第十五章 基金绩效衡量-基金绩效衡量的不同视角
基金绩效衡量_真题-无答案
基金绩效衡量(总分61.5,考试时间90分钟)一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1. 基金简单(净值)收益率的计算不考虑( )的影响。
A. 风险B. 分红再投资C. 年限D. 时间2. 市场组合的年平均收益率为12%，市场无风险收益率为8%，市场组合的特雷诺指数为( )。
A. 4B. 5C. 3D. 23. 当某基金就是投资者的全部投资时，可以用( )作为绩效衡量的适宜指标。
A. 特雷诺指数B. 夏普指数C. 信息比率D. 詹森指数4. 从几何上看，詹森指数表现为基金组合的实际收益率与SML直线上具有相同风险水平组合的( )之间的偏离。
A. 理论收益率B. 组合收益率C. 期望收益率D. 市场收益率5. 信息比率较大的基金的表现相对较( )。
A. 差B. 好C. 一般D. 稳定6. 二次项法是由( )提出的。
A. 特雷诺与夏普B. 特雷诺与梅热C. 夏普与梅热D. 亨芮科桑和莫顿7. 假设在一个考察期内，基金P在第j个行业上的实际投资比例为wpj，而第j个行业在市场指数中的权重为wj，第j个行业的行业指数在考察期内的收益率为，rj，那么，衡量行业部门选择能力的公式是( )。
8. 假设在20个季度中，股票市场上扬的季度为12个，其余则下跌。
某基金经理管理的基金在上扬的季度中择时损益为正的有9个，下跌的季度中，择时损益为正的有5个，其成功概率为( )。
A. 0.532B. 0.375C. 0.645D. 0.4399. 下列关于夏普指数的说法不正确的是( )。
A. 夏普指数大的证券组合的业绩好B. 夏普指数代表风险投资和无风险投资两种不同资产构成的证券组合的斜率C. 夏普指数是证券组合的平均超回报与总奉献之比D. 业绩好的证券组合位于CML线的下方10. 对于基金净收益率的计算，以下说法不正确的是( )。
A. 简单(净值)收益率的计算不考虑分红再投资时间价值的影响B. 时间加权收益率的计算考虑了分红再投资时间价值的影响C. 一般地，算术平均收益率要小于几何平均收益率D. 算术平均收益率一般可以用作对平均收益率的无偏估计11. 基金公司可以利用详尽的持股与( )从内部对基金的绩效表现作出深入和符合实际的评价。
第十五章 基金绩效衡量-基金绩效贡献分析
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十五章 基金绩效衡量知识点：基金绩效贡献分析● 定义：对基金绩效表现优劣加以衡量只是问题的一个方面，而人们对造成基金收益率与基准组合收益率之间收益差别的原因更感兴趣。
● 详细描述：1.对基金绩效表现优劣加以衡量只是问题的一个方面，而人们对造成基金收益率与基准组合收益率之间收益差别的原因更感兴趣。
2.基金在不同资产类别上的实际配置比例对正常比例的偏离，代表了基金经理在资产配置方面所进行的积极选择。
基金在不同类别资产上的实际收益率与相应类别资产指数收益率的差乘以基金在相应资产的实际权重的和，就可以作为证券选择能力的一个衡量指标。
3.证券选择效果例题：假设某基金的投资政策规定基金在股票、债券、现金上的正常投资比例分别是80%、15%、5%，但基金季初在股票、债券和现金上的实际投资比例分别是70%、20%、10%，股票指数、债券指数、银行存款利率当季度的收益率分别是10%、4%、1%，那么，资产配置贡献可计算如下：Tp=(70%-80%)×10%+(20%-l5%)×4%+(10%-5%)×1%=-0．75%4.用与考察基金资产配置能力类似的方法，可以对基金在各类资产内部细类资产的选择能力进行进一步的衡量。
从基金股票投资收益率中减去股票指数收益率，再减去行业或部门选择贡献，就可以得到基金股票选择的贡献。
