财务成本管理闫华红习题班精编版
财务成本管理(2020)考试习题-第10讲_资本结构-闫华红
第九章资本结构【考点一】最优资本结构的确定每股收益无差别点法【例题·计算题】光华公司目前资本结构为：总资本1000万元，其中债务资本400万元（年利息40万元）；普通股资本600万元（600万股，面值1元，市价5元）。
企业由于扩大经营规模，需要追加筹资800万元，所得税税率20%，不考虑筹资费用因素。
有三种筹资方案：甲方案：增发普通股200万股，每股发行价3元；同时向银行借款200万元，利率保持原来的10%。
乙方案：增发普通股100万股，每股发行价3元；同时平价发行5万股，面值为100元的优先股，股息率7.2%。
丙方案：不增发普通股，溢价发行600万元面值为400万元的公司债券，票面利率15%；由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款200万元，利率10%。
要求：（1）计算甲、乙方案的每股收益无差别点；（2）计算乙、丙方案的每股收益无差别点；（3）计算甲、丙方案的每股收益无差别点；（4）根据以上资料，对三个筹资方案进行选择。
【答案】（1）甲、乙方案的比较得：=260（万元）（2）乙、丙方案的比较得：=330（万元）（3）甲、丙方案的比较无差别点的EBIT=（800×120-600×60）/（800-600）=300（万元）（4）决策筹资方案两两比较时，产生了三个筹资分界点，企业EBIT预期为260万元以下时，应当采用甲筹资方案；EBIT预期为260～330万元之间时，应当采用乙筹资方案；EBIT预期为330万元以上时，应当采用丙筹资方案。
企业价值比较法【例题·计算题】乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。
为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。
证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。
财务成本管理(2020)考试习题-第19讲_责任会计、业绩评价-闫华红
第十九章责任会计考点：责任中心的业绩评价【例题•计算题】已知某集团公司下设多个责任中心，有关资料如下：资料1：指标A投资中心B投资中心C投资中心部门税前经营利润（万元）10400158008450部门净经营资产平均占用额（万元）9450014500075500规定的最低税前投资报酬率10%资料2：D利润中心营业收入为52000元，变动成本总额为25000元，利润中心负责人可控的固定成本为15000元，利润中心负责人不可控但应由该中心负担的固定成本为6000元。
资料3：E利润中心的边际贡献为80000元，负责人可控边际贡献为60000元，利润中心部门营业利润为45000元。
要求：（1）根据资料1计算各个投资中心的下列指标：①投资报酬率②剩余收益（2）根据资料2计算D利润中心边际贡献总额、可控边际贡献和部门营业利润总额。
（3）根据资料3计算E利润中心负责人的可控固定成本以及不可控但应由该利润中心负担的固定成本。
【答案】（1）①投资报酬率：A投资中心的投资报酬率=10400/94500=11.01%B投资中心的投资报酬率=15800/145000=10.90%C投资中心的投资报酬率=8450/75500=11.19%②剩余收益：A投资中心的剩余收益=10400-94500×10%=950（万元）B投资中心的剩余收益=15800-145000×10%=1300（万元）C投资中心的剩余收益=8450-75500×10%=900（万元）（2）①利润中心边际贡献总额=52000-25000=27000（元）②利润中心可控边际贡献=27000-15000=12000（元）③利润中心部门营业利润总额=12000-6000=6000（元）（3）E利润中心负责人可控固定成本=80000-60000=20000（元）E利润中心负责人不可控但应由该利润中心负担的固定成本=60000-45000=15000（元）。
财务成本管理(2020)考试习题-第18讲_全面预算-闫华红
第十八章全面预算考点一：日常业务预算的编制【例题·计算题】资料一：A公司根据销售预测，对某产品2020年度的销售量作如下预计：第一季度为5000件，第二季度为6000件，第三季度为8000件，第四季度为7000件，若每个季度的产成品期末结存量为下一季度预计销售量的10%，年初产成品结存量为750件，年末结存量为600件，单位产品材料消耗定额为2千克/件，单位产品工时定额为5小时/件，单位工时的工资额为0.6元。
资料二：若A公司每季度材料的期末结存量为下一季度预计生产需用量的10%，年初结存量为900千克，年末结存量为1000千克，计划单价为10元/千克。
材料款当季付70%，余款下季度再付，期初应付账款为40000元。
要求：（1）根据资料一，编制该公司的生产预算和直接人工预算。
A公司2020年度生产单位：件预算项目一季度二季度三季度四季度全年预计销售量加：预计期末结存量合计A公司2020年度直接人工预算（2）根据资料一和资料二的有关资料，编制直接材料预算。
A公司2020年度直接材料预算【答案】（1）A公司2020年度生产单位：件预算A公司2020年度直接人工预算（2）A公司2020年度直接材料预算考点二：现金预算1.会利用收付实现制确定现金收入与支出期初余额+现金收入-现金支出=现金余缺额2.现金余缺额+筹措-运用=现金期末余额3.利息确定通常借款在期初，还款在期末（1）若规定还款时支付利息利息=还款额×利息率×借款期限（2）若规定每期定期支付利息利息=（期初借款余额+本期期初新借款额）×期利息率【例题·计算题】甲公司是一个生产番茄酱的公司。
该公司每年都要在12月份编制下一年度的分季度现金预算。
有关资料如下：（1）该公司只生产一种50千克桶装番茄酱。
由于原料采购的季节性，只在第二季度进行生产，而销售全年都会发生。
