第1章投资学基础详解
合集下载
投资学(第四版)PPTLectureCH01
《投资学》第四版
第一章 投资学基础
. . . .... .... .... .
. . . .... .... .... . .
中国人民大学出版社
. .. . . ..
2 / 20
内容概要
1 投资的定义 2 金融市场 3 金融产品
《投资学》第四版
第一章 投资学基础
. . .ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ.... .... .... .
远期合约 期货 期权：看涨期权、看跌期权 互换：利率互换、货币互换、商品互换
《投资学》第四版
第一章 投资学基础
. . . .... .... .... .
. . . .... .... .... . .
中国人民大学出版社
. .. . . ..
18 / 20
投资过程管理
设定投资政策：建立一个投资计划书来明确投资策略, 投资者应该 在投资计划书中说明自己承担风险的意愿、投资目标和限制条件。
中国人民大学出版社
. .. . . ..
12 / 20
金融市场三类投资主体
投机者，是指在市场上通过买空卖空、卖空买空, 希望以较小的资金 来博取利润的投资者
对冲者，同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵 的交易，借以规避风险, 使市场风险最小化。
套利者，是指利用市场上两个相同或相关资产暂时出现的不合理价 格关系同时进行一买一卖的交易, 当这种不合理的价格关系缩小或 消失时, 再进行相反的买卖, 以获取无风险利润的投资者。
第一章 投资学基础
《投资学》第四版
第一章 投资学基础
. . . .... .... .... .
. . . .... .... .... . .
投资学基础理论1
• 与实物资产相对应的是金融资产，如股票或债券。 这些金融资产从表面上看并不是社会财富，股票 并不比印制股票的纸张更有价值，它们对社会经 济的生产能力并没有直接的贡献。相反，金融资 产对社会经济的生产能力只有间接的作用，因为 它们带来了公司的所有权和经营管理权的分离， 通过公司提供有吸引力的投资机会便利了投资的 进入。由于金融资产对实物资产所创造的利润或 政府的收入有要求权，因此金融资产能够为持有 它们的公司或个人带来财富。
• 一般来说，现代投资学的研究内容可以概括为以下几个方 面：(1)投资工具，包括货币市场证券、资本市场证券(股 票、债券、投资基金等)和衍生证券(股票期货、股票期权、 可转换公司债券、认股权证、交易所交易基金和上市型开 放式基金等)。(2)投资环境，包括投资主体、投资客体、 投资市场、投资风险、投资市场分析与管理、投资工具的 价值判断等。(3)投资理论，包括投资组合理论、资本资产 定价理论、套利定价理论、有效市场理论以及行为金融理 论等。(4)投资分析，包括投资基本面分析、投资技术面分 析、投资组合分析、投资策略分析、投资业绩评价等。
• 个人的学习计划，从经济资源角度上说，是放弃 当期消费而对人力资本的投资，从而期望将来获 得更多的效用满足；从时间预算决策角度上说， 学习是放弃当期的闲暇，以期望将来获得更高品 质的闲暇和选择的自由。
• 从投资产品来看，可以看到这些投资产品延迟消 费的本质。例如，养老基金就是一种典型的延迟 消费行为。当人们留存一部分收入直到退休时再 支取时，这是典型的延迟消费决策。
• 第三节 投资的分类与形式 • 一、投资的分类 • (一)狭义投资和广义投资 • 广义投资是指为了获得未来报酬或收益而
预先垫付资本及货币的各种经济行为；狭 义投资仅指投资于各种有价证券，进行有 价证券买卖，也称证券投资。
完整课件：投资学基础
三、投机与投资
投资：“合理、可预期”，“股利、利息和租金”、“长期内在价值增值” 投机：“不确定性”、“资本利得”、“短期价格走势预测” 投机行为的存在为证券市场提供了流动性，但投机过度可能造成市场的泡沫，引发证券市场动荡 树立现代投资观念
3.社会公众股
投资学基础
知识目标
理解投资的概念 了解投资主体、 金融机构及投资环境 掌握投资环境分析方法
模块一 投资概述
能力目标与要求
学习任务
能够辨认身边的投资活动 能够运用投资学的思维看待问题 能够结合实例进行投资环境分析
掌握投资的含义、 特点和基本方法 了解各类投资主体及其动机 熟悉各类金融机构及其作用 分析目前投资环境的优势及局限性
第四单元 投资环境
三、 投资环境评价方法
冷热图表法
等级尺度法
双重评估法
投资环境 评价方法
知识目标
理解货币市场的含义 掌握储蓄投资的种类及技巧 了解票据的种类与票据市场的功能 了解银行间同业市场和中央银行公开市场的含义
模块二 货币市场投资
能力目标与要求
学习任务
能够辨认货币市场的各种投资工具 能够运用各种储蓄技巧
（三） 一般意义上投资的含义 一般来说， 投资是指经济主体 （国家、 企业、 个人） 以获得未来货币增值或收益为目的， 预先垫付一定量的货币与实物， 经营某项事业的经济行为。
三、投机与投资
投机：Speculation，原词意思是“在不掌握实物的具体事实和细节的情况下思考和讨论事情的原因和结果” 在我国传统商业文化背景下，“投机”成为违法、违规等商业活动的代名词 在现代市场经济背景下，“投机”是指投资者通过正常风险来获取经济利益的正常投资行为 另外，还指市场上以获取资本利得为目的的短期证券买卖行为。
投资：“合理、可预期”，“股利、利息和租金”、“长期内在价值增值” 投机：“不确定性”、“资本利得”、“短期价格走势预测” 投机行为的存在为证券市场提供了流动性，但投机过度可能造成市场的泡沫，引发证券市场动荡 树立现代投资观念
3.社会公众股
投资学基础
知识目标
理解投资的概念 了解投资主体、 金融机构及投资环境 掌握投资环境分析方法
模块一 投资概述
能力目标与要求
学习任务
能够辨认身边的投资活动 能够运用投资学的思维看待问题 能够结合实例进行投资环境分析
掌握投资的含义、 特点和基本方法 了解各类投资主体及其动机 熟悉各类金融机构及其作用 分析目前投资环境的优势及局限性
