财务报表分析资本结构质量分析64页PPT
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财务管理-第二章--财务报表分析PPT课件
第二章 财务报表分析
1
学习目标 • 通过本章学习，旨在使刚刚学完会计学的读者
在对财务报表熟练阅读的基础上，掌握报表分析 的基本方法和常用财务指标，进而达到综合分析、 全面评价企业财务状况和经营绩效的目的，为下 一步全面学习财务管理打下良好的基础。
2
财务报表是一幅企业的缩略图，浓缩了企业 经营的方方面面。走进它，了解它，剖析它，就 会从中找到你所需要了解的信息。由于财务报表 由一定的专门格式组成，专业名词和术语乍看起 来使人“眼花缭乱”；财务报表又是由人编制的， 它有时也会因各种原因披上一层朦胧的面纱。只 有掌握了特有的技巧和方法，你才会拨开迷雾， 看清“庐山真面目”。这就是为什么对报表进行 分析的原因。
➢现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债 ➢经营现金净流量比率=年经营净现金流
量/年末流动负债
16
长期偿债能力分析 ➢资产负债率
资产负债率=（负债总额/资产总额）*100% ➢权益比率
权益比率=（所有者权益总额/资产总额） *100% ➢权益乘数 权益乘数=（资产总额/股东权益）*100% ➢利息周转倍数 利息周转倍数=息税前利润/利息费用
长期负债
长期 资产
所有者权益
5
阅读资产负债表要关注的问题 ➢资产期限结构：长短期资产比例； ➢流动性：资产转换为现金的速度； ➢负债期限结构：长短期负债比例； ➢负债与权益结构：负债与权益比例； ➢资产结构与负债结构之间对应关系； ➢市场价值与账面价值。
6
利润表（P31）
收入
— 费用
= 利润
➢收入、费用确认原则； ➢费用的构成； ➢利润表与资产负债表之间的关系
➢股东 ➢债权人 ➢经理 ➢供应商 ➢政府 ➢中介机构
1
学习目标 • 通过本章学习，旨在使刚刚学完会计学的读者
在对财务报表熟练阅读的基础上，掌握报表分析 的基本方法和常用财务指标，进而达到综合分析、 全面评价企业财务状况和经营绩效的目的，为下 一步全面学习财务管理打下良好的基础。
2
财务报表是一幅企业的缩略图，浓缩了企业 经营的方方面面。走进它，了解它，剖析它，就 会从中找到你所需要了解的信息。由于财务报表 由一定的专门格式组成，专业名词和术语乍看起 来使人“眼花缭乱”；财务报表又是由人编制的， 它有时也会因各种原因披上一层朦胧的面纱。只 有掌握了特有的技巧和方法，你才会拨开迷雾， 看清“庐山真面目”。这就是为什么对报表进行 分析的原因。
➢现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债 ➢经营现金净流量比率=年经营净现金流
量/年末流动负债
16
长期偿债能力分析 ➢资产负债率
资产负债率=（负债总额/资产总额）*100% ➢权益比率
权益比率=（所有者权益总额/资产总额） *100% ➢权益乘数 权益乘数=（资产总额/股东权益）*100% ➢利息周转倍数 利息周转倍数=息税前利润/利息费用
长期负债
长期 资产
所有者权益
5
阅读资产负债表要关注的问题 ➢资产期限结构：长短期资产比例； ➢流动性：资产转换为现金的速度； ➢负债期限结构：长短期负债比例； ➢负债与权益结构：负债与权益比例； ➢资产结构与负债结构之间对应关系； ➢市场价值与账面价值。
6
利润表（P31）
收入
— 费用
= 利润
➢收入、费用确认原则； ➢费用的构成； ➢利润表与资产负债表之间的关系
➢股东 ➢债权人 ➢经理 ➢供应商 ➢政府 ➢中介机构
第三章财务报表分析(完整)PPT课件
• 6.盈余现金保障倍数
• 盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷净利润
• 一般来说，当企业当期净利润大于0时，盈余 现金保障倍数应当大于1。该指标越大，表明企业 经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。
四、发展能力分析
（一）营业收入增长率 营业收入增长率=本年营业收入增长额÷上年营
业收入总额×100% 其中，本年营业收入增长额=本年营业收入总额
• 3.固定资产周转率 固定资产周转率（周转次数）=营业收入
÷平均固定资产净值
