海内外上市对比分析(图解)

美国、英国、香港三个海外市场创业板上市条件对比

美国、英国、香港三个海外市场创业板上市条件对比
美国NASDAQ
为非美国公司提供可选择的标准：选择权一，财务状况方面要求有形净资产不少于400万美元；最近一年(或最近三年中的两年)税前盈利不少于70万……
选择权二，有形净资产不少于1200万美元，公众股东持股价值不少于1500万美元，持股量不少于100万股，美国股东不少于400人；税前利润方面则无统一要求。

英国AIM市场
没有设立最低上市标准，除对会计报表有规定外，无规模、经营年限和公众持股量等要求。

拟上市公司在保荐人同意下即可向交易所提出上市申请，整个申请程序大约3个月。

香港创业板
不设最低盈利要求；有不少于24个月的经营活跃纪录，期间，管理层及拥有权大致相同；主营业务突出；最低市值不低于4600万港元；公众持股比例不低于25%、且达3000万港币；公众股东须持股人数有100名以上；管理层持股量须持有不少于35%；允许同业竞争，但需全面披露。

境外上市情况分析课件

对公司的法律、财务、商业等方面进行审查，确保公司符合境外上市的法规和会计准则。
确定公司的估值和定价策略。
上市申请与审核
上市后的持续监管
遵守境外证券市场的监管规定，履行信息披露义务。
与投资者、分析师、媒体等进行沟通和关系维护。
维护公司治理结构和内部控制机制，确保公司合规运营。
境外上市的主要监管机构
美国证券交易委员会（SEC）
1
英国金融行为监管局（FCA）
2
香港联合交易所（HKEX）
3
境外上市的监管政策
01
02
注册制
审核制
03 豁免制度
境外上市的信息披露要求
定期报告
临时公告
重大事项公告
合规性公告
上市公司需按照规定的时间间隔发布财务报告、
经营报告等。
上市公司需及时披露可能影响股价的重大事件。
上市公司需及时披露涉及公司治理、战略合作
等方面的重大事项。
上市公司需发布合规性公告，确保公司运营符
合相关法规要求。场风险
市场规模与增长
市场接受度
法律风险
法律合规性
确保公司在目标国家遵守适用的法律法规，避免因违规行为导致的法律纠纷和罚款。
知识产权保护
评估目标国家的知识产权保护环境，确保公司的知识产权在目标国家得到充分保护。
• 境外上市概述 • 境外上市的流程 • 境外上市的监管环境 • 境外上市的风险与挑战 • 成功境外上市的案例分析 • 未来境外上市的趋势与展望
境外上市的定义
境外上市境外上市的主要目的境外上市的监管机构
境外上市的优缺点
优点
融资渠道拓宽：企业可以通过境外上市获得更多的融资机会，满足其快速发展的资金需求。

我国公司海内外上市对比分析

我国公司海内外上市对比分析[提要] 近年来，很多公司开始选择在海外上市，然而并不是所有的公司都适合海外上市。

本文分析海内与海外的上市环境，提出在各种不同情况下公司应该选择在国内上市还是国外上市。

关键词：上市公司；海外上市；对比分析一、上市公司在海内外上市的环境对比分析1、中西方法律制度的差异。

首先，从经济法的生成背景及启动因素而言，我国经济并非脱胎于自由竞争的经济环境，并非发展到一定阶段水到渠成的结果，而是受到了国家强制力的干预。

所以，中国经济法并非社会内部自发产生，而是在国家的引导下不断放权的结果，属于政府推进型。

而西方经济法则是在由自由市场经济向垄断市场经济转变的背景下产生的，是其市场不断完善的结果，属于自然推进型；其次，经济法生成的法制环境也有很大的区别。

我国由于经历了漫长的封建经济，在新中国成立之初也存在扼杀市场经济的观念，导致我国市场经济薄弱，反映在法律里便是民商法的缺位。

随着改革开放的发展，我国市场经济作为一大目标，经济法才在政府推动下产生。

西方的经济法则是经历了自由发展，从雏形发展至比较完善的现在，经历了一个完整的过程。

西方经济法也是在民商法的基础上产生的，其产生是为了弥补民商法行政法调节经济的不足。

而中国的经济法并非为了弥补民商法而来，而是与民商法共同发展。

2、审计道德规范的不同。

我国的内部审计协会认为内部审计是组织内部的一种独立的、客观的监督和评价活动，它通过审查和评价经营活动与内部控制的适当性、合法性和有效性来促进组织目标的实现。

从这里我们可以看出我国的内部审计涵盖了财务审计。

而美国工业信息协会认为内部审计是一种促进价值增值，改善组织营运状况而进行客观、独立的保证和咨询活动，他通过系统而严谨的方法来评价和改善风险管理、内部控制和治理程序的有效性，以帮助组织实现其目标。

