信托公司的夹层融资业务模式及典型案例分析
资产证券化成功案例3个
资产证券化成功案例3个资产证券化是指将一组能够产生独立、可预测现金流的基础资产，通过一系列的结构安排和组合，对其风险及收益要素进行分离和重组，并实施一定的信用增级，从而将组合资产的预期现金流的收益权转换成可以出售和流通、信用等级较高的资产支持证券的过程。
以下是店铺分享给大家的关于资产证券化成功案例，欢迎大家前来阅读!资产证券化成功案例篇1：目前，我国在商业地产(专题阅读)资产证券化(专题阅读)领域已开展了一些探索。
在已有案例中，大致可分为三类：一是标准REITs，如开元REITs和春泉REITs，均在香港上市;二是准REITs，以中信启航专项资产管理计划和高和资本的中华企业大厦案例为代表;三是其他通过专项资产管理计划形式实现的资产证券化，如欢乐谷主题公园入园凭证收入专项资管计划、海印股份专项资管计划等。
如开元REITs和春泉REITs，以国内酒店、写字楼为基础资产，通过REITs打包在香港上市。
开元REITs。
2013年7月在香港上市，基础资产为浙江开元集团旗下4家五星级酒店和1家四星级酒店。
实际发行25%的基金份额，发行价为3。
5港元，募集资金6。
75亿港元，预期回报率为7。
8%，由开元集团做担保，如达不到预期收益率，则由开元集团补足。
从投资人的结构来看，公众持有人比例为32。
42%、凯雷28。
39%、浩丰国际39。
20%。
春泉REITs。
2013年11月在香港发售，管理人为春泉资产管理有限公司，基础资产为北京华贸中心两座写字楼及地下停车位，发售定价为每单位基金份额3。
81港元，募集资金规模为16。
74亿港元，预计年化收益率为4。
94%-5。
23%。
2、准REITs典型案例包括高和资本的中华企业大厦案例和中信启航资管计划，其在部分运作环节上所呈现的方式已与私募REITs非常接近。
高和资本中华企业大厦案例。
中华企业大厦系位于上海南京西路上的一栋老旧的写字楼，高和资本通过非公开方式向高净值人群募资，门槛一般在3000万元以上，同时还利用了较高的金融杠杆。
银监会‘窗口指导’房地产信托‘夹层融资’前途叵测
遇到信托法问题？赢了网律师为你免费解惑！访问>>银监会‘窗口指导’房地产信托‘夹层融资’前途叵测包括中融信托、平安信托、中信信托、中诚信托、北京信托、上海信托等在内的20多家信托公司近日陆续收到来自银监部门的窗口指导”电话。
银监部门要求信托公司严控房地产信托业务风险，对于房地产信托余额较大的信托公司，要求规模要实现稳中有降”；对于房地产信托新增规模较大的信托公司，要求把握好节奏，严格控制增速”。
接近银监会非银行部人士5月27日对本报表示，根据各家信托公司的不同情况，监管要求各有差别，首批接受窗口指导的是房地产信托余额和新增规模排名前20的信托公司，之后窗口指导的范围要扩大到全行业。
此次窗口指导”没有提出新的监管工具，但特意强调以股权投资方式运用信托资金，实际上是融资类业务的，要符合项目四证齐全、项目资本金达到30%，开发商二级以上资质”三个条件（下称四三二条件”。
银监部门此前已提出过类似的要求，但实际执行力度不大，此次是否较真”关乎房地产夹层融资”前途，并决定了房地产信托的增长空间。
目前绝大多数房地产信托产品都是假投资真融资，如果都要符合四三二条件，则绝大部分房地产信托业务都没法做了。
”一位信托公司总经理表示。
但也有不少业内人士认为，银监会的政策意图，只是将房地产信托业务的增长控制在宏观决策者能容忍的范围内，因而对于四三二条件”，不会过于较真”。
定调规模稳中有降关于房地产信托业务即将被银监会叫停”的传言，今年春节后在信托公司之间流传了几轮，但没有一次应验，银监会也多次辟谣。
只要稍微了解中国监管部门的思维方式，就知道完全叫停没有必要。
”一位信托公司高管对本报表示，当前国家正在进行房地产调控，银监会的各项监管政策必然要配合房地产调控，但是银监会也不希望信托公司正常的经营活动受到太大打击。
他认为，银监会对信托公司进行窗口指导的目的在于，将房地产信托增长规模控制在宏观经济决策层可接受的范围内。
夹层融资的信用风险分析与控制
夹层融资的信用风险分析与控制夹层融资是指企业在融资渠道中介层的位置，既不是最优先的融资渠道，也不是最次要的融资渠道，而是夹在中间的融资渠道。
夹层融资是一种介于债务融资和股权融资之间的融资方式，其主要特点是具有一定的杠杆效应和风险分担特征。
夹层融资的信用风险是指在夹层融资中，中介层融资的机构或人士面临的信用违约风险。
本文将从夹层融资的背景和特点出发，对夹层融资的信用风险进行深入分析，并探讨如何有效控制夹层融资的信用风险。
一、夹层融资的背景和特点夹层融资是指企业通过债务融资和股权融资相结合的方式进行融资。
夹层融资的主要特点是灵活性大，融资成本低，但也存在着一定的信用风险。
夹层融资通常由商业银行、非银行金融机构、私募基金、信托公司等金融机构提供。
在夹层融资中，融资机构与借款企业之间形成了分层融资的关系，中介层融资的机构或人士面临较大的信用风险。
夹层融资的信用风险主要表现为两个方面：一是融资机构可能存在信用违约风险；二是借款企业可能存在信用违约风险。
由于夹层融资的双方都具有一定的信用风险，因此需要采取有效的控制措施来降低信用风险的发生概率和影响程度。