（2）每季度的销售收入预计如下：第一季度750万元，第二季度1800万元，第三季度750万元，第四季度750万元。
财务成本管理(2020)考试习题-第12讲_股利分配、股票分割与股票回购-闫华红
第十一章股利分配、股票分割与股票回购考点一:现金股利政策2019年M公司获得1500万元净利润，其中300万元用于支付股利。
2019年企业经营正常，在过去5年中，净利润增长率一直保持在10%。
然而，预计2020年净利润将达到1800万元，2020年公司预期将有1200万元的投资机会。
预计M公司未来无法维持2020年的净利润增长水平（2020年的高水平净利润归因于2020年引进的盈余水平超常的新生产线），2021年及以后公司仍将恢复到10%的增长率。
2020年M公司的目标负债率为40%，未来将维持在此水平。
要求：分别计算在以下各种情况下M公司2020年的预期股利：（1）公司采取稳定增长的股利政策，2020年的股利水平设定旨在使股利能够按长期盈余增长率增长。
（2）公司保持2019年的股利支付率。
（3）公司采用剩余股利政策。
（4）公司采用低正常股利加额外股利政策，低正常股利基于长期增长率，超额股利基于剩余股利政策（分别指明低正常股利和超额股利）。
【答案】已知本年净利润为4500万元，股权登记日的每股市价为20元。
要求：（1）若考虑按面值发放10%的股票股利，同时每股发放现金股利0.1元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增1股，计算下列指标：①利润分配及转增后的股东权益各项目数额有何变化？②股票的除权参考价。
（2）若按1：2的比例进行股票分割，分割后：①股东权益各项目有何变化？②每股收益为多少？③每股净资产为多少？【答案】（1）①普通股总数增加=2000×（10%+10%）=400（万股）“股本”项目：5000+400×2.5=6000（万元）“未分配利润”项目：16000-2000×10%×2.5-2000×0.1=15300（万元）“资本公积”项目：1500-2000×10%×2.5=1000（万元）所有者权益合计=6000+15300+1000=22300（万元）②除权参考价=（20-0.1）/（1+10%+10%）=16.6（元/股）（2）进行股票分割后：①普通股总数增加2000万股，但每股面值降为1.25元“股本”、“未分配利润”和“资本公积”项目均没有发生变化②进行股票分割后的每股收益=4500/4000=1.13（元/股）③进行股票分割后的每股净资产=22500/4000=5.63（元/股）。
财务成本管理(2020)考试习题-第06讲_投资项目资本预算(2)-闫华红
【考点二】更新决策更新决策甲公司试图在两种不同的传送带系统中作出选择。
系统A价值720000元，有4年的寿命，需要210000元的年税前运行成本。
系统B价值960000元，有6年的寿命，需要130000元的年税前运行成本。
两个系统都是用直线法计提折旧，没有残值。
所得税税率为25%，折现率为8%。
要求：（1）如果系统老化后无法更替，公司应该选择哪个系统？（2）如果系统老化后可以更换，公司应该选择哪个系统？【答案】（1）如果从两个不再重复的项目中选择一个，正确的方法是选择净现值较大的项目。
系统A的净现值：每年相关的营业现金毛流量=-210000×（1-25%）+（720000/4）×25%=-112500（元）净现值=-720000-112500×（P/A，8%，4）=-720000-112500×3.3121=-1092611.25（元）系统B的净现值：要求：（1）如果不考虑所得税和通货膨胀，计算该设备的经济寿命。
（2）若税法规定的折旧年限为6年，税法规定的残值率为10%，如果考虑所得税，不考虑通货膨胀，企业适用的所得税率为25%，计算该设备的经济寿命。
【答案】使用4年：0时点现金流量=-10000元；1-3时点现金流量=04时点现金流量=3800元年平均成本=[10000-3800×(P/F,12%,4)]/(P/A,12%,4)= 2497.32元使用5年：0时点现金流量=-10000元；1-4时点现金流量=05时点现金流量=2800元年平均成本=[10000-2800×(P/F,12%,5)]/(P/A,12%,5)= 2333.36元使用6年：0时点现金流量=-10000元；1-5时点现金流量=06时点现金流量=1000元年平均成本=[10000-1000×(P/F,12%,6)]/(P/A,12%,6)=2309.04元使用7年：0时点现金流量=-10000元；1-6时点现金流量=07时点现金流量=-1000元年平均成本=[10000+1000×(P/F,12%,7)]/(P/A,12%,7)=2290.26元因为第7年的平均年成本最低，所以该设备的经济寿命为7年。
财务成本管理(2020)考试习题-第15讲_标准成本法,作业成本法-闫华红
第十四章标准成本法考点：标准成本差异的计算与分析【例题·计算分析题】甲公司是一家生产经营比较稳定的制造企业，假定只生产一种产品，并采用标准成本法进行成本计算分析。
单位产品用料标准为6千克/件，材料标准单价为1.5元/千克。
2020年7月份实际产量为500件，实际用料2500千克，直接材料实际成本为5000元。
另外，直接人工实际成本为9000元，实际耗用工时为2100小时，经计算，直接人工效率差异为500元，直接人工工资率差异为-1500元。
要求：（1）计算单位产品直接材料标准成本。
（2）计算直接材料成本差异、直接材料数量差异和直接材料价格差异。
（3）计算该产品的直接人工单位标准成本。
【答案】（1）单位产品直接材料标准成本=6×1.5=9（元/件）（2）直接材料成本差异=5000-500×6×1.5=500（元）（超支）直接材料数量差异=（2500-500×6）×1.5=-750（元）（节约）直接材料价格差异=2500×（5000/2500-1.5）=1250（元）（超支）（3）实际工资率=9000/2100-1500=（9000/2100-P标）×2100P标=（5元/小时）设X为单位产品耗用工时数：500=（2100-500×X）×5X=4（小时）该产品的直接人工单位标准成本=5×4=20（元/件）。
