第二章财务管理的基本观念和方法解答.doc
财务管理原理课后答案
财务管理原理课后答案1. 一、理论题(1) 财务管理的基本概念和目标：财务管理是指企业通过对财务活动的组织、筹资、投资和决策，以实现企业财务目标的一门综合性管理学科。
财务管理的目标是追求企业价值最大化，包括财务收益和财务风险的最优化。
(2) 财务管理的基本职能和内容：财务管理的基本职能包括财务规划、财务控制、财务决策和财务监督。
财务管理的内容包括资金管理、投资管理、盈利管理、资产管理、成本管理和风险管理等。
(3) 财务报表的基本特点和作用：财务报表具有客观性、定量性、时效性和连续性的特点。
财务报表的作用包括提供财务信息、评价企业绩效、指导经营决策、满足相关各方的信息需求等。
(4) 财务分析的基本方法和目标：财务分析的基本方法包括比率分析、趋势分析和财务比较分析等。
财务分析的目标是评价企业的盈利能力、偿债能力、运营能力和发展能力，以找出企业存在的问题和改进的方向。
(5) 资本成本的概念和计算方法：资本成本是企业筹集资金所需要支付的成本。
常用的资本成本计算方法包括权益资本成本和债务资本成本的加权平均法（WACC）和内部回报率法（IRR）等。
2. 选择题答案(1) B(2) A(3) D(4) C(5) D3. 计算题答案(1) 现值计算：PV = CF / (1 + r)^n，其中PV为现值，CF为现金流量，r为折现率，n为现金流量发生的期数。
(2) 内部回报率计算：IRR满足∑[CF / (1 + IRR)^n] = 0的IRR值即为内部回报率。
(3) 财务比率计算：常用的财务比率包括流动比率、速动比率、资产负债率、净资产收益率等，计算公式各有不同。
以上为部分答案，具体题目答案需根据具体题目进行计算。
第二章财务管理价值观念答案
第二章财务管理的价值观念一、判断题1．时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据．2．货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。
3．只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的．4.时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。
5．投资报酬率或资金利润率只包含时间价值。
6．银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看做时间价值率。
7．在没有风险和通货膨胀的情况下，投资报酬率就是时间价值率。
8．复利终值与现值成正比，与计息期数和利率虞反比。
9．复利现值与终值成正比，与贴现率和计患期数成反比。
10．若i>o，n>l，则PVIF i，n，一定小于1。
11．若i>O，n>l，则复利终值系数—定小于1。
12．先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间不同。
13．n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。
所以，可以先求出n期后付年金终值，然后再乘以(1+i)，便可求出n期先付年金的终值。
14. n期先付年金与n+l期后付年金的计息期数相同，但比n+1期后付年金多付一次款，因此，只要将n+1期后付年金的终值加上一期付款额A，便可求出”期先付年金终值。
15．n期后付年金现值与n期先付年金现值的付款期数相同，但由于n期后付年金现值比n期先付年金现值多贴现一期，所以，可先求出n期后付年金现值，然后再除以(1+i)，便可求出n期先付年金的现值。
16．n期先付年金现值与n-1期后付年金现值的贴现期数相同，但n期先付年金比n-1期后付年金多一期不用贴现的付款A。
因此，先计算n-1期后付年金的现值，然后再加上一期不需要贴现的付款A，便可求出n期先付年金的现值。
17.永续年金值是年金数额与贴现率的倒数之积。
18．若i表示年利率，n表示计息年数，m表示每年的计息次数，则复利现值系数可表示为PVIF r，t.。
财务管理基本价值观念练习-答案
第二章‘财务管理基本价值观念—练习参考答案一、单项选择题1.答案：A [分析]：这实际是年资本回收额的计算问题。
A=P·[1/（P/A，i ，n ）] =50 000·（1/5.6502）≈ 8 849（元）2.答案：D [分析]：即付年金终值系数通常记作[（F/A，i ，n+1）-1][举一反三]（判断题）即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。
答案：×3.答案：C [分析]：永续年金是指无限期等额收（付）的特种年金，由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。
[举一反三]（判断题）永续年金即有现值，也有终值。
答案：×4.答案：A [分析]：即付年金是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项。
[举一反三]（判断题）一定时期内每期期末等额收付的系列款项是即付年金。
答案：×5.答案：A [分析]：单利的现值公式为：P=F/（1+i n）=34500/(1+5%*3)=30000(元)。