例题：1.基金的资产配置贡献，是指基金在不同资产类别上的实际收益率与相应类别资产的指数收益率的差乘以基金在相应资产的实际权重的和。
A.正确B.错误正确答案：B解析：基金在不同资产类别上的实际收益率与相应类别资产的指数收益率的差乘以基金在相应资产的实际权重的和，可以作为证券选择能力的一个衡量指标而不是资产配置的贡献。
2.计算基金证券选择贡献需已知的变量包括（）。
A.该类资产的实际投资比例B.该类资产事先确定的正常的投资比例C.该类资产所对应的基准指数的收益率D.该类资产的实际投资收益率正确答案：A,B,C解析：考察证券选择贡献的公式。
第十五章 基金绩效衡量-简单净值收益率和时间加权收益率
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十五章 基金绩效衡量知识点：简单净值收益率和时间加权收益率● 定义：简单（净值）收益率不考虑分红再投资时间价值的影响。
时间加权收益率考虑到了分红再投资，能更准确地对基金的真实投资表现作出衡量。
● 详细描述：1.简单（净值）收益率的计算：不考虑分红再投资时间价值的影响。
计算公式为R=（NAVt+D-NAVt-1）/NAVt-1*100%2.简单（净值）收益率的计算例：假设某基金在2008年12月3日的份额净值为1．4848元，2009年9月1日的份额净值为1.7886元，期间基金曾经在2009年2月28日每10份派息2．75元，那么这一阶段该基金的简单收益率R=（1.7886+0.2750-1.4848）/1.4848*100%=38.98%3.时间加权收益率：考虑到了分红再投资，能更准确地对基金的真实投资表现作出衡量。
时间加权收益率计算公式R=（（1+R1)(1+R2).....(1+Rn）-1）*100%4.例：假设某基金在2008年12月3日的份额净值为1.4848元，2009年9月1日的份额净值为1.7886元，期间基金曾经在2009年2月28日每10份派息2.75元，2009年2月28日（除息前一日）的份额净值为1.8976元，该基金在该期间的时间加权收益率为：R1=（1.8976/1.4848-1）=0.2780；R2=〔1.7886/（1.8976-0.2750）-1〕=0.1023；R=[（1+0.2780）（1+0.1023）-1]×100%=40.87%5. 时间加权收益率反映了1元投资在不取出的情况下(分红再投资)的收益率，其计算将不受分红多少的影响，可以准确地反映基金经理的真实投资表现，现已成为衡量基金收益率的标准方法。
例题：1.如果某基金在2012年12月3日的份额净值是1.3460元，2013年9月1日的份额净值等于1.8537，期间基金曾在2013年3月2日每10份派息2.34元，那么该基金这一阶段该基金的简单收益率等于（）。
备考证券从业资格考试-投资基金-练习-第十五章基金业绩衡量与评价-资料
第十五章基金绩效衡量一、单项选择题1、根据资产配置效果计算公式，当（ ）时，说明基金经理在资产配置上具有良好的选择能力。
A、Tp =0B、Tp≥0C、Tp <0D、Tp>02、（ ）是一种较为直观的、通过分析基金在不同市场环境下现金比例的变化情况来评价基金经理择时能力的一种方法。
A、现金比例变化法B、现金变化法C、银行存款比例变化法D、比例变化法3、使用现金比例变化法，首先需要确定基金的（ ）。
A、现金比例B、特殊现金比例C、投资比例D、正常现金比例4、基金绩效衡量的基础在于假设基金经理比普通投资大众具有（ ）优势。
A、技术B、信息C、资源D、专业5、基金绩效衡量就是依据科学的方法，通过对基金绩效的衡量，对基金经理或基金公司的（ ）作出评价，目的就是要将优秀的基金经理(基金管理人)甄别出来。
A、投资能力B、管理能力C、稳健性D、风险态度6、（ ）要求用样本期内所有变量的样本数据进行同归计算。