第四单元 投资环境
三、 投资环境评价方法
冷热图表法
等级尺度法
双重评估法
投资环境 评价方法
知识目标
理解货币市场的含义 掌握储蓄投资的种类及技巧 了解票据的种类与票据市场的功能 了解银行间同业市场和中央银行公开市场的含义
模块二 货币市场投资
能力目标与要求
学习任务
能够辨认货币市场的各种投资工具 能够运用各种储蓄技巧
（三） 一般意义上投资的含义 一般来说， 投资是指经济主体 （国家、 企业、 个人） 以获得未来货币增值或收益为目的， 预先垫付一定量的货币与实物， 经营某项事业的经济行为。
三、投机与投资
投机：Speculation，原词意思是“在不掌握实物的具体事实和细节的情况下思考和讨论事情的原因和结果” 在我国传统商业文化背景下，“投机”成为违法、违规等商业活动的代名词 在现代市场经济背景下，“投机”是指投资者通过正常风险来获取经济利益的正常投资行为 另外，还指市场上以获取资本利得为目的的短期证券买卖行为。
完整课件：投资学基础
完整课件：投资学基础投资，这个词在当今社会中已经变得越来越常见。
无论是个人的财务规划，还是企业的战略决策，都离不开投资的考量。
那么，什么是投资学？它又包含哪些基础的知识和原理呢？接下来，让我们一同走进投资学的世界，来探索其奥秘。
首先，我们要明白投资的定义。
简单来说，投资就是将资金、时间、精力等资源投入到某个项目或资产中，以期在未来获得收益。
这种收益可以是金钱上的回报，也可以是其他形式的价值增值，比如个人能力的提升、社会地位的提高等。
投资的种类繁多，常见的有股票投资、债券投资、基金投资、房地产投资等。
每种投资类型都有其特点和风险。
股票投资是大家比较熟悉的一种方式。
股票代表着对一家公司的所有权，投资者购买股票就相当于成为了公司的股东。
股票的价格会随着公司的业绩、市场环境等因素而波动。
如果公司经营良好，股票价格上涨，投资者就能获得资本利得；同时，公司还可能会发放股息，为投资者带来现金收益。
但股票投资的风险也较高，股价的波动可能会导致投资者的本金损失。
债券投资则相对较为稳健。
债券是一种债务凭证，发行债券的主体通常是政府、企业等。
投资者购买债券，相当于把钱借给了债券发行人，到期后会收回本金并获得约定的利息。
债券的收益相对稳定，但收益率一般低于股票。
基金投资是一种集合投资方式。
投资者把资金交给基金经理，由基金经理根据一定的投资策略来配置资产，投资于多种股票、债券等金融工具。
基金投资的优点是分散风险，降低了单一资产对投资组合的影响。
房地产投资则是通过购买房产来获取收益。
房产的价值可能会随着时间的推移而上涨，同时还可以通过出租获得租金收入。
但房地产投资需要较大的资金投入，并且流动性相对较差。
了解了投资的种类，我们再来看看投资的风险和收益。
在投资领域，有一个基本的原则，那就是风险和收益成正比。
高风险往往伴随着高收益，低风险则对应着低收益。
风险可以分为系统性风险和非系统性风险。
系统性风险是指由于宏观经济、政治等因素导致的整个市场的波动，这种风险是无法通过分散投资来消除的，比如经济衰退、战争等。
第一章 投资学基础 《投资学》
证券投资宏观环境 行业环境 货币金融环境 监管制度
证券投资宏观环境：正确认识和预测
1.经济周期分析 2.政治环境分析 3.财政政策分析
经济周期分析 一个完整周期认识 经济形势判段 经济指标分析 顺势而为
政治环境分析
政治环境指影响投资的国内外政治活动 和政府的政策措施，包括了政局稳定程 度、政权更跌、对外关系的变化、战争 爆发、政府机关办事效率、政策法规、 国际政治的重大变化等。
第一章 投资学基础
第一节 货币时间价值理论
今天的一元钱价值大于将来得到的一元 钱价值，这就是时间价值。
不同时间、不同金额的价值比较
利率的认识 现值和贴现
现值：把未来现金流量换算到现在的价 值， 现值所使P用的Vn利/率(1就 是r)贴n 现率。
公式 ： 其中：r为贴现率，n是时间期，v为未来 现 金流。
利率：又叫利息率，是指借贷期满所形 成的利息额与所贷出的本金额的比率。 西方的经济著述中也称之为到期的回报 率、报酬率(return)。
利率的种类：1.基准利率与无风险利率
2.实际利率与名义利率
3.单利与复利
基准利率：指在多种利率并存的条件下 起决定作用的利率，即这种利率发生变 动，其他利率也会相应变动。
亚当 斯密对利息认识，以资本贷人取息， 实无异由出借人以一定部分的年产物，让 与借用人。但为报答这种让与，借用人须 在借用期内，侮年以较小部分的年生产物， 让与出租人，称作利息;在借期满后让与出 借人，称作还本。
利率转化为收益的一般形态
原因：1.在于借贷关系中利息是资本所有 权的果实这种观念被广而化之。 2.利息的悠久历史。 3.虽实质来自于利润，但区别于利润 。
措施：税收、信贷、产品定价权、原材料 保证、进出口自主权等方面给予优惠和 进行扶植，以保证这些行业优先发展。
证券投资宏观环境：正确认识和预测
1.经济周期分析 2.政治环境分析 3.财政政策分析
经济周期分析 一个完整周期认识 经济形势判段 经济指标分析 顺势而为
政治环境分析
政治环境指影响投资的国内外政治活动 和政府的政策措施，包括了政局稳定程 度、政权更跌、对外关系的变化、战争 爆发、政府机关办事效率、政策法规、 国际政治的重大变化等。
第一章 投资学基础
第一节 货币时间价值理论
今天的一元钱价值大于将来得到的一元 钱价值，这就是时间价值。
不同时间、不同金额的价值比较
利率的认识 现值和贴现
现值：把未来现金流量换算到现在的价 值， 现值所使P用的Vn利/率(1就 是r)贴n 现率。
公式 ： 其中：r为贴现率，n是时间期，v为未来 现 金流。
利率：又叫利息率，是指借贷期满所形 成的利息额与所贷出的本金额的比率。 西方的经济著述中也称之为到期的回报 率、报酬率(return)。
利率的种类：1.基准利率与无风险利率
2.实际利率与名义利率
3.单利与复利
基准利率：指在多种利率并存的条件下 起决定作用的利率，即这种利率发生变 动，其他利率也会相应变动。