或：直接人工成本差异=500+（-1500）=-1000（元）（节约）9000-直接人工标准成本=-1000直接人工标准成本=10000（元）该产品的直接人工单位标准成本=10000/500=20（元/件）。
【例题·计算分析题】甲公司是一家制造业企业，只生产和销售防滑瓷砖一种产品。
产品生产工艺流程比较成熟，生产工人技术操作比较熟练，生产组织管理水平较高，公司实行标准成本制度，定期进行标准成本差异分析。
财务管理·闫华红习题班·第四章(2)
四、动态评价指标的含义、计算方法及特点（一）指标计算方法【例题30·多项选择题】下列各项中，可用于计算单一方案净现值指标的方法有（）。
（2005年）A.公式法B.方案重复法C.插入函数法D.逐次测试法【答案】AC【解析】净现值的计算方法有：一般方法（公式法、列表法）、特殊方法、插入函数法。
【例题31·单项选择题】若某投资项目的建设期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要求的前提条件是( )。
（2006年）A.投产后净现金流量为普通年金形式B.投产后净现金流量为递延年金形式C.投产后各年的净现金流量不相等D.在建设起点没有发生任何投资【答案】A【解析】直接利用年金现值系数计算内部收益率的方法要求的充分条件是：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，建设起点第0期净现金流量等于原始投资的负值；投产后每年净现金流量相等，第1至n期每期净现金流量取得了普通年金形式。
（二）指标的优缺点【例题32·多项选择题】净现值法的优点有( )。
A.考虑了资金时间价值B.考虑了项目计算期的全部净现金流量C.考虑了投资风险D.可从动态上反映项目的实际投资收益率【答案】ABC【解析】本题考点是净现值指标的优缺点。
净现值的缺点是不能从动态上反映项目的实际投资收益水平。
【例题33·单项选择题】下列属于内部收益率法的缺点的是( )。
A.没有考虑了资金时间价值B.没有考虑项目计算期的全部净现金流量C.指标受基准收益率高低的影响D.有可能导致多个内部收益率的出现【答案】D【解析】本题考点是内部收益率指标的优缺点。
内部收益率的缺点是有可能导致多个内部收益率的出现。
（三）指标的影响因素【例题34·单项选择题】下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是( )。
(2001年)A.原始投资B.现金流量C.项目计算期D.设定折现率【答案】D【解析】内部收益率是项目本身所能达到的报酬率，所以不受外部折现率的影响。
财务成本管理(2020)考试习题-第13讲_营运资本管理-闫华红
第十二章营运资本管理考点一：营运资本融资策略【例题·计算分析题】某企业在生产经营的淡季，需占用450万元的流动资产和750万元的固定资产；在生产经营的高峰期，会额外增加250万元的季节性存货需求。
要求：（1）若无论经营淡季和旺季企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1200万元，其余靠短期借款调节余缺，要求判断该企业采取的是哪种营运资本筹资策略，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。
（2）若无论经营淡季和旺季企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1100万元，要求判断该企业采取的是哪种营运资本筹资策略，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。
（3）若无论经营淡季和旺季企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为1300万元，要求判断该企业采取的是哪种营运资本筹资策略，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。
【答案】（1）企业采取的是适中型筹资策略：营业高峰易变现率=（长期资金来源-长期资产）/经营性流动资产=（1200-750）/（450+250）=64.29%营业低谷易变现率=（1200-750）/450=100%（2）企业采取的是激进型筹资策略：营业高峰易变现率=（1100-750）/（450+250）=50%营业低谷易变现率=（1100-750）/450=77.78%（3）企业采取的是保守型筹资策略：营业高峰易变现率=（1300-750）/（450+250）=78.57%营业低谷易变现率=（1300-750）/450=122.22%。
考点二：最佳现金持有量的确定成本分析模式【例题·计算分析题】某企业用成本分析模式控制现金，目前有三种现金持有方案，该企业的资本收益率为12%,它们各自的管理成本、短缺成本如表所示。
表现金持有方案单位：元要求：（1）计算采用甲方案的相关成本；（2）计算采用乙方案的相关成本；（3）计算采用丙方案的相关成本；（4）确定企业最佳现金持有量方案。
财务成本管理(2020)考试习题-第14讲_产品成本计算-闫华红
第十三章产品成本计算考点一：辅助生产费用的分配甲公司有机修和供电两个辅助生产车间，分别为第一车间、第二车间和行政管理部门提供维修和电力，两个辅助生产车间之间也相互提供产品或服务。
甲公司按照交互分配法分配辅助生产费用。
机修车间本月发生生产费用8250元，提供维修服务150小时；供电车间本月发生生产费用10500元，提供电力21000度。
