海信电器2018年财务分析详细报告-智泽华

海信电器2018年财务分析详细报告
一、资产结构分析
1.资产构成基本情况
海信电器2018年资产总额为2,939,937.43万元，其中流动资产为
2,494,481.63万元，主要分布在应收票据、其他流动资产、货币资金等环节，分别占企业流动资产合计的32.71%、26.13%和16.21%。

非流动资产为445,455.8万元，主要分布在固定资产和无形资产，分别占企业非流动资产的31.45%、21.5%。

资产构成表
2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的48.93%，表明企业的支付能力和应变能力较强。

但应当关注货币性资产的投向。

流动资产构成表
3.资产的增减变化
2018年总资产为2,939,937.43万元，与2017年的2,456,786.08万元相比有较大增长，增长19.67%。

4.资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：其他流动资产增加125,242.57万元，货币资金增加124,899.5万元，无形资产增加73,798.4万元，递延所得税资产增加49,705.23万元，商誉增加44,523.89万元，存货增加29,678.17万元，固定资产增加24,244.34万元，应收账款增加23,892.58万元，长期投资增加23,230.01万元，其他应收款增加2,334.11万元，预付款项增加1,786.55万元，在建工程增加1,162.85万元，其他非流动资产增加611.32万元，长期待摊费用增加347.95万元，交易性金融资产增加202.25万元，应收利息增加46.6万元，共计增加525,706.32万元；以下项目的变动使资产总额减
少：应收票据减少42,554.97万元，共计减少42,554.97万元。

增加项与减少项相抵，使资产总额增长483,151.35万元。

5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例基本合理。

其他应收款所占比例基本合理。

存货所占比例基本合理。

6.资产结构的变动情况
从流动资产与收入变化情况来看，与2017年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。

主要资产项目变动情况表
二、负债及权益结构分析
1.负债及权益构成基本情况
海信电器2018年负债总额为1,404,155.77万元，资本金为130,848.12万元，所有者权益为1,535,781.65万元，资产负债率为47.76%。

在负债总额中，流动负债为1,211,297.28万元，占负债和权益总额的41.2%；短期借款为195,115.92万元，非流动负债为192,858.5万元，金融性负债占资金来源总额的13.2%。

负债及权益构成表
2.流动负债构成情况
企业经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的42.66%，资金成本相对较低。

企业短期融资性负债所占比例较大，约占流动负债的
40.61%。

3.负债的增减变化情况
2018年负债总额为1,404,155.77万元，与2017年的1,039,648.67万元相比有较大增长，增长35.06%。

2018年企业负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。

负债变动情况表
4.负债的增减变化原因
以下项目的变动使负债总额增加：长期借款增加120,135万元，短期借款增加115,115.92万元，其他应付款增加27,028.46万元，预计负债增加23,254.05万元，应付账款增加18,671.92万元，递延所得税负债增加17,804万元，预收款项增加11,135.24万元，一年内到期的非流动负债增加
8,205.74万元，应付职工薪酬增加5,878.75万元，其他非流动负债增加3,033.82万元，应付利息增加333.87万元，应付股利增加294万元，长期应付款增加27.36万元，共计增加350,918.12万元；以下项目的变动使负债总额减少：应付票据减少2,046.39万元，应交税费减少2,312.26万元，共计减少4,358.65万元。

增加项与减少项相抵，使负债总额增长346,559.47万元。

5.权益的增减变化情况
2018年所有者权益为1,535,781.65万元，与2017年的1,417,137.4万元相比有所增长，增长8.37%。

所有者权益变动表
6.权益的增减变化原因
以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加24,479.54万元，资本公积增加20,851.35万元，其他综合收益增加1,122.13万元，共计增加46,453.03万元。

三、实现利润分析
1.利润总额
2018年实现利润为60,535.65万元，与2017年的113,830.58万元相比有较大幅度下降，下降46.82%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈
利基础比较可靠。

2.营业利润
2018年营业利润为60,563.23万元，与2017年的111,962.26万元相比有较大幅度下降，下降45.91%。

以下项目的变动使营业利润增加：营业收入增加211,964.05万元，管理费用减少58,264.15万元，财务费用减少
2,098.46万元，共计增加272,326.66万元；以下项目的变动使营业利润减少：营业税金及附加增加589.83万元，资产减值损失增加1,954.1万元，销售费用增加67,772.05万元，营业成本增加146,320.43万元，公允价值变动收益减少151.1万元，共计减少216,787.51万元。