亚当 斯密对利息认识，以资本贷人取息， 实无异由出借人以一定部分的年产物，让 与借用人。但为报答这种让与，借用人须 在借用期内，侮年以较小部分的年生产物， 让与出租人，称作利息;在借期满后让与出 借人，称作还本。
利率转化为收益的一般形态
原因：1.在于借贷关系中利息是资本所有 权的果实这种观念被广而化之。 2.利息的悠久历史。 3.虽实质来自于利润，但区别于利润 。
措施：税收、信贷、产品定价权、原材料 保证、进出口自主权等方面给予优惠和 进行扶植，以保证这些行业优先发展。
第一章 投资学基础
三、我国投资结构格局
• （一）历史变迁 • （二）面临问题 • 投资产业结构失衡 • 投资需求结构失衡 • 投资要素投入结构失衡 • 劳动力就业结构失衡
• （三）产业结构调整建议 • 深化国有企业改革，协调各投资方关系； • 深化科技体制创新，加大第三产业投资力
量； • 加强对投资结构的宏观调控和指导； • 加大对民生工程的投入，不断完善医疗、 教育、社会保障等方面的工作。
投资方式、投资收益。
• （三）投资的特点 • 投资具有复杂性、周期长、系统性、流动
性、风险性、连续性和波动性等特点。
• （四）投资的分类 • 直接投资和间接投资 • 实物投资和金融投资 • 固定资产投资和流动资产投资 • 国际投资和国内投资
融
资
• （一）融资的定义 • 融资就是以信用为担保，对资金余缺进行调剂集 •
• （三）融资的方式 • 银行贷款 • 股票筹资 • 债券融资 • 基金组织 • 互联网融资
融资和投资的关系
• 相互联系； • 实质统一于一种经济行为，供求关系； • 共同推动市场经济的发展。
第二节
投资体制
• 一、投资体制 • 二、我国投资体制改革 • 三、中外投资体制比较
投资体制
• （一）含义及其组成 • 定义：投资体制一般是固定资产投资活动
合的一种经济活动，其基本特征是具有偿还性。 《帕尔格雷夫经济学大辞典》中融资是指为支付 超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为 取得资产而集资所采取的货币手段。狭义上讲， 融资是一个企业筹集资金的行为与过程。
• （二）融资的分类 • 直接融资和间接融资 • 项目融资和传统融资 • 内源融资和外源融资
二、我国投资体制改革
• 建国到改革开放之前。私有制消失，逐渐
投资学基础知识
——企业投资 企业投资 决策概述
四、企业投资决策过程 发现问题 确定投资目标 提出投资项目建议（商业调查、尽职调查） 提出投资项目建议（商业调查、尽职调查） 多重可行性研究报告 拟定可选择的投资方案 比较、 比较、鉴别备选投资方案 选择最恰当的投资方案 编制投资方案 决策跟踪与检查
——投资的特点（5个方面的特点）
4、投资的波动性和风险性 波动性， 波动性 ， 特别是证券市场投资的波动性就显 而易见了。 而易见了。 风险性， 风险性 ， 任何一个投资决策都意味着风险决 策 。 风险性往往表现在他的波动性和复杂性 方面。 方面。
——投资的特点（5个方面的特点）
5、科学性和艺术性 项目的选样。投入、生产、 项目的选样。投入、生产、经营管理一定要遵循 规律性，依照科学规律办事。 规律性，依照科学规律办事。
——投资的特点（5个方面的特点）
3、连续性与完整性 连续是指项目一旦决策投入， 连续是指项目一旦决策投入 ， 则必须保证连续 不断地投资。 不能干两年等两年。 不断地投资 。 不能干两年等两年 。 曾经的逸大 酒店新建了12 年；在北京路的一幢大楼至今尚 酒店新建了 12年；在北京路的一幢大楼至今尚 未穿衣服，建设期已有时年了， 未穿衣服，建设期已有时年了， 完整性是指投资的一次性和完整性。 完整性是指投资的一次性和完整性 。 资金的次 性到位和一次性完成。 例如：建电站不修电网、 性到位和一次性完成 。 例如：建电站不修电网 、 建铁路不建车一样。 建铁路不建车一样。
—— 企业投资的概念及特点
二、企业投资的特点： 1、企业投资与企业再生产过程相互依存； 2、企业投资的价值运动具有特殊性； 3、企业投资目标的多样性、不确定性； 企业投资目标的多样性、 4、企业投资风险性和复杂性；
《投资学第1章》课件
短期投资策略需要投资者具备较高的风险承受能力和市场敏感度，同 时需要关注市场走势和宏观经济因素。
04
投资风险与回报
风险与回报的关系
风险与回报成正比
通常来说，风险较高的投资往往能带来更高的回报，而风险较低的投资回报也 相对较低。
不同投资工具的风险和回报特点
股票、债券、基金、房地产等投资工具的风险和回报各有特点，投资者应根据 自身风险承受能力和投资目标进行选择。
如何评估风险和回报
历史数据
通过分析历史数据，可以了解不同投 资工具的风险和回报情况，从而为未 来的投资决策提供参考。
风险评估工具
利用现代金融理论和统计方法，可以 开发出各种风险评估工具，帮助投资 者更准确地评估投资风险和回报。
风险管理和资产配置
风险管理
通过合理的风险管理，投资者可以降低投资风险，提高投资 回报的稳定性。
债券
债券定义
债券收益
债券是发行人发行的一种债务凭证， 代表发行人对投资者的债务关系。
投资者购买债券可以获得利息收入， 同时也可以在二级市场卖出债券获得 差价收益。
债券种类
债券有多种类型，包括国债、企业债 、地方债等，每种债券具有不同的利 率和风险特征。
期货
1 2
期货定义
期货是一种标准化合约，买卖双方约定在未来某 一特定时间和地点交割一定数量的某种商品。
中期投资策略需要投资者关注 宏观经济和市场走势，以便及 时调整投资组合。
短期投资策略
01 02 03 04
短期投资策略是一种以短期收益为目标，通常以1-2年为一个周期的 投资策略。
短期投资策略的目标是在市场波动中获得短期收益，同时保持较高的 流动性。
短期投资策略通常包括高风险、高收益的投资工具，如股票、外汇和 期权等。
04
投资风险与回报
风险与回报的关系
风险与回报成正比
通常来说，风险较高的投资往往能带来更高的回报，而风险较低的投资回报也 相对较低。
不同投资工具的风险和回报特点
股票、债券、基金、房地产等投资工具的风险和回报各有特点，投资者应根据 自身风险承受能力和投资目标进行选择。
如何评估风险和回报
历史数据
