【风险管理】risk return and cost of capital风险回报和资本成本
07 Introduction to Risk, Return, and the Opportunity Cost of Capital
in first asset
fraction of portfolio
in second asset
)( )(
x x
rate of return on first asset
rate of return
on second asset
) )
McGraw Hill/Irwin
Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0
13
13 12 13 11 3
10 to 20 20 to 30 30 to 40 40 to 50
1
-50 to -40
1
-40 to -30
2
-30 to -20
4
-20 to -10 -10 to 0 0 to 10
2
50 to 60
(1) (2) (3)
Percent Rate of Return Deviation from Mean Squared Deviation + 40 + 30 900 + 10 0 0 + 10 - 20 0 - 30 0 900
Variance = average of squared deviations = 1800 / 4 = 450 Standard deviation = square of root variance = 450 = 21.2%
Principles of Corporate Finance
Seventh Edition
Chapter 7
cfa金融英语词汇 2024
cfa金融英语词汇 20241.风险管理(risk management)Risk management refers to the process of identifying, assessing, and controlling risks within an organization to minimize potential losses.风险管理是指在一个组织内识别、评估和控制风险的过程，以最小化可能的损失。
2.投资组合(investment portfolio)An investment portfolio is a collection of assets such as stocks, bonds, and real estate held by an individual orentity to achieve their investment goals.投资组合是个人或实体持有的股票、债券和房地产等资产的集合，以实现他们的投资目标。
3.资产负债表(balance sheet)A balance sheet is a financial statement that shows the assets, liabilities, and equity of a company at a specific point in time.资产负债表是一份财务报表，显示了公司在特定时间点的资产、负债和所有者权益。
4.流动性(liquidity)Liquidity refers to the ease with which an asset or security can be bought or sold in the market without affecting its price.流动性指的是资产或证券在市场上可以买卖而不影响其价格的便利程度。
5.资本结构(capital structure)Capital structure refers to the way a company finances its overall operations and growth through a combination of equity and debt.资本结构是指公司通过股权和债务的组合方式为其整体运营和增长提供资金的方式。
风险,资本,成本和资本预算讲义(英文)--woshishenmaa
• What is the appropriate discount rate for an expansion of this firm?
RRFβi(RMRF)
R5%2.51% 0 R30%
• Operating leverage refers to the sensitivity to the firm’s fixed costs of production.
• Financial leverage is the sensitivity to a firm’s fixed costs of financing.
• This chapter discusses the appropriate discount rate when cash flows are risky.
12.1 The Cost of Equity Capital
Firm with excess cash
Pay cash dividend
The Cost of Equity Capital
• From the firm’s perspective, the expected return is the Cost of Equity Capital: Ri RFβi(RMRF)
• To estimate a firm’s cost of equity capital, we need to know three things:
• Operating leverage magnifies the effect of cyclicality on beta.
项目管理的专业术语
项目管理的专业术语1. 项目范围（Scope）- 项目范围就像是盖房子时的蓝图啊。
你要是不知道这房子要盖多大，几间房，是别墅还是小平房，那可就乱套了。
