市场研究――再融资定价
上市公司股权再融资中的股票价格操纵及其监管研究.
■ 现代管理科学■ 2009年第 12期■ 金融证券本文将对股权再融资过程中股价操纵动机和手段进行分析 , 并以“ 啤酒花” 为案例 , 为控制股价操纵行为、强化证券监管提出相应的政策建议。
一、股权再融资过程中的股票价格操纵动机股权再融资过程中的操作动机是通过二级市场股价的走好从而诱使投资者认可 , 操纵者一般而言是上市公司或其控股股东新发行的股票 , 从而为其在再融资成功后剥夺投资者的利益铺垫基础。
另一方面 , 再融资的定价越高 , 上市公司或其控股股东筹集到的股本也就越大 , 从而获得超额收益的空间也就越大。
为了使再融资的定价较高 , 上市公司或其控股股东也就有了通过非生产性的劳动进行寻租的动机。
再融资的定价很大程度上取决于其股票在二级市场上的表现。
即使不是按市价折扣法 , 由于有比价效应 , 较高的股价对于再融资价格也有较大的正面影响。
较高的股价使得再融资变得简单易行 , 而且定价较高 , 筹集的资金也较多。
在再融资股票上市前后 , 市场上供给压力增大 , 尤其是配股行为 , 其发行价格一般严重低于原股票价格 , 增发则次之 , 所以再融资前后股价存在下跌的压力 , 股价通常会有较大的波动。
当然 , 除非创造出与再融资股票相当的需求量 , 因为在市场中注入配股或增发的股票无疑会降低原股票的市价 , 至少在短期内是这样。
发行人为了使发行成功 , 也为了保证其能通过此次发行募集到更多的资金 , 发行人就至少具备了稳定市价的动机。
为了制造热门发行的市场假象 , 发行人就有可能操纵股价。
二、案例分析1. 案例简介。
新疆啤酒花股份有限公司是由新疆轻工业供销总公司、硕县清水河农场供销公司和新疆啤酒厂共同发起 , 于 1993年 3月 20日设立的定向募集股份有限公司 , 总股本 1000万元 , 发行价每股人民币 1.00元 , 全部以现金认购。
经过 1994和 1995两年的增资扩股后 , 总股本达 5000万元。
再融资规定
再融资规定
再融资是指企业已经发行了股票或债券后，为了满足资金需求再次发行股票或债券的行为。
再融资规定主要是指针对再融资的法律、法规、政策和制度等方面的规定和约束。
再融资规定的目的是为了规范和保护市场的良性运行，防范市场操纵、内幕交易等违法行为的发生，保护投资者合法权益，维护市场公平、公正和透明的原则。
再融资规定主要包括以下方面：
首先，对于再融资的准入要求和条件进行规定。
例如，规定了再融资的申请资格、申请条件、申请材料等。
这些规定可以确保只有符合一定标准的企业才能进行再融资，减少低质量的再融资行为对市场的不良影响。
其次，对于再融资的定价和发行方式进行规定。
再融资的定价和发行方式对于投资者的权益具有重要影响。
规定了再融资的定价原则、价格范围、发行方式等，可以确保再融资的定价公平合理，不对现有投资者造成不当损失。
再次，对于再融资的信息披露进行规定。
再融资涉及到的信息披露尤为重要，投资者需要了解再融资的目的、用途、风险等信息，才能做出正确的投资决策。
规定了再融资的信息披露内容、披露时间和披露方式等，可以确保投资者获得充分和准确的信息。
此外，再融资规定还规定了对于操纵市场、内幕交易等违法行为的处罚措施。
这些措施对于维护市场的公平和健康发展具有重要意义。
总之，再融资规定对于规范和保护市场的良性运行具有重要意义。
它能够遏制不良再融资行为的发生，保护投资者的合法权益，维护市场的公平、公正和透明。
同时，再融资规定也需要不断完善和更新，以适应市场的发展和变化。
IPO、再融资、新三板业务解读
IPO、再融资、新三板业务解读随着中国经济的快速发展和金融市场的不断开放，一系列金融业务也逐渐兴起，为企业融资提供了更多的选择。
其中，IPO、再融资、新三板业务成为最受关注的几种方式。
本文将对这几种业务进行解读。
首先是IPO（首次公开发行股票）业务。
IPO是指公司首次向公众募集资金，将自己的股份在证券交易所上市交易的过程。
IPO能够为企业提供大量的资金，同时也有助于提升企业的知名度和形象。
通过IPO上市，企业可以吸引更多的投资者和股东，从而为企业的长期发展提供基础。
在IPO过程中，企业需要进行一系列的准备工作，包括财务审计、资产评估、法律咨询等，同时还需要满足一定的上市条件和规定。
IPO对于企业而言是一项重大的决策，需要慎重考虑。
接下来是再融资业务。
再融资是指已经上市的公司为了满足新的资金需求，通过向现有股东发行新股或定向增发等方式进行募集资金的行为。
再融资相比于IPO，更加方便和快捷。
由于再融资是在已经上市的公司内部进行，所以不需要进行上市审核和过程，能够更快地获取资金。
再融资的方式较多，可以根据公司的实际情况选择股权发行、债权融资等方式。
再融资能够解决企业在发展过程中的资金短缺问题，同时也可以用于扩大生产规模、投资新项目等。
再融资的风险相对较小，但也需要注意市场的反应和投资者的反应。
最后是新三板业务。
新三板是指“全国中小企业股份转让系统”，是一个非上市交易市场，为未能在证券交易所上市的中小企业提供融资和股权转让的平台。
新三板市场的成立，为中小企业提供了一个更加灵活和便捷的融资渠道。
通过新三板，企业可以通过发行股票或进行股权转让来获得资金，同时也可以增加企业知名度和融资透明度。
新三板的交易相对较为灵活，可以进行股票转让、资产重组等操作，也可以吸引更多的投资者。
但相比于上市交易所，新三板的流动性和市场深度相对较低，投资者的参与也较为有限。
因此，企业在选择新三板业务时，需要综合考虑自身的实际情况和需求。
中国上市公司再融资的研究