增加项与减少项相抵，使营业利润下降55,539.16万元。

3.投资收益
2018年投资收益为34,744.54万元，与2017年的19,428.03万元相比有较大增长，增长78.84%。

4.营业外利润
2018年营业外利润为负27.58万元，与2017年的1,868.32万元相比，2018年出现亏损，亏损27.58万元。

5.经营业务的盈利能力
从营业收入和成本的变化情况来看，2018年的营业收入为
3,512,827.82万元，比2017年的3,300,863.77万元增长6.42%，营业成本为2,996,792.93万元，比2017年的2,850,472.49万元增加5.13%，营业收入和营业成本同时增长，但营业收入增长幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力提高。

实现利润增减变化表
6.结论
在市场份额扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能在销售规模扩大的同时提高利润水平，应注意增收减利所隐藏的经营风险。

四、成本费用分析
1.成本构成情况
2018年海信电器成本费用总额为3,387,685.15万元，其中：营业成本为2,996,792.93万元，占成本总额的88.46%；销售费用为295,412.96万元，占成本总额的8.72%；管理费用为57,664.58万元，占成本总额的1.7%；财务费用为8,992.86万元，占成本总额的0.27%；营业税金及附加为21,041.72万元，占成本总额的0.62%。

成本构成表(占成本费用总额的比例)
2.总成本变化情况及原因分析
海信电器2018年成本费用总额为3,387,685.15万元，与2017年的
3,231,411.35万元相比有所增长，增长4.84%。

以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加146,320.43万元，销售费用增加67,772.05万元，资产减值损失增加1,954.1万元，营业税金及附加增加589.83万元，共计增加216,636.41万元；以下项目的变动使总成本减少：财务费用减少2,098.46万元，管理费用减少58,264.15万元，共计减少60,362.62万元。

增加项与减少项相抵，使总成本增长156,273.79万元。

成本构成变动情况表(占营业收入的比例)
3.营业成本控制情况
2018年营业成本为2,996,792.93万元，与2017年的2,850,472.49万元相比有所增长，增长5.13%。

4.销售费用变化及合理性评价
2018年销售费用为295,412.96万元，与2017年的227,640.91万元相比有较大增长，增长29.77%。

2018年在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显快于营业收入增长。

5.管理费用变化及合理性评价
2018年管理费用为57,664.58万元，与2017年的115,928.73万元相比有较大幅度下降，下降50.26%。

2018年管理费用占营业收入的比例为1.64%，
与2017年的3.51%相比有所降低，降低1.87个百分点。

但并没有带来经济效益的明显提高，要注意控制管理费用的必要性。

6.财务费用变化情况
2018年财务费用为8,992.86万元，与2017年的11,091.32万元相比有较大幅度下降，下降18.92%。

五、现金流量分析
1.现金流入结构分析
2018年现金流入为6,862,460.35万元，与2017年的5,097,229.13万元相比有较大增长，增长34.63%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为3722632.27万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的54.25%。

但是，由于企业当期经营业务的现金支出大于现金流入，因此经营业务自身不能实现现金收支平衡，经营活动出现了8713.80万元的资金缺口，在当期的现金流入中，企业通过收回投资、变卖资产等大的结构性调整活动所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的23.86%。

表明企业正在进行投资结构调整。

但企业的投资活动和经营活动均存在资金缺口，均需要筹资活动提供资金。

2018年经营现金收益率为-0.25%，2017年为7.17%。

现金流入结构表
2.现金流出结构分析
2018年现金流出为6,757,672.23万元，与2017年的5,117,880.99万元相比有较大增长，增长32.04%。

