豆类期货周期季节性分析共52页

近年来我国豆粕期货季节性走势特征分析

我国豆粕期货季节性走势特征分析

豆粕是大豆提取豆油后得到的一种副产品,由于豆粕具有高蛋白的特性,使得它主要被用于制作牲畜与家禽饲料的主要原料。影响豆粕价格的因素是复杂多变的，但总体上可以归结为三类：第一,宏观经济环境走势影响豆粕的主流价格；第二，供求关系影响豆粕价格的主要波动幅度；第三，周边相关产品或替代品制约豆粕价格的波动程度.大连商品交易所豆粕期货于2000年7月正式上市, 从豆粕的走势可以看出，豆粕生产销售与季节性变化紧密相关，通过仔细分析可以把握豆粕的价格走势.

图1 豆粕期货历年价格走势图

上图为豆粕历年期货价格走势图，以2008年波动最大,原因可能是受当时宏观经济环境变化剧烈及基本面因素的综合影响导致豆粕价格在创出新高后快速下跌至年底不断刷出新低。另外2011年下半年及2012年8月前后也出现一定意义上的单边市走势,其余年份豆粕期货价格年内走势相对较为平稳.

图2 涨跌年数及概率图

图3 豆粕期货价格季节性统计分析表

如上图所示，上涨概率较大的月份有1月、6月、7月、8月和12月，其中上半年1月份和下半年8月份上涨概率分别为71.43％和83.33％。仔细分析这两个月份发现,一月份的平均最大差值为32，显示1月份上涨的动能较好；再看8月份，平均最大差值为—63,虽然8月份的上涨概率很高，但是几乎没有上涨的动能。在主跌的月份中；无论是从下跌概率或者是平均最大极差来说，9月和11月都是两个最容易下跌的月份，它们下跌的概率分别是66。67％和83。33%，平均最大差值为-101和—90，所以这两个月份是一年中最容易下跌的。

大豆期货研究报告

大豆期货是一种基于大豆价格波动的金融工具，通过进行大豆期货交易可以实现风险管理和投资收益增长。以下是对大豆期货的研究报告。

一、大豆期货市场概况

大豆期货市场是我国期货市场中最重要的农产品期货市场之一，也是全球大豆期货交易最活跃的市场之一。大豆期货合约的交易场所为中国金融期货交易所，并且是以人民币计价的国内期货合约。

二、大豆期货市场的特点

1. 供求关系是决定大豆期货价格的主要因素，大豆期货价格受到大豆供需情况的影响很大。

2. 大豆期货属于农产品期货，具有季节性和周期性的特点。大豆的种植季节以及育苗、播种、生长、收获等环节都会对大豆期货价格产生影响。

3. 大豆期货市场受到宏观经济影响较大，国内外经济形势、外汇汇率变动、贸易政策等因素都会对大豆期货价格产生影响。

三、大豆期货价格走势分析

大豆期货价格受到多种因素的影响，因此价格走势会呈现出相对复杂的形态。一般来说，大豆期货价格会随着大豆供求情况的变化而波动。

1. 大豆丰收期的到来会增加大豆供应量，导致大豆期货价格下跌；而在大豆收割季节之前，供应量的减少会推升大豆期货价格。

2. 国内外贸易形势的变化也会对大豆期货价格产生重要影响。例如，如果我国对外进口大豆量减少，国内大豆期货价格可能会上涨。

3. 大豆需求量的变化也会对价格产生影响。例如，随着大豆加工业的发展，大豆需求量可能会增加，导致大豆期货价格上涨。

四、大豆期货交易策略

根据对大豆期货价格走势的分析，可以制定相应的交易策略。1. 大豆价格的季节性特征意味着在大豆丰收期之前可以适当增加大豆期货仓位，以期获得价格上涨的机会；而在大豆丰收期后可以适当减少仓位，以防止价格下跌带来的亏损。