各部门耗用辅助生产车间产品或服务情况如下：耗用部门机修车间（小时）供电车间（度）辅助生产车间机修车间1000 供电车间50基本生产车间第一车间45 9800 第二车间45 9700行政管理部门10 500合计150 21000 要求：辅助生产费用分配表（交互分配法）单位：元【答案】辅助生产费用分配表（交互分配法）单位：元要求：（1）按约当量法计算本月完工产品和月末在产品的主要材料费用。
（假设在产品存货发出采用先进先出法）（2）按约当量法计算本月完工产品和月末在产品的辅助材料费用。
（假设在产品存货发出采用先进先出法）（3）按定额人工工时比例计算本月完工产品和月末在产品的人工费用。
（4）按定额机器工时比例计算本月完工产品和月末在产品的制造费用。
（5）计算本月完工产品总成本和单位成本。
【答案】（1）本月投入材料费用分配率=518000/3700=140（元）①本月在产品的主要材料费用=140×500=70000（元）②本月投产本月完工的产品产量=3500-300=3200（只）本月完工产品的主要材料费用=550000-70000=480000（元）或：=32000+140×3200=480000（元）（2）月初在产品本月投入约当产量=300×40%=120（只）本月投产本月完工产量=3500-300=3200（只）月末在产品的约当产量=500×60%=300（只）①本月投入的辅助材料费用分配率=34390/（120+3200+300）=9.5②本月月末在产品的辅助材料费用=300×9.5=2850（元）本月完工产品的辅助材料费用=38000-2850=35150或：=3610+120×9.5+3200×9.5=35150（元）（3）①本月完工产品的人工费用=148000/（3500×2+500×0.8）×（3500×2）=140000（元）②本月月末在产品的人工费用=148000/（3500×2+500×0.8）×（500×0.8）=8000（元）（4）①本月完工产品的制造费用=29600/（3500×1+500×0.4）×（3500×1）=28000（元）②本月月末在产品的制造费用=29600/（3500×1+500×0.4）×（500×0.4）=1600（元）（5）①本月完工产品总成本=480000+35150+140000+28000=6831500元）②本月完工产品单位成本=683150/3500=195.19（元）。
财务成本管理(2020)考试习题-第01讲_财务报表分析和财务预测(1)闫华红
第二章财务报表分析和财务预测【考点一】财务报表分析1.基本财务比率甲公司是一个材料供应商，拟与乙公司建立长期合作关系，为了确定对乙公司采用何种信用政策，需要分析乙公司的偿债能力和营运能力。
为此，甲公司收集了乙公司2013年度的财务报表，相关的财务报表数据以及财务报表附注中披露的信息如下：（1）资产负债表项目（单位：万元）项目年末金额年初金额流动资产合计46004330其中：货币资金100100交易性金融资产500460应收账款28502660预付账款150130存货1000980流动负债合计23502250（2）利润表项目（单位：万元）项目本年金额上年金额（略）营业收入14500财务费用500资产减值损失10所得税费用32.50净利润97.50（3）乙公司的生产经营存在季节性，每年3月份至10月份是经营旺季，11月份至次年2月份是经营淡季。
（4）乙公司按照应收账款余额的5%计提坏账准备，2013年年初坏账准备余额140万元，2013年年末坏账准备余额150万元。
最近几年乙公司的应收账款回收情况不好，截至2013年年末账龄三年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%。
为了控制应收账款的增长，乙公司在2013年收紧了信用政策，减少了赊销客户的比例。
（5）乙公司2013年资本化利息支出100万元，计入在建工程。
（6）计算财务比率时，涉及到的资产负债表数据均使用其年初和年末的平均数。
要求：（1）计算乙公司2013年的速动比率。
评价乙公司的短期偿债能力时，需要考虑哪些因素？具体分析这些因素对乙公司短期偿债能力的影响。
（2）计算乙公司2013年的利息保障倍数；分析并评价乙公司的长期偿债能力。
（3）计算乙公司2013年的应收账款周转次数；评价乙公司的应收账款变现速度时，需要考虑哪些因素？具体分析这些因素对乙公司应收账款变现速度的影响。
（2014年）【答案】（1）速动比率=速动资产平均金额÷流动负债平均金额=[（100+100+500+460+2850+2660）/2]÷[（2350+2250）/2]=1.45评价乙公司的短期偿债能力时，需要考虑应收账款的变现能力。
财务成本管理(2020)考试习题-第07讲_债券、股票价值评估-闫华红
第六章债券、股票价值评估主要考点【考点一】债券价值与到期收益率1．ABC公司欲投资购买债券，若投资人要求的必要报酬率为6%，目前是2020年7月1日，市面上有四家公司债券可供投资：（1）A公司2018年7月1日发行，2025年6月30日到期的7年期债券，债券面值为1000元，票面利率为8%，每年6月30日付息一次，到期还本，债券目前的价格为1105元，则ABC公司投资购买A公司债券的价值与到期收益率为多少？是否应购买？（2）B公司2018年7月1日发行，2025年6月30日到期的7年期债券，债券面值为1000元，票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券目前的价格为1231.3元，则ABC公司投资购买B公司债券的价值与到期收益率（复利，按年计息）为多少？是否应购买？（3）C公司2018年7月1日发行的，2025年6月30日到期的7年期纯贴现债券，债券面值为1000元，目前的价格为600元，期内不付息，到期还本，则ABC公司投资购买C公司债券的价值与到期收益率为多少？是否应购买？（4）D公司2018年1月1日发行，2022年12月31日到期的5年期债券，债券面值为1000元，票面利率为8%，每年6月30日和12月31日付息，到期还本，债券目前的价格为1047.70元，则ABC公司投资购买D 公司债券的价值与到期收益率为多少？是否应购买？【答案】（1）A债券的价值=1000×8%×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=80×4.2124+1000×0.7473=1084.29（元）设到期收益率为r d1105=1000×8%×（P/A，r d，5）+1000×（P/F，r d，5）r d=5%，1000×8%×（P/A，5%，5）+1000×（P/F，5%，5）=80×4.3295+1000×0.7835=1129.86（元）内插法：债券到期收益率r d=5%+×（6%-5%）=5.55%由于债券价值为1084.29元＜1105元的债券价格，则不应购买。
