估计其价值，相较于其他估值方法，DCF方法更注重公司的长期价值而不是短期盈利能力，因此更适合用于企业价值评估。
\[DCF = \frac{CF1}{(1+r)^1} + \frac{CF2}{(1+r)^2} + ... +\frac{CFn}{(1+r)^n}\]其中，CF为每年的自由现金流，r为贴现率，n为贴现年限。
通过计算出未来每年的自由现金流量，并按照贴现率进行贴现，最终得出公司的价值。
下面我们通过一个实例来解析DCF估值法的具体操作步骤：假设我们要对一家公司进行估值，该公司未来5年的自由现金流如下所示：-年份1：100万-年份2：120万-年份3：150万-年份4：180万-年份5：200万假设贴现率为10%。
根据上述数据，我们可以先计算出每年的现金流贴现值：-年份1的现金流贴现值为：100/(1+0.1)^1=90.91万-年份2的现金流贴现值为：120/(1+0.1)^2=99.17万-年份3的现金流贴现值为：150/(1+0.1)^3=113.64万-年份4的现金流贴现值为：180/(1+0.1)^4=137.17万-年份5的现金流贴现值为：200/(1+0.1)^5=148.71万最后，将以上贴现值相加，得出公司的估值：\[DCF=90.91+99.17+113.64+137.17+148.71=589.6万\]根据上述计算，该公司的估值为589.6万。
通过这一例子，我们可以看到DCF估值法的计算过程相对简单，但需要一定的财务分析能力。
同时，DCF方法强调未来现金流对公司价值的影响，适用于长期投资者对公司价值的评估。
需要注意的是，DCF估值法的准确性取决于所采用的贴现率和未来现金流的准确性。
dcf估值模型
DCF估值模型股利折现模型（DDM，Dividend Discount Model），是最为基础的估值模型。
指通过预测上市公司的未来盈利能力，按一定的收益率计算出整个上市公司的价值。
即通过将公司未来现金各年的股利按投资回报率进行折现、加总后得到的公司价值。
折现现金流模型（DCF，Discount Cash Flow），是最严谨的对企业和股票估值的方法，DCF估值法与DDM的本质区别是，DCF 估值法用自由现金流替代股利。
其中的现金流量可以采用股利现金流量（FCFE，Free cash flow for the equity）——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“股东”分配的现金；也可以采用公司自由现金流量(FCFF,Free cash flow for the film)——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“企业资本供应者和各种利益要求人（股东、债权人）”分配的现金。
现金流折现估值模型DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。
具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WACC）折合成现在的价值。
这样，股票目前的价值就出来了：If估值>当前股价，→当前股价被低估。
可以买入。
If估值<当前股价，→当前股价被高估。
需回避或卖出。
股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。
公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现金流折现的净值（注意：是净值。
所以要拿自由现金流来折现，而不是其他什么包含负债税息的收入来折现）。
企业的价值=前十年的自由现金流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业十年后的现金流。
永续经营价值，就是第10年后直到无限远的价值。
股票估值的估值模型
股票估值的估值模型