月间套利思路

DCE豆粕M1305-M1301价差走势
豆粕1305-豆粕1301日收盘价价差走势
价差扩大原因: 1. 美豆因干旱持续调降产量预期； 2. 南北美连续减产使得供需偏紧。
分析目录
目录一、统计性分析
二、季节性分析三、基本面分析四、结论与操作策略
一、统计性分析
表1：豆粕M05-M01价差的大概率区间
四、结论与操作策略
操作策略：
建仓价差：仓位设置： -400附近 50%
保证金占用：按照10%的保证金比例，10月23日的 M1305、M1301收盘价为 3377、3790，一个套利对占的资金7167。1000万的资金可以开697对预期止盈位：价差均值-20，预期仍有200个点的回升空间，也即目标价差定为-200，预期止盈幅度约 14% 操作时期：止损点位： 1.5个月左右 -470，止损幅度约7%
95%概率区间 98%概率区间极值下沿 -248 -324 -775 概率区间上沿 208 178 253
均值：-20 标准差：114
从目前的价差来看，其仍然偏离大概率区间的下沿，大概率上仍有回升的需求。
二、季节性分析
表2：豆粕M05-M01价差季节性指数
从豆粕M05-M01价差季节性指数来看，一般在9、10月份会有季节性转势的规律，随后会呈现05合约强势、而01合约相对弱势的规律。结合现在的M1305-M1301价差走势，前期其呈现了趋势性下跌的走势，符合季节性弱势规律，而目前其处于回归均值的走势中，因此，后期价差季节性继续上行的概率较大。

大豆期货基本面分析报告

大豆期货基本面分析报告:一、大豆品种概况

1、大豆种植历史

大豆属一年生豆科草本植物，别名黄豆。中国是大豆的原产地，已有4700多年种植大豆的历史。欧美各国栽培大豆的历史很短，大约在19世纪后期才从我国传去。本世纪30年代，大豆栽培已遍及世界各国。

2、大豆种植季节及方式

从种植季节看，大豆主要分为春播、夏播。春播大豆一般在4-5月播种，9-10月收获。东北地区及内蒙古等地区均种植一年一季的春播大豆。夏播多为小麦收获后的6月份播种，9-10月份收获，黄淮海地区种植夏播大豆居多。从种植方式看，东北、内蒙古等大豆主产区，种植方式一般以大田单一种植为主;而其他地区，则多与玉米、花生等作物间作种植。

3、大豆分类

根据种皮的颜色和粒形，大豆可分为黄大豆、青大豆、黑大豆、其它色大豆、饲料豆 (秣食豆)五类。黄大豆的种皮为黄色，脐色为黄褐、淡褐、深褐、黑色或其它颜色，粒形一般为圆形、椭圆形或扁圆形。大连商品交易所大豆期货合约的标的物是黄大豆。

4、大豆期货

2002年3月，由于国家转基因管理条例的颁布实施，进口大豆暂时无法参与期货交割，为此，大商所对大豆合约进行拆分，把合约拆分为以食用品质非转基因大豆为标的物的黄大豆1号期货合约和以榨油品质转基因、非转基因大豆为标的物的黄大豆2号期货合约。

近年来，随着我国榨油业发展迅速，榨油用大豆已成为我国大豆市场的主流

品种，其生产、流通和加工都具有相当规模，形成了完整的产业链条。黄大豆2号期货合约的主要特点是以含油率(粗脂肪含量)为核心定等指标，它将满足榨油相关企业保值避险的需求，有助于吸引更多的大豆压榨、贸易企业积极参与期货套期保值，有效回避大豆采购和国际贸易中的价格风险，极大地提高企业生产经营的稳定性。

期货季节性分析——大豆

我的期货网——大豆期货季节性走势特征分析

分析员李铮

我国是一个食用油大国，随着我国榨油业的迅速发展，大豆作为我国油脂压榨的主要品种需求度也越来越高，2002年3月豆一（非转基因黄豆1号）在大连商品交易所亮相，从大豆的属性来看，它既有农业品的特性，又包含工业品的特征，从大豆的走势可以看出，大豆生产销售的季节性特征较为明显，我们通过仔细分析，可以更好的把握大豆的价格走势。