财务成本管理(2020)考试习题-第04讲_资本成本-闫华红
第四章资本成本【考点】资本成本的确定【例题•计算题】甲公司计划以2/3（负债/权益）的资本结构为W项目筹资。
如果决定投资该项目，甲公司将于2020年10月发行10年期债券。
由于甲公司目前没有已上市债券，拟采用风险调整法确定债务资本成本。
W项目的权益资本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5%。
甲公司为钢铁行业，甲公司的信用级别为BB级，甲公司搜集了最近刚刚上市交易的公司债有6种，这6种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下：发债公司行业信用级别上市债券到期日上市债券到期收益率政府债券到期日政府债券到期收益率乙钢铁BB2025年1月28日6.5%2025年2月1日3.4%甲公司适用的企业所得税税率为25%。
目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。
该债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1120元，刚过付息日。
要求：（1）根据所给资料，估计无风险利率；（2）计算W项目的加权平均资本成本，其中债务资本成本采用风险调整法计算，权益资本成本采用债券报酬率风险调整模型计算。
【答案】股票当前市价为10元/股。
（4）拟新增发行优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。
发行价116.79元，需要承担每股2元的发行成本。
（5）公司的目标资本结构是借款占20%，债券占25%，优先股占10%，普通股占45%。
（6）公司所得税率为25%。
（7）公司普通股预期收益的标准差为 4.708，整个股票市场组合收益的标准差为2.14，公司普通股与整个股票市场间的相关系数为0.5。
（8）当前国债的收益率为4%，整个股票市场上普通股组合收益率为11%。
要求：（1）计算银行借款的税后资本成本。
（2）计算债券的税后成本。
（3）计算优先股的资本成本。
（4）要求利用几何平均法所确定的历史增长率为依据，利用股利增长模型确定普通股票的资本成本。
（5）利用资本资产定价模型估计股权资本成本，并结合第（4）问的结果，以两种结果的平均值作为股权资本成本。
注会财管-闫华红习题班-【008】第八讲
第八章资本预算本章考情分析从历年的考试情况看，本章的主要考点包括项目现金流量的计算、各种项目投资决策指标的计算、固定资产更新决策及项目风险处置方法等等。
本章考题库型客观题、主观题都有可能性。
【考点一】投资决策评价指标的计算和特点1.掌握计算原理2.根据公式判断指标的影响因素3.指标之间的相互关系4.指标的优缺点（一）主要的评价指标1.指标计算【例题1·单选题】某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元。
该方案的内含报酬率为（）。
A.15.88%B.16.12%C.17.88%D.18.14%【答案】C【解析】本题的考点是利用插补法求内含报酬率，内含报酬率是使净现值为0时的贴现率。
内含报酬率=16%+(18%-16%)×[338/（338+22）]=17.88%。
2.指标影响因素【例题2·多选题】如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是( )。
A.动态投资回收期B.净现值C.内部收益率D.获利指数【答案】BD【解析】动态投资回收期其指标大小与折现率同向变动；内部收益率指标是方案本身的报酬率，其指标大小也不受折现率高低的影响。
3.指标之间的比较【例题3·多选题】下列有关表述中正确的有（）。
A.利用内含报酬率法评价投资项目时，计算出的内含报酬率是方案本身的投资报酬率，因此不需要再估计投资项目的资金成本或最低报酬率B.资本投资项目评估的基本原理是，只有当投资项目的报酬率超过资本成本时，企业的价值将增加；投资项目的报酬率小于资本成本时，企业的价值将减少。
C.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定大于该投资方案的内含报酬率D.投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法都是根据相对比率来评价投资方案，因此两种方法的评价结论也是相同的。
【答案】BC【解析】利用内含报酬率法评价投资项目时需要和资本成本对比，以便说明方案的优劣，项目现金流量时间分布（年）折现率现值指数0 1 2A项目-100 20 200 10% 1.84 B项目-100 180 20 10% 1.80 A项目-100 20 200 20% 1.56 B项目-100 180 20 20% 1.64较好。
注会财管-闫华红习题班-【006】第六讲
第六章资本成本本章考情分析本章资本成本的确定是基础，后面很多章节都要用到资本成本，因此本章的题型除单选题、多选题、计算题外，很容易和第7章、第8章综合起来考察。
【考点一】资本成本的含义及影响因素【例题1·多选题】下列关于资本成本的说法中，正确的有（）。