A、标准普尔指数B、特雷诺指数C、夏普指数D、詹森指数7、择时能力是基金经理对（ ）的预测能力。
A、市场风险B、市场总体走势C、市场收益D、个别证券走势8、正确的计算择时能力的公式是（ ）。
A、择时损益=股票实际配置比例-正常配置比例+(现金实际配置比例-正常配置比例)×现金收益率B、择时损益=股票实际配置比例股票指数收益率+(现金实际配置比例-正常配置比例)×现金收益率C、择时损益=(股票实际配置比例-正常配置比例)×股票指数收益率+现金实际配置比例-正常配置比例D、择时损益=(股票实际配置比例-正常配置比例)×股票指数收益率+(现金实际配置比例-正常配置比例)×现金收益率9、成功概率法是根据对市场走势的预测而正确改变（ ）对基金择时能力进行衡量的方法。
A、组合风险B、各种证券持有量C、现金比例的百分比D、预期收益率10、具有择时能力的基金经理能够在（ ）。
第十五章 基金绩效衡量-三大经典风险调整收益衡量方法
准差,基金N与M具有相同的标准差，且基金A的平均收益率是基金B的两倍 ，基金A的夏普指数大于基金B的两倍。 24.限定在样本期内无风险利率为6%,市场资产组合的平均收益率为18%,基金 A的平均收益率为7.6%,标准差为10%,贝塔值为1.2,基金B的平均收益率为 17.5%,标准差为20%,被贝塔值为1.0;基金C的收益率为17.4%,标准差30%,贝 塔值0.8,那么用詹森指数衡量,绩效最优的基金是( )。 A.B B.A C.C D.A+C 正确答案：C 解析： 詹森指数计算公式为：詹森指数=Ri,t—[Rf,t+βi(Rm,t-Rft)] 。Rm,t为市 场投资组合在t时期的收益率；Ri,t为i基金在t时期的收益率；Rf,t为t时期 的无风险收益率，βi为基金投资组合所承担的系统风险。 25.三大经典风险调整绩效衡量方法包括()。 A.特雷诺指数 B.夏普指数 C.绩效指数 D.詹森指数 正确答案：A,B,D 解析： 三大经典风险调整绩效衡量方法包括：特雷诺指数、夏普指数和詹森指数。 26.某投资组合的平均收益率为14%，收益率标准差为21%，贝塔值为1.15。 若无风险利率为6%，则该投资组合的夏普指数为（ ）。 A.0.07 B.0.13 C.0.21 D.0.38 正确答案：D 解析：
5.詹森指数是由詹森在CAPM上发展出的风险调整差异衡量指标。根据 CAPM，在SML线上构建一个由无风险资产与市场组合组成的消极投Байду номын сангаас组合。 将管理组合的实际收益率减去消极投资组合的期望收益率，两者之差作为绩 效优劣的一种衡量标准计算公式ａp=Rp-E（Rp）。从几何上看，詹森指数表 现为基金组合的实际收益率与SML线上具有相同风险水平组合的期望收益率 之间的偏离
2015年证券从业资格考试内部资料 2015证券投资基金
2012证券从业《证券投资基金》第十五章基金绩效衡量与评价
第十五章基金绩效衡量与评价练习题、答案与精解一、单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求。
请将正确选项的代码填入括号内，不填、错填均不得分)1．基金评价的基础在于假设基金经理比普通投资大众具有（）优势。
A．技术B．信息C．资源D．专业【答案】B【考点】熟悉衡量基金绩效需要考虑的因素。
见教材第十五章第一节，P354。
2．基金绩效衡量是对基金经理的（）作出评价。
A．投资能力B．管理能力C．稳健性D．风险态度【答案】A【考点】熟悉衡量基金绩效需要考虑的因素。
见教材第十五章第一节，P353。
3．绩效衡量的一个隐含假设是（）。
A．基金本身的情况是稳定的B．证券市场本身的情况是稳定的C．基金的投资方向是固定的D．基金的投资策略是确定的【答案】A【考点】熟悉衡量基金绩效需要考虑的因素。
见教材第十五章第一节，P354。
4．短期衡量通常是对近（）年表现的衡量。
A．1B．2C．3D．5【答案】C【考点】掌握绩效衡量问题的不同视角。