一般情况下，固定资产周转率越高， 表明企业固定资产利用越充分。
• 4.总资产周转率 总资产周转率（周转次数）=营业
收入/平均资产总额
• 5.不良资产比率 （资产减值准备余额+应提未提和应摊未
摊的潜亏挂账+未处理资产损失）÷（资产总 额+资产减值准备余额）
• （二）资本保值增值率
• 资本保值增值率=扣除客观因素后的本年末所有者权益总 额÷年初所有者权益总额×100% 一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保 全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保 障。该指标通常应当大于100%。
• 扣除客观因素后的本年末所有者权益总额 • 因国家投资、无偿划入、资产评估、清产核资、产权界定、
2. 产权比率=负债总额÷所有者权益总额
一般情况下，产权比率越低，表明企业的长 期偿债能力越强，但企业不能充分地发挥负债的 财务杠杆效应。
产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作 用基本相同，两者的主要区别是：资产负债率侧 重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权 比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有 资金对偿债风险的承受能力。
• 按比较对象的不同分为
某公司财务报表分析课件(PPT 64页)
*ST 獐岛
2016-July-5
1
目录
CONTENTS
① 公司简介 ② 盈利能力 ③ 运营能力 ④ 偿债能力 ⑤ 杜邦分析 ⑥ NIO CFO ⑦ 资本运作 ⑧ 冷水团事件 ⑨ 农业上市公司为何造假频频 ⑩ 存货的重点和难点 11 投资建议
01
公司简介
3
獐子岛简介
獐子岛集团股份有限公司是一家以海洋水产业为主,集海珍品育苗业、海水增养殖业、 水产品加工业、国内外贸易及海上运输业于一体的综合性渔业企业。主营业务包括 虾夷扇贝、海参、鲍鱼等海珍品育苗、养殖、加工、销售等业务。
2011年 2014年
2015年
近5年，权益乘数大幅增加，而净资产收益率暴跌
24
杜邦分析 – 营业净利润率
2013年
2014年
2015年
营业收入没有增加，而由于冷水团事件导致资产减值损失和营业外支出暴增
25
杜邦分析 – 总资产周转率
2014年 2015年
• 总资产周转率的提升是因为资产总额减少，鱼虾扇贝都消失了嘛。
存货怎么查
09
农业上市公司为何造假频频
• ST獐岛 2015年报显示，毛利率数据缺失
同行选择标准：渔业行业中挑选公司主 营业务类似，渔场所处地理位置相近。
ROA ROE
• 壹桥海参：ROE和ROA，表现优秀。 • 好当家虽然ROE和ROA逐年下滑，始终为正
• ST獐岛 ROE和ROA下滑迅速而严重！
03
运营能力
13
存货
存货和流动资产
2016年6月 引入战略投资者
2016年 *ST
2014年遭遇冷水团后，因连续两年亏损，于2016年被披星戴帽 *ST。
自保要扭亏
2016-July-5
1
目录
CONTENTS
① 公司简介 ② 盈利能力 ③ 运营能力 ④ 偿债能力 ⑤ 杜邦分析 ⑥ NIO CFO ⑦ 资本运作 ⑧ 冷水团事件 ⑨ 农业上市公司为何造假频频 ⑩ 存货的重点和难点 11 投资建议
01
公司简介
3
獐子岛简介
獐子岛集团股份有限公司是一家以海洋水产业为主,集海珍品育苗业、海水增养殖业、 水产品加工业、国内外贸易及海上运输业于一体的综合性渔业企业。主营业务包括 虾夷扇贝、海参、鲍鱼等海珍品育苗、养殖、加工、销售等业务。
2011年 2014年
2015年
近5年，权益乘数大幅增加，而净资产收益率暴跌
24
杜邦分析 – 营业净利润率
2013年
2014年
2015年
营业收入没有增加，而由于冷水团事件导致资产减值损失和营业外支出暴增
25
杜邦分析 – 总资产周转率
2014年 2015年
• 总资产周转率的提升是因为资产总额减少，鱼虾扇贝都消失了嘛。
存货怎么查
09
农业上市公司为何造假频频
• ST獐岛 2015年报显示，毛利率数据缺失
同行选择标准：渔业行业中挑选公司主 营业务类似，渔场所处地理位置相近。
ROA ROE
• 壹桥海参：ROE和ROA，表现优秀。 • 好当家虽然ROE和ROA逐年下滑，始终为正