股票估值的估值模型有多种，以下是一些常见的模型：
1.DCF模型（现金流折现模型）：该模型是一种基于未来现金流的股票估值模型，其核心思想是将未来现金流折现到现在的价值，以计算公司的内在价值。
2.P/E比率模型（市盈率模型）：该模型是一种将公司的市盈率与同行业或市场平均值进行比较，以评估其是否被低估或高估的模型。
3.PEG比率模型（市盈率增长比模型）：该模型是市盈率模型的一种扩展，将公司的市盈率与未来增长率进行比较，以评估公司的成长性。
4.EV/EBITDA模型（企业价值/息税折旧及摊销前利润比率模型）：该模型是一种将企业价值与其息税折旧及摊销前利润进行比较，以评估公司的估值水平的模型。
5.P/BV比率模型（市净率模型）：该模型是一种将公司的股价与其每股净资产进行比较，以评估公司的估值水平的模型。
需要注意的是，不同的估值模型适用于不同的公司和行业，以及不同的投资目标和风险偏好。
因此，在选择使用哪种模型进行股票估值时，需要根据具体情况进行选择和调整。
会计利润 dcf估值模型
会计利润 dcf估值模型
会计利润是指企业在一定会计期间内通过经营活动产生的净收入。
DCF（Discounted Cash Flow）估值模型是一种常用的企
业估值方法，通过将未来现金流折现至现值来计算企业的价值。
在使用DCF估值模型进行企业估值时，会计利润是其中一个
重要的输入参数。
通常，评估人员会基于历史会计利润数据，预测未来会计利润的增长趋势和水平，并将其用作估值模型中的现金流量。
使用DCF估值模型进行企业估值的一般步骤如下：
1. 预测未来现金流：根据历史数据和行业趋势，预测未来一段时间内企业的现金流量，包括会计利润等。
2. 折现现金流：使用适当的折现率，将未来现金流折现为现值。
折现率一般会考虑风险、市场利率等因素。
3. 计算终值：将未来现金流的现值加总，并加上终止时点的剩余价值，得到企业的终值。
4. 计算企业价值：将终值调整为归属于股东的价值，得到企业的公允价值或市场价值。
需要注意的是，DCF估值模型的准确性高度依赖于预测未来
现金流的准确性和适当的折现率的选择。
因此，在使用DCF
估值模型进行企业估值时，需要进行充分的研究和分析，同时考虑风险和未来业务展望等因素，以提高估值的准确性。
证券估值 贴现现金流模型(DCF)
DCF
EVA法
EVA的核心理念是：资本获得的收益至少要能补偿 投资者承担的风险。
经济附加值EVA（RI，residual income) =税后净营业利润-资本总成本 =税后净营业利润-债务资本成本-股权资本成本 =税后净营业利润-WACC×资本总额 EVA>0：股东价值增加，公司价值上升 EVA<0：股东价值减少，公司价值下降 EVA定量地衡量了每个报告期内公司为股东创造或者损
3.66
(rn g n)(1 r)5 (13.55%6%)(115.48%)5
= 23.62元
P0=4.22+23.62=27.84元
DCF
几个变量的分析
（1）g
最小二乘法
OLS b衡量了g
方法一：根据历史数据预测（算术平均，几何平均，线性回
归EPSt=a+bt ，对数线性回归 ln(EPSt)=a+bt） 方法二：根据公司的基本因素预测
稳定增长期：Kn= rf+β（ERm—rf）
稳定增长期红利支付=率7.5=%1+1.1*5.5%=13.5g5n%
ROADROAi(1t)
E 6 % =1- 1 2 .5 % 1 0 0 % 1 2 .5 % 8 .5 % 1 3 6 %
=69.33%
DCF
1.股息贴现法—两阶段模型
超长增长阶段股票红利的现值
比预期要快的信息公布后 , 分析人员将提高他 们对周期性公司未来增长率的预测值。 竞争对手披露的有关未来前景的信息。依据竞 争对手在定价政策和未来增长方面所透露的信 息 , 对公司的增长率预测做出修正。 根据公司的未公开信息。分析人员有时能够接 触到他们所关注公司的未公开信息 。
DCF
(整理)★自由现金流折现估值模型DCF.