二、夹层融资的信用风险分析1. 夹层融资中融资机构的信用风险夹层融资中的融资机构通常是银行、基金公司、信托公司等金融机构，其信用风险主要表现为违约风险和流动性风险。
夹层融资的融资机构通常需要承担较高的财务杠杆，一旦市场环境恶化，其偿债能力和经营风险会大幅提升，从而增加其违约风险。
夹层融资的融资机构还面临着流动性风险，一旦市场上出现流动性风险，将导致融资机构的偿债能力受到极大挑战，甚至引发系统性风险。
2. 夹层融资中借款企业的信用风险夹层融资中的借款企业通常是成长性较好的中小企业，其信用风险主要表现为盈利能力不足、现金流状况差、企业管理水平不足、经营扩张不当等。
受宏观经济环境、行业环境、市场环境等因素的影响，借款企业的盈利能力和偿债能力可能会受到较大影响，从而导致其信用风险不断积累。
关于夹层基金的结构、LP和投资模式(附案例)
关于夹层基金的结构、LP和投资模式（附案例）随着我国国内经济增速放缓，使得企业融资需求呈现多样化、个性化的趋势，由此市场融资渠道开始多层次发展，可以运用的投资工具也越来越多元化。
这其中，夹层投资作为发达国家资本市场、尤其是私募股权资本市场上常用的一种投资形式，以及与之相应的夹层基金日益受到关注。
1、夹层基金概述“夹层”的相关概念“夹层”这两个字概念最初是产生于华尔街。
那时“夹层”的概念是在垃圾债券与投资级债券之间的一个债券等级，之后，逐渐的演变到了公司财务中，作为了一种融资方式。
夹层融资：一种介于优先债务和股本之间的融资方式，指企业或项目通过夹层资本的形式融通资金的过程。
夹层资本：收益和风险介于企业债务资本和股权资本之间的资本形态，本质是长期无担保的债权类风险资本。
当企业进行破产清算时，优先债务提供者首先得到清偿，其次是夹层资本提供者，最后是公司的股东。
夹层债务与优先债务一样，要求融资方按期还本付息。
夹层投资：夹层投资是一种兼有债权投资和股权投资双重性质的投资方式，是传统风险投资的演进和扩展。
夹层基金是杠杆收购特别是管理层收购(MBO)中的一种融资2、夹层基金LP分析夹层投资的风险收益特征非常适合保险公司、商业银行、投资银行、养老基金、对冲基金等各类机构投资者进行投资。
目前，全球夹层基金投资者的构成从早期的以保险公司为主，逐渐转变为多种机构类型的有限合伙人(LP)均参与其中。
近年来全球夹层基金LP构成中，私人养老基金及公共养老基金分别以17%的占比排名最前，保险公司、母基金(专门投资与其他股权投资基金的基金，也被称为FOFs)、投资银行、商业银行以及对冲基金等机构投资人分别占比11%、11%、9%、9%、8%，这些机构多元化投资工具的运用以及复合型投资人才的储备助力夹层业务的不断拓展。
夹层基金投资者从地域分布来看大多在发达国家市场，63%的LP在北美，接近四分之一的LP在欧洲(23%)，仅剩下14%的投资者在亚洲及其他地区。
夹层融资企业融资方式创新
夹层融资企业融资方式创新夹层融资是一种企业融资方式，指的是企业通过发行夹层证券获取资金。
夹层融资具有介于债务融资和股权融资之间的特点，旨在平衡企业融资方面的风险和利益。
夹层融资的创新有助于满足企业融资需求，提高企业的融资能力和融资效率。
以下是一些夹层融资企业融资方式的创新：1. 夹层债券：夹层债券是一种介于优先债券和普通债券之间的债权商品。
其创新之处在于它可以提供相对较高的利息收益，同时还具有较高的流动性和转换权益的灵活性。
企业可以通过发行夹层债券来获得债务资金，同时为投资者提供较高的回报和支持。
2. 债权转股权：债权转股权是一种夹层融资方式，企业可以将债务转换为股权，从而满足融资需求并减轻债务负担。
这种方式可以吸引更多的资金流入企业，并降低融资成本，同时也能为投资者提供更高的回报。
债权转股权是一种互利的融资方式，对于企业和投资者都具有吸引力。
3. 财务债券：财务债券是一种夹层融资工具，企业可以发行财务债券来筹集资金。
与传统债券相比，财务债券的创新之处在于它可以提供灵活的融资方式和条件，根据企业的具体需求来确定利率和偿还方式。
这种方式可以满足企业在不同阶段的融资需求，提高融资效率和融资灵活性。
4. 利益共享债券：利益共享债券是一种夹层融资工具，企业可以发行这种债券来筹集资金。
不同于传统债券的是，利益共享债券允许投资者在企业获利时与企业共享利润。
这种方式可以吸引更多的投资者参与企业发展，同时也为企业提供了一种更具吸引力的融资方式。
5. 夹层融资平台：夹层融资平台是一种创新的夹层融资方式，它将企业和投资者连接起来，提供融资服务和机会。
企业可以通过夹层融资平台来获取资金，并与投资者进行合作和共享。
这种方式可以提供更多的融资渠道，促进企业融资的多样化和灵活性。
总之，夹层融资企业融资方式的创新有助于满足企业融资需求，提高融资能力和效率。
通过发展夹层债券、债权转股权、财务债券、利益共享债券以及夹层融资平台等新型夹层融资方式，企业可以获得更多的融资机会和支持，推动企业的可持续发展。
夹层融资
夹层融资:地产融资新路与房地产信托新模式2003年下半年开始，中国政府实施了一系列针对房地产业的宏观调控政策。
其中，中国银监会相继出台了121号文件和212号文件，对于刚刚整顿完毕的信托行业而言，是一个典型的放收循环。
央行2003年6月出台的“121号文件”规定，银行发放开发贷款时要求开发商必须“四证齐全”且“自有资金达到30%”。