目录摘要·1第一章概述·31.1 选题背景·31.2 选题的意义和目标··41.3 研究的评述·5第二章上市公司再融资的现状··6第三章上市公司再融资的问题··103.1 偏好股份融资·103.2 恶意圈钱的现象··113.3 融资资金投向变更频繁··113.4 融资后公司的改变··123.5 关于上市公司的再融资信息披露透明度问题··12 3.6 上市公司股权结构存在的问题··133.7 企业债券市场进展现状·133.8 中国再融资审批制度的缺陷··14第四章中国平安保险公司巨额再融资案例分析··15 4.1 公司概述··154.2 案例分析··154.3 债券市场现存的问题·154.3.1 圈钱行为··154.3.2 信息披不透明··154.3.3 公司治理结构存在问题··16第五章对中国上市公司再融资行为进行优化的建议··175.1 改善上市公司对股权融资的偏好··175.2 抑制恶意圈钱的建议··175.3 简化募集资金审批环节和流程··175.4 债券市场的进展进一步完善·185.5 加大监察力度，加强信息透明化·185.6公司治理结构的改革和完善建议提出应对应问题·18第六章总结··19参考文献··20谢词··21附录··22中国上市公司再融资的研究摘要中国上市公司融资的较为重要资金来源之一便是以证券市场来进行再融资的行为。
金融市场中的股票市场再融资策略
金融市场中的股票市场再融资策略一、概述再融资是指上市公司为满足资金需求，通过股权、债权等多种方式再次融资的行为。
而股票市场再融资策略就是指在股票市场上，企业为了融资而采取的一些策略性举措。
二、再融资的类型再融资可以分为几种类型：1. 普通股发行：企业可以通过向公众发行普通股融资。
普通股发行是一种常见的再融资方式，可以帮助企业快速扩大资本规模。
2. 优先股发行：企业可以通过向公众或公司内部发行优先股融资，优先股持有人在获得股息和资产分配方面具有优先权。
3. 可转换债券发行：企业可以通过向公众发行可转换债券融资，这种债券在其到期日前可以转换为普通股。
三、股票市场中的再融资策略1. 配股发行：企业可以通过在股票市场发行配股筹集资金。
配股发行通常是在内部股东和外部投资者之间进行，可以帮助企业快速获得资金支持。
2. 可转债券：企业可以通过发行可转换债券实现再融资，这种债券可以在到期日前转换为普通股，这意味着企业可以在不影响现有股东权益的情况下增加股本。
3. 股权融资：企业可以通过向投资者出售股权来筹集资金，这种方式比普通股发行的成本更低，同时也可以扩大股东基础。
4. 收购：企业可以通过收购方式筹集资金，这种方式可以快速扩大企业规模。
此外，收购还可以降低成本和提高整体盈利水平。
5. 借贷融资：企业可以选择借贷融资，并将其用于增加营运资金或其他重要项目的支出。
这种方式的好处是企业不需要涉足资本市场，而且不会影响现有股东权益。
6. 多元化融资：企业可以选择多种策略来筹集资金，例如股权融资、债务融资、并购、资产出售等。
这种多元化的融资方式可以最大程度地减少融资风险。
四、再融资的风险再融资虽然可以帮助企业筹集所需资金，但也存在一些风险：1. 股票市场波动：股票市场的波动可能会影响企业的融资计划，导致融资失败或成本增加。
2. 股本稀释：发行新股会稀释股东的股份，特别是如果企业同时还进行了配股和优先股发行等其他融资行为。
上市公司融资渠道梳理及再融资市场展望
标题：深度探讨上市公司融资渠道梳理及再融资市场展望在当前经济形势下，上市公司的融资渠道和再融资市场正在成为投资者和市场关注的焦点。
本文将会对上市公司融资渠道进行综合评估，分析再融资市场的发展趋势，并共享个人观点和理解。
一、上市公司融资渠道梳理1. IPO（首次公开发行）IPO是上市公司融资的最主要方式之一。
通过首次公开发行股票，公司可以获得大量资金，为未来发展提供支持。
然而，IPO也面临着审批流程漫长、成本高昂等问题。
2. 债务融资上市公司可以通过发行债券等债务工具进行融资。
这种方式相对灵活，成本相对较低，但也存在着债务风险和利息负担问题。
3. 私募股权融资通过私募股权融资，上市公司可以吸引更多的投资者参与公司发展，并且可以灵活制定融资条件和方式。
4. 其他融资渠道上市公司还可以通过境内外并购、资产重组等方式进行融资，以实现战略布局和业务拓展。
二、再融资市场展望上市公司面临着发展和扩张的需要，因此再融资市场也备受关注。
未来再融资市场可能朝着以下方向发展：1. 多元化再融资工具未来再融资市场可能会出现更加多元化的再融资工具，比如可转债、可交换债、优先股等，满足不同类型公司的融资需求。
2. 更加灵活的融资条件未来再融资市场可能会更加注重市场需求和投资者利益，推出更加灵活和优惠的融资条件，吸引更多公司参与再融资。
3. 注重环境、社会和治理（ESG）因素未来再融资市场可能会越来越关注公司的环境、社会和治理责任，推动企业向可持续发展目标迈进。
三、个人观点和理解在我看来，上市公司融资渠道的选择应该充分考虑公司发展阶段、市场环境和投资者需求。
再融资市场的发展需要更多的市场监管和规范，以保障投资者权益和市场稳定发展。
总结回顾通过对上市公司融资渠道和再融资市场的深度探讨，我们可以更全面地了解融资市场的发展趋势和公司融资的选择。
未来，再融资市场可能会呈现更加多元化和灵活的发展态势，为公司发展提供更多的机会和选项。
在撰写本文的过程中，我对上市公司的融资渠道和再融资市场有了更深入的理解，也更加关注市场的发展动向和监管政策的变化。
再融资政策及要点解析
再融资政策及要点解析1.再融资政策的背景和意义再融资政策的出台是为了解决企业融资难、融资成本高的问题，推动中小企业的发展。
中小企业是经济发展的重要组成部分，但由于其规模小、信用程度低等原因，往往面临融资难的困境。
再融资政策通过降低融资门槛、优化融资环境等方式，帮助中小企业获得更多的融资渠道，提高融资效率，促进经济的可持续发展。
2.再融资政策的主要内容政策支持方面，再融资政策提出了一系列支持措施，包括财政补贴、利息补贴、税收优惠等，以降低企业融资成本，增加融资的可行性。
融资渠道开放方面，再融资政策鼓励发展多元化的融资渠道，例如发行债券、股权融资、银行贷款、创业板融资等，以满足不同企业的融资需求。
风险防范方面，再融资政策加强了对融资项目的风险评估和监管，促进融资的合规性和稳健性，避免出现金融风险。
3.再融资政策的要点3.1.创造良好的市场环境3.2.强化金融机构的支持力度3.3.优化融资渠道3.4.完善风险防范机制4.再融资政策的影响和挑战再融资政策的出台对企业和经济发展都有积极的影响。