★自由现金流折现估值模型DCF05 经济流的路径 2009-09-03 13:37 阅读354 评论0字号：大中小口袋中的经济常识_49 自由现金流折现估值模型之前所讨论的各种比率倍数（相对估值方法）的最大缺陷是：它们全部都以价格为基础，比较的是投资者为一支股票支付的价格和另一支股票支付的有什么不同。
相对估值法反映的是，公司股票目前的价格是处于相对较高还是相对较低的水平。
通过行业内不同公司的比较，可以找出在市场上相对低估的公司。
但这也并不绝对，如市场赋予公司较高的市盈率，也可能说明市场对公司的增长前景较为看好，愿意给予行业内的优势公司一定的溢价。
而且，不同行业公司的指标值不能做直接比较，其差异可能会很大。
不管怎样，比率不能告诉你一只股票实际上值多少钱。
内在价值的评估会让你关注公司的价值，而非股票的价格。
内在的价值是你思考：如果我能买下整个公司，我会买吗？现金流折现估值模型 DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。
具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WACC）折合成现在的价值。
这样，股票目前的价值就出来了：If 估值>当前股价，→当前股价被低估。
可以买入。
If 估值<当前股价，→当前股价被高估。
需回避或卖出。
股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。
公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现金流折现的净值（注意：是净值。
所以要拿自由现金流来折现，而不是其他什么包含负债税息的收入来折现）。
企业的价值=前十年的自由现金流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业十年后的现金流。
永续经营价值，就是第10年后直到无限远的价值。
1．自由现金流公司通过把资本投出去产生收益，一些收益补偿了营业费用，另外一些用于公司的再投资，其余的就是自由现金流。
现金流折现法估值模型
现金流折现法估值模型
现金流折现法（DCF）是一种用于估值的财务模型，它基于现金流的时间价值原理。
该模型的核心思想是将未来的现金流量通过折现的方式转化为当前值，以确定资产或项目的合理估值。
现金流折现法的基本步骤如下：
1. 确定预测期：确定需要进行估值的资产或项目的预测期限，通常包括多个年度。
2. 估计未来现金流：根据预测期内的经营活动和投资决策，估计每年的现金流量。
这些现金流量可以包括净利润、折旧和摊销、资本支出、运营资本变动等。
3. 确定折现率：确定适当的折现率，也称为资本成本率或加权平均资本成本。
折现率是投资者要求的回报率，它考虑了资本的时间价值、风险和市场条件等因素。
4. 折现现金流：使用折现率将每年的未来现金流量进行折现，得出每年的折现现金流量。
5. 计算净现值：将折现后的现金流量相加，得出净现值（NPV），即项目或资产的当前估值。
如果净现值为正数，
则表示项目具有经济意义；如果净现值为负数，则表示项目不具备经济意义。
现金流折现法的优点在于它将未来的现金流量考虑在内，并考虑了时间价值的概念。
然而，该方法的准确性依赖于对未来现金流量和折现率的准确估计，因此在使用该模型时需要仔细评估和预测这些因素。
DCF估值方法计算模板自己的方法手打
绝对估值法（折现方法）1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型) 2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型） DDM模型V代表普通股的内在价值， Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。
最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义； DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。
1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型) DDM模型2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业； DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。
DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。
自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。
当全部股权自由现金流用于股息支付时， FCFE模型与DDM 模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；税收因素（累进制的个人所得税较高时）；信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡） DCF模型的优缺点优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。
新会计准则DCF估值和DDM估值模版
新会计准则DCF估值和DDM估值模版DCF估值和DDM估值是企业价值评估的两种常用方法。
DCF估值（Discounted Cash Flow Valuation）是一种基于现金流折现的方法，而DDM估值（Dividend Discount Model）则是一种基于股息折现的方法。
下面是它们的模版的详细解析。
