第四章 外汇交易
合集下载
第四章远期外汇交易
无本金交割远期外汇交易
第二节 远期汇率的报价与计算
一、远期汇率的报价方法
（一）定期交易远期汇率的报价方法 直接报价法：又称完整汇率报价法，通常用于银行 与客户之间。例1：某外汇市场的外汇报价如下： 即期汇率：USD/JPY=120.03/13 1个月远期汇率：USD/JPY=118.55/73
第二节 远期汇率的报价与计算
第三节 远期汇率的决定
升（贴）水的计算公式
升（贴）水数=即期汇率×两种货币利率差×天数 ÷360
=即期汇率×两种货币利率差×月数 ÷12
升（贴）水年率=
升（贴）水数×12 ×100%
即期汇率×月数
第三节 远期汇率的决定
例10：假设美元和日元三个月的存款利率分别为 15%和
10%，即期汇率USD/JPY=110.2。若美国一客户用 美元
式为：
远期外汇价格=即期外汇价格+即期外汇价格 × （报价货币利率-基准货币利率）×天数 ÷360
第三节 远期汇率的决定
一、远期汇率升水、贴水与利率的关系
例9：假设伦敦市场利率为10%，纽约市场利率为 8%。
某天英国银行超卖6个月的162万美元，当时伦敦外 汇市
场上即期汇率GBP/USD=1.62，该银行用100万英 镑购
最后一天的远期汇率即： 6个月交割的远期汇率
USD/CHF=1.8670/1.8720 （2）分析：如果客户买入美元卖出瑞郎，对银行最
有利 的报价是1.8720；如果客户卖出美元买入瑞郎，对
银行 最有利的报价是1.8530。所以最终银行的报价为
第二节 远期汇率的报价与计算
二、远期汇率的计算
远期差价排列方式
向银行购买三个月远期日元，那么美元兑日元的远期 汇
第二节 远期汇率的报价与计算
一、远期汇率的报价方法
（一）定期交易远期汇率的报价方法 直接报价法：又称完整汇率报价法，通常用于银行 与客户之间。例1：某外汇市场的外汇报价如下： 即期汇率：USD/JPY=120.03/13 1个月远期汇率：USD/JPY=118.55/73
第二节 远期汇率的报价与计算
第三节 远期汇率的决定
升（贴）水的计算公式
升（贴）水数=即期汇率×两种货币利率差×天数 ÷360
=即期汇率×两种货币利率差×月数 ÷12
升（贴）水年率=
升（贴）水数×12 ×100%
即期汇率×月数
第三节 远期汇率的决定
例10：假设美元和日元三个月的存款利率分别为 15%和
10%，即期汇率USD/JPY=110.2。若美国一客户用 美元
式为：
远期外汇价格=即期外汇价格+即期外汇价格 × （报价货币利率-基准货币利率）×天数 ÷360
第三节 远期汇率的决定
一、远期汇率升水、贴水与利率的关系
例9：假设伦敦市场利率为10%，纽约市场利率为 8%。
某天英国银行超卖6个月的162万美元，当时伦敦外 汇市
场上即期汇率GBP/USD=1.62，该银行用100万英 镑购
最后一天的远期汇率即： 6个月交割的远期汇率
USD/CHF=1.8670/1.8720 （2）分析：如果客户买入美元卖出瑞郎，对银行最
有利 的报价是1.8720；如果客户卖出美元买入瑞郎，对
银行 最有利的报价是1.8530。所以最终银行的报价为
第二节 远期汇率的报价与计算
二、远期汇率的计算
远期差价排列方式
向银行购买三个月远期日元，那么美元兑日元的远期 汇
第四章 基础外汇交易
外汇市场
（三）客户：外汇买卖者 1、交易型：进出口商、旅游者 2、保值型：套期保值者 3、投机型：外汇投机商 （四）央行：不以盈利为目的 管理外汇市场，达到干预的目的
外汇市场
三、外汇市场的交易层次： （一）第一层市场：外汇银行与客户之间，又 称为零售市场。买卖价差 （二）第二层市场：批发市场、银行间交易 1、满足银行头寸管理 2、投机、套汇与套利 （三）第三层市场：央行与外汇银行之间 央行干预外汇市场的主要操作对象
练 习
3个月远期升水
题
20
6、某年10月中旬外汇市场行情为：即期汇率 GBP/USD＝1.6700
美国进口商签订向英国出口商购买价值100万英镑仪器的协议，3个 月后支付英镑，到时需将美元兑换成英镑计算盈亏。假若美国的进 口商预测3个月后GBP/USD即期汇率将升值到GBP/USD＝1.6800。不考 虑买卖价差等交易费用，那么： （1）若美进口商现在就支付100万英镑，需多少美元？ （2）若美进口商现在不支付英镑，也不采取避免汇率变动风险的保 值措施，而是延后3个月才付款100万英镑，预计到时需要多少美元？ （3）美进口商3个月后支付英镑所需美元比10月中旬支付所需美元 预计多支出多少美元？（暂不考虑两种货币的利率因素） （4）若进口商现在采取保值卖出瑞士法郎买入日元，已知市场信息如下： USD/CHF A银行 1.4947/57 B银行 1.4946/58 C银行 1.4945/56 D银行 1.4948/59 E银行 1.4949/60 USD/JPY 141.75/05 141.75/95 141.70/90 141.73/93 141.75/85
套汇与套利交易
一、套汇交易： （一）概念：套汇者利用不同地点、时间、币 种在汇率上的差异，进行外汇买卖，套取差价 利润。 价格差异只是短暂的，所以必须用电汇进行 （二）分类： 1、时间套汇：不同交割期限上的汇率差异； 远期与即期 2、地点套汇：
第四章 掉期外汇交易
（二）按交割日期的不同，可划分为三种类型。 1、即期对远期的掉期交易 （Spot Against Forward） 这种掉期交易是最常见的形态。即指买进 （或卖出）一种货币的现汇时，卖出（或买 进）该种货币的期汇，这种形态可分为：买 入即期外汇/卖出远期外汇，卖出即期外汇/ 买入远期外汇。
在国际外汇市场，常见的即期对远期的掉期 交易的有： ①即期对次日（ Spot—Next，S/N）：即在即期交 割日买进（或卖出），至下一个营业日做相反 交易。这种掉期一般用于外汇银行间的资金调 度。 ②即期对一周（Spot—Week，S/W）：即在即期交 割日买进（或卖出），过一星期后作相反交割。 ③即期对整数月（Spot—n Month,S/n M）即在即期 交割日买进（或卖出），过几个月后作相反交 割。n Months 表示1个月、2个月、3个月等等。
比较下列两个掉期率公式：
未考虑套期保值： 远期汇水折合年率=-2.00/103.00*360/90 =-0.07767=-7.767% 通过掉期制造的日元利率为 10%-7.767%=2.233% 考虑套期保值： 掉期率=（-2.00*360-2.00*10%*90）/103*90 =-7.961% 通过掉期制造的日元利率为： 10%-7.961%=2.039%
1）客户做是“纯”掉期交易 客户卖出／买入单位货币(澳元)，因而价格是期限 较长(本例中是6个月)的远期汇率的卖出汇水与期 限较短(本例中是1个月)的远期汇率的买入汇水的 差额。即6个月远期汇率的卖出汇水是260点，1 个月远期汇率的买入汇水是50点，因而其掉期汇 率是260-50=210点。 从市场报价可以看出，单位货币澳元呈贴水，因 此，根据远期对远掉期汇率的计算方法②的规则， 这应是银行向客户支付的价格。即，客户卖出／ 买入1澳元可得差价0．0210美元。