A.资本成本是公司取得资本使用权的代价B.资本成本是公司投资人要求的最低报酬率C.项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的最低报酬率D.如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本【答案】ABCD【解析】资本成本的概念包括两个方面：一方面，资本成本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本；另一方面，资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的最低报酬率。
公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率。
项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的最低报酬率。
如果公司新的投资项目的风险，与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本；如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司资本成本；如果新的投资项目的风险低于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本低于公司的资本成本。
【例题2·多选题】公司的资本成本，是指组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均数，公司资本成本的高低取决下列哪些因素（）。
A.无风险报酬率B.经营风险溢价C.财务风险溢价D.资本结构【答案】ABCD【解析】一个公司资本成本的高低，取决于三个因素：（1）无风险报酬率：是指无风险投资所要求的报酬率。
（2）经营风险溢价：是指由于公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。
（3）财务风险溢价：是指高财务杠杆产生的风险。
公司的负债率越高，普通股收益的变动性越大，股东要求的报酬率也就越高。
财务管理·闫华红基础班·第六章(5)
版权所有四、作业成本管理（一）作业成本计算方法 1.作业的含义 作业，是指在一个组织内为了达到某一目的而进行的耗费资源的工作，它是作业成本计算系统中最小的成本归集单元。
2.成本动因的含义及种类（1）含义：亦称成本驱动因素，是指导致成本发生的因素，即成本的诱因。
（2）分类资源动因 资源动因反映作业量与耗费之间的因果关系。
作业动因 作业动因反映产品产量与作业成本之间的因果关系。
老师手写：【例题10·单项选择题】反映作业量与耗费之间的因果关系的成本动因是（ ）。
A. 资源动因B. 作业动因C.变动成本动因D.固定成本动因 【答案】A【解析】成本动因分为作业动因和资源动因，资源动因反映作业量与耗费之间的因果关系，作业动因反映产品产量与作业成本之间的因果关系。
3.作业成本计算的特点 在作业成本法下，对于直接费用的确认和分配与传统的成本计算方法一样，而间接费用的分配对象不再是产品，而是作业。
分配分配直接成本资源间接成本资源间接成本直接成本产品产品 分配计入直接计入传统法 作业成本法作业中心直接计入 分配动因 资源 分配动因 作业 产品资源 动因作业 动因（二）作业成本管理的内容作业成本管理包含两个维度的含义：成本分配观和流程观。
老师手写：成本分配观成本分配是从资源到作业，再从作业到成本对象，而这一流程正是作业成本计算的核心。
A产品B产品C产品资源分配车间管理作业生产作业搬运作业分配成本分配观资源成本动因作业成本对象流程观业绩计量图6-9 作业成本管理结构图流程观流程观，它为企业提供引起作业的原因（成本动因）以及作业完成情况（业绩计量）的信息。
（三）流程价值分析流程价值分析关心的是作业的责任，包括成本动因分析、作业分析和业绩考核三个部分。
1.成本动因分析要进行作业成本管理，必须找出导致作业成本的原因。
2.作业分析 作业的种类含义增值作业是那些顾客认为可以增加其购买的产品或服务的有用性，有必要保留在企业中作业。
注会财管-闫华红习题班-【015】第十五讲
第十四章营运资本投资本章考情分析本章从考试来看题型除客观题外，通常会出计算题。
本章主要考点：1.流动资产投资政策的种类及特点；2.最优现金持有量的确定；3.应收账款信用政策决策；4.存货控制决策【考点一】影响流动资产投资需求的因素总流动资产投资=流动资产周转天数×每日成本流转额=流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率【例题1·多选题】当其他因素不变时，下列哪些因素变动会使流动资产投资需求增加（）。
A.流动资产周转天数增加B.销售收入增加C.销售成本率增加D.销售利润率增加【答案】ABC【解析】总流动资产投资=流动资产周转天数×每日成本流转额=流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率，从公式可以看出选项ABC使流动资产投资需求增加。
销售利润率增加，在其他不变的情况下，则说明销售成本率下降，所以D错误。
种类投资状况成本特点适中的流动资产投资政策适中的营运资本投资政策，就是按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资。
流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。
宽松的流动资产投资政策表现为安排较高的流动资产/收入比率。
承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小。
紧缩的流动资产投资政策表现为较低的流动资产/收入比率。
节约流动资产的持有成本，但公司要承担较大的短缺成本。