一、DCF估值模版DCF估值是一种基于企业未来现金流的估值方法。
该模型通过将企业未来一定时期的现金流折现到现值，然后再加上终值来计算企业的价值。
以下是DCF估值模版的详细解析：1.确定预测时期：首先，需要确定预测的时期，通常可以选择3-5年作为预测时期。
2.预测未来现金流：根据企业的历史财务数据和经济环境，预测未来时期的现金流。
可以使用各种财务指标和比率来辅助预测。
3.确定折现率：折现率是用于将未来的现金流转化为现值的参数。
一般可以使用企业的加权平均资本成本(WACC)作为折现率，也可以根据其他市场数据来确定。
4.折现未来现金流：使用折现率将预测的未来现金流折现到现值，得到每年的现值。
5.计算终值：终值是预测时期之后企业的剩余价值，可以根据企业预期的长期增长率来计算。
6.得到现金流总和：将每年的现值加总，再加上终值，得到企业的现金流总和。
7.计算净债务：根据企业的财务报表计算净债务。
8.减去净债务：将净债务从现金流总和中减去，得到企业的净现金流总和。
9.得到企业的价值：将净现金流总和加上现金及现金等价物等其他资产，再减去企业的净债务，就可以得到企业的价值。
DDM估值是一种基于股息折现的方法，适用于股息分红稳定的企业。
以下是DDM估值模版的详细解析：1.确定预测时期：与DCF估值相同，需要确定预测的时期，通常可以选择3-5年作为预测时期。
2.预测未来股息：根据企业的历史股息支付情况和经济环境，预测未来时期的股息。
3.确定折现率：折现率同样也是一个重要的参数。
在DDM估值模型中，一般使用股东要求的报酬率（也称为股息折现率）作为折现率。
DCF现金流量估值模型知识讲解
D C F现金流量估值模型股利折现模型（DDM，Dividend Discount Model），是最为基础的估值模型。
指通过预测上市公司的未来盈利能力，按一定的收益率计算出整个上市公司的价值。
即通过将公司未来现金各年的股利按投资回报率进行折现、加总后得到的公司价值，折现现金流模型（DCF，Discount Cash Flow），是最严谨的对企业和股票估值的方法，DCF估值法与DDM的本质区别是，DCF估值法用自由现金流替代股利。
其中的现金流量可以采用股利现金流量（FCFE，Free cash flow for the equity）——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“股东”分配的现金；也可以采用公司自由现金流量(FCFF,Free cash flow for the film)——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“企业资本供应者和各种利益要求人（股东、债权人）”分配的现金。
现金流折现估值模型 DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。
具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WACC）折合成现在的价值。
这样，股票目前的价值就出来了：If 估值>当前股价，→当前股价被低估。
可以买入。
If 估值<当前股价，→当前股价被高估。
需回避或卖出。
股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。
公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现金流折现的净值（注意：是净值。
所以要拿自由现金流来折现，而不是其他什么包含负债税息的收入来折现）。
企业的价值=前十年的自由现金流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业十年后的现金流。
永续经营价值，就是第10年后直到无限远的价值。
估值模型-DCF估值、DDM估值、APV估值、AE估值、EVA估值模板
2006/5/29
2007E 6,012.12
2012E 16,612.13
价值百分比
24.02% 38.82% 37.16% 100.00%
2008E 10,639.33
2013E 16,778.25
2009E 15,031.03
2014E 16,946.04
2,857.39
B 20.00% 40.00% 13,578.14
-1.00% 19.20 18.06 17.05 16.14 15.32 14.58 13.90 13.28 12.72 12.19 11.71
-0.50% 19.75 18.53 17.45 16.48 15.62 14.83 14.12 13.48 12.88 12.34 11.84
0.00% 20.37 19.05 17.89 16.86 15.94 15.11 14.36 13.69 13.07 12.50 1.08 19.64 18.39 17.28 16.30 15.42 14.63 13.92 13.27 12.68 12.14
指标说明： 预期税收效益 = 税率×债务价值（前提：假设利息保持不变） 预期破产成本 = 破产的概率×破产成本 = 破产的概率×破产成本占无债务时公司价值的比例×无债务时的公司价值 经营性资产 = 无债务时的公司价值＋税收效益－预期破产成本 公司价值 = 经营性资产＋非核心资产价值－少数股东权益 公司自由现金流 FCFF = EBIT×（1-所得税率）＋折旧－资本支出－非现金性流动资本变化
期增长率(g)
1.00% 21.90 20.32 18.95 17.75 16.70 15.76 14.92 14.17 13.49 12.87 12.30
未来现金流折现（DCF）——我最认同的估值方法
未来现金流折现（DCF）——我最认同的估值方法
展开全文