6.答案：D [分析]：风险报酬的表现形式是风险报酬率，就是指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过资金时间价值的那部分额外报酬率。
实用文档7.答案：C [分析]：此题是复利终值的计算。
F=10000×（F/P，10%，5）=16105（元）。
8.答案：A [分析]：只有购买国库券等政府债券时几乎没有风险。
9.答案：D [分析]：在风险反感普遍存在的情况下，诱使投资者进行风险投资的，是超过时间价值的那部分额外报酬，即风险报酬。
10.答案：A [分析]：此题实际是单利现值的计算。
P=F/（1+i n）=1000/(1+5%×5)=800（元）11.答案：D [分析]：此题是复利现值的计算。
P=20000×（P/F，12%，5）=20000*0.5674=11348（元）。
12.答案：A [分析]：永续年金是指无限期等额收付的特种年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。
财务管理课后习题解析参考
第二章财务管理的价值观念1、某企业于年初向银行借款50万元购买设备，第一年末开始偿还，每年还款一次，等额偿还分5年还清，银行借款利率为12%。
问：每年应还款多少？A*P/A(12%,5)=500000A=1387042、某人连续5年每年年初存款1000元，如银行利率为10%。
问：此人在第五年末能一次取出本利和多少钱？F=A*F/A(10%,5)=6105.103、某人向银行借入一笔款项，银行贷款利率为5%，每年复利一次，银行规定，从第1年至第10年每年年末偿还本息5000元。
问：这笔款项的现值是多少？P=A*P/A(5%,10)=38608.54、现金1000元存入银行，年利率8%，半年计息一次。
问：3年后复利终值是多少？F=A*F/A(8%,6)=733595、某公司连续5年每年年初存入500万元作为住房基金，银行存款利率是10%，如该公司从第六年开始到第十年每年取出相同数额的住房基金发给职工。
问：每年可取出的住房基金金额是多少？500*F/A(10%,5)=3052.55=A*P/A(10%,5)3052.55=A*P/A(10%,5)A=805.256、假如你在以后的四年中每年存入银行10000元，银行利率为12%。
问：第7年年末你的银行存款总值是多少？10000*F/A(12%,4)=4779347793*(1+12%)³=67145.727、五年后你需要25000元，你计划每年年末在银行户头存入等额资金，年利率为7%。
问：每年你应该在银行户头存入多少钱？25000/F/A(7%,5)=4347.38、假设小明12年后要上大学，每年学费8000元，小明的父亲现在准备每年年初等额存入银行一定资金以备到时之需，目前银行利率为8%。
问：每年应存入多少钱才能够支付小明4年的大学学费（假设4年的学费一次付清）？32000/F/A(8%,12)=1686.239、假设有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入1000万，假设年利率为8%。
第二章 财务管理的基本观念和方法
第二章财务管理的基本观念和方法一、名词解释1．资金的时间价值2．普通年金3．预付年金4．递延年金5．年偿债基金6．年资本回收额7．系统风险8．非系统风险二、单项选择题1．某人在年初存入一笔资金，存满4年后从第5年年末开始每年年末取出1000元，至第8年末取完，银行存款利率为10％。
则此人应在最初一次存入银行的资金为（）。
A.2848B.2165C.2354D.20322．已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。
则10年、10%的即付年金终值系数为（）。
A．17.531 B.15.937 C. 14.579 D.12.5793．若使复利终值经过4年后变为本金的2倍，半年计息一次，则年利率应为（）。
A．18.10% B．18.92% C．37.84% D．9.05%4．在复利计息下，当计息期短于1年时，实际利率同名义利率关系表现为（）。
A．实际利率小于名义利率 B．实际利率大于名义利率C．两者相等 D．不能确定大小5．已知（P/A，10%，4）=3.170，（F/A，10%，4）=4.641，则相应的偿债基金系数为（）。
A．0.315 B．5.641 C．0.215 D．3.6416．某企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12％，每年末等额偿还。
已知年金现值系数（P／A，12％，10）＝5．6502，则每年应付金额为（）元。
A．8849 B．5000 C．6000 D．282517．有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。
A.1994.59B.1565.68C.1813.48D.1423.218．现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分别为5%、10%，标准离差分别为10%、19%，那么（）。