最大的现金流出项目为购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的46.70%。

现金流出结构表
3.现金流动的稳定性
2018年，营业收到的现金有所增加，经营活动现金流入的稳定性有所增强。

2018年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。

2018年，最大的现金流入项目依次是：提供劳务收到的现金；收回投资收到的现金；取得借款收到的现金；收到其他与筹资活动有关的现金。

最大的现金流出项目依次是：接受劳务支付的现金；投资支付的现金；偿还债务支付的现金；支付的其他与筹资活动有关的现金。

现金流入流出对比表
4.现金流动的协调性
2018年海信电器投资活动需要资金149550.08万元；经营活动需要资金8713.80万元。

企业经营活动和投资活动均需要投入资金。

筹资活动所筹集的资金能够满足投资和经营活动的资金需求。

2018年海信电器从企业外部筹集的资金净额为263052.00万元。

5.现金流量的变化情况
2017年现金净亏空22,336.77万元，2018年扭亏为盈，现金净增加106,184.58万元。

2018年经营活动产生的现金流量净额为负8,713.8万元，与2017年的236,826.45万元相比，2018年出现现金净亏空，亏空8,713.8万元。

2018年投资活动产生的现金流量净额为负149,550.08万元，与2017年负303,831.23万元相比投资有较大幅度减少，减少50.78%。

2018年筹资活动产生的现金流量净额为263,052万元，与2017年的46,352.92万元相比成倍增长，增长4.67倍。

6.现金流量的充足性评价
企业当期经营活动缺乏创造现金的能力，需要依靠投资活动或融资活动来弥补其经营活动的现金亏空。

经营现金是不充足的。

从近三年情况来看，企业经营活动创造的现金流量能够满足企业资本性投资、存货投资与现金股利支付的需要。

现金偿债能力指标
7.现金盈利情况分析
从经营活动现金净流量来看，在营业收入中，现金利润占营业收入的-0.25%。

表明企业经营活动缺乏创造现金的能力，需要"输血"维持。

2018年销售现金收益率为-0.25%，2017年为7.17%。

2018年资产现金报酬率为3.61%，2017年为-0.91%。

从变化情况来看，企业2018年总资产净现率有所提高。

现金盈利能力指标
8.现金流动的有效性评价
从经营活动现金流入情况来看，海信电器2018年销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。

2018年销售收现率为105.97%，与2017年的105.42%相比有所提高，提高0.56个百分点。

从变化情况来看，企业2018年的销售收现能力有所提高。

9.自由现金流量分析
通过企业的经营努力，2018年创造的自由现金流量为54676.73万元。

2018年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为54676.73万元。

当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。

六、偿债能力分析
1.支付能力及还债期
从支付能力来看，海信电器2018年是有现金支付能力的。

2.流动比率
2018年流动比率为2.06，与2017年的2.17相比有所下降，下降了0.11。

2018年流动比率比2017年下降的主要原因是：2018年流动资产为
2,494,481.63万元，与2017年的2,228,954.26万元相比有较大增长，增长11.91%。

2018年流动负债为1,211,297.28万元，与2017年的1,028,636.58万元相比有较大增长，增长17.76%。

流动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使流动比率下降。

用当期流动资产偿还流动负债，没有困难，流动比率比较合理。

3.速动比率
2018年速动比率为1.77，与2017年的1.85相比略有下降。

2018年速动比率比2017年下降的主要原因是：2018年速动资产为2,141,698.9万元，与
2017年的1,905,849.71万元相比有较大增长，增长12.38%。

2018年流动负债为1,211,297.28万元，与2017年的1,028,636.58万元相比有较大增长，增长17.76%。

速动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使速动比率下降。

速动资产充足，速动比率合理。

4.短期偿债能力变化情况
企业短期偿债能力下降，主要是由经营业务萎缩、资产周转速度放慢、经营业务创造现金的能力下降引起的。

5.短期付息能力
从短期来看，企业拥有支付利息的能力。

偿债能力指标表
6.长期付息能力
从盈利情况来看，企业盈利对利息的保障倍数为7.73倍。

从实现利润和利息的关系来看，企业盈利能力较强，利息支付有保证。

7.负债经营可行性
从资本结构和资金成本来看，海信电器2018年的付息负债为
396,152.79万元，实际借款利率水平为2.27%，企业的财务风险系数为1.1。

七、盈利能力分析
1.盈利能力基本情况
海信电器2018年的营业利润率为1.72%，总资产报酬率为2.58%，净资产收益率为3.70%，成本费用利润率为1.79%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为2,859,678.52万元，经营资产的收益率为2.12%，而对外投资的收益率为51.70%。