通过分析历史数据，可以了解不同投 资工具的风险和回报情况，从而为未 来的投资决策提供参考。
风险评估工具
利用现代金融理论和统计方法，可以 开发出各种风险评估工具，帮助投资 者更准确地评估投资风险和回报。
风险管理和资产配置
风险管理
通过合理的风险管理，投资者可以降低投资风险，提高投资 回报的稳定性。
债券
债券定义
债券收益
债券是发行人发行的一种债务凭证， 代表发行人对投资者的债务关系。
投资者购买债券可以获得利息收入， 同时也可以在二级市场卖出债券获得 差价收益。
债券种类
债券有多种类型，包括国债、企业债 、地方债等，每种债券具有不同的利 率和风险特征。
期货
1 2
期货定义
期货是一种标准化合约，买卖双方约定在未来某 一特定时间和地点交割一定数量的某种商品。
中期投资策略需要投资者关注 宏观经济和市场走势，以便及 时调整投资组合。
短期投资策略
01 02 03 04
短期投资策略是一种以短期收益为目标，通常以1-2年为一个周期的 投资策略。
短期投资策略的目标是在市场波动中获得短期收益，同时保持较高的 流动性。
短期投资策略通常包括高风险、高收益的投资工具，如股票、外汇和 期权等。
投资学第1章 - 导论
证券发行市场监管是指证券监管部门对证券发行的审查，控 制和监督。
（2）对证券交易的监管
1)对操纵市场的监管2)对欺诈行为的监管3)对内幕交易的监管
（3）对上市公司的监管
对上市公司的监管包括完善公司治理结构、规范上市公司的 信息披露机制以及保证上市公司资金合理流向等各个方面的 问题。
投资学 第1章
12
a.购买本公司的股票对于那些担心自己能否 获得那笔奖金的经理而言，是否是有效的套 期保值策略？
b.购买丰田汽车的股票是否是有效的套期保 值策略呢？
投资学 第1章
Байду номын сангаас19
1.2 投资环境
1.2.4 金融市场的发展趋势
1.资产的证券化 所谓资产的证券化，指的是把原本流动性较差和不 易变现的资产通过商业银行或投资银行予以重新集 中及重新组合，变成可以在市场上销售的标准化的 债券。证券化的好处在于不仅改善了资产的流动性， 而且在一定程度上极大提高了资金的使用效率，还 降低了获取资金的使用成本，增加了收入，另外通 过证券化还能够达到风险分散和转移的目的。
投资学 第1章
16
1.2 投资环境
1.2.4 金融市场的发展趋势
5.金融创新不断发展 金融创新是当今金融领域层出不穷的现象。从广义 上讲，金融创新是创造金融工具、金融技术、金融 机构和金融市场的活动，并使这些创新成果得以推 广。而狭义上的金融创新则是金融产品和金融业务 的创新，但是这二者并没有明显的界限，很多时候 它们是相互交织在一起的。
6
1.1 投资的基本概念
1.1.3 投资对象
2.金融投资工具的分类
（1）货币市场工具是指那些风险小、期限短（小于或等于 一年）、流动性好且收益水平高的固定收益证券部分。
投资学第1章知识讲解
投资学 第1章
13
证明1：公司A的这种投资是有意义的
由于利息支出计入税前成本，因此公司A实际 税后成本为10%×（1-40%）=6%。
公司A投资于优先股的股息税后收入为： 8% －8%×（1－80%）×40%=7.36% 。
证明2：这笔交易对公司B来说亦是盈利的。
公司B通过借出资金获得利息收入，税后收益 为10％×（1－12％）＝8.8%，而公司B向公 司A支付的优先股股息为8%。
合约性质：债券市场、股票市场、期货市 场、期权市场。
期限长短：货币市场和资本市场
功能：初级（一级）市场——发行市场， 二级市场——交易市场。
区别：第一市场、第二市场等
组织结构：交易所、场外市场等
投资学 第1章
8
1.2.2 金融市场的主体
（1）家庭部门（the household sector）：既 是金融市场资金的主要供给者，又是投资 者。
2
概念辨析
财富（ Wealth）：现时收入（Present income）与未来收入（Future income）的 现值（Present value）的和。
资产（Assets）：所有能储存的财富
专利、大学教育、客户关系是资产吗？
实际资产（Real assets）与金融资产 （Financial assets）
时间性：牺牲当前消费（Reduced current consumption）计划的未来消费（Planned later consumption）
资金的时间价值
不确定性（Uncertainty）——风险性
如果证券没有风险是否意味着没有收益？
收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费
投资学 第1章
专利、大学教育、客户关系是实际资产吗？
投资学第1章
由于利息支出计入税前成本，因此公司A实际 税后成本为10%×（1-40%）=6%。
公司A投资于优先股的股息税后收入为： 8% －8%×（1－80%）×40%=7.36% 。
证明2：这笔交易对公司B来说亦是盈利的。
公司B通过借出资金获得利息收入，税后收益 为10％×（1－12％）＝8.8%，而公司B向公 司A支付的优先股股息为8%。
（2）风险的分配:风险来源于实际资产， 风险在全社会的分散和优化配置。
问题：金融工具能否减少总体经济的风 险？
（3）所有权与经营权分离,复合所有权： 变不可分割的资产为可分割的资产。例如： GE的股东有50万,股东的退出不影响公司的 经营。
1.1.3 金融资产或金融工具的分类： 按照合约的性质：债权和股权。
思考题
2、假设你发现一只装有100万人民币的宝箱 A、这是实物资产还是金融资产？ B、社会财富会因此而增加吗？ C、你会更富有吗？ D、你能解释你回答B和C问题的矛盾吗？
a. 自有资金:资本的自给自足、积累慢、规 模小,无法达到资本使用的规模经济。
b. 借贷:只有大企业才能借到钱，在无法借 到资本的情况下只能是股权模式(合伙制、 股份制)
中小企业的融资困境是世界性难题
c. 股权:多个投资者将资金不可撤销地汇集， 股票是无期限的证券。
问题：那种融资方式的成本最高？为什么？
期限长短：货币市场工具(短期,1年以内) 和资本市场工具(中长期,1年以上).
原生和衍生金融工具:期货、期权.