A．甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B．甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C．甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D．不能确定9．若某股票的β系数等于1，则下列表述正确的是（）。
第二章--财务管理的基本观念和方法解答
第二章财务管理的基本观念和方法解答一、名词解释略二、单项选择题1．答案:B解析:P＝A×[（P/A，10%，8）－（P/A，10%，4）]＝1000×（5.3349－3.1699）＝2165（元）。
2．答案：A解析：即付年金终值=年金额×即付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1）=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531。
3．答案：A解析：这是关于复利终值的计算，设本金为P，则复利终值为2P，期数为4年，要求计算年利率。
计算过程为:F=P（1+i）n则:2P=P（1+i/2）8；i=18.10%4．答案：B。
解析：当计息期短于1年时，表明其复利次数超过一次，所以其实际利率大于名义利率。
5．答案：C解析：偿债基金系数和年金终值系数互为倒数。
偿债基金系数=1/4.641=0.215。
6．答案：A解析：每年末等额偿还，相当于一个10年期普通年金，其现值为50000元；根据普通年金现值公式：P=A（P／A，12％，10），可计算出A等于50000/5.6502=8849元。
7．答案：B解析：本题是递延年金现值计算的问题。
本题总的期限为8年，由于后5年每年初有流量，即在第4到8年的每年初也就是第3到7年的每年末有流量，与普通年金相比，少了第1年末和第2年末的两期A，所以递延期为2，因此现值=500×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2）=500×3.791×0.826=1565.688．答案：A解析:在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。
9．答案：C解析：本题的测试点是β系数的含义。
β系数大于1，表明该股票的市场风险大于整个市场股票的风险；β系数小于1，表明该股票的市场风险小于整个市场股票的风险；若某股票的β系数等于1，表明该股票的市场风险等于整个市场股票的风险。
10．答案：C。
解析：证券投资组合的非系统风险是公司特有风险，它是由影响个别公司的特有事件引起的，能够通过证券投资组合来分散。
财务管理-第二章--财务管理的价值观念
复利终值公式：FV=PV(1+i)n
其中 FV ―复利终值； PV―复利现值； i―利息率； n―计息期数； (1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n或(F/P,i,n)
FV=PV ·FVIFi,n
某企业为开发新产品，向银行借款100 万元，年利率为10%。借款期限为5年，问 5年后一次归还银行的本利和是多少？
FA=A·FVIFA8%,5 =A(F/A,8%,5) ＝100×5.8666＝586.66（元）
拟在5年后还清100000元债务，从现在起每年等额存入银 行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？
已知：5年后的终值10万元，求A？ F=A（F/A，i，n） A=F / （F/A，i，n）
2000 2000 2000 2000 2000
0
1
2
3
4
5 年末
这是期限为5年每年收入2000元的普通年金的现金流
0
1
2
3
4
5 年初
3000 3000 3000 3000 3000 这是期限为5年每年支付为3000元的预付年金的现金流
年金案例
• 学生贷款偿还 • 汽车贷款偿还 • 保险金 • 抵押贷款偿还 • 养老储蓄
•关系：利率一年内复利多次时，实际利率大于名义 利率, 假设r—名义利率；M—每年复利次数；i—实
际利率
•第一年末 F=P×(1+r/M)M
•
I=P ×(1+r/M)M－P=P[(1+r/M)M－1]
•
i= I/P=(1+r/M)M –1
•接上题：
• F=P×(1+r/M)M = 100（F/P，5%，4）
财务管理简答题答案(官方版)要点
第一章.总论1.为什么说财务管理的首要目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化？（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.请讨论“委托——代理问题”的主要表现形式。
（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾。
（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足；（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益；（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合；（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