• ST獐岛 ROE和ROA下滑迅速而严重！
03
运营能力
13
存货
存货和流动资产
2016年6月 引入战略投资者
2016年 *ST
2014年遭遇冷水团后，因连续两年亏损，于2016年被披星戴帽 *ST。
自保要扭亏
财务报表分析第四章 资本结构质量分析
五、或有负债质量分析
• 产生原因：主观或客观 • 金额大小 • 确认的可能性
案例1（P98）
第5节 应缴所得税、递延所得税负债 （资产）、会计利润与应纳税所得额 相互关系的分析（略）
• • • • 会计利润与应税利润的一般差异 对永久性差异与暂时性差异的区分 所得税会计的一般处理方法 递延所得税负债（资产）的报表含义
第4节
或有负债质量分析
一、或有负债的定义 二、或有负债的种类： • 担保 • 未决诉讼 • 应收票据贴现 • 应收账款抵借 三、预计负债（与或有负债比。存在利润操纵否）
四、或有负债披露的一般会计惯例 • 应在会计报表附注附注中披露 • 披露的原则：极小可能导致经济利益流出企 业的或有负债一般不予披露，但是，对某些 经常发生或对企业的财务状况和经营成果有 较大影响的或有负债，即使其导致经济利益 流出企业的可能性极小，也应予以披露 • 披露内容：或有负债的形成原因，预计产生 的财务影响，获得补偿的可能性
注册会计师审计解决
二、应纳税所得额的确定 • 应纳税所得额＝收入总额－不征税收入－免 税收入－准予扣除项目－允许弥补的以前年 度亏损
三、会计利润与应纳税所得额的数量差异 （一）永久性差异 定义：税法与准则对收入、费用的确认标 准不一致，由政策导向决定。
永久性差异的表现： 会计准则确认为收益，税法不作为应纳税 所得额的项目（国债利息，股利） 税法作为应纳税所得额，会计准则不确认 为收益的项目（关联交易价差，重估增值） 会计准则确认为成本、费用或损失，税法 不允许扣除的项目（滞纳金，罚款，被没 收的财物损失，赞助支出，超额捐赠，超 额职工薪金，超额业务招待费等）
3.企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 （规模过大会造成货币资金闲置浪费） 4.企业应付账款和应付票据数量变化所包含的 经营质量信息（是应付账款在增长还是应付 票据在增长） 5.企业税金交纳情况与税务环境（应交所得税、 递延所得税、所得税费用的变化）
资本结构质量分析_PPT幻灯片
另一方面，鉴于企业目前的资产负债率水平 ，企业完全有可能通过融资来进一步推动 在投资方向上的扩张。这就是说，如果有 恰当的被并购对象，企业可以通过融资来 并购其他企业或者经营项目来实现扩张的 目的。 对于企业现有的经营活动，当前的 货币资金规模是可以对其提供支持的。鉴 于其良好的融资环境，企业可以在经营活 动需要时融得必要的资金。 概括来说，企 业的发展前景取决于对子公司经营活动的 推动状况，以及企业发现新的发展机会后 采取并购措施的勇气和魄力。
（2）企业对外投资——子公司经营的前景 预测 从271页合并利润表的数据来看，企 业集团内各个公司加在一起的毛利率保持 了较高的水平，合并报表的营业利润显著 增长。虽然经营活动现金流量小于零，但 考虑到企业的经营周期远远超过一年的特 点以及企业的融资环境，企业未来经营活 动的前景主要取决于：第一，企业的土地 储备状况；第二，企业对项目进行开发的 意愿；第三，企业对于项目开发的融资能 力（现有的资产负债结构可以进一步支撑 企业的债务融资）。
这表明，企业年度内的主要筹资活动为债务 融资。 考察一下现金流量表的筹资活动现 金流量中的取得借款收到的现金和发行债 券收到的现金，我们就会得到验证：本年 度企业通过债务融资获得了大量资金，而 其中又以较为稳定的长期资金来源为主。 考虑到企业从事的主要是房地产开发业务 ，而住宅类房地产企业开发的周期一般为 三年甚至更长。
Thanks
案例讨论与分析
P119 1、资料：以附录1泛海建设的案例为基础，
完成练习。 要求：（1）计算该上市公司的资产负债率。 资产负债率
=7849905586.57/5526919789.13=50. 56% （2）联系其当年的融资行为，对该上市公司 面临的融资环境和经营环境做出分析。
《财务报表分析》第四章资本结构质量分析 ppt课件
在对流动负债的周转性进行分析的过程中，应 该特别注意应付票据与应付账款的规模变化及其与 企业存货规模变化之间的关系。