比如说我们公司接了个开发手机APP的项目，要是没确定好这个APP都有哪些功能，哪些页面，是只做安卓版还是也要做苹果版，那开发人员就像没头的苍蝇，到处乱撞啦。
2. 项目进度（Schedule）- 嘿，这项目进度就好比火车的时刻表。
火车要是晚点了，那车上的乘客肯定急得不行。
我们做项目也一样啊。
我之前有个同事负责一个活动策划项目，活动日期都定好了，结果前期准备工作拖拖拉拉，到后面宣传物料没做好，场地布置也不及时，就像火车一路晚点，大家都愁死了，差点活动就搞砸了。
3. 项目成本（Cost）- 项目成本呢，就像是我们出去旅游带的钱。
钱带少了，玩得不痛快，还可能半道儿就回不来了。
我认识一个项目经理，他负责一个建筑工程，本来预算就紧巴巴的，结果施工的时候发现有些材料价格涨了好多，就像计划去三亚旅游带的钱只够在周边小县城逛逛了，那可咋整？只能到处想办法节省开支，不然项目就得黄了。
4. 质量保证（Quality Assurance）- 质量保证就像是餐厅里的大厨做菜。
你要是大厨做出来的菜一会儿咸一会儿淡，那顾客肯定不会再来了。
我们做项目的时候，每个环节都要有质量保证。
像我参与过的一个软件测试项目，测试人员就是质量保证的关键人物。
如果他们马马虎虎，那软件上线后全是bug，就像端给顾客一盘满是沙子的米饭，用户肯定得骂死我们。
5. 风险管理（Risk Management）- 风险管理就像走钢丝的时候系着安全绳。
谁知道啥时候一阵风就把你吹下去了呢？我朋友在做一个投资项目的时候，市场行情变幻莫测。
他要是没有提前分析可能遇到的风险，比如政策变动或者竞争对手突然推出类似产品，那就像走钢丝没系安全绳，一下子就可能摔得很惨。
还好他有做风险管理，虽然有点波折，但最后还是成功了。
6. 利益相关者（Stakeholder）- 利益相关者啊，就像一场足球比赛里的各方人员。
投资学重要公式整理
投资学重要公式整理投资学是研究投资决策和投资组合的学科，主要探讨资产定价、投资组合理论、风险管理和资本市场等方面的问题。
在投资学中，有许多重要的公式用于衡量投资回报、风险、价值等指标。
本文将整理一些投资学中的重要公式，帮助读者更好地了解投资学。
1. 期望收益率（Expected Return）：期望收益率是衡量一个投资项目的预期回报的平均值，计算公式为：期望收益率=∑(每种结果的概率×该结果的回报率)2. 风险（Risk）：风险是指投资项目所面临的不确定性和可能的损失。
常用的风险度量方法包括标准差、方差和协方差等。
3. 夏普比率（Sharpe Ratio）：夏普比率用来衡量一个投资项目在承担一定风险的条件下所能获得的超额回报。
计算公式为：夏普比率=(平均收益率-无风险收益率)/风险（标准差）4. 资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）：资本资产定价模型是一种用来衡量资产预期回报的模型，它将资产回报分解为无风险回报和风险溢价两部分，计算公式为：资本资产定价模型的回报率=无风险回报率+资产贝塔系数×(市场回报率-无风险回报率)5. 有效前沿（Efficient Frontier）：有效前沿是指投资组合方式在给定风险情况下所能达到的最高收益。
有效前沿可以通过计算投资组合的预期回报和标准差来确定。
6. 市盈率（Price-to-Earnings Ratio，P/E Ratio）：市盈率是衡量股票价格相对于每股盈利的指标，计算公式为：市盈率=股票价格/每股盈利7. 资本回报率（Return on Capital，ROC）：资本回报率是衡量投资项目的盈利能力的指标，计算公式为：资本回报率=经营收入-经营成本/投资额8. 内部收益率（Internal Rate of Return，IRR）：内部收益率是衡量投资项目收益性的指标，计算公式为：现金流入-现金流出/现金流量×100%9. 成本加权平均资本（Weighted Average Cost of Capital，WACC）：成本加权平均资本是衡量企业的资本结构和融资成本的指标，计算公式为：WACC=（权益成本×股票市值/总市值）+（债务成本×债务市值/总市值）10. 外国汇率变动（Foreign Exchange Rate，FOREX）：外汇市场是货币兑换的市场，汇率的变化受多种因素影响。
风险,资本,成本和资本预算讲义(英文)
• Understand how the liquidity of a firm’s stock affects its cost of capital
Slide 3
Chapter Outline
• That is not to say that a firm’s beta cannot change.
– Changes in product line – Changes in technology – Deregulation – Changes in financial leverage
Slide 13
Using an Industry Beta
• It is frequently argued that one can better estimate a firm’s beta by involving the whole industry.
• If you believe that the operations of the firm are similar to the operations of the rest of the industry, you should use the industry beta.
Slide 10
12.2 Estimation of Beta
Market Portfolio - Portfolio of all assets in the economy. In practice, a broad stock market index, such as the S&P Composite, is used to represent the market.