在众多估值方法中，我最认同未来现金流折现法（DCF）,因为觉得这方法比较实在，也容易理解，就是说把公司以后能赚到的钱折成现在的钱给你的意思，下面说说我同意DCF的思维过程：
以前的估值习惯：假设一公司年年都赚5亿（指现金流），又假设没有增长，那这公司的价值是多少呢？先考虑要拿到5亿/年的利息，那本金应该是5/5%=100亿（假设长期国债是5%），那这个企业的价值应该是100亿，但考虑到国债几乎是零风险，而企业有风险，所以要考虑安全边际问题（一般打6折），也就是说值60亿，这思路是说要用60亿买一个能年产5亿的“赚钱工具”是值得的。
这是一件“非常划算”的事情。
至少比存银行“好很多”。
未来现金流折现法其实跟以前的估值习惯是一样的，分析如下：继续以上例为证：假设一公司年年都赚5亿（指现金流），又假设没有增长，那以后每年赚的5亿，是需要折现的，这其中的道理很明显，因为钱会贬值的，若干年后给你5亿跟现在给5亿，其购买能力是区别很大的，回归正题：那明年的5亿折回今年的价值应该是5亿/（1+5%）=4.76，后年5亿折回今年为5亿/（1+5%）的2次方=4.54………，那很多年后，这5亿折现为今年的价值应该接近零，那么这些所有折回今年的价值之和（即递减型等比数列的所有项的和，高中数学中的内容）为=100亿（若再为安全边际打6折为60亿），跟上面存款的例子是一致的。
但有一点要说明的是：在存息率和折现率都取5%时相同。
但实际来说，存息率低于5%，而折现率又高于5%，所以取两种方法得到的数据的平均值作为参考可能更合理些。
所以未来现金流折现（DCF）是相对容易理解和容易计算的方法。
投行内部DCF模型(折现现金流)
Ticker:NASDAQ:DEER Currency:US Dollar (USD)Conversion:Current Date:9-Oct-10Filing:Latest Fully Reported DEER CONSUMER PRODUCTS, INC.WACC Analysis(USD in millions, except per share data)Peer Group Tax Rate (for Bottom-Up Beta)14.2%Ticker Name Beta Debt Equity Equity Beta(2) Risk-Free Rate of Return (Rf)(1) 2.382%SZSE:000527GD Midea Holding Co., Ltd. 1.0498,889.048,301.718.4%0.906 Market Risk Premium (Rm - Rf) 6.8%SZSE:000651Gree Electric Appliances, Inc. of Zhu0.73311,925.341,282.128.9%0.588Size Premium0.0%SZSE:002242Joyoung Co., Ltd.0.4700.013,643.80.0%0.470NASDAQ:DEER D/(D+P+E) 2.0%SZSE:002032Zhejiang Supor Co., Ltd.0.3510.013,230.60.0%0.351 NASDAQ:DEER D/E 2.0%SEHK:1169Haier Electronics Group Co., Ltd. 2.18174.013,348.90.6% 2.171 NASDAQ:DEER Cost of Debt (Rd) 1.9%NASDAQ:DEER Cost of Preferred (Rp)0.0%NASDAQ:DEER Tax Rate18.4%Average Unlevered Beta for Comps0.897 Risk free rate NASDAQ:DEER D/E 2.0% Choose US NASDAQ:DEER Tax Rate18.4% Then NASDAQ:DEER Levered Beta(3)0.912 Market Risk Premium (Rm - Rf) 6.8%Multiplied by: NASDAQ:DEER Bottom-Up Beta0.912Adjusted Market Risk Premium 6.2%Add: Risk-Free Rate of Return (Rf)(1) 2.4%98.0%Cost of Equity Portion8.4%NASDAQ:DEER Cost of Debt (Rd) 1.9%2.0%Cost of Debt Portion0.0%0.0%Cost of Preferred Portion0.0%(1) Interest on U.S. Treasury - 10 years(2) Unlevered Beta = Levered Beta / ( 1 + ((D/E) * (1 - T)))(3) Levered Beta = Unlevered Beta * ( 1 + ((D/E) * (1 - T)))U.S. Treasury - 10 yearsPROJECTED CASH FLOWS(USD in millions, except per share data)Fiscal Year Ending December CAGR2006200720082009|2010E2011E2012E2013E2014E2010-20142015E Total Revenue29.033.543.881.3|160.1209.3240.6276.7318.318.7%377.9 Annual Growth NA15.3%30.8%85.8%|96.8%30.7%15.0%15.0%15.0%Cost of Revenue24.326.234.161.2|113.7148.7171.0196.6226.1109.4 