风险管理原则培训教材

第九章风险治理原则

本书第四章曾简单介绍了战略决策过程中的风险评估与治理概念，而本章将对风险及风险治理原则和程序作更详细的讨论和分析。

第一节风险概览

一、风险的定义

由于现代社会活动甚为复杂，每个人及各行各业每天都必须面对各种不同的风险。然而，到目前为止关于风险的定义，国内外学术界众讲纷纭，尚未进展出一个简易明了、大伙儿一致认同的讲辞。经济学家、行为科学家、风险理论学家、统计学家以及精算师，均有自己的风险观念。在理论上，比较有代表性的观点有三种:第一种观点是把风险视为机会，认为风险越大可能获得的回报就越大，相应可能遭受的损失也越大;第二种观点把风险视为危机，认为风险是消极的事件，可能产生损失，这常常是大多数企业所理解的风险;第三种观点介于两者之间，也更为学术，认为风险是一种不确定性。在实务中，人们从不同的角度对风险进行理解。一般来讲，风险的定义要紧可分为以下两种:

(一)事件发生的不确定性

这是一种主观的看法，着重于个人及心理状况。由于对以后情况的发生难以预测，在企业的经营活动中常会遭遇到许多的不确定性，令企业经营者产生恐惧、忧虑，使得企业经营的绩效降低。相反地，不确定性并非全是风险，亦有充满希望的一面，为企业经营者带来希望、光明、迈向成功，获得盈利。因此，从主观观点而言，风险是指在一定情况下的不确定性，此不确定性意指:(1)发生与否不确定 (2)发生的时刻不确定 (3)发生的状况不确定; (4)发生的后果严峻性程度不确定。

(二)事件遭受损失的机会

这是一种客观的看法，着重于整体及数量的状况。该观点认为风险是指在企业经营的各种活动中发生损失的可能性，亦即企业在某一特定期间内的经营活动，例如某企业一年中遭受损失的概率介于 0与 l之间。若概率为 0，即表示该企业的经营活动可不能遭受损失;若概率为 1，则该企业的经营活动必定会发生损失;若该企业在经营活动中发生火灾损失的概率为 0.5，亦表示该企业遭受火灾损失的风险可能在以后的两年中发生一次。因此，企业经营活动损失的概率越大，风险也越大。

二、风险的特性

风险具有客观性、普遍性、损失性和可变性四种特性。

(一)风险具有客观性

风险是不以企业意志为转移，独立于企业意志之外的客观存在。企业只能采取风险治理方法降低风险发生的频率和损失幅度，而不能完全消除风险。(二)风险具有普遍性在现代社会，个体或企业面临着各式各样的风险。随着科学技术的进展

和生产力的提高，还会不断产生新的风险，且风险事故造成的损失也越来越大。例如，核能技术的运用产生了核子辐射、核子污染的风险;航空技术的运用产生了意外发生时的巨大损失的风险。

(三)风险具有损失性

只要风险存在，就一定有发生损失的可能。假如风险发生之后可不能有损失，那么就没必要研究风险了。风险的存在，不仅会造成人员伤亡，而且会造成生产力的破坏、社会财宝的损失和经济价值的减少，因此才使得个体或企业寻求应对风险的方法。

(四)风险具有可变性

风险的可变性是指在一定条件下风险具有可转化的特性。世界上任何事物差不多上互相联系、互相依存、互相制约的。而任何事物都处于变动与变化之中，这些变化必定会引起风险的变化。例如科学发明和文明进步，都可能使风险因素发生变动。

三、企业可能面对的风险种类

在商业活动的层面上，企业可能面对的风险可分为两大类:行业风险和

经营风险。

(一)行业风险

行业风险是指在特定行业中与经营相关的风险。企业选择在哪个行业中经营显得特不关键。在考虑企业可能面对的行业风险时，以下几个因素是特不关键的:

1.生命周期时期。如本书第二章所述，行业有生命周期。企业会经历起步期、成长期、成熟期及最后的衰退期。显然，处于成长期的行业会比处于成熟期或衰退期的行业有利得多。

波动性。波动性是与变化相关的一个指标。波动性行业是指成长迅速变化，充满上下起伏的行业。波动性行业会涉及较大的不确定性，使打算和决策变得更难。波动性行业包括电子业、软件业、房地产业和建筑业。

集中程度。对企业来讲，比较好的情况是在一个受爱护的行业中处于垄断地位，就像某些国家公用事业公司或国家政府所治理的公司一样。然而，随着大多数国家的进展、国家企业私有化、关税壁垒降低，以及新兴行业与成熟公司的相互竞争，这些垄断地位差不多被推翻，而且各行业变得更具竞争性。

(二)经营风险

经营风险可简单定义为经营企业时面临的风险。从某种程度上来讲，企业所做的所有决策都具有风险，治理层不能保证所做的每一个决策差不

多上正确的。例如，每次雇用新的职员，他们都会面临风险。假如该职员表现不良如何办?假如他不遵守指示同时在工作中不断犯错误如何办?

然而，在专门多情况下，公司和个人为了猎取利润也会承担风险。假如他们能盈利，那么企业就会进展并为股东及其他权益持有者制造财宝。

经营风险的广义标准定义是指由于采纳的战略不当，资源不足，或者经济环境或竞争环境发生变化而不能达成经营目标的风险。它包括市场风险、政治风险、操作风险、法律/合规性风险、项目风险、信用风险、产品风险、流淌性风险、环境风险和声誉风险。

1.市场风险

市场风险，有时也称为财务风险或价格风险，它指由于市价的变化而导致亏损的风险。企业需要治理的要紧市场风险是利率风险、汇率风险、商品价格风险和股票价格风险。

（1）利率风险。利率风险是指困利率提高或降低而产生预期之外损失的风险。

（2）汇率风险。汇率风险或货币风险是由汇率变动的可能性，以及一种货币对另一种货币的价值发生变动的可能性导致的。

（3）商品价格风险。要紧商品的价格出人意料地上涨或下跌，可能使业务面临风险。提供商品的公司，比如石油公司和农产品公司，会直同意到价格变动的阻碍。同样地，依靠使用日用品的公司，也会遭受来自价格

变动的风险。

商品价格风险会阻碍到消费者和最终用户，如制造商、各国政府、加工商和批发商。假如商品价格上升，商品采购成本增加，减少交易利润。价格风险也会阻碍到商品生产者。假如商品价格下降，生产收入也会降低，从而减少企业所得。价格风险是阻碍商品生产者的最大风险，因此应加以治理。

商品价格可能由本国货币决定，便于本地客户业务的进行。然而，当一个商品通常由另一种货币进行交易却由本国货币定价时，汇率将是商品总价格的一个组成部分，因此，汇率风险仍需要加以考虑。一些公司通过提供国内商品价格关心他们的客户进行风险治理。企业可在一段时刻内制定商品价格，或者能够转嫁商品价格变化，但同意用户使用固定汇率计算国内价格。关于后者，供应商有效地承担了汇率风险。两种情况关于小型企业或那些只间或购买商品同时自己不愿治理风险的企业来讲差不多上有所关心的。

(4)股票价格风险。股票价格风险阻碍企业股票或其他资产的投资者，其表现是与股票价格相联系的。例如，若企业须为职员保持足够的养老基金，则暴露于股票价格风险，因其回报率取决于一系列的股票红利以及股票价格变动产生的资本利得。对该风险的敞口可能是一只股票或几只股票，也、可能是一个行业或整个市场。股票价格风险也阻碍到企业通过出