第四章 外汇交易基本知识
思考： （1）某人持有100万港币欲进行套汇，请问是否存在
套汇机会？为什么？ （2）若存在套汇机会，该人应如何操作，损益如何？
（1）首先我们挑选两个市场的汇率进行套算，例如 我们可以挑选纽约和香港市场上的汇率，套算汇率 为： GBP/HKD＝1.2350× 6.8160≈8.4178≠8.8210（伦敦市场）
例：在伦敦外汇市场上，即期汇率GBP/USD＝ 1.5440/50；在纽约外汇市场上，即期汇率 GBP/USD＝1.5460/70
思考：（1）是否存在套汇机会？为什么？
（2）若是某套汇者持有100万美元该如何进行地点套 汇？套汇能获利多少？
解：（1）存在套汇机会。因为两地汇率不同。
（2）我们发现英镑在纽约市场的价格高于伦敦市场 价格，因此套汇者可以在伦敦市场买入GBP （1.5450），而后立即在纽约市场卖出GBP （1.5460），即可赚取汇差。
例：某美国投资者（持有美元）预期1个月后英镑将 会大幅升值，假设在纽约外汇市场上当前1个月期 FR：GBP/USD＝1.4650/60。
思考：（1）该投资者现在该如何进行远期套利操作？ 若1个月后英镑果然大幅升值，届时该投资者如何操 作即可获利？
（2）若1个月后SR：GBP/USD＝1.5650/60，该投资 者持有100万美元进行远期投机的损益情况如何？
（2）若该投资者采用远期套利投机，则当前的操 作是什么？3个月后的操作是什么？若3个月后即 期汇率同（1）则损益情况如何？
三、套汇
套汇是指投资者利用同一时间不同地点的汇率差异， 进行低买高卖某种外汇，从中赚取汇差的行为。
地点套汇分为直接套汇（两点套汇）和间接套汇 （三点套汇）两种。
（一）直接套汇
直接套汇又叫两点套汇，是指投资者利用两种货币 在两个外汇市场间存在的汇率差异进行的套汇行 为。
套汇机会？为什么？ （2）若存在套汇机会，该人应如何操作，损益如何？
（1）首先我们挑选两个市场的汇率进行套算，例如 我们可以挑选纽约和香港市场上的汇率，套算汇率 为： GBP/HKD＝1.2350× 6.8160≈8.4178≠8.8210（伦敦市场）
例：在伦敦外汇市场上，即期汇率GBP/USD＝ 1.5440/50；在纽约外汇市场上，即期汇率 GBP/USD＝1.5460/70
思考：（1）是否存在套汇机会？为什么？
（2）若是某套汇者持有100万美元该如何进行地点套 汇？套汇能获利多少？
解：（1）存在套汇机会。因为两地汇率不同。
（2）我们发现英镑在纽约市场的价格高于伦敦市场 价格，因此套汇者可以在伦敦市场买入GBP （1.5450），而后立即在纽约市场卖出GBP （1.5460），即可赚取汇差。
例：某美国投资者（持有美元）预期1个月后英镑将 会大幅升值，假设在纽约外汇市场上当前1个月期 FR：GBP/USD＝1.4650/60。
思考：（1）该投资者现在该如何进行远期套利操作？ 若1个月后英镑果然大幅升值，届时该投资者如何操 作即可获利？
（2）若1个月后SR：GBP/USD＝1.5650/60，该投资 者持有100万美元进行远期投机的损益情况如何？
（2）若该投资者采用远期套利投机，则当前的操 作是什么？3个月后的操作是什么？若3个月后即 期汇率同（1）则损益情况如何？
三、套汇
套汇是指投资者利用同一时间不同地点的汇率差异， 进行低买高卖某种外汇，从中赚取汇差的行为。
地点套汇分为直接套汇（两点套汇）和间接套汇 （三点套汇）两种。
（一）直接套汇
直接套汇又叫两点套汇，是指投资者利用两种货币 在两个外汇市场间存在的汇率差异进行的套汇行 为。
第四章 汇率决定理论《外汇交易》PPT课件
购买力。因此，两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，
而汇率的变化也是由两国购买力之比的变化而引起的。购
买力平价又表现为两种形式，即绝对购买力平价和相对购
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
买力平价。
一、一价定律
一价定律认为,在竞争性的市场上,如果两个资产是等值的, 它们的市场价格应倾向于一致,否则就会产生套利,套利的 结果会导致等值资产价格一致。一价定律被认为是金融市 场上的基准点或收支平衡点,是衡量一项金融资产是被公 正地估价,还是被高估或低估的判断基准。
（4）若人们预期未来外汇汇率的走势看涨，就会在外汇 市场上抛本币，购外币，从而也会导致外汇汇率的上扬。 反之，则使外汇汇率下跌。
三、对国际收支说的评价
国际收支说是从国际收支供求的角度解释汇率的决定，将 影响国际收支的各种重要因素纳入汇率的均衡分析，这对 于短期外汇市场的分析具有一定的意义。但该理论同样也 存在着许多不足之处：（1）该理论是以外汇市场的稳定 性为假设前提的。（2）该理论的分析基础是凯恩斯主义 宏观经济理论、弹性论、利率平价说，因此与这些理论存 在着同样的缺陷，故其理论往往与现实相背离。
第四章 汇率决定理论
第一节 国际收支说
国际收支说是从国际收支角度分析汇率决定的一种理
论。与其他汇率决定理论相比，以国际收支解释汇率决定
的思想源远流长。早在1861年英国经济学家葛逊就对此进
行了系统的阐述，并提出了国际借贷说。实行浮动汇率制
后，一些学者进一步运用凯恩斯主义的国际收支均衡分析
法来分析汇率的决定，提出了国际收支说。1981年，美国
（2）利率平价实现的先决条件是金融市场高度发达完善 并紧密相联，资金能不受限制地在国际间自由流动。但事 实上，目前世界各国尚未普遍建立完善的外汇期汇市场， 而且许多国家还实行外汇管制和对资本流动的限制，因而 利率平价事实上难于实现。
04外汇掉期交易解析
102.84(103.30-0.46)
②即期卖出/3个月远期买入(S/B)美元的汇率:
即期卖出美元
3个月远期买入美元
103.40
102.82(103.4-0.58)
例】
即期汇率GBP/USD 3个月 3个月远期汇率GBP/USD (远期汇率同边相加或相减) 即期汇率GBP/USD
①报价行即期买入/3个月卖出英镑的汇率: 买入即期英镑(卖出美元): 1.9181 卖出3个月英镑(买入美元):1.9148(1.9181-0.0033=1.9148) 二者的差价(或掉期率)为33点,为报价行付给询价行或客户的费用 . ②报价行即期卖出/3个月买入英镑的汇率: 卖出即期英镑(买入美元): 1.9211 买入3个月英镑(卖出美元):1.9155(1.9211-0.0056=1.9155) 二者的差价(或掉期率)为56点,为询价行或客户付给报价行的费用 . 小结:从上例中可看到,远期汇水的两个价格对掉期交易者来说意义不 同： 当单位货币升水时,远期汇水的第一个价格是报价行卖出/买入 单位货币的“损失”（询价行或客户的“收益”），第二个价格 是报行价买入/卖出单位货币的“收益”（询价行或客户的“损失 ”）； 当单位货币贴水时,远期汇水的第一个价格是报价行卖出 /买入 单位货币的“收益”（询价行或客户的“损失”），第二个价格 是报行价买入/卖出单位货币的“损失”（询价行或客户的“收益 ”）。 思考：这并不会导致银行在掉期交易中产生实际的亏损，为什么？