从这里我们可以看出美国工业信息协会不以消极的发现和评价为主要内容，不仅强调内部控制，其范围和对象已有所扩展，公司治理已是其内部审计的研究对象。

海外上市与境内上市的优劣势对比

添加项标题
筹集资金：海外上市可以帮助公司筹集到大量的资金，这有助于公司扩大规模和提升市场竞争力。
添加项标题
公司治理：海外上市有助于推动公司治理结构的规范化和透明化，提高公司的管理效率和风险控制能力。
严格监管：海外资本市场监管严格，对公司的要求更高
稀释股权：公司上市会导致股权被稀释
融资成本高：海外上市的融资成本相对较高
,a click to unlimited possibilities
汇报人：
01 02
Part One
添加项标题
优势
添加项标题
品牌推广：海外上市可以让公司品牌在国际市场上得到更广泛的认知和认可，从而提升公司的国际影响力。
添加项标题
战略发展：海外上市可以帮助公司拓展国际业务和实施全球化战略，从而获得更广阔市场的文化差异和
融入问题
Part Two
筹资规模：境内上市筹资规模相对较大上市成本：境内上市成本较低市盈率：境内上市市盈率较高投资者基础：境内上市投资者基础更加广泛
融资压力：境内上市企业需要满足更多的融资需求，否则可能面临退市的风险。
监管限制：境内上市公司需要接受证监会的严格监管，包括财务、治理结构等方面，这可能会增加企业的运营成本。
投资者关系：境内上市企业需要与国内投资者建立良好的关系，这可能会影响企业的决策和运营。
品牌影响力：境内上市企业的品牌影响力相对较小，这可能会限制企业的发展和扩张。
汇报人：

讨论中外股市之间的比较 (2)

讨论中外股市之间的比较
中外股市之间的比较可从多个方面进行讨论，包括市场规模、监管机构、投资者结构、交易制度、估值水平等方面。

1. 市场规模：外国股市通常比中国股市规模更大。

例如，美国的纳斯达克和纽约证券
交易所是全球最大的股票交易所之一，其市值总额远远超过中国的上海证券交易所和
深圳证券交易所。

2. 监管机构：不同国家的股市有不同的监管机构。

在中国，证监会是主要的监管机构，负责监管证券市场的运作。

而在美国，美国证券交易委员会（SEC）是负责监管股票市场的独立机构。

3. 投资者结构：中国的股市投资者主要以散户为主，而外国股市投资者则更加多元化。

外国股市中，机构投资者比例较高，包括养老基金、保险公司、私募基金等。

4. 交易制度：外国股市交易制度相对更为成熟和完善。

例如，外国股市的交易时间通
常长于中国股市，交易制度更为灵活，可以进行做市商交易和场外交易等。

5. 估值水平：不同国家的股市估值水平也有差别。

例如，中国股市的估值普遍较低，
而美国股市的估值较高。

这可能与经济发展水平、盈利能力等因素有关。

需要注意的是，中外股市之间的比较不是简单的大小优劣，而是应该结合各自的国情、制度背景和市场特点进行综合分析。

股市投资涉及较高风险，请投资者谨慎决策并咨
询专业人士的建议。

企业在国内与国外上市的比较

企业在国内与海外上市的比较一、国内上市要求：（一）、主板、中小板和创业板二、海外上市的标准要求：（一）、香港交易所：香港交易所可以分为主板市场和创业板市场，两个市场有不同的上市要求。