监管层在将银行融资大门关小的同时，打开了信托融资的大门，以此考验刚刚规范完毕的信托公司，自此，房地产信托蓬勃发展，从起初的数亿规模一下子发展到2005年第三季度的350亿的规模，发展之迅速出乎监管层的预料。
房地产从无到有的快速发展不可避免会出现一些问题，今年年初出现的个别房地产信托产品和证券投资信托产品到期不能兑付的风险事件引起了监管部门的警觉，最终导致银监会于2005年9月出台“212号文件”，大幅提高了房地产信托的门槛，该文规定只有自有资金超过35%，四证齐全、二级以上的开发商才能以房地产信托形式融资。
这一规定的严格程度超过了银行。
至此，一批以房地产信托为核心业务的信托公司纷纷思变，以金融创新应对严格监管。
其中，夹层融资就是一种非常可取的方向。
“夹层融资”（mezzanine finance）的概念源自华尔街，原指介于投资次级债券与垃圾债券之间的债券等级，后逐渐演变到公司财务中，是指风险和收益介于股权与优先债权之间的投资形式，期限一般较长。
从资金费用角度来分析，夹层融资低于股权融资，如可以采取债权的固定利率方式，对股权人体现出债权的优点；从权益角度来分析，其低于优先债权，所以对于优先债权人来讲，可以体现出股权的优点。
这样在传统股权、债券的二元结构中增加了一层。
我国资本市场中出现的可转换公司债券就属于夹层融资范畴。
其实，在美国，近年来房地产商的银行抵押贷款渠道也逐步变窄，房地产夹层融资于是在该国蓬勃发展。
作为股本与债务之间的缓冲，夹层融资使得资金效率得以提高。
(信托法律网/编辑)2003年9月，高盛下属GS Mezzanine Parters Ⅲ宣布已筹集27亿美元用于夹层(Mezzanine)融资，从而成为全球最大的夹层融资基金。
四种房地产信托融资模式解析
四种房地产信托融资模式解析其实，基于融资过程中形成产权关系及现实的运用，房地产信托融资主要有贷款型信托、股权型信托、混合型信托、财产受益型信托四种模式。
贷款型信托融资模式1、操作流程在这种模式下，信托投资公司作为受托人，接受市场中不特定（委托人）投资者的委托，以信托合同的形式将其资金集合起来，然后通过信托贷款的方式贷给开发商，开发商定期支付利息，并于信托计划期限届满时偿还本金给信托投资公司；信托投资公司则定期向投资者支付信托受益，并于信托计划期限届满之时，支付最后一期信托收益和偿还本金给投资者。
如图一所示。
点击看下一页2、优势和劣势（图二）优势：融资期限比较灵活，操作简单，交易模式成熟，利息能计入开发成本。
劣势：与银行贷款相比成本高，目前政策调控环境下难以通过监管审批。
股权型信托融资模式1、操作流程在这种模式下，信托投资公司以发行信托产品的方式，从资金持有人手中募集资金，之后，以股权投资的方式(收购股权或增资扩股)，向项目公司注入资金；同时，项目公司或关联的第三方承诺，在一定的期限（如两年）后，溢价回购信托投资公司持有的股权。
如图三所示。
2、优势和劣势（图四）优势：（1）能够增加房地产公司的资本金，起到过桥融资的作用使房地产公司达到银行融资的条件；（2）其股权类似优先股性质，只要求在阶段时间内取得合理回报，并不要求参与项目的经营管理、和开发商分享最终利润。
劣势：一般均要求附加回购，在会计处理上仍视为债权；如不附加回购则投资者会要求浮云超额回报，影响开发商利润。
财产受益型信托融资模式1、操作流程利用信托的财产所有权与受益权相分离的特点，开发商将其持有的房产，信托给信托公司，形成优先受益权和劣后受益权，并委托信托投资公司，代为转让其持有的优先受益权。
信托公司通过发行信托计划，募集资金来购买优先受益权，并且在信托到期后，如投资者的优先受益权未得到足额清偿，信托公司则有权处置该房产补足优先受益权的利益，而开发商所持有的劣后受益权则滞后受偿。
信托夹层融资理论与业务模式分析
信托夹层融资理论与业务模式分析夹层融资自20世纪80年代以来发展十分迅速，而在国内，信托是夹层融资得以实现的重要载体。
中信信托聚信汇金系列的成功，包括山西煤炭基金、海航商业上海家得利超市并购等案例，体现了信托夹层融资的威力和广泛应用领域。
信托夹层融资在大行业、大企业的应用，尤其是在企业并购领域的运用，是信托公司项目拓展的一个重要方向。
一、国外夹层融资理论和实践（一）夹层融资概念介绍“夹层”的概念源自华尔街，原指介于投资级债券与垃圾债券之间的债券等级，后逐渐演变到公司财务和项目融资领域。
夹层融资是一种介于优先债务和股本之间的融资方式，指企业或项目通过夹层资本的形式融通资金的过程。
夹层融资产品是夹层资本所依附的金融合同或金融工具。
最常见的夹层融资形式包括含转股权的次级债、可转换债和可赎回优先股等，夹层资本的收益也介于优先债务和股本之间。
夹层资本是收益和风险介于企业债务资本和股权资本之间的资本形态，本质是长期无担保的债权类风险资本。
当企业进行破产清算时，优先债务提供者首先得到清偿，其次是夹层资本提供者，最后是公司的股东。
因此，对投资者来说，夹层资本的风险介于优先债务和股本之间。
夹层债务与优先债务一样，要求融资方按期还本付息，但通常要求比优先债务更高的利率水平，其收益通常包含现金收益和股权收益两部分。
典型的夹层债务提供者可以选择将融资金额的一部分转换为融资方的股权，如期权、认股证、转股权或是股权投资参与权等权力，从而有机会通过资本升值中获利。
夹层融资在传统股权、债券融资的二元结构中增加了一层，有债权投资和股权投资的双重性质。
夹层融资是一种非常灵活的融资方式。
作为股本与债务之间的缓冲，夹层融资使得资金效率得以提高。