1.2 金融市场
1.2.1 金融市场 金融资产的交易场所
合约性质：债券市场、股票市场、期货市 场、期权市场。
期限长短：货币市场和资本市场 功能：初级（一级）市场——发行市场，
二级市场——交易市场。 组织结构：交易所、场外市场等
公司A投资于优先股的股息税后收入为： 8% －8%×（1－80%）×40%=7.36% 。
证明2：这笔交易对公司B来说亦是盈利的。
公司B通过借出资金获得利息收入，税后收益 为10％×（1－12％）＝8.8%，而公司B向公 司A支付的优先股股息为8%。
（2）风险的分配:风险来源于实际资产， 风险在全社会的分散和优化配置。
问题：金融工具能否减少总体经济的风 险？
（3）所有权与经营权分离,复合所有权： 变不可分割的资产为可分割的资产。例如： GE的股东有50万,股东的退出不影响公司的 经营。
1.1.3 金融资产或金融工具的分类： 按照合约的性质：债权和股权。
思考题
2、假设你发现一只装有100万人民币的宝箱 A、这是实物资产还是金融资产？ B、社会财富会因此而增加吗？ C、你会更富有吗？ D、你能解释你回答B和C问题的矛盾吗？
a. 自有资金:资本的自给自足、积累慢、规 模小,无法达到资本使用的规模经济。
b. 借贷:只有大企业才能借到钱，在无法借 到资本的情况下只能是股权模式(合伙制、 股份制)
中小企业的融资困境是世界性难题
c. 股权:多个投资者将资金不可撤销地汇集， 股票是无期限的证券。
问题：那种融资方式的成本最高？为什么？
期限长短：货币市场工具(短期,1年以内) 和资本市场工具(中长期,1年以上).
原生和衍生金融工具:期货、期权.
1.2 金融市场
1.2.1 金融市场 金融资产的交易场所
合约性质：债券市场、股票市场、期货市 场、期权市场。
期限长短：货币市场和资本市场 功能：初级（一级）市场——发行市场，
二级市场——交易市场。 组织结构：交易所、场外市场等
投资学第一章
3、按募集方式分类：
▪ 公募证券：是指发行人通过中介机构向不特定的 社会公众投资者公开发行的证券，审核较严格并 采取公示制度。
▪ 私募证券：是指向少数特定的投资者发行的证券， 其审查条件相对宽松，投资者也较少，不采取公 示制度。
4、按证券所代表的权利性质分类： ▪ 股票 ▪ 债券 ▪ 其他证券：基金证券、证券衍生品。
投资的分类
本课程研究的问题和内容
▪ 第一章 证券投资导论 ▪ 第二章 股票 ▪ 第三章 债券 ▪ 第四章 证券投资基金 ▪ 第五章 金融衍生工具 ▪ 第六章 证券市场运行 ▪ 第七章 证券交易 ▪ 第八章 证券投资分析 ▪ 第九章 证券中介机构 ▪ 第十章 证券市场法律制度与监管
第一章 证券投资导论
（二）股份制的发展 股份公司的建立、公司股票和债券的发行，为证券市场 产生和发展提供了现实基础和客观要求。企业组织结构 的变化，出现了通过发行股票和债券筹集资金的市场。
（三）信用制度的发展 信用工具一般有流通变现的要求，要求有流通市场。
二 、证券市场的发展阶段
（一）萌芽阶段
1602 年，世界第一个股票交易所在荷兰的阿姆斯特 丹成立；
三、证券市场中介机构
（一）证券公司 （二）证券登记结算机构 （三）证券服务机构：证券投资咨询机构、财务
顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会
计师事务所、律师事务所等。
四、自律性组织
（一）证券交易所 （二）证券业协会
五、证券监管机构
第三节 证券市场的产生与发展
一、 证券市场的产生
（一）社会化大生产和商品经济的发展 客观上需要新的筹集资金手段。自身积累、银行借款不 能满足巨额资金需求。
1698年，柴思胡同—乔纳森咖啡馆，因众多经纪人在 此交易而闻名；
投资学第1章
(有形的或无形的)投放于某种对象或事业,以取得一定财务收益或社会效 益的经营活动，也指为获得一定财务收益或社会效益而投入某种经营活 动中的资财。
1.1 投资概论
1.1.2 投资的要素
投资 主体
投资 客体 投资 目的 投资 方式
• 即投资者
• 即投资对象、目标或标的物
• 指投资者的意图及所要取得的效果
• 指投入资金运用的形式与方法
1.1 投资概论
1.1.3 投资的实质
资金的循环运动：
资金的 货币形态 资金的 生产形态 资金的 商品形态
（进入下一轮扩大规 模的循环与周转） 附加增值的资 金货币形态
1.1 投资概论
1.1.3 投资的实质
投资的循环和周转：
资 1. 直接投资
• 投资则主要从项目角度，分析研究投资项目的实 施和管理，以及微观投资运动的一般规律和不同 投资的特殊规律。
1.2 投资学的研究对象
1.2.2 投资学的任务
阐明投资学的基本理论和投资运行的一般规律及不同投资运 行的特殊规律；
结合我国的投资实践，总结我国投资领域工作的基本经验；
在社会主义市场经济体制条件下对不同投资运动的特点进行 理论探讨。
第1章 导论
学习目标
掌握投资的基本概念 了解投资学的研究对象和方法 认识影响投资的基本要素 把握投资分类方法和投资的运行模式
内容纲要
√
投资概论 1.2 投资学的研究对象 1.3 投资学的理论基础和研究方法
1.1
1.1 投资概论
1.1.1 投资的含义
《新帕尔格雷夫经济学大辞典》: “投资就是资本形成——获得 或创造用于生产的资源。” 萨缪尔森和诺德豪斯的《经济学》：“投资总是意味着实际资本 形成——存货的增加量，或新生产的工厂、房屋或工具。” 我国理论界： 20世纪80年代以前，把投资简单视为基本建设； 20世纪80年代初至20世纪90年代初，将固定资产投资的范围扩 大，不仅包括基本建设，还包括更新改造及其他固定资产投资； 1992年开始，投资的定义得到进一步延展，它既指将一定数量的资财
1.1 投资概论
1.1.2 投资的要素
投资 主体
投资 客体 投资 目的 投资 方式
• 即投资者
• 即投资对象、目标或标的物
• 指投资者的意图及所要取得的效果
• 指投入资金运用的形式与方法
1.1 投资概论
1.1.3 投资的实质
资金的循环运动：
资金的 货币形态 资金的 生产形态 资金的 商品形态
（进入下一轮扩大规 模的循环与周转） 附加增值的资 金货币形态
1.1 投资概论
1.1.3 投资的实质
投资的循环和周转：
资 1. 直接投资
• 投资则主要从项目角度，分析研究投资项目的实 施和管理，以及微观投资运动的一般规律和不同 投资的特殊规律。