再融资政策为中小企业提供了更多的融资机会，提高了企业的融资能力，促进了企业的发展。
同时，再融资也有一定的挑战，如如何平衡融资支持和风险防范，如何避免金融风险等问题，需要政府和金融机构共同努力。
总结：再融资政策通过提供政策支持、开放融资渠道和强化风险防范等措施，为中小企业提供了更多的融资机会，推动经济的可持续发展。
再融资政策的要点包括创造良好的市场环境、强化金融机构的支持力度、优化融资渠道和完善风险防范机制等。
再融资政策的出台对企业和经济发展具有重要意义，同时也面临一定的挑战，需要政府和金融机构的共同努力来解决。
上市公司融资渠道梳理及再融资市场展望
上市公司融资渠道梳理及再融资市场展望标题：上市公司融资渠道梳理及再融资市场展望导语：在当前全球经济发展和市场竞争日趋激烈的环境下，上市公司面临着不断扩大经营规模和提高资金回报率的压力。
作为融资的主要渠道之一，再融资市场在实现上市公司可持续发展和促进资本市场活跃方面具有重要意义。
本文将深入探讨上市公司融资渠道梳理及再融资市场的展望，并为读者提供有价值的见解。
一、上市公司融资渠道梳理1.股票市场融资股票市场作为上市公司主要的融资渠道之一，具有规模庞大、流动性强等特点。
通过发行股票，上市公司可以吸引更多的投资者参与其中，为企业扩大业务规模和增加资金流量提供必要的支持。
2.债券市场融资债券市场作为融资的另一种方式，借助债券的发行，上市公司可以筹集到大量的资金。
债券市场的特点是利率相对稳定且期限灵活，适合于长期投资者。
通过发行债券，上市公司还可以分散融资风险，提高债务结构的稳定性。
3.银行贷款作为传统的融资方式之一，银行贷款对于上市公司来说具有灵活性高、资金到位速度快等特点。
上市公司可以根据自身的资金需求和偿还能力，选择相对合适的贷款方式进行融资。
4.私募融资私募融资方式为上市公司提供了一种灵活、高效且不受证监会监管限制的融资渠道。
通过私募融资，上市公司可以吸引国内外大型机构投资者，获取大量的资金，并为公司的发展提供必要的支持。
二、再融资市场展望1.政策利好随着我国资本市场改革的深入推进，再融资政策逐渐密集出台，为上市公司提供了更多融资渠道和业务拓展空间。
再融资新规的颁布，进一步简化了上市公司再融资的程序，降低了融资成本，为上市公司提供了更多便利。
2.投资者需求升级随着经济发展和社会进步，投资者对于投资品种和品质的要求越来越高。
再融资市场具有一定的市场行情、较佳的流动性和相对较高的参与门槛，能够吸引更多的机构投资者和零售投资者参与其中，提高市场活跃度。
3.新兴融资方式的崛起随着科技与金融的深度融合，新兴的融资方式也逐渐成为再融资市场的亮点。
资本市场的运作对我国上市公司再融资决策的影响研究
种企业 债 券 ，这种 债券 可将普 通 的股票转 换为特 殊 的企 业债 的情 况 ，合理选择 再融资 的方式 。
（ 三） 企业应 进行正确的再融 资管理
券 ，但 只能在 特定 的时 间 内进行 债券 的转换 。企业 应根 据 自身
企 业进 行再 融资 时 ，一定要 根 据 自身情 况进 行信息 公开 ， 不 要进行 过度 包装 。但也 不能 因为企业 的短 期效益 较好 而不进 行 包装 。其次 ，对企业 的内部管 理一定 要有 长期 规划 ，切 忌只
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： 有可 能 因为大 股东 的决定 权受损 。再者 ，证券 市场有 着很 大的 不确定性 ， 上 市公司再融资 的成 功率与市场走势有很 大的影响 。
资 金的市场 ， 市场 又包括长期借 贷市 场和长期证券 市场 。 近年来 ， 我 国资本市 场发 展较 快 ，已经初 步形成 了符 合我 国特色 的框 架
体系， 但 经济全球化 的今天 ，多层次 的资本 市场体系运 营而生。 我 国资本市场 的发展面 临考验 。
资的条件更加严格 ， 审核 时间加长 ， 一些 相关 政策的 出台、 修订 ， 企 业要依据这些政 策以及相关法 律进 行合理的再融资 。 （ 二） 根据企 业 自 身情况选择合 适的再融资方 式 配股是 指根 据证监 会等 的规定 ，企业 依据 相应 的程 序 ，面
（ 一 ）紧跟 国家政策 变化进行 再融资 我 国证 监会 对期 货市场 实行集 中统 一的监 督管理 ，研究 和 拟定证 券期 货市 场的 方针政 策和 发展规 划。在 核准制 下 ，再融
我国上市公司再融资效应分析
我国上市公司再融资效应分析在我国资本市场中，上市公司再融资一直是一个备受关注的热点问题。
再融资是指上市公司通过向市场发行股票或债券等方式募集资金的过程。
本文将分析我国上市公司再融资的效应，并探讨其对公司和市场的影响。
一、再融资的定义及形式再融资是指已经在证券市场上市交易的公司为了获得更多的资金，通过发行新的股票、债券等方式筹集资金的行为。
再融资主要有配股、可转债发行、发行债券等多种形式。
二、再融资的目的及意义上市公司进行再融资有多种目的，主要包括扩大资本规模、优化资本结构、偿还债务等。
再融资对公司和市场有着重要的意义。
首先，再融资可以为上市公司提供更多的资金，用于扩大生产规模、进行新项目的研发等。
通过扩大资本规模，公司可以获得更多的资源，增加市场份额，提高竞争力，实现更快速的发展。
其次，再融资可以优化资本结构，降低公司的负债率，提高盈利能力。
通过发行债券等方式筹集资金，上市公司可以降低融资成本，并将资金用于偿还高息债务，减轻公司的财务压力。
再次，再融资可以改善公司的股东结构，吸引更多的战略投资者进入。
通过配股等方式，公司可以引入战略投资者，提升公司的价值，增加股东的信心，促进股价上涨。
最后，再融资对资本市场也有积极的影响。
再融资活动的进行，会增加市场的流动性和深度，提高市场的活跃度，促进资本市场的发展。
三、再融资效应分析再融资对公司和市场都具有一定的效应，但是具体效应会因公司规模、行业属性以及市场环境等因素而有所差异。
1. 公司层面效应再融资可以提升公司的财务实力，增加公司的资金储备。