盈利能力指标表(%)
2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
海信电器2018年内部经营资产的盈利能力为2.12%，与2017年的4.66%相比有所降低，降低2.54个百分点。

2018年对外长期投资业务的盈利能力为51.7%，与2017年的44.19%相比有较大幅度的提高，提高7.52个百分点。

3.对外投资的盈利能力
对外投资业务的盈利能力明显提高。

4.内外部资产盈利能力比较
从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部资产收益率小于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的，但内部经营资产的盈利能力偏低。

5.净资产收益率
2018年净资产收益率为3.7%，与2017年的7.22%相比有所降低，降低
3.51个百分点。

6.净资产收益率变化原因
2018年净资产收益率比2017年下降的主要原因是：2018年净利润为54,676.73万元，与2017年的100,239.2万元相比有较大幅度下降，下降45.45%。

2018年平均所有者权益为1,476,459.53万元，与2017年的
1,389,098.45万元相比有所增长，增长6.29%。

净利润下降，但平均所有者权益增长，致使净资产收益率下降。

7.总资产报酬率
2018年总资产报酬率为2.58%，与2017年的5.29%相比有所降低，降低2.71个百分点。

8.总资产报酬率变化原因
2018年总资产报酬率比2017年下降的主要原因是：2018年息税前收益为69,528.5万元，与2017年的124,921.9万元相比有较大幅度下降，下降44.34%。

2018年平均总资产为2,698,361.75万元，与2017年的2,362,961.29万元相比有较大增长，增长14.19%。

息税前收益下降，但平均总资产增长，致使总资产报酬率下降。

9.成本费用利润率变化情况
从成本费用投入的经济效益来看，2018年成本费用利润率为1.79%，与2017年的3.52%相比有所降低，降低1.74个百分点。

2018年期间费用投入的经济效益为16.37%，与2017年的31.58%相比有较大幅度的降低，降低15.21个百分点。

10.成本费用利润率变化原因
2018年成本费用投入经济效益比2017年下降的主要原因是：2018年实现利润为60,535.65万元，与2017年的113,830.58万元相比有较大幅度下降，下降46.82%。

2018年成本费用总额为3,387,685.15万元，与2017年的3,231,411.35万元相比有所增长，增长4.84%。

实现利润下降，但成本费用总额增长，致使成本费用投入经济效益下降。

八、营运能力分析
1.存货周转天数
海信电器2018年存货周转天数为40.60天，2017年为44.01天，2018年比2017年缩短3.42天。

2.存货周转天数变化原因
2018年存货周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均存货为337,943.64万元，与2017年的348,498.87万元相比有所下降，下降3.03%。

2018年营业成本为2,996,792.93万元，与2017年的2,850,472.49万元相比
有所增长，增长5.13%。

平均存货下降，但营业成本增长，致使存货周转天数缩短。

企业产供销体系的效率提高，存货水平下降。

3.应收账款周转天数变化情况
海信电器2018年应收账款周转天数为25.29天，2017年为25.50天，2018年比2017年缩短0.21天。

4.应收账款周转天数变化原因
2018年应收账款周转天数比2017年缩短的主要原因是：2018年平均应收账款为246,765.1万元，与2017年的233,776.79万元相比有所增长，增长5.56%。

2018年营业收入为3,512,827.82万元，与2017年的3,300,863.77万元相比有所增长，增长6.42%。

平均应收账款增加速度慢于营业收入的增长速度，致使应收账款周转天数缩短。

企业的应收账款周转速度加快。

5.应付账款周转天数变化情况
海信电器2018年应付账款周转天数为55.44天，2017年为53.19天，2018年比2017年延长2.25天。

6.应付账款周转天数变化原因
2018年应付账款周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年应付账款为461,526.55万元，与2017年的421,147.79万元相比有所增长，增长9.59%。

2018年营业成本为2,996,792.93万元，与2017年的2,850,472.49万元相比有所增长，增长5.13%。

应付账款增长速度快于营业成本的增长速度，致使应付账款周转天数延长。

7.现金周期
海信电器2018年现金周转天数为10.44天，2017年为16.32天，2018年比2017年缩短5.88天。

8.营业周期
海信电器2018年营业周期为65.89天，2017年为69.51天，2018年比2017
年缩短3.62天。

营运能力指标表
9.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有所下降，营运能力有所提高。

10.流动资产周转天数
海信电器2018年流动资产周转天数为242.03天，2017年为232.42天，2018年比2017年延长9.62天。

11.流动资产周转天数变化原因
2018年流动资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年流动资产为2,361,717.95万元，与2017年的2,131,032.27万元相比有较大增长，增长10.83%。