第四章 资本结构质量分析
（二）流动负债质量分析
2．非强制性流动负债分析
对于预收款项、部分应付账款以及其他应付款等，由于某些 因素的影响，不必当期偿付，或者不必用现金偿付，实际上并不 构成对企业短期付款的真实压力，属于非强制性债务。
1.短期借款 2.交易性金融负债 3.应付票据
7.应交税费 8.应付利息 9.应付股利
4.应付账款 5.预收款项 6.应付职工薪酬
10.其他应付款 11.一年内到期的非流动 负债 12.其他流动负债
第四章 资本结构质量分析
1．短期借款 短期借款项目反映企业银行或其他金融机构等借入的期限在1年以下 （含1年）的各种借款。这些借款都是为了满足日常生产经营的短期需要而 举借的，其利息费用应作为企业的财务费用，计入当期损益。
目录
MULU
第四章 资本结构质量分析
第一节 负债项目的构成与质量分析 第二节 会计利润与应纳税所得额的差异分析 第三节 所有者权益项目构成及质量分析 第四节 所有者权益变动表分析 第五节 资本结构质量分析
第四章 资本结构质量分析
第一节 负债项目的构成与质量分析
负债是指企业在某一特定日期承担的、过去的交易或者事项形成的、预期会导 致经济利益流出企业的现时义务。
1 收入总额：企业以货币形式和非货币形式从各种来源取得的收入。 2 不征税收入：财政拨款；依法收取并纳入财政管理的行政事业性收费、政府性
基金以及国务院规定的其他不征税收入。
3 免税收入：国债利息收入；符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投
资收益；符合条件的非营利组织的收入等。
第四章 资本结构质量分析
（二）流动负债质量分析
2．非强制性流动负债分析
对于预收款项、部分应付账款以及其他应付款等，由于某些 因素的影响，不必当期偿付，或者不必用现金偿付，实际上并不 构成对企业短期付款的真实压力，属于非强制性债务。
1.短期借款 2.交易性金融负债 3.应付票据
7.应交税费 8.应付利息 9.应付股利
4.应付账款 5.预收款项 6.应付职工薪酬
10.其他应付款 11.一年内到期的非流动 负债 12.其他流动负债
第四章 资本结构质量分析
1．短期借款 短期借款项目反映企业银行或其他金融机构等借入的期限在1年以下 （含1年）的各种借款。这些借款都是为了满足日常生产经营的短期需要而 举借的，其利息费用应作为企业的财务费用，计入当期损益。
目录
MULU
第四章 资本结构质量分析
第一节 负债项目的构成与质量分析 第二节 会计利润与应纳税所得额的差异分析 第三节 所有者权益项目构成及质量分析 第四节 所有者权益变动表分析 第五节 资本结构质量分析
第四章 资本结构质量分析
第一节 负债项目的构成与质量分析
负债是指企业在某一特定日期承担的、过去的交易或者事项形成的、预期会导 致经济利益流出企业的现时义务。
1 收入总额：企业以货币形式和非货币形式从各种来源取得的收入。 2 不征税收入：财政拨款；依法收取并纳入财政管理的行政事业性收费、政府性
基金以及国务院规定的其他不征税收入。
3 免税收入：国债利息收入；符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投
资收益；符合条件的非营利组织的收入等。
财务报表分析资本结构质量分析.ppt
强制性负债：当期必须支付的应付票据、应付账款、 银行借款、应付股利以及契约性负债等。 非强制性负债：预收账款（与存货一起分析）、部分 应付账款、其他应付款等。
市场信心大增 贵州茅台预收账款大增280%
中国日报网 2015-11-02 17:51:00
• 10月22日晚，贵州茅台披露的2015年三季报显示，今年前三季度，贵州茅台 实现营业收入231.49亿元，较上年同期增长6.59%;归属于上市公司股东的净 利润114.25亿元，较上年同比增长6.84%。值得一提的是，通过积极推进企业 转型，调整营销策略，贵州茅台在前三季度的预收账款数据表现极佳。截至 三季度末，贵州茅台预收账款为56.06亿元，较年初的14.76亿元大幅增长 279.73%。结合其他酒企发布的三季报情况来看，茅台前三季度业绩稳步增 长，优于行业平均水平。 • 在第三季度，贵州茅台实现营业收入和归属净利润分别为73.70亿元和35.36亿 元。预收款项同比增长549.59%至56.06亿。贵州茅台在公告中表示，预收账 款增加主要是经销商预付的货款增加。预收账款的大幅度增加，表明经销商 对茅台酒的市场趋势抱有积极的预期。 • 据长期跟踪白酒市场的业内人士分析，2015年以来，白酒行业已经触底并呈 现出弱复苏的态势，茅台经过两年的调整，消费结构也实现了从政务消费向