夹层融资的利率水平一般在10%‐15%之间，投资者的目标回报率是20%‐30%。
一般说来，夹层利率越低，权益认购权就越多。
图1企业融资结构私人股权资本（Private Equity），又称私募股权投资、PE投资，是重要的资本类别之一，与夹层资本是相互联系，又有区别的两类资本形式。
夹层融资及其在我国信托业务中的实践
【 信托 园地 】
夹层融资及 其在我 国信托 业务 中的实践
包海 挺
（ 金港信 托有 限公 司 信托 业务 管理部 北 京 １０ ３ ） ０ ０ １
摘要 ： 文章首 先 阐述 了夹层 融资 的概 念与 特 点 ， 出夹层 融 资本 质上是 由 于债 务人 在 自有 资产 提
或是 股权投 资 参 与权 （ ｑ ｉ ａ ｉ ｐｔ ｎＲ ｇｔ） Ｅ ｕｔ Ｐ ｒｃ ａｉ ｉ ｓ 等 ｙ ｔｉ ｏ ｈ
权力， 从 何 机 会通 过 资本升值 而获 利 。一 般来 说 ，
夹层 利率越低 ， 权益 认 购权 就越 多 。在 表现 形式 上 ，
高投 资 收益 。 ４对 融 资 方 而 言 ， ． 夹层 融资 成 本 一 般 高 于优 先
业融 资后 的一些 行 为进 行 约束 ，从而 将资 产下跌 风
险控 制 到最 小 。 ３夹层 融 资 对投 资 方 而 言 ， 资 期 内 有可 预 测 ． 融 的稳 定 的正现 金流人 ， 如利 息或本 金 的分期 还款 ， 而 且 投 资者 还 可 以通 过财 务杠 杆 来 改变 资 本结 构 ， 提
一
、
夹 层 融 资 的 概 念 与 特 点
夹 层 融 资 由 于 具 有 债 务 融 资 和 股 权 融 资 的 双 重
（ ） 一 夹层 融资 的概念
夹 层 融 资 （ ｚａ ｉｅＦｎ ｎｉｇ是 一 种 风 险 和 Ｍｅｚｎｎ ｉａ ｃ ） ｎ 回报介 于风 险较 高的股权 融资 和风险较 低 的优先 债
债 务但低 于股 本融 资 ，而 且可 以按 照客户 的独 特需 求 设计 融资条 款 ，可在最 大 限度 上 减少对 企业 控制
ｄ ｏ ｉ ｇ ｏ ｔｉ ｈｅ ｐ ｏ ｅ ｓｏ ｕｓ ｃｏ ｓｔａ ａ ｔ ｎ ｆ ｒｔｕｓ ｏ ａ ｙ ｒ ｐｐ ｎ ｕ ｎ ｍｐ ｎ ． ｏ
信托融资案例
信托融资案例信托融资是指借款人通过信托公司向投资者发行信托受益权，以筹集资金的一种融资方式。
信托融资案例在实际操作中具有一定的复杂性和灵活性，下面我们就来分享一个信托融资案例，以便更好地了解这一融资方式的运作机制。
某公司为了扩大生产规模和提升市场竞争力，急需资金进行技术改造和设备更新。
然而，由于公司规模较小，信用状况一般，难以通过传统的银行贷款方式获得足够的资金支持。
于是，该公司转向信托融资渠道寻求帮助。
首先，该公司选择了一家信誉良好的信托公司作为合作伙伴，进行了充分的沟通和洽谈。
信托公司对该公司的经营情况、发展前景以及资金需求进行了全面的了解和评估，最终确定了合作意向。
接下来，信托公司与投资者进行了沟通和协商，发行了一期信托计划，吸引了一批资金雄厚、风险偏好适中的投资者参与。
投资者对该公司的发展前景和信托计划的收益预期表示认可，纷纷购买了信托受益权。
随后，信托公司将募集到的资金按照事先约定的用途和期限，以信托贷款的形式提供给了该公司。
该公司利用这笔资金进行了技术改造和设备更新，大大提升了生产效率和产品质量，进而提升了市场竞争力，实现了预期的经济效益。
在整个信托融资案例的过程中，信托公司作为中介机构，起到了信托计划的设计、募集资金、风险管理、资金监管等多方面的作用，保障了投资者的利益，也为借款人提供了有效的融资支持。
通过这个案例，我们可以看到，信托融资作为一种新型的融资方式，具有灵活性强、适用范围广、风险分散等特点，为一些规模较小、信用状况一般的企业提供了获得资金支持的新途径。
同时，信托融资也为投资者提供了多样化的投资选择，实现了资金的有效配置和增值。
总的来说，信托融资案例的成功实施，需要借款人、信托公司和投资者之间的良好合作和有效沟通，需要充分的信息披露和风险揭示，需要专业的风险管理和资金监管。
只有在各方的共同努力下，信托融资才能够发挥其应有的作用，实现多方共赢的局面。
通过这个案例的分享，相信大家对信托融资有了更深入的了解，也希望能够为有需要的企业和投资者提供一些借鉴和参考，促进信托融资在实践中的更好运用和发展。
房地产信托融资的典型模式及案例
房地产信托融资的典型模式及案例房地产信托融资的典型模式及案例一、贷款模式(一) 基本操作模式（1）信托资金（2）信托贷款（3）支付利息（4）信托收益及本金偿还本金资产抵押、股权质押、第三方担保图1：贷款性信托的操作模式简图关于房地产信托的债权融资模式，最为基础的是信托贷款。
同时，被视为最简单的信托贷款，通常也是最行之有效的融资方式，操作模式参见图1。
但是，相对于银行贷款而言，无论是从规模、资金成本，还是从贷款期限来说，信托贷款视乎都不占有优势。
就对房地产企业的限制而言，两者的限制也非常接近，都要求开发企业项目资本金比例不低于30%¹，必须取得“四证”。
对于信托公司而言，限制还不仅于此，根据《中国银监会办公厅关于加强信托公司房地产、证券业务监管有关问题的通知》（简称“265号文”）的规定，严禁信托公司以投资附加回购承诺、商品房预售回购等方式间接发放房地产贷款，而且申请信托贷款的房地产企业资质应不低于国家建设行政主管部门核发的二级房地产开发资质²。