第二章.财务管理的价值观念4.如何理解风险与报酬的关系？（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。
（2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。
5.什么是市场风险和可分散风险？二者有何区别？（1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特别风险，或非系统风险。
而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，或系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。
财务管理第二章试题及答案
学习情境二财务管理基础观念练习2-1：单选题1.在复利条件下，已知现值、年金和贴现率，求计算期数，应先计算（）。
A.年金终值系数 B. 年金现值系数C. 复利终值系数D. 复利现值系数2.下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。
A. 普通年金B.即付年金C.永续年金D. 先付年金3.从第一期起、在一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（）。
A.先付年金 B.后付年金 C. 递延年金 D. 普通年金4.普通年金现值系数的倒数称为（）。
A. 复利现值系数B. 普通年金终值系数C. 偿债基金系数D.资本回收系数5.某人年初存入银行 1000 元，假设银行按每年 10%的复利计息，每年末取出 200 元，则最后一次能够足额（200 元）提款的时间是（）。
A. 5 年 B. 8 年末 C. 7 年D. 9 年末6.甲方案在三年中每年年初付款 500 元，乙方案在三年中每年年末付款 500 元，若利率为 10%，则两个方案第三年年末时的终值相差（）。
A. 105 元 B. 165.50 元 C. 665.50 元 D. 505 元7.以 10%的利率借得 50000 元，投资于寿命期为 5 年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）元。
A.10000 B.12000 C. 13189 D. 81908.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金价值的额外收益，称为投资的（）。
A.时间价值率B. 期望报酬率C. 风险报酬率D. 必要报酬率9.一项 500 万元的借款，借款期 5 年，年利率为 8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（）。
A. 0.16%B. 0.24%C. 4%D.0.8%10.企业某新产品开发成功的概率为 80％，成功后的投资报酬率为 40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（）。
A.18%B.12%C. 20%D. 40%11.表示资金时间价值的利息率是（）。
第 02章 财务管理的基本价值观念
第二章财务管理的基本价值观念复习思考题1、什么是资金的时间价值？认识资金的时间价值有何意义？2、资金时间价值产生的实质是什么？3、什么是年金?年金有哪几种类型？4、什么叫风险？企业的风险主要有哪几种？其原因何在?5、如何衡量风险的大小？风险与报酬关系如何？练习题一、判断题1、在终值和计息期数一定情况下，贴现率越高,则复利现值也越大。
F2、递延年金终值的大小，与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。
T3、风险和报酬率的关系是风险越大,报酬率也就一定会越高。
F4、如果大家都不愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险报酬率也越低. F二、单项选择题1、资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的:CA、利息率B、额外收益C、社会平均资金利润率D、利润率2、资金时间价值的实质是：CA、资金存入银行的利息B、资金推迟使用的报酬C、资金周转使用产生的增值额D资金使用的报酬3、在其它条件相同的情况下（期数＞1），单利现值比复利现值：AA。
大B。
小 C.相等 D.无法肯定4、在其它条件相同的情况下（期数＞1)，单利终值比复利终值：BA.大B.小C。
相等 D.无法肯定5、在贴现率相同的情况下,n期先付年金现值系数是：CA、n+1期普通年金现值系数+1B、n+1期普通年金现值系数－1C、n-1期普通年金现值系数+1D、n-1期普通年金现值系数－16、在贴现率相同的情况下，n期先付年金终值系数是：BA、n+1期普通年金终值系数+1B、n+1期普通年金终值系数－1C、n-1期普通年金终值系数+1D、n-1期普通年金终值系数－17、假设企业按12％的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为：CA、40000元B、52000元C、55482元D、64000元8、某人将现金1000元存入银行，存期5年，按单利计算，年利率为10%,到期时此人可得本利和为：AA、1500元B、1250元C、1100元D、1050