Margin16.3%21.6%22.1%24.8%|29.0%29.0%29.0%29.0%29.0%29.0% EBITDA 2.6 4.7 5.515.7|32.343.049.556.965.419.3%77.7 Annual Growth NA81.5%15.2%187.3%|105.7%33.4%15.0%15.0%15.0%Margin9.0%14.1%12.5%19.3%|20.1%20.6%20.6%20.6%20.6%20.6% Less: Depreciatoin and Amortization0.60.8 1.2 1.4| 2.2 3.7 4.3 4.9 5.726.9% 6.7 % of Capital Expenditure28.3%37.1%29.1%33.7%|32.6%33.7%33.7%33.7%33.7%33.7% EBIT 2.0 3.9 4.214.2|30.139.345.252.059.818.7%71.0 Annual Growth NA99.9%8.1%235.7%|111.3%30.7%15.0%15.0%15.0%Margin 6.8%11.7%9.7%17.5%|18.8%18.8%18.8%18.8%18.8%Less: Income Taxes(0.4)(0.7)(0.8)(2.6)|(5.5)(7.2)(8.3)(9.6)(11.0)(13.1) Unlevered Net Income 1.6 3.2 3.511.6|24.532.136.942.448.818.7%57.9 Plus: Depreciation and Amortization0.60.8 1.2 1.4| 2.2 3.7 4.3 4.9 5.7 6.7 Less: Capital Expenditure(2.3)(2.2)(4.2)(4.3)|(6.7)(11.1)(12.7)(14.6)(16.8)25.9%(20.0) Margin(7.9%)(6.5%)(9.6%)(5.3%)|(4.2%)(5.3%)(5.3%)(5.3%)(5.3%)(5.3%) Less: Additions to Intangibles0.2(0.2)(0.0)0.0|0.00.00.00.00.00.0 Less: Increase in Working Capital(1.8)(3.7)(1.9)(13.8)|(27.2) 2.4(7.0)(8.0)(9.3)(23.6%)(11.0) Margin(6.3%)(11.2%)(4.4%)(16.9%)|(17.0%) 1.1%(2.9%)(2.9%)(2.9%)(2.9%) Unlevered Free Cash Flow-1.6-2.1-1.4-5.0|-7.227.121.424.628.333.7 Annual Growth NA27.2%(30.8%)247.3%|43.5%(477.0%)(21.0%)15.0%15.0%Discount Factor - Mid-Period Convention0.110.73 1.73 2.73 3.73PV of Yearly Cash Flows-1.625.618.619.820.9% of TEV% of MVEPV of 2010 Free Cash Flow Stub(1)(1.6)(0.4%)(0.3%)Weighted Average Cost of Capital8.44%PV of 2011-2014 Free Cash Flows(1)84.920.8%17.8%PV of Terminal Value(1)325.179.6%68.4%Terminal EBITDA Multiple7.0xEnterprise Value408.4100.0%85.9%Less:Implied Perp. Growth Rate of Unlevered Free Cash Flow(2) 2.1% Total Debt(7.1)(1.5%)Preferred Stock0.00.0%Tax Rate18.4% Minority Interest0.00.0%Plus:Cash and Equivalents74.315.6%Equity Value475.6100.0%Shares Outstanding33.6Implied Per Share Value14.16Current Price10.5Premium/(Discount) to Current Price34.5%(1) Assumes 83 days remain in 2010; mid-period convention for annual cash flows; and the terminal value cash flow occurs at December 31, 2015.Terminal value equals present value of 2015 EBITDA of $77.7 * 7.0x Terminal Forward EBITDA Multiple.(2) Implied Perpetual Growth Rate of FCF = [(Terminal EBITDA)*(Terminal EBITDA Multiple)*(WACC) - (Terminal Year FCF)] / [(Terminal EBITDA)*(Terminal EBITDA Multiple) + (Terminal Year FCF)]SENSITIVITY ANALYSIS(USD in millions, except per share data)(1) Equals Total Debt plus Preferred plus Minority Interest Less Cash and Equivalents.