1.9020/30 40/60 1.9060/90
掉期业务中：
1.9020/30
3个月
40/60
1.9070/80
3个月的掉期汇率GBP/USD （掉期汇率交叉相加或相减）
第四章 外汇市场与外汇交易
举例
例1： 1美元＝1.4860/1.4870瑞士法郎 1美元＝100.00/100.10日元 求：瑞士法郎对日元的买入汇率与卖出汇 率
举例
例2 1澳大利亚元＝0.7350/0.7360美元 1新西兰元＝0.6030/0.6040美元 求1澳大利亚元对新西兰元的买入汇率与 卖出汇率。
举例
1美元＝1.4860/1.4870瑞士法郎 1英镑＝1.5400/1.5410美元 求：1英镑对瑞士法郎的买入汇率与卖出汇率
课堂练习
1.已知： USD/JPY USD/HKD 求HKD/JPY 2.已知： GBP/AUD HKD/AUD 求GBP/HKD 3.已知： USD/JPY GBP/USD 求GBP/JPY 119.59/119.89 7.7918/7.7958 2.6828/2.6838 0.2146/0.2152 118.62/118.92 1.5962/1.5992
一、直接交易与间接交易
直接交易是买卖双方利用电讯设备直接进行 的交易。 间接交易是买卖双方通过外汇经纪商磋合而 成交的外汇交易。
二、即期外汇交易的交割日
T+2 伦敦、纽约、苏黎世市场 T+1 东京、新加坡等远东市场、香港的 港元兑日元、新加坡元、马来西亚林吉特和 澳大利亚元 T+0 香港的美元兑港元 工作日和营业日是一个概念，指交割资金 双方国家银行营业的日子。 交割日确定的原理：同时交割
纽约：即期100美元 = 193 欧元 出 资 200 万美元买入 386 万欧元
A 收回 200 万美元投资 赚取 6 万欧元 法兰克福：即期 100 英镑 = 380 欧元 用 380 万欧元买进 100 万英镑 伦敦：即期 100 英镑 = 200 美元 用 100 万英镑买进 200 万美元
金融市场学04第四章外汇市场
后退 前进 本章答案 返回
第三节 外汇市场的交易方式
2. 如果两个即期汇率都以美元作为计价货币，那么， 汇率的套算也是交叉相除。
例：假如目前市场汇率是： GBP1=USD1.6125-1.6135 AUD＝USD0.7120-0.7130 则单位英镑换取澳元的汇价为： GBP1＝AUD 1.6125 - 1.6135
后退 前进 本章答案 返回
第三节 外汇市场的交易方式
• 电汇。电汇即汇款人用本国货币向外汇银行购 买外汇时，该行用电报或电传通知国外分行或 代理行立即付出外汇。
• 信汇。信江是指汇款人用本国货币向外汇银行 购买外汇时，由银行开具付款委托书，用航邮 方式通知国外分行或代理行办理付出外汇业务。
• 票汇。票汇是指外汇银行开立由国外分行或代 理行付款的汇票交给购买外汇的客户，由其自 带或寄给国外收款人办理结算的方式。
后退 前进 本章答案 返回
第三节 外汇市场的交易方式
二、 远期外汇交易
• 远期外汇交易（Forward Transaction），又称 期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同，规定 买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时间， 到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定办理 货币收付的外汇交易。
• 远期交易的期限有1个月、3个月、6个月和1年等 几种，其中3个月最为普遍。远期交易很少超过1 年，因为期限越长，交易的不确定性越大。
• 确定择期交割日的方法有两种：
1. 事先把交割期限固定在两个具体日期之间。 2. 事先把交割期限固定在不同月份之间。
后退 前进 本章答案 返回
第三节 外汇市场的交易方式
（一）交叉汇率的计算
• 在国际外汇市场上，各种货币的汇率普遍以美元标价，即 与美元直接挂钩，非美元货币之间的买卖必须通过美元汇 率进行套算。通过套算得出的汇率叫交叉汇率。交叉汇率 的套算遵循以下几条规则： 1. 如果两种货币的即期汇率都以美元作为单位货币，那 么计算这两种货币比价的方法是交叉相除。 例：假定目前外汇市场上的汇率是： USD1=DEM1.8100—1.8110 USD1=JPY127.10—127.20 这时单位马克兑换日元的汇价为： DEM1＝JPY—=JPY70.182—70.276
第三节 外汇市场的交易方式
2. 如果两个即期汇率都以美元作为计价货币，那么， 汇率的套算也是交叉相除。
例：假如目前市场汇率是： GBP1=USD1.6125-1.6135 AUD＝USD0.7120-0.7130 则单位英镑换取澳元的汇价为： GBP1＝AUD 1.6125 - 1.6135
后退 前进 本章答案 返回
第三节 外汇市场的交易方式
• 电汇。电汇即汇款人用本国货币向外汇银行购 买外汇时，该行用电报或电传通知国外分行或 代理行立即付出外汇。
• 信汇。信江是指汇款人用本国货币向外汇银行 购买外汇时，由银行开具付款委托书，用航邮 方式通知国外分行或代理行办理付出外汇业务。
• 票汇。票汇是指外汇银行开立由国外分行或代 理行付款的汇票交给购买外汇的客户，由其自 带或寄给国外收款人办理结算的方式。
后退 前进 本章答案 返回
第三节 外汇市场的交易方式
二、 远期外汇交易
• 远期外汇交易（Forward Transaction），又称 期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同，规定 买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时间， 到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定办理 货币收付的外汇交易。
• 远期交易的期限有1个月、3个月、6个月和1年等 几种，其中3个月最为普遍。远期交易很少超过1 年，因为期限越长，交易的不确定性越大。
• 确定择期交割日的方法有两种：
1. 事先把交割期限固定在两个具体日期之间。 2. 事先把交割期限固定在不同月份之间。
后退 前进 本章答案 返回
第三节 外汇市场的交易方式
（一）交叉汇率的计算
• 在国际外汇市场上，各种货币的汇率普遍以美元标价，即 与美元直接挂钩，非美元货币之间的买卖必须通过美元汇 率进行套算。通过套算得出的汇率叫交叉汇率。交叉汇率 的套算遵循以下几条规则： 1. 如果两种货币的即期汇率都以美元作为单位货币，那 么计算这两种货币比价的方法是交叉相除。 例：假定目前外汇市场上的汇率是： USD1=DEM1.8100—1.8110 USD1=JPY127.10—127.20 这时单位马克兑换日元的汇价为： DEM1＝JPY—=JPY70.182—70.276