其基本融资方式参见图2.注：1、保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产项目的最低资本金比例为30%；2、罗阳：“围炉夜话房地产企业信托融资：房企融资实用攻略详解（上）”，《信托周刊》第16期。
对（公司）进入风险控期限/成本/金额退出项目要求方式制措施方式图2：贷款型信托的融资方式简图(二) 案例：Y项目贷款集合资金信托计划1. 项目背景1) 项目基本情况A公司注册资本4.24亿元，主营房地产项目的经营与开发。
B集团是A公司的全资母公司，持有A公司100%股权。
C集团是B集团的控股股东，A公司自成立以来已开发完成7个项目，总建筑面积达50多万平方米，均已全部售罄。
股权关系见图3。
100%控股控股图3：A、B、C的股权关系图目前A公司重点开发Y项目，该项目地处H市大学城中心区域。
《H市战略发展规划》中明确指出，该区域将作为今后H市发展规划中的重要组成部分。
信托公司的夹层融资业务模式以及案例分析
信托公司的夹层融资业务模式以及案例分析夹层融资是指在风险和回报方面介于是否确定于优先债务和股本融资之间的一种融资形式，那么信托公司有关夹层融资业务大家会分析?信托公司通过设立信托方案将募集到的信托资金以股权方式进入具有良好破产隔离的特设目的公司(SPV)，特设目的公司负责工程运作，并最终获取投资收益。
(1)与融资方共同设立SPV;(2)对已经设立的SPV 进行增资扩股;(3)以信托受益权置换融资方所持SPV 股权并增资扩股。
(1)第三方溢价收购信托方案所持特设目的公司股权(第三方包括特设目的公司的母公司、关联公司等等);(2)第三方溢价收购夹层投资者所持信托受益权;(3)以“类优先股”方式分配投资收益。
→优先股是指相对于普通股，具有优先享受剩余索取权的权益性资本。
优先股具有优先派分且收益稳定的权利特征，第一，优先股排在普通股之前，公司盈利首先应支付债权人的本金和利息，缴纳税金;其次是支付优先股股息;最后才分配普通股股息。
无论公司盈利水平如何变化，优先股的股息率不变。
第二，剩余资产分配优先，在对公司剩余财产的分配上，优先股股东排在债权人之后，普通股股东之前。
然而在现存法律体系下，并不成认优先股这一概念。
而在信托里，那么可通过结构性设计受益权的不同层次，表达出完全类同于优先股的制度安排。
(1)工程运作的失败风险;(2)融资人的道德风险：可能发生承诺事项不能如期如约;(1)担保措施：由于债务人抵押缺乏，因此可请求第三方提供物的担保或连带责任保证。
第三方可以是债务人的控股公司、关联公司或担保公司。
(2)信托机制：在信托受益权上设置优先劣后的结构性安排，由融资方或愿意承当更高风险的第三方购置劣后受益权，优先保障优先受益权投资人的本金及收益。
(3)治理机制：主要从公司日常管理，资金使用及工程管理等方面保障投资人的利益，防止融资方的道德风险。
具体措施包括股东会的一票否决权;董事会、财务总监等公司核心管理人员的委任权;资金使用审批权;资金账户、使用方向的监督权等等。
信托融资案例
信托融资案例信托融资是指以信托财产为基础，通过信托公司向受益人提供融资服务的一种金融业务。
下面我们就来看一个信托融资的案例。
某某公司是一家实力雄厚的制造业企业，由于市场扩张需要资金支持，但由于企业自身的贷款额度已经达到上限，银行无法再提供更多的融资支持。
在这种情况下，某某公司决定通过信托融资来解决资金问题。
首先，某某公司与信托公司进行了充分的沟通和洽谈，双方就融资金额、利率、还款期限等方面进行了详细的协商，并最终达成了一致意见。
接着，某某公司将其部分资产转入信托财产中，并由信托公司进行管理。
同时，某某公司作为受益人获得了相应的融资支持。
在获得融资支持后，某某公司迅速将资金投入到市场扩张和产品研发中，取得了良好的效益。
随着企业经营的不断发展壮大，某某公司按照协议约定的还款期限，按时足额地偿还了信托公司提供的融资款项，并支付了相应的利息。
通过这个案例，我们可以看到信托融资在解决企业资金需求方面具有很大的优势。
首先，信托融资不受传统银行贷款的限制，可以为企业提供更大额度的融资支持。
其次，信托融资的利率相对较低，对企业的资金成本有一定的优势。
再次，信托融资还可以灵活地对企业的资产进行管理和配置，为企业提供更多的资金运作空间。
总的来说，信托融资是一种灵活、高效、低成本的融资方式，对于企业的发展具有重要的意义。
当然，对于企业而言，选择信托融资也需要充分考虑自身的实际情况，进行全面的风险评估和资金规划，确保能够按时足额地偿还融资款项，并最大限度地发挥融资的效益。
以上就是关于信托融资的案例分析，希望对大家有所帮助。
信托融资作为一种新型的融资方式，将会在未来得到更广泛的应用和发展。
信托业突出风险及典型案例
信托业突出风险及典型案例一、信托业突出风险。
1. 信用风险。
这就像是你把钱借给一个不靠谱的朋友，你满心期待他能按时还钱，结果他却耍赖。
在信托业里，信托公司把钱投给企业或者项目，如果这些企业经营不善或者项目黄了，那可就麻烦了。
比如说一些传统制造业企业，可能因为市场竞争太激烈，产品卖不出去，资金链断了。
那信托公司投给它的钱就可能收不回来。
这时候，信托产品的投资者就可能拿不到预期的收益，甚至本金都有损失。
2. 市场风险。
市场就像个调皮的孩子，一会儿高兴一会儿哭。