元9、某人将1000元存入银行,银行的年利率为10%，按复利计算,则4年后此人可从银行取出:BA、1200元B、1464元C、1350元D、1400元10、某校准备设立科研奖金,现在存入一笔现金,预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元，在存款年利率为8%的条件下，现在应存款：AA、250000元B、200000元C、216000元D、225000元11、某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额提款的时间是:CA、5年末B、8年末C、7年末D、9年末12、企业发行债券，在名义利率相同的情况下,对其比较有利的复利计息期是：AA、1年B、半年C、1季D、1月13、某人拟在5年后用20000元购买电脑，银行年复利率为12%，此人现在应存入银行：DA、12000元B、13432元C、15000元D、11349元14、甲方案的标准离差是1。
财务管理的基本概念和方法
财务管理的基本概念和方法概述财务管理是指对企业或个人财务资源的合理配置、管理和监控。
它不仅是企业经营的重要组成部分，更是决策者制定战略和实施各项经营活动的重要依据。
本文将介绍财务管理的基本概念和方法，帮助读者更好地理解和应用财务管理。
1. 财务管理的概念财务管理是指企业（或个人）对财务资源进行合理管理和配置，以实现经济效益最大化的一种管理活动。
它包括财务规划、财务分析、财务决策和财务控制等方面。
财务管理的核心目标是实现财务资源的最优配置，即在有限的财务资源下，使企业获得最大化的经济效益。
为了实现这个目标，财务管理需要进行合理的财务规划、进行适当的财务分析、做出正确的财务决策并进行有效的财务控制。
2. 财务管理的方法财务管理的方法包括财务规划、财务分析、财务决策和财务控制。
2.1 财务规划财务规划是指根据企业的经营目标和发展战略，对财务资源进行合理的规划和配置。
它包括编制财务预算、制定财务目标、确定财务政策等方面。
在进行财务规划时，需要考虑企业的长期和短期发展目标，分析市场环境和竞争对手的情况，评估企业内部的财务资源和能力，制定相应的财务计划和策略，以实现财务资源的最优配置。
2.2 财务分析财务分析是指通过对财务数据进行收集、整理和分析，揭示企业财务状况和经营状况的一种方法。
它可以帮助企业了解自身的财务状况，评估经营绩效，识别问题和风险，为财务决策提供参考依据。
财务分析主要包括财务比率分析、财务报表分析和财务风险分析等方面。
通过对企业的财务数据进行分析，可以评估企业的盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力，为决策者提供全面的财务信息。
2.3 财务决策财务决策是指在财务管理过程中，根据财务分析的结果，做出对企业未来财务运作和资源配置的决策。
它包括投资决策、融资决策和分红决策等方面。
在进行财务决策时，需要考虑多个因素，如风险与收益的权衡、投资项目的现金流量、投资回收期等。
决策者应根据企业当前的财务状况和经营需求，制定出最佳的财务决策方案。
财务管理基本观念
年初款额 1000
1080
年末利息 1000×8%＝80
1080×8%＝86.4
年末本利和 1080
1166.4
年末偿还 0
0
3
1166.4
1166.4×8%＝93.312
1259.712
0
4
1259.712 1259.712×8%＝100.777 1360.489 1360.489
例题1.某企业以单利计息的方式年初借款1000万元， 年利率6%，每年末支付利息，第五年末偿还全部本金 ，则第三年末应支付的利息为（ ）万元。
两年共计4个计息周期。 即，相关参数确定为：P＝50(万元)；i＝4%；n＝4。 所以：2年后的本利和F＝P×（F/P，i，n）＝50× （F/P，4％，4）＝58.495（万元）
例题4.某项目的建设工期为3年。其中，第一年贷款 400万元，第二年贷款500万元，第三年贷款300万元 ，贷款均为年初发放，年利率为12%。若采用复利法 计算建设期间的贷款利息，则第三年末贷款的本利和为 （ ）万元。
『例题』甲公司采用分期付款购买一台设备，共分5期 付款，每期10万元；合同签订时付第一期，以后每隔 一年付款一次。假设利率为10％，如果打算现在一次 性付款应该付多少？
『答案解析』由于付款5次，所以，n＝5（年金个数），因 此：
P＝10×（P/A，10％，5）×（1＋10％）＝ 10×3.7908×1.1＝41.70（万元）
上述两式相减 : i·p=A-A(1+i)-n
1 (1 i ) n
P=A
i
『例题』某公司拟对一项目在今后6年每年年末投资1000000 元，去年底的利率为10%，问公司现在存入银行多少资
金，才能满足今后各年等额投资的需要？
第二章财务管理价值观念(附答案)
一、货币时间价值1、某人每年年初存入银行1000元,银行存款利率为8％，求第10年的本利和。
2、某人拟购房,开发商提出三种方案:A是现在一次性支付80万元；B是5年后支付100万元；C是分期等额付款3年，每年初支付30万元.若目前一行存款利率为7%,问应如何付款？3、某人退休时有现金10万元，你选择一项回报比较稳定的投资,希望每个季度能获得200元的收入。