见教材第十五章第一节，P356。
5．所有绩效衡量指标均是（）。
A．事前衡量B．事后衡量C．微观衡量D．绝对衡量【答案】B【考点】掌握绩效衡量问题的不同视角。
见教材第十五章第一节，P356。
6．（）则更看重管理公司本身素质的衡量。
A．微观衡量B．事后衡量C．公司衡量D．基金衡量【答案】C【考点】掌握绩效衡量问题的不同视觉。
见教材第十五章第一节，P357。
7．用公式计算的收益率为（）。
A．时间加权收益率B．算术平均收益率C．几何平均收益率D．简单净值收益率【答案】A【考点】熟悉基金净值收益率的几种计算方法。
见教材第十五章第二节，P358。
8．（）的计算不考虑分红再投资时间价值的影响。
A．时间加权收益率B．算术平均收益率C．几何平均收益率D．简单净值收益率【答案】D【考点】熟悉基金净值收益率的几种计算方法。
见教材第十五章第二节，P357。
9．（）考虑了分红再投资，能更准确地对基金的真实投资表现作出衡量。
证券投资基金第十五章_基金绩效衡量
第十五章基金绩效衡量提示：本章内容与去年没有变化。
第一节基金绩效衡量概述一、基金绩效衡量的目的与意义目的：基金绩效衡量是对基金经理投资能力的衡量，其目的在于将具有高超投资能力的优秀基金经理鉴别出来。
意义：投资者需要根据基金经理的投资表现来了解基金在多大程度上实现了投资目标，监测基金的投资策略，并为进一步的投资选择提供决策依据；投资顾问需要依据基金的投资表现向投资者提供有效的投资建议；基金公司一方面为吸引基金投资会利用其业绩表现进行市场营销，另一方面会根据绩效衡量提供的反馈机制进行投资监控，并为改进投资操作提供帮助；管理部门从保护投资者利益的角度出发也会对如何恰当地使用绩效衡量指标加以规范。
二、基金绩效衡量的困难性与需要考虑的因素基金绩效衡量的基础在于假设基金经理比普通投资大众具有信息优势。
他们或者可以获取比一般投资者更多的私人信息，或者可以利用其独到的分析技术对公开信息加以更好的加工和利用。
但对基金经理的真实表现加以衡量并非易事：首先，基金的投资表现实际上反映了投资技巧与投资运气的综合影响。
统计干扰问题很难解决。
其次，对绩效表现好坏的衡量涉及到比较基准的选择问题。
采用不同的比较基准，结论常常会大相径庭，而适合基准的选取并不一目了然。
再次，投资目标、投资限制、操作策略、资产配置、风险水平上的不同往往使基金之间的绩效不可比。
最后，绩效衡量的一个隐含假设是基金本身的情况是稳定的，但实际上基金经理常会根据实际情况对自己的操作策略、风险水平做出调整，从而也就会使衡量结果的可靠性受到很大的影响。
此外，衡量角度的不同、绩效表现的多面性以及基金投资是投资者财富的一部分还是全部等，也都会使绩效衡量问题变得复杂化。
作为绩效考核来讲，需要考虑的因素有以下五个方面：（一）基金的投资目标基金的投资目标不同，其投资范围、操作策略及其所受的投资约束也就不同。
在绩效比较中必须注意投资目标对基金绩效衡量可比性所造成的影响。
（二）基金的风险水平需要在风险调整的基础上对基金的绩效加以衡量。
第十五基金绩效衡量
一、单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请选出正确的选项)1．使用现金比例变化法，首先需要确定基金的（）。
A．现金比例B．正常现金比例C．特殊现金比例D．投资比例2．对表现好坏的基金衡量会涉及（）的选择问题。
A．风险水平B．比较基准C．操作策略D．业绩计算时期3．基金信息披露最根本、最重要的原则是（）。
A．真实性原则B．准确性原则C．完整性原则D．及时性原则4．着重对管理公司本身素质的衡量属于（）。
A．基金衡量B．绝对衡量C．公司衡量D．相对衡量5．属于体现基金信息披露实质性原则的是（）。
A．规范性原则B．公平披露原则C．易得性原则D．易解性原则6．基金绩效衡量是对基金经理（）的衡量。