有足够的资金储备可以帮助公司在市场环境变化较大时，应对各种风险挑战，提高公司的抗风险能力。
再融资也有助于提升公司的股东结构，引入更多的战略投资者。
战略投资者通常会带来更多的资源和经验，提供支持和指导，推动公司的发展。
2. 市场层面效应再融资对股市的影响主要体现在股价和交易量上。
再融资会增加市场的流通股本，降低股价。
市场有效性与金融资产定价
市场有效性与金融资产定价一、引言市场有效性与金融资产定价是金融经济学中非常重要的概念。
市场有效性指的是市场价格能够充分反映公开信息的程度，而金融资产定价则是根据市场有效性的不同程度来确定不同金融资产的价格。
本文将探讨市场有效性与金融资产定价的关系，重点分析市场有效性的三个形式以及定价模型的应用。
二、市场有效性的形式市场有效性包括弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场三个形式。
1. 弱式有效市场弱式有效市场认为市场价格已经充分反映了过去的所有公开信息，也就是说，投资者无法通过分析历史数据或利用技术指标来获得超额收益。
在弱式有效市场中，技术分析和基本分析是不起作用的，因为市场已经将所有相关信息纳入了价格之中。
2. 半强式有效市场半强式有效市场认为市场价格已经充分反映了过去的所有公开信息和公司内部信息，但仍然存在一些非公开信息可以为投资者带来超额收益。
在半强式有效市场中，投资者可以通过研究公司财报、分析行业发展趋势等来获得相对优势。
3. 强式有效市场强式有效市场认为市场价格已经充分反映了所有公开信息和非公开信息，投资者无法通过任何手段获得超额收益。
在强式有效市场中，任何形式的信息或者分析对于投资者来说都是无效的。
三、金融资产定价的模型市场有效性的不同形式对金融资产的定价模型产生了影响。
根据市场有效性的不同程度，金融资产的定价模型可以分为三类：技术分析、基本面分析和有效市场假说。
1. 技术分析技术分析是基于过去市场价格走势的研究，试图通过图表和统计指标等来预测未来价格的走势。
在弱式有效市场中，技术分析是无效的，因为市场已经充分反映了所有相关信息。
然而，在半强式有效市场和强式有效市场中，技术分析可能会有一定的作用。
2. 基本面分析基本面分析是通过研究公司的财务状况、行业发展趋势以及宏观经济因素等来评估金融资产的价值。
在半强式有效市场中，基本面分析可能对投资决策有所帮助，因为投资者可以通过获取和分析非公开信息来获得相对优势。
2015年7月4日 再融资政策盘点
2015年7月4日再融资政策盘点一、再融资政策的背景在我国股市风云变幻的时期，再融资政策备受关注。
再融资是指上市公司为了满足其资本金需求，通过向特定对象募集资金，并借此实现公司发展战略的一种资本运作方式。
再融资政策的调整直接关系到上市公司股权融资的成本以及公司财务状况的改善。
2015年7月4日的再融资政策盘点，对于市场以及上市公司来说具有重大意义。
二、再融资政策的影响再融资政策的调整，将直接影响到上市公司的再融资计划和资金筹集成本。
目前我国股市上市公司众多，再融资需求也十分旺盛。
再融资政策的松紧程度，将直接影响到市场资金的流动和资源的配置。
三、再融资政策的内容2015年7月4日的再融资政策盘点，主要集中在以下几个方面：1.再融资门槛的调整。
再融资门槛是指上市公司进行再融资所需要满足的条件，包括公司盈利能力、资产规模、股权结构等。
再融资政策的调整，通常涉及到再融资门槛的松绑或者收紧，这直接影响到了上市公司的再融资计划和融资成本。
2.再融资方式的创新。
除了传统的定向增发、配股等再融资方式，再融资政策的盘点往往也会涉及到新型的再融资方式，比如增发可转债、发行可转债等。
这些新型的再融资方式，往往能够更好地满足上市公司的融资需求，并且为投资者带来更多的选择。
3.再融资监管规则的调整。
再融资政策的盘点，也会涉及到对再融资监管规则的调整。
监管规则的调整，往往直接关系到市场的风险控制和投资者权益保护，因此备受市场关注。
四、再融资政策的意义再融资政策的盘点，不仅仅是一项政策调整，更是对我国资本市场的发展和上市公司融资环境的影响。
再融资政策的松紧程度，将影响到市场的投资热情和投资者对市场的信心。
再融资政策盘点的结果，对于市场和上市公司来说都具有重要的意义。
五、再融资政策的展望再融资政策的盘点，往往是一项长期和渐进的过程。
随着我国资本市场的不断发展和改革，再融资政策也将不断变化和完善。
未来的再融资政策可能会更加注重市场的流动性和透明度，并且更加注重投资者的权益保护。
股权融资的市场定价如何确定合理的股权融资市场定价
股权融资的市场定价如何确定合理的股权融资市场定价股权融资指的是通过发行股权来筹集资金的一种方式。
在进行股权融资时，确定合理的股权融资市场定价是十分重要的。
本文将探讨股权融资的市场定价如何确定合理。
一、市场需求与供给关系股权融资的市场定价首先需要考虑市场的需求与供给关系。
市场需求指的是投资者对于股票的需求程度，而供给则是指企业发行的股票数量。
当市场需求高于供给时，股权定价相对较高；而当市场需求低于供给时，股权定价则相对较低。
因此，了解市场的需求与供给关系是决定股权融资市场定价的重要因素之一。
二、发行机构估值与业绩表现发行机构的估值与业绩表现也会对股权融资的市场定价产生影响。
如果发行机构的估值较高且业绩表现优秀，投资者对其股权的需求将相对较高，从而推高股权定价。
相反，如果发行机构的估值较低且业绩表现不佳，投资者对其股权的需求将相对较低，从而降低股权定价。
因此，在确定合理的股权融资市场定价时，需要综合考虑发行机构的估值与业绩表现。
三、行业前景与风险评估股权融资市场定价还需要考虑行业前景与风险评估。
如果所处的行业前景看好且风险较低，投资者对该行业的股权需求将相对较高，从而推高股权定价。
相反，如果行业前景不明朗且风险较高，投资者对该行业的股权需求将相对较低，从而降低股权定价。
因此，在确定合理的股权融资市场定价时，需要综合考虑行业前景与风险评估。
四、股权融资市场的流动性股权融资市场的流动性也是影响股权定价的重要因素之一。