第四章传统外汇交易
第一节 外汇交易一般原理
• 二、外汇交易的规则 • （一）外汇交易惯例 • 1、除特殊标明外，所有货币的汇价都是针对 美元的，即采用以美元为中心的报价方法。 2、除英镑、澳大利亚元、新西兰元和欧元等 少数货币的汇价是采用间接标价法以外（以一 单位货币等值多少美元标价），其他可兑换货 币的汇价均采用直接标价法表示（以一单位美 元等于多少该币标价）。
第三节 远期外汇交易
• 1、如果不采取保值措施，三个月后收到 1000万英镑，换得美元1669万美元。 • 2、如果采取保值措施，在签订了进出口合 同的同时，与银行做一笔卖出三个月英镑 的远期外汇交易，三个月后，可以换得 1671.2万美元，不但避免了2.2万美元的损 失而且在签订贸易合同时就可以确定该笔 交易的收入。
第四章传统外汇交易
【本章学习目标】
• • • • • • 通过本章的学习，你应该能够： 1．了解外汇交易的特点 2．掌握传统外汇交易的各个品种的特点 3．熟悉各个传统外汇交易品种的交易要素 4．能够运用各个品种的功能进行实际操作 5．能够结合实际情况对各种传统外汇交易 进行盈亏分析。
第一节 外汇交易一般原理
• （二）营业日与交割日
• 所谓营业日是指除了节假日之外的工作日。
第二节 即期外汇交易
• 如果遇到双方任何一家银行是非营业日，则交 割日应该顺延到下一个营业日。 • 需要注意的是在顺延的问题上有一个例外： • 如果交易涉及到美元，并且交割日是标准交割 日，成交日后的第一天是美国的假日而另一个 国家的银行是营业日，成交日后的第二天是双 方银行的营业日则交割日不用顺延，仍然可以 在原标准交割日交割。比如6月26日进行的美 元与英镑的外汇交易，6月27日是美国的假日， 而英国银行是营业日，6月28日是双方银行的 营业日，则应该在6月28日交割而不用顺延。
国际金融练习题(三)外汇交易
第四章外汇交易部分一、重点外汇市场的概念、类型、参加者、基本功能和特点，各类外汇交易的概念、特点与应用，各种情况下进出口报价的原则二、难点即期汇率的套算，套汇交易，远期汇率的计算方法，外汇期货交易和外汇期权交易，进出口报价的原则三、习题（一）名词解释外汇市场，即期外汇交易，直接套汇和间接套汇，远期外汇交易，外汇期货交易，外汇期权交易，看涨期权，看跌期权，套期保值，套利，套汇交易（二）对比题1.欧式外汇期权交易和美式外汇期权交易的异同点是什么？2.远期外汇交易和外汇期权交易的异同点是什么？3.美式外汇期权交易与择远期外汇交易的异同点是什么？4.外汇期货交易和外汇期权交易的异同点是什么？（三）单项选择题1.按交易的期限划分，外汇市场可分为（）。
A.传统的外汇市场和衍生市场B.即期外汇市场和远期外汇市场C.有形外汇市场和无形外汇市场D.自由外汇市场和平行市场答案与解析：选B。
外汇按支易工具的基本差别划分为传统的外汇市场和衍生市场，按有无集中的、固定的支易场所划分为有形外汇市场和无形外汇市场，按外汇管理划分自由外汇市场、平行市场和外汇黑市。
2.在下列外汇市场中，即期外汇交易的实际交割在成交后的第二个营业日进行的是（）。
A.纽约B.香港C.东京D.新加坡答案与解析：选A。
B项的即期外汇交易的实际交割是成交当日进行的。
CD两项的即期外汇交易的实际交割在成交后的第一个营业日进行的。
3.外汇银行报价，若报全价应报出，若采取省略形式，则应报出（）。
A.整数和小数点后的4位数，小数点后的2位数B.小数点后的4位数，小数点后的最后2位数C.整数和小数点后的4位数，小数点后的最后2位数D.整数和小数点后的2位数，小数点后的4位数答案与解析：选C。
4.一般情况下，利率较高的货币其远期汇率会______，利率较低的货币其远期汇率会______。
（）A.升水，贴水B.贴水，升水C.升水，升水D.贴水，贴水，答案与解析：选B。
第四章 外汇掉期交易
在下面四笔交易中，你愿与哪一家银行交易？ 在下面四笔交易中，你愿与哪一家银行交易？ （1）即期卖出USD，同时买入1月期USD。 即期卖出USD，同时买入1月期USD。 USD USD 即期买入USD 同时卖出2月期USD USD， USD。 （2）即期买入USD，同时卖出2月期USD。 即期买入CHF 同时卖出3月期CHF CHF， CHF。 （3）即期买入CHF，同时卖出3月期CHF。 即期卖出CHF 同时买入6月期CHF CHF， CHF。 （4）即期卖出CHF，同时买入6月期CHF。
第一节 外汇掉期交易概述（续） 三、掉期交易的程序
(一)询价 (二)报价 (三)成交 (四)证实 (五)交割 • 见教材P86【例4-2】与【例4-3】 见教材P86 P86【
第二节 掉期汇率的计算
一、掉期汇率的含义 • 掉期汇率与远期汇率的区别 –Spot Spot S1/ S2 –N个月的掉期率 N x/y –则：远期汇率 S1+x/S2+y 则 –而掉期汇率为： 而掉期汇率为： 而掉期汇率为 •B/S B/S •S/B S/B S1/S1+y S2/S2+x
请思考： 请思考：
下面是5家银行对USD/CHF的掉期交易报价。 下面是5家银行对USD/CHF的掉期交易报价。 USD/CHF的掉期交易报价
A 银行 B 银行 C 银行 D 银行 E 银行 1 月期 2 月期 51/48 109/103 53/50 110/104 54/51 112/101 49/46 105/98 56/52 108/102 3 月期 6 月期 170/161 369/352 171/162 371/354 172/159 372/355 168/159 367/348 167/160 368/351
第四章 远期外汇交易
3个月远期差价：
42／39
美元3个月定期同业拆息率为8.3125％，
日元3个月定期同业拆息率为7.25％，
请问：①某贸易公司要购买3个月远期日元，汇率应当是多少?
②试以利息差的原理，计算以美元购买3个月远期日元的汇率。
解：①巳知即期汇率为美元兑日元的汇率，且调期率为42／39，即大数在 前小数在后，则要相减。而美元利率高于日元利率，即美元贴水而日元升 水，所以，3个月远期美元／日元汇率应是：
第四章 远期外汇交易
第一节 远期外汇交易概述
一、远期外汇交易概念
又称期汇交易，是指外汇交易双方成交后签订合同，规 定交易的币种、数额、汇率和交割日期，到规定的交割日期 才办理实际交割的外汇交易。它包括所有的交割期限超过即 期外汇交易的正常交割期限（两个营业日内）的外汇交易。
二、分类
（一）从远期外汇交易与即期外汇交易的关系分： 1.纯粹的远期外汇交易——与即期外汇交易没有任何关系 2.掉期交易——同时买卖不同交割期限外汇的交易。可有: 即期/即期交易、即期/远期交易、远期/远期交易。
（2）如果采取套期保值措施，该出口商应该如何操作?