A．风险偏好B．管理运作能力C．投资能力D．投资风格及水平7．《基金净值表现的编制及披露》属于基金信息披露的（）。
A．国家法律B．部门规章C．规范性文件D．自律性规则8．对个别基金绩效的衡量属于（）。
A．绝对衡量B．相对衡量C．微观衡量D．实务衡量9．QDII基金的净值在（）披露。
A．估值日B．估值日后1个作日C．估值日后2个工作日D．估值日后3个工作日10．（）要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算。
A．詹森指数B．夏普指数C．标准普尔指数D．特雷诺指数二、多项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，有2个或2个以上符合题目要求，请选出正确的选项)1．基金绩效收益率衡量的主要方法有（）。
A．宏观分析法B．微观分析法C．分组比较法D．基准比较法2．衡量基金净值收益率的指标包括（）。
A．简单净值收益率B．时间加权收益率C．算术平均收益率与几何平均收益率D．年化收益率3．分组比较就是根据（）等，将具有可比性的相似基金放在一起进行业绩的相对比较。
A．资产配置的不同B．市场主体的不同C．风格的不同D．投资区域的不同4．一个良好的基准组合应具有的特征包括（）。
A．明确的组成成分B．可实际投资的C．可衡量的D．适当的5．影响基金组合稳定性的因素有（）。
证券从业资格考试大纲(2012年版)：证券投资基金
证券从业资格考试大纲（2012年版）：证券投资基金目的与要求本部分内容包括证券投资基金的概述；证券投资基金的类型；基金的募集、交易与注册登记；基金管理公司、基金托管人的主要职责、内部管理与内部控制；基金的市场营销；基金的估值、费用与会计核算；基金的收益分配与税收；基金的信息披露；基金的监管；投资组合理论及其运用；资产配置管理；股票与债券的投资组合管理以及基金绩效衡量等。
通过本部分的学习，要求熟练掌握有关证券投资基金的基本理论、运作实务以及与基金投资管理有关的投资学方面的知识，熟悉有关法律法规、自律规则的基本要求。
第一章证券投资基金概述掌握证券投资基金的概念与特点；熟悉证券投资基金与股票、债券、银行储蓄存款的区别；了解证券投资基金市场的运作与参与主体。
掌握契约型基金与公司型基金的概念与区别；了解证券投资基金的起源与发展；了解我国证券投资基金业的发展概况。
掌握封闭式基金与开放式基金的概念及区别。
了解基金业在金融体系中的地位与作用。
第二章基金的类型了解证券投资基金分类的意义；掌握各类基金的基本特征及其区别。
了解股票基金在投资组合中的作用；掌握股票基金与股票的区别；熟悉股票基金的分类；了解股票基金的投资风险；掌握股票基金的分析方法。
了解债券基金在投资组合中的作用；掌握债券基金与债券的区别；熟悉债券基金的类型；了解债券基金的投资风险；掌握债券基金的分析方法。
了解货币市场基金在投资组合中的作用；了解货币市场工具与货币市场基金的投资对象；了解货币市场基金的投资风险；掌握货币市场基金的分析方法。
了解混合基金在投资组合中的作用；了解混合基金的类型；了解混合基金的投资风险。
了解保本基金的特点；掌握保本基金的保本策略；了解保本基金的类型；了解保本基金的投资风险；掌握保本基金的分析方法。
掌握ETF的特点、套利原理；了解ETF的类型；了解ETF的投资风险及其分析方法。
了解QDII基金在投资组合中的作用；了解QDII的投资对象；了解QDII基金的投资风险。
基金投资绩效评估方法
基金投资绩效评估方法基金投资绩效评估是分析和评价基金的投资表现和盈利能力的过程。
在金融市场中，基金作为投资工具被广泛应用，而评估基金的绩效是投资者进行决策的基础。
本文将介绍几种常见的基金投资绩效评估方法。
一、基准指数法基准指数法是最常见的基金绩效评估方法之一。
该方法通过与基金进行对比，评估基金的相对表现。