流动性指的是市场中交易股权的便利程度。
如果股权融资市场的流动性较高，投资者可以较为轻松地买卖股权，股权定价相对较高。
相反，如果股权融资市场的流动性较低，投资者难以买卖股权，股权定价则相对较低。
因此，在确定合理的股权融资市场定价时，需要考虑股权融资市场的流动性。
综上所述，股权融资的市场定价需要考虑多方面因素。
除了市场的需求与供给关系外，还需要综合考虑发行机构的估值与业绩表现、行业前景与风险评估以及股权融资市场的流动性。
上市公司再融资研究
上市公司再融资研究作者：胡丰来源：《商业文化》2021年第17期配股1998年以前，中国上市公司融资方式简单，对资金需求量小，一直以配股方式实施股权融资，伴随着中国资本市场的飞速发展，中国A股上市公司数量和规模持续增长，为了满足上市公司资金需求，支持实体经济发展，上市公司再融资方式更加灵活， 2000年-2001年，增发、可转债为上市公司再融资提供了新的选择，随后，融资规模总体呈现大幅增长态势，根据Wind统计，2018年至2020年A股全年仅定增募资规模分别为7523.52亿元、6798.2亿元、8315.66亿元，2020年定增募集资金规模较2019年出现了明显增长，增幅达22.32%。
配股是中国再融资市场首个融资工具，是上市公司向原股票股东按其持股比例、以低于市价的方式配售一定数量新发行股票的融资行为。
1993年12月，中国证监会颁布了《上市公司送配股暂行规定》，根据《股票发行与交易管理暂行条例》前三条对上市公司配股和送股的条件及信息披露要求做了規定，配股作为第一种再融资方式正式登上了历史舞台，为中国A股上市公司再融资作出了重要阶段性贡献，由于发行对象仅为原股东，因此操作相对简单，但配股本身也存在较为严重的缺陷，因其发行面窄，并需要发行前原控股股东、实际控制人承诺认购，因此目前采用配股方式进行再融资的案例也较少，近年每年配股上市公司数量仅为10-20家。
可转换债券可转换债券是A股市场继配股后第二种再融资工具，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。
1997年3月，我国第一份可转债的规范性文件《可转换公司债券管理暂行办法》发布，对可转换公司债券的发行、上市、转换股份及其相关活动规范，该办法明确了发现可转债的对象不仅是上市公司，拟上市的重点国有企业也可发行可转债，中国再融资市场多了一个更为灵活的融资工具，直至2000年4月三年多的时间里，可转债与配股是中国再融资市场并存的融资工具，经历了较长时间的市场培育，1998年、1999年可转债发行数量仅为2只、1只，之后很长一段时期其发展规模也始终维持低位，直至2017年定增新规发布才迎来了爆发期。
企业融资选项定价研究
企业融资选项定价研究随着市场经济的发展，企业融资成为各类企业发展必备环节。
融资的方法和策略对企业的未来发展具有至关重要的意义。
企业融资中，定价是一个十分重要的方面。
如何确定合适的定价，是企业必须面对的难题。
一、企业融资的基本方式企业融资的基本方式分为权益融资和债务融资。
权益融资是指企业融资通过发行股票或增加股本，将投资者购买公司股份的现金用于企业的扩张和发展。
而债务融资则是指企业融资通过借贷的方式，以期获得借款人用于企业扩张的现金。
二、企业债券的定价企业债券是一种债务融资工具，它是企业为筹集融资资金而向公众发行的一种有偿证券。
企业债券的定价，对于债券持有者和债券发行人而言，都具有非常重要的意义。
企业债券的定价是由市场利率、本金、发行期限、息票利率和发行量等多个因素决定的。
企业债券的市场利率是指债券发行人必须支付给债券持有者的利息率。
当债券利率上升时，债券价格就会下降。
反之，则债券价格上升。
此外，债券的本金和利息支付方式也会影响债券的定价。
三、股票融资的定价股票融资是企业发行股票来筹集资金的过程。
在股票融资中，股票的定价是一个非常关键的问题。
股票的定价可以采取发行价定价或市场定价的方式。
发行价定价是指，在企业发行股票时，企业可以设定股票发行价，该发行价为企业股票的初始价值。
发行价通过综合考虑企业的需求和市场运动情况来确定。
市场定价是指企业发行股票时，不设定初始股票价值，而是采取在证券市场上挂牌交易的方式来决定股票的价格。
这种方式主要适用于那些规模较大、品牌知名度高、市场信誉度比较好的企业。
四、债权融资的定价债权融资是指企业通过向投资者发行固定收益证券，即债券等来筹集资金。
债权融资的定价通常会考虑市场利率、借款额度、信用等级和借款期限等因素。
在债券发行过程中，企业需要考虑市场利率的变动。
市场利率上升，债券的定价也会上升，而市场利率下降则会导致债券价格下降。
此外，借款期限也会影响债券的定价。
借款期限越长，债券的定价越高，借款期限越短，债券价格则越低。
再融资
本文于写于1986年，其中的一大出彩之处就是作者发明了一种方法。
这种方法可以估算通过抵押物品形而成的再融资成本值；同时也对抵押借贷和借款人的抵押物品进行了估价，并且赋予了所有息票配给券价值。
借款人常常会为自己的贷款筹钱，这就形成了一个滚雪球式的效应致使长时间内无法回本。
最优的再融资决策会从好的动态价格战略中大大受益，这反映了再融资成本在未来有很大的发展潜力。
虽然借款人面临着多轮再融资成本的贷款带来的压力，但市场价值无论如何也不可能超过收回价加单轮的再融资成本。
在对高票息证券的观察过程中，我们发现了一个关于抵押贷款证券市场价格的有趣特点：公司债券的高溢价高于面值。
例如，抵押市场快速增值的大量证据（参见图1）和在融资成本（如律师，文件费和标题，以及提前支付的服务商）的直接接触告诉我们即使减去更多的关于抵押贷款借款人为自己贷款进行再融资的诱因，再融资的成本也是相当大的。
我们对再融资成本在最优再融资决策中的所产生的影响进行了模拟。
希望通过这次模拟来检测高溢价和抵押品不同的息票配给券的价值，从而找到再融资决策的决定因素。
贷款人的债务决定了他们的再融资策略，同时他们的再融资策略也会受到市场对贷款估价的影响。
我们对借贷协议和一些能够表明看似合理的在融资成本的估价会导致侵害的证据框定了范围。