对负债的总体理解
•资产可能有虚假，但负债通常是真实的；
•负债并不是越多越好，也不是越少越好，通常情 况下，好企业的负债数额不会特别大；
•负债要与商业模式结合起来看待。
流动负债：
短期借款 交易性金融负债
流动负债
应付票据
应付账款 预收款项 应付职工薪酬
非流动负债 • 金额较大 • 偿还期限较长
应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款
市场信心大增 贵州茅台预收账款大增280%
中国日报网 2015-11-02 17:51:00
• 10月22日晚，贵州茅台披露的2015年三季报显示，今年前三季度，贵州茅台 实现营业收入231.49亿元，较上年同期增长6.59%;归属于上市公司股东的净 利润114.25亿元，较上年同比增长6.84%。值得一提的是，通过积极推进企业 转型，调整营销策略，贵州茅台在前三季度的预收账款数据表现极佳。截至 三季度末，贵州茅台预收账款为56.06亿元，较年初的14.76亿元大幅增长 279.73%。结合其他酒企发布的三季报情况来看，茅台前三季度业绩稳步增 长，优于行业平均水平。 • 在第三季度，贵州茅台实现营业收入和归属净利润分别为73.70亿元和35.36亿 元。预收款项同比增长549.59%至56.06亿。贵州茅台在公告中表示，预收账 款增加主要是经销商预付的货款增加。预收账款的大幅度增加，表明经销商 对茅台酒的市场趋势抱有积极的预期。 • 据长期跟踪白酒市场的业内人士分析，2015年以来，白酒行业已经触底并呈 现出弱复苏的态势，茅台经过两年的调整，消费结构也实现了从政务消费向
对负债的总体理解
•资产可能有虚假，但负债通常是真实的；
•负债并不是越多越好，也不是越少越好，通常情 况下，好企业的负债数额不会特别大；
•负债要与商业模式结合起来看待。
流动负债：
短期借款 交易性金融负债
流动负债
应付票据
应付账款 预收款项 应付职工薪酬
非流动负债 • 金额较大 • 偿还期限较长
应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款
第四章-资本结构质量分析ppt课件
部分零售企业2004年末资产结构和资本结构
鄂武商A
武汉中商
武汉中百
415 244 292 12.6% 116 161 272 5.68% 223 433 567 9.21%
3 977 440 0.12% 420 000 0.02% 1 037 653 0.04%
26 735 048 0.81% 22 974 270 1.12% 12 383 571 0.51%
企业得不到充分利用的固定资产和无形资产， 即使其物理质量很高、取得成本很高，但由于 其利用率不高，也难以产生应有的财务效益。
115 818 000 3.52% 103 278 250 5.05% 199 445 920 8.22%
487 286 426 14.8% 234 151 032 11.4% 457 118 418 18.8%
122 675 644 3.73% 34 785 872 1.70% 59 335 368 2.45%
资产总计 1 640 751 155 100% 1 370 518 363 100% 2 277 146 858 100%
短期借款 100 000 000 6.09% 475 000 000 34.7% 243 000 000 10.7%
应付票据 32 785 248 2.00% 88 240 838 6.44% 400 000 0.018%
精品课件
案例：应付账款结构分析
充分利用通路价值——连锁超市企业负债率高的实质 华联超市是在上海、江苏等地经营连锁超市的上市公司。截止2001年年底，