1.主板上市的要求：（1）上市前三年合计溢利（溢利是指利润总额）5000万港元（最近一年须达2000万港元）；（2）上市时市值须达1亿港元；（3）最低公众持股量为25%（如发行人市场超过40亿港元，则最低可降低为10%）；（4）三年业务纪录期须在基本相同的管理层及拥有权下营运；（5）上市时最少须有100名股东，而每100万港元的发行额须由不少于3名股东持有；（6）信息披露：一年两度的财务报告；（7）包销安排：公开发售以供认购必须全面包销。

2．创业板上市的要求：（1）业务纪录及赢利要求：不设最低溢利要求。

但公司须有24个月从事“活跃业务纪录”（如营业额、总资产或上市时市值超过5亿港元，发行人可以申请将“活跃业务纪录”减至12个月）；（2）最低市值：无具体规定，但实际上在上市时不能少于4600万港元；（3）最低公众持股量：3000万港元或已发行股本的25%（如市值超过40亿港元，最低公众持股量可减至20%）；（4）管理层、公司拥有权：在“活跃业务纪录”期间，须在基本相同的管理层及拥有权下营运；（5）信息披露：按季披露，中期报和年报中必须列示实际经营业绩与经营目标的比较；（6）包销安排：无硬性包销规定，但如发行人要筹集新资金，新股只可以在招股章程所列的最低认购额达到时方可上市。

（二）、美国——纳斯达克标准一：（1）股东权益达1500万美元；（2）最近一个财政年度或者最近3年中的两年中拥有100万美元的税前收入；（3）110万的公众持股量；（4）公众持股的价值达800万美元；（5）每股买价至少为5美元；（6）至少有400个持100股以上的股东；（7）3个做市商；（8）须满足公司治理要求。

标准二：（1）股东权益达3000万美元；（2）110万股公众持股；（3）公众持股的市场价值达1800万美元；（4）每股买价至少为5美元；（5）至少有400个持100股以上的股东；（6）3个做市商；（7）两年的营运历史；（8）须满足公司治理要求。

企业海内外上市环境比较分析 (1)

Abstract : In recen t years Ch inese econo m y has g rown ve ry rapid ly . Ho w ever , the weak do m estic securities m arke t
m akes it rather d ifficu lt fo r Ch inese enterpr ises get overseas listing in the process of finane interna liza tion. W hy do so m any do m estic compan ies get listed overseas desp ite o f high cost ? T hrough a thorough co m para tive ana lys is of dom estic and ov erseas listing circumstances, th is paper po ints out the m echanism weakness of domestic cap ita lm arke t and puts fo r wa rd the co rresponding so lutions . K ey words : com panies listing ; co m panies overseas listing ; listing c ircum stance ; , capita lm arke t
大中华区著名创业投资专业研究与顾问公司 Ze ro2 ipo清科公司近日宣布, 2005 年第 2 季度, 在美国、香港地区和新加坡证券市场上, 共有 14 只中国概念股在 NA SDAQ、香港主板、新加坡主板以及新加坡创业板上市, 筹资量达到 58 1亿美元, 同比上升 53 7% 。香港主板依然是中国内地企业上市最为集中的地点, 由于存在中国神华和交通银行这样的大盘股, 香港主板的筹资量排名为第一位, 并且超过了去年同期的水平。 2004年至 2005年 5月, 共有 48 家内地企业在香港主板及创业板首次上市, 共筹集到 829 亿港元, 占同期整体股票市场首次上市集资额的 76% ; 纽约交易所目前 80 家来自亚太地区的企业中, 17家来自中国内地, 截至 2005年 2 月 5 日, 这 17 家公司的总市值就达 2 745 亿美元, 平均市值为 204 亿美元。而境内资本市场在融资规模上与纽约、香港地区相比存在较大的差距。中国资本市场处在新兴 + 转轨阶段, 整体规模较小, 发行机制市场化程度低, 市场制度建设相对滞后, 而且功能极不完善, 对外开放程度低, 机构投资者有限, 以中小散户为主的投资者队伍造成了市场容量狭小, 承受能力弱。 2004 年沪深两市共发行 98 只新股, 募集资金总额只有 353 46亿元, 约 42 7亿美元, 创下 1997 年以来首发募资额的新低; 同期海外上市的中国内地企业有 84 家, 共筹集资金 111 5亿美元, 募集资金量约为内地市场的 3 倍。 ( 二 ) 海外上市的制度性优势 1. 海外上市准备的周期短境外上市程序市场化、上市手续透明化, 上市周期相对较短, 上市融资大多一年内便能够实现。在中国香港、新加坡证券市场, 如果企业本身没有重大的技术性障碍, 一般 6 - 9 个月就可以完成 IPO ( 企业新上市: In itial Pub lic O ffering) 的全部过程, 二级市场融资时间也只要 2 - 4 周; 而国内上市融资从最初的股份制改制, 经过 1 年的上市辅导期, 还需要半年以上的中国证监会审核, 直到最终发行, 至少需要两年左右的时间。另外, 近几年股市的低迷进一步放慢了企业上市节奏, 大量企业排队, 企业上市的时间甚至更长。对于企业来说, 经营机会稍纵即逝, 如果上市融资耗时太长, 企业的融资项目可能已经不具有商业机会。因此, 许多企业海外上市的主要动因是海外上市的时间预期明朗, 企业融资的时间成本较低。 2. 海外上市方便进行再融资海外证交所对上市公司的再融资通常没有设定限制, 并且也不需要证券监管机构的审批, 因此上市公司在上市成功后, 还可通过配股、增发、转债等方式便捷地实现再融资。在香港市场, 许多公司上市 6个月后就增发新股。在新加坡市场, 2至 4周就可完成配股和增发, 再融资没有盈利条件和间隔期的要求, 融资额也没有上限。如在 2004年 3 月市场高涨之时, 在香港上市的中国铝业便在一周内迅速发行 5. 2亿