风险管理与金融机构名词解释整理
风险管理与金融机构（约翰·赫尔）一到五章名词解释整理第一章导言1.（风险）套利定价理论arbitrage pricing theory投资回报与若干因子相关的理论。
（套利，arbitrage，利用若干种证券价格的不一致来获益的交易策略。
）2.有效边界efficient frontier投资者的预期回报与回报标准差之间的最佳替代关系。
3.市场投资组合market portfolio包含所有可能投资的资产组合。
4.系统风险systematic risk不能被分散的风险。
5.非系统风险nonsystematic risk可以被分散的风险6.资产定价模型capital asset pricing model关于资产预期回报与资产的beta系数之间关系的模型。
7.市场择时market timing基金经理允许一下特殊的客户可以频繁地买入或者卖出基金的份额，或进行迟后交易来盈利。
8.破产成本bankruptcy cost在宣布破产后由于销售的损失、主要管理人员的离职及专业费用的增加所带来的成本，这些成本与引发破产的不利事件无关。
第二章银行1.操作风险operational risk不完善或有问题的内部程序、员工和信息科技系统以及外部事件所造成的损失。
2.一级资本tier 1capital股本以及类似来源的资本金。
3.二级资本tier 2 capital次级债务以及其他类似来源的资本金。
4.道德风险moral hazard某一被保主体因为保险合约的存在而改变自身行为举止所带来的风险。
5.可转换债券convertible bond可以在债券期限内的某个时刻转换为一定数量股票的公司债券。
6.私募private placement没向公众发行新发证券，而将证券卖给小数量金融机构的过程。
7.公开发行public offering向大众出售证券的过程。
8.非包销best efforts投行按自身的能力将新发行证券以一个固定价格在投资人中进行销售，投行对最终是否可以卖出不提供保证。
简述capm 公司财务管理
CAPM（Capital Asset Pricing Model，资本资产定价模型）是一种用于估计资产预期收益率的模型，它在公司财务管理中起到重要的作用。
CAPM模型通过衡量资产的系统性风险，提供了确定合理预期回报率的方法。
CAPM模型基于以下假设：1. 投资者在决策时是理性的，追求最大化自己的效用。
2. 投资者对风险是敏感的，他们会要求更高的回报来承担更高的风险。
3. 投资者可以形成完全多样化的投资组合，并且可以通过买卖这些投资组合来实现风险的分散。
根据CAPM模型，资产的预期回报率由三个要素确定：1. 无风险利率（Risk-Free Rate）：代表没有风险的投资所能获得的回报率，通常以国债利率或短期存款利率来衡量。
2. 资产的系统性风险（Systematic Risk）：用贝塔系数（Beta）来度量，贝塔系数衡量了资产相对于整个市场的波动性。
贝塔系数越高，表示资产的系统性风险越高。
3. 市场风险溢价（Market Risk Premium）：代表整个市场相对于无风险利率的超额回报。
它是市场平均回报率减去无风险利率。
根据CAPM模型，资产的预期回报率可以用以下公式计算：Expected Return = Risk-Free Rate + Beta ×Market Risk Premium在公司财务管理中，CAPM模型可以用来确定合理的资本成本（Cost of Capital）。
资本成本是公司筹资所需的最低收益率，用于评估投资项目的可行性和决策。
通过使用CAPM模型，公司可以根据资产的系统性风险和市场风险溢价来计算资本成本，并将其用作折现率来评估现金流量的净现值。
需要注意的是，CAPM模型有其局限性，如对假设的依赖性较高、对数据的敏感性等。
因此，在实际应用中，公司还需要综合考虑其他因素，如公司特定的风险、行业特征等，来进行更准确的资本成本估计和风险管理。
raroc风险调整估值体系
raroc风险调整估值体系
RAROC（Risk-Adjusted Return On Capital）风险调整估值体系
是一种用于测量金融机构风险管理能力和业务绩效的评估方法。
它对金融机构的利润与风险因素进行综合考虑，以便更准确地评估其经营表现。
RAROC体系主要包括以下几个要素：
1. 风险调整利润：将利润与风险因素相结合，计算金融机构在特定业务中所获得的风险调整利润。
这个指标能够反映金融机构在经营业务中所承担的风险和获得的回报。
2. 风险权重资本：通过对不同业务类型和相关风险进行评估，确定金融机构所需的风险权重资本。
