第二章财务管理的基本观念和方法解答.doc

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财务管理的基本观念

【同步计算2-2】某人将10 000元投资于一项目，年回报率为10％，则经过5年后本利和是多少？
• F＝P· （1＋i）n ＝ 10 000×（1＋10％）5 ＝ 10 000×（F/P，10％，5）＝10 000×1.611 ＝16 110（元）
2、复利现值的计算 • 复利现值的计算公式 P＝F/（1＋i）n＝F· （1＋i）－n
3、名义利率与实际利率
实际利率和名义利率之间的关系是：
1＋i＝（1＋ r / M）M
式中： r —— 名义利率 M—— 每年复利次数 i —— 实际利率
【同步计算2-4】
本金1 000元，投资5年，年利率8％，每季度复利一次，求实际利率。
• 1＋i＝（1＋ 8％ /4 ）4 • i ＝（1＋8％/4）4－1 ＝1.0824－1 ＝8.24％或者：用内插法计算实际利率。
式中的分式称作“年金现值系数”,记为 (P/A，
i，n)。上式也可写作：
P ＝A · (P/A，i，n)
【同步计算2-7】某企业租入一台设备, 每年年末需要支付租金 120元，年折现率为10％, 则5年内应支付的租金总额的现值是多少？
• 支付的租金总额的现值为：
• P＝120 × [1-(1+10％)－5/ 10%]
一次性收付款项终值与现值计算
终值又称将来值是现在一定量现金在示来某一点上的价值。如：上例中一年后本利和1100元即为终值。现值又称本金是未来某一时点上的不定期量现金折合到现在的价值。如：上例中一年后的1100元折合到现在的价值是1000元，这1000即为现值。

第二章财务管理的基本观念答案

第三章：资金时间价值与证券评价

一单项选择题

1 B

由零增长股票估价模型：V=d/K知，K=d/V=2/13=15.38%,小于16%。

2 D

即付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果，通常记为【（P/A,i，n-1）+1】。

3 D

由于是半年复利一次，实际利率肯定大于10%，答题时要迅速排除A和B。实际利率=（1+10%/2）2-1=10.25%

4 C

资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数关系。

5 C

资金的时间价值相当于没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润。而国库券利率则代表无风险收益率，在没有通货膨胀的情况下，可以用来代表时间价值。

6 D

如果（F/P,10%,10）=2.5937，则知（1+10%）10=2.5937，代入年金终值系数公式即可求得。

7 B

第6年利息的计息基数实质上就是第5年末的终值F=100×(1+10%)5=161.05(元)

8 B

预付年金终值=年金额×预付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1）或（1+i）普通年金的终值。

9 B

即使不存在通货膨胀，等量资金在不同时点上的价值量也不一样。

10 D

本题是计算年资本回收额，即已知年金现值求年金。年资本回收额=30000/(P/A,10%,10)=30000/6.1446=4882(元)

11 B

根据年金现值计算公式，折现率与年金现值系数呈反方向变化，即折现率越高，年金现值系数越小，反之，年金现值系数越大。

12 A

优先股历年股利可视为永续年金，所以，计算优先股历年股利的现值可根据永续年金现值公式P=A/i=0.9/12%=7.5(万元)。

财务管理第二章财务管理的基本观念

2.每年年末存300元，i=10%，5年后？ 3. 今后5年中，每年年末资助一名希望工程儿
童600上学，银行年利率为10%，则现在应存入银行多少钱？
2020/5/22
19
4、预付年金终值的计算
公式:
01 2
S=? n-1 n
AA A
A
与普通年金的区别： n期预付年金与n期普通年金的付款次数相同，
分析：
（1）计算复利现值系数 1000/1600=0.625
（2）插值法求贴现率
贴现率
复利现值系数
2%
x%
8% ?%
0.681 0.625
0.056 0.060
10%
0.621
x% 2%
=
0.056 0.060
x=1.87
因此,该贴现率为: 8%+1.87% = 9.87%
2020/5/22
30
＝5000×6.7101×1.08
＝36235（元）
或P＝5000× [（P/A,8%, 9）+1]
＝5000×（6.2469＋1）
＝36235（元）
2020/5/22
23
作业：
每年年初存300元，i=10%，10年后？今后5年每年年初取400元，i=10%，现在应
存入？
2020/5/22
24
=300×6.2469- 300×4.6229

财务管理基本价值观念练习-答案

第二章‘财务管理基本价值观念—练习参考答案

一、单项选择题

1.答案：A [分析]：这实际是年资本回收额的计算问题。A=P·[1/（P/A，i ，n ）] =50 000·（1/5.6502）≈ 8 849（元）

2.答案：D [分析]：即付年金终值系数通常记作[（F/A，i ，n+1）-1]