解：(1)美国出口商不采取措施，3个月后收到200万英镑可兑换美元：
200万×1. 511 5 = 302. 3万美元
而即期收到200万英镑可兑换万美元
由于汇率变动，美国出口商的损失为：310.4－302. 3 =8. 1万美元
任选日 畸零期 存在于银行与客户间
三、操作主体及作用
（一）进出口商和资金借贷者——规避外汇风 险、保值
原因：风险厌恶者、交易目的多为保值、 汇率预测非常困难
（二）外汇银行——调整外汇持有额和资金结 构，平衡外汇头寸
（三）投机者——投机获利
第四章 外汇与汇率 《国际金融实务》PPT课件
三、汇率的种类
（一）从银行买卖外汇的角度划分
• 2.卖出汇率 • 卖出汇率（selling rate/offer price）又称卖出价，是银行
卖出外币时使用的价格。它包括现钞卖出价和现汇卖出价两 种。由于银行卖出外币时不存在生息和运输的过程，所以通 常情况下现钞卖出价和现汇卖出价是一样的，也有些银行直 接标注“卖出价”，而不注明是现钞还是现汇。
• 1.买入汇率 • 买入汇率（buying rate/bid price）又称买入价，是银行买入外币
时使用的价格。它包括现钞买入价和现汇买入价两种。现钞买入价 是指银行用本国货币买入外汇现钞时使用的价格，而现汇买入价则 是指银行用本国货币买入外汇现汇时使用的价格。通常情况下，现 钞买入价要低于现汇买入价。
金量，于是货币的含金量便成为各国货币汇率的基础。两国货币间的比价就是两种 金币含金量之比。这种比价称为“铸币平价”。铸币平价便是那时国际金本位制下 汇率决定的基础。
三、汇率的种类
（六）从外汇银行营业时间的角度划分
• 从外汇银行营业时间的角度划分，汇率可分为开盘汇率和收盘汇率。 • 1.开盘汇率（opening rate） • 开盘汇率是指外汇银行在每个工作日开始营业时成交的第一笔外汇买卖
所使用的汇率，也叫开盘价。 • 2.收盘汇率（closing rate） • 收盘汇率是指外汇银行在每个工作日营业结束前成交的最后一笔外汇买
三、汇率的种类
（一）从银行买卖外汇的角度划分
• 4.银行报价的注意事项 • （1）在直接标价法下，一定数额外币的前一个本币数字表示“买入价”，
即银行买入外币时支付给客户的本币数；后一个本币数字表示“卖出价”， 即银行卖出外币时向客户收取的本币数。 • （2）在间接标价法下，一定数额本币的前一个外币数字表示“卖出价”， 即银行收进一定数额本币而卖出外币时支付给客户的外币数；后一个外币数 字表示“买入价”，即银行付出一定数额本币而买进外币时向客户收取的外 币数。
远期外汇交易
跌，则先卖(远期)后买(即期/远期)，即先高进，后低出，从中获利。 • 可见，投机行为是否获利或获利大小，取决于投机者预测汇率走势的
准确程度，如果投机者预测失误，则会蒙受损失。
上一页
返回
第四节 特殊的远期外汇交易—掉期交易
• 一、掉期交易概述
• (一)掉期交易的概念 • 掉期交易指买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买进相同金额但交割
• 2.远期对远期掉期差价的计算
上一页 下一页 返回
第四节 特殊的远期外汇交易—掉期交易
• (1)当客户“买短卖长”，即买入期限较近的基准货币，卖出期限较 长的基准货币时，掉期差价是期限较远的第一个点数与期限较近的第 二个点数之间的差额。如果基准货币升水，银行向客户支付;如果基 准货币贴水，则是客户向银行支付。
是远期汇率的计算方法与一般的远期外汇交易有所不同，也就是说， 掉期汇率与远期汇率的计算方法是不同的。 • 1.即期对远期掉期汇率的计算
上一页 下一页 返回
第四节 特殊的远期外汇交易—掉期交易
• 在掉期业务中，通过即期汇率和远期差价(掉期差价)求远期汇率时， 也是使用前大后小往下减、前小后大往上加的方法，但不使用一般远 期汇率中的即期汇率和远期差价的同边相加或相减的方法，而是使用 交叉相加或交叉相减的方法。第一个远期差价(左边的点数)是即期卖 出基准货币的汇率与远期买入基准货币汇率的差价。第二个远期差价 (右边的点数)是即期买入价与远期卖出价的差价。因此，掉期业务中 的远期买入价是即期卖出价加或减第一个远期差价，远期卖出价是即 期买入价加或减第二个远期差价。
上一页 下一页 返回
第二节 远期汇率的确定与计算
• 2.远期交又汇率的计算 • 远期交叉汇率的计算与即期交叉汇率的计算方式相似，可分两步计算:
准确程度，如果投机者预测失误，则会蒙受损失。
上一页
返回
第四节 特殊的远期外汇交易—掉期交易
• 一、掉期交易概述
• (一)掉期交易的概念 • 掉期交易指买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买进相同金额但交割
• 2.远期对远期掉期差价的计算
上一页 下一页 返回
第四节 特殊的远期外汇交易—掉期交易
• (1)当客户“买短卖长”，即买入期限较近的基准货币，卖出期限较 长的基准货币时，掉期差价是期限较远的第一个点数与期限较近的第 二个点数之间的差额。如果基准货币升水，银行向客户支付;如果基 准货币贴水，则是客户向银行支付。
是远期汇率的计算方法与一般的远期外汇交易有所不同，也就是说， 掉期汇率与远期汇率的计算方法是不同的。 • 1.即期对远期掉期汇率的计算
上一页 下一页 返回
第四节 特殊的远期外汇交易—掉期交易
• 在掉期业务中，通过即期汇率和远期差价(掉期差价)求远期汇率时， 也是使用前大后小往下减、前小后大往上加的方法，但不使用一般远 期汇率中的即期汇率和远期差价的同边相加或相减的方法，而是使用 交叉相加或交叉相减的方法。第一个远期差价(左边的点数)是即期卖 出基准货币的汇率与远期买入基准货币汇率的差价。第二个远期差价 (右边的点数)是即期买入价与远期卖出价的差价。因此，掉期业务中 的远期买入价是即期卖出价加或减第一个远期差价，远期卖出价是即 期买入价加或减第二个远期差价。
上一页 下一页 返回
第二节 远期汇率的确定与计算
• 2.远期交又汇率的计算 • 远期交叉汇率的计算与即期交叉汇率的计算方式相似，可分两步计算:
第四章 远期外汇交易(刘金波)
1.6420 +1.6420×（7.875%－3.125%）×3/12
总结：
价格公平交易： USD远期持有者损失利息 需要从价格上加 上损失的利息 卖出USD贵一些
2.数量报价法
例如：书中【例4.6】假设市场情况如下： （1）GBP/USD=1.4830/40 （2）3个月英镑的双向利率为5.75%～ 6.00% （3）3个月美元的双向利率为3.125%～ 3.25%
产生的原因和功能：
在浮动汇率制度下，进出口商在报价完成到 实际外汇支付之间通常有一段时间，需要承担汇 率波动的风险，因此最初的远期外汇交易是为了 适应国际贸易服务而发展起来的。
其后，人们发现，远期交易中，交割汇率与 当天的即期汇率经常不一致，便出现了利用远期 交易获利的投机交易，因此，远期交易具有避险 和投机的功能。
假定即期交割日为7月30日，3个月 远期美元对日元的交易交割推算