那么，可接受的投资报酬率至少是多少？4、某人准备在第5年底获得1000元的收入,年利息率为10%,计算：（1）每年计息一次，则现在应存入多少钱？（2）每半年计息一次，则现在应存入多少钱？5、华盛顿大西洋公司投资400万元来清理一块地并种植小树苗，树苗在10年后长大成型,公司估计出售松树可获800万元.要求：计算该公司的预期报酬率。
6、假设某位家长为两个孩子的大学教育攒钱.两个孩子相差两岁,老大将在15年后上大学;老二在17年后上大学。
大学学制为4年。
预计学费为每年21000元。
银行存款年利率为15%。
从现在起开始存款,直到老大上大学为止，那么家长每年应该存多少钱才够两个孩子的学费？二、风险投资价值1、假如你是一家公司的财务经理，准备对外进行投资，分别是凯西公司、大为险报酬系数为10％；无风险报酬率为10%.要求：(1）计算三公司投资报酬率的期望值、标准差、标准离差率（2）作为一名稳健的投资者，期望投资于期望报酬率较高而风险收益率较低的公司.则应当选择哪一家公司？2、国库券的利率为4%，全部市场证券的平均报酬率为12％。
要求：（1）计算市场平均风险报酬率;（2）当β值为1。
5时，期望报酬率应为多少？(3）如果一投资计划的β值为0。
8，期望报酬率为9.8%，是否应当投资;（4)如果某股票的必要报酬率为11。
2%,其β值应为多少？一、货币时间价值7、某人每年年初存入银行1000元，银行存款利率为8%，求第10年的本利和。
解：F=1000×（F/A，8％，10）×（1+8%)或=1000×［（F/A，8%,10+1）—1]=156458、某人拟购房，开发商提出三种方案:A是现在一次性支付80万元；B是5年后支付100万元；C是分期等额付款3年，每年初支付30万元。
财务管理的基本观念和方法
预付年金现值
预付年金现值计算公式为：
p A A1 /(1 i ) t
t 0 n 1
PA=A[(1-(1+i)–(n-1))/i +1]
即：预付年金比普通年金少折现一期，即期数减1，系数加1。
或者： 即付年金现值系数等于普通年金现值系 数期数减1、系数加1。
• 例：李博士是国内某领域的知名专家，某日接 到一家上市公司的邀请函，邀请他作为公司的 技术顾问，指导开发新产品。邀请函的具体条 件如下： • （1）每个月来公司指导工作一天； • （2）每年聘金10万元； • （3）提供公司所在A市住房一套，价值80 万元； • （4）在公司至少工作5年。
i：利率
n：全部年金的计息期数 ∑(1+i)（t
t ：每笔收付款项的计息期数- 1）：普通年金终值系数，
也可记作 （1）(F/A，i，n)
（2）[(1+i)n-1] / i
（2）普通年金现值
普通年全现值是指为每期期末取得相等金额的款项， 现在需要投人的金额、普通年金现值公式为：
PA A [1 /(1 i ) t ]
• ③即付年金系数与普通年金系数间的关系 • 即付年金终值系数在普通年金终值系数 的基础上期数加1，系数减1；或：即付年 金终值系数=普通年金终值系数×（1＋i）； • 即付年金现值系数在普通年金现值系数 的基础上期数减1，系数加1；或：即付年 金现值系数=普通年金现值系数×（1＋i）。 •
• 李博士对以上工作待遇很感兴趣，对公司开发的 新产品也很有研究，决定应聘。但他不想接受住 房，因为每月工作一天，只需要住公司招待所就 可以了，这样住房没有专人照顾，因此他向公司 提出，能否将住房改为住房补贴。公司研究了李 博士的请求，决定可以在今后5年里每年年初给李 博士支付20万元房贴。 • 收到公司的通知后，李博士又犹豫起来，因为 如果向公司要住房，可以将其出售，扣除售价5% 的契税和手续费，他可以获得76万元，而若接受 房贴，则每年年初可获得20万元。假设每年存款 利率2%，则李博士应该如何选择？
财务管理教学课件参考答案-2第二章 财务管理基本观念
一、资金时间价值的含义
1.资金的时间价值的概念 资金的时间价值是指一定量资金在不同
时点上价值量的差额，也称为货币的时 间价值。 2.资金时间价值的表示 资金的时间价值可用绝对数(利息)和相对 数(利息率)两种形式表示
二、一次性收付款项的现值和终值
（一）单利现值和终值的计算 1.单利利息
第一年的F=P×(1+i)1
=5 000×(F/P，5%，1)
=5 000×1.05=5 250（元）
第二年的F=P×(1+i)2
=5 000×(F/P，5%，2)
=5 000×1.1025=5 512.5（元）
（二）复利终值和现值的计算
【例2－4】沿用【例2－2】资料。要求： 计算李四现在应存入银行多少资金？
简单投资方案选择
“苹果公司风险报酬的计量”
苹果公司持有黄河实业股份200万元和长江 电力股份200万元。两种股份的预期报酬率 及概率分布如下表
经济情况
衰退 正常 繁荣
两种股份报酬率及其概率分布
黄河实业股份
长江电力股份
预计报酬率
概率 预计报酬率 概率
20%
0.1
10%
0.2
30%
0.5
20%
0.6
新兴公司在农行南京分行设立一个临时账户， 2008年1月1日存入10万元，银行存款利率为 4%，因资金比较宽松，该笔存款一直未予动 用。2012年1月1日新兴公司拟撤销该临时账户， 与银行办理销户时，银行共付给新兴公司 11.70万元
1.你能写出11.70万元的计算过程吗？
2.如果新兴公司将10万元放在单位保险柜中， 存放至2012年1月1日，会取出多少钱？由此分 析货币产生时间价值的根本原因。