但是我们所提供的第一个模型的范围实在太小，还不足以让大家很明确的观察和理解。
通过对全球商机的洞察，我们发现了融资成本在此种情况下所发生的变化以及借款人的最优再融资策略。
这既反映了在直接的再融资成本后，怎样进行再融资；又反映了完成再融资后怎样获得最佳再融资的未来收益和预期成本。
要实现这个策略，必须考虑到多种可能性，即因为通过额外的再融资以达到最优的收益而决定进行再融资、降低借款人的票息支付，从而减少借款人的激励支付再融资。
我们相信在不久的将来再融资成本也会带来不小的商机（例如，延长随后的第一次再融资的时间分布）。
再融资成本使借款人最优策略的估价受到不久的将来汇率降低和偿还现有贷款的可能性的影响。
再融资可行性研究报告
再融资可行性研究报告1. 引言再融资是指企业通过向现有股东或外部投资者发行新股票或债券来筹集资金的行为。
再融资对企业发展起着重要的作用，可以帮助企业扩大生产规模、提升竞争力和优化资本结构。
本报告旨在对再融资的可行性进行研究，评估企业进行再融资的必要性和可行性，并提出相应的建议。
2. 再融资需求分析首先，需要对企业的资金需求进行分析，以确定是否有进行再融资的必要性。
资金需求分析应从以下几个方面进行：2.1 运营资金需求企业在日常经营中需要支付的成本、费用和应收账款等，都属于运营资金的范畴。
通过分析企业目前的财务状况和预测未来的盈利状况，可以确定是否需要再融资来解决运营资金的不足问题。
2.2 投资资本需求企业如果要进行新的投资项目，例如购买新设备、扩大生产规模或投资新的市场等，就需要大量的资本支持。
通过评估这些投资项目的收益率和风险，可以确定是否需要通过再融资来满足投资资本的需求。
2.3 偿还债务需求企业如果存在较高的债务负担，可能需要通过再融资来偿还到期债务或减轻债务压力。
必要时，可以考虑发行债券来融资，以降低债务成本并延长偿还期限。
3. 再融资方式选择再融资的方式可以有多种选择，包括发行股票、发行债券、引入战略投资者等。
在选择再融资方式时，需要考虑以下几个因素：3.1 公司治理结构企业的治理结构对再融资方式的选择有重要影响。
如果企业的股东关系较为稳定，发行股票可能是较为合适的选择；如果公司需要引入专业投资者并分享风险，可以考虑通过发行债券或引入战略投资者进行再融资。
3.2 资本市场状况资本市场的状况也是选择再融资方式的重要考虑因素。
如果市场对股票的接受度较高，发行股票可能是较为合适的选择；如果市场对债券的接受度较高且债券利率较低，可以考虑发行债券通过债务融资。
3.3 经济环境经济环境的不确定性对再融资方式的选择也有一定影响。
在经济增长较快的时期，股票市场可能更有吸引力；在经济不景气时期，发行债券可能是较为合适的选择。
再融资方案
再融资方案介绍再融资是指企业通过股票、债券等方式向投资者再次融资，以满足企业发展的资金需求。
再融资方案是企业针对再融资活动制定的一系列策略和措施，包括融资方向、融资方式、融资金额以及使用资金的计划等。
本文将介绍再融资的一般程序，并提供一种可行的再融资方案作为参考。
再融资程序再融资的程序通常包括下列步骤：1.需求分析：企业首先需明确自身的资金需求，并评估融资所需资金的规模。
2.天使投资者和风险投资者：企业可以向天使投资者和风险投资者寻求初期资金支持。
3.上市或债券发行：当企业规模扩大，需要进一步融资时，可以选择上市或债券发行。
上市可以通过股票发行融资，债券发行可以通过发行公司债、可转债等形式融资。
4.股权私募：如果企业不符合上市条件，或者不想选择上市，可以通过股权私募进行再融资。
5.考虑借款：企业也可以考虑通过银行贷款或发行债券进行融资。
6.法律法规的遵从：企业在进行再融资活动时，需遵守相关的法律法规，并进行必要的审计和披露。
可行再融资方案融资方向根据企业发展的实际情况和市场需求，我们提出以下两个融资方向供参考：1.上市融资：通过股票发行的方式进行融资，以获得更多的资金支持。
企业可选择在国内或国际股市上市，以便吸引更多的投资者。
2.债券发行：通过发行企业债券的方式进行融资。
债券发行可以提供较为稳定的融资来源，且期限和利率可以根据企业的需求进行灵活调整。
融资方式根据企业的实际情况和融资方向，我们建议以下几种融资方式：1.私募股权融资：企业可以向符合条件的投资者提供股权，以换取融资。
这种方式适用于企业规模较小，且不符合上市条件的情况。
2.上市发行股票：企业可以选择在股票交易所上市，通过发行股票融资。
这种方式适用于企业规模较大，且符合上市条件的情况。
3.发行可转债：企业可以发行可转债，既吸引债券投资者，又给投资者提供了转股的选择。
这种方式既能提供稳定的融资来源，又能吸引更多的投资者。
融资金额和资金使用计划根据企业的资金需求和融资方式的选择，我们建议以下融资金额和资金使用计划：1.通过私募股权融资融资1500万元，主要用于企业市场拓展和产品研发。
再融资可行性研究报告
再融资可行性研究报告一、研究背景再融资是指上市公司在发行一次以上股票、债券或其他融资工具，满足公司发展需求的过程。
再融资是一种重要的融资手段，能够帮助上市公司解决资金需求，支持公司发展，提高企业价值。
在当前金融市场环境下，再融资对于上市公司来说是非常重要的，可以有效地满足公司的融资需求，提高公司的竞争力和盈利能力。
再融资涉及的内容非常广泛，包括定向增发、非公开发行、公开发行等多种方式。
而对于上市公司而言，选择何种再融资方式取决于公司的资本需求、市场环境、公司规模以及股东结构等因素。
再融资的可行性研究是评估再融资方案的有效性和可行性，对公司的未来发展至关重要。
本报告旨在对再融资的可行性进行全面的研究和分析，为上市公司选择合适的再融资方式提供决策支持。
二、研究目的1. 评估再融资对于公司发展的重要性和必要性；2. 分析再融资的各种方式及其适用情况；3. 研究再融资对公司财务状况、股东结构以及企业价值的影响；4. 提出再融资方案的优化建议，为公司未来再融资决策提供参考。
三、研究方法本报告采用了文献资料法、专家咨询法、实地调查法等多种方法进行研究。