日期 10月29日 10月30日 10月31日
东京 营业 营业 营业
纽约 营业 假期 假期
第二节 远期汇率的决定与报价
一、远期汇率的决定
远期汇率价格的决定因素有三： （1）即期汇率价格。 （2）买入与卖出货币间的利率差。 （3）期间长短。
第四章 远期外汇交易
第一节 远期外汇交易概述 第二节 远期汇率的决定与报价 第三节 择期交易 第四节 远期外汇交易的作用与范例 第五节 无本金交割远期交易（NDF）
学习目标：
理论目标：了解远期外汇交易的概念和特点， 熟悉远期汇率的定价原理和远期外汇交易的操作 过程；了解择期外汇交易的含义和特点，以及择 期外汇交易的定价原则。
当银行进行买入3个月的英镑时，根据买卖 平衡原则，需要平衡头寸，其采取的方法是：
即期：
总结：
价格公平交易： USD远期持有者损失利息 需要从价格上加 上损失的利息 卖出USD贵一些
2.数量报价法
例如：书中【例4.6】假设市场情况如下： （1）GBP/USD=1.4830/40 （2）3个月英镑的双向利率为5.75%～ 6.00% （3）3个月美元的双向利率为3.125%～ 3.25%
产生的原因和功能：
在浮动汇率制度下，进出口商在报价完成到 实际外汇支付之间通常有一段时间，需要承担汇 率波动的风险，因此最初的远期外汇交易是为了 适应国际贸易服务而发展起来的。
其后，人们发现，远期交易中，交割汇率与 当天的即期汇率经常不一致，便出现了利用远期 交易获利的投机交易，因此，远期交易具有避险 和投机的功能。
假定即期交割日为7月30日，3个月 远期美元对日元的交易交割推算
日期 10月29日 10月30日 10月31日
东京 营业 营业 营业
纽约 营业 假期 假期
第二节 远期汇率的决定与报价
一、远期汇率的决定
远期汇率价格的决定因素有三： （1）即期汇率价格。 （2）买入与卖出货币间的利率差。 （3）期间长短。
第四章 远期外汇交易
第一节 远期外汇交易概述 第二节 远期汇率的决定与报价 第三节 择期交易 第四节 远期外汇交易的作用与范例 第五节 无本金交割远期交易（NDF）
学习目标：
理论目标：了解远期外汇交易的概念和特点， 熟悉远期汇率的定价原理和远期外汇交易的操作 过程；了解择期外汇交易的含义和特点，以及择 期外汇交易的定价原则。
当银行进行买入3个月的英镑时，根据买卖 平衡原则，需要平衡头寸，其采取的方法是：
即期：
第四章外汇交易(国际金融-东南大学,虞斌)
（1）先判断是否存在套汇机会－－从任两 个市场三种货币之间的关系套算出与第三个 市场相同的两种货币的交叉汇率，比较此交 叉汇率与实际汇率是否有差异，如有差异， 并可弥补套汇成本，则可进行套汇。
（2）确定套汇以何种货币为初始投放以及 资金流向。
25
例5 若某一时间，纽约、伦敦、法兰克福外 汇市场上 美元、英镑、马克三种货币的汇 率分别为
22
第三节 套汇与套利交易
一、套汇交易 套汇交易指利用不同外汇市场中某些货币的 汇率差异，低买高卖，赚取差价。 由于套汇活动，不同外汇市场的汇率水平很 快趋于一致。 与对普通商品的长途贩运相比， 相同点：低买高卖，无套利均衡。
不同点：普通商品交易中，商品与货币“黑白分明”，先低买 后高卖； 套汇交易中，两种货币谁是商品谁是货币？交易顺序灵活。
9
定期交割的远期交易有效起息日通常以成 交当日即期交易的交割日为起点，按整月 下推至相应的营业日，如遇节假日则顺延 至下一个营业日。例如：3月8日成交的即 期交易有效起息日为3月10日，则当日成交 的1月期、3月期远期交易的有效起息日 （交割日）分别为4月10日、6月10日，若6 月10日是节假日，则顺延至6月11日。若顺 延后已到下个月，则回推至远期交割月最 后一个有效营业日。如一笔3月28日成交的 1月期远期外汇交易，当日成交的即期交易 起息日是3月30日，则这笔远期交易的有效 起息日为4月30日，若4月30日正好是星期 六，因不能跨月交割，则回推至4月29日即 4月份最后一个营业日为交割日。
东南大学远程教育
国际金融
第 二十七 讲 主 讲 教 师： 虞 斌
1
第四章 外汇交易 第一节 外汇交易的目的与种类 一、外汇交易的目的 1、从属于贸易、金融活动。 2、规避外汇风险。 3、投机。 4、干预外汇市场。 二、外汇交易的种类 1、按交割时间：即期和远期交易 2、按交易主体：柜台和同业交易
（2）确定套汇以何种货币为初始投放以及 资金流向。
25
例5 若某一时间，纽约、伦敦、法兰克福外 汇市场上 美元、英镑、马克三种货币的汇 率分别为
22
第三节 套汇与套利交易
一、套汇交易 套汇交易指利用不同外汇市场中某些货币的 汇率差异，低买高卖，赚取差价。 由于套汇活动，不同外汇市场的汇率水平很 快趋于一致。 与对普通商品的长途贩运相比， 相同点：低买高卖，无套利均衡。
不同点：普通商品交易中，商品与货币“黑白分明”，先低买 后高卖； 套汇交易中，两种货币谁是商品谁是货币？交易顺序灵活。
9
定期交割的远期交易有效起息日通常以成 交当日即期交易的交割日为起点，按整月 下推至相应的营业日，如遇节假日则顺延 至下一个营业日。例如：3月8日成交的即 期交易有效起息日为3月10日，则当日成交 的1月期、3月期远期交易的有效起息日 （交割日）分别为4月10日、6月10日，若6 月10日是节假日，则顺延至6月11日。若顺 延后已到下个月，则回推至远期交割月最 后一个有效营业日。如一笔3月28日成交的 1月期远期外汇交易，当日成交的即期交易 起息日是3月30日，则这笔远期交易的有效 起息日为4月30日，若4月30日正好是星期 六，因不能跨月交割，则回推至4月29日即 4月份最后一个营业日为交割日。
东南大学远程教育
国际金融
第 二十七 讲 主 讲 教 师： 虞 斌
1
第四章 外汇交易 第一节 外汇交易的目的与种类 一、外汇交易的目的 1、从属于贸易、金融活动。 2、规避外汇风险。 3、投机。 4、干预外汇市场。 二、外汇交易的种类 1、按交割时间：即期和远期交易 2、按交易主体：柜台和同业交易
国际金融计算题复习资料讲解
则一个月期的美元汇率为。
如果一个月瑞士法郎贴水 55/70，则一个月期美元汇率为： USD1=CHF1.5985/1.6013。
但在实际中，一般不报出外汇升水或是贴水，如下：某日，苏黎世外汇市场
即期汇率 USD/CHF 2.0000/2.0035，
3 个月汇水数
130/115 （USD1=CHF1.9870/1.9920）
则需要花 0.71225 美元；
第二节 外汇市场业务
1.即期外汇交易： ①含义： 又称现汇交易或现货交易，即买卖双方按照外汇市场上的即时价格成交后，在两个交易日内办理交割的交易。 ②即期汇率的套算：★★★★★ 如果两个即期汇率都是以美元作为基础货币，计算非美元货币之间的即期汇率应通过交叉相除计算出来；标价货币汇率除以基础
一个月期汇率：GBP1=USD2.4180--00
一个月期汇率：
30--20
三个月期汇率：GBP1=USD2.4150--80
三个月期汇率：
60—40