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第二章财务管理的基本观念和方法解答一、名词解释略二、单项选择题1．答案:B解析:P＝A×[（P/A，10%，8）－（P/A，10%，4）]＝1000×（5.3349－3.1699）＝2165（元）。
2．答案：A解析：即付年金终值=年金额×即付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1）=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531。
3．答案：A解析：这是关于复利终值的计算，设本金为P，则复利终值为2P，期数为4年，要求计算年利率。
计算过程为:F=P（1+i）n则:2P=P（1+i/2）8；i=18.10%4．答案：B。
解析：当计息期短于1年时，表明其复利次数超过一次，所以其实际利率大于名义利率。
5．答案：C解析：偿债基金系数和年金终值系数互为倒数。
偿债基金系数=1/4.641=0.215。
6．答案：A解析：每年末等额偿还，相当于一个10年期普通年金，其现值为50000元；根据普通年金现值公式：P=A（P／A，12％，10），可计算出A等于50000/5.6502=8849元。
7．答案：B解析：本题是递延年金现值计算的问题。
本题总的期限为8年，由于后5年每年初有流量，即在第4到8年的每年初也就是第3到7年的每年末有流量，与普通年金相比，少了第1年末和第2年末的两期A，所以递延期为2，因此现值=500×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2）=500×3.791×0.826=1565.688．答案：A解析:在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。
9．答案：C解析：本题的测试点是β系数的含义。
β系数大于1，表明该股票的市场风险大于整个市场股票的风险；β系数小于1，表明该股票的市场风险小于整个市场股票的风险；若某股票的β系数等于1，表明该股票的市场风险等于整个市场股票的风险。
10．答案：C。
解析：证券投资组合的非系统风险是公司特有风险，它是由影响个别公司的特有事件引起的，能够通过证券投资组合来分散。
而选项ABD均属于系统风险。
11．答案：C。
12.答案：D解析：标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。
13．答案：C解析：风险的一个衡量标准就是标准离差率，标准离差率=标准离差/期望值；风险不同，则预期的收益率不同，预期收益率=无风险收益率＋风险收益率14．答案:D解析:证券市场线能够清晰地反映个别资产或投资组合的必要收益率与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系。
三、多项选择题1．答案AB解析：递延年金现值的计算：①递延年金现值=A×（P/A，i，n-s）×（P/s，i，s）=A×[（P/A，i，n）-（P/A，i，s）]②现值的计算（如遇到期初问题一定转化为期末）该题的年金从从第7年年初开始，即第6年年末开始，所以，递延期为5期；另截止第16年年初，即第15年年末，所以，总期数为15期。
2．答案：BCD解析：零存整取储蓄存款的整取额相当于年金的终值。
3．答案：ACD4．答案：AB解析：偿债基金＝年金终值×偿债基金系数＝年金终值/年金终值系数，所以A正确；先付年金终值＝普通年金终值×（1＋i）＝年金×普通年金终值系数×（1＋i），所以B正确。
选项C的计算与普通年金终值系数无关，永续年金不存在终值。
5．答案：ABCD解析：根据有关公式及其关系可计算得之，关键在于掌握各个系数的基本计算公式，尤其是（F/P，i，n）＝（1＋i）n。
6．答案：ABD解析：在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案应该是收益相同、风险较小的方案，或收益较大、风险较小的方案，或风险相同、收益较大的方案。
7．答案：ABD解析：根据投资组合方差的计算公式得出答案。
8．答案：BCD解析：市场平均收益率Rm ＝无风险收益率+市场风险溢价，无风险收益率Rf变大，Rm也会相应变大，也就是说市场风险溢价（Rm -Rf）是不变的。
R=Rf +β（Rm-Rf），贝他系数β和市场风险溢价（Rm-Rf），都是不变的，所以R与Rf的提高数量相同，因此所有资产R提高的数量相同，都等于无风险收益率增加的数量。
9．答案：ABCD。
解析：按照资本资产定价模型，证券投资组合必要收益率=无风险收益率＋证券投资组合的β系数×（市场收益率－无风险收益率），而投资组合中各证券的β系数和各种证券在证券组合中的比重决定了证券投资组合的β系数，从而影响证券投资组合必要收益率。
10．答案：AC解析：风险收益是超过无风险收益的额外收益，而无风险收益率等于资金时间价值加上通货膨胀补贴率，所以B错；期望的投资报酬率由无风险报酬率和风险报酬率两部分组成，所以选项D是错误的。
四、判断题1．答案：错解析：等量资金在不同时点上的价值不相等，根本的原因是资金时间价值的存在，即使不存在通货膨胀，由于资金时间价值的存在，也会使资金在不同的时点价值不相等。
2．答案：错解析：从量的规定性来看，资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
