第四章 外汇交易

1996年7月1日后，实行外商投资企业银行结售汇，外 商投资企业结售汇既可到银行办理，也可到外汇调剂 市场办理外汇买卖。
到1998年12月1日，外汇调剂业务停办，外商投资企业 结售汇均到外汇指定银行办理。
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b.批发市场，即银行间外汇市场
外汇指定银行在办理结售汇业务的过程中，会 出现买超或卖超的现象，这时，外汇指定银行 就可以通过银行间外汇市场进行外汇交易，平 衡其外汇头寸。 凡在中国境内营业的金融机构，其之间的外汇 交易，均应通过银行间外汇市场进行。
第四章 外汇交易
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第一节 外汇交易的场所 ——外汇市场
外汇市场概论 外汇市场构成 外汇市场的报价 我国外汇市场
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一、外汇市场概论
所谓外汇市场是两种或两种以上货币相互兑换 或买卖的交易场所。
从组织结构来看
外汇市场基本上包括抽象的外汇市场和具体的外汇市 场两种。
c.中央银行与外汇银行间的市场
主要是央行可以适时以普通会员身份入市，进
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行市场干预，调节外汇供求，保持汇率相对稳
定，是中国人民银行对外汇市场进行调控和管
理的有效途径。
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（4）外汇市场的业务发展
外汇市场建立以来发展迅速，交易主体不断增加， 交易品种不断丰富，业务范围不断扩大，服务时 间不断延长。
基础货币的汇率与基本汇率的区分
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四、我国外汇交易的发展
（1）概况
1994年以前，我国先后经历了固定汇率制度和 双轨汇率制度。
1994年1月1日起，我国外汇管理体制进行了重 大改革：汇率并轨，实行以市场供求为基础的、 单一的、有管理的浮动汇率制度；取消外汇留 成和上缴，实行银行结售汇制度。
外国银行在本国的分行或与本国的合资银行 1994年随着金融体制改革的深化，中国银行由外汇外贸 专业银行向功能完善、服务全面的国有商业银行转化， 与其它三家国有商业银行一道成为国家金融业的支柱。
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外汇银行的外汇业务分两个层次
（1）零售 与客户之间
（2）批发 银行同业市场（inter-bank market）上的外汇买卖 目的：“轧平”外汇头寸。使其售出的某种外汇与买 入的相等，消除汇率风险。
银行利用外汇市场——除了进行“头寸管理”之外， 有时还积极制造头寸，谋取风险利润，进行外汇投机。
银行因巨额外汇投机失败而倒闭的事例层出不穷，各
国政府从国家利益出发，都对银行的投机性外汇头寸
进行限制。
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3、外汇经纪人
银行之间的外汇交易常常由外汇经纪人充当中介安排成 交，外汇经纪人向双方收取佣金作为报酬；外汇银行和 客户之间的交易也可通过经纪人进行。
企业和个人按规定向银行结汇售汇，银行则进 入银行间外汇市场进行交易。
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（2）外汇交易中心
1994年4月4日，中国外汇交易中心暨全国银行 间同业拆借中心（以下简称“交易中心”）成 立，标志着中国外汇交易系统启动运营，全国 统一、规范的银行间外汇市场正式建立。
交易中心为中国人民银行直属事业单位，主要职能是： 提供银行间外汇交易、人民币同业拆借、债券交易系 统并组织市场交易；办理外汇交易的资金清算、交割， 提供人民币同业拆借及债券交易的清算提示服务；提 供外汇市场、债券市场和货币市场的信息服务；开展 经人民银行批准的其他业务。
二是保值性的外汇买卖者
三是投机性的外汇买卖者
还有零星的外汇供求者（出国留学生或接受外币捐赠 的机构或个人）
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2、外汇指定银行
外汇指定银行是中央银行指定或授权经营外汇业 务的银行，常称“外汇银行”。包括：
以外汇为专营业务的本国专业银行
兼营外汇业务的本国商业银行（最初主要是四大国有 等银行；符合条件的金融机构可向外汇管理局申请）
抽象的外汇市场:没有具体的交易场所；买卖交易 通过电话、电报、电传、计算机终端等 通讯网络 进行。
具体的外汇市场：有具体的交易场所；一般在证
交所专门的外汇大厅进行交易；由各银行代表在
交易厅集中交易。
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从组织结构来看：
目前，欧洲大陆的外汇市场， 多为有形的外汇市场（瑞士除 外），因此这种交易方式通常 称为“大陆方式”；
使规模不同、实力相差悬殊的银行处于平等竞争的地位。
外汇经纪人之间的竞争：有价格竞争， 但更多的是非价格竞争：免费咨询、提供信息、 提高服务质量等。
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4、其他非银行金融机构
投资公司、保险公司、财务公司、信托公司等非银行金融机 构越来越多地介入外汇市场。
5、中央银行及其他官方机构
为防止国际游资对外汇市场产生猛烈冲击，各国政府通常由 中央银行对外汇市场进行干预，从而使本国货币的汇率大致 稳定在合意的水平上。 如 英国：1932，“外汇平衡帐户”； 美国：1934，“外汇稳定帐户”
尽管交易量不是很大，但影响是广泛的。
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三、外汇市场的报价 基础货币与报价货币
而在伦敦、纽约、东京等其 它地方，所有交易都不在固 定场所内进行， 这种交易通 常称为“英国方式”；
由于伦敦、纽约是全球最大的外汇市场， 人们一般都将典型的外汇市场理解成
“抽象市场”
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二、外汇市场的构成
1、客户
可分为三类：
客户 外汇银行 外汇经纪人 其他金融机构 央行
一是交易性的外汇买卖者（进出口商、国际投资者、 国际旅游者等）
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（3）外汇交易中心的三个层次 a.零售市场，即指客户与外汇银行之间的市场 （1998年12月以前）
b.批发市场，即银行间外汇市场
c.中央银行与外汇银行间的市场
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a.零售市场，即指客户与外汇银行之间的 市场（1998年12月以前）
1996年7月1日前，为了保持对外商投资企业政策的连 续性，专门为外商投资企业提供外汇调剂服务。
银行间外汇交易金额巨大，尽管佣金率一般很低（如每 英镑0.001美元），但佣金额非常可观。
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外汇经纪人的作用
外汇经纪人的存在提高了外汇交易的效率。 在安排银行同业交易的过程中，外汇经纪人恪守匿名
和保密的原则。 匿名：不透露委托者是谁。 保密：不表明买卖意图，买入价和卖出价都问询。