2018年营业收入为3,512,827.82万元，与2017年的
3,300,863.77万元相比有所增长，增长6.42%。

流动资产增长速度快于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数延长。

12.总资产周转天数
海信电器2018年总资产周转次数为1.30次，比2017年周转速度放慢，周转天数从257.71天延长到276.53天。

企业资产规模有较大幅度的扩大，但营业收入没有相应的增长，致使企业总资产的周转速度下降。

资产周转速度表
13.总资产周转天数变化原因
2018年总资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均总资产为2,698,361.75万元，与2017年的2,362,961.29万元相比有较大增长，增长14.19%。

2018年营业收入为3,512,827.82万元，与2017年的
3,300,863.77万元相比有所增长，增长6.42%。

平均总资产增长速度快于营业收入的增长速度，致使总资产周转天数延长。

14.固定资产周转天数
海信电器2018年固定资产周转天数为13.12天，2017年为13.00天，2018年比2017年延长0.11天。

15.固定资产周转天数变化原因
2018年固定资产周转天数比2017年延长的主要原因是：2018年平均固定资产净额为127,991.32万元，与2017年的119,214.46万元相比有所增长，增长7.36%。

2018年营业收入为3,512,827.82万元，与2017年的
3,300,863.77万元相比有所增长，增长6.42%。

平均固定资产净额增长速度快于营业收入的增长速度，致使固定资产周转天数延长。

九、发展能力分析
1.营业收入增长率
从这三年来看，海信电器的营业收入持续增长。

2018年营业收入为3,512,827.82万元，比2017年增长6.42%，这一增长速度是在2017年增长3.69%的基础上取得的。

2.净利润增长率
从这三年来看海信电器净利润持续快速下降。

2017年净利润100,239.2万元，比2016年下降43.97%，而2018年又下降了45.45%，使其净利润下降至54,676.73万元，应当引起重视，迅速查明原因。

3.资本增长性
从这三年来看，海信电器的权益资本持续增长。

2018年权益资本为1,535,781.65万元，比2017年增长8.37%，这一增长速度是在2017年增长4.12%的基础上取得的。

4.可动用资金总额
2018年企业新创造的可动用资金总额为54,676.73万元。

说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。

5.挖潜发展能力
在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由242.03天缩短为234.16天，由此而节约资金76,808.65万元，可用于企业今后发展。

十、经营协调性分析
1.投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供
1,283,184.35万元的营运资本，投融资活动是协调的。

营运资本增减变化表
2.营运资本变化情况
2018年营运资本为1,283,184.35万元，与2017年的1,200,317.68万元相比有所增长，增长6.9%。

3.经营协调性及现金支付能力
从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供554,674.76万元的流动资金。

而企业投融资活动保证了企业经营活动的资金需求，经营业务是协调的。

经营性资产增减变化表
经营性负债增减变化表
4.营运资金需求的变化
2018年营运资金需求为554,674.76万元，与2017年的441,285.35万元相比有较大增长，增长25.7%。

营运资金需求增长速度快于营业收入的增长速度，企业在经营业务扩大的过程中资金管理有所放松，资金不合理占用有所增加。

5.现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业经营业务需要554,674.76万元的营运资金，而企业的营运资本数额为1,283,184.35万元，营运资本能够满足企业经营业务对资金的需求，企业拥有支付能力，当期现金支付能力为728,509.59万元。

6.整体协调情况
从两期数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。

十一、经营风险分析
1.经营风险
海信电器2018年盈亏平衡点的营业收入为2,569,512.14万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。

营业安全水平为26.85%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过943,315.68万元，企业仍然会有盈利。

从营业安全水平来看，企业有较强的承受销售下降打击的能力，经营业务是比较安全的。

2.财务风险
从资本结构和资金成本来看，海信电器2018年的付息负债为
396,152.79万元，实际借款利率水平为2.27%，企业的财务风险系数为1.1。

经营风险指标表。