公司旗下拥有超市800多家，2001年度实现销售收入32.48亿元，在当年全国 连锁百强排名中名列第二。 连锁超市企业最大的财务特征就是资产负债率较高。以华联超市为例，2000 的资产负债率为80%，2001年为77%（见下表），那么极高的资产负债率是否 会吞噬企业利润呢？如果负债是以有息负债的形式存在，则企业必然要担负 沉重的利息负担，但连锁超市企业有自己的通路，可以获取大量无成本负债 ，从而实现了高负债率下的低负债成本。从表中公司负债结构上可以看出， 公司对供应商的应付账款占总负债的32%，这就是连锁超市业作为销售终端的 通路价值体现的一个重要方面。 超市进货时通常会采取先货后款即赊购的采购形式，赊购期间最长可以达到 200天以上。连锁企业依赖其所掌握的通路资源，在与供应商的谈判中形成比 较优势，通过赊购，企业的资金压力得到缓解，使得高速运转的进销流程得 以持续。此外，从负债的成本上看，应付账款是无须支付利息的负债，可以 说是成本为零，当然，应付账款是需要有一个基本要素支撑的，那就是资信 。在连锁超市业，做大规模是获取资信的有效途径，因此，也可以从这个角 度理解连锁企业做大的迫切性。
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政府投入的专项或特殊用途款项 满足确认条件的或有事项形成
应纳税暂时性差异形成
二、非流动负债的构成与质量分析
1. 企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产的利用状况与 增量效益
2. 非流动负债所形成的长期股权投资的效益及其质量 3. 非流动负债所对应的流动资产及其质量 4. 预计负债分析
•指会计上在“应付职工薪酬”科目核算的、但预计支付时 间在资产负债表日后12个月之后的部分的账面价值，
• 白酒专家指出，茅台酒市场消化情况良好，走货较快，库存消化殆尽，茅台 经销商已完成全年的计划的预计已达到8成以上，年底大概率提前执行明年计 划，使茅台有能力实现持续的放量增长。另一方面，按照白酒的销售规律来 看，每年下半年都是传统白酒销售旺季，随着春节旺季的到来，茅台酒的销 售或将进一步升温。
• 除了业内人士及白酒专家对茅台三季度业绩发表了自己的观点，各大券商也 纷纷发布研报，对茅台下一阶段的发展前景进行了预判。
• 在第三季度，贵州茅台实现营业收入和归属净利润分别为73.70亿元和35.36亿 元。预收款项同比增长549.59%至56.06亿。贵州茅台在公告中表示，预收账 款增加主要是经销商预付的货款增加。预收账款的大幅度增加，表明经销商 对茅台酒的市场趋势抱有积极的预期。
• 据长期跟踪白酒市场的业内人士分析，2019年以来，白酒行业已经触底并呈 现出弱复苏的态势，茅台经过两年的调整，消费结构也实现了从政务消费向
•资产的结构：干什么、怎么干、效率与效益！ •资本的结构：为谁干、怎么分、公平与和•看得见的不那么重要，看不见的极端重要！
第1节 第2节
第3节 第4节 第5节
负债项目的构成与质量分析 应交所得税、递延所得税负债（资产）、 会计利润与应纳税所得额相互关系的分析 所有者权益项目构成与质量分析 资本结构与资本结构质量分析 资产负债表的总括分析
5. 企业税金缴纳情况与税务环境。
流动负债率=流动负债总额/负债合计
这一指标反映一个公司依赖短期债权人的程度。该 比率越高，说明公司对短期资金的依赖性越强。
非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计
企业尚未归还的长期借款的本金和利息 企业为筹集长期资金发行的债券本金和利息 融资租赁费、延期支付购买固定资产的价款
市场信心大增 贵州茅台预收账款大增280%
中国日报网 2019-11-02 17:51:00
• 10月22日晚，贵州茅台披露的2019年三季报显示，今年前三季度，贵州茅台 实现营业收入231.49亿元，较上年同期增长6.59%;归属于上市公司股东的净 利润114.25亿元，较上年同比增长6.84%。值得一提的是，通过积极推进企业 转型，调整营销策略，贵州茅台在前三季度的预收账款数据表现极佳。截至 三季度末，贵州茅台预收账款为56.06亿元，较年初的14.76亿元大幅增长 279.73%。结合其他酒企发布的三季报情况来看，茅台前三季度业绩稳步增 长，优于行业平均水平。
流动负债
非流动负债 • 金额较大 • 偿还期限较长
流动负债： 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款
一年内到期的非流动负债
其他流动负债 流动负债合计
一、流动负债的构成与质量分析
1.流动负债周转分析 2.非强制性流动负债分析 3.企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 4.企业应付账款和应付票据数量变化所包含的经营质量