图1-1大豆期货价格季节性统计分析表（1999年1月-2010年12月）

图1-2大豆期货上涨概率及收益率

从图表1-1、1-2可以看出，一年中大豆价格上涨概率超过50%的有7个月分布在上半年和下半年，其中12个年份7月的上涨率为58.33%，但是其平均最大跌幅反而比平均最大涨幅高了41.5833元/吨，且百分率变动量也仅为7%，相对涨幅一般，从图中我们可以看到历年在进入7月份以前的4、5月份是大豆的销售旺季也是美国的播种时刻，然而进入6-7月收益率有所滑落，这是因为每年的6-7月是雨季的高发期，由于天气因素对农作物的影响较为密切，这一时期的大豆走势是最具波动性的，由于到了7月份以后市场种植状况基本稳定对于大豆应该是一个良好的走势，但是受到了供应压力预期的影响，故而在这一阶段里大豆的跌幅大于涨幅。

在图表1-1、1-2中我们可以看出3月份的上涨年数、月度收益率、平均涨幅都是最大的，百分率变动量为33%，表明相对涨幅较高，无论是平均最大的涨幅差值还是平均百分率变动，3月份的数值是全年12个月中最大的，由此表明3月份是一年当中最具上涨动能的。

期货市场的季节性与周期性分析

期货市场的季节性与周期性分析期货市场是金融市场中的一种特殊形式，被广泛用于投机和风险管理。与股票市场相比，期货市场的特点之一就是季节性和周期性的表现。本文将对期货市场的季节性和周期性进行详细分析和解读。

一、期货市场的季节性分析

季节性是指某一现象或变量在特定时间段内周期性地出现或变化的规律。在期货市场中，季节性因素是影响市场价格和交易量的重要因素之一。

1. 农产品期货的季节性

农产品期货是期货市场中一个重要的品种。例如，大豆、小麦、玉米等农产品的价格和交易量都呈现周期性的变化。这主要是由于农作物的种植和收获季节在不同的地区存在差异，农产品供给的变化导致了市场价格的季节性波动。

以大豆期货为例，由于大豆种植主要集中在北半球的春季，所以每年春季来临之前，期货市场上的大豆价格通常会上涨；而当大豆收获季节到来时，价格则会下降。这种季节性的价格波动反映了农产品供给的变化情况。

2. 能源品期货的季节性

能源品期货，如原油、天然气等，也存在季节性的表现。例如，冬季来临时，人们对暖气和取暖设备的使用增加，导致天然气需求量上

升，从而推动了天然气期货价格的上涨。而在夏季，由于需求减少，

价格则会相应下降。

3. 金属期货的季节性

金属期货的季节性通常与季节变化对工业生产和需求的影响有关。

例如，铜是广泛用于建筑和电子产品的金属材料，而建筑和电子产品

的需求通常会在经济活动旺盛的季节增加，而在经济活动淡季则会减少。因此，铜期货的价格通常在季节性上呈现出相应的波动。

二、期货市场的周期性分析

周期性是指一定时间内相似事件或变量的重复出现。在期货市场中，周期性现象主要表现为市场价格和交易量的波动。

大豆季节性分析

上涨！
连豆2月则明显弱于外盘，原因是南美大
豆陆续到港，造成国内价格受到打压
连豆在3月表现强于外盘
春种秋收的自然规律决定了农产品的高价区出现在3—5月，这种季节性的
波动规律每年有30%左右的振幅
连豆6月-7月则明显弱于外盘，原因是南季节性高点则出现于5月末到6月初美大豆陆续到港，造成国内价格受到打压
连豆在9月表现强于外盘
大豆季节性分
10月 11月 12月 1月
2月
3月
4月 5月 6月 7月 8月
9月
10月大豆收获后，随着消费的增加和库存的减少，价格也有可能趋涨 CBOT大豆10月到次
年2月则明显上涨
11-12月表现强势
2-5月表现强势
主要是因为每年3-5月是大豆的销售旺季，也是美国大豆播种的关键时期，加上对天气的炒作，很容易
影响农产品供需ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ因素
播种期、成长期、收获期；播种期的面积；成长期的天气水分；收获期的供给。不过季节性价格趋势也是会发生变化的，它一般取决于天气因素所引起的供求波动，例如春季播种的延迟，夏季高温所引发的减产，或是秋季的霜冻灾害。对大豆是利好的，民以食为天，货币越贬值，属于食品类的商品价格仍会
使得价格走高
7-8月价格 7-8月大豆种植情况基本确定，受则多有下滑供应压力预期的影响价格有所下跌 CBOT大豆7月-9月