股票市场波动的时候，那些投资了股票的信托产品就跟着坐过山车。
比如说2008年金融危机的时候，股市暴跌，很多含有股票投资成分的信托计划净值大幅缩水。
还有房地产市场，如果房价突然下跌，那些和房地产相关的信托项目也会受到影响。
就像盖房子的开发商，房子卖不掉，资金回不来，信托公司的投资就被困住了。
3. 流动性风险。
这就好比你把钱存到了一个定期的“小盒子”（信托产品）里，结果突然有一天你急需用钱，想把钱拿出来，却发现这个“小盒子”有个很严格的开锁规则，不能马上给你钱。
信托产品有固定的期限，有些项目的资金回收时间比较长，但是如果投资者突然都想要赎回，信托公司可能没有足够的现金来满足需求。
比如说一些长期的基础设施建设项目信托，钱都投进去搞建设了，一时半会儿收不回来，这时候如果遇到大量投资者赎回，就会出现流动性风险。
4. 操作风险。
这个风险就像是在厨房做饭的时候，不小心切到手或者把盐当成了糖。
信托公司内部管理如果出现漏洞，就可能导致操作风险。
比如员工在交易的时候下错了指令，本来应该买A股票，结果买成了B股票。
或者在对项目进行尽职调查的时候没有好好调查，被企业提供的虚假信息骗了，以为这个项目前景很好就投了钱，结果发现是个大坑。
二、典型案例。
1. 安信信托案例。
安信信托曾经可是信托业里的一个“明星”，但是后来却陷入了巨大的危机。
它的问题主要是信用风险集中爆发。
它大量投资了一些房地产项目和实体经济项目，这些项目很多都出了问题。
“夹层投资”三大领域及模式（附交易结构）★★
“夹层投资”三大领域及模式（附交易结构）★★国内首只真正意义上的夹层基金是2005年设立的汇发中国一期基金，此后包括高盛在内的国际投行及资产管理机构也相继在中国开展夹层投资业务。
中信产业基金是国内第一家发起设立夹层基金的私募股权机构，中信夹层基金于2011年7月发起设立，募集规模50亿元，该基金主要关注并购融资、房地产、矿产能源等领域的投资机会。
同期，鼎晖投资也发起设立了旗下首期夹层基金。
目前，国内主要私募股权机构如鼎晖、中信产业基金、国开金融、弘毅投资、光大控股、九鼎等均已设立了自己的人民币夹层基金。
除了私募股权机构，其他金融机构如信托、券商也发起设立了夹层投资基金，如平安信托发起设立了房地产夹层投资基金、国金证券发起设立了并购夹层基金。
夹层融资及其特点1.夹层融资的定义夹层融资是一种介于优先级债务和股权（劣后级）之间的融资，为企业或者项目提供夹层融资时，资金提供者获取的收益及承担的风险介于企业优先级债务资本和股权资本（劣后）之间。
夹层融资在本质上是提供无担保的债务融资，相当于次级债务，夹层融资与优先债务一样，要求融资方按期还本付息，但夹层融资的成本高于银行贷款，一般在10%-15%，受偿顺序也排在优先级债务之后，当企业进行破产清算时，优先债务提供者首先得到清偿，其次是夹层资金提供者，最后是公司的股东（劣后方）。
夹层融资区别于纯债务融资的地方在于其更大的灵活性，夹层融资一般会采取“债+股（转股、期权、认股权证）”的方式，通过融合不同的债权及股权特征产生多种组合，可以满足多样化的投融资需求。
夹层融资的提供者可以根据自身的优势、偏好以及项目的特征，在债权与股权中间取一个相对最优化的点。
夹层投资的收益主要来自固定的利息支付，但是通过附加的转股、期权、认股等权利，夹层资本还可以取得资本升值的收益，在企业IPO的情况下这种收益是可观的。
在国际上，夹层投资一般通过含认股权的次级债、可转换债和可赎回优先股等工具进行投资。
夹层基金案例
夹层基金案例【篇一：夹层基金案例】【干货】全方位解析夹层基金(含两个案例) 2015-08-151、购买价格的10%由管理层团队提供,这部分资金形成了购并完成后重组企业的股本资本。
2、购买价格的50—60%由银行贷款提供,这部分资金形成了高级债权,有企业资产作抵押,一般是由多家银行组成的银团贷款。
3、30—40%的购买资金由夹层基金提供。
夹层基金的本质是一种借贷资金,它提供资金和收回资金的方式与普通贷款是一致的,但在企业偿债顺序中位于银行贷款之后。
因此在购并融资中,银行贷款等有抵押的融资方式属于高级债权,夹层基金则属于次级债权。
在杠杆收购融资中非常著名的垃圾债券,也是一种提供次级债权资金的方式,和夹层基金的作用是一样的,不过由于20世纪90年代以后垃圾债券市场出现了信用危机,目前西方杠杆收购中次级债权资金主要来自夹层基金。
一、基金的作用夹层基金介入一项mbo交易,减少了交易融资对高级债权资金和股权资金的需求,并提高了银行贷款等高级债权资金的安全度,因为企业资产抵押系数(企业固定资产等抵押资产价值/银行贷款)提高了,使得mbo交易容易取得银行贷款。
另外夹层基金的介入,也增加了mbo交易对股权资本提供者的吸引,因为夹层基金选择投资项目有其自身的内在收益率要求。
相对于夹层基金来说,股权资本可以获得更高的投资收益率。
二、基金的贷款利率夹层基金一般提供的是无抵押担保的贷款,因此,贷款偿还主要依靠企业经营产生的现金流(不过有时也考虑企业资产出售带来的现金流。
),基金的贷款利率要求比银行贷款利率高。
一般夹层基金贷款的利率是标准货币市场资金利率(如libor)加上3—5%。
另外,如果在三五年后企业运行顺利,基金一般还要求获得一笔最终支付,这笔最终支付一般是由企业发行可认购普通股的认股权证(warrants)予夹层基金。