这个指标用于评估金融机构在经营业务中所面临的风险水平。
3. 风险调整收益率：将风险调整利润与风险权重资本相除，计算金融机构的风险调整收益率。
这个指标用于评估金融机构在承担一定风险后能够获得的回报率。
RAROC风险调整估值体系的优点在于能够综合考虑风险和收益，并将它们相互关联起来进行评估。
它能够帮助金融机构更好地了解其业务表现和风险分布，从而提高风险管理能力和决策水平。
金融市场的风险管理和资产定价方法有哪些
金融市场的风险管理和资产定价方法有哪些在金融市场中，风险管理和资产定价方法是保持市场稳定和提高投资回报的重要工具。
本文将介绍几种常见的金融市场风险管理和资产定价方法，并讨论它们的优缺点。
一、金融市场风险管理方法1. 分散投资：分散投资是金融市场中常用的风险管理方法。
通过将资金投资于不同的资产类别，如股票、债券、商品等，可以降低投资组合的总体风险。
这是因为不同资产在市场上的表现不同，某些资产可能上涨而其他资产可能下跌。
分散投资可以减少投资者因单一资产表现不佳而遭受的损失。
2. 衍生品市场的利用：衍生品市场提供了一种有效的风险管理工具。
期权、期货和互换等衍生品合约可以用于对冲投资组合中的风险。
例如，投资者可以购买股票期权来对冲股票价格下跌的风险，或者购买利率互换合约来对冲利率波动的风险。
3. 风险度量模型：金融市场风险管理中常用的一种方法是使用风险度量模型来评估投资组合的风险水平。
例如，价值-at-风险（VaR）模型可以衡量投资组合在给定置信水平下的最大亏损可能性。
其他常见的风险度量模型包括条件价值-at-风险（CVaR）和预期短缺。
二、资产定价方法1. 市盈率法：市盈率法是衡量股票相对价值的一种常用方法。
它通过将公司的市值与其盈利进行比较来评估股票的价格水平。
较低的市盈率可能意味着股票相对便宜，而较高的市盈率可能意味着股票相对昂贵。
2. 资本资产定价模型（CAPM）：CAPM是衡量股票或投资组合预期回报的一种常用方法。
它基于资本资产定价理论，认为资产的风险与预期回报之间存在正相关关系。
CAPM考虑了投资组合的系统风险和无系统风险，并利用市场风险溢价来衡量预期回报。
3. 无风险利率模型：无风险利率模型基于投资者对无风险投资的需求。
根据这个模型，投资的回报应该高于无风险利率。
这个模型被广泛用于债券和衍生品定价。
总结起来，金融市场的风险管理和资产定价方法有分散投资、衍生品市场的利用、风险度量模型、市盈率法、资本资产定价模型和无风险利率模型等。
risk return and cost of capital风险回报和资本成本合集
Portfolio Expected Returns and Variances (using returns from Example 2)
0.25*0.04 = 0.01
Var(R) = .02
What is the standard deviation?
Expected Returns and Variances Example 2
State of the economy
Boom Bust
Probability of state
0.40 0.60 1.00
Total Monetary return = Dividend Income + Capital Gain
Eg an investment of £1000 rises in value to £1500 providing a capital gain of £500. Over the same period the dividend income is 5% = £50. Total return is then £500 +£50 = £550.
i pi x Ri
i=1 -1.25% i=2 7.5% i=3 8.75%
Expected return = (-1.25 + 7.50 + 8.75) = 15%
Calculating the Variance (Example 1 of Calculating the expected return)
Rational investors like returns and dislike risk.
Consider the following proxies for return and risk:
企业风险管理(中英文
Presented at Shanghai University of Finance & Economics
上海财经大学
July 3, 2006
What is ERቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ?