大豆期货投资分析报告(二)2024

大豆期货投资分析报告（二）引言概述：

本文是关于大豆期货投资的分析报告，为投资者提供有关大豆期货市场的综合分析和投资建议。通过对大豆期货市场的行情、交易规模、供需关系以及风险因素等方面进行深入研究，旨在为投资者提供科学的决策依据。

正文：

1. 大豆期货市场行情分析

a. 大豆期货价格走势及影响因素

b. 全球大豆产量与需求状况

c. 大豆期货交易量和持仓量变化观察

d. 相关经济指标对大豆期货市场的影响

2. 大豆期货市场供需关系分析

a. 大豆供应情况及影响因素

b. 大豆需求情况及影响因素

c. 大豆进口与出口状况及对期货市场的影响

d. 国内大豆产业政策对期货市场的潜在影响

3.大豆期货市场风险因素分析

a. 宏观经济风险对大豆期货市场的影响

b. 外部市场的冲击和不确定性对期货市场的影响

c. 大豆期货市场价格波动风险

d. 投资者情绪对期货市场的影响与风险

4. 大豆期货投资策略建议

a. 对不同投资者的投资建议

b. 投资者如何利用期货工具进行大豆投资

c. 长线投资策略与短线交易技巧的对比与选择

d. 风险控制和资金管理的重要性

5. 大豆期货市场前景展望

a. 全球大豆产量和需求的趋势

b. 大豆期货市场的政策环境和风险因素

c. 投资者对大豆期货市场的预期和趋势

d. 投资机会和挑战总结

总结：

本文通过对大豆期货市场的行情、供需关系、风险因素以及投资策略建议等方面进行详细分析，希望能够为投资者提供有关大豆期货投资的全面指导。鉴于大豆期货市场的复杂性和风险性，投资者在进行大豆期货投资时应谨慎决策，充分考虑市场因素、风险管理和资金管理等关键因素，以实现较好的投资效果。

豆类的季节性周期

目前豆类所处的季节性阶段
谢谢大家！
文竹居士 2009年5月
八月
九月
十月
十一月
十二月
种植期灌浆期收获期种植期
收获期
种植期种植期
需要关注因素
意外因素
主产区天气、降水、墒情
豆类高低点集中出现的月份
DCE大豆季节性走势
豆类季节性因素规律总结
• 一、豆类的重要低点集中出现在三个时段即：每年的4月份前后、8月份前后、12月份前后。 • 二、季节性涨跌行情平均持续时间四个月左右。即：如果上涨（下跌）行情在4月份前后启动，八月前后容易结束；如果在8月前后启动通常在12月前后结束；如果在12月前后启动，4月份前后通常告一段落。 • 三、跨年度大行情，在涨跌时间出现延伸时，行情持续时常通常为8个月，跨两个周期。 • 四、牛市中的回撤若以横盘震荡面目出现，也基本遵循季节性周期规律，震荡横盘调整的时间也以4个月或8个月居多。
季节性周期
• 1、季节性周期指以年度为基准，在季节为依据所体现的价格涨跌变化规律。 • 2、造成季节性周期的原因在于所投资商品自身的生产消费周期性变化，一是消费淡旺季；二是生产周期。 • 3、农产品的季节性周期因素对趋势的影响非常大，是投资者不可忽视的因素。
天气行情——影响大豆产量的关键月份
何谓稳固的价格周期规律

大豆、豆粕、菜粕价格的季节性走势规律

⼤⾖、⾖粕、菜粕价格的季节性⾛势规律

作者---新微博：期货_操作⼿（原微博 '期货操作⼿' 已被封杀)

微信公众平台：京城操盘⼿；ID：jingchengcaopanshou

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季节性⽣产的产品特点是：其产量、价格及其期货价格都将随着季节的变化⽽变化。⼀般性规律是，不管是现货价格还是期货价格，在收获季节，其价格都将下降；⽽在消费季节，其价格都会上升。