1.2 投资学的研究对象
1.2.2 投资学的任务
阐明投资学的基本理论和投资运行的一般规律及不同投资运 行的特殊规律；
结合我国的投资实践，总结我国投资领域工作的基本经验；
在社会主义市场经济体制条件下对不同投资运动的特点进行 理论探讨。
第1章 导论
学习目标
掌握投资的基本概念 了解投资学的研究对象和方法 认识影响投资的基本要素 把握投资分类方法和投资的运行模式
内容纲要
√
投资概论 1.2 投资学的研究对象 1.3 投资学的理论基础和研究方法
1.1
1.1 投资概论
1.1.1 投资的含义
《新帕尔格雷夫经济学大辞典》: “投资就是资本形成——获得 或创造用于生产的资源。” 萨缪尔森和诺德豪斯的《经济学》：“投资总是意味着实际资本 形成——存货的增加量，或新生产的工厂、房屋或工具。” 我国理论界： 20世纪80年代以前，把投资简单视为基本建设； 20世纪80年代初至20世纪90年代初，将固定资产投资的范围扩 大，不仅包括基本建设，还包括更新改造及其他固定资产投资； 1992年开始，投资的定义得到进一步延展，它既指将一定数量的资财
第1章投资学基础
第1章投资学基础为了便于读者理解和掌握有关投资的一些基本知识，本章从投资的基本概念开始讲起，具体包括投资的定义、主体、对象等。
由于投资在很大程度上是专门为准备从事金融投资的人们开设的，所以金融资产成为我们关注的对象。
本章论述了金融市场的相关知识，总结了现代投资理论的形成与发展的过程。
1.1 投资的基本概念投资作为社会经济活动的重要内容之一，因而也是经济学的基本范畴之一。
近年来，随着经济生活内容的不断发展和丰富，投资已成为一个多层次、多侧面的经济概念。
那么，究竟什么是投资呢？它有什么实际的意义？接下来就围绕这个方面展开论述。
1.1.1 什么是投资随着现代社会的进步以及现代经济的发展，人们的收入逐渐增加，当收入大于消费时，人们就会为未来的一些目标做打算，开始倾向于储蓄多余的资金。
储蓄的方式可以有直接保存现金或者储蓄投资，采取前者这种做法无风险也不会有超额收益，增值较小；然而进行储蓄投资则会使原有的资金随着时间的增加而增值，在未来获得更多的现金以满足更高的消费，这种储蓄的过程就是投资。
从广义上说，投资是指在当前的一段时间内，经济主体为获取预期收益投入经济要素，以形成资产的经济活动。
经济主体即投资者，包括经济法人和自然人，在现实的社会经济生活中，他们表现为各种类型的企事业单位、个人、政府以及外国厂商等。
预期收益不仅包含投资的动机与目的，也体现一定的经济关系，包括可计算的微观经济收益，还包括不可直接计算的社会效益和环境效益等。
投入的经济要素，是指从事建设和经营活动所必需的物质条件和生产要素。
它可以是现金、机器设备、房屋、运输工具、通信、土地等有形资产，也可以是劳务，还可以是专利权、商标、工艺资料、技术诀窍、经济信息等无形资产投入的事业或领域；可以是建设领域、生产领域，也可以是流通领域、服务领域；可以是固定资产，也可以是流动资产；可以是物质产品的生产，也可以是精神产品的生产。
投入的形式包括直接投入和间接投入。
《投资学》第一章投资学概论
投资分类
根据投资对象、投资期限、投资目的 等不同标准，投资可分为实物投资、 金融投资、长期投资、短期投资等多 种类型。
投资学研究对象与任务
研究对象
投资学主要研究投资活动的基本规律、 投资市场的运行机制、投资主体的行 为特征以及投资策略的选择等问题。
研究任务
投资学的任务是揭示投资活动的内在 规律，为投资者提供科学的决策依据 和方法，促进投资活动的健康发展。
投资活动参与者角色分析
投资者
融资者
投资者是投资活动的主体，包括个人投资 者和机构投资者，他们的行为特征和决策 过程对投资市场有着重要影响。
融资者是投资活动的资金需求方，他们通 过发行股票、债券等金融工具筹集资金， 用于扩大生产、改善经营பைடு நூலகம்目的。
中介机构
监管机构
中介机构在投资活动中扮演着桥梁和纽带 的角色，他们为投资者和融资者提供信息 咨询、交易撮合、资产管理等服务。
适应新环境。
可持续发展理念在投资中应用
可持续发展理念逐渐成为全球共识，投资者越来越关注企业的社会责任和环保表现。 绿色金融、社会责任投资等可持续投资方式逐渐兴起，为投资者提供了更多选择。
可持续投资也有助于推动企业履行社会责任，实现长期可持续发展。
监管政策变革及市场应对
各国监管政策不断调整和完善， 对投资市场产生深远影响。
信息比率
衡量投资组合相对于基准的超额收益与跟踪误差 之间的比率。
特雷诺比率
衡量投资组合承受的系统风险所获得的超额收益。
投资者风险偏好分析
风险厌恶型投资者
偏好低风险投资，追求稳定的收益。
风险偏好型投资者
愿意承担较高风险以追求更高的收益。
风险中性投资者
对风险无特别偏好，关注投资品种的预期收 益。
根据投资对象、投资期限、投资目的 等不同标准，投资可分为实物投资、 金融投资、长期投资、短期投资等多 种类型。
投资学研究对象与任务
研究对象
投资学主要研究投资活动的基本规律、 投资市场的运行机制、投资主体的行 为特征以及投资策略的选择等问题。
研究任务
投资学的任务是揭示投资活动的内在 规律，为投资者提供科学的决策依据 和方法，促进投资活动的健康发展。
投资活动参与者角色分析
投资者
融资者
投资者是投资活动的主体，包括个人投资 者和机构投资者，他们的行为特征和决策 过程对投资市场有着重要影响。
融资者是投资活动的资金需求方，他们通 过发行股票、债券等金融工具筹集资金， 用于扩大生产、改善经营பைடு நூலகம்目的。
中介机构
监管机构
中介机构在投资活动中扮演着桥梁和纽带 的角色，他们为投资者和融资者提供信息 咨询、交易撮合、资产管理等服务。
适应新环境。
可持续发展理念在投资中应用
可持续发展理念逐渐成为全球共识，投资者越来越关注企业的社会责任和环保表现。 绿色金融、社会责任投资等可持续投资方式逐渐兴起，为投资者提供了更多选择。
可持续投资也有助于推动企业履行社会责任，实现长期可持续发展。
监管政策变革及市场应对
各国监管政策不断调整和完善， 对投资市场产生深远影响。
信息比率
衡量投资组合相对于基准的超额收益与跟踪误差 之间的比率。
特雷诺比率
衡量投资组合承受的系统风险所获得的超额收益。
投资者风险偏好分析
风险厌恶型投资者
偏好低风险投资，追求稳定的收益。