ERM is the application of basic risk management principles to all risks facing an organization ERM 是针对企业面临的所有风险进行风险管理 Other names for ERM 又称 Integrated risk management 综合风险管理 Global risk management 全球风险管理
– Loan and counterparty risk 信贷风险 Market risk (financial risk) 市场(金融)风险
Operational risk 运营风险
Hazard Risk 灾难风险
"Pure" loss situations "纯"损失状况 Property 财产 Liability 责任险 Employee related 与雇员有关 Independence of separate risks 风险独立可分别对待 Risks can generally be handled by 处理方式
The "New" Risk Management - 1990s and beyond
90年代以后的"新式"风险管理
Enterprise Risk Management 企业风险管理
– Initial focus on avoiding derivative disasters
简述raroc的含义及绩效评价中的作用
简述raroc的含义及绩效评价中的作用RAROC即风险调整资本回报率（Risk-Adjusted Return on Capital），是一种金融风险管理工具，用于综合评估金融机构的绩效和风险管理能力。
它是通过将风险调整后的收益与所需资本进行比较，以确定投资组合或业务线的风险和回报之间的平衡。
在绩效评价方面，RAROC可以提供对金融机构风险管理能力的客观评估，并且对投资组合或业务线的表现进行比较。
下面将从含义、计算方法和应用方面进行详细阐述。
一、含义：RAROC指的是金融机构在承担一定风险后所实现的调整后的资本回报率。
它通过将风险调整后的收益与所需资本进行比较，以确定投资组合或业务线的风险和回报之间的平衡。
主要目的是衡量金融机构经营业务的风险水平和收益水平。
二、计算方法：RAROC的计算需要考虑两个主要因素：风险权重和风险调整后的收益。
1. 风险权重：金融机构需要对不同的风险进行权重分配，以反映不同风险项目对整体风险水平的贡献程度。
常用的方法包括基础指标法（基于历史经验），内部评级法（根据机构内部的评级模型）和标准化法（基于国际监管标准）。
2. 风险调整后的收益：金融机构需将实际收益进行风险调整，以反映风险管理的绩效。
通常利用经济资本模型来计算所需资本，将其与实际收益相比较。
计算公式如下：RAROC = (实际收益 - 所需资本) / 所需资本 * 100%三、作用：1. 绩效评价：将经济资本与实际利润进行比较，可以更好地评估业务线或投资组合的绩效，帮助金融机构做出风险调整后的投资决策。
2. 风险管理：通过对不同业务线或投资组合的RAROC进行比较，可以确定哪些项目或业务具有较高的风险，从而帮助机构进行风险管理和控制。
3. 决策支持：RAROC可以提供给金融机构管理层有关投资决策的重要信息，帮助他们了解投资组合或业务线产生的风险及其与回报之间的平衡点。
4. 资本配置：RAROC可以作为金融机构内部资本分配的依据。
金融机构风险管理与资产定价
金融机构风险管理与资产定价第一部分：介绍金融机构风险管理与资产定价是金融行业中极其重要的一环。
金融行业的核心业务是风险管理和资产定价，因此，对于金融机构而言，恰当地处理风险和资产定价是成为成功的关键。
本文将从以下几个方面详细探究金融机构风险管理与资产定价的概念、原则、方法以及重要性。
第二部分：风险管理2.1 风险管理的概念风险管理是金融机构进行业务运营过程中，面临风险时采取的一系列预防、监测、管理和控制措施。
这些措施旨在避免和降低风险，从而确保金融机构资产负债表平衡以及业务正常稳健发展。
2.2 风险管理的原则（1）全员参与。
风险管理应该不只是管理层的任务，而应成为全员工作。
金融机构的所有员工，从高管到基层员工，都应该认识到风险管理的重要性和自己的责任。
（2）分级负责。
金融机构建立起全面的风险管理体系，分级设置负责人。
这些负责人应该对不同风险类型进行系统性、细致性地监测和控制。
（3）风险综合管理。
金融机构应该建立风险综合管理体系，将所有风险进行统一管理，紧密关联业务运作，从而实现风险管理的高效性和科学性。
2.3 风险管理的方法（1）流动性风险管理。
流动性风险是指金融机构在应对外部或内部市场变化、资本金流随意性波动时遭受损失的风险。
流动性风险管理的方法可以拓宽资金来源、提高资本金的数量和充实质押品等。
（2）信贷风险管理。
信贷风险是指金融机构在发放贷款或信贷业务过程中，存在的未按规定计提或抵押不符要求引起的不良资产损失。
信贷风险管理的方法可以通过评估借贷双方的信用等级、担保抵押物的价值或者设立信贷风险准备金等。
（3）信用风险管理。
金融机构提供各类担保服务、信用卡服务、承兑保证等具有明显的风险。
信用风险管理的方法，可以通过开展信用评级工作、确认交易对手方信用风险等途径来规避不良资产损失。
第三部分：资产定价3.1 资产定价的概念资产定价是指对金融机构拥有的资产进行合理、科学、透明的估价。
同时，针对不同资产类型可以采用不同的定价方法，比如有考虑市场需求的基本面定价法、考虑经济周期波动的周期定价法等。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
s
E(R) =
(pi x Ri)
i =1
pi
Ri
State of Economy +1% change in GNP +2% change in GNP +3% change in GNP