⼀、⾖粕季节性波动规律

⾖粕上市⾄今，先后经历2 轮⼤涨和4 轮⼩涨，并且在每个⼤的趋势中，也存在较多的⼩的波动，表现出了⼀些季节性的特征。

⾖粕是国内禽畜的主要饲料，禽畜存栏、补栏情况关系到⾖粕的消费情况，从禽畜的补栏情况来看：

春节过后⼀个⽉（2—3 ⽉）是畜禽存栏量较低的时期，需求量较低，⽽⼀般情况下，⾖粕价格在第⼀季度出现全年低点。3—4 ⽉随着⽓温的回升，国内畜禽补栏量开始增加，对⾖粕的需求也开始回升，⾖粕价格从全年低点开始回升。

8、9、10 ⽉份是我国⽣猪养殖的补栏季节，主要为春节的出栏做准备。因此，4 到10 ⽉随着

饲料需求的回升，⾖粕价格也逐渐攀升，进⼊全年的上⾏通道。

10 ⽉以后，随着国内⼤⾖和美国⼤⾖的上市，国内压榨进⼊⾼潮，国内⾖粕供应增加，但需求开始逐步下降，⾖粕价格也随之回落。所以，如果从消费季节性判断各⽉份价格的强弱的话5、7、

8、9 ⽉份价格要强于11、12、1、3 ⽉份价格，反映在期货上可以认为5、7、8、9 ⽉份相对11、12、1、3 ⽉份较强。

期货市场的农产品期货分析

市场背景

近年来，农产品期货市场逐渐兴起，成为了农业产业链中不可忽视

的一环。农产品期货作为金融衍生品，提供了风险管理和投机机会，

对农产品市场的稳定发展起到了重要的作用。本文将对期货市场的农

产品期货进行深入分析，探讨其特点、影响因素以及未来发展趋势。

1. 农产品期货的特点

农产品期货与其他期货品种相比具有其独特的特点，主要体现在以

下几个方面：

1.1 农产品期货的季节性特征

农产品的种植生产具有明显的季节性，农产品期货价格波动受到季

节性供需变动的影响较大。例如，稻谷期货在种植季节前后，市场供

应会出现较大的波动，进而影响稻谷期货价格的波动。

1.2 农产品期货的国际市场影响

全球化使得农产品市场的微观经济因素受到国际市场的影响。例如，全球气候变化、进出口政策和国际市场供需关系的变化，会对农产品

价格产生较大的波动。因此，在农产品期货交易中，需密切关注国际

市场的动态，以准确判断价格的变动趋势。

1.3 农产品期货的政策监管特点

农产品期货市场的运作，受到政府的政策监管和农业产业政策的影响。政府出台的扶持政策、农产品进出口政策以及市场准入条件的调整，都将对农产品期货市场的交易活跃度和价格走势产生重要影响。

2. 影响农产品期货价格的因素

在农产品期货市场中，价格的波动受多种因素的影响，主要包括供

需关系、季节因素、政策影响以及国际市场因素等。

2.1 供需关系

供需关系是农产品期货价格波动的主要影响因素。供给过剩或需求

猛增都会导致价格的波动。在供需关系中，需求因素更多地受到经济

增长、人口增长、消费结构变化等因素的影响；而供给因素则更多地

大豆生产周期及相关资料[精选]

第一篇：大豆生产周期及相关资料[精选]

大豆生产周期及相关资料

说到大豆，不得不说美国大豆和美国的农业战略，只有从这个层面才能看清事物的本质。

美国大豆（占世界总产量的50%-60%）生长周期与北半球的主产国中国（占总产量的10%）相似。其它大豆主产国如南半球的巴西和阿根廷（产量占世界总产量的约20%至25%）大豆是在每年的11月种植（美国为5月份），开花期为1月份（美国为7月份），结荚期为2月份（美国为8月份），收割期为3月和4月（美国为9月和10月），而阿根廷（占世界总产量的5%-10%）由于地理位置比巴西还南，所以其大豆生长期更短，大豆生长的每个阶段都比巴西晚2至4周。早春南美大豆丰收时美国大豆市场会受到影响，因此每到此时，美国大豆及其产品出口需求就会减少，由此大豆价格，特别是4月期价就会下跌。