• 华融证券分析认为，茅台经过前两年的调整，目前经销商渠道库存普遍较低 ，未来也较难出现堆积库存的情况，预计4季度渠道营销仍然会保持恢复增长 的趋势。国海证券认为，茅台全年业绩目标实现的压力不大，现阶段公司已 完成全年业绩目标的73%，全年超额完成目标是大概率事件。
预收账款分析要点
（1）预收账款是企业产品销售较好的一个标志； （2）预收账款的增加通常可以保证未来业绩的增加， 相反可以理解成将来业绩的下降； （3）区分有预收账款与没有预收账款的企业。
信息 5.企业税金交纳情况与税务环境
1. 流动负债的周转分析
• 流动性差的短期负债会降低企业的流动性风险 • 应付账款、应付票据的规模与存货规模间的关系
2.非强制性流动负债分析
强制性负债：当期必须支付的应付票据、应付账款、 银行借款、应付股利以及契约性负债等。 非强制性负债：预收账款（与存货一起分析）、部分 应付账款、其他应付款等。
① 其规模代表了企业利用商业信用推动其经营活动的能力、 相对于供应商的溢价能力、存在资本成本。
② 随着企业存货或营业成本的增长 应付账款相应增长 -债务企业商业谈判能力较强 -债权企业对债务企业的偿债能力有信心 应付票据相应增长 -债务企业支付能力下降，而失去谈判优势 -债权企业对债务企业的偿债能力缺乏信心
3. 企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息
短期贷款规模过大(与货币资金相比)的原因：
①货币资金中包含一部分银行承兑汇票引起的保证金； ②组织结构复杂，异地分子公司众多，导致企业实际可
支配的货币资金金额小于报表数额； ③融资环境、融资行为的影响，不必要的财务费用。
4. 企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营 质量信息。
•如离职后福利、辞退福利、长期残疾福利等项目中预计一 年后支付的部分。
•“离职后福利” 主要是缴纳的养老保险、失业保险和企 业年金，应该不存在1年后支付的情况，福利精算一般企业
资本结构与资本结构质量分析理论
流动负债质量分析 非流动负债质量分析
所有者权益质量分析
或有负债质量分析 应交所得税质量分析
对资产负债表的整体分析
负债
仅限于那些企业承担的、过去或现在已完成的经济 业务所引起的、可以用货币计量的未来经济责任。
对负债的总体理解
•资产可能有虚假，但负债通常是真实的； •负债并不是越多越好，也不是越少越好，通常情 况下，好企业的负债数额不会特别大； •负债要与商业模式结合起来看待。
应纳税暂时性差异形成
二、非流动负债的构成与质量分析
1. 企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产的利用状况与 增量效益
2. 非流动负债所形成的长期股权投资的效益及其质量 3. 非流动负债所对应的流动资产及其质量 4. 预计负债分析
•指会计上在“应付职工薪酬”科目核算的、但预计支付时 间在资产负债表日后12个月之后的部分的账面价值，
• 白酒专家指出，茅台酒市场消化情况良好，走货较快，库存消化殆尽，茅台 经销商已完成全年的计划的预计已达到8成以上，年底大概率提前执行明年计 划，使茅台有能力实现持续的放量增长。另一方面，按照白酒的销售规律来 看，每年下半年都是传统白酒销售旺季，随着春节旺季的到来，茅台酒的销 售或将进一步升温。
• 除了业内人士及白酒专家对茅台三季度业绩发表了自己的观点，各大券商也 纷纷发布研报，对茅台下一阶段的发展前景进行了预判。
• 在第三季度，贵州茅台实现营业收入和归属净利润分别为73.70亿元和35.36亿 元。预收款项同比增长549.59%至56.06亿。贵州茅台在公告中表示，预收账 款增加主要是经销商预付的货款增加。预收账款的大幅度增加，表明经销商 对茅台酒的市场趋势抱有积极的预期。
• 据长期跟踪白酒市场的业内人士分析，2019年以来，白酒行业已经触底并呈 现出弱复苏的态势，茅台经过两年的调整，消费结构也实现了从政务消费向
•资产的结构：干什么、怎么干、效率与效益！ •资本的结构：为谁干、怎么分、公平与和•看得见的不那么重要，看不见的极端重要！
第1节 第2节
第3节 第4节 第5节