基金经理的目标是超越所选定的基准指数，获得超额回报。
投资者可以通过比较基金与基准指数的回报率来评估基金的绩效。
二、风险调整法风险调整法是对基金绩效评估的一种补充方法。
该方法通过考虑基金所承担的风险水平，将回报与风险进行综合评估。
常用的风险调整指标包括夏普比率、特雷诺比率和詹森指数。
夏普比率衡量基金的风险调整回报，特雷诺比率衡量基金的风险调整下面预期回报率，詹森指数则衡量基金超过或低于预期回报的能力。
三、历史回报法历史回报法是一种通过基金过去的表现来评估基金绩效的方法。
通过分析基金在不同时间段内的回报率，投资者可以判断基金是否具备持续的盈利能力。
然而，历史回报不代表未来绩效，投资者在使用历史回报法时应格外注意。
四、风险调整回报法风险调整回报法是一种综合考虑投资风险和回报的方法。
该方法将基金的回报与其所承担的风险进行对比。
一种常见的风险调整回报指标是收益风险比率。
收益风险比率将基金的年化回报除以年度波动率，以衡量基金的回报是否与其风险水平相匹配。
五、业绩评级法业绩评级法是一种基于基金表现进行评级的方法。
评级机构根据基金的绩效、风险和持续性等因素，对基金进行评级。
投资者可以参考评级结果来选择具备良好绩效的基金。
总结：基金投资绩效评估方法多种多样，无论是基准指数法、风险调整法、历史回报法、风险调整回报法还是业绩评级法，都有其独特的优势和适用场景。
投资者在评估基金绩效时应根据自身需求和风险承受能力选择合适的评估方法，并综合考虑多个指标。
通过科学的绩效评估方法，投资者可以更好地了解基金的投资表现，为优化投资组合和实现投资目标提供参考依据。
第十五章 基金绩效衡量-择时能力衡量指标
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资基金第十五章 基金绩效衡量知识点：择时能力衡量指标● 定义：择时能力衡量指标包括现金比例变化法、成功概率法、二次项法（T--M模型）和双贝塔法（H--M模型）等● 详细描述：1.现金比例变化法：实际现金比例相对于正常现金比例的偏离即可以被看作主动性的择时活动所致。
例：假设某季上证A股指数的收益率为10%，现金(债券)的收益率为2%。
基金投资政策规定，基金的股票投资比例为80%，现金(债券)的投资比例为20%，基金实际股票投资比例为70%，现金(债券)投资比例为30%。
择时损益=(70%-80%)×10%+(30%-20%)×2%=-1%+0．20%=-0．80%2.成功概率法：是根据市场走势预测正确改变现金比例来对基金择时能力进行衡量的方法例：假设在20个季度内，股市上扬季度数有12个，其余8个季度下跌。
在上扬季度中，择时损益为正值的季度数有9个；在下跌的季度中，择时损益为正值的季度数为5个，计算该基金的成功概率。
成功概率发=(P1+P2-1) P1为正确预测牛市概率；P2为正确预测熊市概率P1=9÷12=0.750，P2=5÷8=0.625成功概率=(0.750+0.625-1)×100%=37.50%3.二次项法：二次项法是由特雷诺与玛泽于1966年提出的，因此通常又被称为“T-M模型”。
4.双贝塔方法：亨芮科桑和莫顿于1981年提出了另一种相似却更为简单的对选股和择时能力进行估计的方法。
这种方法被称为“双β模型”或“H-M模型”。
例题：1.假设在20个季度内，股票市场出现上扬的季度数有15个，其余5个季度则出现下跌。
在股票市场上扬的季度中，择时损益为正值的季度数为8个；在股票市场出现下跌的季度中，择时损益为正值的季度数为3个，则该基金的成功概率是()。
A.13.3%B.17.8%C.20%D.24%正确答案：A解析：有条件可得：P1=8/15=0.533，P2=3/5=0.6;因此成功概率=(0.533+0.6－1)×100%=13.3%。
基金证券从业资格考试重点汇总基金绩效衡量