Hale Waihona Puke Probability of state i
.25 .50 .25
Return in state i
-5% 15% 35%
i pi x Ri
i=1 -1.25% i=2 7.5% i=3 8.75%
Expected return = (-1.25 + 7.50 + 8.75) = 15%
Calculating the Variance (Example 1 of Calculating the expected return)
Return, Risk, and the Security Market Line
Types of Returns
Expected Returns and Variances
Portfolios
Announcements, Surprises, and Expected Returns
Risk: Systematic and Unsystematic
Total monetary return is an absolute measure of returns. It tells you how much money you have made in £’s. It is often more useful to know the Percentage Return.
The Percentage Return is the total monetary return divided by the amount of capital invested.
Percentage Return = Dividends + Capital Gains
amount invested
Diversification and Portfolio Risk
Systematic Risk and Beta
The Security Market Line
The SML and the Cost of Capital
Summary and Conclusions
Types of Returns
Var(R)
s
2 pi * (Ri E(Ri ))2
i 1
i
(Ri – E(R))2
pi x (Ri – E(R))2
i=1
(-0.05-0.15) 2 = 0.04
0.25*0.04 = 0.01
i=2
(0.15-0.15) 2 = 0
0.5*0 = 0
i=3
(0.35-0.15) 2 = 0.04
Example: Expected Returns and Variances (concluded)
B. Variances Var(RA) = 0.40 x (.30 - .06)2 + 0.60 x (-.10 - .06)2 = .0384 Var(RB) = 0.40 x (-.05 - .13)2 + 0.60 x (.25 - .13)2 = .0216
0.25*0.04 = 0.01
Var(R) = .02
What is the standard deviation?
Expected Returns and Variances Example 2
State of the economy
Boom Bust
Probability of state
0.40 0.60 1.00
Variance of returns - a measure of the dispersion of the distribution of possible returns in the future.
How do we calculate these measures?.
Calculating the Expected Return. Example 1
Total Monetary return = Dividend Income + Capital Gain
Eg an investment of £1000 rises in value to £1500 providing a capital gain of £500. Over the same period the dividend income is 5% = £50. Total return is then £500 +£50 = £550.
Or Rit = Dit + (Pit – Pit-1) = Div. Yield + % capital gain
Pit-1
Expected Returns and Variances: Basic Ideas
The quantification of risk and return is a crucial aspect of modern finance. It is not possible to make “good” (i.e., value-maximizing) financial decisions unless one understands the relationship between risk and return.
Return on Return on
asset A
asset B
30% -10%
-5% 25%
A. Expected returns
E(RA) = E(RB) =
0.40 x (.30) + 0.60 x (-.10) = .06 = 6% 0.40 x (-.05) + 0.60 x (.25) = .13 = 13%
Rational investors like returns and dislike risk.
Consider the following proxies for return and risk:
Expected return - weighted average of the distribution of possible returns in the future.