A.较低的流动资产/收入比率，经营风险较大，收益较高B.持有成本较低，短缺成本较小，收益较高C.持有成本较低，短缺成本较大，收益较高D.持有成本较高，经营风险较低，收益较低【答案】AC【解析】紧缩的流动资产投资政策，就是公司持有尽可能低的现金和小额的有价证券投资。
紧缩的流动资产投资政策，表现为较低的流动资产/收入比率。
该政策可以节约流动资产的持有成本，例如节约资金的机会成本。
与此同时，公司要承担较大的风险，例如经营中断和丢失销售收入等短缺成本。
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财务成本管理闫华红习题班公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-第十二章股利分配本章考情分析从以往考试来看本章的分数不多。
本章题型主要是客观题。
【考点一】股利支付的程序【例题1·多项选择题】下列有关表述中正确的有（）。
A.在除息日之前，股利权从属于股票B.从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利C.在股权登记日之前持有或买入股票的股东才有资格领取本期股利，在当天买入股票的股东没有资格领取本期股利D.自除息日起的股票价格中则不包含本次派发的股利【答案】ABD【解析】凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。
【考点二】股利支付方式【例题2·单项选择题】如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（）。
A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利【答案】D【解析】负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。
【例题3·单项选择题】以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放的股利属于（）。
A.现金股利B.财产股利C.负债股利D.股票股利【答案】B【解析】财产股利是以现金以外的资产支付的股利,包括两种基本形式：一是证券股利，即以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放；二是实物股利，即以公司的物资、产品或不动产等充当股利。
【考点三】股利理论【例题4·单项选择题】认为股利支付率越高，股票价格越高的股利理论是( )。
A.一鸟在手B.税差理论C.MM理论D.客户效应理论【答案】A【解析】“一鸟在手”理论认为投资者更偏向于选择股利支付比率较高公司的股票。
随着公司股利支付率的下降，股票价格因此而下跌。
【例题5·多项选择题】下列属于客户效应理论表述中正确的有（）。
A.边际税率较高的投资偏好少分现金股利、多留存B.风险厌恶投资人喜欢高股利支付率的股票C.较高的现金股利会引起低收入阶层的不满D.较少的现金股利会引起高收入阶层的不满【答案】AB【解析】选项CD说反了。
较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，而较少的现金股利又会引起低税率阶层的不满。
【例题6·单项选择题】按照税差理论的观点，如果资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时（）。
A.应采取低现金股利比率政策B.采取高现金股利支付率政策C.风险投资人喜欢低股利支付率的股票D.较高的现金股利会引起高收入阶层的不满【答案】B【解析】税差理论认为：如果不考虑股票交易成本，应采取低现金股利比率政策；如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，股东倾向采取高现金股利支付率政策。
【例题7·多项选择题】下列属于股利理论中代理理论的观点有（）。
A.在股利分配时企业为了向外部中小投资者表明自身盈利前景与企业治理良好的状况通过多分配少留存的股利政策向外界传递了声誉信息B.债权人在与企业签订借款合同时，习惯于制定约束性条款对企业发放股利的水平进行制约C.实施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望D.分配股利的比率越高，股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金股利比率的分配政策【答案】ABC【解析】选项D属于税差理论的观点。
【考点四】制定股利分配政策应该考虑的因素（一）法律因素【例题8·单项选择题】我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（）。
A.资本公积B.任意盈余公积C.法定盈余公积D.上年未分配利润【答案】A【解析】按照资本保全原则不能用股本和资本公积金发放股利。
（二）股东因素【例题9·多项选择题】股东在决定公司收益分配政策时，当决定采取偏紧的股利政策时，通常考虑的因素是( )。
A.规避风险B.稳定股利收入C.防止公司控制权旁落D.避税【答案】CD【解析】高股利收入的股东出于避税考虑，往往反对发放较多的股利；为防止控制权的稀释，持有控股权的股东希望少募集权益资金，少分股利。
（三）公司因素【例题10·多项选择题】下列情形中会使企业减少股利分配的有（）。
A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱B.市场销售不畅，企业库存量持续增加C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模【答案】ABD【解析】选项A、B、D都会导致企业资金短缺，所以为了增加可供使用资金，应尽量多留存，少发股利；但是当经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会时，企业会出现资金剩余，所以会提高股利分配。
（四）其他因素【例题11·多项选择题】在通货膨胀时期（）。