首先通过阅读相关的学术文献和政策法规，了解再融资的基本概念、流程和影响因素；其次，通过与行业专家进行深入交流，了解行业内再融资的实际情况和问题；最后，通过实地调查的方式，获取公司再融资的历史数据和相关资料。
四、再融资的重要性和必要性1. 公司发展需求上市公司在发展过程中会面临资金需求的问题，例如扩大生产规模、推广新产品、进行市场营销等。
而通过再融资，公司可以获得丰富的资金来源，支持公司进一步的发展。
2. 提高公司竞争力通过再融资，公司可以加大研发投入、推动科技创新，提高产品质量和服务水平，提高公司的竞争力，从而在市场竞争中占据优势地位。
3. 优化公司股东结构通过再融资，公司可以吸引更多的战略投资者和长期投资者，提高公司的股东结构，增强公司的持续发展能力。
四、再融资的方式及适用情况1. 定向增发定向增发是指公司在向特定对象非公开发行股份的方式，一般情况下是向战略投资者、股东大会决议的员工持股计划、员工持股计划和合格投资者等。
再融资方案调整
以我给的标题写文档，最低1503字，要求以Markdown文本格式输出，不要带图片，标题为：再融资方案调整# 再融资方案调整## 概述再融资是指公司在已经上市后，通过发行新的股票、债券等方式向市场再次融资的行为。
再融资方案调整是指公司对已制定的再融资方案进行修改和调整。
再融资方案调整的目的是根据市场变化和公司需求，对原有方案进行优化，以提高融资效果和减少风险。
## 调整内容再融资方案调整可以涉及多个方面，包括融资规模、发行价格、发行对象、发行方式等。
下面分别介绍这些方面的调整内容：### 融资规模调整融资规模是指通过再融资行为所融资的资金数量。
融资规模的调整可以根据公司的资金需求和市场容纳能力进行调整。
如果公司的资金需求增加，可以考虑增加融资规模；如果市场对此次再融资的容纳能力有限，可以适当减少融资规模。
### 发行价格调整发行价格是指再融资过程中新股或债券的发行价格。
发行价格的调整可以根据市场需求和公司估值情况进行调整。
如果公司估值较高，可以适当提高发行价格；如果市场对公司估值存在争议，可以适当降低发行价格。
### 发行对象调整发行对象是指再融资过程中新股或债券的发行对象，可以包括机构投资者、个人投资者等。
发行对象的调整可以根据公司的需求和市场投资者结构进行调整。
如果公司需要引入更多的机构投资者，可以调整发行对象为机构投资者；如果公司需要提升散户投资者的参与度，可以调整发行对象为个人投资者。
### 发行方式调整发行方式是指再融资过程中新股或债券的发行方式，包括公开发行和非公开发行两种方式。
发行方式的调整可以根据市场流动性和公司公开透明度要求进行调整。
如果市场流动性较好，可以选择公开发行；如果公司需要更加低调地进行再融资，可以选择非公开发行。
## 调整原因再融资方案的调整通常有以下几个原因：### 市场变化市场是再融资的主要参与者，市场变化将直接影响再融资方案的制定和调整。
市场需求、市场参与者的利益诉求等因素都可能导致再融资方案的调整。
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1.28
000833 贵糖股份 9859 -0.16 0.065
2.32 5.95
--
45.77 2.56
000911 南宁糖业 7280 0.47
0.36
3.25 9.52 20.26 13.22 2.93
600191 华资实业 10465 0.26
0.15
4.07 6.21 23.88
20.7
1.53
平均
65.73 87.42 2.08
资料来源：聚源数据，渤海证券研究所整理
2、 近期配股上市公司市场表现 由统计数据看出，最近三个月实施配股的上市公司，除中国联通上市首日表现较好之外， 其余个股市场表现均不理想。这主要是由于再融资市场未能走出独立的行情，跟随大盘整体 而动所致。但“9.14”井喷行情的爆发改变了前期弱市局面，相信再融资市场能够逐渐恢复 到 2004 年 4 月 9 日大盘见顶以前的情形。
主营业务利润
22176.16 88.10 28853.17 -3.89% 30022.32 54.33% 19453.39 2.98
利润总额
9980.29 301.22 10384.61 829.22% 1117.56 -78.92% 5301.12 -18.69
净利润
8652.27 85.05 11198.25 91.20% 5856.89 39.03% 4212.68 -13.94
2. 公司主营业务为生产和销售机制糖、酒精、文化用纸、 蔗渣浆。所处的主要行业为制糖行业和造纸行业。食 糖的产销率在 95％以上，销售对象为大型饮料公司 及食品加工公司；文化用纸产销率 100％，用甘蔗渣 造纸有望成为蔗糖业新的增长点；酒精产销率 100％。
3. 公司最近三年又一期主营业务收入保持增长趋势，主 营业务利润能力稳定。
净资产收益率（%,加权平均） 每股收益（元,加权平均）
11.20 0.36
15.45 0.47
8.57
7.61
0.24
0.19
资料来源：配股说明书 渤海证券研究所整理
三、 募集资金运用
为实现公司产品结构和产业结构调整，扩大公司的生产经营规模，公司拟投资年产6.8 万吨蔗渣浆技改项目和明阳糖厂扩建至10000 吨/日技改项目。本次募集资金运用项目的实
4. 本次募集资金所投项目涉及造纸和甘蔗制糖业务方 面的产能扩张。预计将使得公司在食糖方面的产能扩 张 15％左右。
5. 与同行业上市公司相比，公司的市盈率、动态市盈率 均低于行业平均，表明公司成长性很好，股价仍有上 涨空间。
6. 公司发展受益于糖价上涨，由去年 2400-2500 元／吨， 上涨至 3100 元／吨。从国际、国内食糖市场看，均 存在一定的缺口，短期内弥补缺口的可能性不大。预 计糖价将能够继续支持公司业绩上涨。此外，本次配 股资金所投项目全部涉及产能扩张，将使公司在食糖 方面的产能扩张 15％左右。综合以上分析并结合目 前南宁糖业的二级市场价位，我们建议投资者积极参 与本次配售。
主营业务收入
表 2：公司近三年及一期相关指标
单位：万元、比例（%）
2004 年 1-6 月