在直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水（－贴水）
例如：某日新加坡外汇市场英镑即期汇率：GBP1=SGD2.3012/28，如果三个月英镑远期差价为升水 87/91，
例 3：USD/CHF 1.3200/10 GBP/USD 1.8240/50 求：GBP1=CHF? 解：GBP1=CHF(1.8240×1.3200)/(1.8250×1.3210)=CHF 2.4077/08
例：USD1=CHF 1.6610/31 USD1=JPY 121.22/88。问：某进出口公司要以瑞士法郎购买日元怎样计算？
即期汇率 EUR1=USD0.8420
3 个月远期 EUR1=USD0.8500
答：美元计价付款 150×0.8420=126.3（万美元）用远期外汇交易套期保值
外汇交易原理与实务第四章 远期外汇交易
• 则三个月USD/CHF的远期外汇报价 汇率是多少呢？
• 买入价=1.6410+1.6410× (7.75%－3.25%)×90/360 =1.6594 • 卖出价1.6420+1.6420× (7.875%－3.125%)×90/360 =1.6615
• USD／CHF即期汇率1．6848／1．6858 • 6个月 掉期率520／ 530 • 6个月远期汇率 1．7368／1．7388 • GBP／USD即期汇率1．4815／1．4825 • 3个月掉期率216／ 206 • 3个月远期汇率 1．4599／1．4619
假定即期交割日为7月30日，3个月远 期美元对日元的交易交割推算 日期
10月29日
东京
营业
纽约
营业
10月30日
10月31日
营业
营业
假期
假期
第二节 远期汇率的决定和报价
一、远期汇率的决定 远期外汇价格＝即期外汇价格＋即期外汇价
格×(报价币利率－被报价币利率)×天数／ 360 =S+S×（i－i※）×t/360 例如：１）即期汇率USD/CHF为1.6000。 ２）6个月美元利率为3.5%。 ３）6个月瑞郎利率为8.5%。
第四节 择期交易（option date forward）
一、择期外汇交易的概念
择期外汇交易又称时间期权或弹性交割日的
远期外汇交易，是指由交易双方约定于未来 某一段时期，依交易当时所约定的币别、汇 率及金额可随时进行交割的交易活动。 这种远期交易银行给予了客户在收支货币时 间上一定的灵活性，客户只要在成交后从第 二个营业日起在约定期限内的任何一天，按 约定的汇率办理交割。
第四章 远期外汇交易
国际金融-第四章
分别用Pf和P表示，则有
e
R
Pf
P
实际有效汇率是对实际汇率的加权平均。
27
官方汇率与市场汇率
官方汇率
是指由一国货币当局(财政部、中央银行或外汇 管理当局)规定的汇率。例如，我国国家外汇管 理局公布的外汇牌价。
单一汇率(Single Rate)是指国家机构只规定一种 汇率，所有外汇收支全部按此汇率计算；
11
即期汇率和远期汇率
即期汇率（Spot Rate）
又称现汇汇率，是指买卖双方成交后在当时和两 个营业日内进行外汇交割所采用的汇率。
远期汇率（Forward Rate）
又称期汇汇率，是指买卖外汇双方预先签订合约， 决定在未来某一日按协议交割所使用的汇率。
12
远期汇率的报价
直接报价：
与即期汇率报价方式相同，即直接把各种不同价 格期限的远期外汇买入价和卖出价报出来。
1美元从客户手中买入1.2469瑞士法郎, 因 此银行买入1瑞士法郎需支付 108.64/1.2469=87.13日元； 2、银行卖出1.2464瑞士法郎，可得1美元， 接着用1美元购买108.69日元，因此银行 卖出1瑞士法郎需收到 108.69/1.2464=87.20日元；
19
因此，在美元标价法下计算交叉汇率，是 将两项基准汇率的买入汇率与卖出汇率分 别交叉相除，规则是小数字除以大数字得 买入汇率，大数字除以小数字得卖出汇率。
33
4. 顾客（Customers）
◇指参与外汇交易的公司和个人 ◇根据交易目的，可以分为三类：
（1）交易性的外汇买卖者。包括出口商、跨国 集团的国际业务往来、旅游者、留学人员等， 这些往往都是处于正常经济、生活、活动的实 际需要。
（2）保值性的外汇交易者。例如资产管理机构 手中管理着巨额的资金和有价证券，为了使得 管理资产实现保值、增值从而会在外汇市场上 进行各种各样的交易。
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
美元计价付款150×0.8420=126.3万美元 美元贬值 EUR1=USD0.8800 126.3÷0.88=143.52万欧元 用远期外汇交易套期保值 3月1日，卖出远期美元 交割日：6月1日 获得 126.3÷0.85=148.59万欧元 虽少收入1.41万欧元，但固定了本币 收入，无需承担外汇风险。
外汇市场交易规则
4.数额限制 外汇投资交易中 标准合约 10万 迷你合约 1万，即0.1个标准单位 银行同业交易中 成交金额“MIO”的整数倍 小额交易要预先说明
三、外汇市场交易规则
5.交易用语必须规范
Dealing With Jargon 俚语或行话 买入：Bid、Buy、Taking、Pay、Mine 卖出：Offer、Sell、Give、Yours
交易标的
外汇市场中，7种主要货币集中了85%的 交易量,这使得交易者能更快选择投资对象， 节约时间和资金。
一、外汇市场的参与者
（一）外汇银行 Foreign Exchange Bank 1.为客户提供服务, 赚取汇差及手续费
2.自营业务，规避风险或获取收益
重要的经营原则是保持外汇买卖平衡 卖大于买：空头 如升值—损失 买大于卖：多头 如贬值—损失 在某种情况下，也可保持外汇的不平衡地位
1. 欧洲亚洲市场重叠时间（15:00— 16:00左右）；欧洲和北美市场重叠时间 （20：00—24：00）市场最为活跃。 2. 每周中间时段，（北京时间周二至周 四）是一周交易活跃时期，适宜交易。
第二节
外汇市场业务
一、即期外汇业务 二、远期外汇业务 三、套汇交易 四、套利 五、掉期外汇业务 六、外汇期货交易 七、外汇期权交易
如果一个月瑞士法郎贴水55—70 则一个月期美元汇率为： USD1=CHF1.5985—1.6013
但在实际中，一般不报出外汇升水或是贴 水，如下： 某日，苏黎世外汇市场 即期汇率 USD/CHF 2.0000/2.0035， 3个月汇水数 130/115 前大后小，往下减；前小后大，往上加 USD1=CHF1.9870/1.9920
一、即期外汇业务
（一）定义 P114 （二）即期外汇交易的种类 1.电汇 2.票汇 3.信汇
外汇市场交易规则 1.统一报价 采用以美元为中心的报价 直盘，直接与美元兑换组成的货币对。 EURUSD GBPUSD USDCHF 交叉盘，不直接跟美元兑换的货币对。 EURJPY EURGBP EURCHF
交易方式
交易方式灵活，是短线操作者的天堂。 交易者可在一日内自由进出，瞬间即可成交， 随时兑现盈利；
买涨买跌均可；无涨跌幅限制，交易有 很大的自由度。