三、基金的投资收益率一般在一项mbo完成5年以后,如果目标企业原先为上市公司,则企业此时经过了下市、重组和重新上市的过程;如果目标企业为非上市公司,则企业经过了重组并完成上市。
房地产信托融资的典型模式及案例27页
【最新资料,Word版，可自由编辑！】房地产信托融资的典型模式及案例一、贷款模式（一）基本操作模式资产抵押、股权质押、第二方担保图1:贷款性信托的操作模式简图关于房地产信托的债权融资模式，最为基础的是信托贷款。
同时，被视为最简单的信托贷款，通常也是最行之有效的融资方式，操作模式参见图1。
但是，相对于银行贷款而言，无论是从规模、资金成本，还是从贷款期限来说，信托贷款视乎都不占有优势。
就对房地产企业的限制而言，两者的限制也非常接近，都要求开发企业项目资本金比例不低于30% 1，必须取得“四证”。
对于信托公司而言，限制还不仅于此，根据《中国银监会办公厅关于加强信托公司房地产、证券业务监管有关问题的通知》（简称“ 265号文”）的规定，严禁信托公司以投资附加回购承诺、商品房预售回购等方式间接发放房地产贷款，而且申请信托贷款的房地产企业资质应不低于国家建设行政主管部门核发的二级房地产开发资质2。
其基本融资方式参见图注：1、保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产项目的最低资本金比例为30% ；2、罗阳：“围炉夜话房地产企业信托融资：房企融资实用攻略详解（上）”，《信托周刊》第16期。
贷款型信托图2:贷款型信托的融资方式简图（二） 案例：Y 项目贷款集合资金信托计划1. 项目背景 1）项目基本情况A 公司注册资本4.24亿元，主营房地产项目的经营与开发。
B 集 团是A 公司的全资母公司，持有 A 公司100%殳权。
C 集团是B 集团的 控股股东，A 公司自成立以来已开发完成7个项目，总建筑面积达50 多万平方米，均已全部售罄。
股权关系见图 3。
图3: A B C 的股权关系图目前A 公司重点开发丫项目，该项目地处H 市大学城中心区域。
《H 市战略发展规划》中明确指出，该区域将作为今后H 市发展规划中 的重要组成部分。
A 公司具备房地产二级开发资质，丫项目已取得《国 有土地使用证》、“四证”齐 全/自由资 金达到30%/ 二级 以上开发发放贷款（债权）资产抵押（不 动产，抵押率 一般50%左 右）/股权质押 /第三方担保/ 设置监管账户 等期限较短（1 至2年居多） /几千万到几 亿不等/成本 相对较低资质/项目对（公司） 进入 风险控 期限/成本/金额项目要求*方式* 制措施* 偿还贷款本金 （并支付利息）退出 方式《建设用地规划许可证》、《建设工程规划许可证》以及《建筑工程施工许可证》。
信托融资案例
信托融资案例信托融资是一种借助信托机构为融资方提供融资服务的一种方式。
下面是一个700字的信托融资案例。
某公司是一家新成立的高科技企业，由于业务扩张需要，急需资金来支持公司的发展。
然而，由于公司刚刚成立不久，信用贷款和其他传统融资途径并不容易获得。
在寻求融资的过程中，公司了解到了信托融资这种新的融资方式。
公司与一家信托机构进行了洽谈，通过对公司的资产和项目进行评估，信托机构认可了公司的发展潜力，并同意为公司提供融资服务。
根据双方协商，信托机构向公司提供了一笔以公司核心技术和知识产权作为抵押的信托贷款。
在融资过程中，信托机构提供了一定的风险管理和监督措施，以确保资金的安全性和回收能力。
同时，信托机构还与公司签订了一份合约，其中明确了融资的具体条件、利率和还款期限。
根据合约，公司必须按时还款，并支付相应的利息。
信托机构还对公司的经营和财务状况进行定期考核，以确保融资资金被正确使用，并能够及时回收。
通过信托融资，公司获得了所需的资金，并顺利推进了项目的开展。
公司用融资资金购买了所需的设备和材料，并聘请了一批技术人员，以加快项目的研发进程。
公司在融资后的一段时间内取得了显著的成绩，不仅实现了新产品的研发，还签订了一些重要的合作协议，为公司未来的发展奠定了坚实的基础。
随着公司业务的发展和现金流的增加，公司按时偿还了信托贷款，并支付了相应的利息。
信托机构对公司在融资过程中的表现予以肯定，并表示愿意继续与公司合作，在后续的发展中为其提供更多的融资支持。
通过这个案例，我们可以看到信托融资对于新兴企业的发展具有重要的意义。
信托机构能够对企业的发展潜力进行评估，提供相应的融资服务，并通过风险管理和监督等措施确保资金的安全性和回收能力。
同时，信托机构对企业的经营和财务状况进行监督，也有利于企业的规范经营和健康发展。
因此，信托融资是一种有效的融资方式，能够为企业提供必要的资金支持，并促进企业的快速发展。
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信托公司的夹层融资业务模式及典型案例分析
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信托公司的夹层中小企业融资业务模式及典型案例分析
夹层中小企业融资从根本上说是由于债务人在自有资产担保不足的情况下，通过创设债权保障制度（除债务人以自有资产作为担保措施外）来提高债务信用级别，或通过附有权益认购权等措施来补偿债权失败风险的中小企业融资方式。
信托制度具有独特的风险隔离功能和权利重构功能，通过创造性的结构设计，转让为风险和收益各异的产品，以高度的灵活性和弹性满足市场主体多样化的需求。