负债项目的构成与质量分析 应交所得税、递延所得税负债（资产）、 会计利润与应纳税所得额相互关系的分析 所有者权益项目构成与质量分析 资本结构与资本结构质量分析 资产负债表的总括分析
5. 企业税金缴纳情况与税务环境。
流动负债率=流动负债总额/负债合计
这一指标反映一个公司依赖短期债权人的程度。该 比率越高，说明公司对短期资金的依赖性越强。
非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计
企业尚未归还的长期借款的本金和利息 企业为筹集长期资金发行的债券本金和利息 融资租赁费、延期支付购买固定资产的价款
市场信心大增 贵州茅台预收账款大增280%
中国日报网 2019-11-02 17:51:00
• 10月22日晚，贵州茅台披露的2019年三季报显示，今年前三季度，贵州茅台 实现营业收入231.49亿元，较上年同期增长6.59%;归属于上市公司股东的净 利润114.25亿元，较上年同比增长6.84%。值得一提的是，通过积极推进企业 转型，调整营销策略，贵州茅台在前三季度的预收账款数据表现极佳。截至 三季度末，贵州茅台预收账款为56.06亿元，较年初的14.76亿元大幅增长 279.73%。结合其他酒企发布的三季报情况来看，茅台前三季度业绩稳步增 长，优于行业平均水平。
流动负债
非流动负债 • 金额较大 • 偿还期限较长
流动负债： 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款
一年内到期的非流动负债
其他流动负债 流动负债合计
一、流动负债的构成与质量分析
1.流动负债周转分析 2.非强制性流动负债分析 3.企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 4.企业应付账款和应付票据数量变化所包含的经营质量
• 华融证券分析认为，茅台经过前两年的调整，目前经销商渠道库存普遍较低 ，未来也较难出现堆积库存的情况，预计4季度渠道营销仍然会保持恢复增长 的趋势。国海证券认为，茅台全年业绩目标实现的压力不大，现阶段公司已 完成全年业绩目标的73%，全年超额完成目标是大概率事件。
预收账款分析要点
（1）预收账款是企业产品销售较好的一个标志； （2）预收账款的增加通常可以保证未来业绩的增加， 相反可以理解成将来业绩的下降； （3）区分有预收账款与没有预收账款的企业。
信息 5.企业税金交纳情况与税务环境
1. 流动负债的周转分析
• 流动性差的短期负债会降低企业的流动性风险 • 应付账款、应付票据的规模与存货规模间的关系
2.非强制性流动负债分析
强制性负债：当期必须支付的应付票据、应付账款、 银行借款、应付股利以及契约性负债等。 非强制性负债：预收账款（与存货一起分析）、部分 应付账款、其他应付款等。
① 其规模代表了企业利用商业信用推动其经营活动的能力、 相对于供应商的溢价能力、存在资本成本。
② 随着企业存货或营业成本的增长 应付账款相应增长 -债务企业商业谈判能力较强 -债权企业对债务企业的偿债能力有信心 应付票据相应增长 -债务企业支付能力下降，而失去谈判优势 -债权企业对债务企业的偿债能力缺乏信心
3. 企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息
短期贷款规模过大(与货币资金相比)的原因：
①货币资金中包含一部分银行承兑汇票引起的保证金； ②组织结构复杂，异地分子公司众多，导致企业实际可
支配的货币资金金额小于报表数额； ③融资环境、融资行为的影响，不必要的财务费用。
4. 企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营 质量信息。
•如离职后福利、辞退福利、长期残疾福利等项目中预计一 年后支付的部分。
•“离职后福利” 主要是缴纳的养老保险、失业保险和企 业年金，应该不存在1年后支付的情况，福利精算一般企业
资本结构与资本结构质量分析理论
流动负债质量分析 非流动负债质量分析
所有者权益质量分析
或有负债质量分析 应交所得税质量分析
对资产负债表的整体分析
负债
仅限于那些企业承担的、过去或现在已完成的经济 业务所引起的、可以用货币计量的未来经济责任。
对负债的总体理解
•资产可能有虚假，但负债通常是真实的； •负债并不是越多越好，也不是越少越好，通常情 况下，好企业的负债数额不会特别大； •负债要与商业模式结合起来看待。