[举一反三]（判断题）即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。答案：×

3.答案：C [分析]：永续年金是指无限期等额收（付）的特种年金，由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。[举一反三]（判断题）永续年金即有现值，也有终值。答案：×

4.答案：A [分析]：即付年金是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项。

[举一反三]（判断题）一定时期内每期期末等额收付的系列款项是即付年金。答案：×

5.答案：A [分析]：单利的现值公式为：P=F/（1+i n）=34500/(1+5%*3)=30000(元)。

6.答案：D [分析]：风险报酬的表现形式是风险报酬率，就是指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过资金时间价值的那部分额外报酬率。

实用文档

7.答案：C [分析]：此题是复利终值的计算。F=10000×（F/P，10%，5）=16105（元）。

8.答案：A [分析]：只有购买国库券等政府债券时几乎没有风险。

9.答案：D [分析]：在风险反感普遍存在的情况下，诱使投资者进行风险投资的，是超过时间价值的那部分额外报酬，即风险报酬。

10.答案：A [分析]：此题实际是单利现值的计算。P=F/（1+i n）=1000/(1+5%×5)=800（元）

第二章--财务管理的基本观念和方法解答

第二章财务管理的基本观念和方法解答

一、名词解释

略

二、单项选择题

1．答案:B

解析:P＝A×[（P/A，10%，8）－（P/A，10%，4）]＝1000×（5.3349－3.1699）＝2165（元）。

2．答案：A

解析：即付年金终值=年金额×即付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1）=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531。

3．答案：A

解析：这是关于复利终值的计算，设本金为P，则复利终值为2P，期数为4年，要求计算年利率。计算过程为:F=P（1+i）n则:2P=P（1+i/2）8；i=18.10%

4．答案：B。

解析：当计息期短于1年时，表明其复利次数超过一次，所以其实际利率大于名义利率。

5．答案：C

解析：偿债基金系数和年金终值系数互为倒数。偿债基金系数=1/4.641=0.215。

6．答案：A

解析：每年末等额偿还，相当于一个10年期普通年金，其现值为50000元；根据普通年金现值公式：P=A（P／A，12％，10），可计算出A等于50000/5.6502=8849元。

7．答案：B

解析：本题是递延年金现值计算的问题。本题总的期限为8年，由于后5年每年初有流量，即在第4到8年的每年初也就是第3到7年的每年末有流量，与普通年金相比，少了第1年末和第2年末的两期A，所以递延期为2，因此现值=500×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2）=500×3.791×0.826=1565.68

8．答案：A

解析:在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。

9．答案：C

第二章财务管理的基本理念和方法

第二章财务管理的基本观念和方法

一、单项选择题

1．以下关于资金时间价值的叙述，错误的是（）。

A．资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额

B．资金时间价值相当于没有风险．没有通货膨胀条件下的社会平均利润率

C．根据资金时间价值理论，可以将某一时点的资金金额折算为其他时点的金额

D．资金时间价值等于无风险收益率减去纯粹利率

2．某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入1000元，则该项年金的递延期是（）年。

A．4 B．3 C．2 D．1

3．一项1000万元的借款，借款期3年，年利率为5％，若每年半年复利一次，年有效年利率会高出名义利率（）。

A．0.16％B．0.25％C．0.06％D．0.05％

4．在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（）。

A．复利终值系数B．复利现值系数C．普通年金终值系数D．普通年金现值系数5.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是15000元，假设存款年利率为3％，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（）元。

A.2825.34

B.3275.32

C.3225.23

D.2845.34

6.某人分期购买一辆汽车，每年年末支付10000元，分5次付清，假设年利率为5％，则该项分期付款相当于现在一次性支付（）元。

A.55256

B.43259

C.43295

D.55265

7.某企业进行一项投资，目前支付的投资额是10000元，预计在未来6年内收回投资，在年利率是6％的情况下，为了使该项投资是合算的，那么企业每年至少应当收回（）元。

A.1433.63

B.1443.63

第二章财务管理基础知识

第一子模块货币时间价值与风险

教学目的及要求：本节学习难度大，计算方法问题是基础，学习时要认真理解资金时间价值、理解相关的例题。

教学重点：复利终值、复利现值、普通年金、

教学难点：普通年金

教学时数：2课时

教学方法：讲授法练习法

教学内容：

第一节资金时间价值

I ……利率，通常指每年利息与本金之比；

L ……利息；

S ……本金与利息之和，又称本利和或终值；

T ……时间，通常以年为单位。

1.单利利息的计算

例1某企业有一张带息期票，面额为1 200元，票面利率为3%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天），则到期利息为：