风险偏好型投资者
愿意承担较高风险以追求更高的收益。
风险中性投资者
对风险无特别偏好，关注投资品种的预期收 益。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
拥有投资的收益权 能承担投资的风险
2018/11/1
7
一、投资的定义（续）
（2）投资的目的是为了获得收益
① 投资目的的类别 ——投资的宏观效益与微观效益 ③ 投资可能获取的效益具有不确定性
投资风险使投资收益具有不确定性
投资风险是对投资的内在约束 只有在风险和效益相统一的条件下，
——投资的直接效益与最终效益
组合的资本预算中的风险资产估值和风险投资选择》和《资本资产市场均 衡》三篇经典论文，形成了现代金融学的另一重要基石——资本资产定价
模型。
在Fama等的推动下，有效市场理论（EMH）产生并趋于成熟，Black 和Scholes的开创性研究则导致期权定价理论的产生。
行为金融学逐渐产生并正在趋于成熟
2018/11/1 2
——投资的财务效益和社会效益 ② 投资目的具有复杂性和多样性 不同社会制度条件下的投资目的不同 不同投资主体的投资目的可能不同
投资行为才能得到有效调节
2018/11/1
8
一、投资的定义（续）
例1: 投资效益与投资风险之间的关系
美国各种证券的投资收益
国库券的报酬率在每年14.7%(1981)到~0.02%(1938)之间变化，平均 收益率为3.74%
（1）投资是一定主体的经济行为 ③ 投资主体的类型 居民 企业：国有独资企业、私有企业、股份制 企业、合资企 业或外资企业 其他盈利性机构：投资基金、证券公司等 政府：中央政府或地方政府 其他非盈利组织：学校、福利基金会等
① 投资主体就是投资者
② 投资主体必须具备四个条件 具有一定货币资金
对货币资金具有支配权
2018/11/1
12
一、投资的定义（续）
3、投资的分类
（2）按照投入资金增加的资产种类，可分为实物投资和金融投资 直接金融：又叫直接融资，是指融资方与投资方不通过金融中介而直接融通
资金的方式，即融资方直接向社会发行股票债券向投资人筹措资金的方式。
2018/11/1
13
直接金融投资与间接金融投资
2018/11/1
5
一、投资的定义（续）
本书对投资的定义，投资是指人们为了得到一定的未来收益或实现一
定的预期目标，而将一定的价值或资本投入到经济运动过程中的行为。 投资定义要点
投资是一定主体的经济行为
投资的目的是为了获得收益 投资的结果形成可获利的资本或资产
2018/11/1
6
一、投资的定义（续）
一、投资的定义
（一）金融资产与实物资产
资产，是指任何具有交换价值的所有物，能够为其所有者带来某种经济利益。 1、实物资产
2、金融资产
3、金融资产和实物资产的联系与区别 （二）投资的定义
1、西方经济学家对投资含义的解释
威廉· 夏普，为了(可能不确定的)将来的消费(价值)而牺牲现在一定的消 费(价值)。
出的耐用投入品。 本课程对资本的界定，本书在广泛的意义使用资本和资产这两个范畴，
在一些场合，资本和资产是同义语，即资本或资产是指能给所有者带来货
币收入的物品。 只有在容易引起误解时，本书才对资本和资产予以严格区分。
2018/11/1 11
一、投资的定义（续）
3、投资的分类 （1）按照投资的运用方式，可分为直接投资和间接投资 （2）按照投入资金增加的资产种类，可分为实物投资和金融投资 直接金融与间接金融 间接金融：又叫间接融资，是指融资方与投资方通过金融中介而间接融通资 金的方式，即融资方向银行申请贷款，银行向投资人吸收储蓄的方式。
(一)直接金融投资：指投资者在资本市场上直接购买股票、债券等由筹 资者发行的基础证券，通过买卖获得收益的投资方式。 (二)间接金融投资：指投资者不直接购买基础股票债券等有价证券，而 是通过购买基金份额、期货、期权、备兑权证等金融衍生品而获得收 益的投资方式。
投资学
2018/11/1
1
前言
投资学是一门以投资行为与资金配置为研究对象，解释资本市场运行的现象与内在规来自，探求实现资本市场均衡的独立学科。
1952年，马科维茨发表了堪称现代微观金融理论史上里程碑的论文— —《投资组合选择》。
Sharpe的《资本资产价格：一个市场均衡理论》、Lintner《在股票
2018/11/1
4
一、投资的定义（续）
萨缪尔森，投资总是实际的资本形成——增加存货的生产，或新工厂、 房屋和工具的生产……只有当物质资本形成生产时，才有投资。 夏皮洛，任何时期以新的建筑物，新的生产耐用设备和存货变动等形式 表现的那一部分产量的价值。 G· M· Dowrie, D· R· Fuller，广义的投资是指以获利为目的的资本使用， 包括购买股票和债券，也包括运用资金以建筑厂房、购置设备、原材料等从 事扩大生产流通事业；狭义的投资指投资人购买各种证券，包括政府公债、 公司股票、公司债券、金融债券等。
2018/11/1 9
一、投资的定义（续）
（3）投资的结果形成可获利的资本或资产
资本的内涵
马克思对资本的阐述，资本是带来剩余价值的价值，它反映着资本 家剥削雇佣劳动者的生产关系。
西方经济学家对资本的阐述
杜尔阁，资本是通过货币等形式积累起来的可以增殖的价值，包括 货币和财货。
亚当· 斯密，可以给所有者带来收入的财货积累才是资本。
长期政府债券的报酬率在每年40.36%(1982)到~6.09(1958)之间变化，
平均收益率为5.36% 公司债券的报酬率在每年43.76%(1982年)到~8.09% (1969年)之间变
化，平均报酬率为5.90％
普通股票的报酬率在53.99%(1933年)到~43.34％(1931年)之间变化， 平均报酬率为12.34％
门格尔，资本是现在为我们所掌握的而在将来使用的那些更高级的 经济财货（生产性财货）。
2018/11/1 10
一、投资的定义（续）
瓦尔拉，凡是可以被多次使用，即所谓耐久性的财货，不管其目的如
何，均称之为资本 。
熊彼特，资本是交换经济中的一种要素, 是在任何时候转交给企业家的 一宗支付手段的数额。
萨缪尔森，资本是一种不同形式的生产要素，资本的本身就是经济产
第一章 投资学基础
本章要点：
1、实物资产与金融资产
2、金融资产的分类 3、投资过程
4、金融环境的主体
5、金融中介 通过本章的学习，熟练掌握实物资产和金融资产的含义，熟悉金融资