2003 年
2002 年
2001 年
数量 增长％ 数量 增长％ 数量 增长％ 数量 增长％ 89888.81 52.92 150077.72 3.53% 144963.61 51.43% 95732.09 2.05
表 3：募集资金投向
项 目名 称
项目 总投资 （万元）
募集资 金投入 （万元）
回收期 （税后） （万元）
投资 利润率 （%）
建设期 （年）
建成达产 期（年）
1、年产6.8 万吨蔗渣浆技改项目 12836 8000
9.15
9.66
2
3
2、明阳糖厂10,000 吨/日技改工程 15980 6000
6.13
公司生产的文化用纸产销率100%，由于机制纸的市场前景看好，公司机制纸销售量和 销售收入呈逐年上升趋势。用甘蔗渣造纸大大地提高了糖业的综合利用，延长了产业链条， 将有助于提升我国糖业的竞争力。甘蔗渣造成生活用纸，可望成为一个新产业，也将成为蔗 糖业一个新的增长点。
公司生产的酒精产销率100%，重要的客户有四川泸州化工厂和四川五粮液酒厂、贵州 遵义酒厂等。公司酒精销量和销售收入呈现逐年递增的态势。
版权所有 不得外传
1
一、 配股概况
南宁糖业股份有限公司为实现公司产品结构和产业结构调整，扩大公司的生产经营规 模，拟投资年产6.8 万吨蔗渣浆技改项目和明阳糖厂扩建至10000 吨/日技改项目。为此，本 次配股以2002 年12 月31 日的普通股总数240,800,000 股为基数，每10 股配售3 股。国有 股股东南宁振宁资产经营有限责任公司已全部放弃此次可配部分配股权，且不予转让，故 2003 年配股总额为21,840,000 股。预计募集资金总额16,489.20 万元人民币（含发行费用）。 本次实际配售的21,840,000 股由中关村证券股份有限公司组织的承销团实行余额包销。
公司的主营业务为生产和销售机制糖、酒精、文化用纸、蔗渣浆。其中酒精的产量和规 模相对较小，公司所处的主要行业为制糖行业和造纸行业。
产品名称 机制糖
2004年1-6月
生产 能力 50.00
实际 产量 33.19
2003年
生产 能力 50.00
实际 产量 53.13
2002年
生产 能力 50.00
实际 产量 49.51
2001年
生产 能力 50.00
实际 产量 24.34
酒精
2.00
1.25
2.00
2.44
2.00
1.48
2.00
0.66
纸张
4.00
2.54
4.00
4.07
4.00
2.83
2.60
2.65
蔗渣浆
5.00
3.17
5.00
9.46
3.40
7.25
3.40
4.85
资料来源：配股说明书，渤海研究所整理 公司生产的主要产品是机制糖、酒精、纸张和蔗渣浆。机制白砂糖是重要的生产原料和
13.06
22.06%
000973 佛塑股份 2004-3-18 6.19 23.89 2004-4-21
7.15
15.51%
000860 顺鑫农业 2004-4-2 6.5 23.79 2004-4-27
6.98
7.38%
600628 新 世 界 2004-4-12 5.58 26.16 2004-5-18
版权所有 不得外传
2
生活必需品，广泛使用于工业生产和日常生活。生产的酒精主要用于酿酒和工业生产；生产 的之涨主要是优质文化用纸，主要用于教材课本印刷和办公用纸；生产的蔗渣浆主要用于造 纸厂生产机制纸。
公司食糖的产销率在95%以上，主要销售对象为饮料、食品加工企业。公司已和可口可 乐、百事可乐、健力宝等大型饮料公司以及国内众多食品加工企业和制药厂建立了良好的供 应关系。
5.91
5.91%
000528 桂柳工 A 2004-5-28 9.38 8.46 2004-6-23
9.03
-3.73%
000680 山推股份 2004-6-7 7.32 12.44 2004-6-30
7.4
1.09%
600050 中国联通 2004-7-6 3.00 22.33 2004-7-29
蔗渣浆除了自用外，另有部分对外销售，蔗渣浆的市场需求随着纸张需求的增长而呈现 不断增长的态势。
目前，公司具备日榨甘蔗2.2 万吨、年产机制糖50 万吨、机制纸4 万吨、商品蔗渣浆5 万吨、食用酒精2 万吨的生产能力。2003 年公司销售食糖53.22 万吨，约占广西的10%、 全国的5%左右。
公司2001 年、2002 年、2003 年主营业务收入分别为95,732.09 万元、144,963.61万元、 150,077.72 万元，2002 年、2003 年主营业务收入比上年分别增长51.43%、3.53%。2004 年 上半年，公司实现主营业务收入89,888.81 万元，比上年同期增长了52.92%。公司最近三年 又一期主营业务收入保持增长趋势，公司主营业务盈利能力稳定。
表 4：主业相仿上市公司表现
流通 每股收益 每股收益 每股净资产 收盘价 市盈率 动态市盈率
股票代码 股票名称
市净率
A 股 (2003) (042Q) (042Q) (10.8) （2003） (042Q)
000576 广东甘化 10310 0.0247 0.007
2.95 3.78 153.04
270
5.94
28.85%
600720 祁 连 山 2004-2-9 3.63 52.91 2004-3-3
5.05
39.12%
600717 天 津 港 2004-3-8 9.5 42.34 2004-3-31
12.5
31.58%
000970 中科三环 2004-3-15 10.7 26.87 2004-4-8
版权所有 不得外传
5
000088
股票名称 盐田港Ａ
表 5：近期配股上市公司表现
股权 登记日
2004-1-15
配股 10.8 动态 上市 价格 市盈率 流通日
19.62 24.84 2004-2-19
上市首日 收盘价
26.03
上市首日 收盘溢价
32.67%
000401 冀东水泥 2004-2-3 4.61 35.54 2004-2-27
3.37
12.33%
000850 华茂股份 2004-7-29 4.72 37.65 2004-8-25
4.49