基金证券从业资格考试重点汇总基金绩效衡量第一节基金绩效衡量概述本章共分为6 节一、基金绩效衡量的目的与意义基金绩效衡量是对基金经理投资能力的衡量，其目的在于将具有超凡投资能力的优秀基金经理鉴别出来。
基金绩效衡量对投资者、监管部门以及基金公司本身都重要的意义。
二、基金绩效衡量的困难性与需要考虑的因素受到各种因素的影响，对基金经理的真实表现加以衡量并非易事。
为了对基金绩效做出有效的衡量，下列因素必须加以考虑：（一）基金的投资目标（二）基金的风险水平（三）比较基准（四）时期选择（五）基金组合的稳定性三、绩效衡量问题的不同视角（一）内部衡量与外部衡量（二）实物衡量与理论衡量（三）短期衡量与长期衡量（四）事前衡量与事后衡量（五）微观衡量与宏观衡量（六）绝对衡量与相对衡量（七）基金衡量与公司衡量第二节基金净值收益率的计算（请同学们对计算公式进行仔细阅读）一、简单（净值）收益率二、时间加权收益率三、算术平均收益率与几何平均收益率四、年（度）化收益率第三节基金绩效的收益率衡量- 32 -一、分组比较法——是根据资产配置的不同、风格的不同、投资区域的不同等，将具有可比性的相似基金放在一起进行业绩的相对比较，其结果常以排序、百分位、星号等形式给出。
二、基准比较法——是通过给被评价的基金定义一个适当的基准组合，比较基金收益率与基准组合收益率的差异来对基金表现加以衡量的一种方法。
第四节风险调整绩效衡量方法一、对基金收益率进行风险调整的必要性风险调整衡量指标的基本思路就是通过对收益加以风险调整，得到一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标，以期能够排除风险因素对绩效评价的不利影响。
二、三大经典风险调整收益衡量方法（一）特瑞诺指数1、特瑞诺指数给出了基金份额系统风险的超额收益率。
2、特瑞诺指数越大，基金的绩效表现越好。
3、特瑞诺指数用的是系统风险而不是全部风险。
4、特瑞诺指数的问题是无法衡量基金经理的风险分散程度。
（二）夏普指数1、夏普指数以标准差作为基金风险的度量，给出了基金份额标准差的超额收益率。
证券投资基金考试重点：基金绩效衡量概述
证券投资基金考试重点：基金绩效衡量概述【考点一】基金绩效衡量概述一、基金绩效衡量的目的与意义基金绩效衡量是对基金经理投资能力的衡量,其目的在于将具有高超投资能力的优秀基金经理鉴别出来。
二、基金业绩衡量的困难性与需要考虑的因素1.基金的投资目标。
2.基金的风险水平。
3.比较基准。
4.时期选择。
5.基金组合的稳定性。
三、基金绩效衡量问题的不同视角1.内部衡量与外部衡量。
2.实务衡量与理论衡量。
3.短期衡量与长期衡量。
4.事前衡量与事后衡量。
5.微观衡量与宏观衡量。
6.绝对衡量与相对衡量。
7.基金衡量与公司衡量。
证券投资基金知识要点：基金绩效的收益率衡量基金绩效的收益率衡量一、分组比较法是根据资产配置的不同、风格的不同、投资区域的不同等,将一具有可比性的相似基金放在一起进行业绩的相对比较,其结果常以排序、百分位、星号等形式给出。
尽管分组比较目前仍然是最普遍、最直观、最受媒体欢迎的绩效评价方法,但在应用上存在一些问题。
第一,在如何分组上,要做到“公平”分组很困难。
第二,很多的分组是模糊的,投资者并不清楚与何比较。
第三,分组比较隐含地假设了同组基金具有相同的风险水平,但实际上同组基金之间的风险水平可能差异很大。
第四,如果一个投资者将自己所投资的基金与同组中中位基金的业绩进行比较,由于在比较之前,无法确定该基金的业绩,而且中位基金会不断变化,因此也就无法很好的比较。
第五,投资者更关心的是基金是否达到了其投资目的,如果仅关注基金的同组的相关比较,将会偏离绩效评价的根本的目的。
二、基准比较法基准比较法是通过给被评价的基金定义一个适当的基准组合,比较基金收益率与基准组合收益率的差异来对基金表现加以衡量的一种方法。
基准组合是可投资的、未经管理的、与基金具有相同风格的组合。