美国大豆生长地区为由东部俄亥俄州至西部的衣阿华州以及密苏里河沿岸至东南部、海湾沿岸地区。

美国大豆产量在1980至1994年期间呈稳步增加趋势。1980年美国大豆产量达到18亿蒲式耳，1985年达到21亿蒲式耳，1995年达到创纪录的25亿蒲式耳。尽管过去十多年中美国大豆种植面积减少，但亩产的增加抵消了种植面积的减少。在八十年代，美国大豆平均亩产为每英亩28蒲式耳，九十年代平均亩产达到34蒲式耳，1994年达到创纪录的43蒲式耳。

大豆一般生长周期如下：

种植期：一般为6月份，在玉米种植及冬小麦收割之后。如果天气变化使玉米种植受阻，农民就会选择转种大豆。这就会导致大豆价格下跌，大豆市场价格可能会出现波动。由于大豆生长周期较短，因此其种植期可持续至6月中旬，而且如果此后的天气情况良好，大豆亩产不会降低。

大宗商品季节性分析

6月 41.40% 44.40% 40.00% 70.00% 50.00% 16.70% 50.00% 33.30% 16.70% 16.70% 40.00%
7月 62.10% 100.00% 60.00% 50.00% 33.30% 66.70% 66.70% 66.70% 83.30% 33.30% 60.00%
深度专题报告：
大宗商品季节性波动规律研究
中国国际期货有限公司
China International Futures Co.,Ltd
为什么要做季节性分析？
一个很重要的原因是未来宏观经济周期可能变得不再明显，商品市场像前几年那种跨年的行情将很难再现，更多的表现可能是呈现年内大幅波动的走势。这给投资分析带来了更多挑战，要求我们对年内的行情把握更加准确和细致，这就有必要对大宗商品的季节性规律做出详细分析。目前宏观经济已经结束了下行趋势，从去年第四季度到年初，宏观经济的反弹动力来自于季节性因素，包括工业库存的调整和春节的消费高峰，真正的趋势性回升动力并没有表现出来。如果没有新一轮的增长动力，那么主导经济运行和市场供需的将是季节性因素。也就是说跨年的市场行情可能不复存在，代之以季节性的宽幅波动。所以季节性规律可能是主导今年行情的一个很重要因素。
第二部分农产品季节性波动规律研究................................................................................................................................................... 12 一、玉米季节性波动规律 ......................................................................................................................................................................................12 二、强麦季节性波动规律 ......................................................................................................................................................................................13 三、早籼稻季节性波动规律 ..................................................................................................................................................................................14 四、大豆季节性波动规律 ......................................................................................................................................................................................15 五、豆粕季节性波动规律 ......................................................................................................................................................................................16 六、油脂类季节性波动规律 ..................................................................................................................................................................................17 七、白糖季节性波动规律 ......................................................................................................................................................................................22 八、棉花季节性波动规律 ......................................................................................................................................................................................23

豆粕季节性走势特征分析

导语：

季节性图表法是指在研究价格季节性变动时，计算出相应的价格变动指标，并绘制成图表来发现商品的季节性变动模式。它主要包括的指标有上涨年数百分比、月度收益率、平均最大涨幅与平均最大跌幅、平均百分比等。其中，

月度收益率={Σ【(本月收盘价-上月收盘价)/上月收盘价】｝/统计年数×100%

平均最大涨幅=【Σ(本月最高价-本月开盘价)】/统计年数

平均最大跌幅=【Σ(本月最低价-本月开盘价)】/统计年数

期初={Σ【(本月开盘价-本月最低价)/(本月最高价-本月最低价)】｝/统计年数×100%

期末={Σ【(本月收盘价-本月最低价)/(本月最高价-本月最低价)】｝/统计年数×100%

变动=期末-期初

1、豆粕价格季节性统计分析

采用大连商品交易所2001-2013年豆粕连续合约数据做为分析样本。

从豆粕季节性统计分析表中可以看出，一年中豆粕价格上涨概率超过50%的有7个月，分布在上半年和下半年，上涨概率最高的是6月份和8月份，达到69.23%，其中6月份最大涨幅比最大跌幅高出156，百分比变动量为20.48%，表明上涨动能较高。