企业在国内与国外上市的比较-8页精选文档

企业在国内与海外上市的比较一、国内上市要求：（一）、主板、中小板和创业板二、海外上市的标准要求：（一）、香港交易所：香港交易所可以分为主板市场和创业板市场，两个市场有不同的上市要求。

1.主板上市的要求：（1）上市前三年合计溢利（溢利是指利润总额）5000万港元（最近一年须达2019万港元）；（2）上市时市值须达1亿港元；（3）最低公众持股量为25%（如发行人市场超过40亿港元，则最低可降低为10%）；（4）三年业务纪录期须在基本相同的管理层及拥有权下营运；（5）上市时最少须有100名股东，而每100万港元的发行额须由不少于3名股东持有；（6）信息披露：一年两度的财务报告；（7）包销安排：公开发售以供认购必须全面包销。

2．创业板上市的要求：（1）业务纪录及赢利要求：不设最低溢利要求。

但公司须有24个月从事“活跃业务纪录”（如营业额、总资产或上市时市值超过5亿港元，发行人可以申请将“活跃业务纪录”减至12个月）；（2）最低市值：无具体规定，但实际上在上市时不能少于4600万港元；（3）最低公众持股量：3000万港元或已发行股本的25%（如市值超过40亿港元，最低公众持股量可减至20%）；（4）管理层、公司拥有权：在“活跃业务纪录”期间，须在基本相同的管理层及拥有权下营运；（5）信息披露：按季披露，中期报和年报中必须列示实际经营业绩与经营目标的比较；（6）包销安排：无硬性包销规定，但如发行人要筹集新资金，新股只可以在招股章程所列的最低认购额达到时方可上市。

（二）、美国——纳斯达克标准一：（1）股东权益达1500万美元；（2）最近一个财政年度或者最近3年中的两年中拥有100万美元的税前收入；（3）110万的公众持股量；（4）公众持股的价值达800万美元；（5）每股买价至少为5美元；（6）至少有400个持100股以上的股东；（7）3个做市商；（8）须满足公司治理要求。

标准二：（1）股东权益达3000万美元；（2）110万股公众持股；（3）公众持股的市场价值达1800万美元；（4）每股买价至少为5美元；（5）至少有400个持100股以上的股东；（6）3个做市商；（7）两年的营运历史；（8）须满足公司治理要求。

中外新产品上市模式比较

中外新产品上市模式比较国际企业的精细化管理总是让内企羡慕不已，于是高薪聘请外企职业经理人来“改天换地”。

空降兵进入内企后往往惊呼，“这个企业怎么这么乱？市场决策这么草率，这么混乱的企业居然还能存活？”事实上，国内就是有很多这样的企业在“混乱”的管理状态和“草率”的市场决策之下生存，而且业绩节节攀升，企业迅速发展。