交易成本
通过网上交易平台，完全的电子化交易， 交易费用低廉，一般只有投资总额的万分之 几。
财务杠杆
外汇市场可提供高达1：100的杠杆，外 汇交易者可用$1,000来获得$100,000的购买 力，具有以小博大的效力，同时也会承担同 样比例下的风险。
伦敦
纽约 芝加哥 旧金山 洛杉矶
四、世界主要外汇市场
地区 城市 开盘 收盘
亚洲
悉尼
欧洲
北美洲
6：00 东京 8：00 香港 9：00 法兰克福 15：00 伦敦 15：30 纽约 20：00
15：00 15：30 16：00 23：00 23：30 03：00
四、世界主要外汇市场
最佳交易时段（北京时间）
一、外汇市场的参与者
（二）外汇经纪人 Foreign Exchange Broker 外汇经纪人分为三类： 1. 一般经纪人，也自营业务 2. 跑街，中介赚取佣金 3. 经纪公司，可充当商业银行之中介
一、外汇市场的参与者
（三）中央银行 Center Bank
储备管理：币种、规模适度性等 汇率管理：外汇平准基金
外汇市场交易规则
外汇市场交易规则
2.简洁报价
（1）五位报价法 USD\JPY 80.970/80 （2）银行间同业拆借一般只报最后 两位数字 USD\JPY 70/80 （3）基点，即最后一位数字，是汇率最 小波动单位
外汇市场交易规则
外汇市场交易规则
3. 双向报价
同时报出买卖价格，并承担按这一 价格买进或卖出外汇的义务。如外汇银 行无意成交可通过拉开买卖差价来拒绝 询价者。 USD\JPY 80.965/80
外汇市场的特点
交易 时间 交易 标的 财务 杠杆
流动性
优势
交易 方式
交易
成本
交易时间
由于时区不同，全球外汇市场此关彼开， 数据通过互联网传递，形成24小时连续不断 的的巨大市场。
流动性
每天交易量3万亿美元以上，日交易量 是股票和期货市场日交易的几倍。巨大的交 易量使得任何金融机构和个人都不能够操作 这一市场，外汇市场是最为公平的市场。
一、外汇市场的参与者
（六）外汇投机者（Speculator）
外汇投机者是专门利用不同货币在不同 时间、不同地点的外汇市场上汇率的变动， 进行买空卖空、套利套汇的投机活动，以获 取利润的公司和个人。
三、外汇市场的功能
（一）国际结算 （二）套期保值
（三）投机
四、世界主要外汇市场
悉尼 东京 香港 法兰克福 巴黎
二、远期外汇交易 （一）远期外汇交易的概念 P116 远期外汇交易的要求： 1.合约内容要全面 不得违约，如违约要支付赔偿金 2.远期期限要明示 3.交割日期的确定 ①固定交割日期 ②非固定交割日期的远期外汇交易 ——择期交易
二、远期外汇交易 （二）远期外汇交易的报价 ①直接报价法 现汇汇率： GBP1=USD2.4210--20 一个月期汇率：GBP1=USD2.4180--00 三个月期汇率：GBP1=USD2.4150--80 ②只报出远期汇率升水或贴水的点数 现汇汇率： GBP1=USD2.4210--20 一个月期汇率： 30--20 三个月期汇率： 60--40
2.报价（Quotation） 报价行已经报价，就具有法律约 束力，即按所报价格买卖外汇的义务。 报价简洁通常只报出最后两位小 数，但遇汇率异常波动时要将大数同 时报出。 成交后的证实中也必须标明大数。
（三）外汇交易程序
银行间外汇买卖交易程序
3.成交（Done）或放弃（Nothing） 询价方要对报价迅速做出反应， 不可讨价还价。尤其即期交易要求询 价方数秒内做出成交与否的决定，否 则会给报价方带来汇率风险。 一旦成交，对双方具有约束力， 除非双方同意，不可对交易细节进行 修改或否认。
在间接标价法下： 远期汇率=即期汇率－升水（+贴水） 例如：某日纽约外汇市场美元即期汇率为 USD1=CHF1.5930—1.5943，一个月瑞士 法郎升水64—56，则一个月期的美元汇率为
USD1=CHF1.5930—1.5943 -) 64—56 USD1=CHF1.5866—1.5887
USD1=CHF1.5930—1.5943 +) 55—70 USD1=CHF1.5985—1.6013
（三）外汇交易程序
银行与客户间外汇买卖交易程序
1.开立账户 开立相应外汇帐户或持转账支票 （公司须持有进出口贸易合同）到银 行开立相应的外币账户，账户中有足 够支付的金额，转账支票可直接将卖 出的货币转入银行。
（三）外汇交易程序
银行与客户间外汇买卖交易程序
2.填表 填制《保值外汇买卖申请书》。 3.询价 客户一旦接受银行报价，交易便 成立，客户不得要求更改或取消交易。 4.交易 5.交割
（三）外汇交易程序
银行间外汇买卖交易程序
4.证实（Confirmation） 成交后，双方必须对交易的详细 内容，进行一次完整的重复确认。 五项内容缺一不可：交易汇率， 大小数全部列明；成交币种；金额； 起息日；收付账户。
（三）外汇交易程序
银行间外汇买卖交易程序
5.交割——交易的结束 交易双方分别按对方要求，把卖 出的货币划入对方指定的账户上，交 易完成。
FOREX Foreign Exchange
从事外汇买卖的交易场所或网络； 是各种不同货币相互之间进行交换的场 所或网络。
是有形的市场，也可以是无形的市 场。
一、外汇市场的定义与分类 （二）分类 按组织形式的不同： 有形市场和无形市场 按经营范围不同： 国内市场和国际市场 按外汇买卖双方性质的不同： 外汇批发市场和外汇零售市场
②只报出远期汇率升水或贴水的点数 在直接标价法下： 远期汇率=即期汇率+升水（－贴水） 例如：某日新加坡外汇市场英镑即期汇率： GBP1=SGD2.3012—28，如果三个月英镑 远期差价为升水87--91，则三个月的英镑远 期汇率为 GBP1=SGD2.3099—19 如三个月英镑远期差价为贴水78—76， 则三个月英镑远期汇率为： GBP1=SGD2.2934—52
外汇市场交易规则
外汇市场交易规则
3. 双向报价
1.3776/96 银行 买价 / 卖价 投资者 做空卖出的价格/做多买入的价格 做多：预期未来外汇市场价格将上涨先买 后卖的交易方式。 做空：预期未来外汇市场价格将下跌先卖 后买的交易方式 EURUSD
3.双向报价
做空卖出/做多买入 EURUSD 1.3776/96 如汇价变为 EURUSD 1.3816/36 做多收益 1.3816-1.3796=0.0020 做空损失 1.3776-1.3836=-0.0060
业务举例： A BANK：HI BANK OF CHINA SHANGHAI CALLING FOR SPOT EUR FOR USD B BANK：76/96 A BANK: TAKEING EUR 10 B BANK: OK，DONE，I SELL EUR 10MIO AGAINST USD AT 1.3796 VALUE MAY 26 2010，MY USD TO ABC BANK TOKYO FOR A/C 12345 A BANK：OK ALL AGREE EUR TO XYZ BANK N.Y. FOR OUR A/C 654321，TKS