上涨概率次高的是2月、5月、7月，其最大涨幅比最大跌幅分别高出102、24、45，百分比变动量分别为13.52%、7.84%、7.61%。其中，2月份最大涨幅与最大跌幅的差值为全年各月第二高，百分比变动量为全年各月第三高。因此，2月份也具有较大上涨的可能。

上涨概率低于50%月份有5个，分别为1月、4月、9月、10月和11月。其中上涨概率最低的是4月，上涨概率仅为30.77%，通常来说，每年4月份是南美大豆收获季，市场供给较为充裕，大豆价格上扬缺乏基本面支撑。而每年10月至11月是美国大豆收货季，9月份定产后消息面因素对大豆影响有限，难以刺激美豆继续上扬。

大豆市场季节性研究报告

专题报告

中天期货研究所2009年7月专题报告

陈建文

豆类油脂品种研究员

cjw@

大豆市场季节性研究报告

1、美豆市场季节性涨跌明显 (2)

2、大资金推动美豆的季节性涨跌 (3)

3、国内大豆市场季节性与美豆基本吻合 (4)

专题报告 2009年7月

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2

1、美豆市场季节性涨跌明显

当前国内外豆市走势的季节性特征较为明显。美国与我国同处于北半球的相近纬度，大豆生长周期时间几乎一致。一般在5月、6月份开始播种，7月上旬开花，7月底结荚，8月下旬落叶，9月份大豆基本完成饱荚阶段进入收割期。从播种开始到9月份进入收割期之前，对大豆期价影响最关键的因素是天气，投机资金往往利用天气因素进行炒作。

美豆指数月度走势图

400

60080010001200140016001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

1991年

1992年1993年1994年1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年

豆粕期货的季节性价格走势规律

导语：

豆粕是棉籽粕、花生粕、菜籽粕等12种动植物油粕饲料产品中产量最大，用途最广的一种。作为一种高蛋白质，豆粕是制作牲畜与家禽饲料的主要原料，还可以用于制作糕点食品，健康食品以及化妆品和抗菌素原料。随着国内对豆粕的需求不断增大，时至2000年7月，大连商品交易所豆粕期货正式上市。从豆粕的走势可以看出，豆粕生产销售与季节性变化紧密相关，我们通过仔细分析，可以把握豆粕的价格走势。

图1-1 豆粕期货价格季节性统计分析表(2001年1月-2012年)

图1-2 豆粕期货上涨概率及收益率

从图表1-1 、1-2可以看出，一年中豆粕价格上涨概率超过50%的有5个月分布在上半年和下半年，其中10个年份6月的上涨率为60%，平均最大涨幅比平均最大跌幅高157.8元/吨，百分率变动量为19%，涨幅明显。豆粕一般延续7-11月份的低迷，即便是上涨，持续时间也仅有一个月，另外此阶段也是国家抛储的季节，拍卖价格高低对于豆粕价格都不会产生结构性影响，消费支撑未进入强势。进入6月份以后，由于雨季等天气因素变化都会影响到豆粕的销量，使得市场对期货市场缺乏有力支撑，故豆粕7月收益率会大幅下降。

在图表1-1、1-2中我们可以看出1月份的月度收益率、平均涨幅都是最小的，百分率变动量为-25%，表明跌幅较高，无论是平均最大的涨幅差值还是平均百分率变动，1月份的数值是全年12个月中最小的，由此表明1月份是一年当中上涨动能最为欠缺的。

上涨概率低于50%的有4个月，分别是1月、4月、7月、和11月。其中下跌率最高的是1月、4月和11月份，下跌概率为70%，对于11月份而言其中10年中其中有7年是下跌的，平均最大跌幅比平均最大涨幅高出75.1元/吨，百分率变动量为-20%，表明相对跌幅较大，无论是下跌概率还是平均最大跌幅差值或平均百分率变动11月份都是居前的，这表明一年中11月份的下跌动能最大。