笔者先后在台资、美资等跨国企业和大型内资企业打了十几年工，了解到多家不同资本背景和规模的企业，发现了一条潜规则——从营销模式到管理手段，内企和外企各有一套。

外企有着严谨、科学的管理体系，类似集团兵作战。

内企表面上很乱，实际“形散神不散”，更有自己独创的“迷踪拳”。

本文就从新产品上市的角度谈谈两者的差别：新品上市一般都要经过四个步骤（见表）。

同样的过程，内外企业做法完全不同，而且非常富有戏剧性。

新产品创意设想—＞新产品生产改良最终成型—＞新产品销售计划—＞新产品上市推广第一步：新产品的创意和设想外企：着重于新品可行性研究——解决概念问题！外企首先会花费很长时间做市场数据研究、了解市场整体趋势、分析目标市场上的竞争产品、研究消费者需求，最终明确市场机会（如1.6 元以上的高档袋面市场有需求但无强势产品）；然后针对市场机会量身定做提出新品概念（初步确定产品规格、价格、包装、诉求点等要素），评估产品上市所必需的生产设备投资、盈亏平衡点（要达到收支平衡必须完成的基本销量）、必备销售网络（考虑是否需要建设专业的销售渠道），最终决定企业是否上马这个项目，并判断获利前景。

内企：赌一把——凭老板的感觉。

宗庆后先生曾说“我就是不相信市调公司的数据，我做生意靠感觉。

”内企的新品往往来自老总的感觉，依靠灵光一闪的模糊创意（比如借“非典”的机会搞一个纯天然的洗结晶）。

接下来下面的经理就要赶紧搞出一堆“这样的东西”然后一个一个让老板过目，最后拍板定案进行生产销售。

这种拍脑壳式创意的速度还挺高，曾经有一家国内知名糖果企业在销售会议上决定“明年公司准备把现有的190种产品刷掉70个、重新上马110个。

我国公司海内外上市对比分析

浙江核新同花顺网络信息股份有限
收录日期：２０１４年１月１０日
一
、
公与土豆股份有限公司达成最终协议，优酷上市公司在海内外上市的环境对内部控制，其范围和对象已有所扩展，
比分析
的引导下不断放权的结果，属于政府推进
优型。而西方经济法则是在由自由市场经济的法规制度和职业标准形成一个较为完时间上来说，两家公司上市时间相近，
监管机构也会酷于２向垄断市场经济转变的背景下产生的，是整的体系。除国家立法外，０１０市，同花顺于２００９年上市。如其市场不断完善的结果，属于自然推进发布审计标准。美国的行业社团组织，
１、中西方法律制度的差异。首先，从
３、海内外内部控制差异。从法规制度成为优酷土豆股份有限公司。
国际与内部控制相关的立法经济法的生成背景及启动素而言，我国的层次上看，
济的观念，导致我国市场经济薄弱，反映制相关的法规制度还未形成一个完整的达到其严格的要求。主要包括：（１）最低公
在法律里便是民商法的缺位。随着改革开体系，未能从根本上解决内部控制法规如众持有股数量和业务记录公司最少要有放的发展，我国市场经济作为一大目标，何落地和有效实施的问题。经济法才在政府推动下产生。西方的经济２，０００名股东（每名股东拥有１００股以

中外上市公司市盈率比较分析

５５９１５８１
市盈率是可以比较各股投资价值的 “ 对价格 ” 相。
当前，市盈率已经成为股票发行定价和证券市场评价股
资料来源：００年～０６年数据来着中国证券期货统计年鉴．２０２０２Ｏ年数据采用静态加权平均计算法。Ｏ７
ｊ％
１３９
｛（６ｌ１３ｌ７：｛ຫໍສະໝຸດ ５６２；ｌ
５６６
３ｊ３．｛２２７
６９３
ｒ
５ｊ懈１：
３２７６３１８５
｛５３１５７９１１６：２（２）７
２３ｌ；１２６｜ｊ＝２１５６ｌ６
不能绝对化。于投资者而言，需要的是发挥自己的聪明才对更
倍之间和１０倍以上的两类股票大幅增加，合计所占比例达０
到８．％。２３
智，断研究创新分析方法，基础分析与技术分析相结合．不将
票投资价值的最常用的估价指标。以一定的市盈率数值作为
第ｊ，着２０随０７年两市市盈率普遍提高，市盈率的公高司家数大幅增加，市盈率公司家数大幅减少。２０年～０６低０１２０年较多上市公司的股票价值被低估，０６年末以来上市公司２０价值被重估，市盈率大幅提高。以上证综指为例，０５年底静２０态市盈率ｌ０倍以下的股票数为４０家．静态市盈率处于１～０３０倍之间的股票所占比例为４．；０６底静态市盈率ｌ６５２０年％０倍以下的公司数已经减少为１０家，静态市盈率为３０倍的Ｏ５公司家数所占比例达到２％：截止２０００７年８月３１日静态市盈率在１０倍以下的公司已经不存在，静态市盈率在５～００１０