(USD in millions, except per share data) Capital IQ Inputs:Company Name:Deer Consumer Products, Inc.Total Debt7.1Total Preferred0.0Market Cap353.7EBT14.5Taxes 2.1Latest FYE12-31-09Latest FQE06-30-10Today10-09-10Days Remaining in FY83Treasury Interest:1 =U.S. Treasury - 3 months0.128%2 =U.S. Treasury - 6 months0.131%3 =U.S. Treasury - 2 year0.343%4 =U.S. Treasury -5 years 1.101%5 =U.S. Treasury - 10 years 2.382%6 =U.S. Treasury - 30 years 3.745%7 =8 =9 =Pre-Tax Cost of Debt StepD/(D+P+E) StepCost of Equity StepE/(D+P+E) StepDiscount Factor:1 =Mid-Period Convention2 =End-of-Period ConventionBeta Selection1 = Bottom-Up Beta2 = Regression Beta 3.32Δ Working Cap. Reference2 = Calculated via WC ScheduleExit Multiple Step。
dcf估价模型
dcf估价模型DCP（折现现金流）估价模型是一种常用的财务模型，用于估算企业的内在价值。
它基于企业未来的现金流量，并将其折现到当前时间点，以确定企业的价值。
本文将介绍DCP估价模型的原理、应用范围以及一些注意事项。
我们来了解一下DCP估价模型的原理。
DCP估价模型基于折现的概念，即未来的现金流量在当前时间点的价值要低于其未来的价值。
这是因为现金流量的价值受到时间价值的影响，即同样的金额，在未来的时间点支付或收到，其价值要低于当前时间点。
因此，DCP 估价模型将未来的现金流量折现到当前时间点，以反映时间价值的影响。
DCP估价模型的应用范围非常广泛。
它可以用于估算任何类型的企业，不论是上市公司、私营企业还是初创企业。
此外，DCP估价模型也可以用于估算不同类型的资产，例如房地产、股权投资等。
无论是企业估值还是资产估值，DCP估价模型都能提供一个相对准确的价值参考。
在使用DCP估价模型时，需要注意一些事项。
首先，准确的现金流量预测非常关键。
对于上市公司，可以参考其财报数据和业绩预测；对于私营企业和初创企业，可能需要更多的假设和推测。
其次，选择合适的折现率也非常重要。
折现率反映了投资风险和资本成本，应根据具体情况进行调整。
此外，还需要考虑企业的成长性和盈利能力，以及行业和宏观经济环境的影响。
除了以上注意事项，还有一些常见的DCP估价模型的变体。
例如，有些模型会考虑企业的残值，即在预测期结束后的剩余价值。
此外，还有一些模型会考虑企业的杠杆比率，即债务与股权的比例。
这些变体可以根据具体情况进行选择和调整，以提高估值的准确性。
总结起来，DCP估价模型是一种常用的财务模型，可用于估算企业的内在价值。
它基于未来现金流量，并将其折现到当前时间点，以反映时间价值的影响。
DCP估价模型的应用范围广泛，但在使用时需要注意现金流量预测、折现率选择以及其他相关因素。
通过合理使用DCP估价模型，可以为投资和决策提供有价值的参考信息。
自由现金流折现估值模型DCF
⾃由现⾦流折现估值模型DCF之前所讨论的各种⽐率倍数（相对估值⽅法）的最⼤缺陷是：它们全部都以价格为基各种⽐率倍数（相对估值⽅法）的最⼤缺陷是：它们全部都以价格为基础，⽐较的是投资者为⼀⽀股票⽀付的价格和另⼀⽀股票⽀付的有什么不同。
相对估值法反映的是，公司股票⽬前的价格是处于相对较⾼还是相对较低的⽔平。
通过⾏业内不同公司的⽐较，可以找出在市场上相对低估的公司。
司的⽐较，可以找出在市场上相对低估的公司。
但这也并不绝对，如市场赋予公司较⾼的市盈率，也可能说明市场对公司的增长前景较为看好，愿意给予⾏业内的优势公司⼀定的溢价。
⽽且，不同⾏业公司的指标值不能做直接⽐较，其差异可能会很⼤。
不管怎样，⽐率不能告诉你⼀只股票实际上值多少钱。
内在价值的评估会让你关注公司的价值，⽽⾮股票的价格。
内在的价值是你思考：如果我能买下整个公司，我会买吗？现⾦流折现估值模型 DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。
属于绝对估值法。
具体做法是：假设企业会快速成长若⼲年，然后平稳成长若⼲年（也有⼈算成永续成长），把未来所有赚的⾃由现⾦流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），⽤折现率（WACC ）折合成现在的价值。
这样，股票⽬前的价值就出来了：If 估值>当前股价，→当前股价被低估。
可以买⼊。
If 估值<当前股价，→当前股价被⾼估。
需回避或卖出。
股票的价值等于它未来现⾦流的折现值，不多也不少（巴⽼名⾔）。
股票的价值等于它未来现⾦流的折现值，不多也不少（巴⽼名⾔）。
公司的价值取决于公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现⾦流折现的净值（注意：是净值。
所以要拿⾃由现⾦流来折现，⽽不是其他什么包含负债税息的收⼊来折现）。