因此信托的制度特征和夹层中小企业融资的交易结构具有良好的对接性。
根据信托方式采用股权和贷款的分类标准，大致可将信托夹层中小企业融资分为股权型模式和贷款型模式。
◎信托夹层中小企业融资的股权型模式
信托公司通过设立信托计划将募集到的信托资金以股权方式进入具有良好破产隔离的特设目的公司（SPV），特设目的公司负责项目运作，并最终获取投资收益。
1.资金进入方式：（1）与中小企业融资方共同设立SPV；（ 2）对已经设立的SPV 进行增资扩股；（3）以信托受益权置换中小企业融资方所持SPV 股权并增资扩股。
2.退出渠道：（1）第三方溢价收购信托计划所持特设目的公司股权（第三方包括特设目的公司的母公司、关联公司等等）；（ 2）第三方溢价收购夹层投资者所持信托受益权；（3）以“类优先股”方式分配投资收益。
→优先股是指相对于普通股，具有优先享受剩余索取权的权益性资本。
优先股具有优先派分且收益稳定的权利特征，第一，优先股排在普通股之前，公司盈利首先应支付债权人的本金和利息，缴纳税金；其次是支付优先股股息；最后才分配普通股股息。
无论公司盈利水平如何变化，优先股的股息率不变。
第二，剩余资产分配优先，在对公司剩余财产的分配上，优先股股东排在债权人之后，普通股股东之前。
然而在当前中国现存法律体系下，并不承认优先股这一概念。
而在信托里，则可通过结构性设计受益权的
不同层次，体现出完全类同于优先股的制度安排。
3.风险分析：（1）项目运作的失败风险；（2）中小企业融资人的道德风险：可能发生承诺事项不能如期如约；
4.风险控制措施：（1）担保措施：由于债务人抵押不足，因此可请求第三方提供物的担保或连带责任保证。
第三方可以是债务人的控股公司、关联公司或担保公司。
（2）信托机制：在信托受益权上设置优先劣后的结构性安排，由中小企业融资方或愿意承担更高风险的第三方购买劣后受益权，优先保障优先受益权投资人的本金及收益。
（3）治理机制：主要从公司日常管理，资金使用及项目管理等方面保障投资人的利益，避免中小企业融资方的道德风险。
具体措施包括股东会的一票否决权；董事会、财务总监等公司核心管理人员的委任权；资金使用审批权；资金账户、使用方向的监督权等等。
★5.典型案例：
2006 年3 月1 日，上海国际信托投资有限责任公司发行“丽水馨庭房产投资信托计划”。
（1）产品名称：丽水馨庭房产投资信托计划。
（2）发行规模：52000 万元（其中优先受益权2 亿元人民币，一般受益权3.2 亿元）。
（3）信托时间：2.25 年（其中A 类优先受益权预计会在信托成立后的24 个月内提前结束）；
（4）信托方式：股权投资。
（5）资金运用方式：本信托计划集合资金用于受让上海阳龙投资咨询有限公司持有的上海新宏大置业有限公司（简称“新弘大公司”）85%的股权。
（6）收益来源及分配：信托收益权分为A 类（优先受益权）和B 类（一般受益权）。
A 类（优先受益权）向社会投资人与机构投资人募集；
B 类（一般受益权）向沿海地产
公司定向募集。
其中，优先受益权项下的信托利益范围为优先受益权部分的信托资金与按照年5.5%的预期收益率计算的收益额之和。
（7）风险控制：沿海绿色家园有限公司（香港上市公司）（简称“沿海集团”）对股权溢价回购事宜提供不可撤销连带责任担保。
◎信托夹层中小企业融资的贷款型模式
信托公司通过设立信托计划将募集到的信托资金以债权方式发放给具有良好破产
隔离的特设目的公司（SPV），特设目的公司负责项目运作，并最终获取投资收益，到期依照借贷合同还本付息。
1.资金进入方式：以债权方式发放给SPV
2.退出渠道：（1）债务人依照借贷合同还本付息；（2）第三方溢价收购夹层投资者所持信托受益权。
3.风险分析：（1）项目运作的失败风险；（2）中小企业融资人的道德风险：可能发生承诺事项不能如期如约。
4.风险控制措施：（1）担保措施：由于债务人抵押不足，因此可请求第三方提供物的担保或连带责任保证。
第三方可以是债务人的控股公司、关联公司或担保公司。
（2）信托机制：在信托受益权上设置优先劣后的结构性安排，由中小企业融资方或愿意承担更高风险的第三方购买劣后受益权，优先保障优先受益权投资人的本金及收益。
（3）治理机制：主要从公司日常管理，资金使用及项目管理等方面保障投资人的利益，避免中小企业融资方的道德风险。
具体措施包括股东会的一票否决权；董事会、财务总监等公司核心管理人员的委任权；资金使用审批权；资金账户、使用方向的监督权等等。
★5.典型案例：
2006 年3 月20 日深圳国际信托投资有限责任公司推出的“深国投·万科朗润园集合资金信托计划”。
（1）产品名称：深国投·万科朗润园集合资金信托计划；
（2）发行规模：16000 万元；
（3）信托时间：2 年；
（4）信托方式：信托贷款；
（5）资金运用方式：信托资金以贷款方式发放给上海万科房地产集团有限公司，用于其开发的位于上海市闵行区七宝镇新龙路的万科朗润园项目建设；
（6）收益来源及分配：信托贷款所得的利息收益及贷款利息收入在信托利益分配前进行资本市场与资金市场运作所得收益；
（7）风险控制：深圳国投与上海万科股东签订《股权质押协议》，由上海万科公司股东将其持有的该公司部分股权质押给深圳国投。
若上海万科无法按规定偿还贷款本息时，深圳国投将采取必要措施确保信贷贷款本金与利息安全。