国库券是一种几乎没有风险的有价证券，在没有通货膨胀的前提下，其利率可以代表资金时间价值。
3．答案：对解析：这是关于复利终值的计算，已知本金为P，则复利终值为2P，期数为4年，要求计算年利率。
计算过程为：因为F=P(1+i）n，则2P=P×(1+i/2)24⨯(i+i/2)=82，i/2=1．0905—1，i=18．10％4．答案：错解析：年金是指等额、定期的系列收支，只要间隔期相等，不一定间隔是一年。
5．答案：对解析：因为复利现值P=F（1+i）n-，现值与期限、利率都是反方向变动的。
6．答案：错解析：风险报酬就是投资者因冒风险进行投资而实际获得的超过无风险报酬率（包括资金时间价值和通货膨胀附加率），而不是资金时间价值的那部分额外报酬。
7．答案：错解析：无风险收益率=资金时间价值率+通货膨胀率=14%8．答案:对9．答案:错解析:通过分散投资，只能抵消非系统性风险而不能抵消系统风险，所以包括全部股票投资的组合风险是系统风险而不是为零。
10．答案：错。
解析：不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变，但在不同的相关系数条件下，投资组合收益率的标准离差却随之发生变化。
11．答案：错。
解析：组合投资只能达到分散非系统性风险的目的，而系统性风险是不能通过风险的分散来消除的。
12．答案：错解析：只有证券之间的收益变动不具有完全正相关关系时，证券投资才会降低风险。
13．答案：对五、简答题解答：略六、计算分析题1． 某人拟于明年初借款42 000元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6 000元，连续10年还完。
假设预期最低借款利率为8%，问此人是否能按其计划借到款项？ 解：法1：根据题意，已知P=42 000，A=6 000，n=10，求i （与预期最低借款利率8%比较）则：（P/A ，i ，10）=P/A=42 000/6 000=7=c i=7%+023.77101.6023.77--×（8%-7%）=7.075< 8% 可见此人的计划借款利率低于预期最低借款利率，不能按原计划借到款项。
法2：已知A=6 000，i=8%，n=10，求P （与拟借款额比较）P=6000（P/A ，8%，10）=6000×6.7101=40260.6<42000即此人最多只能借到40260.6元，不能按原计划借到款项。
2．某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：（1）立即付全部款项共计20万元；（2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；（3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。
要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？解析： 第一种方案下公司要付出的现值=20万元第二种方案下公司要付出的现值为（有3种计算方式）：（1）P=40000×[（P/A ，10%，7）-（P/A ，10%，2）]=16.09（万元）（2）P=40000×（F/A ，10%，7）×（P/F ，10%，9）=16.09（万元）（3）P=40000×（P/A ，10%，7）×（P/F ，10%，2）=16.09（万元）第三种方案下:P=30000×（A/P ，10%，8）+40000*（P/F ，10%，9）+50000*（P/F ，10%，10）=30000×5.3349+40000*0.4241+50000×0.3855=196286=19.63（万元）3种方案相比，第二种方式下付出的现值最小，因此应选择第二种方案。
3．某企业有 A 、B 两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表： 市场状况 概率 A 项目净现值 B 项目净现值 好一般差 0.2 0.6 0.2 200 100 50 300 100 -50要求：（l ）分别计算A 、B 两个项目净现值的期望值；（2）分别计算A 、B 两个项目期望值的标准差；（3）设风险价值系数为8%，分别计算A 、B 两个项目的风险收益率；（4）若当前短期国债的利息率为3%，分别计算A 、B 两个项目的投资收益率；（5）判断A 、B 两个投资项目的优劣。
答案及解析：（1）A 项目：200×0.2+100×0.6+50×0.2=l10（万元）B 项目：300×0.2+100×0.6+（-50）×0.2=110（万元）（2）A 项目:2.0)11050(6.0)110100(2.0)110200(222⨯-+⨯-+⨯-=48.99B 项目:2.0)11050(6.0)110100(2.0)110300(222⨯--+⨯-+⨯-=111.36（3）A 项目的标准离差率=48.99/110=44.54%B 项目的标准离差率=111.36/110=101.24%A 项目的风险收益率=8%×44.54%=3.56%B 项目的风险收益率=8%×101.24%=8.10%（4）A 项目的投资收益率=3%+3.56%=6.56%B 项目的投资收益率=3%+8.10%=11.10%（5）判断A 、B 两个投资项目的优劣。