企业的价值=前⼗年的⾃由现⾦流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业⼗年后的现⾦流。
永续经营价值，就是第10年后直到⽆限远的价值。
1．⾃由现⾦流公司通过把资本投出去产⽣收益，⼀些收益补偿了营业费⽤，另外⼀些⽤于公司的再投资，其余的就是⾃由现⾦流。
自由现金流折现估值模型DCF (2)-11页word资料
口袋中的_49 自由现金流折现估值模型DCF2009-09-03 13:37:49| 分类：05 经济流的路径| 标签：|字号大中小订阅口袋中的经济常识_49 自由现金流折现估值模型之前所讨论的各种比率倍数（相对估值方法）的最大缺陷是：它们全部都以价格为基础，比较的是投资者为一支股票支付的价格和另一支股票支付的有什么不同。
相对估值法反映的是，公司股票目前的价格是处于相对较高还是相对较低的水平。
通过行业内不同公司的比较，可以找出在市场上相对低估的公司。
但这也并不绝对，如市场赋予公司较高的市盈率，也可能说明市场对公司的增长前景较为看好，愿意给予行业内的优势公司一定的溢价。
而且，不同行业公司的指标值不能做直接比较，其差异可能会很大。
不管怎样，比率不能告诉你一只股票实际上值多少钱。
内在价值的评估会让你关注公司的价值，而非股票的价格。
内在的价值是你思考：如果我能买下整个公司，我会买吗？现金流折现估值模型 DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。
具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WACC）折合成现在的价值。
这样，股票目前的价值就出来了：If 估值>当前股价，→当前股价被低估。
可以买入。
If 估值<当前股价，→当前股价被高估。
需回避或卖出。
股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。
公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现金流折现的净值（注意：是净值。
所以要拿自由现金流来折现，而不是其他什么包含负债税息的收入来折现）。
企业的价值=前十年的自由现金流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业十年后的现金流。
永续经营价值，就是第10年后直到无限远的价值。
1．自由现金流公司通过把资本投出去产生收益，一些收益补偿了营业费用，另外一些用于公司的再投资，其余的就是自由现金流。
金融行业股票估值模型(DCF估值)
2013 0.00
2013 0.00
2014% 0.00
2014 0.00
2015 0.00
2015 0.00
2016% 0.00
2016 0.00
现金流折现值（万 元）
100.00 200.00 300.00 400.00 500.00
7.00
价值百分比
10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00%
股本（万股）
60.00% 40.00% 20.00% 0.00%
期增长率(g)
3.00% 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
3.50% 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
600.00 400.00 200.00
0.00Βιβλιοθήκη 第一阶段1.00% 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
1.50% 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
2.00% 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
长期增长率(g)
2.50% 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
DCF估值
长期增长率
无风险利率Rf
Rm
Ke
2017 0.00
2017 0.00
2018 0.00
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
年数123456
自由现金
流
153.27168.60185.46204.01224.41246.85
年数123456
自由现金
流
153.27168.60185.46204.01224.41246.85÷R 1.100000 1.210000 1.331000 1.464100 1.610510 1.771561折现自由
现金流
139.34139.34139.34139.34139.34139.34
永续年金
价值
永续年金
折现
所有者权
益合计
每股价值
(元)
第五步：计算每股价值
84.54
9577.42
3692.51
第二步：把这些自由现金流折现成现值，折现因子=（1+R）N，其中R为折现率，第一步：预测下一个10年的自由现金流（FCF），假设增长率持续不变为10%第三步：计算永续年金并把它折现成现值，永续年金价值（PV）=Yr10
第四步：计算所有者权益合计：10年折现现金流+永续年
5085.91
78910271.53
298.69
328.56
361.41
78910271.53298.69328.56361.411.948717 2.143589 2.357948 2.593742139.34
139.34
139.34
139.34
计
N
，其中R为折现率，N为折现的年数。
为10%，自由现金流单位（亿元）。
=Yr10FCF*（1+g）÷（R-g)。
永续年金的折现值。