境内外股票上市评估案(草幻灯片PPT

簡單總結對比
初步分析
由於中國B股市場本身固有的侷限性，亞洲金融危機的影響以及中國內部整頓金融機構等一系列事件的衝擊，導致近年 B股發行以及企業海外上市的步伐放慢、承銷風險加大，企業發行B股及海外上市的籌資本钱增加導致許多原計劃海外上市的企業都轉向國內市場發行A股。
喬山放眼未來中國市場〔內銷〕的品牌推廣，應該以國內A 股上市為首選。至於上海或深圳交易所選擇，主要是考量假设為歸屬中小版或創業板塊者，目前只能在深圳交易所掛牌。
2.發行人的內部控制在所有重大方面是有效的，並由註冊會計師出具了無保存結論的內部控制鑒證報告。
境内外股票上市评估案(草幻灯片PPT
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內容摘要
香港主板/創業板與大陸A/B股上市條件香港大陸上市流程比較境內外上市的主要優缺點分析簡單總結對比 / 初步分析 A股各版塊〔主板/中小板/創業板〕上市要求區別
香港的資金供應充沛，法令完備，服務人員素質良好、專業性強，市場人為幹預少，造就香港金融資本市場集資之便利性。控股公司可直接上市
香港允許以國外控股公司名義赴港上市掛牌，以資產重組和注入方式提升業績。有利於概念性題材行業企業上市
對於概念性題材和新興行業的企業，募集資金投資項目籌備難度較大或不明確的企業，選擇在境外上市較容易。
A股主板，中小板，創業板主要區別分析
主板與中小板的上市要求，只在盈利與股本要求上有所區別，其他方面差別不大。而二者主要與創業板的要求存在差別。
創業板要求企業更具有專一性，並且具有?兩高五新?的特點。總體來講，創業板的上市要求比較寬鬆，為一些新興產業的企業提供了融資的渠道。

主板、中小板、创业板、境外上市的比较与选择

主板、中小板、创业板、境外上市的比较与选
择
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案例分享境内上市与境外上市的比较境内上市如何选择上市板块？
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3
案例分享
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4
国美电器2004年8月6日在香港联交所成功上市。
承销商：法国的百富勤
上市前资金来源及其优缺点比较？
u最少100名公众股东，持股量最高的三名公众股东持有比率不得超过50%。
u最近两个财政年度的管理层成员大致维持不变。
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举例不同板块上市条件？
u最近一个财政年度的拥有权和控制权维持不变。
u必须清楚列明涵盖其上市时该财政年度的余下时间及其后两个财政年度的整体业务目标，并解释拟达致该等目标的方法。
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境内上市的优势？
u发行价格、财富效应大。
a.发行价格大：
企业公开发行股票的发行价格＝每股盈余×发行市盈率，在每股盈余固定的情况下，发行市盈率越高，境内资本市场的平均发行市盈率为25倍，是境外资本市场的2-3倍（香港主板平均发行市盈率是10 倍，新加坡市场平均发行市盈率是7倍）；这意味着企业出让同样的股权比例，在境内能募集到境外 2.5倍的资金。
u公司流通的股票市值不得低于 7500 万美圆,或者公司总资产’当年总收入不低7500 万美圆每家公司。
u至少要有 3 家做市商等
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举例不同板块上市条件？
纳斯达克创业板上市的条件？
u企业的净资产达到500万美元或年税后利润超过75万美元（在最近1个财政年度或最近3个财政年度中的2年）或已上市股票市值不少于5000万美元。