财务管理电大作业答案

第一卷１．假设银行一年期定期利率为10%，你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？（不考虑个人所得税）２．如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年末取得1000元，你现在应该存入多少钱呢？（假设银行存款利率为10%）３．ABC企业需用一台设备，买价为16000元，可用10年。

如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。

假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？４．假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，希望5年后能得到2.5倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。

那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少？第二卷１．试计算下列情况下的资本成本：（1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税为33%；（2）增发普通股，该公司每股净资产的账面价值为15元，上一年度现金股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率，目前公司普通股的股价为每股27.5，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；（3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。

２．某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%，已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。

计算该普通股的资本成本。

３．某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行费率为4%，所得税率为33%，计算该债券的资本成本。

４．某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元，请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额？５．假设某企业与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，它可以按12%的利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留10%的补偿性余额，如果该企业在此协议下，全年借款为40万元，那么借款的实际利率为多少？解：实际支付的利息为40×12%,40万元借款中银行要求的补偿性余额为40×10%,实际借到的可动用资金为40×(1-10%)。

借款的实际利率=(40×12%)/[40×(1-10%)]=13.33%６．承上例，假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？解：企业除为借款支付利息费外，还需为未使用的款项（100-40）支付承诺费60×0.5%。

实际利率=(40×12%+60×0.5%)/[40×(1-10%)]=14.17%７．假设某公司的资本来源包括以下两种形式：(1) 100万股面值为1元的普通股。

假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元，并且以后将以每年10%的速度增长。

该普通股目前的市场价值是每股1.8元。

(2)面值为800000元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后将以面值购回。

该债券目前在市场上的交易价格是每张95元（面值100元）。

另设公司的所得税率是33%。

该公司的加权平均资本是多少？解：该题运用普通股股利折现法求其资本成本，运用债券资本成本计算公式求其资本成本。

计算两种资本的权数，再运用综合资本成本计算公式求起加权平均资本成本。

普通股成本=0.1/1.8+10%=15.56%债券成本=80×11%×(1-33%)/(0.8×95)=7.76%加权平均成本=15.56%×180/(180+76)+7.76%×76/(180+76)=13.24%８．某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。

试计算该筹资方案的加权资本成本。

解：该题需运用债券和优先股资本成本计算公式，普通股成本计算采用股利折现法。

然后运用综合资本成本计算公式求其加权平均资本成本。

债券资本成本=1000×10%×（1-33%）/[1000×（1-2%）]=6.84%优先股成本=500×7%/[500×(1-3%)]=7.22%普通股成本=1000×10%/[1000×(1-4%)]+4%=14.42%加权平均资本成本=6.84%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500９．某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。

现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：(1)全部发行普通股。

增发5万股，每股面值80元；(2)全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。

企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。

要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。

解：求得两种方案下每股收益相等时的息税前利润，该息税前利润就是无差别点。

求得：EBIT=140(万元)无差别点的每股收益=（140-60）（1-33%）/10=5.36(万元)由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元,所以采用负债筹资比较有利。

第三卷１．某企业上年现金需要量40万元，预计今年需要量增加50%，假定年内收支状况稳定。

每次买卖有价证券发生固定费用120元，证券市场平均利率为10%，试用存货模型确定最佳现金持有量、现金管理总成本及年内有价证券变卖次数。

解：本题利用最佳现金持有量有关公式即可求得。

现金管理总成本=3.7947/2×10%+40×(1+50%)/3.7947×120/10000=0.3795(万元)有价证券变现次数=40×(1+50%)/3.7947=16(次)２．某企业2001年末库存现金余额1000元，银行存款余额2000元，其他货币资金1000元；应收账款余额10000元，应付账髋余额为5000元；预计2002年第一季度末保留现金余额2500元，预期2002年度发生以下业务：(1)实现销售收入30000元，其中10000元为赊销，货款尚未收回；(2)实现材料销售1000元，款已收到并存入银行；(3)采购材料20000元，其中10000元为赊购；(4)支付前期应付账款5000元；(5)解缴税款6000元；(6)收回上年应收账款8000元。

试用收支预算法计算本季度预计现金余绌。

解：收支预算法的关键是确定哪些项目是付现收入或付现支出。

(9)实现付现收入的是：30000-10000，(2)付现收入1000元，(6)实现现金收入8000元，(3)材料采购现金支出20000-10000，(4)(5)均为付现支出。

预计第一季度现金余额=(1000+2000+1000)+(30000-10000)+1000-(20000-10000)-5000-6000+8000=12000(元)本期现金余绌=12000-2500=9500(元)３．某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为10000元，每个零件年储存成本为10元，假定企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最合适，并计算年度生产成本总额。

解：此题适用于存货模式确定经济购进批量，生产准备费相当于采购固定费用，计算总成本时，应符合考虑固定成本和存货管理成本，后者是属于变动部分成本。

４．江南股份有限公司预计下月份现金需要总量为16万元，有价证券变现的交易费用为0.04万元,有价证券月报酬率为0.9%。

要求：计算最佳现金持有量和有价证券的变现次数。

解：有价证券变现次数=16/11.9257=1.34(次)５．某公司拟制定下年度的信用政策，现有两个方案可供选择：方案A：信用标准比较严格，确定的坏账损失率为5%，信用条件是30天内全部付清，并采取积极的收账政策，预计全年的收账费用为10000元。

采用这种信用政策，预计全年可实现销售收入1000000元，预计平均收账期为45天。

方案B：信用标准相对宽松，确定的坏账损失率为8%，信用条件是“1/10，n/40”，采取一般的收账政策，预计全年的收账费用为6000元。

采取这种信用政策，预计全年可实现销售收入1200000元，50%的款项会在折扣期内制服，预计平均收账期为60天。

该公司的销售利润率为20%，有价证券利息率为10%。

要求：根据以上资料，选择较好的信用政策方案。

解：对信用标准与信用条件决策来说，就是通过比较不同方案下信用标准、信用条件调整后净收益的的大小作出决策。

方案A净收益=1000000×20%-1000000×5%-10000-1000000/(360/45) ×10%=12750(元)方案B净收益=(1200000-1200000×1%×50%)×20%-1200000×8%-6000-1200000/(360/60) ×10%=116800(元)由于方案A净收益大于方案B净收益,所以选用方案A.６．东方流通企业购进甲商品2000件，单位进价（不含增值税）50元，单位售价65元（不含增值税），经销该批商品的一次费用为11000元，若货款均来自负债，年综合利息率10.8%，该批存货的月保管费率2.4‰，销售税金及附加800元；该商品适用17%的增值税税率。

(1)计算该批存货的保本储存期；(2)若企业要求8%的投资利润率，计算保利期。

解：计算保利期与计算保本期的道理相同，区别仅在于前者比后者多出一项目标利润，本题的目标利润为50×(1+17%)×8%，日增长费用由存货成本负担的利息费用和储存费用两部分构成，企业购货负担日利息率为10.8%/360，存货负担的日保管费率为0.24%/30。

(1) 存货的保本期=[(65-50) ×2000-11000-800]/[50×(1+17%)×2000×(10.8%/360+0.24%/30)]=409(天)(2) 保利期=[(65-50) ×2000-11000-800-50×(1+17%)×2000×8%]/[50×(1+17%)×2000×(10.8%/360+0.24%/30)]=199(天)第四卷１．某企业主要生产A产品,过去5年A产品的有关资料如下：年度产量（件）单位成本（元）混合总成本（元）第1年1500 205 270000第2年1700 201 360000第3年2200 190 420000第4年2100 200 400000第5年3000 175 470000请用回归直线法进行混合成本的分解。