I ＝1200×3%×360

60＝6（元）在计算利息时，除非特别指明，给出的利率是指年利率。对于不足1年的利息，以1年等于360天来折算。一、资金时间价值的概念

资金时间价值也称货币时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。

按照马克思主义观点，货币是价值的表现形式，但货币本身并不能增值。只有当投资者将货币投入生产领域才是资本，才能带来价值的增值。

企业资金循环和周转的起点是投入货币资金。从量的规定性来看，货币的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。

二、资金时间价值的计算

终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值。

终值与现值的计算与利息计算有关，在实际工作中有两种方式计息，即单利和复利。终值与现值的计算与利息计算有关，在实际工作中有两种方式计息，即单利和复利

第 02章财务管理的基本价值观念

第二章财务管理的基本价值观念

复习思考题

1、什么是资金的时间价值？认识资金的时间价值有何意义？

2、资金时间价值产生的实质是什么？

3、什么是年金?年金有哪几种类型？

4、什么叫风险？企业的风险主要有哪几种？其原因何在?

5、如何衡量风险的大小？风险与报酬关系如何？

练习题

一、判断题

1、在终值和计息期数一定情况下，贴现率越高,则复利现值也越大。F

2、递延年金终值的大小，与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。

3、风险和报酬率的关系是风险越大,报酬率也就一定会越高。F

4、如果大家都不愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险报酬率也越低. F

二、单项选择题

1、资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的:C

A、利息率

B、额外收益

C、社会平均资金利润率

D、利润率

2、资金时间价值的实质是：C

A、资金存入银行的利息

B、资金推迟使用的报酬

C、资金周转使用产生的增值额D资金使用的报酬

3、在其它条件相同的情况下（期数＞1），单利现值比复利现值：A

A。大B。小 C.相等 D.无法肯定

4、在其它条件相同的情况下（期数＞1)，单利终值比复利终值：B

A.大

B.小C。相等 D.无法肯定

5、在贴现率相同的情况下,n期先付年金现值系数是：C

A、n+1期普通年金现值系数+1

B、n+1期普通年金现值系数－1

C、n-1期普通年金现值系数+1

D、n-1期普通年金现值系数－1

6、在贴现率相同的情况下，n期先付年金终值系数是：B

A、n+1期普通年金终值系数+1

B、n+1期普通年金终值系数－1

C、n-1期普通年金终值系数+1

D、n-1期普通年金终值系数－1

财务管理课后习题答案(第二章)

思考题

1.答题要点：

（1）国外传统的定义是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。（2）但并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。同时，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，因为货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴水。（3）时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。在没有风险和没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作是时间价值。

2.答题要点：

（1）单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。（2）复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向，以赚取收益。

3.答题要点：

（1）不是，年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。（2）例如，每月月末发放等额的工资就是一种年金，这一年的现金流量共有12次。

4.答题要点：

（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。（2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。

第二章财务管理价值观念(附答案)

一、货币时间价值

1、某人每年年初存入银行1000元,银行存款利率为8％，求第10年的本利和。

2、某人拟购房,开发商提出三种方案:A是现在一次性支付80万元；B是5年后

支付100万元；C是分期等额付款3年，每年初支付30万元.若目前一行存款利率为7%,问应如何付款？

3、某人退休时有现金10万元，你选择一项回报比较稳定的投资,希望每个季度

能获得200元的收入。那么，可接受的投资报酬率至少是多少？

4、某人准备在第5年底获得1000元的收入,年利息率为10%,计算：（1）每年计

息一次，则现在应存入多少钱？（2）每半年计息一次，则现在应存入多少钱？

5、华盛顿大西洋公司投资400万元来清理一块地并种植小树苗，树苗在10年后

长大成型,公司估计出售松树可获800万元.要求：计算该公司的预期报酬率。

6、假设某位家长为两个孩子的大学教育攒钱.两个孩子相差两岁,老大将在15年

后上大学;老二在17年后上大学。大学学制为4年。预计学费为每年21000元。银行存款年利率为15%。从现在起开始存款,直到老大上大学为止，那么家长每年应该存多少钱才够两个孩子的学费？

二、风险投资价值

1、假如你是一家公司的财务经理，准备对外进行投资，分别是凯西公司、大为

险报酬系数为10％；无风险报酬率为10%.