一个良好的基准组合应具有如下5个方面的特征:(1)明确的组成成分;(2)可实际投资的;(3)可衡量的;(4)适当的;(5)预先确定的。
与分组比较法一样,基准比较法在实际应用中也存在一定的问题:一是在如何选取适合指数上,投资者常常会无所适从。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资基金
第十五章 基金绩效衡量
知识点：基金绩效衡量的不同视角
● 定义：
从7个不同视角衡量基金绩效
● 详细描述：
1.内部衡量与外部衡量：基金公司可以利用详尽的持股与交易数据从内
部对基金的绩效表现进行深入和符合实际的评价，研究者、投资者以及基金评价机构只能依赖收益率等数据从外部对基金的绩效作出分析评判。
2.实务衡量与理论衡量： 实务上对基金业绩的考察主要采用两种方法
：一是将选定的基金表现与市场指数的表现加以比较；二是将选定的基金表现与该基金相似的一组基金的表现进行相对比较。
理论上对基金绩效表现的衡量则以各种风险调整收益指标以及各种绩效评估模型为基础，理论方法一般均需要特定的假设条件。
3.短期衡量与长期衡量：短期衡量通常是对近3年表现的衡量。
长期衡
量则通常将考察期设定在3年(含)以上。
一般认为，基金投资是一项长期投资，投资者更应注重基金在长期的一贯表现，但实际上短期表现往往更会受到投资者的重视。
4.事前衡量与事后衡量：事后衡量是对基金过去表现的衡量，所有绩效
衡量指标均是事后衡量。
但迄今为止还没有可靠的事前绩效衡量方法，因此，人们也只能将事后衡量的结果作为有效决策的出发点。
5.微观衡量与宏观衡量：微观衡量是针对个别基金绩效衡量；宏观衡量
力求反映全部基金的整体表现
6.绝对衡量与相对衡量：绝对衡量仅依据基金自身的表现进行绩效衡量
；而基准比较和分组比较属于相对衡量
7.基金衡量与公司衡量：基金衡量侧重于对基金本身表现的数据分析
；公司衡量侧重基金公司本身素质的衡量
例题：
1.基金管理公司可以通过详尽的持股数据和交易数据对基金绩效进行评价而投资者只能通过收益率等数据对基金绩效做出评价属于基金绩效衡量中的()。
A.内部衡量和外部衡量
B.实务衡量和理论衡量
C.微观衡量和宏观衡量
D.事前衡量和事后衡量
正确答案：A
解析：
基金公司可以利用详尽的持股与交易数据从内部对基金的绩效表现进行深入和符合实际的评价，研究者、投资者以及基金评级机构只能依赖收益率等数据从外部对基金的绩效做出分析属于内部衡量与外部衡量。
2.在基金的绩效衡量中，通过与指数表现或相似基金的互相比较进行的绩效衡量被称为（）。
A.长期衡量
B.微观衡量
C.相对衡量
D.理论衡量
正确答案：C
解析：
通过与指数表现或相似基金的互相比较进行的绩效衡量被称为相对衡量。
3.目前已经有比较可靠的事前绩效衡量方法
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：迄今为止还没有可靠的事前绩效衡量方法
4.基金公司可以利用详尽的持股与交易数据从内部对基金的绩效表现进行深入和符合实际的评价，研究者、投资者以及基金评价机构只能依赖收益率等数据从外部对基金的绩效作出分析评判。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：基金公司可以利用详尽的持股与交易数据从内部对基金的绩效表现进行深入和符合实际的评价，研究者、投资者以及基金评价机构只能依赖收益率等数据从外部对基金的绩效作出分析评判。
5.下列关于收益、风险、风险调整收益指标的说法,正确的是()。
A.风险调整收益指标是相对衡量指标
B.收益、风险、风险调整收益指标均有绝对与相对之分
C.收益指标有绝对与相对之分,但风险指标没有绝对与相对之分
D.收益指标没有绝对与相对之分,但风险指标有绝对与相对之分
正确答案：B
解析：
收益、风险、风险调整收益指标均有绝对与相对之分。