产的分类，理解金融市场的竞争导致风险—收益的权衡，掌握金融中介的
组成与功能，了解金融环境的新趋势。
2018/11/1
3
第一节 投资的定义
2018/11/1
7
一、投资的定义（续）
（2）投资的目的是为了获得收益
① 投资目的的类别 ——投资的宏观效益与微观效益 ③ 投资可能获取的效益具有不确定性
投资风险使投资收益具有不确定性
投资风险是对投资的内在约束 只有在风险和效益相统一的条件下，
——投资的直接效益与最终效益
组合的资本预算中的风险资产估值和风险投资选择》和《资本资产市场均 衡》三篇经典论文，形成了现代金融学的另一重要基石——资本资产定价
模型。
在Fama等的推动下，有效市场理论（EMH）产生并趋于成熟，Black 和Scholes的开创性研究则导致期权定价理论的产生。
行为金融学逐渐产生并正在趋于成熟
2018/11/1 2
——投资的财务效益和社会效益 ② 投资目的具有复杂性和多样性 不同社会制度条件下的投资目的不同 不同投资主体的投资目的可能不同
投资行为才能得到有效调节
2018/11/1
8
一、投资的定义（续）
例1: 投资效益与投资风险之间的关系
美国各种证券的投资收益
国库券的报酬率在每年14.7%(1981)到~0.02%(1938)之间变化，平均 收益率为3.74%
（1）投资是一定主体的经济行为 ③ 投资主体的类型 居民 企业：国有独资企业、私有企业、股份制 企业、合资企 业或外资企业 其他盈利性机构：投资基金、证券公司等 政府：中央政府或地方政府 其他非盈利组织：学校、福利基金会等
① 投资主体就是投资者
② 投资主体必须具备四个条件 具有一定货币资金
对货币资金具有支配权
2018/11/1
12
一、投资的定义（续）
3、投资的分类
（2）按照投入资金增加的资产种类，可分为实物投资和金融投资 直接金融：又叫直接融资，是指融资方与投资方不通过金融中介而直接融通
资金的方式，即融资方直接向社会发行股票债券向投资人筹措资金的方式。
2018/11/1
13
直接金融投资与间接金融投资
2018/11/1
5
一、投资的定义（续）
本书对投资的定义，投资是指人们为了得到一定的未来收益或实现一
定的预期目标，而将一定的价值或资本投入到经济运动过程中的行为。 投资定义要点
投资是一定主体的经济行为
投资的目的是为了获得收益 投资的结果形成可获利的资本或资产
2018/11/1
6
一、投资的定义（续）
一、投资的定义
（一）金融资产与实物资产
资产，是指任何具有交换价值的所有物，能够为其所有者带来某种经济利益。 1、实物资产
2、金融资产
3、金融资产和实物资产的联系与区别 （二）投资的定义
1、西方经济学家对投资含义的解释
威廉· 夏普，为了(可能不确定的)将来的消费(价值)而牺牲现在一定的消 费(价值)。
出的耐用投入品。 本课程对资本的界定，本书在广泛的意义使用资本和资产这两个范畴，
在一些场合，资本和资产是同义语，即资本或资产是指能给所有者带来货
币收入的物品。 只有在容易引起误解时，本书才对资本和资产予以严格区分。
2018/11/1 11
一、投资的定义（续）
3、投资的分类 （1）按照投资的运用方式，可分为直接投资和间接投资 （2）按照投入资金增加的资产种类，可分为实物投资和金融投资 直接金融与间接金融 间接金融：又叫间接融资，是指融资方与投资方通过金融中介而间接融通资 金的方式，即融资方向银行申请贷款，银行向投资人吸收储蓄的方式。
(一)直接金融投资：指投资者在资本市场上直接购买股票、债券等由筹 资者发行的基础证券，通过买卖获得收益的投资方式。 (二)间接金融投资：指投资者不直接购买基础股票债券等有价证券，而 是通过购买基金份额、期货、期权、备兑权证等金融衍生品而获得收 益的投资方式。
投资学
2018/11/1
1
前言
投资学是一门以投资行为与资金配置为研究对象，解释资本市场运行的现象与内在规来自，探求实现资本市场均衡的独立学科。
1952年，马科维茨发表了堪称现代微观金融理论史上里程碑的论文— —《投资组合选择》。
Sharpe的《资本资产价格：一个市场均衡理论》、Lintner《在股票
2018/11/1
4
一、投资的定义（续）
萨缪尔森，投资总是实际的资本形成——增加存货的生产，或新工厂、 房屋和工具的生产……只有当物质资本形成生产时，才有投资。 夏皮洛，任何时期以新的建筑物，新的生产耐用设备和存货变动等形式 表现的那一部分产量的价值。 G· M· Dowrie, D· R· Fuller，广义的投资是指以获利为目的的资本使用， 包括购买股票和债券，也包括运用资金以建筑厂房、购置设备、原材料等从 事扩大生产流通事业；狭义的投资指投资人购买各种证券，包括政府公债、 公司股票、公司债券、金融债券等。
2018/11/1 9
一、投资的定义（续）
（3）投资的结果形成可获利的资本或资产
资本的内涵
马克思对资本的阐述，资本是带来剩余价值的价值，它反映着资本 家剥削雇佣劳动者的生产关系。
西方经济学家对资本的阐述
杜尔阁，资本是通过货币等形式积累起来的可以增殖的价值，包括 货币和财货。
亚当· 斯密，可以给所有者带来收入的财货积累才是资本。
长期政府债券的报酬率在每年40.36%(1982)到~6.09(1958)之间变化，
平均收益率为5.36% 公司债券的报酬率在每年43.76%(1982年)到~8.09% (1969年)之间变
化，平均报酬率为5.90％
普通股票的报酬率在53.99%(1933年)到~43.34％(1931年)之间变化， 平均报酬率为12.34％
门格尔，资本是现在为我们所掌握的而在将来使用的那些更高级的 经济财货（生产性财货）。
2018/11/1 10
一、投资的定义（续）
瓦尔拉，凡是可以被多次使用，即所谓耐久性的财货，不管其目的如
何，均称之为资本 。
熊彼特，资本是交换经济中的一种要素, 是在任何时候转交给企业家的 一宗支付手段的数额。
萨缪尔森，资本是一种不同形式的生产要素，资本的本身就是经济产
第一章 投资学基础
本章要点：
1、实物资产与金融资产
2、金融资产的分类 3、投资过程
4、金融环境的主体
5、金融中介 通过本章的学习，熟练掌握实物资产和金融资产的含义，熟悉金融资
产的分类，理解金融市场的竞争导致风险—收益的权衡，掌握金融中介的
组成与功能，了解金融环境的新趋势。
2018/11/1
3
第一节 投资的定义