要求：(1）计算三公司投资报酬率的期望值、标准差、标准离差率（2）作为一名稳健的投资者，期望投资于期望报酬率较高而风险收益率较低的公司.则应当选择哪一家公司？

2、国库券的利率为4%，全部市场证券的平均报酬率为12％。

要求：

（1）计算市场平均风险报酬率;

财务管理教学课件参考答案-2第二章财务管理基本观念

件造成的风险。又可分为经营风险和财务风险。
（二）风险和收益的关系
投资收益率=无风险收益率+风险收益率
【例2－15】资金的时间价值为5%，某项投资的风险收益率为10%。要求：在不考虑通货膨胀时，计算投资收益率。
投资收益率=无风险收益率+风险收益率

=5%+10%=15%
（三）资产风险的衡量
第一年的F=P×(1+i)1

=5 000×(F/P，5%，1)

=5 000×1.05=5 250（元）
第二年的F=P×(1+i)2

=5 000×(F/P，5%，2)

=5 000×1.1025=5 512.5（元）
（二）复利终值和现值的计算
【例2－4】沿用【例2－2】资料。要求：计算李四现在应存入银行多少资金？
新兴公司在农行南京分行设立一个临时账户， 2008年1月1日存入10万元，银行存款利率为 4%，因资金比较宽松，该笔存款一直未予动用。2012年1月1日新兴公司拟撤销该临时账户，与银行办理销户时，银行共付给新兴公司 11.70万元
1.你能写出11.70万元的计算过程吗？
2.如果新兴公司将10万元放在单位保险柜中，存放至2012年1月1日，会取出多少钱？由此分析货币产生时间价值的根本原因。
系数”，记作（A／F，i，n）。

财务管理第二章财务管理基础概念

第二章财务管理的基础观念

内容提要和学习目标：

本章主要讲授财务管理两个基础理论观念——资金时间价值和风险价值的有关基本问题。这是学习财务管理的最基本概念。通过本章学习应明确资金时间价值的概念、计算；掌握风险的概念、意义、分类以及对风险的态度、风险与收益的关系等基本问题，为以后应用奠定基础。

第一节资金时间价值

【知识点1】资金时间价值的概念

1.定义：是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额，是资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。

【提示】两个要点：（1）不同时点；（2）价值量差额

2.量的规定性（即如何衡量）

理论上――资金时间价值等于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。

实际工作中——可以用通货膨胀率很低条件下的政府债券利率来表现时间价值。

资金时间价值中时间有计算期、时期、时点之分。资金时间价值有绝对数、相对数两种表达形式。在实际计算资金时间价值时常用终值和现值表达。终值是资金现在价值在一定期限后的本息和；现值是资金的现在价值。资金时间价值是指增量，一般以增值率来表示。资金必须投入生产经营过程才会增值，而且需要持续或多或少的时间才会增值。资金总量在循环和周转中按几何级数增长，即需按复利计算。

【知识点2】单利的终值和现值

1.单利

单利是计算利息的一种方法。按照这种方法，只要本金在贷款期限中获得利息，不管时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。这里所说的“本金”是指贷给别人以收取利息的原本金额。“利息”是指借款人付给贷款人超过本金部分的金额。

在单利计算中，经常使用的符号有：

财务管理的基本观念和方法

• •
1、资金时间价值的含义资金的时间价值是指货币作为资金投入生产经营过程中，随着时间的推移所产生的增值，也称货币时间价值。（或：一定量资金在不同时点上的价值量的差额。） • 2、价值衡量：一般采用相对指标。一般用社会平均资金利润率表示（在没有风险和没有通货膨胀条件下），有时也可以短期国债替代 • 3、表现形式：一般是利率 • 4、实质：是资金周转使用后的增殖额。 •
④年资本回收额的计算
• 年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。 • 某企业借得1000万元的贷款，在10年内以年利率12%等额偿还，则每年应付的金额为多少？ • 1000=A×（P/A，12%，10） • A=1000/5.6502=177（万元）结论：（1）资本回收额与普通年金现值互为逆运算； • （2）资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。
复利计算的威力
• 据说，美国纽约曼哈顿岛是在1626年以60 荷兰盾约合24美元购得的，在这笔交易中谁吃亏？该交易发生在376年前，计算出最初的24美元投资在不同的利率条件下的现时价值。假定利率为8%，则其现时价值为 51710290000000元，即51万亿美元：按美国人均计算，大约人均值20万美元。在长期决策中，要考虑时间价值。
• 李博士对以上工作待遇很感兴趣，对公司开发的新产品也很有研究，决定应聘。但他不想接受住房，因为每月工作一天，只需要住公司招待所就可以了，这样住房没有专人照顾，因此他向公司提出，能否将住房改为住房补贴。公司研究了李博士的请求，决定可以在今后5年里每年年初给李博士支付20万元房贴。 • 收到公司的通知后，李博士又犹豫起来，因为如果向公司要住房，可以将其出售，扣除售价5% 的契税和手续费，他可以获得76万元，而若接受房贴，则每年年初可获得20万元。假设每年存款利率2%，则李博士应该如何选择？