A.盈余往往会被当作弥补折旧基金购买力水平下降的资金来源，所以公司不应多分配股利B.盈余往往会被当作弥补股东购买力损失的资金来源，所以公司应多分配股利C.采取偏紧的股利政策D.采取偏松的股利政策【答案】AC【解析】通货膨胀时期往往导致资金购买力水平的下降，因此，公司采取偏紧的股利政策，会留有大量的盈余以满足购置资产的需要。
【考点五】股利分配政策1.剩余股利政策【例题12·单项选择题】主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（）。
A.剩余股利政策B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低股利加额外股利政策【答案】A【解析】在剩余股利政策下，股利是投资机会的函数，投资人无法确定股利收入多少。
【例题13·单项选择题】企业采用剩余股利分配政策的根本理由是（）。
A.最大限度地用收益满足筹资的需要B.向市场传递企业不断发展的信息C.使企业保持理想的资本结构D.使企业在资金使用上有较大的灵活性【答案】C【解析】本题的考点是各种股利政策特点的比较。
剩余股利分配政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。
【例题14·多项选择题】公司实施剩余股利政策，意味着( )。
A.公司接受了股利无关理论B.公司可以保持理想的资本结构C.公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题D.兼顾了各类股东、债权人的利益【答案】ABC【解析】剩余股利政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配，所以选项C正确；采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。
所以选项B正确。
2.固定或持续增长的股利政策【例题15·单项选择题】以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（）。
A.剩余股利政策B.固定或持续增长的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策【答案】B【解析】本题的主要考核点是固定或持续增长的股利政策的特点。
虽然固定或持续增长的股利政策和低正常股利加额外股利政策均有利于保持股价稳定，但最有利于股价稳定的应该是固定或持有增长的股利政策。
【例题16·单项选择题】容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（）。
A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策【答案】B【解析】固定股利政策的股利恒定，它与收益多少无直接关系。
3.固定股利支付率政策【例题17·单项选择题】在下列股利分配政策中，能保持股利与收益之间一定的比例关系，并体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是（）。
A.剩余股利政策B.固定或稳定增长股利政策C.固定股利支付率政策D.正常股利加额外股利政策【答案】C【解析】固定股利支付率政策下，股利与公司盈余紧密地配合，能保持股利与收益之间一定的比例关系，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。
4.正常股利加额外股利政策【考点六】股票股利（一）股票股利的影响【提示】发放股票股利对所有者权益的内部结构的影响有两种做法：一种是股票股利按市价确定：未分配利润按市价减少（增加的股数×每股市价），股本按面值增加（增加的股数×每股面值），差额作为资本公积。
另一种是股票股利按面值确定：未分配利润按面值减少（增加的股数×每股面值），股本按面值增加（增加的股数×每股面值），资本公积不变。
【例题18·多项选择题】发放股票股利与发放现金股利相比，具有以下优点（）。
A.减少股东税负B.改善公司资本结构C.提高每股收益D.避免公司现金流出【答案】AD【解析】发放股票股利可以增加原有股东持有的普通股股数，通常出售股票所需交纳的资本利得税率比收到现金股利所需交纳的所得税税率低，因此，A是答案；由于发放股票股利不会影响股东权益总额，所以B不是答案；由于发放股票股利会导致普通股股数增加，如果盈利总额不变，则每股收益会下降，因此，C也不是答案。
发放股票股利不用支付现金，所以，D是答案。
【例题19·单项选择题】某公司现有发行在外的普通股1000000股，每股面额l元，资本公积3000000元，未分配利润8000000元，股票市价20元；若按10％的比例发放股票股利并按面值折算，公司未分配利润的报表列示将为( )元。
A.6000000 B.8100000 C.7900000 D.4000000【答案】C【解析】股本按面值增加1×1000000×10%=100000（元）未分配利润按面值减少：1×1000000×10%=100000（元），所以未分配利润=8000000-100000=7900000（元）【例题20·单项选择题】某公司现有发行在外的普通股1000000股，每股面额1元，资本公积3000000元，未分配利润8000000元，股票市价20元；若按10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为（）元。
A.1000000B.2900000C.4900000D.3000000【答案】C【解析】本题考点：股票股利。
增发股票数为：1000000×10%=100000(股)，未分配利润按市价减少：100000×20=2000000（元），转入股本的为：100000×1=100000（元），转入资本公积的为1900000元，发放股票股利后的资本公积为3000000+1900000=4900000（元）。